点击小程序查看报告原文 Abstract 地缘经济问题关注使用经济手段服务国家战略，维护国家安全是国家战略的核心。就产业篇而言，主要聚焦于如何使用经济手段维护国家经济安全。结合 着特朗普政府竞争性地缘经济战略的意图表述来看，经济安全的内涵大致可以界定为具有特定产业结构基础的经济规模优势。不仅要确保经济总量的规模 优势，也要求这种总量的规模优势建立在制造业尤其是高科技制造业等战略产业的基础上。为此，特朗普政府对于经济利益与政治利益的可交易性，抱有 较拜登政府更开放的态度。国家层面的产业链韧性度量发现，美国的进口集中度较高、与贸易伙伴的地缘距离较远导致其进口韧性偏低，或许可以部分解 释美国对制造业的重视。自特朗普1.0以来，美国对外加征关税和对内促进投资对全球产业链价值链造成了去中心化风险，促进了所谓"友岸生产"，但特 朗普2.0更多希望能够实现"回岸"生产。除夯实一般性的制造业基础之外，竞争性地缘经济战略还高度重视能够带来地缘经济权力的战略产业。值得注意 的是，不同于以往美国主要通过供给侧卡脖子限制中国高科技产业发展，特朗普2.0似乎寻求更多从需求侧发力。在地缘竞争形势日益严峻繁杂的背景 下，中国需要更加重视产 ...

"凭借电子纸绿色显示技术出海，多年来持续深耕欧美及日韩市场，我们赢得了亚马逊、三星等国际头 部客户的认可。"日前，在厦门举办的第二十五届中国国际投资贸易洽谈会上，扬州经开区外贸骨干企 业川奇光电分享了其全球化战略布局及海外市场拓展成果。 作为全球电子纸显示技术的领军企业，川奇光电今年1—7月累计实现进出口总额达57.8亿元，较去年同 期增长36%。公司总经理刘书延言语中透着自豪，"全球首块75英寸彩色电子墨水屏投产后，迅速获得 市场认可。从黑白到彩色，从小尺寸到大尺寸，正是凭借这一颠覆性创新，川奇光电撬动了国内外市场 增量。" 川奇光电的业绩，正是扬州经开区外贸进出口逆势飘红的生动注脚。今年1—7月，该区进出口总额达 168.68亿元，同比增长16.6%，占全市比重23.1%。在全球贸易环境复杂多变的背景下，这份成绩单的背 后，是经开区"两主多强"产业体系的硬核支撑与政府服务的精准赋能。扬州市委常委、经开区党工委书 记张利日前在调研企业时表示，持续优化服务机制，经开区要为企业提供更广阔的发展空间和更精准的 政策支持，助力外资、外贸企业更好发展。 □ 本报记者汪滢李鑫津 通讯员杨开轩 "全区外贸高度依赖制造业企 ...

美联储降息影响 - 美联储降息25个基点引发全球市场剧烈波动 华尔街股市出现飙升后骤降的过山车行情[1] - 国际油价波动加剧 黄豆期货价格飙升至半年最高点[1] - 中美利差扩大可能吸引国际资本流入中国 但存在输入性通胀超出经济承载能力的担忧[4] 外资投资考量 - 国际资本关注中国利率吸引力但谨慎评估风险 包括房地产市场调整和地方债务隐忧[5] - 外资更看重中国产业链韧性和超大规模市场 新能源汽车产业链核心技术完全自主掌控[5] - 机电产品出口呈现坚实增长态势 制造业潜力与十亿级消费市场构成长期投资吸引力[7] - 房地产"保交楼"政策推进和地方债务化解方案降低系统性风险[7] 大宗商品与储备机制 - 黄豆价格上涨引发食用油和食品价格担忧 国家粮食石油储备发挥市场减震器作用[8] - 战略储备核心功能是应对短期价格剧烈波动 为加工企业提供缓冲调整时间[8] - 成熟的价格调控机制防止企业大幅涨价 将通胀冲击控制在可接受范围[8][10] 货币政策与中小企业 - 中小企业期盼全面降息但存在风险 大幅降息可能吸引投机热钱快进快出操作[11] - 融资难根源不仅在于利率 银行风险控制倾向优先贷款给大企业[11] - 降低MLF利率实现精准滴灌 通过商业银行向中小微企业和制造业输送低成本资金[12] - 制造业PMI回升至50.2%荣枯线以上 显示精准调控初显成效[12] 经济基本面与政策应对 - 中国经济依靠强大产业链 精准宏观调控和庞大市场组合拳主动应对风浪[14] - 制造业各环节扎实根基和深思熟虑政策提供应对全球经济变局的底气[14]

2025 年 09 月 16 日 锌：维持震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22310 | 0.02% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2956 | 1.76% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 97830 | -5773 | 伦锌成交量（手） | 14507 | 4935 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 92003 | -5694 | 伦锌持仓量（手） | 218799 | 13993 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | -70 | -5 | LME CASH-3M 升 | 30.17 | 4.17 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） ...

公司承诺与政策 - 完全赞同中国汽车工业协会发布的《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》并坚定贯彻工信部指导精神 [1] - 承诺维持60天以内支付账期的政策 [1] - 聚焦订单确认、交付验收、支付结算及合同期限等关键环节以落实倡议要求 [1] 供应链管理 - 通过支付保障措施切实维护供应商权益 [1] - 强化产业链韧性以提升供应链稳定性 [1]

公司承诺 - 公司完全赞同汽车行业发布的《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》并坚定贯彻工信部的系列指导精神 [1] - 公司将一如既往履行60天以内支付账期的承诺 [1] - 公司聚焦订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节进一步落实倡议要求 [1] 行业影响 - 公司继续切实保障供应商权益 [1] - 公司举措有助于增强产业链韧性 [1]

行业倡议 - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》以构建整车零部件协作共赢生态并推动汽车产业高质量发展[1] - 倡议为行业提供明确指引旨在增强产业链韧性[1] 公司响应 - 东风汽车积极响应倡议号召将在订单确认交付与验收支付与结算合同期限等关键环节落实倡议要求[1] - 公司通过落实倡议切实保障供应商权益并稳定供应商预期[1]

一方面，以产业链为抓手，创新工作机制，依法引导金融护航产业链韧性。依托专家调解员，主动回应 市场主体关切，全流程解决纠纷，针对暂时陷入财务困境但具有挽救价值企业的脱困诉求，创新"活封 活扣+全力自救+精准评估+投融资他救"工作机制，提振金融机构回款信心和企业脱困发展信心，让产 业链核心企业得到喘息和纾困解难，努力将对企业个体保障升级为产业链整体风险治理，促进相关产业 链稳定发展。 ● 本报记者 昝秀丽 9月14日，在2025年中国国际服务贸易交易会上，北京金融法院与北京市工商业联合会在金融服务专题 专属会议区联合举办优化营商环境典型案例新闻发布会。北京金融法院副院长薛峰在发布会上表示，近 年来，北京法院系统连续制定8版法治化营商环境改革方案，推出45件文件，102项改革举措。北京金融 法院将在法治的轨道上持续完善优化营商环境工作室机制，持续提升法治化营商环境建设水平，持续提 供优质高效的金融司法"北京服务"。 北京金融法院执行局局长雷运龙在回答中国证券报记者关于"执行中优化营商环境的具体做法"的提问时 表示，北京金融法院鼓励并创造条件支持被执行企业全力回血自救，加速处置低增值资产展示诚信，促 进双方修复、重塑 ...

中国贸易表现 - 前7个月商品出口总额21303.6亿美元 同比增长6.1% 创历史同期最高水平 [1] - 前7个月进口商品金额14468.5亿美元 同比下降2.7% [3] - 对外贸易顺差6835.1亿美元 同比增速超过30% 创历史同期最高水平 [3] 美国贸易表现 - 6月份出口商品金额1798.65亿美元 同比增长3.1% [3] - 6月份进口商品金额2727.41亿美元 同比下降0.1% [3] - 6月份外贸逆差928.76亿美元 同比缩减5.7% [3] 德国贸易表现 - 6月份出口商品金额1481.79亿美元 增长7.2% [4] - 6月份进口商品金额1303.16亿美元 增长13.3% [4] - 6月份贸易顺差178.63亿美元 减少23.2% [4] - 上半年出口商品金额8592.85亿美元 同比增长1.0% [4] - 上半年进口商品金额7456.62亿美元 同比增长5.6% [4] - 上半年顺差金额1136.23亿美元 大跌21.4% [4] 日本贸易表现 - 6月份出口商品金额636.21亿美元 增长8.2% [6] - 6月份进口商品金额625.64亿美元 同比增长9.0% [6] - 6月份对外贸易顺差10.57亿美元 同比跌幅接近25% [6] 印度贸易表现 - 7月份出口372.38亿美元 进口645.87亿美元 当月逆差273.49亿美元 同比上涨10.4% [6] - 前7个月出口2644.01亿美元 进口4190.23亿美元 逆差1546.22亿美元 同比大涨11.8% [6] 越南贸易表现 - 6月份出口商品金额394.89亿美元 增长16.3% [6] - 6月份进口商品金额366.63亿美元 增长20.2% [6] - 6月份顺差28.26亿美元 减少17.9% [6] - 上半年外贸顺差76.29亿美元 上年同期121.49亿美元 暴跌37.2% [6] 欧洲国家贸易表现 - 英国6月份外贸逆差扩大至50.1亿英镑 为2月以来最大数值 [6] - 法国6月出口488亿欧元 进口621亿欧元 逆差133亿欧元 同比暴涨130% [6] - 西班牙6月份外贸逆差从去年同期的7.1亿欧元激增至36亿欧元 [6] - 荷兰6月份外贸顺差下降至102.5亿欧元 同比下降13.9% [6] 贸易格局分析 - 中国贸易优势体现在全产业链和制造业升级优势 如新能源汽车、锂电池、光伏产品"新三样" [7] - 美国逆差缩减主要得益于高关税壁垒抑制进口 同时能源出口增长助推出口 [7] - 高端制造竞争国如德国、日本面临美国关税压力和中国本土产业升级竞争 [9] - 新兴加工贸易国如越南、印度面临进口成本上升和欧美需求波动双重压力 [9] - 内需脆弱发达经济体如英国、法国因能源价格高企和进口制成品价格攀升导致逆差扩大 [10] - 全球贸易整体"蛋糕"可能正在变小 扭曲了全球资源配置并推高交易成本 [11]

中美关税战背景与演变 - 中美关税战始于2018年 涉及钢铝、机电和新能源产品等商品 美国通过加征关税限制中国商品进入市场并削弱中国制造业优势[1] - 中国采取对等反制措施 同时加速内需发展和供应链强化 补强产业链关键环节并提升产业竞争力[1] - 中国扩大外贸市场多元化 分散风险至东盟和一带一路国家 跨境电商和展会订单显示市场持续壮大[1] - 近期休战协议包括取消大比例加征关税和暂停24%对等关税 缓解全球市场不确定性[1] 关税对美国经济的影响 - 美国从中国进口主要为消费品如手机、电脑、家具、服装和玩具 加征关税导致进口价格上涨[5] - 零售商将成本转嫁消费者 美国消费者直接承受价格上升压力[5] - 中国从美国进口芯片、设备、能源和农产品等中间产品 关税对消费者影响较间接[7] - 关税导致美国终端通胀居高不下 居民融资成本上升 服务业扩张放缓 港口吞吐量波动[9] 中国产业链韧性应对策略 - 中国拥有全要素配套优势 形成密集产业集群 涵盖原材料、零部件、模具、设备和物流等环节[11] - 企业通过多地备货、双供应商和跨境仓库分散风险 金融机构采用汇率和利率对冲应对不确定性[11] - 关税倒逼中国产业升级 通过设备更新和工艺优化提升竞争力[12] 军事冲突的不可行性 - 美国动用武力需国会批准和盟友支持 内部制衡机制成熟 动武代价远超预期[14] - 中国具备家门口防御体系 军事升级可能引发核战争风险[16] - 大国热战导致全球经济代价高昂 包括金融风险飙升、大宗商品市场动荡和技术网络割裂[18][24] 经贸合作的重要性 - 中美经贸合作通过比较优势做大蛋糕 减少不确定性并实现双赢[20] - 谈判减少关税和提供时间表可激发企业资本支出、招聘和研发热情[22] - 中美经济互依性强 动武将冲击全球供应链和人民生活[24] - 关税战本质是双输试验 美国消费者和中小企业承担主要代价 中国在产业替代和市场多元化取得突破[24][26]