报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，国内四季度加菜籽进口受限供应端压力小，但水产养殖需求转弱刚需下滑，且四季度大豆供应充裕、豆粕替代优势良好削弱需求预期，盘面今日继续震荡收涨，短期观望，后期关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式对价格形成支撑，但豆油供应充裕且替代优势良好使菜油需求维持刚需为主，受棕榈油下跌拖累近来价格维持偏弱调整，短期观望，后期关注中加贸易政策走向 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9529元/吨，环比涨4元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2401元/吨，环比涨28元/吨 [2] - 菜油月间差（1 - 5）319元/吨，环比降30元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）66元/吨，环比涨23元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量226014手，环比降7051手；菜粕主力合约持仓量350537手，环比降1311手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量4403手，环比涨921手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 101718手，环比涨11227手 [2] - 菜油仓单数量7540张，环比无变化；菜粕仓单数量3915张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）640.6加元/吨，环比涨3.4加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5270元/吨，环比降42元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9800元/吨，环比降200元/吨；南通菜粕现货价2480元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 菜油平均价9917.5元/吨，环比降200元/吨；进口油菜籽进口成本价7891.02元/吨，环比涨28.82元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.91，环比降0.1 [2] - 菜油主力合约基差275元/吨，环比涨5元/吨；菜粕主力合约基差79元/吨，环比涨2元/吨 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8390元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1460元/吨，环比降100元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8750元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1050元/吨，环比降50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2970元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差490元/吨，环比降30元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9096万吨，环比增138万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比增1068千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比降13.13万吨；进口菜籽盘面压榨利润589元/吨，环比涨6元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量2万吨，环比降1万吨；进口油菜籽周度开机率2.93%，环比降0.27% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比增2万吨；菜籽粕进口数量当月值15.77万吨，环比降5.57万吨 [2] - 沿海地区菜油库存4.2万吨，环比降1万吨；沿海地区菜粕库存0.71万吨，环比降0.07万吨 [2] - 华东地区菜油库存49.4万吨，环比降0.5万吨；华东地区菜粕库存26.75万吨，环比降0.45万吨 [2] - 广西地区菜油库存2.7万吨，环比降0.2万吨；华南地区菜粕库存21.3万吨，环比降0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量0.35万吨，环比降1.28万吨；菜粕周度提货量0.22万吨，环比降0.75万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比增201.5万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4508.6亿元，环比增12.9亿元 [2] - 食用植物油当月产量495万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.81%，环比降0.69%；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.67%，环比降0.97% [2] - 菜粕20日历史波动率25.44%，环比涨2.21%；菜粕60日历史波动率25.56%，环比涨0.55% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.56%，环比涨2.26%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.55%，环比涨2.26% [2] - 菜油20日历史波动率15.21%，环比降0.37%；菜油60日历史波动率14.69%，环比降0.03% [2] 行业消息 - 10月29日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货上涨，成交量跳增，1月油菜籽合约收高2.50加元，结算价报每吨641.30加元，受助于北美植物油供应过剩局面将改善的希望 [2] - 一项调查显示，截止上周日，美豆收割率达到84%，随着美豆收割推进，供应端压力牵制市场价格，且10月30日中美元首会晤后贸易协议未明确，市场对美豆需求前景忧虑再起，美豆期价下滑 [2] 其他信息 - 中加贸易谈判无实质性进展，四季度加菜籽进口受限；加菜籽收割结束，丰产基本兑现，供应端压力大且出口减弱对价格有压力，但加拿大总理预计在APEC峰会与中国讨论贸易关系 [2] - GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%，供应预期增加压制棕榈油价格；印尼B50生柴计划因矿业协会反对存在变数，引发市场对远期生柴需求担忧 [2]