地缘政治对市场分析框架的影响 - 当前市场分析的核心已从经济基本面转向地缘政治考量 地缘政治的重要性超越经济和市场讨论[1] - 资产配置面临一个简单的选择题 即判断地缘政治事件是战术性升级还是战略性升级 这比经济数据、资金流向或估值更为关键[2][3] - 在缺乏成熟分析体系的外交和地缘问题上 需要建立新的思考框架来应对最波动的年代[3][4] 谈判策略的核心原则 - 成功的谈判需要双方为各自利益全力奋斗 最终达成利益平衡 激烈的谈判反而可能孕育长期稳定[5] - 谈判的两个永恒要素是目的坚定与手段灵活 关键难题在于区分对方言论是真实目的还是谈判手段[6] - 在谈判中 每一次让步都应尽可能犹豫 并避免做出没有回报的让步[15] 中国稀土出口管制的性质分析 - 中国商务部于10月9日发布公告 对稀土出口后的使用范围做出限制 包括军事用途及提升海外稀土冶炼能力的出口[9] - 该做法类似于美国用FDPR长臂管辖对中国半导体行业的限制 是北京首次使用类似方法进行反击[10] - 管制措施的性质是核心问题 需判断其是战术性策略还是战略性升级[8] 稀土管制为战术性举措的论据 - 结论认为稀土管制是战术性升级 禁运可能持续但并非不可谈 北京并不指望其能长期限制美国的稀土生产能力[13] - 论据一：禁运会激发对方更坚决的自主可控决心 重建稀土产业链虽需时间和金钱 但美国别无选择 这与中国在半导体禁运后的发展路径类似[14] - 论据二：约十五年前中日关系恶化时 稀土曾作为外交武器并取得短期效果 但长期导致日本对中国稀土依存度从近100%降至50%至60%[14] - 中国作为贸易顺差国且在支持全球贸易的高姿态下 在关税谈判中处于劣势 确实需要一个战术性筹码[15] 美国对华贸易态度的复杂性 - 美国对华贸易态度存在两个层面 表面上是会谈后仍将大量中国企业列入实体清单并增加细分领域贸易限制 另一个层面是9月后白宫内部对华鹰派声音变小 发声更集中于个别人[17] - 这种分裂源于政治极化及特朗普政府需团结尽可能多的人 其战略重心并非外交 但对外的强硬姿态又是必须的[17] - 美国政府更希望关注内部经济而非海外事务 而中国则希望扩大地缘影响力 这种战略差异导致中国在优势领域出击后美国进行还击[19] 对中美谈判前景的展望 - 稀土是美国不太可能短期放弃的目标 若中国视其为战术性筹码 双方仍可能在该领域达成一致[20] - 与以往礼节性会面不同 预计双方可能在韩国进行实质性谈判 且中国似乎更加主动[20] - 特朗普政府对稀土管制的反馈是增加关税 并将生效日期放在APEC结束后一天 在后续采访中未完全关闭谈判大门 这被视为理性的回应[21] - 综合下个月美国最高法院对关税的裁决、美股位置及其他经济问题 预计双方在韩国的谈判可能取得不错结果[21] - 当谈判双方对第一轮结果都不满意时 最终达成交易的概率反而更大[22]

美国对华海运差别性收费政策 - 10月14日起美国对中国公司拥有或运营的船舶征收每净吨50美元费用，直接针对中资航运企业 [1] - 对中国建造船舶征收每净吨18美元或每集装箱120美元费用，针对中国全球最大造船国的产业优势 [1] - 对所有外国汽车运输船统一收费，意图遏制中国新能源汽车出口战略 [1] 政策豁免条款与设计意图 - 液化天然气运输船获得免费通行证，恰逢美国积极拓展欧洲LNG市场 [3] - 允许已在美国下单订造新船的船东获得最长三年豁免期，为本土造船业争夺订单 [3] - 分级收费体系展现精心设计的打击精度，体现"胡萝卜加大棒"的利益权衡 [3] 中国法律反制措施 - 九月底提前修订《国际海运条例》，新增针对"歧视性限制"的反制条款 [3] - 反制工具箱包括特别费用对等、限制进港、切断数据服务等多层次措施 [3][7] - 法律层面进行"制度性反击"，展现规则对抗中的战略预见能力 [3][7] 全球航运业现实影响 - 全球航运公司在中国船厂持有天文数字订单，交付周期动辄数年且投资巨大 [9] - 全球船队更新换代需要10年甚至更长时间，船东短期内难以规避新税费 [9] - 航运公司可能将中国新造船投入亚洲、中东等非美航线，进行内部优化 [11] 中美产业基础对比 - 中国船厂占据全球商业造船市场份额半壁江山，具有规模优势和技术积累 [11] - 中国在全球投资运营庞大港口网络，提供绕行传统枢纽的战略纵深 [11] - 美国造船业存在"产业空心化"痼疾，高昂人力成本和脆弱供应链难以短期挽回 [11] 农业出口与政治压力 - 美国港口费可能导致农产品出口每年损失超过50亿美元 [9] - 成本增加通过推高美国农民物流成本、削弱国际竞争力间接体现 [9] - 反制措施对美籍船舶影响有限，但会精准打击美国农产品出口等领域 [9] 长期博弈与供应链重构 - 博弈本质是国际航运规则话语权的争夺，冲击多边贸易体系 [3][13] - 供应链重构是缓慢动态过程，不会像开关一样瞬间发生 [11][13] - 胜负取决于战略耐心、产业根基和融入全球贸易体系的能力 [13]

俄罗斯炸毁的是乌克兰的天然气设施，受寒的是整个欧洲的冬天。乌克兰哭着喊着要欧盟掏出22亿欧元"救命钱"，而欧盟这边，心疼得比天气还冷。能源断 了，账单多了，民意压着，政治还得硬撑——这场冲突还没结束，欧洲已经快喘不过气来。 自2022年俄乌冲突爆发，欧盟就像个"月光族"，每月都要往乌克兰账户里打钱。从军事装备到财政援助，甚至连军人薪水都要帮着垫。 据欧盟委员会2024年发布的报告，累计援助金额已突破850亿欧元，可泽连斯基还不嫌多，2024年冬天再次开口要求22亿欧元用于"基础设施重建"和"能源补 贴"。而彼时，美国态度一百八十度转弯。特朗普回国后直接表态："乌克兰武器？得自己掏钱。"这下可好，欧盟成了唯一的"提款机"。 可问题是，这台提款机早就电压不稳了。2025年欧盟预算草案显示，多个民生项目被压缩，只为继续援乌"输血"，不少成员国财政部长私下抱怨："这不是 援助，这是拔我们的命根。" 更讽刺的是，欧盟内部也开始清醒。援助乌克兰，表面上是"价值观输出"，背地里却是"战略自损"。越多的钱砸进去，越难收手。民众怨声载道，抗议不 断；可政治正确绑得紧，放弃援助又怕"站错队"。这不是矛盾，这是结构性困境，一边是道 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沥青需求改善有限，基本面对盘面支撑有限，下游需求进入淡季，需求走弱压力增大，叠加高排产计划，基本面转弱或压制价格 [8][58] - 原油在地缘政治与基本面博弈下宽幅震荡，下游需求旺季尾声供应过剩预期强化，价格下行压力加大，沥青成本端支撑减弱 [8][58] - 短期沥青缺少向上驱动，原油主导盘面走势，预计延续震荡偏弱走势，建议关注BU2511合约3260 - 3400元/吨区间，可关注反弹做空机会 [8][9][58] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点：以色列与哈马斯达成加沙停火协议，OPEC+11月增产13.7万桶/日，美联储9月议息会议纪要显示内部官员对年内降息幅度有分歧 [7] - 重点数据：9月24日国内沥青样本企业开工率40.1%，较上一统计周期回升5.7个百分点；10月10日国内沥青周度产量61.8万吨，环比减少1.9万吨；厂库库存69万吨，环比增加4.2万吨；社会库存105.8万吨，环比下降1.4万吨 [8] 多空焦点 - 多方因素：地缘政治的不确定性 [12] - 空方因素：炼厂高排产，OPEC+增产 [12] 宏观分析 - OPEC+增产：11月八个产油国增产13.7万桶/日，俄罗斯和沙特配额4.1万桶/日、伊拉克1.8万桶/日等，增产加大供应端压力，关注后续产量政策 [14][16] - 地缘政治：加沙停火协议有望达成但执行或反复，俄乌冲突不确定大，双方对能源基础设施袭击扰动原油供应，支撑油价 [17] 供需分析 - 供应：10月10日国内沥青周度产量61.8万吨，环比减少1.9万吨，主营炼厂产量持平，地炼下降，主营开工率或触顶，后续供应压力有望降低；9月24日国内沥青样本企业开工率40.1%，较上一统计周期回升5.7个百分点，华东、山东地区上涨明显，预计主营炼厂检修后开工率下降 [18][28] - 需求：9月26日国内沥青周度出货量49.6万吨，环比增加4.1万吨，受终端赶工及节前备货影响回升，但需求进入淡季出货量有回落压力；9月26日国内改性沥青周度产能利用率18.94%，较上周回落1.29个百分点，触及年内高点，四季度面临下降压力，短期支撑需求，长期增长空间有限 [29][32] - 库存：10月10日国内沥青样本企业厂库库存69万吨，环比增加4.2万吨，华北及山东地区增幅大，国庆假期炼厂出库不畅致厂库累库；社会库存105.8万吨，环比减少1.4万吨，延续8月以来降库趋势，国庆假期降库速度放缓，关注节后需求恢复情况 [42][49] - 价差：9月26日国内沥青加工稀释周度利润 - 554.7元/吨，环比回升3.2元/吨，基差185元/吨，9月30日沥青原油比54.85，近期原油、沥青平稳，裂解价差高位，加工稀释利润波动不大，预计相关指标保持平稳 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下跌，主力合约EC2512收跌8.61%，远月合约收跌12 - 18%不等，幅度远高于近月合约，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行6.6%，现货指标回落但降幅收窄 [6][39] - 此前多航司跟进调涨运价，国庆期间运价涨幅显著，但地缘端超预期好转使远月运价迅速回落，红海复航预期显著改善，期价支撑减弱 [6][39] - 贸易战方面，美国加征关税政策或在长期端削弱运价水平，欧元区经济数据波动，商业景气指数弱于预期，欧央行表态将放缓降息节奏 [6][39] - 综合来看，贸易战局势反复、地缘政治好转、欧洲需求疲软掣肘运价，当前运价市场受消息面影响多，期价料震荡加剧，建议投资者谨慎操作，及时跟踪相关数据 [7][40] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格大幅下跌，EC2512合约成交量及持仓量震荡，市场观望为主 [14][17] - 各合约具体周涨跌幅等数据：EC2510周涨跌幅 -0.09%，EC2512周涨跌幅 -8.61%，EC2602周涨跌幅 -17.82%等 [10] 消息回顾与分析 - 我国商务部对多项物项实施出口管制，将14家外国实体列入不可靠实体清单，影响中性 [21] - 美国共和党结束政府停摆法案未通过，特朗普计划削减民主党联邦项目，影响偏空 [21] - 哈马斯宣布达成停火协议，加沙战争结束，影响偏空 [21] - 美联储9月会议纪要显示有降息意愿，但官员因通胀担忧持谨慎态度，影响中性 [21] 图表分析（周度市场数据） - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛 [24] - 本周出口集装箱运价指数回落 [27] - 集装箱运力持续增长，本周BDI及BPI回落，受地缘政治因素影响 [31] - 本周巴拿马型船租船价格波动，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [33] 行情展望与策略 - 周度观点与前文核心观点一致，即期货价格下跌、现货指标回落、多因素影响运价等 [39] - 建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期、中期均上涨，长线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 日内震荡偏强，中期上涨，长线看强 [1][3] - 核心逻辑为降息开启、地缘政治加剧，中长线 上行趋势不变；短期以色列与哈马斯停火致地缘政治紧张情绪降温，前期涨幅大，多头了结意愿强；上涨源于避险需求激增、货币政策预期、资金结构性涌入 [1][3] - 今年国庆假期国际黄金价格持续上涨，纽约期金和伦敦金突破 4000 美元/盎司，假期涨幅超 4%，年内涨幅超 50% [3] - 关注海外金价 4000 美元多空博弈，对应国内 900 元关口 [3] 铜 - 日内、中期均上涨，长线看强 [1][5] - 核心逻辑为宏观宽松背景下，矿端扰动再起，资金关注度快速上升；一方面受贵金属回落影响，另一方面位于近 5 年高位，有技术压力，多头了结意愿强 [1][5] - 国庆期间 LME 铜价突破 10500 美元，触及 10800 美元，创年内新高，上涨源于供应紧张、宏观与金融属性、需求韧性 [5] - 关注海外伦铜 11000 美元关口压力，国内关注 2024 年 5 月高位压力 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油受地缘缓和、供应增量预期和需求淡季影响，整体延续偏弱震荡态势 [1][3] - 燃料油高硫基本面或略强于低硫，市场整体震荡 [3] - 沥青产量增幅明显，节后虽有赶工预期，但旺季结束后价格或承压，呈震荡态势 [3] - 聚酯在供增需弱下，TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶受台风影响国内减产确定，但海外进入旺产季且美征税抑制需求，预计节后震荡 [7] - 甲醇短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，呈震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心回落，WTI 11月合约跌1.04美元至61.51美元/桶，跌幅1.66%；布伦特12月合约跌1.03美元至65.22美元/桶，跌幅1.55%；SC2511跌4.5元/桶至464.2元/桶，跌幅0.96%。以色列与哈马斯停火协议使地缘溢价回落，美国炼油厂开工率和原油净进口量增加致商业原油库存上升，成品油需求增加使汽油和馏分油库存减少，整体油价震荡 [1][3] - 燃料油周四上期所主力合约FU2601收跌1.25%，报2834元/吨；LU2511收跌1.23%，报3360元/吨。低硫燃料油组分油流入量增加，亚洲炼厂检修未显著收紧供应，高硫因船燃活动稳定表现坚挺，但中东货物流入量将增加，高硫基本面或略强于低硫，市场震荡 [3] - 沥青周四上期所主力合约BU2511收跌1.52%，报3375元/吨。国庆假期间产能利用率环比增0.2%至36.8%，供应小幅上升，南方降水阻碍施工，北方赶工需求尚在但低价成交为主，节后有赶工预期，产量增幅明显或使旺季结束后价格承压，市场震荡 [3] - 聚酯TA601昨日收盘涨1.54%至4626元/吨，EG2601收盘涨0.52%至4234元/吨。四季度PX海外部分装置检修，乙二醇产能或增加，9月底政策对煤制新增产能影响有限，冬季面料销售先回暖后季节性走弱，供增需弱下TA和乙二醇基本面偏弱，预计价格偏弱震荡 [5] - 橡胶周四沪胶主力RU2601涨95元/吨至15620元/吨，NR主力涨70元/吨至12465元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨90元/吨至11520元/吨。国庆受台风影响海南岛橡胶减产加剧，国内国庆出行强度不及五一，美对重卡进口征税抑制需求，国内外情况复杂，预计节后价格震荡 [7] - 甲醇周四太仓现货价2213元/吨，市场关注伊朗冬季限气消息，华东MTO装置开工恢复至高位使港口需求回升，但MTO利润压缩或影响炼厂检修计划，后续甲醇到港减少，港口供需差收窄，短期价格受高库存压制，趋于震荡，建议关注做缩MTO利润 [8] - 聚烯烃周四华东拉丝主流6700 - 6800元/吨，油制PP毛利-540.84元/吨。利润不佳使检修维持在较高水平，国内产量短期难大幅上升，假期结束下游制品订单回落影响采购意愿，供给压力高、需求回落且假期外盘原油偏弱，预计震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯周四华东市场价格下调，电石法5型料4580 - 4690元/吨。四季度有投产计划，供应持续高位，十月旺季尾声下游开工将回落，出口受印度反倾销税影响走弱，高库存压力制约价格上涨，10月会议或使市场波动增加，市场震荡 [9] 日度数据监测 - 原油SC阿曼原油环太平洋现货471.65元/桶，期货468.70元/桶，基差2.95元/桶，基差率0.63% [10] - 液化石油气PG市场价广州地区现货4548元/桶，期货4078元/桶，基差470元/桶，基差率11.53% [10] - 沥青BU山东重交沥青现货3490元/吨，期货3376元/吨，基差114元/吨，基差率3.38% [10] - 高硫燃料油FU高硫380到岸成本现货2896元/吨，期货2935元/吨，基差-38.7元/吨，基差率-1.32% [10] - 低硫燃料油LU新加坡含硫0.5%到岸成本现货3414元/吨，期货3342元/吨，基差87元/吨，基差率2.60% [10] - 甲醇MA江苏现货2212.5元/吨，期货2298元/吨，基差-85.5元/吨，基差率-3.72% [10] - 尿素UR山东现货1560元/吨，期货1619元/吨，基差-59元/吨，基差率-3.64% [10] - 线型低密度聚乙烯L华北7042现货7070元/吨，期货7073元/吨，基差-3元/吨，基差率-0.04% [10] - 聚丙烯PP华东拉丝现货6730元/吨，期货6750元/吨，基差-20元/吨，基差率-0.30% [10] - 精对苯二甲酸TA华东内盘现货4545元/吨，期货4564元/吨，基差-19元/吨，基差率-0.42% [10] - 乙二醇EG华东内盘现货4265元/吨，期货4145元/吨，基差120元/吨，基差率2.90% [10] - 苯乙烯EB江苏现货7086元/吨，期货6787元/吨，基差299元/吨，基差率4% [10] - 天然橡胶RU云南国营全乳胶上海现货14700元/吨，期货15325元/吨，基差-625元/吨，基差率-4.08% [10] - 20号胶NR泰国库提价现货13252元/吨，期货12385元/吨，基差867元/吨，基差率7.00% [10] - 纯碱SA全国重质纯碱市场价现货1277.5元/吨，期货1251元/吨，基差26.5元/吨，基差率2.1% [10] 市场消息 - 特朗普宣布以色列与哈马斯达成加沙停火及人员释放协议，削弱原油地缘政治风险溢价，引发投资者抛售 [12] - 原油在供需缺乏新信号时随市场走低，美国政府停摆使美元走强，大宗商品吸引力下降，受四季度过剩和购买放缓担忧影响，油价可能区间波动且略偏下行 [12] 图表分析 - 主力合约价格展示原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价走势 [14][17][20] - 主力合约基差展示原油、燃料油、沥青等品种主力合约基差走势 [31][35][39] - 跨期合约价差展示燃料油、沥青等合约不同期限价差走势 [46][48][51] - 跨品种价差展示原油内外盘、燃料油高低硫等不同品种价差走势 [62][65][69] - 生产利润展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE等生产利润走势 [70][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘缓解与船司宣涨博弈，预计短期盘面波动较大；停火不等于复航，预计12月合约偏强运行，2026年合约风险较大；未有明确地缘缓和信号前，02合约或更跟随现货[1] 各部分总结 期货行情 - EC2510收盘价1119.9，涨0.84%，持仓减少5752；EC2512收盘价1688.0，跌2.53%，持仓增加3451；EC2602收盘价1406.0，跌14.41%，持仓增加209；EC2604收盘价1119.9，跌10.7%，持仓增加1856；EC2606收盘价1277.5，跌13.05%，持仓增加471 [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 - 568.1，日环比涨53.2，周环比涨69.9；EC2512 - 2602月差前一日为282.0，日环比涨192.9，周环比涨190.0 [1] 指标数据 - SCHIS每周一更新，2025/10/6为1046.5点，较前一期跌6.60%，上期跌10.71% [1] - SCFI（欧线）每周更新，2025/9/26为971美元/TEU，较前一期跌7.70%，上期跌8.84% [1] - CCFI（欧线）每周更新，2025/9/26为1401.91点，较前一期跌4.69%，上期跌4.31% [1] - NCFI每周更新，2025/9/26为614.14点，较前一期跌8.83%，上期跌7.65% [1] 欧线报价 - Week40 - 41报价均值1450美金（折盘面1020点），其中MSK1400，PA 1300 - 1500，YML1300为年内最低价，OA1400 - 1600美金 [2] - Week42宣涨至1800 - 2000美金，未到订舱窗口、报价未重新调整，宣涨目的可能是稳价和激励下游节前订舱；周四MSK发布11月涨价函，欧线涨至1625/小柜，2500/大柜，折盘1740点 [2] 消息面 - 10月10日以色列政府批准加沙停火协议，将促成战争结束、人员获释和物资进入加沙地带；极右翼官员本 - 格维尔和财政部长斯莫特里赫投票反对，本 - 格维尔威胁若哈马斯统治未瓦解将推翻内塔尼亚胡政府 [3] - 10月10日胡塞武装表示将密切关注加沙停火协议执行，保持高度戒备与全面备战状态，若协议目标未实现将继续支持巴勒斯坦人民 [4]

金价表现 - 10月9日纽约金和伦敦金均跌破4000美元关口，COMEX黄金期货跌1.95%报3991.10美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)涨4.53%，黄金股ETF(159562)涨8.95% [1] - 国庆假期国际黄金价格持续上涨，纽约期金和伦敦金突破4000美元/盎司，假期涨幅超4%，年内涨幅超50% [1] 价格驱动因素 - 短期地缘冲突缓和，以色列与哈马斯达成停火协议导致地缘政治紧张情绪迅速降温 [1] - 前期金价已录得较大涨幅，短期多头了结意愿较强 [1] - 金价强势表现源于三大驱动因素共振：避险需求激增、货币政策预期、结构性涌入 [1] 技术分析与展望 - 技术上持续关注海外金价4000美元多空博弈，对应国内900元关口 [1]

报告行业投资评级 能化行业整体投资评级为震荡偏弱，部分品种如PX、PTA、短纤、瓶片、PVC、烧碱为震荡[7][10][11][14][16][23][24][26][37][38] 报告的核心观点 国际油价企稳震荡，SC受国内原油高库存影响率先跌至震荡区间下沿，巴以局势趋于缓和但俄乌冲突仍有影响，化工品供应端对亏损反馈不足格局依旧偏弱，能化整体以原油为锚延续偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：OPEC+延续增产，供应过剩压力仍在，后期面临炼厂开工见顶回落带来的原油加速累库压力，若地缘扰动减弱，油价中枢有望下移[10] - 沥青：欧佩克+增产、沙特下调出口贴水、中东局势降温，原油拖累沥青期价，现货回落、排产增加、估值仍高，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落[11] - 高硫燃油：巴以冲突协议达成致期价回落，地炼开工提升但美国汽油弱势、中东发电需求不及预期，关注俄乌局势变动[11] - 低硫燃油：跟随原油震荡偏弱，受航运需求回落、绿色能源替代等利空，估值偏低，或维持低估值运行[13] - PX：石脑油跟涨油价，期货盘面先抑后扬，整体PX供应充裕，四季度累库，利润承压，绝对价格锚定成本波动[14] - PTA：期价先抑后扬，小幅收跌，成本端短期有支撑，10月供需尚可，但市场对远期供需宽松预期悲观，若未大规模减产，加工费承压[16] - 纯苯：下游节前备货，港口去库属累库环节转移，年底前供大于求，10月进口压力大，关注新装置投产进展[17] - 苯乙烯：纯苯端供需好转，成本端有支撑，但码头库存累库，市场看空情绪加重，9 - 10月去库对高库存缓解有限，11 - 12月重回累库周期[18] - MEG：近日震荡偏弱，乙烯下游不佳，假期到港量多，港口库存回升，供应压力逐步兑现，10月预计累库[19][22] - 短纤：上游聚合成本震荡，涤短价格小幅跟涨，产销略有放量，终端需求改善但采买谨慎，工厂权益库存小幅累库，整体驱动有限[23] - 瓶片：上游聚合成本震荡，瓶片价格跟随收涨，工厂联合减产下加工费坚挺，自身供需驱动有限，跟随成本波动[26] - 甲醇：10月9日期价下跌，受烯烃拖累和库存累积影响，后续伊朗扰动预期仍存，短期或不宜追空[28] - 尿素：节后供需错配，农需走弱，企业库存累库，基本面供需宽松，期价跌破前低，短期难有显著利好[29] - 塑料：10月9日主力合约走低，能化整体偏弱、油价震荡、自身基本面支撑有限、利润端支撑不足，关注前低支撑力度[33] - PP：10月9日主力走弱，受PG下挫拖累，自身基本面支撑有限，供给端增量，上中游库存有压力[34][35] - PL：10月9日主力偏弱，受PG下挫拖累，但现货有支撑，PP - PL价差震荡，波动率抬升[35] - PVC：宏观政策或回暖，微观基本面承压，上游产量回升、下游开工持稳、出口预期承压、电石价格见顶，短期谨慎偏弱[37] - 烧碱：节后现货压力尚存，盘面或延续偏弱，关注下游备货和上游开工变化，未来关注非铝下游补库和氧化铝投产备货进程[38] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：各品种跨期价差有不同变化，如Brent的M1 - M2为0.59，变化值0.02；PX的1 - 5月为 - 24，变化值16等[40] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差115，变化值39，仓单44430；高硫燃油基差208，变化值 - 71，仓单77790等[41] - 跨品种价差：各跨品种价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 125，变化值7；1月TA - EG为426，变化值39等[43] 化工基差及价差监测 报告提及多个品种但未详细给出相关数据内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品20指数为2541.25，涨幅1.66%；工业品指数为2238.71，涨幅0.87%[287] - 板块指数：能源指数2025 - 10 - 09为1175.63，今日涨跌幅 - 1.98%，近5日涨跌幅 - 3.62%，近1月涨跌幅 - 3.69%，年初至今涨跌幅 - 4.26%[289]