燃料油库存 - 新加坡燃料油库存下降167.4万桶至2464.5万桶 为3周低点 [1] 轻馏分油库存 - 新加坡轻馏分油库存上涨123.4万桶至1424万桶 达16周高点 [1] 中馏分油库存 - 新加坡中馏分油库存增加65.3万桶至932.6万桶 创5周高点 [1]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 丙烯 | 红色星级（趋势性上涨） | | 纯苯 | 红色星级（趋势性上涨） | | PX | 红色星级（趋势性上涨） | | 乙二醇 | 三颗星（更加明晰的多/空趋势，具备投资机会） | | 瓶片 | 红色星级（趋势性上涨） | | 甲醇 | 三颗星（更加明晰的多/空趋势，具备投资机会） | | 尿素 | 三颗星（更加明晰的多/空趋势，具备投资机会） | | PVC | 无明确星级说明 | | 烧碱 | 无明确星级说明 | | 玻璃 | 无明确星级说明 | [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃市场，丙烯价格受库存和停工利好调涨，但下游需求淡季，聚烯烃向上驱动不足 [2] - 纯苯 - 苯乙烯市场，纯苯期价回升，有季节性供需好转预期，苯乙烯价格向上驱动不足 [3] - 聚酯市场，产业链重心上移，PTA 供需弱，PX 三季度向好，涤丝产销弱，乙二醇反弹，短纤中期偏多配，瓶片产能过剩有压力 [4] - 煤化工市场，甲醇内地强港口弱，关注需求变化，尿素短期供需宽松，行情或震荡 [5] - 氯碱市场，PVC 震荡偏强但预计偏弱走势，烧碱短期检修影响，长期供应压力大 [6] - 纯碱 - 玻璃市场，纯碱情绪主导，长期供给有压力，玻璃预计难破前低，关注成本附近低多思路 [7] 根据相关目录分别总结 【烯烃 - 聚烯烃】 - 丙烯期货高开震荡，企业库存低位，报盘调涨，但下游淡季需求刚需，成交向低位集中，实单重心走高 [2] - 聚烯烃期货窄幅波动，聚乙烯供应变化有限，需求跟进不足，聚丙烯供应增加，需求偏弱，供需支撑不足 [2] 【纯苯 - 苯乙烯】 - 纯苯期价震荡回升，国内产量升、进口降，港口去库，三季度中后期有好转预期，四季度或承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货收涨，成本端支撑弱，企业开工降、需求增、库存降，但供需矛盾仍在，价格向上驱动不足 [3] 【聚酯】 - 聚酯产业链重心上移，PTA 装置重启，供需弱，加工差修复有限，PX 三季度向好，涤丝产销弱，关注油价和需求节奏 [4] - 乙二醇价格反弹，行业开工提升，港口库存低，下行阻力大，关注需求回升节奏 [4] - 短纤加工差修复，开工提升，供需平稳，中期偏多配，月差正套，瓶片订单改善但加工差低，产能过剩限制修复空间 [4] 【煤化工】 - 甲醇盘面窄幅波动，内地库存低且去库，港口预计累库，关注宏观情绪和下游备货节奏 [5] - 尿素处于农业淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，出口情况复杂，短期供需宽松，行情或震荡 [5] 【氯碱】 - PVC 震荡偏强，但成本支撑不明显，供应压力大，内需不足，库存累加，期价预计震荡偏弱 [6] - 烧碱盘面偏强，山东部分装置检修，供给或降，氧化铝需求支撑尚可，非铝需求一般，长期供应压力大 [6] 【纯碱 - 玻璃】 - 纯碱受青海环保消息影响大涨，基本面变动不大，行业累库，价格阴跌，光伏基本面改善但仍亏损，短期情绪主导，长期供给有压力 [7] - 玻璃震荡偏强，现货阴跌，产销不足，库存预计增加，行业利润和产能回升，加工订单环比改善，预计难破前低，关注成本附近低多思路 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 铜 - 宏观面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 - 基本面供应端高端货源紧缺、进口补充有限且区域流通不均，需求端受高铜价抑制采购谨慎，截至8月7日全国主流地区铜库存升至13.20万吨 - 整体逻辑美国对铜加征关税落地，高库存对铜价压力显现，建议等待价格企稳 [4] 电解铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面供应产量稳中略增，成本变化小、行业高利润，需求受淡季影响终端消费弱，部分行业增速放缓、出口订单下滑，建筑行业超季节性下滑，社会库存破55万吨且短期内累库趋势不改 - 整体逻辑海内外库存上升，关注“金九银十”旺季需求，铝价或高位振荡 [6] 氧化铝 - 宏观面与铜相同 - 基本面截至8月7日全国氧化铝周度开工率环比涨0.16个百分点至82.57%，市场维持过剩格局，下游铝厂原料库存高位 - 整体逻辑基本面过剩，市场缺乏新驱动，氧化铝或区间振荡整理 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情回顾展示了8.4 - 8.8沪铜、国际铜等品种周度累计涨跌幅统计 [16] - 周度要闻回顾包括智利国家铜业公司铜矿事故致产量减少、智利7月铜出口情况、美国铜关税政策、世纪铝业重启冶炼厂、美国6月未锻造铝进口量变化等 [17] 宏观分析 - 国内7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比涨0.8%且涨幅连续3个月扩大；PPI环比下降0.2%，环比降幅收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 - 7月中国出口同比7.2%超预期，进口同比4.1%超预期，欧盟、东盟和新兴市场是主要拉动，8月7日起美国关税抬升或冲击转口贸易，但后续对部分地区出口仍有支撑 - 本周宏观前瞻涵盖国内外多项经济数据及事件预期 [19][21][24] 铜市场分析 - 现货市场加工费TC低位反弹，涉及升贴水、精废铜价差、粗炼费、硫酸价格等数据 [28] - 期货市场COMEX净多持仓大幅回落，展示了不同市场铜的净持仓与价格关系 [31] - 海外市场美铜伦铜价差回归，涉及期货收盘价、升贴水、进口利润等数据 [35] - 交易所库存展示了LME、COMEX、上期所铜库存及上海保税区库存情况 [36] - 社会库存截至8月7日SMM全国主流地区铜库存为13.20万吨，环比增1.27万吨，总库存低于去年同期；国内主要精铜杆企业周度开工率下降，预计本周开工率增加 [41] 电解铝市场分析 - 国内市场现货贴水走阔，涉及升贴水、价差、进口利润、净持仓等数据 [45] - 国外市场美元指数走弱，展示了LME铝相关价格、升贴水、净持仓与美元指数关系 [47] - 周度库存展示了电解铝、铝棒社会库存及上期所、LME铝总库存情况 [49] - 下游开工截至7月31日国内铝下游加工行业整体开工率环比升0.1个百分点至58.7%，分板块情况各异，SMM预计本周开工率微升 [51] - 再生铝合金截至8月7日SMM ADC12价格报20250元/吨，环比涨250元/吨，成本端压力攀升，需求无明显好转，供应受制约，开工率下调，库存环比基本持平 [54] - 成本利润展示了铝、氧化铝、预焙阳极、动力煤价格及电解铝利润与成本关系 [57] 氧化铝市场分析 - 现货市场现货价格持稳，涉及多地氧化铝、铝土矿、烧碱价格 [62] - 期货市场库存期货低位，展示了库存期货、基差及与烧碱、铝期货收盘价关系 [63] - 供需方面供应当周变化有限，区域性供需错配仍存；需求方面电解铝行业开工产能环比增加致氧化铝需求增多 [68] - 成本利润矿石价格变化有限，液碱价格下跌，动力煤价格重心上移，截至8月8日当周国内氧化铝行业成本为2977.79元/吨，平均利润为292.69元/吨 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链8月PX供需预期边际转弱，PTA中期供需预期偏弱，乙二醇短期供需预期改善，短纤和瓶片绝对价格跟随原料波动，各品种均给出相应震荡区间和操作策略[2] - 氯碱行业烧碱预计8月主产区仓单数量增加，整体预期中性偏弱；PVC供需压力依然较大，但需警惕焦煤对价格的提振[12] - 原油近期油价偏弱运行，后期需观察地缘风险，短期建议观望，给出各品种支撑区间和套利、期权操作建议[15] - 聚烯烃供应压力增大，需求后续有潜在补库条件，基本面矛盾不大，给出单边止盈和持仓策略[20] - 甲醇内地检修预计8月初见顶，8月进口偏多，下游需求偏弱，09累库预期强，01有季节性旺季和伊朗停车预期[23] - 纯苯短期支撑相对偏强，但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需格局整体偏弱，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[27] - 尿素目前处于印标利好与农业需求空挡的博弈状态，短期偏多头叙事主导盘面[54] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - **价格及现金流**：8月8日多种聚酯产品价格有涨有跌，如POY150/48价格持平，DTY150/48价格跌0.3%；部分产品现金流下降，如POY150/48现金流降28.6%[2] - **开工率**：多品种开工率有变化，如亚洲PX开工率升0.2%，PTA开工率升0.9%，MEG综合开工率降0.6%等[2] - **各品种观点及策略**：PX短期在6600 - 6900震荡，PX - SC价差低位做扩；PTA短期4600 - 4800震荡，TA1 - 5滚动反套，PTA加工费低位适当做扩；乙二醇EG09在4300 - 4500震荡；短纤PF10在6300 - 6500区间震荡，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩；瓶片PR主力盘面加工费在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[2] 氯碱行业 - **现货&期货价格**：8月8日山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价跌0.4%等[7] - **海外报价&出口利润**：8月7日烧碱FOB华东港口报价降2.5%，出口利润升19.0%；PVC出口利润升152.5%[8][9] - **开工率&行业利润**：8月8日烧碱行业开工率升1.7%，PVC总开工率升6.1%；外采电石法PVC利润降38.3%，西北一体化利润降26.7%[10] - **下游开工率**：氧化铝行业开工率升0.2%，粘胶短纤行业开工率持平，印染行业开机率升0.7%；PVC下游制品隆众样本管材开工率降2.6%，型材开工率降0.2%，预售量降2.6%[11][12] - **库存**：8月7日液碱华东厂库库存升2.0%，山东库存升15.0%；PVC上游厂库库存降2.4%，总社会库存升7.3%[12] - **各品种观点**：烧碱整体预期中性偏弱；PVC供需压力大，但需警惕焦煤对价格的提振[12] 原油行业 - **价格及价差**：8月11日Brent、WTI、SC等原油品种价格下跌，部分价差缩小或扩大[15] - **成品油价格及价差**：8月11日NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等成品油价格下跌，部分价差变化[15] - **裂解价差**：8月11日美国汽油、欧洲汽油等裂解价差有涨有跌[15] - **观点及策略**：近期油价偏弱运行，后期观察地缘风险，短期观望，给出各品种支撑区间和套利、期权操作建议[15] 聚烯烃行业 - **期货收盘价及价差**：8月8日L2601、PP2601等合约收盘价下跌，部分合约价差变化[20] - **现货价格及基差**：华东PP拉丝现货价格降0.14%，华北LLDPE膜料现货价格升0.14%，部分基差变化[20] - **非标价格**：华东LDPE价格升0.79%，其他部分非标价格持平[20] - **开工率和库存**：PE装置开工率降2.10%，PP装置开工率降1.1%；PE企业库存升19.09%，PP企业库存升3.95%[20] - **观点及策略**：供应压力增大，需求有潜在补库条件，基本面矛盾不大，前期7200 - 7300单边空的头寸在7000附近择机止盈，LP01继续持有[20] 甲醇行业 - **价格及价差**：8月8日MA2601、MA2509等合约收盘价下跌，部分价差变化[23] - **库存**：甲醇企业库存降9.50%，港口库存升14.48%，社会库存升7.61%[23] - **开工率**：上海 - 国内企业开工率升2.28%，部分上下游开工率有变化[23] - **观点**：内地检修预计8月初见顶，8月进口偏多，下游需求偏弱，09累库预期强，01有季节性旺季和伊朗停车预期[23] 纯苯 - 苯乙烯行业 - **上游价格及价差**：8月8日CFR中国纯苯价格降0.3%，纯苯 - 石脑油价差降1.1%等[27] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货价格降1.1%，EB期货合约价格下跌，部分价差变化[27] - **下游现金流**：苯酚、己内酰胺等下游产品现金流有涨有跌[27] - **库存**：纯苯江苏港口库存降4.1%，苯乙烯江苏港口库存降3.0%[27] - **产业链开工率**：亚洲纯苯开工率降1.3%，国内加氢苯开工率降5.2%等，部分产品开工率有升有降[27] - **各品种观点及策略**：纯苯短期支撑相对偏强，但反弹空间受限，单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需格局整体偏弱，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[27] 尿素行业 - **期货合约及价差**：8月8日05合约、09合约等价格下跌，部分合约价差变化[52] - **主力持仓和成交量**：多头前20、空头前20持仓减少，多空比下降，单边成交量下降，郑商所合单数量增加[52] - **上游原料和现货价格**：无烟煤小块价格持平，部分动力煤和合成氨价格有变化；各地现货小颗粒尿素价格有跌有平[52] - **跨区价差、内外盘价差和基差**：部分跨区价差变化，内外盘价差持平，部分基差变化[52] - **下游产品价格**：三聚氰胺价格升0.45%，复合肥价格持平[52] - **化肥市场价格**：硫酸铵价格降1.38%，硫磺价格升0.41%，其他部分化肥价格持平[53] - **供需面数据**：国内尿素日度产量升1.05%，周度产量降1.94%，厂内库存降3.24%，港口库存降2.03%等[54] - **观点**：目前处于印标利好与农业需求空挡的博弈状态，短期偏多头叙事主导盘面[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考77000 - 80000元/吨，关注美国8月经济基本面数据 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3400元/吨区间宽幅震荡，铝价短期高位承压，主力合约价格参考20000 - 21000元/吨，后续关注库存变动及需求边际变化 [5] - 铝合金后续供需双弱格局预计维持，盘面窄幅震荡为主，主力参考19200 - 20200元/吨，关注上游废铝供应及进口变化 [7] - 锌价短期驱动偏弱，或震荡运行，主力参考22000 - 23000元/吨 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，若供应恢复不及预期则预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [13] - 沪镍短期盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000元/吨，关注宏观预期变化 [16] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200元/吨，关注政策走向及镍矿镍铁供需 [17] - 碳酸锂主力价格可能向7.8 - 8万附近试探，单边交易谨慎为王，关注矿端情况 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格有不同程度涨跌，精废价差涨6.81%，进口盈亏降78.39元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存增加，部分开工率有变动，境内社会库存等部分库存增加 [1] - 宏观及基本面：宏观上下半年降息路径不明，中美贸易谈判展期；基本面传统淡季，市场未入衰退叙事，铜价短期区间震荡 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏涨81.5元/吨等 [5] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，6月电解铝进口、出口量减少，部分开工率有变动，中国电解铝社会库存等库存有变化 [5] - 氧化铝观点：上周盘面价格承压，供应端矿端供应趋紧预期升温，但产能将增长，市场维持小幅过剩 [5] - 铝观点：上周盘面偏强，宏观情绪偏暖但关税问题有不确定性，供应端产能稳定，需求端部分行业订单走弱，铝价短期高位承压 [5] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分有涨跌 [7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [7] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量增加，原生铝合金锭产量减少，部分开工率有变动，再生铝合金锭周度社会库存等库存有变化 [7] - 铝合金观点：本周供需双弱，需求端矛盾突出，供应端废铝紧缺支撑成本，后续预计维持此格局，盘面窄幅震荡 [7] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏降115.49元/吨等 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量增加，6月进口、出口量增加，部分开工率有变动，中国锌锭七地社会库存等库存有变化 [9] - 锌观点：上游海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端入淡季，基本面供应宽松需求弱，锌价短期震荡 [9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水降16.18%等 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降7.99%，沪伦比值微降 [13] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [13] - 基本面数据：6月锡矿进口、精锡产量等减少，部分开工率下降，部分库存有变化 [13] - 锡观点：供应端锡矿紧张，需求端光伏、电子消费需求弱，后续关注缅甸锡矿进口情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3升贴水降2.24%等 [16] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等下降 [16] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价涨0.32%等 [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 供需和库存：中国精炼镍产量减少，进口量增加，部分库存有变化 [16] - 镍观点：上周沪镍盘面震荡，宏观情绪暂稳，产业层面现货价格等有变动，短期盘面区间调整 [16] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差涨21.05% [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等持平 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量减少，进口、出口量有变化，部分库存有变动 [17] - 不锈钢观点：上周盘面震荡偏强，现货成交一般，宏观情绪有变化，矿价持稳，镍铁报价拉涨，铬铁价格弱稳，短期盘面震荡 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等上涨，基差降409.09%等 [20] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [20] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，6月进口量减少、出口量增加，产能、开工率增加，部分库存有变化 [20] - 碳酸锂观点：上周盘面价格大幅拉涨，基本面供需紧平衡预计改善，情绪主导下主力价格或试探7.8 - 8万 [20]

铜价短期走势 - 截至2025年8月8日，SHFE铜收盘价78490元/吨，环比8月1日+0.11%；LME铜收盘价9768美元/吨，环比8月1日+1.40% [4] - 美联储9月降息概率增加导致美元走弱，宏观环境对铜价形成支撑 [4] - 美国与非美地区库存套利结束，LME和COMEX面临短期累库压力，国内线缆开工率回升但仍低于去年同期，8-10月空调排产同比下降，铜价短期维持震荡 [4] - 矿端和废铜供应持续紧张，预计Q4电网和空调需求回升后铜价有望上行 [4] 库存动态 - 截至2025年8月8日，国内主流港口铜精矿库存62.0万吨，环比上周+18.8% [5] - 全球三大交易所电解铜库存合计47.2万吨（截至8月4日），环比+5.0% [5] - LME铜全球库存15.6万吨（截至8月7日），环比+11.5%；SMM铜社会库存13.2万吨，环比+10.6% [5] 原料供应 - 2025年5月中国铜精矿产量15.8万吨，环比+22.7%，同比+11.2%；全球铜精矿产量200.6万吨，同比+5.1% [6] - 精废价差784元/吨（截至8月8日），环比-21元/吨，反映废铜供应趋紧 [6] 冶炼生产 - 2025年7月中国电解铜产量117.43万吨，环比+3.5%，同比+14.2% [7] - TC现货价-38美元/吨（截至8月8日），环比+4美元/吨，但仍处于2007年9月以来低位 [7] 需求端表现 - 线缆企业开工率69.89%（8月7日当周），环比+2.55pct，占国内铜需求31% [8] - 8-10月家用空调排产同比-2.8%、-12.7%、-12.1%，冰箱排产同比-9.5%、-8.1%、-9.9%，空调需求占国内铜消费13% [8] - 黄铜棒7月开工率44.8%，环比-1.3pct，同比-2.6pct，占国内铜需求4.2% [8] 期货市场 - SHFE铜活跃合约持仓量15.7万手（截至8月8日），环比-4.1%，处于1995年以来39%分位数 [10] - COMEX非商业净多头持仓2.1万手（截至8月5日），环比-44.6%，处于1990年以来57%分位数 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 三四季度对铜价并不悲观，回调或是机会；铝短期留意需求和反套机会；锌短期观望，内外正套和月差正套可参与；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；铅预计下周价格重心回升；锡短期逢高轻仓沽空；工业硅中长期周期底部震荡；碳酸锂短期有向上弹性，中长期低位底部震荡 [1][2][3][5][7][10][12] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周市场围绕232调查结果交易，白宫宣布仅对输美铜材加征关税，CL套利价差逻辑逆转，美国出口供应或流出，国内进口或增量，市场消费需求有支撑 [1] 铝 - 供给小幅增加，8月需求是淡季，库存预期累库，低库存下留意反套机会 [1] 锌 - 本周锌价震荡下行，8月供应增量兑现，需求内外有别，国内社库上升，海外库存去化，短期观望，可适当空配，内外正套和月差正套可参与 [2] 镍 - 供应维持高位，需求偏弱，库存维持，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应部分减产，需求刚需为主，成本维持，库存去库，基本面偏弱，关注政策走向 [3] 铅 - 本周铅价下跌，供应有问题，需求旺季预期回落，预计下周电池厂补库，价格重心回升 [5] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应国内或下滑、海外有复产信号，需求增速下滑，国内库存上升、海外有挤仓风险，短期逢高轻仓沽空 [7] 工业硅 - 本周合盛部分复产，西南复产加快，短期库存去化，中长期产能过剩，价格周期底部震荡 [10] 碳酸锂 - 7月受资源端扰动价格先涨后跌，库存转移，核心矛盾是产能过剩与潜在扰动，短期有弹性，中长期低位震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至限制其上行空间，短期内给予WTI $70.4/桶目标价格，建议逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] - 甲醇估值偏高、下游需求弱，价格有压力，可作为板块内空配品种 [4] - 尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [6] - 天然橡胶短线有修复，宜中性略偏多思路，快进快出，可多RU2601空RU2509择机波段操作 [10] - PVC基本面较差，需观察后续出口能否扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [10] - 待苯乙烯港口库存高位去化后，其价格或将跟随成本端震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 7月聚丙烯价格或将跟随原油震荡偏强 [16] - PX估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA可关注跟随PX逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.70%，报63.82美元；布伦特主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.82%，报66.41美元；INE主力原油期货收跌4.90元，跌幅0.97%，报501元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油及总成品油均累库，环比分别累库2.02%、2.54%、6.69%、4.63% [1] 甲醇 - 8月7日09合跌8元/吨，报2388元/吨，现货跌6元/吨，基差 -6 [4] - 本周国内开工回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高；进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快；内地受烯烃外采支撑企业库存去化，压力小 [4] 尿素 - 8月7日09合约跌13元/吨，报1737元/吨，现货持平，基差 +42 [6] - 国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [6] - 需求端国内农业需求扫尾，后续进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端；企业库存去化慢，同比中高位 [6] 橡胶 - NR和RU反弹后震荡 [8] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期 [9] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力 [9] - 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存等环比下降；截至8月4日，青岛天然橡胶库存下降 [10] PVC - PVC09合约下跌5元，报5046元，常州SG - 5现货价4910（ - 10）元/吨，基差 - 136（ - 5）元/吨，9 - 1价差 - 126（ + 12）元/吨 [10] - 成本端电石上涨，烧碱现货下跌；PVC整体开工率76.8%，环比上升0.05%；需求端下游开工42.1%，环比上升0.2%；厂内库存和社会库存增加 [10] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强；市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大 [12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存持续大幅去库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [15] - 主力合约收盘价7297元/吨，下跌24元/吨，现货7300元/吨无变动，基差3元/吨，走强24元/吨；上游开工83.44%，环比下降1.50%；生产企业和贸易商库存累库；下游平均开工率38.9%，环比上涨0.16% [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月计划产能投放少，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [16] - 主力合约收盘价7075元/吨，下跌3元/吨，现货7120元/吨无变动，基差45元/吨，走强3元/吨；上游开工78.22%，环比上涨0.56%；生产企业和贸易商库存累库，港口库存去库；下游平均开工率48.5%，环比上涨0.1% [16] 聚酯 PX - PX09合约下跌38元，报6756元，PX CFR下跌4美元，报840美元，按人民币中间价折算基差152元（ - 1），9 - 1价差46元（ - 4） [18] - 中国负荷81.1%，环比上升1.2%；亚洲负荷73.4%，环比上升0.5；装置方面有负荷调整和重启、停车情况；PTA负荷76.2%，环比上升3.6% [18] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为263美元（ + 8），石脑油裂差91美元（ + 3） [18][19] PTA - PTA09合约下跌36元，报4688元，华东现货上涨20元，报4690元，基差 - 20元（ + 1），9 - 1价差 - 38元（ - 8） [20] - PTA负荷76.2%，环比上升3.6%，装置有重启、检修、负荷调整情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；PTA现货加工费上涨36元，至159元，盘面加工费下跌11元，至256元 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌18元，报4396元，华东现货下跌5元，报4486元，基差73元（ - 7），9 - 1价差 - 34（ - 13） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.96万吨，出库上升；港口库存51.6万吨，去库0.5万吨；石脑油制、国内乙烯制、煤制利润分别为 - 381元、 - 552元、842元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，市场出现预期差，各品种走势及操作建议因自身基本面和市场环境而异 [2] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指延续上行走势，TMT热度再起，推荐卖出远月合约，执行价6300 - 6400的MO看跌期权空头，以温和看涨为主 [2] - 期债延续震荡偏暖，有概率震荡上行，单边行情可逢回调适当做多，短期关注7月经济数据 [2] - 黄金多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值；白银在36 - 37美元（8700 - 9000元）附近企稳，日内保持低多思路 [2] 黑色板块 - 集运指数预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [2] - 钢材转为震荡，回调偏多尝试；铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤期货强势反弹，逢低做多，9 - 1正套；焦炭第五轮提涨落地，仍有提涨预期，逢低做多，9 - 1正套 [2] 有色板块 - 铜降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑，主力参考77000 - 79000 [2] - 氧化铝仓单量回升，中期过剩趋势不改，主力参考3000 - 3400 [2] - 铝价震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20000 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主力参考19200 - 20200 [2] - 锌价窄幅震荡，主力参考22000 - 23000；关注8月缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡偏强，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面窄幅震荡，现货交投平淡 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡，建议以波段思路为主，等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特[66, 67]，SC[490, 500] [2] - 尿素出口驱动和国内消费偏弱博弈，短期“逢低做多、快速止盈”，若盘面未突破1770 - 1780，多单离场，月间波动区间1700 - 1800 [2] - PX商品氛围好转但成本端支撑有限，短期在6600 - 6900震荡对待；PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [2] - 短纤供需预期偏弱，单边同TA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片维持减产，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇供需转向宽松，短期关注EG09在4450 - 4500压力；烧碱盘面走弱，空单持有 [2] - PVC均线支撑位盘面反弹，空单止盈暂离场；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限，观望或短多 [2] - 苯乙烯基本面驱动有限，短期在7200 - 7400震荡对待；合成橡胶供应未如期增量，短期观望 [2] - LLDPE现货变化不大，下游补库成交好转；PP现货走强，区间6950 - 7300，前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇基差略走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类丰产预期压制美豆，进口担忧下豆粕现货存支撑，01多单持有 [2] - 生猪现货低位震荡，09谨慎偏空；玉米空头情绪仍显，盘面低位震荡 [2] - 油脂受棕榈油库存走高影响盘面回调，观测P09能否站稳9000 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花下游市场保持弱势，近月空单减持，01空单持有 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果早熟价格持续下探，主力在7800附近运行 [2] - 红枣价格持稳运行，关注能否站稳11000；纯碱焦煤走强带动盘面企稳反弹，空单止盈暂离场 [2] 特殊商品板块 - 玻璃现货走货转弱，盘面弱势运行，空单持有；橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅震荡走强，看涨期权持有；多晶硅震荡上涨，看涨期权持有 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面拉涨，矿端仍存不确定性，谨慎观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格大多下跌 市场对供应过剩担忧显著 油价重心持续下行 多数品种预期震荡偏弱 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周二价格重心回落 WTI 9 月合约跌 1.13 美元至 65.16 美元/桶 跌幅 1.7% 布伦特 10 月合约跌 1.12 美元至 67.64 美元/桶 跌幅 1.63% SC2509 跌 6.6 元/桶至 502.5 元/桶 跌幅 1.3% 上周美国原油和汽油库存降 馏分油库存升 俄罗斯 7 月海运原油出口降至 5 个月低点 市场对供应过剩担忧显著 油价震荡偏弱 [1] - 燃料油周二主力合约收跌 8 月高、低硫供应充足 需求或走弱 基本面支撑下滑 宏观方面前期油品涨幅不明显 近期原油情绪转弱 预计震荡偏弱 [1][3] - 沥青周二主力合约收跌 8 月山东部分炼厂有检修计划 供应量或缩减 南方需求有望改善 短期受供应库存双低位支撑 现货价格坚挺 但受成本端原油波动影响 待油价企稳可短多 [3] - 聚酯 TA509 昨日收跌 0.34% EG2509 收涨 0.23% PX 期货主力合约收跌 0.3% 江浙涤丝产销清淡 部分装置有重启和停车计划 OPEC+增产使成本端油价承压 下游需求有韧性 TA 价格跟随承压 乙二醇供应恢复良好 库存或累库 预计短期价格偏弱调整 [3][5] - 橡胶周二主力合约上涨 产区天气良好 原料价格回调 下游需求内稳外弱 基本面供增需稳 旺季兑现时上方有压力 预计宽幅震荡 [5] - 甲醇周二相关价格有显示 8 月维持累库预期 但进口量增加不多 需求变动不大 总库存同比偏低 预计价格震荡 [5] - 聚烯烃 8 月供需开始恢复 库存由社会向下游转移 基本面矛盾不大 成本端不大涨时 整体上行空间有限 [6] - 聚氯乙烯 8 月基本面压力缓和 库存缓慢下降 预计市场回归基本面交易 主力合约切换至 V2501 消费淡季 价格震荡偏弱 [6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 8 月 5 日和 4 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 还给出最新基差率在历史数据中的分位数 [7] 市场消息 - API 数据显示 截至 8 月 1 日当周 美国原油库存减 420 万桶 汽油库存减 86 万桶 馏分油库存增 160 万桶 分析师预期原油库存减约 60 万桶 汽油库存减约 40 万桶 馏分油库存增约 80 万桶 [11] - 俄罗斯 7 月海运原油出口降至 5 个月低点 7 月装运原油 346 万桶/日 略低于 6 月 对印度出口量环比增 5% 至 172 万桶/日 [11] - 美联储戴利称降息时机已近 今年两次降息是适当调整幅度 也可能不降息两次 更可能需更多降息 [11] - 美国总统特朗普称明天与俄罗斯会晤 可能对俄罗斯实施 100%石油关税 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [27][29][33] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [41][43][46] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [59][62][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润、LLDPE 生产利润等的历史走势图表 [69][70][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 上海财经大学硕士 获多项分析师及团队奖项 有十余年期货衍生品市场研究经验 [74] - 原油等分析师杜冰沁 美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士 获多项分析师及团队奖项 扎根能源行业研究 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 金融学硕士 获多项分析师及团队奖项 从事相关期货品种研究 [76] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波 中国石油大学（华东）工学硕士 中级经济师 有能化期现贸易工作经验 [77]