一、拉锯战 9月22日，谷歌广告垄断案进入到所谓的"补救阶段"，这次庭审请来的证人横跨整个产业链主审法官还是Leonie Brinkema。几个月前，她已经裁定谷歌在 数字广告市场存在垄断。 解释一下"补救阶段"，就是在认定违法之后，法院要给市场一个修复方案。在司法部（DOJ）和谷歌分别提交各自的不就方案之后，最终的裁量权落在主 审法官Brinkema手里。 根据digiday的报道和分析，接下来，法官需要在几个关键问题上做出决定： 第一，如何让市场真正摆脱反竞争行为。 这意味着不仅要纠正谷歌过去的做法，还要确保未来的广告交易不再被捆绑、倾斜或人为设置障碍。 第二，是否要对谷歌的核心资产动刀。 最核心的问题是 AdX（广告交易平台）和 DFP（出版商广告服务器），这两块业务被司法部认定为垄断的支点。 是彻底拆解，还是通过开放接口、修改规则来"削权"，将决定未来行业的格局。 当年的1月24日，美国司法部在弗吉尼亚东区联邦法院提起诉讼，指控谷歌在AdX（广告交换平台）和DFP（出版商广告服务器）等核心广告技术市场实 施非法垄断，违反《谢尔曼法》第1条和第2条。诉讼的目标是迫使谷歌剥离其广告技术资产。案件在2024 ...

来源：市场资讯 （来源：要闻君） 美东时间周一(9月22日)，在两大科技巨头苹果和英伟达的带领下，美股三大指数低开高走，连续第三 个交易日创历史新高。英伟达宣布将向OpenAI投资至多1000亿美元用于算力建设，再次点燃AI激情， 股价大涨近4%，市值逼近4.5万亿美元。苹果则大涨超4%，iPhone17掀起换机热潮，分析师大幅上调其 目标价至310美元。 【美股指数】 截至收盘，标普500指数涨0.44%，报6693.75点；道琼斯指数涨0.14%，报46381.54点；纳斯达克指数涨 0.70%，报22788.98点。 据报道，英伟达和OpenAI宣布达成合作，包括建设庞大数据中心计划，以及英伟达对OpenAI最高1000 亿美元的投资。根据协议，OpenAI将利用英伟达系统建设并部署至少10吉瓦的AI数据中心，用于训练 和运行下一代模型。这一耗电量相当于800万户美国家庭的用电量。 黄仁勋表示，10GW相当于多达500万GPU，等于英伟达今年的总出货量，是去年两倍。Altman称，接 下来几个月里，大家应该对OpenAI抱有很大期望。他将英伟达和微软都称为OpenAI的"被动"投资者 和"最重要的合作伙 ...

反垄断诉讼核心争议 - 美国司法部与谷歌将进行为期两周的庭审 焦点在于是否强制谷歌出售其广告交易平台AdX以恢复在线展示广告市场竞争[1] - 司法部律师指控谷歌为"累犯垄断者" 认为强制出售AdX是恢复竞争的最佳方式[3] - 谷歌律师反驳司法部提案"激进且鲁莽" 声称公司已提供更好的解决方案[4] 谷歌广告技术垄断认定 - 法院于4月17日裁定谷歌在在线广告技术领域构成非法垄断 通过违法手段建立其在在线广告系统的主导地位[5] - 司法部及各州指控谷歌的广告技术垄断导致其收取更高费用并从每笔销售中获得更大份额[5] - 本次补救措施庭审基于法院认定谷歌非法垄断广告技术市场的判决[2] 谷歌提出的替代方案 - 谷歌曾在诉讼开始前探索过AdX的潜在剥离方案 但强调其提案与司法部要求不同[4] - 公司此前建议将拍卖和投放服务分拆为Alphabet旗下的独立公司[4] 其他相关反垄断案件 - 在另一起在线搜索市场垄断案中 法官本月裁定谷歌可保留Chrome浏览器和Android操作系统所有权[6] - 该判决要求谷歌与竞争对手共享特定数据 并禁止公司与设备制造商和浏览器开发商签订独家协议[6] - 该裁决与司法部最初要求出售Chrome浏览器的诉求相反[3]

Google is once again facing the possibility of a forced breakup as closely-watched hearings on how to tackle its monopoly over digital advertising technology kicked off in Virginia federal court on Monday.Justice Department attorney Julia Tarver Wood slammed Google’s proposal for a lighter penalty – comparing it to “[putting] a band-aid on a seriously severed limb” – and said a forced divestiture of its key ad exchange, AdX, was needed to restore fair competition and protect news publishers and advertisers ...

美国司法部正推动法院强制谷歌出售其广告交易平台AdX。尽管谷歌此前曾考虑剥离广告技术业务以应 对欧美反垄断压力，但司法部提出的剥离方案具有破坏性。 对此，谷歌监管事务副总裁李-安妮·穆赫兰回应称，司法部的诉讼误解了数字广告运作机制，并忽视了 近年来行业竞争加剧、新进入者涌现带来的市场格局变化。她表示，在当前市场环境下，需制定既能解 决问题又不破坏现有机制的补救措施，谷歌将在法庭上积极辩护以维护自身立场。 智通财经APP获悉，美国地区法官莱奥妮·布林克玛将于未来两周内，在弗吉尼亚州亚历山大市主持谷 歌(GOOGL.US)在线广告垄断案(补救阶段)的听证会。届时，谷歌员工、外部广告商、出版商及行业专 家将提供证词，协助法院评估针对谷歌反竞争行为的补救措施。 此前，布林克玛法官于今年4月裁定，谷歌在广告发布商市场和广告交易市场这两个在线广告技术领域 存在垄断行为。法院认定，谷歌凭借在这两个市场的非法强势地位主导了在线广告领域，违反了反垄断 法规。 目前，谷歌运营的广告业务涵盖营销人员广告购买服务、出版商广告销售服务，以及双方通过拍卖完成 交易的广告交易平台。 ...

据悉，该方案最迟需在11月初提交。知情人士表示，方案中将避免完全出售谷歌广告管理平台(Google Ad Manager，包括AdX交易平台和DoubleClick for Publishers)，并补充称提交期限仍可能有所推迟。 9月5日，欧盟委员会宣布对谷歌处以29.5亿欧元罚款，原因是该公司在广告技术市场中滥用主导地位， 损害竞争环境。欧盟方面表示，谷歌被指控在在线广告市场中滥用权力，通过优先推广自身服务，损害 了竞争对手、广告商和在线出版商的利益，从而损害了市场公平竞争环境。 智通财经APP获悉，据知情人士透露，在遭遇近30亿欧元(约合35亿美元)罚款后，谷歌(GOOGL.US)将 于欧盟设定的最后期限前提交对其广告技术业务进行调整的方案，但该方案不会包含欧盟及行业竞争对 手此前推动的全面拆分。 美国和欧洲竞争管理机构均认定，谷歌非法主导广告技术市场。尽管欧盟担心针对美国最大企业之一可 能引发美国前总统特朗普的不满，但在美国国内，对谷歌的诉讼仍在进行中。谷歌的外部律师称，美国 司法部要求更进一步，强制其出售广告交易平台AdX。该外部律师透露，司法部正寻求对AdX实施"完 全的技术分离与剥离"。 此前， ...

诉讼核心指控 - 谷歌被指控非法垄断广告交易市场和出版商广告服务器市场 通过排他性和自我偏袒措施限制竞争[1] - 谷歌强制Google Ads广告主只能通过自家AdX平台购买展示广告 剥夺自由选择权[1] - 谷歌要求出版商使用DFP广告服务器才能访问实时AdX出价 加深绑定关系[1] - 谷歌赋予AdX在拍卖中"先看"和"后看"的不对等优势 抢占竞争对手机会[1] - 谷歌通过收费 延迟惩罚和操纵拍卖机制削弱头部竞价等创新模式[2] - 谷歌通过收购DoubleClick AdMeld等潜在威胁消除市场竞争[2] 诉讼参与方 - Magnite于9月16日在美国对谷歌提起反垄断诉讼 诉状长达81页[1] - OpenX于今年8月起诉谷歌 指控其操纵数字广告拍卖损害竞争对手[3] - PubMatic在OpenX提诉几周后提起类似诉讼 要求恢复竞争性生态系统[3] - 三起诉讼均在美国弗吉尼亚州东区地方法院提起[3] 监管背景 - 美国司法部4月裁定谷歌通过排他性措施维持市场主导地位 建议剥离业务等结构性补救[4] - 欧盟委员会9月5日对谷歌广告技术业务处以29.5亿欧元罚款[4] - 欧盟认定谷歌滥用支配地位优先自家AdX平台 要求60天内停止自我偏袒做法[4] - 监管机构正加强对谷歌广告业务的审查[4] 行业影响 - 谷歌行为被指减少出版商盈利机会 增加广告商成本 限制消费者选择[3] - 诉讼旨在恢复竞争性和公平性的广告技术生态系统[3] - 谷歌发言人否认指控 称广告商和出版商选择谷歌工具因其有效 价格合理且易用[1]

美股股指期货表现 - 9月16日美股盘前三大股指期货齐涨 道指期货涨0.02%至45,893.70点 标普500指数期货涨0.18%至6,627.40点 纳指期货涨0.22%至24,347.70点 [1][2] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数跌0.54%至23,605.07点 英国富时100指数跌0.26%至9,252.89点 法国CAC40指数跌0.15%至7,885.00点 欧洲斯托克50指数跌0.16%至5,431.95点 [2][3] 大宗商品价格变动 - WTI原油涨0.54%至63.64美元/桶 布伦特原油涨0.34%至67.67美元/桶 [3][4] 美国零售销售数据预期 - 美国8月零售销售环比预计增长0.2% 核心零售销售（剔除汽车和汽油）预计环比增长0.4% [5] 标普500指数估值分析 - 非科技板块的标普500指数过去一年上涨13%但利润仅增长6.4% 标普500信息技术指数上涨27%且利润增长26.9% [5] 美联储人事变动与独立性 - 特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰获参议院批准进入美联储理事会 哥伦比亚特区巡回上诉法院驳回解雇美联储理事莉萨·库克的请求 [6] 美联储降息潜在影响 - 摩根大通警告若降息被视为政治妥协将加大股市、债市及美元风险 [6] 黄金价格展望 - 专家预测黄金短期可能出现5%至6%回调 2026年可能突破每盎司4000美元大关 [7] 甲骨文财团参与TikTok运营 - 甲骨文正参与财团试图维持TikTok在美国运营 盘前股价涨超5% [7] 特斯拉车辆安全调查 - 美国国家公路交通安全管理局对2021款部分Model Y车型电子车门把手启动初步评估 [8][9] 英伟达中国市场需求 - 专为中国市场打造的RTX6000D人工智能芯片需求低迷 部分主流科技企业暂不下单 [9] 台积电市场份额增长 - 2025年第二季度台积电在半导体代工市场占有率升至38% 同比提升7个百分点 主要受AI需求和中国补贴政策驱动 [10] 谷歌反垄断进展 - 司法部要求谷歌完全剥离广告交易平台AdX 远超谷歌提议的业务分拆方案 [10] Corteva业务分拆传闻 - 华尔街质疑Corteva将种子和农药业务分拆为两家独立公司的潜在方案 [11] Webtoon与迪士尼合作 - 迪士尼宣布与Webtoon合作开发数字漫画平台并收购其2%股权 Webtoon盘前股价暴涨超39% [11] 经济数据预告 - 北京时间20:30发布美国8月零售销售月率 北京时间21:15发布美国8月工业产出月率 [12]

智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)曾考虑剥离部分广告技术业务以应对欧美反垄断担忧，但这家科 技巨头的外部律师声称，司法部提出的要求更进一步——强制其出售广告交易平台AdX。 据Alphabet外部律师珍妮·李（Jeannie Rhee）透露，司法部正寻求对AdX实施"完全的技术分离与剥离"。 此前法官裁定谷歌非法垄断两个广告技术市场后，司法部与谷歌将于下周开始举行为期两周的听证会， 讨论该公司是否必须拆分部分业务。 "谷歌确实考虑过业务剥离，"李在弗吉尼亚联邦法院听证会上表示，"但这与司法部的提案在任何层面 都截然不同。"谷歌目前运营着面向营销商的广告购买服务、面向发布商的广告销售服务，以及让买卖 双方通过拍卖完成交易的交易平台。 李未透露谷歌和解方案的具体细节。在美国2023年提起诉讼之前，谷歌曾提出将网站和应用程序广告拍 卖业务分拆为独立公司，但仍保留在Alphabet架构内的和解方案。 与此同时，美国正寻求布林克玛法官签发强制令，要求谷歌立即出售AdX交易平台，并使其技术与竞争 对手实现互操作。 主持此案的莱奥妮·布林克玛法官裁定，司法部可以有限度地披露谷歌内部关于技术分离可行性的评估 结果。 ...

欧美科技监管冲突 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示不会在监管美国大型科技公司上妥协 尽管面临美国加征关税威胁 [1] - 欧美围绕科技监管问题的冲突可能点燃跨大西洋"新战场" 进一步加剧裂痕 [1] 谷歌反垄断处罚 - 欧盟对谷歌处以29.5亿欧元罚款 因其在广告技术领域偏袒自家服务（Google Ads/DV 360/DFP/AdX）破坏市场公平竞争 [2] - 这是欧盟第四次对谷歌开出数十亿欧元反垄断罚单 此前三次罚款分别为24.2亿欧元（2017年）、41.3亿欧元（2018年）和14.9亿欧元（2019年） 总计罚款达95亿欧元 [3][7] - 欧盟要求谷歌在60天内提出整改方案 否则将实施强制性措施 [7] 美国政府的反应 - 特朗普指责欧盟"掠夺美国投资与就业资金" 称欧盟举措"非常不公平"并表示不会允许"歧视性行为"继续存在 [7] - 特朗普威胁启动"301条款"程序 授权调查外国不公平贸易做法并可能实施报复性关税等单边制裁 [7] - 美国科技巨头（微软/OpenAI/谷歌/苹果/元公司）CEO向特朗普抱怨欧盟数字税和罚款问题 [9] 欧盟监管法规框架 - 欧盟出台《数字服务法案》和《数字市场法案》 对科技巨头展开调查 违规者可能面临全球营业额6%罚款或被禁止在欧盟运营 [10] - 欧盟强调强化数字立法旨在捍卫数字主权、打破科技垄断并为本土产业争取发展空间 [10] 欧盟内部立场分歧 - 欧盟此次仅罚款而未强制拆分谷歌业务 被解读为战略性收缩 引发内部批评 [16][17] - 欧洲发行商委员会呼吁强制分拆谷歌广告技术业务 认为单纯罚款不足以改变其市场垄断行为 [17] - 欧洲智库未来技术研究所强调只有业务拆分才能真正打破垄断结构 [17] 潜在升级措施 - 美国政府考虑对推动《数字服务法案》实施的欧盟官员采取签证限制等制裁措施 [11] - 分析认为美国对欧盟官员实施制裁将构成严厉外交攻击 严重损害双边关系 [13]