橡胶期货价格影响因素 - 泰国推迟割胶一个月的传言可能成为橡胶价格上涨的推动因素 [1] - 泰国气象部门警告未来可能出现山洪爆发风险 可能进一步影响橡胶供应 [1] 市场交易情绪 - 多头交易者正在评估橡胶减产预期 但需谨慎对待潜在风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月15日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于37920元/吨，日内跌幅0.68%，持仓减仓6707手至37985手；工业硅震荡偏强，主力2506收于8410元/吨，日内涨幅0.36%，持仓减仓22511手至12.4手 [2] - 市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，后续落实情况仍待证实；行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议，计划新增产能释放节奏或面临延后 [2] - 临近交割期，多晶硅仓单虚实比过高，短期给予多头空间，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动、延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均为8450元/吨，较前一日无涨跌；多晶硅期货结算价主力和近月均为37920元/吨，较前一日无涨跌 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等不同规格在各地区有不同现货价格和交割价格；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用有不同现货价格 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶、二甲基硅油有不同现货价格；下游硅片单晶M10/G12、电池片单晶M10/G12有不同价格 [4] - 工业硅仓单日度为66433，广期所库存周度从347510降至336690，工业硅厂库周度从253800降至250000，工业硅社库合计从420800降至417000；多晶硅仓单日度为90，广期所库存周度从30万吨增至60万吨，多晶硅厂库周度从28.37万吨增至28.72万吨，多晶硅社库合计从28.4万吨增至28.7万吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差和地区间价差有相关设定；多晶硅按照广期所替代交割品价差有相关设定，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][6][7][8][9][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][21][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，重点聚焦有色与新能源融合 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个能化品种进行分析并给出投资建议，包括单边、套利和期权策略，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，价格走势和投资策略各不相同 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2506合约61.62美元/桶，跌1.53美元/桶，环比 -2.42%；Brent2507合约64.53美元/桶，跌1.56美元/桶，环比 -2.36%；SC主力合约2507跌6.6至471.7元/桶，夜盘跌10.1至461.6元/桶；Brent主力 - 次行价差0.50美金/桶 [1] - 相关资讯：特朗普称美伊接近达成核协议，伊朗消息人士称有差距；普京拒绝与泽连斯基面谈，双方将派代表团和谈；鲍威尔表示美联储需重新考虑货币政策；IEA预计今年全球供应量增160万桶/日，需求增长74万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：地缘消息扰动频繁，宏观短期平稳，OPEC未表态7月产量政策，油价缺乏趋势性矛盾，预计维持震荡 [2] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，中期宽幅震荡；套利汽油裂解和柴油裂解企稳；期权观望 [4] 沥青 - 市场回顾：BU2506夜盘收3469点（+0.09%），BU2509夜盘收3403点（+0.24%）；5月15日山东沥青现货3450 - 3750，华东3500 - 3570，华南3380 - 3500；山东地炼92汽油跌30至7434元/吨，0柴油跌21至6425元/吨，3B石油焦稳价2910元/吨 [4] - 相关资讯：山东市场成交价格持稳，刚需稳定，原油走跌，主力地炼出货增加，中石化炼厂转产渣油且库存低，价格有上涨预期；长三角市场成交价格持稳，终端需求欠佳，主力炼厂汽运和社会库出货减少，可发船运，下旬有减产计划，部分炼厂船运价格或小涨；华南市场成交价格持稳，主力炼厂生产平稳，出货以船运为主，库存中低，中石化主力炼厂船运资源有上涨预期，后市需求释放但原油及期货回落、降雨或增多，价格以稳为主 [4][5] - 逻辑分析：本周四国内沥青工率35.84%，较周一上升0.11%，炼厂库存31.17%，较周一上升0.67%，社会库存34.73%，较周一下跌0.59%；需求端环比平稳，供应回升，2季度产业链累库放缓，低库存支撑近端现货价格和远期旺季预期；油价因伊核协议下行，短期有压力，沥青单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差走阔 [6] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差震荡偏强；期权观望 [6] 液化气 - 市场回顾：PG2506夜盘收4278（-0.53%），PG2507夜盘收4190（-0.4%）；华南国产气主流4900 - 4980元/吨，进口气主流成交5000 - 5160元/吨；华东民用气主流成交价4800 - 5080元/吨；山东民用气主流成交4550 - 4610元/吨，醚后碳四成交区间4530 - 4800元/吨 [6] - 相关资讯：华南主营炼厂下调报价，进口码头坚守五千关口，下游逢低入市，预计明日市场回稳消化跌幅；华东市场稳中走跌，供应增量，码头炼厂出货，下游采购热情有限，预计短线稳中走跌；山东民用气延续下行调整，出货尚可但化工需求抑制，预计短线涨跌均存；山东醚后市场涨跌互现，交投一般，受终端汽油市场牵制，预计明日稳中下调 [7][8] - 逻辑分析：成本端油价走低；供应端低价美国丙烷将回中国市场；需求端本周国内液化气市场需求下降，化工领域烯烃深加工和烷烃深加工需求减少，燃烧领域终端消费能力预期下降；基本面偏弱运行，PG偏弱运行 [9] - 交易策略：液化气单边震荡偏弱 [9] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收2991（-1.16%），LU07夜盘收3596（-1.18%）；新加坡昨日休市，高硫May/Jun月差13.8上行到16.5美金/吨，低硫May/Jun月差7.5上行到9.3美金/吨 [9] - 相关资讯：Dangote炼厂招标出售12万吨低硫直馏燃料油和油浆；截至5月14日当周，新加坡燃料油库存1939万桶；俄罗斯4月海运石油产品出口量降2.6%至940.7万公吨；5月15日新加坡高硫和低硫燃料油无成交 [10][11] - 逻辑分析：亚洲市场近端高硫供应充裕，中期供应缺口仍存，关注俄乌冲突缓和进程；墨西哥高硫出口回落；需求端高硫季节性发电需求启动；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升且下游需求疲弱，关注对外低硫出口物流变化；中国市场低硫配额充裕且下游需求疲弱 [11] - 交易策略：单边观望；套利FU正套9 - 1止盈 [11] 天然气 - 市场回顾：周四HH合约收3.358（-3.72%），TTF收35.294（+0.7%），JKM收11.88（-0.04%） [12] - 逻辑分析：美国天然气因出口终端检修价格走低，库存累库高于五年平均，产量小幅下降，总需求中等偏上，制冷需求预计强劲，LNG出口量下降，预计价格震荡偏弱；欧洲天然气因中美谈判市场情绪缓和，价格维持在35欧元以上，与亚洲购买竞争加剧和长期供应受挫价格上涨，库存40%，去年同期62.7%，欧盟宣布逐步停止进口俄罗斯天然气，立法者投票降低储气要求 [12][13] - 交易策略：HH单边震荡偏弱，TTF单边震荡偏强 [13] PX - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于6762（-118/-1.72%），夜盘收于6784（+22/+0.33%）；现货市场6月MOPJ估价563美元/吨CFR，PX价格下跌，估价854美元/吨，环比下跌16美元 [14] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3% [14] - 逻辑分析：近期汽油需求增强，石脑油需求增加，5 - 6月多厂有检修计划，PX装置降负，检修量增加，供需结构偏紧，对石脑油价差走强，估值向上修复，买气活跃，短期预计维持高位震荡 [14] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权观望 [14][15][16] PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于4798（-76/-1.56%），夜盘收于4816（+18/+0.38%）；现货市场5月主港在09升水200 - 215附近成交，价格商谈区间4980 - 5080附近，6月货在09 + 165 - 180附近成交，主流现货基差在09 + 205 [16] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截止昨日，中国PTA开工67.4%，周环比下降2.9%，聚酯开工率95.3%，周环比上升1.3%；江浙样本加弹综合升至80%，周环比上升3%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率下降至77%，周环比上升4%；四川能投100万吨PTA装置预计下周初重启，中泰石化120万吨PTA装置预计下周初出产品，山东威联化学250万吨PTA装置负荷提满 [14][16][17] - 逻辑分析：5月多套PTA装置检修，开工率下降，加工费修复；中美互降关税，纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，下游需求预期转好，5月供需缺口扩大，短期预计维持高位震荡 [18] - 交易策略：单边高位震荡；套利基差正套；期权观望 [18] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4461（-45/-1.00%），夜盘收于4503(+42/+0.94%)；现货方面，目前现货基差在09合约升水105 - 110元/吨附近，商谈4574 - 4579元/吨，上午几单09合约升水108 - 120元/吨附近成交，6月下期货基差在09合约升水85 - 90元/吨附近，商谈4554 - 4559元/吨附近 [19] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；截至5月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷60.51%（环比上期下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷60.04%（环比上期下降6.71%） [14][19] - 逻辑分析：近日多套装置检修，乙二醇负荷降至低位，供应收紧；需求方面，中美互降关税，纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，下游需求预期转好，供需格局向好，港口去库，短期预计震荡走势 [19] - 交易策略：期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6570（-54/-0.82%），夜盘收于6586（+16/+0.24%）；现货方面，江浙直纺涤短工厂报价上调100，贸易商暂稳，半光1.4D主流商谈6650 - 6900元/吨出厂或短送，下游多观望；山东、河北市场直纺涤短多维稳，半光1.4D主流商谈6750 - 7000元/吨送到，下游观望 [20][21] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销清淡，平均产销3成偏下；直纺涤短平均产销47%；江浙样本加弹综合升至80%，周环比上升3%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率下降至77%，周环比上升4% [14][21] - 逻辑分析：昨日短纤期货收跌，现货工厂报价上调但成交困难，成交量回落，工厂平均产销47%；纺织品服装订单改善，终端订单增加，聚酯开工上升，终端开工提升，坯布库存下降，短期跟随聚酯原料高位震荡 [21] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [21] 瓶片 - 市场回顾：期货市场PR2507主力合约收于6116（-84/-1.35%），夜盘收于6140（+24/+0.39%）；现货市场昨日聚酯瓶片市场成交清淡，5 - 7月订单多成交在6060 - 6210元/吨出厂附近 [21][22] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价部分小幅下调，华东主流瓶片工厂商谈区间795 - 830美元/吨FOB上海港，华南商谈区间795 - 810美元/吨FOB主港 [22] - 逻辑分析：昨日瓶片期货收跌，三房巷新装置投产出料，供应压力增加；下游暂无大厂招标，出口效益尚可，软饮料开工旺季需求有支撑，加工费估值偏低，预计支撑较强，短期跟随原料高位震荡 [22][23] - 交易策略：未提及相关内容 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场EB2506主力合约日盘收于7739（-7/-0.09%），夜盘收于7808（+69/+0.89%）；现货市场江苏苯乙烯现货买卖商谈在8020 - 8050，5月下商谈在8020 - 8050，6月下商谈在7885 - 7910；江苏苯乙烯现货基差报盘商谈在06盘面+（270 - 280），5月下基差在06盘面+（270 - 280），6月下商谈在06盘面+（135 - 140） [23] - 相关资讯：本周苯乙烯开工率70.51%，环比下降1.74%，下游EPS开工率59.36%，环比上升16.11%，PS开工率56.21%，环比上升1.33%，ABS开工率63.99%，环比下降0.56% [23] - 逻辑分析：本周苯乙烯港口库存回落，恒力石化装置临时停车，上游乙烯裂解装置故障，现货库存下降，供应紧张，价格涨至高位后市场买气变弱；下游EPS负荷提升，ABS、PS负荷维持，关注淡季后实际需求、5月下旬库存变动及终端订单出口情况 [23] - 交易策略：单边高位震荡；套利观望；期权观望 [24] 塑料PP - 市场回顾：期货市场，日盘L2509收于7298，下跌0.56%，夜盘收于7271，下跌0.37%；日盘PP2509收于7161，下跌0.44%，夜盘收于7140，下跌0.29%；塑料现货市场，LLDPE市场价格延续涨势，华北大区部分线性涨20 - 80元/吨，华东大区线性部分涨50 - 150元/吨，华南大区线性部分涨30 - 50元/吨，国内LLDPE市场主流价格在7390 - 7900元/吨，线性期货高位震荡，现货报盘高报，下游接受能力有限，成交有限；PP现货市场，国内PP市场窄幅波动，期货高位震荡支撑现货氛围，上游部分石化厂价小涨，贸易商报盘坚挺，但下游接货意愿减弱，中间商观望，市场交投平平 [25] - 相关资讯：本周国内PP装置开工负荷率78.72%，较上一周下降1.48个百分点，较去年同期上升6.90个百分点；本期PE开工负荷76.34%，较上期下降2.86个百分点；本周农膜开工下滑2个百分点至20%，其他开工稳定，下游各行业主流开工在20% - 51%；据市场传闻，今日主要生产商库存水平78.5万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅0.63%，去年同期库存在87.5万吨 [25][26] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，09合约投产压力大，存量检修高位，PP5月检修高，6月预计下降，PE5 - 6月检修高但边际增量有限；需求端下游开工同比偏弱，订单弱，农膜开工步入淡季，PP下游需求环比走弱；中美关税下降，终端抢出口预期，但成本端油价下跌，短期震荡，中期逢高沽空 [26] - 交易策略：单边短期价格震荡，中期价格偏空；套利暂时观望；期权暂时观望 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：期货市场，日盘SH509收于2567，上涨1.46%，夜盘收于2541，下跌1.01%；日盘V2509收于5041，上涨1.10%，夜盘收于5006，下跌0.69%；PVC现货市场，国内PVC

集运指数（欧线）期货主力合约日内跌超5%。 ...

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植面积因经济效益、政策和企业支持而增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，食糖消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持 500 万吨，短期观望 [1] - 棉花方面，新疆棉花目标价格补贴政策稳定使种植面积略增，内地棉区因效益低和机械化难推广种植面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计 625 万吨增 1.4%，受美国关税影响消费预期偏弱但有不确定性，新年度消费量预计 740 万吨减 20 万吨，进口量下调至 140 万吨减 10 万吨，短期观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，美白糖从 18.08 美元降至 17.66 美元，跌幅 2.32% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，美棉花从 65.55 美元降至 65.49 美元，跌幅 0.09% [3] 现货价格 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，南宁白糖从 6185 元降至 6165 元，跌幅 0.32% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，昆明白糖从 5995 元涨至 6000 元，涨幅 0.08% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花指数 328 从 3281 涨至 3280，涨幅 0.28% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，新疆棉花从 14350 元涨至 14450 元，涨幅 0.70% [3] 价差速览 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR01 - 05 从 - 321 变为 - 320，跌幅 0.31% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR05 - 09 从 174 变为 184，涨幅 5.75% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，SR09 - 01 从 147 变为 136，跌幅 7.48% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF01 - 05 维持 325，涨幅 0.00% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF05 - 09 从 - 235 变为 - 250，涨幅 6.38% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，CF09 - 01 从 - 90 变为 - 75，跌幅 16.67% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 01 基差从 236 变为 250，涨幅 5.93% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 05 基差从 - 85 变为 - 70，跌幅 17.65% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖 09 基差从 89 变为 114，涨幅 28.09% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 01 基差从 949 变为 1034，涨幅 8.96% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 05 基差从 1274 变为 1359，涨幅 6.67% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 09 基差从 1039 变为 1109，涨幅 6.74% [3] 进口价格 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花 cotlookA 维持 78，涨幅 0.00% [3] 利润空间 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖进口利润维持 1303.5，涨幅 0.00% [3] 期权 - SR509C5900 隐含波动率 0.0946，期货标的 SR509，历史波动率 9.25 [3] - SR509P5900 隐含波动率 0.0942 [3] - CF509C13400 隐含波动率 0.1122，期货标的 CF509，历史波动率 12.76 [3] - CF509P13400 隐含波动率 0.1093 [3] 仓单 - 2025 年 5 月 14 - 15 日，白糖仓单从 31574 张降至 31553 张，跌幅 0.07% [3] - 2025 年 5 月 14 - 15 日，棉花仓单从 11486 张涨至 11546 张，涨幅 0.52% [3] 公司相关信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本 6 亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面中美谈判关税政策超预期，预计郑棉受宏观层面影响而有所走强 [7] - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强走势；套利和期权建议观望 [8] - 纯棉纱市场受原料上涨影响价格稳中偏强，但下游需求走弱，成交量下滑，纺企库存略有累积但压力不大，短期稳中偏强主导；全棉坯布市场清淡，织厂库存小幅积累，染厂订单预计随淡季深入继续减少 [8] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为13490、13165、13415，涨跌幅分别为 -45、 -45、 -30；CY01、CY05、CY09合约收盘分别为19710、18550、19655，涨跌幅分别为210、 -100、 -40 [3] - 现货价格：CCIndex3128B为14484元/吨，涨100；CY IndexC32S为20520元/吨，跌550；Cot A为78.00美分/磅，跌0.25等 [3] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差325，涨跌0；棉纱跨期1月 - 5月价差1160，涨跌310等 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年5月11日当周，印度棉花周度上市量3.1万吨，同比下滑27%，2024/25年度累计上市量453.2万吨，同比下滑7%；2025年5月15日出疆棉公路运输价格指数为0.1301元/吨·公里，环比下跌0.08%；截至2025年5月14日24点，2024棉花年度全国1096家棉花加工企业公证检验重量679.64万吨 [6] - 交易逻辑：中美经贸高层会谈取得实质性进展，美国修改对中国商品加征关税政策，预计郑棉受宏观影响走强 [7] - 交易策略：单边预计美棉震荡略偏强、郑棉偏强；套利和期权观望 [8] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场受原料上涨影响价格稳中偏强，但下游需求走弱，成交量下滑，纺企库存略有累积但压力不大；全棉坯布市场清淡，织厂库存小幅积累，染厂订单预计随淡季深入减少 [8] 第三部分 期权 - 期权数据：2025年5月15日，CF509C13400.CZC收盘价312.00，涨跌幅16.9%等 [10] - 波动率及策略：2025年5月15日棉花120日HV为10.6252，波动率略增；郑棉主力合约持仓PCR为0.8770，成交量PCR为0.5611，认购认沽成交量均减少；期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快及关税利好，底部震荡；华北玉米上量增多，现货稳定，东北玉米稳定，预计短期玉米偏强；5月后下游有补库需求，玉米仍会偏强；07玉米短期窄幅震荡，期现价差缩小，后期受政策影响大，会长时间震荡 [7][9] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米相对稳定，山东和东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降；中长期淀粉需求偏弱，企业亏损，停机多，利润会修复；07淀粉底部震荡，平水现货，华北玉米短期偏强，深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉下跌空间有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2239，跌16，跌幅0.71%，成交量15361，增幅3.54%，持仓量57649，增幅0.81% [3] - C2505收盘价2311，持平，成交量20，减幅96.02%，持仓量2916，减幅0.65% [3] - C2509收盘价2357，跌10，跌幅0.42%，成交量90837，减幅6.42%，持仓量434416，增幅0.54% [3] - CS2601收盘价2663，跌12，跌幅0.45%，成交量916，减幅13.50%，持仓量4429，增幅6.08% [3] - CS2505收盘价2667，持平，成交量1239，减幅50.36%，持仓量6757，减幅4.58% [3] - CS2509收盘价2761，跌12，跌幅0.43%，成交量8376，减幅28.65%，持仓量34104，减幅1.46% [3] 现货与基差 - 玉米方面，青冈今日报价2220，嘉吉生化2090，诸城兴贸2480，寿光2444，锦州港2330，南通港2410，广东港口2410；诸城兴贸涨10，其余持平；基差分别为 -137、 -267、123、87、 -27、53、53 [3] - 淀粉方面，龙凤今日报价2750，中粮2800，嘉吉2800，玉峰2890，金玉米2950，诸城兴贸2970，恒仁工贸2880；恒仁工贸跌20，其余持平；基差分别为83、133、133、223、283、303、213 [3] 价差 - 玉米跨期：C01 - C05价差 -72，跌16；C05 - C09价差 -46，涨10；C09 - C01价差118，涨6 [3] - 淀粉跨期：CS01 - CS05价差 -4，跌12；CS05 - CS09价差 -94，涨12；CS09 - CS01价差98，持平 [3] - 跨品种：CS09 - C09价差404，跌2；CS01 - C01价差424，涨4；CS05 - C05价差356，持平 [3] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米报告中性，种植进度加快，底部震荡，中美关税降低，底部支撑较强；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计23%关税，国外玉米进口利润尚可，7月巴西进口价格2055元 [5][7] - 今日北方港口平仓价稳定，东北玉米现货开始稳定；华北上量增多，玉米现货稳定，部分深加工因亏损停机，东北与华北玉米价差扩大；华北小麦价格上涨，与玉米价差小，小麦陆续替代 [7] - 国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨；进口谷物大幅减少，对现货利好，但玉米上涨后，糙米和玉米可能提前拍卖 [7] - 华北玉米贸易商库存低，5月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期玉米现货先涨到与小麦价差较低后，预计6月政策粮会拍卖；预计5月现货窄幅震荡，今日07玉米底部震荡，盘面升水现货缩小 [7] 淀粉 - 山东深加工到车辆增多，山东玉米相对稳定，山东地区淀粉基本在2880元附近，东北淀粉现货也偏强 [8] - 本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为142.1万吨，较上周下降1.5万吨，月增幅2.45%，年同比增幅27.22% [8] - 目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在580元，黑龙江副产品620元，最近副产品价格相对稳定，但仍低于过去几年，玉米和淀粉的现货价差仍较高 [8] - 华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定；中长期淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机多，利润会修复；今日07淀粉底部震荡，基本平水现货，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉下跌空间有限 [8] 第三部分 交易策略 单边 - 国内07玉米仍会窄幅震荡，尝试短多 [10] 套利 - 买现货空07玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [13] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [14] - 2025年5月15日，C2509 - P - 2380.DCE标的物价格2357，收盘价58.50，跌1.0 [14] - 2025年5月15日，C2507 - P - 2360.DCE标的物价格2342，收盘价39.50，涨0.5 [14] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等附图 [16][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种表现不一，多空因素交织，市场整体偏震荡，部分品种有反弹可能，但需关注宏观政策、供需数据、天气等因素变化 [3][5][11] 各品种总结 PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率环比增加 1.01 个百分点至 80.34%，处于近年同期中性偏高水平；下游开工有所回升但同比仍偏低，采购谨慎 [3] - 印度反倾销政策及 BIS 政策延期不利于出口，出口高价成交受阻但低价交付较好；社会库存略有下降但仍偏高，库存压力大 [3] - 房地产数据略有改善但同比仍为负，新开工与竣工面积同比降幅大，30 大中城市商品房周度成交面积环比小幅回升但仍处历年同期偏低水平 [3] - 春检规模不及去年同期，近期开工率持续反弹，需求未实质性改善前压力较大；期价增仓下跌后在宏观情绪改善下或延续反弹 [3] 原油 - 5 月 6 日价格跌至前低附近后因宏观情绪改善及美国制裁反弹，欧佩克+从 4 月起逐步放松减产计划，5 月日均供应量提高 41.1 万桶，8 个参与国 6 月将增产 41.1 万桶/日 [5] - 增产步伐加快，可能 7 月再加速增产 41.1 万桶/日，若配额遵守情况无改善，计划到 10 月逐步取消 220 万桶/日自愿减产措施，但目前暂未进入增产节奏 [5] - 需求端全球贸易战恐慌时段过去，部分贸易协议达成，但悲观预期未完全扭转，且处于消费淡季；后续供给压力大，价格有下行压力 [5] 铜 - 沪铜高开低走，中美会谈提振市场风险偏好，4 月美国 CPI 及核心 CPI 数据强化美联储降息预期，支撑铜价上行 [11] - 供应端偏紧，矿端偏紧，冶炼厂成本偏高，加工费扩大负值，但铜产量逆势上涨；美铜库存拉升致其他地区供应偏紧，国内交易所显性库存去化幅度收窄 [11] - 需求端下游对高价有抵触心理，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8 - 10%，需求有韧性但五月环比或边际走弱；多空博弈下市场偏震荡，中长期偏多 [11] 螺纹钢 - 主力合约小幅上涨，价格波动幅度有限，多空双方博弈谨慎，短期技术面未形成明确突破信号 [12][13] - 宏观情绪偏暖，对大宗商品形成支撑，螺纹钢乘势维持反弹节奏；产量微弱上升，社库、厂库去化，总库存减少 33.76 万吨，周期同比减少 5.1%，表需增加 46.39 万吨，周期同比增加 21.68% [13] - 需求端整体仍存不确定性，原料端价格上涨形成成本支撑；短期或维持震荡偏强态势，需关注供需数据及宏观政策变化 [13] 热卷 - 主力合约小幅上涨，价格波动平稳，多空双方在当前价位附近博弈谨慎，未形成强烈单边趋势信号 [14] - 中美关税问题取得进展，宏观不确定性降低，市场避险情绪缓和，黑色系期货上涨，对热卷价格形成支撑 [14] - 供应端开工率稳步下降，产量减少 8.4 万吨至 311.98 万吨，周期同比下降 2.6%；周度表需增加 20 万吨，周期同比增加 6.4%，库存延续去库趋势，总库存减少 17.55 万吨；若宏观利好持续，价格有望延续反弹 [14] 豆油 - 主力 09 合约低开后震荡下跌，国际方面美豆逐渐播种，需关注产地天气和播种进度 [15][16] - 国内上周油厂大豆实际压榨量 184.6 万吨，开机率 51.89%，截至 5 月 9 日，全国重点地区豆油商业库存 65.44 万吨，环比增加 2.76 万吨，增幅 4.40%，处于历史同期中性略偏低水平 [16] - 随着巴西豆到港，国内通关问题解决，预计 5 月大豆压榨量为 831.2 万吨，豆油将逐步累库；短期盘面震荡运行，可考虑下跌后逢低试多或观望 [16] 豆粕 - 主力 09 合约低开后震荡上升，中美关税下调市场有回暖迹象，但粕类市场反应一般，因关税调整对大豆进口变化影响有限且存在后续不确定性 [17] - 巴西马托格罗索州 2024/25 年度大豆单产破纪录；国内现货好转，油厂压榨量改善，库存小幅增加，开机率虽有回落但仍处较高水平，供应基本合理 [17] - 后续大豆到港量增加，油厂开机率继续增加，豆粕累库压力可能增大；期货将维持震荡趋势，建议谨慎操作 [17] PP - 下游整体开工环比下降，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比下降 0.2 个百分点至 44.8%，订单稳定略高于前两年同期 [18] - 美国加征关税不利于下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限；新增检修装置，企业开工率下跌至 82%左右，标品拉丝生产比例下降至 24%左右 [18] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平；原油价格下跌，供应上有新装置投产放量，检修装置增加，下游恢复缓慢；中美贸易谈判提振市场情绪，预计小幅反弹 [18][19] 塑料 - 裕龙石化 1 线 HDPE 等检修装置重启开车，开工率上涨至 85%左右，处于中性水平；PE 下游开工率环比下降 0.20 个百分点，农膜进入淡季，包装膜订单下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位 [20] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平；美国加征关税不利于下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限 [20] - 供应上有新增产能投产和部分检修装置，下游未完全恢复，以前期订单生产为主，新单跟进缓慢；中美贸易谈判提振市场情绪，预计小幅反弹 [20] 沥青 - 供应端上周开工率环比回升 0.5 个百分点至 28.8%，较去年同期高 3.1 个百分点，处于近年同期偏低水平；5 月份预计排产 231.8 万吨，环比增加 2.9 万吨，增幅 1.3%，同比增加 3 万吨，增幅 1.3% [21] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比增加 2 个百分点至 27%，提升较快但仍处偏低位，受资金制约；主力炼厂间歇生产，全国出货量环比减少 21.57%至 22.83 万吨，处于偏低位 [21] - 炼厂库存存货环比小幅上升，仍处于近年来同期最低位，实际需求有待恢复；建议单边观望，做多 09 - 12 价差 [21][22] 尿素 - 今日低开高走午后拉涨最终小幅翻红，上游工厂执行前期待发订单为主，新成交活跃度低，行情小幅走软 [23] - 供应端日产位于 20 万吨关口窄幅波动，本周有企业短停和复产，关注新增产能进度，后期出口打开或抽调局部供应流动性 [23] - 需求端农业备肥谨慎，复合肥工厂成品库存去化，产能利用率提高，夏季肥走货好转，后续开工率或下滑；本周库存大幅去化，盘面以基本面逻辑波动为主，走势强劲，需谨慎操作风险 [23] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后震荡运行，午盘低位震荡，收盘价 64645.17 元/吨，跌幅 1.52%；现货价格持平，供给端产量变化不大，部分企业计划复产 [24] - 下游产量维持高位，头部企业订单稳定，中小企业排产环比持平；需求端部分厂家刚需采买，散单补货需求低迷，需等待消费端复苏 [24] - 库存小幅去库，但整体库存水平仍维持高位，特别是下游库存；前段时间市场加速探底，本周期价波动回升，关税利好或缓解悲观情绪，但供需矛盾仍存，市场预期偏空，建议观望 [24][25] 期市综述 - 截止 5 月 15 日收盘，国内期货主力合约有涨有跌，集运欧线涨超 8%，氧化铝涨超 3%，烧碱、聚氯乙烯（PVC）涨超 2%；SC 原油跌近 5%，沪金跌超 3%，沪银、液化石油气（LPG）、燃料油跌超 2% [7] - 沪深 300 股指期货（IF）主力合约跌 0.74%，上证 50 股指期货（IH）主力合约跌 0.38%，中证 500 股指期货（IC）主力合约跌 1.10%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约跌 1.28% [7] - 2 年期国债期货（TS）主力合约持平，5 年期国债期货（TF）主力合约跌 0.03%，10 年期国债期货（T）主力合约涨 0.02%，30 年期国债期货（TL）主力合约涨 0.24% [7] 资金流向 - 截至 15:20，国内期货主力合约资金流入方面，沪银 2508 流入 17.35 亿，纯碱 2509 流入 3.33 亿，沪铝 2507 流入 2.15 亿 [9] - 资金流出方面，中证 1000 2506 流出 35.85 亿，沪深 300 2506 流出 35.57 亿，沪金 2508 流出 20.61 亿 [9]

投资基金基础知识 - 投资基金需从基本功开始 打好基础是投资成功的关键 [2] - 通过1分钟知识点学习 可降低投资起步难度 [2] 债券基金投资范围 - 部分债券基金可投资国债期货 国债期货是以国债为标的的衍生品 [3] - 期货交易采用远期交割模式 与现货交易存在本质差异 [3] - 举例说明期货合约应用场景 水果店通过期货锁定未来苹果采购价格 [3] 投资者福利活动 - 推出新一季读书投票抽奖活动 奖品包含千元级墨水屏阅读器等 [5] - 活动参与方式为扫码直达 奖品涵盖电子/实体阅读相关产品 [5] 注：文档4和6内容因涉及风险提示和免责声明 按任务要求不予总结

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面走势偏强但后续供应压力仍在，国内市场预计有一定压力；白糖短期维持震荡走势；油脂受美国生柴预期和中美关系影响，棕榈油基本面转弱；玉米现货上涨空间有限，期货支撑较强；生猪市场震荡运行，期货深跌空间受限；花生10短期偏强；鸡蛋供应充足，建议前期空单获利平仓观望；苹果走势震荡略偏强；棉花受宏观影响预计偏强走势 [4][12][21][32][38][41][49][56][62] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数上涨0.21%至1069.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.34%至296.6美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美国2024/25、2025/26市场年度大豆和豆粕出口净销售有一定范围；美国4月大豆压榨或放缓但仍是历年4月最高水平；欧盟菜籽产量2025年明显恢复，单产恢复取决于未来天气；截止5月9日当周，油厂大豆压榨量、开机率、库存及豆粕库存有相应变化 [2] - 逻辑分析：受宏观和压榨前景带动美豆偏强，南美压力好转但供应压力仍在，国内后续到港和压榨增加，市场有压力 [4] - 交易策略：单边震荡运行，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [5] 白糖 - 外盘情况：昨日ICE美糖主力合约下跌0.14（0.77%）至18.08美分/磅 [6] - 重要资讯：云南部分糖厂收榨情况及预计最后收榨时间；巴西中南部地区4月下半月及25/26榨季截至5月1日压榨、产糖、产乙醇等数据；经纪商预测巴西2025/26年度糖产量增加 [7][8][11] - 逻辑分析：巴西即将迎来压榨高峰，短期震荡，关注天气；国内郑糖因产销比和库存因素强于原糖，预计震荡 [12] - 交易策略：单边震荡运行区间波段操作，套利观望，期权卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度1.58%至52.2美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.82%至3957林吉特/吨 [18] - 相关资讯：印尼调整毛棕榈油及精炼产品出口专项税；印度4月植物油进口量变化；美国众议院拟延长清洁燃料税收抵免政策；5月14日油脂成交情况 [19][20] - 逻辑分析：美国生柴预期反复影响盘面，油脂受波及；中美关系缓和释放商品悲观情绪；5月马棕预计增产累库，关注买船；国内大豆通关问题解决，油厂压榨和豆油库存将增加，基差或走弱；菜油供大于求格局持续，盘面受影响但下跌空间有限 [21][23] - 交易策略：单边可轻仓试多棕榈油博反弹或反弹后逢高空，套利YP09部分止盈部分持有，期权观望 [24][25][26] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约上涨0.5%，收盘为445.5美分/蒲 [28] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘情况及美国农业部玉米期末库存数据；本周全国玉米加工、淀粉产量、开机率及深加工企业玉米消耗情况；截至5月14日玉米淀粉企业库存情况；5月15日北港收购价及华北产区玉米价格情况 [29][31] - 逻辑分析：美玉米报告稳定但播种加快，走势偏弱；国内玉米供应少，现货偏强，07玉米底部震荡，期现价差缩小，预计现货上涨空间有限，期货支撑较强 [32] - 交易策略：单边外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑可尝试多单，套利玉米和淀粉套利震荡操作逢低做扩，期权有现货的可考虑逢高累沽策略 [33][34] 生猪 - 相关资讯：生猪价格各地区持平；仔猪和母猪价格有变动；农产品批发价格指数及猪肉平均价格情况 [36] - 逻辑分析：生猪市场震荡运行，供应端情况好转，价格有压力，期货盘面深跌空间受限 [38] - 交易策略：单边偏空思路，套利LH79反套，期权卖出宽跨式策略 [38] 花生 - 重要资讯：各地花生通货米报价；各油厂到货、成交价格情况；花生油报价及议价空间；花生粕走货和价格情况；国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存情况 [39][40] - 逻辑分析：花生现货成交少，新季河南花生偏强、东北稳定，进口花生价格稳定且量减，下游消费弱，油厂有利润收购量增加，预计新季种植面积增加，10花生短期偏强 [41] - 交易策略：单边10花生轻仓逢低短多震荡操作，套利观望，期权观望 [42][43][44] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价情况；全国部分地区蛋价稳定或有变动；在产蛋鸡存栏量预计情况；蛋鸡淘鸡出栏量、淘汰日龄情况；代表销区鸡蛋销量、生产和流通环节库存情况；鸡蛋盈利和养殖预期利润情况 [46][47][48] - 交易逻辑：鸡蛋供应充足，蛋价近期稳定，建议前期空单获利平仓观望 [49] - 交易策略：单边空单可考虑获利平仓后观望，套利多08空09，期权观望 [50] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量情况；鲜苹果进出口量情况；产地成交价格、客商采购和存储商出货情况；现货价格情况；存储商利润情况 [51][52][53] - 交易逻辑：苹果冷库库存低位，本果季供应大概率偏紧，需求走货尚可，现货价格偏强，新果季部分产区坐果受影响，预计走势震荡略偏强 [54][56] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：昨日ICE美棉主力合约下跌0.86（1.29%）至65.55美分/磅 [59] - 重要资讯：美棉种植率同比偏慢，德州种植进度同比持平；德州土壤湿度持续下行；张家港保税区棉花库存情况及进口棉走货情况 [60][61] - 交易逻辑：中美经贸高层会谈关税政策超预期，预计郑棉受宏观影响走强 [62] - 交易策略：单边预计美棉震荡略偏强，郑棉偏强走势，套利观望，期权观望 [62][63]