报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA供需报告意外利多，美豆重回1000美分，国内菜籽反倾销影响下双粕表现分化，菜粕波动加剧，豆粕在进口成本支撑下相对稳定 [35] - 当前国内大豆供应宽松且油厂豆粕库存高企，下游饲料企业维持高库存滚动，短期跟涨意愿不高，导致油厂豆粕成交冷清 [35] - 近日个别地区海关抽检大豆，少数油厂可能短暂断豆停机，市场担忧海关抽检范围扩大，豆粕现货价格抗跌 [35] - 对加拿大油菜籽进口征收高额保证金措施影响国内菜系供应，缺口或将逐渐显现 [35] - 短期菜系降温情绪带动，个别地区海关抽检消息扰动，豆粕和菜粕适合短线交易，菜粕需注意风险防范 [36] - 中长期全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限 [37] 各目录内容总结 国内主要饲料养殖期现货价格走势 - 豆粕期货主力合约M2601收盘价格3157元/吨，周涨2.77%；现货价格3000元/吨，周涨3.81% [4] - 菜粕期货主力合约RM509收盘价格2686元/吨，周跌2.15%；现货价格2600元/吨，周跌2.26% [4] - 玉米期货主力合约C2511收盘价格2281元/吨，周涨0.97%；现货价格2310元/吨，周涨幅为0 [4] - 生猪期货主力合约LH2511收盘价格13900元/吨，周跌0.79%；现货价格13.76元/公斤，周跌1.43% [4] - 鸡蛋期货主力合约JD2510收盘价格3189元/吨，周跌5.60%；现货价格3.07元/斤，周涨5.50% [4] 基本面 成本端 - 未来6 - 10日美豆主产州气温大多高于正常水平，半数地区降水接近中值 [7] - 2025/26年度美豆单产增至53.6蒲式耳/英亩，但播种面积下调，产量降至42.92亿蒲式耳，期末库存调低到2.90亿蒲，创三年新低 [7] - 7月巴西大豆出口量达1225万吨，为同期历史新高；1 - 7月累计出口量达7720万吨，历年同期首次突破 [7] - 截至8月6日，阿根廷农户预售2883万吨2024/25年度大豆，比一周前高出87万吨 [7] 供给 - 受巴西出口强劲及中美贸易不确定性影响，中国7月大豆进口量连续三个月创同期历史新高，前七个月进口总量同比增长4.6%，预计8 - 9月进口仍维持高位，未预订四季度美国大豆货物，市场担忧供应缺口 [7] 需求 - 截止8月8日当周，油厂大豆实际压榨量217.75万吨，开机率61.21% [7] - 8月14日，豆粕成交总量7.37万吨，较前日减少0.29万吨，现货成交2.87万吨；上周均值显示成交总量51.198万吨，现货成交7.092万吨，成交冷清 [7] 库存 - 截止8月8日当周，大豆库存710.56万吨，较上周增加54.97万吨，增幅8.38%，同比减少0.59%；豆粕库存100.35万吨，较上周减少3.81万吨，减幅3.66%，同比减少31.74% [7] 供给端 - 进口 - 截至8月14日，CNF巴西大豆进口价497.00美元/吨，较上周上涨12美元/吨 [11] - CNF美西大豆进口价454.00美元/吨，较上周上涨17美元/吨 [12] 供给端 - 压榨 - 截至8月14日当周，大豆压榨利润为209.40元/吨，较上周上涨56.50元/吨 [15] - 截至8月8日当周，国内油厂大豆周度压榨量为235.90万吨，较上周上涨12.95万吨 [15] - 截至8月8日，国内大豆油厂开机率为60%，较上周增加3个百分点 [15] 库存端 - 截止8月14日，进口大豆港口库存为673.55万吨，较上周下降10.80万吨，位于近5年低位水平 [18] - 截止8月1日，油厂豆粕库存为96.09万吨，较上周下降1.67万吨，位于近5年中等水平 [18] 需求端 - 截止8月8日，国内主流油厂豆粕日均成交量为50.07万吨，较上周增加22.24万吨，位于近5年偏高水平 [22] 策略推荐 - 短期菜系降温情绪带动及海关抽检消息扰动，豆粕和菜粕短线交易，菜粕注意风险防范 [36] - 中长期全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限 [37] 下周关注点及风险预警 - 产区天气，贸易关系，进口大豆到港节奏 [38]

投资动向 - 对冲基金巨头桥水联合基金在第二季度清仓了多只美国上市的中概股，包括百度、阿里巴巴、京东、拼多多、蔚来、携程和百胜中国等知名企业 [1][2] - 该基金同时减持了苹果的持仓，但增持了微软和英伟达的股份 [2] 中美关系背景 - 中美关税休战协议近期延长了90天，避免了美国对中国商品关税升至145%和中国对美国商品关税升至125%的局面 [4] - 当前美国对中国进口商品征收30%关税，中国对美国出口商品征收10%关税 [4] 投资策略变化 - 桥水创始人达里奥此前一直看好中国市场，但近期已出售其在桥水的剩余股份并退出董事会 [3] - 达里奥曾指出中美冲突和中国经济面临的价格压力是主要挑战，但认为这些问题"可以通过中国领导人的妥善管理得到解决" [3] - 达里奥今年4月呼吁中美重新平衡贸易关系，认为贸易失衡削弱了美国制造业 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 豆油 - 日内价格滞涨调整受菜油拖累，市场处于“弱现实+强预期”格局，01合约短线或基于8400位置上行，主力01合约多单考虑继续持有，可考虑1 - 5正套操作 [1] 菜油 - 商务部初裁对加拿大油菜籽征收保证金，国内库存季节性偏高，贸易商进口补充，市场担忧减弱，期价震荡调增，关注中加贸易关系变化 [1] 棕榈油 - 7月马棕期末库存环比增4.02%低于预期，印尼库存偏低，8月1 - 5日马棕产量环比降17.27%，8月印尼出口税费上调或提升马棕出口占比，多单减持 [2] 豆二、豆粕 - 市场消化8月USDA供需报告利多影响，国内豆粕市场“弱现实强预期”格局持续，豆粕01合约多单考虑持有，豆二主力09合约预计震荡调整 [2] 菜粕 - 期价近弱远强，09合约偏弱因豆菜粕现货价差低、巴西大豆到港挤占消费，01合约偏强因菜籽买船预期少、去库存预期强，09合约宽幅震荡 [4] 玉米、玉米淀粉 - 外盘市场受USDA报告影响偏空，国内市场进口玉米投放有压力，近期收紧进口谷物消息微幅收敛下行预期，操作建议空单逐步转向远月 [5] 豆一 - 日内价格继续下跌，湖北等地新豆上市供应增加，市场拍卖成交不好，主力合约空单考虑离场观望 [6] 花生 - 产区库存余量偏低，进口到港量偏少，新季种植面积同比增4.01%，10合约短期有反弹需求，中长期11及01合约逢反弹可做空 [6] 生猪 - 本周现货价格环比上涨，屠宰量环比反弹，期价连续反弹后对现货转为升水，09合约多单逢高向2511合约移仓，中期等待市场降温后逢低买入2605合约 [7] 鸡蛋 - 9月期价继续减仓回落，期现价差收敛，现货价格部分地区企稳，09合约谨慎追空，激进投资者逢低买入10合约 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一11震荡，轻仓试空；豆二09震荡偏强，轻仓试多；花生11震荡反弹，逢高做空 [10] - 油脂：豆油01震荡偏强，逢低做多；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡偏强，多单部分止盈 [10] - 蛋白：豆粕01震荡上涨，多单持有；菜粕09宽幅震荡，暂时观望 [10] - 能量及副产品：玉米09震荡整理，空单移仓远月；淀粉09震荡整理，空单移仓远月 [10] - 养殖：生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，观望 [10] 商品套利 - 跨期：豆粕11 - 1正套，参考目标位80 - 100；生猪9 - 1、鸡蛋9 - 1逢低正套，其余观望 [11][12] - 跨品种：09豆油 - 棕油偏空操作，09菜油 - 豆油偏多操作，09豆粕 - 菜粕低位震荡，09豆类油粕比做多，09淀粉 - 玉米暂时观望 [12] 基差与期现策略 报告给出各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌数据 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：给出大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [14][15] - 周度数据：给出豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率数据 [16] 饲料 - 日度数据：给出进口玉米不同国家、月份的CNF及到岸完税成本数据 [16] - 周度数据：给出玉米及玉米淀粉深加工企业消耗量、库存、开机率、库存等数据 [17] 养殖 - 给出生猪、鸡蛋的日度、周度相关数据，如价格、存栏、出栏、利润等 [18][19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [25][27][28][32] 油脂油料 - 棕榈油：展示马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [35][36][38] - 豆油：展示美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关图表 [43][44][45] - 花生：展示国内花生到货、出货、压榨利润等相关图表 [50][51] 饲料端 - 玉米：展示港口库存、售粮进度、进口量等相关图表 [53][54][55] - 玉米淀粉：展示企业开机率、库存、加工利润等相关图表 [59][60] - 菜系：展示菜粕、菜油现货行情、基差、库存等相关图表 [62][64][65] - 豆粕：展示美豆生长情况、国内库存等相关图表 [69][70][71] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等期权相关图表，如历史波动率、成交量、持仓量等 [72][73] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等期货仓单量及持仓量相关图表 [75][76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因中美贸易关系缓和及全球宏观趋于回暖使金价承压 [1][3] - 铜短线看强，虽产业淡季库存小幅上升，但宏观利好推动铜价偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，参考观点为短线看弱，核心逻辑是中美贸易关系缓和使金价承压 [1] - 铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为短线看强，核心逻辑是国内氛围回暖使铜价企稳回升 [1] 黄金价格行情驱动逻辑 - 昨日金价持续承压，纽约金跌破3400美元关口，沪金跌至775元下方 [3] - 美国7月PPI年率录得3.3%为2月以来高位，7月PPI月率录得0.9%为2022年6月以来最大增幅，数据公布后利率期货交易员减少美联储降息押注，美元指数企稳回升，金价承压下行 [3] - 8月以来整体全球宏观趋于回暖，给予金价压力，预计金价维持颓势，关注二季度以来震荡区间底部支撑 [3] 铜价格行情驱动逻辑 - 昨日铜价震荡下行，夜盘维持颓势，主力期价跌破7.9万关口 [5] - 宏观层面，中美经贸会谈联合声明发布，内外宏观氛围较好利于铜价上行，但美国PPI超预期，降息预期降温，美元指数反弹，利空铜价 [5] - 产业淡季，库存小幅上升，宏观利好，产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，技术上关注7.9万关口多空博弈 [5]

美国大豆行业现状 - 美国大豆在中国市场份额急剧下降 主要受关税政策影响导致价格优势不再和竞争力锐减 [3] - 美国大豆对中国出口量从贸易摩擦前数千万吨规模大幅滑落至去年2213万吨 [3] - 中国大豆进口总量约1.05亿吨中 美国大豆占比仅21%约2200万吨 而巴西大豆占比达69%约7200万吨 [3] 中国大豆进口战略 - 中国实施多元化进口战略 积极拓展与巴西阿根廷等国的合作 [3][5] - 与巴西签订多项农业能源领域合作协议 构建稳定多元的供应体系 [5] - 巴西大豆凭借免税优势和稳定供应在中国市场愈发受到青睐 [3] 贸易格局变化 - 中美贸易格局发生深刻变化 难以因美国单方面诉求而改变 [5] - 贸易合作需互利共赢 美国需解决关税壁垒等核心问题 [6] - 中国依据市场规律和自身需求合理安排大豆进口 维护粮食安全和稳定供应 [8] 政治经济动因 - 特朗普呼吁增加大豆出口旨在缩减美国对华贸易逆差 [5] - 美国农业州选票对中期选举至关重要 农产品滞销直接影响共和党政治根基 [3][5] - 美国农民收入锐减带来巨大政治压力 需改善农产品销售局面 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线看弱，因中美贸易关系缓和，金价承压；昨夜金价冲高回落，虽美国经济不及预期、7月cpi低于市场预期使美联储降息预期升温且美元指数弱势运行给予金价支撑，但整体全球宏观趋于回暖，给予金价压力 [1][3] - 铜短线看强，国内氛围回暖，铜价企稳回升；昨日夜盘铜价震荡回落，中美经贸会谈联合声明发布使内外宏观氛围较好利于铜价上行，虽产业淡季库存小幅上升，但预计铜价在宏观推动下偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 黄金2510短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，短线看弱 [1] - 铜2509短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，短线看强 [1] 价格行情驱动逻辑 - 黄金近期美国经济不及预期且7月cpi低于市场预期，美联储降息预期升温，市场预计年内或降息三次共计75个基点，美元指数弱势运行昨日跌破98关口给予金价支撑，整体全球宏观趋于回暖给予金价压力，技术层面关注纽约金3400关口多空博弈 [3] - 铜中美经贸会谈联合声明发布使内外宏观氛围较好利于铜价上行，产业淡季库存小幅上升，宏观利好产业中性偏空，预计铜价在宏观推动下偏强运行，技术上关注7.9万关口技术支撑 [5] 涨跌幅度说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品种市场进行分析并给出交易策略，美豆受种植面积调低等因素影响有上涨趋势但动能不足，国内豆粕市场多空交织；油脂受多种因素支撑中枢但上方空间受抑制；白糖后市价格或延续下跌；棉花短线或高位震荡；鸡蛋和生猪市场也分别面临不同供需情况及价格走势[2][3][5] 各品种关键要点总结 大豆/粕类 - 周三夜盘美豆小幅上涨，USDA调低种植面积利多延续，菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡运行；国内豆粕现货基差下调，成交较弱提货较好，下游库存天数小幅上升至8.37天；上周国内压榨大豆217.75万吨，本周预计压榨236.95万吨[2] - 美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定；美国大豆处于低估值、供大于求状态，未现明确方向性驱动，或试探前低水平；国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端变量[3] - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本持续向上动能不足，预计维持稳定小幅上涨；国内豆粕市场季节性供应过剩，预计9月现货端去库；建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展等[5] 油脂 - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加23.67%；印尼2025年上半年分销约680万千升B40生物柴油；马来西亚7月棕榈油产量环比增长7.09%，库存环比增长4.02%，低于路透预期；周三国内棕榈油震荡小幅上涨，菜油因反倾销初裁结果大涨后夜盘回落，国内现货基差低位稳定[7] - 美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足等支撑油脂中枢；7 - 9月产地或维持库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策有上涨预期；但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待[9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖1月合约收盘价报5657元/吨，较前一交易日上涨0.87%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均上涨；巴西8月第一周出口糖日均出口量较上年8月全月增加2%[11] - 下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积有增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大[12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续反弹，郑棉1月合约收盘价报14130元/吨，较前一交易日上涨1.07%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨；8月全球棉花产量预估下调39万吨，消费预估下调3万吨，期末库存下调74万吨，美国库存消费比下调6.12个百分点[14] - USDA报告利好带动内外棉价反弹，中美暂停对等关税及反制措施对国内商品偏利好，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅调整，主产区均价涨0.01元至3.04元/斤，供应量稳定，多数市场消化一般，今日蛋价或以稳为主，少数地区窄幅涨跌调整[16] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限，供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约走势偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会[17] 生猪 - 昨日国内猪价主流小涨，局部稳定，北方及华东区域生猪走货较好，养殖端有涨价意愿，但下游增量不明显，今日猪价或主线稳定，个别微调[19] - 现货持续走弱与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予后市压栏想象空间，中远合约建议回落做多，但不宜过分追高；远月关注月间反套机会[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花产量环比下调39.1万吨，美棉产量大幅下调超出预期致美棉大幅上涨，全球消费环比下调3万吨，进口环比减少23.9万吨，出口下调24万吨，期末库存环比减少74.2万吨 [1][2] - 需继续关注北半球主产国天气情况及中美贸易关系进展，中美关系对新年度美棉需求影响较大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 2025/26年度供需数据调整情况 - 产量：美棉种植面积由7月的1012万英亩下调至928万英亩，收获面积由866万英亩下调至736万英亩，单产由809磅/英亩上调至862磅/英亩，产量较上月下调30.2万吨至287.7万吨；中国棉花产量上调10.8万吨至685.8万吨 [1] - 消费：中国消费上调21.8万吨，印度消费下调10.9万吨，孟加拉下调6.5万吨，土耳其下调4.3万吨，全球棉花消费下调3万吨 [1] - 进出口：进口方面，孟加拉、中国、土耳其、印度分别下调6.5万吨、10.9万吨、4.3万吨、2.2万吨；出口方面，美国、马里分别下调10.9万吨、2.2万吨 [2] - 期末库存：中国期末库存环比下调44.6万吨，印度期末库存上调10.8万吨，巴西期末库存下调11万吨，美国期末库存下调21.8万吨 [2] 供需平衡表汇总 - 产量：2025/26年度全球棉花产量合计2539.2万吨，较上月减少39.1万吨，较上一年度减少55.1万吨 [4] - 消费：2025/26年度全球棉花消费合计2568.8万吨，较上月减少3.0万吨 [4] - 进口：2025/26年度全球棉花进口合计929.6万吨，较上月减少23.9万吨 [4] - 出口：2025/26年度全球棉花出口合计923.8万吨，较上月减少24.0万吨 [4] - 期末库存：2025/26年度全球棉花期末库存合计1609.3万吨，较上月减少74.2万吨，较上一年度减少24.7万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日偏强震荡持仓量小幅上升，因美国7月CPI低于预期、核心CPI略高于预期使降息预期升温，美元指数弱势运行，且中美贸易关系持续改善，内外宏观向好，铜价或维持强势运行，关注8万关口压力 [4] - 沪铝今日震荡运行持仓量持续上升，宏观上中美贸易改善、美联储降息预期升温，内外宏观向好利好铝价，但产业层面下游淡季中下游持续累库利空铝价，预计铝价偏强震荡，关注7月高位压力 [5] - 沪镍今日偏弱震荡持仓量持续下降，宏观上国内氛围回暖利好镍价，产业层面上游趋于宽松利空镍价，技术上镍价两个交易日冲高回落有较强技术压力，预计期价趋于震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜Codelco 6月铜产量同比增长17%达12.02万吨；7月LME注册仓库可用库存中中国产地铜和印度产地铝大规模流入，降低了俄罗斯产地铜和铝占比；从8月1日起美国将对部分进口铜半成品及铜含量高的衍生品统一征收50%关税，铜矿石、精矿、阴极铜等主要产品不在加税范围内 [8] - 铝8月13日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计31611吨，较前一交易日增加138吨，较8月6日增加393吨 [9] - 镍8月13日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2509合约，金川电解主流升贴水+2100元/吨，价格124870元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+500元/吨，价格123270元/吨；挪威镍主流升贴水+3200元/吨，价格125970元/吨；镍豆主流升贴水+2550元/吨，价格125320元/吨 [10] 相关图表 - 铜包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、月差、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝包含铝升贴水、电解铝国内社库、氧化铝走势、月差、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存等图表 [24][25][27] - 镍包含镍基差、LME库存、伦镍走势、镍月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [34][36][38]

专家表示，对于中美双边贸易而言，暂停实施24%的关税将有效降低企业运营成本，为双边贸易的复苏与增长提供有力支撑。而从全球供应链角度来 看，中美作为全球两大经济体，其贸易关系的稳定对全球供应链至关重要。 央视网消息：8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区 商品）加征关税的措施，自8月12日起，继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90 天。 专家：中美贸易关系稳定对全球供应链至关重要 中美就24%关税继续暂停等达成共识，对稳定中美双边贸易规模以及全球供应链都有着怎样的意义？ 专家：中国经济韧性强 有充足的底气和信心 专家还表示，面对中美经贸未来可能的变化，中国有着充足的应对底气和信心。中国拥有庞大且完备的工业体系，能够迅速调整生产以适应外部变化。 此外，中国拥有广阔的国内市场，随着经济的发展和居民收入水平的提高，国内消费市场持续扩大，为经济增长提供了强大的支撑。 对外经济贸易大学中国世界贸易组织研究院院长 屠新泉：这个底气，仍然是来自于我们强大的制造业的供应链， ...