[文/观察者网 陈思佳]近年来，美国政府实施了一系列针对中国的芯片出口限制，企图打压中国芯片产 业发展。但美国科技企业发现，美国的围堵打压并不能阻止中国科技的进步，中国企业正在努力绕开美 国。 据香港《南华早报》9月28日报道，英伟达首席执行官黄仁勋近日表示，中国在芯片领域仅落后美国"几 纳秒"，在芯片研发和制造方面具有极强的潜力。他呼吁美国政府允许美国科技企业在中国等市场竞 争，以"提高美国的影响力"。 黄仁勋在26日发布的一档播客节目中称，芯片产业是一个"充满活力、富有创业精神、高科技的现代产 业"，中国拥有丰富的人才储备且内部竞争激烈，在芯片研发和制造方面极具潜力。他说："中国落后美 国几纳秒，所以我们必须去竞争。" 黄仁勋认为，美国应该允许其科技产业在全球范围内竞争，其中包括中国市场，从而"在世界各地扩散 技术"，"最大限度地提高美国的经济成功和地缘政治影响力"。 他还补充说，他相信中国会对外部投资保持开放，"外国公司在中国投资、在中国竞争并且互动之间形 成活跃的竞争，这符合中国的利益。他们也希望能够走出中国，参与全球竞争。" 随着AI技术高速发展，英伟达的图形处理器（GPU）业务水涨船高。但近年来， ...

【文/观察者网 陈思佳】近年来，美国政府实施了一系列针对中国的芯片出口限制，企图打压中国芯片 产业发展。但美国科技企业发现，美国的围堵打压并不能阻止中国科技的进步，中国企业正在努力绕开 美国。 当地时间9月16日，路透社独家报道称，英伟达推出多款对华"减配特供版"芯片，但越来越多的中国买 家已不愿买单。比如，英伟达最新为中国市场量身定制的AI芯片RTX6000D需求低迷，其主要大客户 ——多家中国科技巨头拒绝下单。 他还补充说，他相信中国会对外部投资保持开放，"外国公司在中国投资、在中国竞争并且互动之间形 成活跃的竞争，这符合中国的利益。他们也希望能够走出中国，参与全球竞争。" 英伟达首席执行官黄仁勋 视频截图 随着AI技术高速发展，英伟达的图形处理器（GPU）业务水涨船高。但近年来，美国政府为打压中国 芯片发展，实施了严格的出口管制。今年早些时候，美国政府禁止英伟达对华出口H20芯片，直到英伟 达同意向美国政府上缴在华销售额的15%后，才恢复了该芯片的出口许可。 H20是英伟达是遵守美国的出口管制而专为中国市场设计的"减配版"AI芯片，性能仅为旗舰产品H100的 15%-30%，基于英伟达较旧的Hopper ...

从设计软件到制造设备，再到代工等各个环节，全都被美"卡脖"了。而明眼人都知道，在老美的这一番大动作后，全球芯片产业全大"乱"了。咱们买不到， 别人也卖不出，结果就是都是输家。 还记得，2018年底，中美芯片战正式开启，以华为等为典型代表的国内芯片厂商，均遭遇了老美的重拳打压，目的只有一个，属于"懂自懂"系列了，冲着谁 来？针对谁？防着谁？答案呼之欲出了。 面对这样的局面，很多美专家或科技大佬都曾发声，还是比尔盖茨的一句话令人深刻，对中国芯的打压，必将引起反噬，到头来"受伤"的还是美科技企业。 这个预言能成真吗？ 有趣的是，就是这段时间，英伟达的CEO黄仁勋也说了——英伟达可能难回中国市场了。 在老美对华不断升级芯片禁令后，英伟达以一款"中国版"芯片打开了中国市场的大门，它就是H20。可能很多人只知道，英伟达冒着风险，绕开禁令，成功 打造了可以继续供应给中国的AI芯片。但你不知道的是，这并不是英伟达对中国市场有偏爱，一切都绕不开 一个"利"字。 总的来说，中国芯已经度过了最艰难的时刻，H20？咱们也有了替代品，中低端芯片也可以自给自足了，离开了美芯，中国科技照样可以正常运转。只要科 技在进步，咱们就有机会，制裁 ...

今日市场探底回升，创业板尾盘快速翻红，此前一度跌逾2%。沪深两市成交额2.49万亿，较上一个交 易日放量3729亿。从板块来看，半导体芯片涨幅居前，黄金维持强势。截至收盘，沪指跌0.18%，深成 指跌0.29%，创业板指涨0.21%，中证A500指数跌0.21%。 在快速上涨之后，大盘可能持续一段时间的震荡行情。展望后市，随着渗透率的提升和技术迭代，以 AI为代表的科技成长板块仍有望继续引领行情。投资者可在关注高景气方向机会的同时，维持一定的 现金仓位以应对可能的回调。 来源：智通财经 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> 当前，算力硬件板块在AI的驱动下仍维持高景气，并已初步形成商业闭环；随着海外的制裁和国家安 全的考量，国产算力的渗透率有望快速提升。 美国当地时间周一，英伟达和OpenAI宣布达成合作，承诺将向后者投资高达1000亿美元，再度点燃了 市场对人工智能的乐观情绪。该投资旨在帮助OpenAI建设装机容量达10GW的数据中心，利用英伟达的 AI芯片来训练和部署OpenAI的模型。据分析人士称，通过投资于上下游企业，英伟 ...

一、监管+地缘，英伟达的"中国难题"越来越难解 9月15日，中国市场监管总局直接发通报，说英伟达涉嫌违反反垄断法，尤其在之前收购迈络思时承诺没做到位，现在要进一步深入调查。 违规内容直指几个敏感操作：捆绑销售、差别对待客户、不开放技术接口……总之，就是被质疑"玩得太强势"。 消息一出来，英伟达股价当场就承压跌了一波。 但这还不算最伤的——更关键的是，这个时间点卡在中美新一轮谈判的节骨眼上，谁都看得出来，这不只是商业合规问题，更带着浓厚的政策博弈色彩。 "英伟达这回真摊上事了！就在中国反垄断调查升级的档口，老板黄仁勋人在伦敦，公开表态'非常失望'，却也不得不服软说'企业只能跟着大环境走'。 更劲爆的是，多家外媒接连爆料：国内监管要求阿里、字节这些大厂立刻停用英伟达那些'中国特供版'AI芯片，连没交付的订单都可能一并取消！ 一边是调查收紧，一边是采购叫停，很多人都在猜：英伟达会不会干脆退出中国市场？还是不得不低头降价、削减配置，硬撑到底？ 这个问题，不仅牵扯一家巨头的命运，更牵动整个AI世界的力量博弈。" 果然，才过两天，多家媒体引用 insider 消息说：国内网信部门出手了，要求几家互联网巨头停止采购英伟达专 ...

英伟达战略调整 - 英伟达首席执行官黄仁勋要求财务分析师在未来财报预测中剔除中国市场 预示公司可能完全退出中国 [2] - 黄仁勋公开表达对中国市场环境的失望 透露其在中国多地受到限制 并证实中国互联网公司可能停止采购英伟达产品 [3] - 黄仁勋明确支持美国解决地缘政治问题 即使面对特朗普也会保持相同立场 [5] 特供芯片策略受挫 - 英伟达为中国市场开发的H20芯片因性能缩水被中国客户吐槽性价比太低 已签订单可能被取消 [7] - 特朗普政府4月突然禁止H20芯片出口 导致英伟达面临55亿美元库存损失 7月虽获出口许可但中国客户不再买账 [11] - 特供芯片性能远不如被禁的RTX5090 甚至不及国产替代方案 中国客户不愿为缩水产品买单 [13] 美国政策影响 - 拜登政府以国家安全为由禁止英伟达向中国出售最先进高端芯片 砍掉其在中国市场最具竞争力的产品线 [13] - 黄仁勋与特朗普达成协议 将在中国赚取的利润拿出15个百分点上交给美国政府 [13] - 美国政府政策反复导致英伟达承受研发成本与利润上交的双重挤压 企业经营异常困难 [15] 中国自主创新进展 - 华为研发出能与国际先进水平竞争的AI芯片 解决从无到有问题 在特定应用表现良好 [17] - 国产光刻机研发进展顺利 预计未来几年实现28纳米制程全面国产化 [17] - 2024年中国AI芯片市场中国产芯片占比从2020年不足20%提升至45%以上 华为昇腾 寒武纪等厂商份额持续增长 [19] 中国市场变革 - 腾讯 百度等中国科技巨头启动去英伟达化 优先采购国产芯片 即使性能较差也要培养自主供应链能力 [19] - 2024年中国市场监管总局对英伟达启动反垄断调查 指向其在GPU定价 供货策略与市场控制力的不当行为 [21] - 中国科技公司宁愿将订单分给国产厂商 使英伟达技术优势大打折扣 [19] 全球行业影响 - 2024年全球芯片产业规模因中美摩擦缩水约12% 预计2025年进一步下滑 [22] - 台积电 三星等芯片制造商不得不在中美之间谨慎平衡 欧洲 日本 韩国企业也难以维持同时维护两个市场的策略 [21][22] - 美国技术限制政策让美国企业失去中国市场 并导致美国失去在人工智能领域的唯一优势 [9][24]

来源：杨门灼见 不仅如此，美国政府还要求在华经营的美国芯片企业，上交15%的 "芯片税"，简直是明抢。 9月13日，中国商务部果断出手，对美国芯片霸权亮剑了—— 根据当天公布的两份公告显示，中方将对原产于美国的模拟芯片发起反倾销调查、同时就美国相关措施 发起反歧视调查。 要知道，就在半年前，美国还威胁要 "全球禁用华为芯片"。 如今中国主动亮剑，背后藏着怎样的底气？这场科技博弈的风向，真的要变了吗？ 国商务部大楼 【回看美国的 "对华封锁记"：从自信到慌乱】 2018年美国政府先拿华为开刀，威胁断供芯片，想要阻挠新一批中国高科技企业的发展。 到了2025年，美国又干脆不许英伟达对华出售先进AI芯片，逼企业推出 "特供版"H20——性能砍半还敢 涨价，还指望中国客户买账？ 可这套 "小院高墙" 玩脱了。短短几年间，英伟达在中国市场份额从95%暴跌到50%，美企在华芯片收入 逐年下跌。 这变脸速度，连西方媒体都看不下去，不得不感慨一句，"霸权主义的遮羞布，已经被扯掉了"。 中 伟达CEO黄仁勋 【中国反杀的三大底气：技术、市场和规则】 经过中方初步调查，已宣布英伟达违反了反垄断法，将对其进行下一步调查。 中国敢出 ...

中国对英伟达芯片采购禁令 - 中国互联网监管机构要求国内头部科技公司全面停止采购英伟达所有人工智能芯片并终止已下单订单 [1] - 中国国家市场监管总局对英伟达启动反垄断调查作为组合拳的一部分 [1] - 禁令比美方预期更早且更果断被视为对美方的提前反击 [1] 英伟达在华业务困境 - 英伟达陷入两难：配合美国政府政策停止对华供应A100、H100等高端芯片同时通过特供版芯片如H20维持中国市场 [3] - 特供芯片性能大幅缩水但价格居高不下且交付存在问题许多中国企业下单后迟迟拿不到货 [3] - 英伟达公开声称其芯片不存在后门但未提供令人信服的技术证据引发安全隐忧 [3] 中美科技竞争与政策博弈 - 特朗普政府试图通过技术封锁遏制中国AI发展维持美国科技领域绝对优势但中国反应表明市场换不来技术尊严 [6] - 美国财政部长抱怨中方对英伟达调查时机糟糕却未提美国将中国企业列入实体清单的双标态度 [8] - 美国对华政策调整是华盛顿领导层共识而非特朗普个人决策即便政府更迭方向也不会轻易改变 [10] 中国国产芯片替代进展 - 华为昇腾、寒武纪、海光等国内芯片企业在特定场景实现突破虽整体性能与英伟达仍有差距但政策与市场需求正缩短差距 [6] - 国产芯片在政务、电力等关键行业渗透率明显提升英伟达面临逐渐深化的国产化替代浪潮 [8] - 中国通过政策扶持、产业投资和技术攻关突破封锁将核心技术掌握在自己手中以摆脱卡脖子风险 [12] 企业战略与市场影响 - 英伟达在中国服务30年中国市场占其全球销售额20%以上是最大应用场景之一但美国政治压力迫使选边站队 [6] - 英伟达CEO黄仁勋对中方决定感到失望且无法接受但仍承诺耐心应对并支持美国政府解决地缘政治问题 [6] - 美国技术封锁可能加速中国自主创新而放松限制则意味着看着中国技术快速追赶陷入两难处境 [12]

美国对华芯片出口管制政策分歧 - 白宫人工智能和加密货币事务负责人大卫·萨克斯呼吁放松英伟达向中国销售AI芯片的出口管制 认为限制措施会让华为等中国企业受益并提升自身实力 [1] - 白宫人工智能高级政策顾问斯里拉姆·克里希南暗示政策制定需警惕与华为利益一致的主张 [2] - 特朗普政府改变立场 于今年7月中旬批准英伟达H20芯片销往中国 [5] 英伟达战略调整与困境 - 英伟达宣布投资50亿美元入股英特尔并共同开发个人电脑和数据中心芯片 成为英特尔最大股东之一 [4] - 与英特尔合作被视为向白宫"施展魅力"的举措 以赢得特朗普政府青睐 [5][7] - 公司面临中国监管部门调查：2024年7月31日因H20芯片安全漏洞问题被约谈 2023年12月9日因涉嫌违反反垄断法被立案 2024年9月15日因违反反垄断法被实施进一步调查 [8] - 对华特供版芯片RTX6000D需求低迷 多家中国科技巨头拒绝下单 [9] 华为技术突破与竞争态势 - 华为在2025年9月18日公布昇腾系列芯片路线图：2026年Q1推出昇腾950PR Q4推出950DT 2027年Q4推出昇腾960 2028年Q4推出昇腾970 [11] - 推出基于昇腾950的超级节点（8192卡） 称其算力超过英伟达2027年推出的NVL576系统 [11] - 发布互联协议"灵衢" 支持昇腾950组建超50万卡集群 昇腾960组建超99万卡集群 [11] - 彭博社指出华为此举旨在摆脱对英伟达硬件的依赖 推动国产替代 [12] 行业竞争与地缘政治影响 - 路透社指出华为引领中国半导体制造业发展 减少对美国供应链依赖 [14] - 美国AI公司Anthropic首席执行官称芯片主导权是美国对中国的"唯一优势" 反对对华销售先进芯片 [14][16] - 《华尔街日报》称英伟达需平衡中美两国需求 面临"高空走钢丝"的挑战 [7][9]

投资合作 - 英伟达以每股23.28美元价格向英特尔普通股投资50亿美元（约合人民币355亿元）[2] - 英伟达可能持有英特尔4%及以上股份 成为英特尔大股东之一[4] - 英特尔获得美国政府57亿美元资金和软银20亿美元投资后 英伟达投资是又一重大资本投入案例[4] - 交易完成后 美国政府持有英特尔股份价值升至约140亿美元 自8月份签署协议以来账面收益达49亿美元[4] 合作内容 - 英伟达和英特尔共同合作开发AI基础设施和计算中心产品 加速超大规模、企业和消费者市场的应用程序和工作负载[2] - 合作将英特尔的AI和加速计算堆栈与英特尔的CPU和x86生态系统紧密结合[2] - 对于数据中心 英特尔将构建英伟达定制的x86 CPU 英伟达将其集成到AI基础设施平台中[13] - 个人计算领域 英特尔将打造并向市场推出集成NVIDIA RTX GPU芯片组的x86系统级芯片(SoC)[13] - 两家公司将专注于利用NVLink无缝连接英伟达和英特尔架构[11] - 合作将生产"多代"未来产品 但协议不包含任何授权内容[15] 市场反应 - 英特尔股价跳空高开27.6% 盘中一度涨30% 收涨约22.8% 创1987年10月以来最大单日涨幅[4] - 英伟达收涨3.5% 台积电美股收涨2.2%[4] - 一夜之间英伟达市值增加超过750亿美元 英特尔市值增长超270亿美元 两家公司市值累计增长超1000亿美元（约合7200亿元）[5] - 英特尔市盈率达57倍（基于12个月预期收益）创2001年以来最高水平[5] 合作背景与动因 - 英特尔和英伟达已成为美国政府支持的重要企业[8] - 英特尔的x86架构对于英伟达AI芯片发展如虎添翼[8] - 为未来并购和业务整合做进一步准备[8] - 美国政府超越贝莱德成为英特尔最大股东 持有10%股权[10] - 美国政府投资属于被动持股 不享有董事会席位、治理权及知情权[10] - 在收购Arm失败后 英伟达急需补足CPU层面短板 形成CPU+GPU+DPU三大架构强强结合[11] 技术协同效应 - 英伟达GPU统治AI加速器市场 但在CPU领域仍需依赖第三方如Arm、AMD或英特尔[12] - 通过合作英伟达可以获得定制化的CPU支持 优化整体解决方案 减少对单一供应商依赖[12] - 合作是CUDA生态向更广泛平台扩展的策略[12] - 双方芯片组合可能对正在开发自己AI服务器的AMD构成重大竞争挑战[15] - 英特尔2026年将是制造技术关键一年 将决定14A先进工艺是否量产[16] 中国市场影响 - 美国政府限制AI芯片对华出口 英伟达和AMD对华特供的H20和MI308芯片遭禁售[17] - 英伟达2025年第二季度中国区收入27.69亿美元 同比下降24.49% 收入占比降至5.9%[18] - 黄仁勋表示中国今年可能带来500亿美元商机 预计中国市场年增长约50%[20] - 中国已通知阿里、字节跳动等头部科技公司暂停采购英伟达任何"中国特供"AI芯片[20] - 中国开始利用华为、阿里、寒武纪等多家算力研发商 探索"去英伟达化"路径[21] - 华为披露最新昇腾芯片路线图 昇腾950PR将采用自研HBM高带宽存储技术[23] - 阿里巴巴平头哥最新研发的AI专用PPU芯片主要参数指标均超越英伟达A800 与H20性能基本相当[23]