监管调查动态 - 国家市场监督管理总局于2025年9月15日公告，决定对英伟达公司违反《反垄断法》及此前收购案的限制性条件实施进一步调查[2] - 此次调查始于2024年12月9日，经过9个多月的初步调查后，监管机构已初步确认英伟达存在违法行为[4] 涉嫌违规行为分析 - 英伟达被指控利用其全球约90%数据中心AI芯片市场的优势地位进行捆绑销售，并对使用竞争对手产品的客户采取歧视性销售策略[5] - 具体行为可能包括在向中国销售AI服务器产品（如HGX H20）时，强制捆绑销售其收购的迈络思公司的InfiniBand和以太网产品，这违反了2020年收购案获批时的附加限制性条件[6][13][14] 全球监管背景 - 除中国外，英伟达在2024年也面临法国、欧盟等国家地区反垄断监管机构的调查，美国司法部据称也在搜集其违反反垄断的证据[6] 历史收购案回顾 - 英伟达于2019年3月以69亿美元现金收购以色列服务器芯片制造商迈络思科技有限公司，这是公司历史上规模最大的收购交易[6] - 迈络思是全球InfiniBand和以太网互联解决方案的领军企业，2015年其InfiniBand全球市场占有率达80%，客户包括阿里巴巴和百度等中国云服务厂商[8] - 收购旨在将迈络思的横向扩展互连技术整合进英伟达的数据中心解决方案，以增强整体产品竞争力[10][13] 潜在财务影响评估 - 根据《反垄断法》，英伟达可能面临其上一年度中国区销售额10%以内的罚款[14] - 以英伟达2025财年（截至2025年1月26日）中国大陆和香港地区营收171.08亿美元为基数[17] - 若参照此前对高通案的8%处罚比例，罚款金额预计约为13.69亿美元（约合98亿元人民币）[17][19] - 若按顶格10%处罚，罚款金额可能达17.1亿美元（约合121.75亿元人民币）[18] - 若违法行为被认定为“特别严重”，罚款金额理论上最高可达85.5亿美元（约合608.75亿元人民币），但业内推测实际处罚可能更接近98亿元人民币的规模[15][19]

报告行业投资评级 - 锌行业维持震荡 [1] 报告的核心观点 - 锌趋势强度为0属于中性，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 基本面跟踪内容总结 价格与涨跌幅 - 沪锌主力收盘价22310元/吨，较前日涨0.02%；伦锌3M电子盘收盘2956美元/吨，较前日涨1.76% [1] 成交量 - 沪锌主力成交量97830手，较前日减少5773手；伦锌成交量14507手，较前日增加4935手 [1] 持仓量 - 沪锌主力持仓量92003手，较前日减少5694手；伦锌持仓量218799手，较前日增加13993手 [1] 升贴水 - 上海0锌升贴水-70元/吨，较前日降5元/吨；广东0锌升贴水-110元/吨，较前日升5元/吨；天津0锌升贴水-90元/吨，较前日降5元/吨；LME CASH - 3M升贴水30.17美元/吨，较前日升4.17美元/吨 [1] 溢价与盈亏 - 进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-2990.07元/吨，较前日降421.13元/吨；沪锌连三进口盈亏-2559.2元/吨，较前日降327.48元/吨 [1] 期货价差 - ZN00 - ZN01为-75元/吨，较前日降20元/吨 [1] 库存 - 沪锌期货库存51371吨，较前日增加5466吨；LME锌库存50150吨，较前日减少375吨 [1] 其他产品价格 - 1.0mm热镀锌卷含税4293元/吨，较前日无变动；上海Zamak - 5锌合金23405元/吨，较前日无变动；上海Zamak - 3锌合金22855元/吨，较前日无变动；氧化锌≥99.7%为21300元/吨，较前日无变动 [1] 仓单与off warrant - LME锌注销仓单17300吨，较前日减少175吨；LME off warrant（T + 3）为13809吨，较前日增加424吨 [1] 新闻内容总结 反垄断调查新闻 - 市场监管总局对英伟达实施进一步反垄断调查，涉违反迈络思收购限制性条件，去年12月9日已立案调查 [2] 车企账款支付新闻 - 中国汽车工业协会发布倡议后，上汽、比亚迪等十余家主流车企响应，承诺执行“60天账期支付”原则，工信部称这将推动汽车行业健康发展 [2]

事件背景 - 国家市场监管总局于2025年9月15日宣布对英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》的行为实施进一步调查 [3] - 该调查源于英伟达2020年以69亿美元收购以色列网络技术公司迈络思的交易 [7] 违法事实 - 英伟达被指控违反收购迈络思时市场监管总局附加的限制性条件 [7] - 具体违法行为包括：强制捆绑销售GPU与迈络思网络设备 [7] - 未按"公平、合理、无歧视"原则持续供应中国市场 [8] - 自2022年起多次对中国市场断供GPU产品，严重违反承诺 [8] - 可能构成违法实施经营者集中行为，并存在滥用市场支配地位的可能性 [8] 财务影响 - 英伟达2024财年全年营收达1305亿美元 [9] - 中国区营收为171.08亿美元，主要来自"丐版"H20芯片销售 [9] - 潜在罚款最高可达上一年度中国区销售额的10%，约17亿美元（折合120亿人民币） [9] - 若认定"情节特别严重"，可能面临2-5倍惩罚性罚款，最高可达85亿美元 [9] 业务影响 - 可能被责令拆分业务以恢复市场竞争 [9] - 需解除捆绑协议，恢复按承诺供货 [9] - 市场监管总局已于2024年12月正式立案调查此案 [10] 市场反应 - 网友评论显示公众对英伟达违反中国法律的行为持批评态度 [12] - 评论指出英伟达"两边都不讨好"，并强调遵守中国法律的重要性 [12]

反垄断诉讼核心诉求 - 美国司法部寻求对谷歌广告交易平台AdX实施完全的技术分离与剥离[1] - 谷歌曾考虑剥离部分广告技术业务以应对反垄断担忧 但其方案与司法部提案截然不同[1] - 法官裁定司法部可有限度披露谷歌内部关于技术分离可行性的评估结果 并强调技术可行性是本案关键[1] 谷歌广告业务结构 - 谷歌运营着面向营销商的广告购买服务 面向发布商的广告销售服务 以及买卖双方交易的AdX平台[1] - 在美国2023年提起诉讼前 谷歌曾提出将网站和应用程序广告拍卖业务分拆为独立公司 但仍保留在Alphabet架构内[1] 欧美监管行动 - 美国和欧洲竞争管理机构均认定谷歌通过赋予其广告工具竞争优势非法主导广告技术市场[2] - 欧盟本月初因商业行为不当对谷歌处以30亿欧元（35亿美元）罚款 这是欧盟对谷歌的第二高罚单[2] - 美国正寻求法官签发强制令 要求谷歌立即出售AdX交易平台 并使其技术与竞争对手实现互操作[2]

中美经贸关系 - 中美经贸高层在马德里举行会谈，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进经贸合作等达成基本框架共识 [2] - 中国商务部表示，中方一贯反对将科技经贸问题政治化，将坚决维护国家利益和中资企业合法权益，依法依规开展技术出口审批 [2] - 美国以中国进口俄罗斯石油为由要求盟国对华加征关税，中国商务部与外交部均回应称此举为单边霸凌和经济胁迫，中方将采取必要措施维护自身权益 [10] 宏观经济数据 - 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37%；社会消费品零售总额3.97万亿元，同比增长3.4%，增速为2024年11月以来9个月新低 [19][21] - 中国1-8月全国固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%，房地产开发投资6.03万亿元，同比下降12.9% [19][21] - 2025年暑期（7-8月）全国营业性演出票房收入151.35亿元，同比增长3.90%；观众人数4223.32万人次，同比增长5.17% [27] - 2025年8月，中国钨钼产业景气指数为33.3，较7月上升2.9个百分点，连续4个月呈上升趋势 [28] 金融市场表现 - 隔夜美股三大指数上涨，标普500指数涨0.47%至6615.28点，纳斯达克综合指数涨0.94%至22348.75点，均创收盘新高 [3][4] - 大型科技股普涨，谷歌（Alphabet）股价涨4.49%，市值突破3万亿美元，成为第四家达成此里程碑的美股上市公司 [3][4][8] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，理想汽车涨6.90%，蔚来涨4.34%，小鹏汽车涨2.20% [3][4] - A股市场分化，沪指跌0.23%，深成指涨0.63%，创业板指涨1.52%；沪深两市成交额2.28万亿元，较上一交易日缩量2458亿元 [32][33] - 港股恒生指数涨0.22%，恒生科技指数涨0.91%；南下资金净买入港股144.73亿港元，主要净买入阿里巴巴-W达52.85亿港元 [32][33][35] - 全球大宗商品方面，WTI原油10月期货收于每桶63.30美元，涨幅0.97%；布伦特原油11月期货收于每桶67.44美元，涨幅0.67%；国际金价现货黄金一度突破每盎司3685美元 [4][6] 重点公司动态 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克斥资约10亿美元增持公司股票，于9月12日买入超250万股，价格区间为每股372.370美元至396.540美元 [9] - 英伟达面临中国市场监管总局的进一步反垄断调查，因其涉嫌违反《反垄断法》及相关审查决定公告 [11] - 小米集团董事长雷军宣布小米17系列产品将全面对标iPhone；公司过去5年研发投入超1000亿元人民币，未来5年将加码至2000亿元人民币 [16] - 罗永浩宣布放弃对西贝创始人贾国龙的法律诉讼及现金奖励计划，但将继续帮助消费者就西贝使用预制菜问题发起集体诉讼 [17][18] 行业政策与监管 - 国家网信办发布《国家网络安全事件报告管理办法》，规范网络安全事件报告流程，自11月1日起施行 [12] - 国家外汇管理局发布通知，深化跨境投融资外汇管理改革，允许外商直接投资项下外汇利润境内再投资，并取消外商投资企业境内再投资登记 [24] - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，明确货物验收时间原则上不超过3个工作日，合同有效期不少于1年，获上汽、比亚迪、小米等17家车企响应 [13] 企业榜单与经营 - 2025中国企业500强榜单发布，营业收入总额达110.15万亿元，入围门槛为479.60亿元；实现归属母公司所有者净利润总额4.71万亿元，增长4.39% [14] - 500强企业中，营业收入超1000亿元的企业有267家，占比53.4%；有15家企业营业收入超过万亿元；国家电网以39459.28亿元营收位列第一 [14][15] - 多家上市公司发布重要公告，涉及项目投资、合同中标、股权收购及股东增减持等，例如斯莱克拟2.3亿元投建新能源电池壳生产线，宏润建设中标1.26亿元工程项目 [30]

国际政策与贸易 - 美国拟将更多钢铁和铝制品衍生品纳入关税范围[3][13] - 美国拟扩大战略铀储备，以减少对俄罗斯依赖并提振核能前景[3][13] - 印度与美国将于周二在新德里举行贸易谈判[3][13] - 中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识[3][13] - 墨西哥总统称本周将与中国讨论对华征收最高50%关税[13] 公司动态与监管 - 马斯克单日购入逾250万股特斯拉股票[3][13] - 英伟达因违反反垄断法，中国市场监管总局决定实施进一步调查[3][13] - 特朗普呼吁不应再强制企业发布季报，纳斯达克CEO表态支持[3][13] 宏观经济数据 - 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%[13] 全球主要股指表现 - 美股标普500指数收涨0.47%至6615.28点，纳斯达克指数收涨0.94%至22348.75点，两者续创收盘新高[4][7] - 道琼斯指数收涨0.11%至45883.45点[4][7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，盘中创2022年2月以来新高[4] - 欧洲斯托克50指数收涨0.92%，法国CAC40指数收涨0.92%[4][7] - 德国DAX30指数收涨0.21%[4][7] - 英国富时100指数收跌0.07%[4][7] 港股市场 - 恒生指数收涨0.22%至26446.56点，恒生科技指数收涨0.91%至6043.61点，大市成交额2901.95亿港元[5] - 锂电池板块涨幅居前，宁德时代涨7.4%[5] - 医药外包概念股走高，药明生物涨6.5%，昭衍新药涨8%[5] - 汽车股上涨，理想汽车涨4.6%[5] A股市场 - 沪指收跌0.26%，深证成指收涨0.63%，创业板指收涨1.51%[6][7] - 沪深两市成交额连续第三个交易日超2万亿元[6] - 游戏股领涨，星辉娱乐、完美世界涨停[6] - 猪肉股震荡走高，得利斯、傲农生物涨停[6] 大宗商品与外汇 - 现货黄金首次站上3680美元，收涨0.98%至3678.89美元/盎司，再创历史新高[3][7] - 现货白银收涨1.21%至42.67美元/盎司[3][7] - WTI原油收涨1.09%至63.27美元/桶，布伦特原油收涨0.91%至67.48美元/桶[3][7] - 美元指数收跌0.28%至97.34点[3][7] 加密货币 - 比特币报115523美元，微涨0.15%[8] - 以太坊报4532.3美元，下跌2.12%，莱特币报113.65美元，下跌1.65%[8]

反垄断调查 - 英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》及市场监管总局关于收购迈络思科技有限公司股权案的反垄断审查决定 [1] - 市场监管总局依法决定对英伟达公司实施进一步调查 [1]

反垄断调查 - 国家市场监管总局对英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》及收购迈络思案限制性条件决定实施进一步调查[2] - 调查措辞从涉嫌违反变为违反 表明公司基本被认定违反经营者集中审查条件[6] - 调查涉及2019年英伟达以69亿美元收购以色列迈络思科技有限公司的案件[7] 收购案背景 - 英伟达2019年以每股125美元现金收购迈络思 总价69亿美元 使其成为全资子公司[7] - 迈络思主营网络互联产品 2018年营收首次突破10亿美元 其高速以太网卡和网络互联设备市场排名第一 应用于全球超一半最快超级计算机及超大规模数据中心[7] - 收购使英伟达获得从AI计算到网络的端到端技术 形成CUDA生态和NVLink互联技术两大护城河[7] 市场支配地位 - 监管认定收购案中英伟达在GPU加速器全球市场份额90-95% 中国95-100% 迈络思在专用网络互联设备全球份额55-60% 中国80-85% 在高速以太网适配器全球份额60-65% 中国65-70%[8] - 市场监管总局2020年附加限制性条件批准收购 要求履行七项义务包括不得强制搭售 依据公平合理无歧视原则继续供应相关产品[9] - 限制性条件有效期6年 期间市场监管总局有权监督履行情况[10] 潜在处罚影响 - 违反反垄断法可能被处上一年度销售额1%-10%罚款 情节特别严重可处2-5倍罚款[11] - 若按中国区销售额计算 英伟达2025财年中国营收约171亿美元 最高罚款可达85.5亿美元[12] - 公司因出口管制导致二季度损失40亿美元 中国区收入占比从12.5%降至低个位数百分比[12] 业务现状 - 英伟达H20算力芯片被曝存在安全问题 遭网信办约谈要求说明漏洞后门风险[12] - 公司称H20已获部分出口许可 但尚未发货 预计三季度潜在收入20-50亿美元[14] - 正在为中国市场开发基于Blackwell架构的定制版AI芯片 性能将超过H20[14]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.21% 纳指涨0.46% 标普500指数涨0.35% [1] - 特斯拉股价涨超6% 主要受马斯克增持公司股票推动 [1] 公司重大交易与订单 - 特斯拉首席执行官马斯克斥资约10亿美元买入257万股公司股票 价格区间为每股372.370美元至396.540美元 [3] - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签署超4000万美元激光雷达订单 将作为独家供应商提供远距和近距产品 计划2026年底前完成交付 [4] 监管与法律事务 - 市场监管总局对英伟达启动进一步反垄断调查 涉及违反《反垄断法》及此前收购迈络思股权案审查决定 [2] - 惠而浦指控三星 LG 通用家电等竞争对手可能通过低报进口货物价值规避美国关税 [5] 加密货币持仓动态 - BitMine加密货币和现金持有量达108亿美元 包括2,151,676枚以太坊（较上周增持82,233枚） 192枚比特币 2.14亿美元Eightco股份及5.69亿美元未支配现金 [6] 企业并购与资本运作 - 极氪科技股东以94.2%赞成票批准与吉利汽车的合并协议 合并完成后极氪将成为吉利汽车全资子公司并自纽交所退市 [7]

跨境投融资外汇管理改革 - 国家外汇管理局允许外商直接投资项下外汇利润在境内进行再投资 [2] - 外商投资企业以合法产生的外汇利润或境外投资者合法取得的外汇利润开展境内再投资时，相关外汇资金可划入被投资企业的资本金账户或股权出让方的资本项目结算账户 [2] 市场监管与反垄断 - 市场监管总局决定对英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》的行为实施进一步调查 [3] - 国务院办公厅通知要求督促在线旅游平台与旅游经营者加强个人信息保护，不得进行“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等行为 [7][8] - 北京市市场监督管理局已关注到西贝预制菜的相关争议，正进一步了解情况 [9] 地缘政治与贸易关系 - 中国外交部与商务部均就美国要求七国集团和北约以中国进口俄罗斯石油为由对华加征关税一事作出回应，中方坚决反对此类单边霸凌和经济胁迫行径 [4][5] - 中方表示如果正当权益受到损害，将采取一切必要措施坚决反制 [4][5] 金融监管与教育 - 金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合启动以“保障金融权益助力美好生活”为主题的2025年金融教育宣传周活动 [6] - 活动重点围绕为民办实事、规范营销行为、抵制非法中介、防范电信诈骗等四方面开展 [6] 公司动态与项目进展 - 均胜电子获得两家头部品牌主机厂客户项目定点，预计全生命周期订单总金额约150亿元 [11] - 龙芯中科首款GPGPU芯片9A1000研发已基本完成，计划在三季度内交付流片 [11] - 康龙化成全资子公司通过美国FDA现场检查 [11] - 商络电子全资子公司拟收购立功科技88.79%股权 [11] - 新点软件董事长提议以3000万元至5000万元回购公司股份 [11] - 华大基因股东询价转让初步确定定价为44.1元/股 [11] - *ST苏吴股票可能存在因股价低于1元而终止上市的风险 [11] - 山推股份发行H股的备案申请材料已获中国证监会接收 [11] - 南风股份子公司南方增材的3D打印服务业务尚处于起步阶段 [11] - 上海建工表示科卡金矿相关消息不属于近期信息 [11] - 三江购物表示生产经营正常，无应披露而未披露的重大事项 [11]