报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约走向交割逻辑，P1大约在1550 - 1600点左右，P2和P3对标12月下半月舱位，预期稳中有涨 [3][11] - 02合约估值偏低，做多需等待货量爆仓信号，虽运力高但今年欧线货量坚挺，不过分悲观，若旺季兑现02或有更高空间 [3][11] - 04合约建议逢高空思路对待 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC2512昨日收盘价1631.1，涨幅1.13%，成交量1737，持仓量4501，持仓变动 - 2857 [2][10] - EC2602昨日收盘价1471.9，成交量41467，持仓量40111 [2][10] - EC2604昨日收盘价1072.2，涨幅1.67%，成交量7369，持仓量18743，持仓变动42 [2][10] - EC2606昨日收盘价1215.2，涨幅2.11%，成交量519，持仓量2254 [2][10] - EC2608昨日收盘价1339.0，涨幅2.15%，成交量257，持仓量1630，持仓变动 - 20 [2][10] - EC2610昨日收盘价1021.0，涨幅0.87%，成交量954，持仓量3975，持仓变动2715 [2][10] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日558.9，日环比0.6，周环比 - 53.8；EC2512 - 2602前一日159.2，日环比 - 66.0，周环比14.5；EC2502 - 2604前一日399.7，日环比66.6，周环比 - 68.3 [2][10] 现货指标 - SCHIS（欧线）更新频率为每周一，2025/11/24公布，本期1639.37点，较前一期涨20.75%，较前两期跌 - 9.78% [2][10] - SCFI（欧线）更新频率为每周五，2025/11/28公布，本期1404美元/TEU，较前一期涨2.71%，较前两期跌 - 3.55% [2][10] - CCFI更新频率为每周五，2025/11/28公布，本期1449.34点，较前一期涨1.14%，较前两期涨2.09% [2][10] - NCFI更新频率未明确，2025/11/28公布，本期1024.64点，较前一期涨7.671%，较前两期跌 - 2.83% [2][10] 近期欧线现货情况 - Week49均值2360美金，折盘面1650点，12月上宣涨失败 [4][12] - Week50：MSK开舱下跌至2200美金定调，OA2300 - 2400，PA2100 - 2200，目前中枢2270美金，折盘面1580点，其余船司跟跌 [4][12] - 消息面MSC对12月下半月舱位喊涨至3500，ONE涨至2800美金，预计船司12月上旬对1月舱位宣涨 [4][12] 相关新闻 - 11/26加沙停火调停方同意制止违规行为，落实协议第二阶段 [5][13] - 11/29黎真主党称将就高级指挥官遇袭报复以色列 [5][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三盘面在关税消息、MSK发布长协旺季附加费推动下大幅上行 11月下半月受前期欧洲港口拥堵影响，4艘船舶难以及时回到上海港口，可能导致11月基本面整体偏紧，后续需观察船司是否采取空班或抽调动作 市场中性预期11月运价落地2000 - 2200美金（1400 - 1540点） 当前12估值中性偏高，在后续多个直涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待 02估值更难判断，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 04为淡季合约，在当前旺季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 期货合约EC2512昨日收盘1871.0，涨4.62%，基差 - 558.3，昨日成交量34539，持仓量31906，持仓变动3006 [2] - 期货合约EC2602昨日收盘1606.0，涨3.70%，基差 - 293.3，昨日成交量8665，持仓量15885，持仓变动1975 [2] - 期货合约EC2604昨日收盘1194.4，涨2.73%，基差118.3，昨日成交量2935，持仓量14394，持仓变动115 [2] - 期货合约EC2606昨日收盘1422.9，涨3.56%，基差 - 110.2，昨日成交量1，持仓量1410 [2] - 月差EC2512 - 2504前一日676.6，环比51.0，周环比71.1 [2] - 月差EC2512 - 2602前一日265.0，环比25.4，周环比53.9 [2] 指标数据 - 某指标更新频率为每周一，2025/10/27公布，单位点，本期1312.71，较前一期涨15.11% [2] - SCFI（欧线）2025/10/24公布，单位美元/TEU，本期1246，较前一期涨8.82% [2] - CCFI（欧线）2025/10/24公布，单位点，本期1293.12，较前一期涨1.99% [2] - NCFI 2025/10/24公布，单位点，本期822.3，较前一期涨2.38% [2] 近期欧线报价情况 - 目前下游正预定11月初（Week45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 MSK开舱2350美金，后船司降至1900 - 2300，中枢2100美金 [3] 船司价格调整情况 - 周一HMM降价至1900，HPL降至2335，ONE降至2135，MSC降至2265 [4] - 周二MSK降至2200，OOCL降至2150，YML单条航线降至1900美金 [4] - 周三MSK发布长协旺季附加费300美元/FEU，YML单条航线降价至1850美金 [4] 相关新闻 - 10/29以色列军方表示，已开始重新执行加沙停火协议 [5] 其他信息 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SCFIS（欧线）大幅超出预期或带动盘面上涨 后续利好驱动下12、02合约逢低多 04合约逢高空 [1] 相关目录总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1130.9 跌0.61% 成交量1377 持仓量3428 减少864 [1] - EC2512昨日收盘价1775.0 跌3.06% 成交量27748 持仓量27995 减少2254 [1] - EC2602昨日收盘价1571.6 跌1.84% 成交量6174 持仓量13138 增加1629 [1] - EC2604昨日收盘价1178.8 跌0.07% 成交量2045 持仓量14146 减少78 [1] - EC2606昨日收盘价1387.1 跌0.77% 成交量109 持仓量1371 减少6 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日为 - 644.1 日环比49.1 周环比 - 9.8 [1] - EC2512 - 2602前一日为203.4 日环比 - 26.6 周环比2.1 [1] 指标情况 - ટેટનાટ于2025/10/27公布 本期1312.71 较前一期涨15.11% [1] - SCFI（欧线）于2025/10/24公布 为1246美元/TEU 较前一期涨8.82% [1] - CCFI（欧线）于2025/10/24公布 为1293.12点 较前一期涨1.99% [1] - NCFI于2025/10/24公布 为822.3点 较前一期涨2.38% [1] 欧线报价情况 - Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金 均值折盘约1800点 MSK开舱2350美金 HMM降至1900美金 OOCL降至2300 - 2400美金（一条航线降至2100） HPL降至2335美金 [2] 相关新闻 - 10月28日消息 以军称被扣押人员全部返还前不会停止打击哈马斯 [3] - 10月28日消息 以色列政府发言人称将对加沙地带保持全面安全控制 [3] - 10月27日消息 以色列南部紧急状态将于28日解除 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 [2][22] - 12合约当前估值偏高，但因后续存在多个宣涨节点和长协签约季的向上驱动，整体维持逢低多的逻辑，不过短期有向下扰动，需关注船司11月上可能的降价行为 [2][22] - 02合约在旺季到来时的上升空间或许更大，但存在地缘波动，需注意防范风险 [2][22] - 04合约维持逢高空观点，在11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行，可逐步建仓 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 EC期货合约情况 - EC2510昨日收卷价1137.8，涨跌0.15%，持仓变动 - 526 [2][22] - EC2512昨日收卷价1831.0，涨跌2.11%，成交量35117，持仓变动1335 [2][22] - EC2602昨日收卷价1601.0，涨跌1.20%，成交量3971，持仓变动971 [2][22] - EC2604昨日收卷价1179.6，涨跌0.67%，持仓变动170 [2][22] - EC2606昨日收卷价1397.9，涨跌1.68%，持仓变动 - 25 [2][22] - EC2510 - 2512月差前一日 - 693.2，日报 - 36.2 [2][22] - EC2512 - 2602月差前一日230.0，日报18.9 [2][22] 欧线现货运价指数情况 - SCFI（欧线）2025/10/20为1140.38美元/TEU，涨跌10.52%；2025/10/24为1246美元/TEU，涨跌8.82% [2][22] - CCFI 2025/10/24为1293.12，涨跌1.99% [2][22] - NCFI 2025/10/24为822.3，涨跌2.38% [2][22] 近期欧线报价情况 - 下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位，Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3][23] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金，符合预期 [3][23] 相关新闻 - 10月26日中美经贸团队在吉隆坡结束为期两天的磋商，美方不再考虑对华加征100%的关税 [4][24] - 10月27日以色列政府发言人表示将对加沙地带保持全面的安全控制 [4][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 12合约估值偏高 但因后续存在多个宣涨节点和长协签约季的向上驱动 整体维持逢低多的逻辑 短期有向下扰动 需关注船司11月上可能的降价行为 02合约随旺季到来的抬升空间或许更大 但存在地缘波动 04维持逢高空观点 但在11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行 可逐步建仓 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收费价1137.8 涨跌0.15% 成交量817 持仓量4292 持仓变动 - 526 [2] - EC2512昨日收费价1831.0 涨跌2.11% 成交量35117 持仓量30249 持仓变动1335 [2] - EC2602昨日收费价1601.0 涨跌1.20% 成交量3971 持仓量11509 持仓变动971 [2] - EC2604昨日收费价1179.6 涨跌0.67% 成交量1726 持仓量14224 持仓变动170 [2] - EC2606昨日收费价1397.9 涨跌1.68% 成交量285 持仓量1377 持仓变动 - 25 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日为 - 693.2 前两日为 - 657.0 前三日为 - 651.7 日报为 - 36.2 [2] - EC2512 - 2602前一日为230.0 前两日为211.1 前三日为205.4 日报为18.9 [2] 指标情况 - SCFI（欧线）2025/10/20更新 本期1140.38美元/TEU 前一期1031.80 前两期1046.50 本期涨跌10.52% [2] - SCFI（欧线）2025/10/24更新 本期1246美元/TEU 前一期1145 前两期1068 本期涨跌8.82% [2] - CCFI 2025/10/24更新 本期1293.12 前一期1267.91 前两期1287.15 本期涨跌1.99% [2] - NCFI 2025/10/24更新 本期822.3 前一期803.21 前两期698.67 本期涨跌2.38% [2] 近期欧线报价情况 - 下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [3] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金 均值折盘约1800点 周二MSK开舱2350美金 符合预期 [3] 相关新闻 - 10月26日中美经贸团队在吉隆坡结束为期两天的磋商 会后美国财长贝森表示双方达成“非常实质性的框架协议” 美方“不再考虑”对中国加征100%的关税 [4] - 10月27日以色列政府发言人表示以色列将对加沙地带保持全面的安全控制 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日盘面因船司新增停航和10月底多条航线收货好而表现坚挺 12合约估值偏高但后续有宣涨节点和长协签约季的向上驱动 整体维持逢低多逻辑 短期有向下波动需关注船司11月上可能的降价行为 02合约随旺季到来抬升空间或许更大但存在地缘波动 04维持逢高空观点 11 - 1月旺季期间或跟随近月震荡偏强运行 可逐步建仓[1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1136.1 涨跌 -0.04% 基差4.3 成交量932 持仓量4818 持仓变动 -765 [1] - EC2512昨日收盘价1793.1 涨跌0.27% 基差 -652.7 成交量21899 持仓量28914 持仓变动 -94 [1] - EC2602昨日收盘价1582.0 涨跌 -0.06% 基差 -441.6 成交量2589 持仓量10538 持仓变动 -126 [1] - EC2604昨日收盘价1171.8 涨跌0.03% 基差 -31.4 成交量1290 持仓量14054 持仓变动 -263 [1] - EC2606昨日收盘价1374.8 涨跌1.59% 基差 -234.4 成交量119 持仓量1402 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -657.0 前两日 -651.7 前三日 -634.3 日环比 -5.3 周环比 -99.2 [1] - EC2512 - 2602前一日211.1 前两日205.4 前三日201.3 日环比5.7 周环比28.4 [1] 现货指标情况 - 现得更新频率包間一 公布日期2025/10/20 单位点 本期1140.38 前一期1031.80 前内期1046.50 本期涨跌10.52% 上期涨跌 -1.40% [1] - SCFI更新频率包間折 公布日期2025/10/17 单位美元/TEU 本期1145 前一期1068 本期涨跌7.21% [1] - CCFI（欧线）更新频率图筒 公布日期2025/10/17 单位点 本期1267.91 前一期1287.15 本期涨跌 -1.49% [1] - NCFI更新频率每周五 公布日期2025/10/17 单位点 本期803.21 前一期698.67 前内期627.21 本期涨跌14.96% 上期涨跌11.39% [1] 欧线报价情况 - 目前下游正预定10月底11月初（Week44 - 45）的舱位 Week44线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金 均值折盘约1800点 周二MSK开舱2350美金 符合预期 [2] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列 推动巩固加沙停火协议 [3] - 10/22商务部称何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week43/44收货良好PA联盟降价揽货能收满，OA和MSK部分航线积累用柜基础 [2][19] - 11月第二周新增停航运力大幅下降提升市场对船司宣涨决心预期，11月上挺价落地程度超预期，OA与MSK或部分落地 [2][19] - 11月下宣涨预期在10月底，11月下周均运力30万TEU，12月运力高但有变动 [2][19] - 12月维持逢低多逻辑，因后续有多个宣涨节点向上驱动，但当前12估值偏高，近日或随现货震荡偏弱 [2][19] - 在地缘反复背景下，远月合约随旺季抬升空间或更大，但地缘扰动大 [2][19] 相关目录总结 期货数据 - EC2510昨日收盘价1136.6，涨0.14%，基差3.8，成交量1170，持仓量2283，持仓变动 -7839 [2][19] - EC2512昨日收盘价1788.3，涨1.07%，基差 -647.9，成交量28612，持仓量29008，持仓变动574 [2][19] - EC2602昨日收盘价1582.9，涨0.95%，基差 -442.5，成交量4733，持仓量10664，持仓变动431 [2][19] - EC2604昨日收盘价1171.4，涨0.65%，基差 -31.0，成交量2101，持仓量14317，持仓变动13 [2][19] - EC2606昨日收盘价1353.3，跌0.57%，基差 -212.9，成交量117，持仓变动 -23 [2][19] - EC2510 - 2512月差前一日 -651.7，前两日 -634.3，当前 -581.9，日环比 -17.4，周环比 -101.5 [2][19] - EC2512 - 2602月差前一日205.4，前两日201.3，当前160.0，日环比4.1，周环比 -16.5 [2][19] 现货数据 - 现货指标“ટેલનિ”2025/10/20更新，点为单位，本期1140.38，前一期1031.80，前两期1046.50，本期涨10.52%，上期跌 -1.40% [2][19] - SCFI 2025/10/17更新，美元/TEU为单位，本期1145，前一期1068，本期涨7.21% [2][19] - CCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期1267.91，前一期1287.15，本期跌 -1.49% [2][19] - NCFI 2025/10/17更新，点为单位，本期803.21，前一期698.67，前两期627.21，本期涨14.96%，上期涨11.39% [2][19] 近期欧线报价情况 - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [20] - Week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [20] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [20] 相关新闻 - 10/22美国国务卿鲁比奥拟访问以色列推动巩固加沙停火协议 [4][21] - 10/22美国总统特朗普宣布11月1日起对从中国进口商品征收155%关税 [4][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关税政策影响波动大；在week44运力高企下，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍有向上驱动；当前12月估值偏高，近日或随揽货震荡缩量，整体以现货驱动做波段交易；地缘反复时，远月合约抬升空间大，但对26年合约波动影响大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510收盘价1135.0，涨3.17%；EC2512收盘价1769.3，涨5.19%；EC2602收盘价1568.0，涨3.02%；EC2604收盘价1163.8，涨0.75%；EC2606收盘价1361.0，涨2.31% [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 -634.3，目环比 -52.4，周环比 -46.3；EC2512 - 2602月差前一日为201.3，目环比41.3，周环比 -43.9 [1] 规模指标数据 - SCHIS 2025/10/20公布为1140.38点，较前一期涨10.52%；SCFI 2025/10/17公布为1145美元/TEU，较前一期涨7.21%；CCFI 2025/10/17公布为1267.91点，较前一期跌1.49%；NCFI 2025/10/17公布为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 欧线报价情况 - week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [2] 市场供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU；week4、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力大 [1] - 当前处于淡季，week42收货良好，week43 OA收货良好且有小部分甩柜，PA和GEMINI收货一般，供需维持弱平衡；week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 相关新闻 - 10/21美副总统万斯抵达以色列推进加沙停火计划第二阶段 [3] - 10/21特朗普称哈马斯若违反协议将面临“残酷”回应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关系政策影响波动较大；11月上半月宣涨落地情况预计不佳，但后续存在多个宣涨节点的向上驱动；当前12月合约估值不低，进入以现货驱动为主的波段交易时期；地缘反复时远月合约抬升空间更大，但对26年合约影响较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC不同合约昨日收盘价、涨跌幅度、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况公布，如EC2510收盘价1100.1，涨0.29%，基差40.3，成交量1174，持仓量8396，持仓变动-628 [1] - EC不同合约月差前一日、前两日、前三日数据及日环比、周环比情况公布，如EC2510 - 2512月差前一日为-581.9，日环比-24.1，周环比-44.0 [1] 指标数据 - SCHIC指标2025/10/20公布值为1140.38点，较前一期涨10.52% [1] - SCFI（欧线）2025/10/17公布值为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [1] - CCFI（欧线）2025/10/17公布值为1267.91点，较前一期降1.49% [1] - NCFI 2025/10/17公布值为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 市场供需 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别为33.4、30万TEU，供应压力较大 [1] - 当前处于淡季，week42收货较好，Week43 OA收货良好启南小部分用柜，PA和GEMINI货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 报价情况 - 目前下游正预定10月底（week43 - 44）的舱位，Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [8] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [8] 相关新闻 - 10/21消息，哈马斯正在埃及讨论加沙停火协议下一阶段内容，涉及解除武装，哈马斯致力于执行协议条款，解除武装需巴勒斯坦各政治派别达成共识和深入对话 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，且在中东地缘与中美关系政策影响下波动较大，week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值不低，回到以现货驱动（宣涨&落地）为主的波段交易时期，地缘对2026年合约的扰动较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1096.9，涨跌 -0.36%，成交量1580，持仓量9024，持仓变动 -1036；EC2512收盘价1654.7，涨跌0.22%，成交量29837，持仓变动 -139；EC2602收盘价1472.0，涨跌2.99%，成交量5161，持仓量9438，持仓变动79；EC2604收盘价1124.0，涨跌0.37%，成交量3030，持仓量13702，持仓变动 -257；EC2606收盘价1283.1，涨跌0.15%，成交量172，持仓量1545，持仓变动 -2 [2] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日为 -557.8，环比 -7.6，周环比 -124.7；EC2512 - 2602前一日为182.7，环比 -39.2，周环比 -19.9 [2] 规模指标情况 - 泰特纳指数10月13日为1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI（欧线）10月17日为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [2] - CCFI（欧线）10月17日为1267.91点，较前一期跌1.49% [2] - NCFI 10月17日为803.21点，较前一期涨14.96%，前一期较前两期涨11.39% [2] 供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力较大 [2] - 当前处于淡季，week42收货良好，Week43 OA收货良好自有小部分用柜，PA和GEMINW收货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [2] 欧线报价情况 - 目前下游正预订10月底（week43 - 44）的舱位 [3] - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [3] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，11月宣涨至2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [3] 消息面情况 - 10月20日美国总统特朗普称加沙地带的停火仍在生效，埃及官员称以总理无意达成加沙停火第二阶段协议，以军在进行报复性空袭后恢复执行加沙停火协议 [4][5] - 10月19日以国安部长呼吁恢复加沙军事行动 [5]