报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整，铜外强内弱限制价格上涨，锌区间震荡，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝和氧化铝分别区间震荡和底部横盘，铸造铝合金跟随电解铝，铂外盘休市警惕回调，钯投资情绪转向料下行幅度较大，镍盘面资金博弈追高需谨慎，不锈钢基本面供需双弱受印尼镍矿消息扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2602收盘价1,014.24，日涨幅1.34%；Comex黄金2602收盘价4515.00，日涨幅0.77% [4] - 沪金2602成交276,418，较前日减少2,375；持仓199,893，较前日减少2,397 [4] - SPDR黄金ETF持仓1,064.56，较前日无变动；Comex黄金库存36,120,091金衡盎司，较前日增加114,168 [4] - 黄金T+D对AU2602价差 -7.79，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87 [4] - 美元指数97.90，较前日下跌0.37%；美元兑人民币（CNY即期）7.03，较前日下跌0.13% [4] - 中国央行四季度例会继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [4] - 圣诞前夕美国就业市场回温，上周首申失业救济人数21.4万人，较前值小幅回落 [4] - 黄金趋势强度为0 [7] 白银 - 沪银2602收盘价16441，日涨幅1.50%；Comex白银2602收盘价71.610，日涨幅3.65% [4] - 沪银2602成交1,230,157，较前日减少474,555；持仓340,510，较前日减少921 [4] - SLV白银ETF持仓（前天）16,503.37，较前日减少96；Comex白银库存450,643,486金衡盎司，较前日减少3,083,409 [4] - 白银T+D对AG2602价差24，较前日增加33；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [4] - 白银LOF盘中再涨停，有投资者收到“异常交易”提醒将被重点监控 [7] - 白银趋势强度为0 [7] 铜 - 沪铜主力合约收盘价96,100，日涨幅2.31%；夜盘收盘价95020，跌幅1.12%；伦铜3M电子盘收盘价12,133，日涨幅0.65% [8] - 沪铜指数成交558,648，较前日增加297,908；持仓658,927，较前日增加23,257 [8] - 沪铜期货库存52,222，较前日增加2,679；伦铜期货库存157,025，较前日减少1,550 [8] - 中国央行四季度例会继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [8] - 嘉能可收购秘鲁Quechua铜项目，扩大其在秘鲁业务 [10] - 2025年1 - 11月哈萨克斯坦精炼铜产量同比增加2.5%，达431,998吨 [10] - 中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量环比增加3.05%，同比增长13.13% [10] - 铜趋势强度为1 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价23230，涨幅0.61%；伦锌3M电子盘收盘价3096.5，涨幅0.60% [11] - 沪锌主力成交171518，较前日增加37673；持仓95197，较前日增加2090 [11] - 沪锌期货库存42411，较前日增加1068；LME锌库存106875，较前日增加7900 [11] - 中国央行四季度例会继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [12] - 贝森特暗示美联储未来方向，通胀“区间制”，取消“点阵图” [12] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17225，涨幅1.35%；伦铅3M电子盘收盘价1983，涨幅0.66% [14] - 沪铅主力成交68022，较前日增加23412；持仓56538，较前日减少1548 [14] - 沪铅期货库存12357，较前日减少152；LME铅库存248900，较前日减少4200 [14] - 中国央行四季度例会继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [15] - 圣诞前夕美国就业市场回温，上周首申21.4万人，较前值小幅回落 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约收盘价344,750，涨幅1.27%；伦锡3M电子盘收盘价42,835，涨幅0.25% [17] - 沪锡主力合约成交228,643，较前日减少11,222；持仓61,161，较前日增加31,914 [17] - 沪锡期货库存8,340，较前日增加655；伦锡期货库存4,675，较前日增加50 [17] - 中国央行四季度例会继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [17] - 法国通过短期预算案，维持运转到明年1月，避免“美式”政府关门 [18] - 锡趋势强度为1 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价22330，较前一日增加135；LME铝3M收盘价2957，较前一日增加16 [20] - 沪铝主力合约成交294532，较前一日增加85119；持仓296924，较前一日减少4891 [20] - 沪氧化铝主力合约收盘价2554，较前一日增加34；铝合金主力合约收盘价21480，较前一日增加215 [20] - 美元恐创2003年以来“最惨一年”，大跌近10%，黄金创历史新高 [21] - 日本财长暗示美国支持干预日元 [21] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [21] 铂、钯 - 铂金期货2606收盘价657.65，涨幅6.08%；纽约铂主连收盘价2272.90，跌幅2.03% [23] - 钯金期货2606收盘价578.45，涨幅8.62%；纽约钯主连收盘价1821.00，跌幅7.28% [23] - 沪铂成交26.564千克，较前日减少128.849；持仓48.014千克，较前日增加3.582 [23] - 铂金ETF持仓3275143盎司，较前日增加5.271；钯金ETF持仓1138567盎司，较前日减少384 [23] - PT9995对PT2606价差 -50.66，较前日增加7.68；人民币现货钯金价格对PD2606价差 -119.45，较前日减少23.90 [23] - 铂趋势强度为 -1，钯趋势强度为 -1 [25] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价128,000，较前一日增加4,560；不锈钢主力收盘价13,075，较前一日增加170 [28] - 沪镍主力成交1,095,331，较前一日增加708,345；不锈钢主力成交365,097，较前一日增加101,341 [28] - 1进口镍价格127,200，较前一日增加4,950；俄镍升贴水1,000，较前一日增加400 [28] - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [28] - 中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴 [29] - 印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨 [32] - 镍和不锈钢趋势强度均为 +1 [32]

还有一个多月的时间，2026年春节跫然将至，想必每位回乡的年轻人依然不仅会遭遇亲戚们的"灵魂三问"，还会被动裹挟成为春晚的亿万观众之一。 《春节序曲》的旋律响起，一年中最具仪式感的时刻就此降临。 不知道会是宇树还是智元，哪家企业的机器人最终能和豆包同台献技，据传闻，那也是个亿元量级的独家合作。 一边是代表着未来十年甚至更远生产力的 AI大模型、具身智能；另一边，是那个几十年如一日、被视为旧世界流量代表的央视春晚。 这种强烈的视觉错位，让我产生了一种巨大的割裂感。 图片由AI生成 在我们的惯性认知里，新技术的爆发往往伴随着对旧秩序的颠覆。它们本该出现在科技展台上，出现在我们的手机或智能眼镜中，出现在科技博主的测评视 频里，或者出现在工程师代码库中。然而现实却是，这些站在科技金字塔尖的新生产力，不仅没有对旧流量不屑一顾，反而像饥渴的猎人一样，投入巨资争 先恐后地挤进这个传统得不能再传统的舞台。 电视机上挂着的中国结，语言节目的尬笑，雨露均沾的明星合唱和强行煽情的小品，构成了一种难以言说的文化图景。 除此之外，你还将会看到刚刚宣布成为2026年春晚独家AI云合作伙伴的火山引擎在这场最大的合家欢中上演一场精心策划的技 ...

当外卖市场的竞争热度开始逐渐退却，玩家们开始亮出自己的杀手锏，通过差异化的战略来吸引市场的关注。换句话说，玩家们之所以在外卖市场上打得 头破血流，并不仅仅只是简单地为了在外卖市场上分得一杯羹，而更多地是想要借助外卖市场去实现自身其他的战略目标。无论是即时零售也好，还是生 鲜零售也罢，总之，在玩家们的眼中，所谓的外卖，并不仅仅只是外卖本身，而更像是一个载体。 正是因为如此，我们在看待外卖市场的时候，并不能够仅仅只是将其看成是外卖，而是应当将其看成是一个孕育着新的物种，新的商业模式的母体。随着 外卖市场的竞争从烧钱补贴的阶段，进入到以新模式、新打法为主导的阶段，透过它，我们或许将会看到更多新的迹象、新的元素和新的模式的衍生。 当外卖市场的发展进入到新周期里，特别是当旧的竞争模式偃旗息鼓，我们需要看到的，并不仅仅只是看到外卖市场的格局变化，并不仅仅只是看到外卖 市场旧的发展逻辑，而是需要看到外卖市场为我们展现出来的新思路、新打法，甚至是由外卖市场衍生而来的新方向、新目标。只有当我们在看待外卖市 场的时候，超脱了外卖市场本身，才能真正把握好当下外卖市场的发展新内涵和新意义。 从这个角度，我们再去看待外卖市场的烽火重燃 ...

2025年12月25日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：通胀温和回落 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 3 | | 铜：外强内弱，限制价格上涨 | 5 | | 锌：区间震荡 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：供应再出扰动 | 10 | | 铝：区间震荡 | 12 | | 氧化铝：底部横盘 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 铂：外盘休市，警惕回调 | 14 | | 钯：投资情绪转向，料下行幅度较大 | 14 | | 镍：盘面资金博弈，追高仍需谨慎 | 16 | | 不锈钢：基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动 | 16 | | 碳酸锂：高位震荡，关注复产进展与情绪降温 | 18 | | 工业硅：关注工厂减产情况 | 20 | | 多晶硅：增加交割厂库，关注情绪面 | 20 | | 铁矿石：高位反复 | 22 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 23 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 23 | | 硅铁：市场信息扰动，宽幅震荡 | 25 | | 锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡 | 25 | | 焦炭：震荡反复 | 27 | | 焦 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2025-12-25 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20251130 | 2025/11 | 制造业 PMI | % | 49.20 | 49.00 | 50.30 | | 20251130 | 2025/11 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 49.50 | 50.10 | 50.00 | | 20251212 | 2025/11 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 24885.00 8161.00 | 23288.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251212 | 2025/11 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 10.60 | 10.60 | 12.70 | | 202512 ...

固收金工 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-12-25 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20251224：25Q3 美国 GDP：过时的数据，过度的反应——美 国 2025 年三季度 GDP 数据点评 核心观点：25Q3 美国 GDP 季环比折年增长+4.3%，大幅好于彭博分析师 一致预期的+3.3%与亚特兰大联储 GDPNow 的+3.5%。从结构看，消费强 劲与库存拖累收窄是主要贡献，库存变化是 GDP 环比增长加速的最大边 际贡献；叠加 AI 相关产业投资增速放缓，反映经济内生增长动能的核心 GDP 与前值差别不大，美国经济保持韧性而非走向过热。市场一度短暂 交易大超预期的 GDP 数据带来的经济过热→降息预期降温，随后这一 "过度"反应反转，资产价格回吐此前涨/跌幅。展望看，从已发布的 25Q4 就业和通胀、高频数据来看，我们预计在政府停摆影响下，25Q4 美国 GDP 增长显著降温，短期降息预期仍将更多取决于未来几个月的就业和通胀 数据。 [Table_FixedGain] 固收周报 20251221：周观：基本面钝化和政策博弈延续（2025 ...

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为85分，处于“过热”状态，报告指出当情绪值高于70分时市场将出现一定阻力 [6][9][21] 市场情绪与资金流向 - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股为德明利，净流入95,533.07万元 [10] - 主力资金前一交易日净流出额最高的个股为新易盛，净流出92,780.09万元 [12] - 融资前一交易日净买入额最高的个股为兆易创新，净买入39,940.38万元 [12] - 融券前一交易日净卖出额最高的个股为信维通信，净卖出692.14万元 [13] - 主力资金前一交易日净流入额最高的行业为SW电子，净流入491,624万元 [15][16] - 主力资金前一交易日净流出额最高的行业为SW基础化工，净流出157,709万元 [17] - 融资前一交易日净买入额最高的行业为SW电子，净买入236,043万元 [19] - 融券前一交易日净卖出额最高的行业为SW机械设备，净卖出531万元 [19] 热点主题追踪 - **液冷主题**：液冷方案因更高的散热效率和更低的PUE，正成为数据中心节能降耗的主流技术路径，行业景气度持续提升，全球AI巨头如英伟达的B100、H200芯片已升级液冷散热方案，谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量目标大幅上调50%至600万颗，相关标的包括英维克、飞龙股份 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行、宁波银行 [6] - **券商主题**：证监会主席提出将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率，证券行业需摒弃简单的拼规模、比增速，聚焦高质量发展，相关标的包括中信证券、国泰海通 [6]

核心观点 - 海外AI算力板块后续走势的核心支撑强劲，主要基于云厂商资本开支的持续性与计划性、AI对传统业务的赋能与收入反哺、以及谷歌等巨头在AI全产业链的卡位与突破，同时上游“卖铲人”环节（如光模块、PCB）将确定性地受益于底层算力需求的增长 [1][3][4][6] 资本开支的持续性与计划性 - 北美四家主要云厂商第三季度单季度资本开支合计已超过1000亿美元，年化规模约达4000亿美元，投资规模巨大且具有较强计划性 [1] - 云厂商对2026年的资本开支抱有充足信心，资本开支呈现逐季增长的态势 [1][2] - 类比云计算发展历史，在出现新机遇时，抢先建设基础设施以抢占市场份额是中长期发展的关键，而AI被认为是超越云计算级别的重大机遇 [1] AI赋能传统业务与收入反哺 - 尽管尚未出现现象级爆款应用，但云厂商的资本开支增长已有效赋能其传统互联网业务，并推动收入快速增长 [2][3] - 具体案例包括：亚马逊商城因AI提升使用体验而增加了用户购物频次；微软浏览器搜索客户因与OpenAI合作带来的AI搜索能力而快速增长，市场份额持续提升 [2] - AI相关收入的增长能够反哺资本开支，形成有效循环，支撑了资本开支在中短期的持续性 [3] - 未来一旦出现爆款应用，可能催生更多算力需求，并引发资本开支的进一步加速 [3] 谷歌的AI全产业链卡位与突破 - 谷歌正崛起为全球AI超级巨头，在上游TPU计算芯片与云计算、中游大模型、下游应用场景等几乎所有环节均处于全球超一流水平 [3] - 在模型领域，谷歌近期发布的Gemini 3 Pro刷新了所有基准榜单，是当前全球最优秀的大模型之一 [3] - 在硬件领域，谷歌TPU取得巨大进展，正与Anthropic等下游厂商洽谈合作，其TPU有望在明年之后迎来加速增长 [3] - 谷歌自2023年以来加强了内部部门协同，在AI各环节实现大幅突破，近期将AI基建负责人调入管理层直接向CEO汇报，印证了其对算力需求的重视 [6] 上游“卖铲人”环节的确定性机会 - 无论下游选择英伟达GPU、谷歌TPU还是其他ASIC芯片，大规模组网过程必然需要用到光模块、PCB等核心配件，这遵循“卖铲人”逻辑 [4] - 这类核心配件的优质全球供应商不多，中国大陆的相关企业在全球具备较强竞争力，因此“卖铲人”逻辑的落地较为顺畅，受芯片格局变化影响不大 [4] 底层算力需求的持续增长 - 应从底层算力需求逻辑出发，当前训练与推理需求均在快速增长 [4] - 训练端：做大模型的厂商不断增加，同时算法持续迭代升级（例如谷歌Nano Banana Pro模型采用自回归算法提升视频生成一致性），新技术被行业效仿会推动训练算力需求快速增长 [4][5] - 推理端：AI大模型性能改进吸引更多用户使用，推动推理算力需求快速增长，谷歌AI基建负责人曾透露其AI算力需求每6个月就会翻倍 [5][6]

核心观点 - 对权益市场远期保持乐观，近期关注结构性机会 [1] - 远期乐观的核心依据是政策关于“扩大内需”的论述，旨在解决经济“K型分化”问题 [1] - 短期市场景气结构未变，但需警惕AI等领域风险，可能导致市场风格再度转向红利类资产 [1] 市场现状与结构分析 - A股市场当前的堵点源于经济的“K型分化” [1] - “K型分化”中，高度景气的板块包括AI、反内卷及出口链 [1] - “K型分化”中，低景气的板块包括消费和地产 [1] - 高景气板块的增长正面临不确定性 [1] 行业与板块风险 - 市场质疑AI巨头资本开支的可持续性，这放大了美股与A股相关板块的波动 [1] - 反内卷的推进不及预期，市场对其成效存在下调 [1] - 若AI等领域爆发风险，市场可能再度转为红利风格 [1] 投资策略与建议 - 面对交易相对拥挤的单一赛道，建议关注AI投资的扩散效应 [1] - 建议配置更具确定性的板块，例如与电力基建相关的领域 [1] - 具体提及的可关注标的包括：现金流ETF（159399）、矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、电网ETF（561380） [1]

核心观点 - 报告认为全球资产配置体系进入重构新时代，低利率环境下需在追逐收益与寻求安全间找到平衡，并提出三大应对策略[5] - 电子行业上游通胀趋势延续，业绩预告期继续推荐存力与算力产业链，并看好存储、模拟芯片、半导体设备及AI芯片等细分领域的增长机遇[6][7][8][9] - 农业牧业板块正经历大周期反转，牛肉行业产能去化显著，景气有望持续上行，原奶行业亦临近拐点，肉奶联动有望打开成长空间[12][13] - 中金公司通过吸收合并东兴证券与信达证券，将显著增强资本实力与业务网络，实现全方位优势互补，有望开启发展新阶段[16][17][18] 宏观与策略观点 - 2025年全球大类资产行情大开大合，风险资产与避险资产共创新高，资产配置体系进入重构新时代[5] - 人口老龄化、逆全球化、避险情绪升温导致利率中枢长期处于低位、安全资产供给受限[5] - 低利率时代的三大应对策略包括：“从本土化到全球化的资产拓圈”、“从狭义高股息到广义现金牛”、“全天候策略本土化”[5] 电子行业研究 - 过去一周上证指数上涨0.03%，电子行业指数下跌3.28%，子行业中光学光电子下跌1.35%，其他电子下跌4.63%[6] - 电子板块近期的弱势表现主要由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱[6] - 美光2025年9-11月业绩超预期，营收环比增长21%，同比增长55%，Non-GAAP净利润环比增长58%，同比增长169%，其中DRAM ASP环比增长约20%，NAND ASP环比增长约15%[6] - 美光预计下季度（25年12月-26年2月）营收将达183-191亿美元再创新高，毛利率落在67%-69%区间[6] - 全球第二大模拟芯片厂商ADI计划于2026年2月1日起对全系列产品提价，市场预计整体价格涨幅约15%[7] - SEMI预测报告指出，2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，其中NAND设备预计增长45.4%至140亿美元，DRAM设备预计增长15.4%至225亿美元[8] - 据TrendForce数据，中国整体高端AI芯片市场总量预计在2026年有望增长超过60%，本土AI芯片占比有望扩大至50%左右[9] - 我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，汽车智能化加速[10] - 报告推荐关注自主可控（代工+设备）、海外算力+存力链，以及存储、模拟芯片、半导体设备、AI芯片、汽车电子等相关产业链公司[6][7][8][9][10][11] 农业（牧业）行业研究 - 截至2025年12月18日，国内主产区牛肉均价为65.73元/kg，较年初低点累计上涨16%，主产区生鲜乳均价为3.02元/kg，较年初累计下跌约3%，肉奶比已接近22，创历史新高[12] - 牛肉行业周期反转明确，行业保守累计去化至少30%产能，缺口类比2019年非瘟猪周期级别[13] - 预计育肥公牛供给将从2026年初开始直至2028持续调减，肉牛缺口预计将持续拉大，景气有望持续上行至2028年[13] - 原奶行业周期在底部，2025年奶牛行业现金亏损压力延续，2026年有望向好，供给断档拐点临近[13] - 目前牧业板块PB仅1倍左右，处于历史周期约20%分位，对标历史上周期景气高点接近3倍PB[13] - 投资建议重点推荐奶牛养殖标的，核心看好港股的优然牧业、现代牧业等[13] 公司研究：滔搏 - 滔搏2026财年第三季度零售及批发业务之总销售金额按年同比录得高单位数下降[14] - 截至2025年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4%[14] - 三季度末库存总额同比下降，折扣受渠道结构影响同比加深但加深幅度较上半财年环比收窄[15] - 公司主力品牌客户中，阿迪达斯全球和大中华区都维持较快增长，管理层预计主品牌FY2025双位数增长，耐克FY2026Q2业绩好于预期但大中华区面临挑战[15] - 报告小幅下调盈利预测，预计FY2026-2028净利润分别为12.2/13.3/14.9亿元[15] 公司研究：中金公司 - 中金公司吸收合并东兴证券、信达证券将显著增强其资本实力、业务网络与综合竞争力[16] - 静态测算显示，合并后公司总资产将突破万亿元级别，归母净资产提升约48%，行业排名跃升至第4位[16] - 基于2025年前三季度数据，合并将使中金公司营业收入增长约32%，行业排名提升至第3位，归母净利润增长约45%，行业排名提升至第6位[16] - 业务协同方面：自营投资业务将融合不同策略与团队能力，财富管理业务营业网点数量将增加约80%达到400多家，客户数量增长超50%超过1400万，投行团队人数将增加超300人[17] - 合并是中金公司加速迈向“全要素、全球、全能”综合性现代投资银行3.0战略目标的关键催化剂[18] - 报告基于合并影响调整盈利预测，预计公司2025-27年净利润为82.33亿元、141.79亿元及154.03亿元[19] 金融市场数据摘要 - 2025年12月24日，上证综指收盘3940.94点，涨0.53%，深证成指收盘13486.41点，涨0.87%，沪深300指数收盘4634.05点，涨0.28%[2] - 当日A股成交金额合计，上证综指7739.28亿元，深证成指11063.39亿元[2] - 2025年12月23日，市场表现中锂电池、光刻机产业链走强，锂电电解液、六氟磷酸锂等概念表现较好[19] - 截至2025年12月22日，两融余额为25166亿元，其中融资余额24997亿元，融券余额169亿元[20] - 近半年以来大宗交易日均成交金额21亿元，2025年12月22日成交27亿元，当日折价率为4.23%[21] - 商品期货市场，2025年12月25日白银上涨4.08%，镍上涨3.97%[24]