重整进程更新 - 杉杉集团已正式启动重整投资人的重新遴选工作 [1] - 方大炭素董事会同意公司作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司的实质合并重整投资人招募 [1] - 重整流程包含初选、终选以及债权人委员会投票等阶段 [1] 前期重整方案结果 - 由任元林旗下新扬子等四方组成的联合体此前递交的《重整计划（草案）》未获债权人会议表决通过 [2] - 该结果意味着任元林牵头的四方联合体跨界入主杉杉股份的资本计划遭遇重挫 [3] - 根据此前协议，该联合体拟通过资本运作方案合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权，总对价32.84亿元 [2] 潜在投资人动态 - 上一轮进入最终投票阶段的新扬子并未报名此次重新招募 [2] - 但接近新扬子的人士表示不排除后续与投资人进行财务层面合作的可能 [2] - 考虑到联合体的存在，此次初选报名的投资人数目尚不完全清楚 [2] 新潜在投资人背景 - 方大炭素主要业务为石墨电极、等静压石墨、石墨烯材料等炭素制品的研制、生产与销售 [5] - 其控股股东方大集团业务涵盖炭素、钢铁、医药、商业、航空五大核心板块，总资产4000多亿元，2024年集团总销售收入超3000亿元 [6] - 集团实控人方威以525亿元财富居于《2025年胡润百富榜》第106位，为辽宁首富 [6] 前期方案争议点 - 任元林的"跨界"身份是前期资本大局的争议焦点之一，其缺乏新能源产业运营经验 [5] - 市场担忧其未来难以保障杉杉股份核心业务的持续发展 [5]

控制权变更 - 公司第一大股东华统集团正在筹划转让其持有的股份或（及）委托表决权，可能导致公司控制权发生变更 [1] - 公司股票自11月25日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [1] - 在控制权变更公告披露前，公司股价当日提前涨停 [1] “华统系”入主与战略转向 - “华统系”于2022年11月宣布收购公司，原实控人杨氏家族转让14%股权（作价2.9亿元，每股2.187元）并将剩余7.74%表决权委托给华统集团，朱氏兄弟于2023年3月正式成为控股股东 [2] - “华统系”入主后，公司于2022年12月成立高乐新能源科技（浙江）有限公司，并宣布拟投资20亿元建设2GWh纳米固态电池项目 [2] - 此次控制权转让可能意味着“华统系”以公司为核心打造新能源业务上市公司的计划搁浅 [1] 新能源项目进展与调整 - 固态电池项目计划总投资额由20亿元调整为10.5亿元，项目内容由“2GWh纳米固态电池”调整为“1.2GWh固态钠离子电池” [3] - 截至2025年中，电池项目尚未投产建设，公司尚未有电池业务收入 [4] - 高乐新能源已签署厂房租赁合同（交易价格7029.32万元）和技术研发合同（交易金额3000万元），但截至2025年中厂房尚未交付，研发款项尚未支付 [3] 公司财务状况 - 公司2025年前三季度营业收入为2.26亿元，同比增长10.06%，但归母净利润亏损0.12亿元，扣非归母净利润亏损0.32亿元 [6] - 自“华统系”入主以来，公司在2023年和2024年的归母净利润持续为亏损状态 [5] “华统系”背景 - “华统系”由朱俭勇、朱俭军兄弟打造，旗下拥有上市公司华统股份（002840.SZ） [1] - “华统系”自2012年已开始涉足新能源领域，曾成立新能源开发公司，并与国家电投集团成立合资公司（持股49%） [5]

公司跨界转型背景与现状 - 公司前身沐邦高科主营益智玩具业务，在玩具业务增长乏力情况下于2022年跨界进入光伏产业[2] - 从高调跨界到濒临破产用时不到三年，2025年11月收到南昌中院预重整通知，控股股东自身难保[1] - 公司及实际控制人均处于被立案调查状态，2025年7月因涉嫌定期报告财务数据虚假披露被立案，实际控制人同年9月因涉嫌未披露非经营性资金往来被立案[4] 跨界失败的技术与资金原因 - 公司宣称聚焦单晶硅棒、硅片生产但未能拿出具有竞争力的技术成果，缺乏技术积累导致产品质量和生产成本难以与专业企业抗衡[2] - 2024年光伏行业N型技术快速普及使传统P型产线面临淘汰压力，行业新进入者技术路线选择面临巨大挑战[2] - 截至2024年末公司有息负债规模较转型前增长超过300%，而营业收入增速远低于预期，投入产出严重不匹配导致现金流枯竭[4] - 公司管理层对光伏行业技术难度和资金需求估计不足，最初投资规划明显低估所需资金规模和技术门槛[3] 破产重整进程与行业对比 - 预重整期至2025年12月21日截止，公司需在此期限内找到战略投资者并制定可行重整方案[6] - 根据上市规则，如公司2025年度营业收入低于3亿元且利润指标为负值，股票将在年报披露后终止上市[6] - 协鑫集成通过技术升级和产能优化成功实现业务复苏，与公司的盲目跨界形成鲜明对比[6] - 2023-2025年间至少有十余家跨界进入光伏行业的企业面临经营困境，部分已退出市场[6] 行业发展趋势与专业企业表现 - 光伏行业具有明显周期性特征和技术迭代快速特点，新进入者若无足够技术积累和资金实力很难在行业低谷期生存[6] - 金风科技、明阳智能等风电头部企业通过持续技术创新在风机大型化、智能运维等领域构筑坚实壁垒[2] - 天合光能、晶科能源等光伏龙头企业凭借技术优势和规模效应逆势扩张，在全球市场保持竞争力[7] - 光伏行业正从野蛮生长阶段进入专业化竞争时代，缺乏核心竞争力的跨界企业将面临生存危机[7]

收购交易核心方案 - 和顺石油拟以现金收购股权及增资、结合表决权委托的方式，取得上海奎芯集成电路设计有限公司（奎芯科技）控制权 [1] - 奎芯科技100%股权估值不高于15.88亿元（增资后估值），预计最终交易价格不高于5.4亿元 [1][3] - 交易完成后，和顺石油将控制奎芯科技有表决权股份的51%，奎芯科技将纳入上市公司合并报表范围 [3] 交易绑定与业绩承诺 - 和顺石油实控人及一致行动人向奎芯科技实控人陈琬宜转让上市公司6%股份，作价2.37亿元（每股22.932元） [1][4][5] - 陈琬宜成为上市公司第三大股东，其股份解锁期与奎芯科技业绩承诺实现情况绑定 [1][5][6] - 奎芯科技承诺2025年至2028年收入合计不低于21亿元，且各年度均实现盈利，其中2025年收入不低于3亿元 [1][6] 后续收购安排 - 若奎芯科技完成2025-2026年或2025-2027年累计业绩承诺，上市公司将以发行股份及支付现金方式收购其33%股权 [6] - 若完成2025-2028年累计业绩承诺，上市公司将收购奎芯科技全部剩余股权，整体估值原则上参考首次收购估值倍数 [7] 收购标的情况 - 奎芯科技是一家专注于集成电路IP和Chiplet产品研发的供应商 [1][8] - 2023年至2025年上半年，奎芯科技分别实现营业收入1.46亿元、1.93亿元、1.1亿元，净利润分别为-7486.68万元、53.05万元、-975.21万元 [8] - 截至2025年6月末，奎芯科技资产总额2.24亿元，所有者权益7789.9万元，资产负债率65.29% [9] 和顺石油自身状况 - 公司在湖南地区运营35座加油站，是湖南省首家获商务部批准的成品油批发资质企业 [1][8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.26亿元，同比下降0.13%，归母净利润2180.62万元，同比下降49.44% [1][9] - 近三年业绩持续下降，2023年和2024年归母净利润分别为5223.28万元、2926.58万元，同比分别下降49.66%、43.97% [9] 市场反应与股价异动 - 披露收购意向前一个交易日（11月14日），公司股价提前涨停，报收28.03元/股，涨幅10.01% [2][10] - 披露收购计划后（11月17日），公司股价继续涨停，报30.83元/股 [10]

公司财务表现 - 前三季度营业收入480.01亿元，同比下降8.71%，归母净利润14.38亿元，同比下降19.05% [1] - 第三季度单季营业收入146.46亿元，同比增长16.03%，但归母净利润2.17亿元，同比大幅下滑41.61%，呈现增收不增利现象 [1] - 扣除非经常性损益的净利润前三季度为12.74亿元，同比下降24.99%，第三季度单季为2.21亿元，同比下降7.48% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为23.66亿元，同比下降63.86% [2] - 应收账款期末余额较期初激增1541.31%，增加额达37.25亿元 [3] - 报告期内营业外收入下降59.23%，营业外支出大幅上升256.56%，研发费用同比下降50.98% [3] 行业市场环境 - 2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰消费量199.826吨，同比下降26.00% [4] - 高金价抑制了黄金首饰消费，但金条及金币消费量264.242吨，同比增长23.69% [4] - 终端市场多个黄金珠宝品牌专柜门庭冷落，出现销售人员多于顾客的现象 [5] - 公司推出每克立减120元的促销政策，但终端市场反响仍显平淡 [7] 公司战略与投资 - 公司宣布拟投入2400万美元入股尚未开业的迈巴赫奢侈品亚太公司，该投资金额相当于第三季度归母净利润的80% [7][9] - 标的公司迈巴赫奢侈品亚太（MAP）于2025年2月在香港注册成立，目前尚未开展任何实际经营，其经营类别包括光学产品、时尚服饰等奢侈品 [9] - 此次投资旨在共同开发亚太区域高端奢侈品市场，整合公司中高端及定制产品资源，丰富产品体系 [9] - 本次交易的评估增值率高达近10万倍，且公司仅出资不参与管理，已引发监管关注并收到交易所问询函 [7][9]

公司核心财务表现 - 前三季度营业总收入10.67亿元，同比下降36.42% [1][2] - 前三季度归母净利润亏损1012.87万元，同比下降245.22%，上年同期盈利697.46万元 [1][2] - 前三季度扣非净利润亏损5040.23万元，同比下降92.83% [1][2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.85亿元，同比下降234% [1][2] - 第三季度单季营业收入5.47亿元，同比微增2.61% [2] 业绩变动原因分析 - 营收下滑主要系本期沥青销量下降所致 [3] - 净利转亏原因包括沥青销量减少导致毛利率下降，以及行业下游情况未改善导致计提的信用减值损失增加 [3] 业务板块与战略调整 - 公司主营业务为"沥青+通航"两大方向，其中沥青业务体量较大 [2] - 通用航空业务规模在不断收缩，全资子公司江苏宝利航空装备投资有限公司注册资本由2亿元减少至5000万元 [3] 控制权变更与业绩承诺 - 控股股东变更为池州投科，实际控制人变更为池州市国资委 [3] - 原实控人周德洪作出业绩承诺：2024年度、2025年度上市公司经审计的归母净利润之和累计不低于2000万元 [3] - 公司2024年归母净利润为2230.22万元，但在今年前三季度已亏损1012.87万元，第四季度业绩达标压力显著 [3] 半导体领域跨界投资 - 公司拟跨界投资半导体产业，以不超过4743万元收购宏泰科技部分股权，投资金额不超过公司最近一期经审计净资产9.49亿元的5% [4] - 已完成对南京宏泰半导体科技股份有限公司2.6354%股权的受让 [4] - 宏泰科技是一家从事半导体测试设备研发、生产和销售的高新技术企业 [4] - 公司未来计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资，促成被投资企业间形成业务协同 [6] 投资标的财务表现 - 宏泰科技2023年、2024年、2025年一季度营收分别为2.21亿元、1.72亿元、2564.67万元 [5][6] - 宏泰科技2023年、2024年、2025年一季度归母净利润分别为814.55万元、-5831.91万元、-1824.89万元 [5][6] - 宏泰科技曾冲击A股IPO，经历约2年上市辅导后，于今年6月终止辅导协议，随后新三板挂牌材料被正式受理 [4]

投资方案概述 - 东方材料宣布一项总额4800万元的两步走跨界投资方案 [1] - 第一步以可转换债权形式向第一元素投资1800万元，未来满足条件后可转为股权 [1] - 第二步与第一元素等共同设立合资公司碳巢科技，注册资本1亿元，公司出资3000万元持股30% [1] - 第一元素以知识产权或货币出资4000万元，在合资公司中持股40% [1] 交易所问询焦点 - 上交所问询函重点关注公司跨界投资亏损资产的商业合理性 [2] - 第一元素2024年营收1050万元，净利润为负415万元，2025年上半年营收473万元，净利润为负132万元，累计亏损超540万元 [1][2] - 要求公司结合第一元素技术团队和行业前景说明跨界投资合理性 [2] 第一元素业务与技术价值 - 第一元素是2014年成立的国家高新技术企业，核心产品为高纯纳米碳纤维(单晶碳纳米管)CNTp [2] - 产品应用于高功率锂电池、钠电池、固态电池等领域，2024年具备CNTp粉体4.67吨、浆料65.5吨产能 [2] - 公司强调第一元素CNTp产品通过高温纯化工艺，石墨化度高、缺陷含量很低 [3] - 第一元素原创CNTp-3D集流体技术，解决了电池负极体积变化、枝晶等难题，提高能量密度和循环寿命 [3] - 2024年前五大客户收入占比达80%，其中万向一二三贡献40.95%营收，兰溪泛翌和广纳铭尚分别贡献19.75%和10.11% [2] 投资逻辑与战略意图 - 投资第一元素主要为保障合资企业核心原材料供应，后续形成大规模交付能力 [3] - 第一元素受资金限制，当前产量无法满足合资公司未来产能释放需求 [3] - 对第一元素的投资以债权形式进行，转股条件包括第一元素完成下一轮股权融资交割 [3] - 转股价值不高于投前8亿元，其他投资人投资金额不低于2000万元，不高于2亿元 [3] 关联关系与人员背景 - 公司明确表示与第一元素无关联关系，不存在利益输送 [5] - 合资公司自然人股东周其华系公司前高管，曾任董事、董事会秘书，2025年7月退休，目前留任子公司职务 [5] - 周其华为项目最初对接人，投资为个人行为，其在化工原材料和工艺技术方面具有丰富经验 [5] 合资公司规划与知识产权 - 第一元素以3项授权发明专利或货币出资4000万元，但目前知识产权尚未评估，价值未确定 [5] - 碳巢科技拟建设一期项目，生产1000吨纳米碳纤维导电浆料、3000万平方米CNTp-3D集流体 [6] - 计划投资1亿元，总规划用地208亩，旨在实现产品规模化生产，推动新一代固态电池材料应用产业化 [6]

核心观点 - 传统行业企业正通过投资AI芯片等高科技领域寻求第二增长曲线，这是基于主业增长见顶与未来机遇的理性战略选择，而非简单的“不务正业” [1][2] 企业跨界投资案例 - 七匹狼持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司0.47%的股权，并通过参股的深圳市创新投资集团有限公司投资GPU企业摩尔线程，双线布局AI芯片 [1] - 金字火腿拟以不超过3亿元对价收购中晟微电子（杭州）有限公司不超过20%的股权，该公司主攻高速光通信芯片及无线接入芯片 [1] - 养元饮品（“六个核桃”母公司）豪掷16亿元获得国产存储芯片龙头长江存储科技控股有限责任公司母公司0.99%的股权 [1] 战略动因分析 - 传统服装业面临增长见顶、渠道、产品、品牌等多方面压力，寻找新增长方向成为必然选择 [1] - 企业采用“实业+投资”双轮驱动战略，利用成熟业务的稳定现金流为未来铺路，以主业的“稳”托举科技的“进” [1][2] - AI芯片作为数字经济“核心引擎”，去年市场规模已突破万亿，是高潜力赛道，吸引传统企业布局 [1]

公司业绩表现 - 前三季度营收10.67亿元，同比下滑36.42% [1] - 前三季度净亏损1012.87万元，同比由盈转亏 [1] - 第三季度营收5.47亿元，同比上涨2.61%，环比增长近90% [1][4] - 第三季度净亏损金额从第二季度的1000万元出头缩窄至324.63万元 [4] 主营业务沥青板块 - 沥青业务在公司营收占比普遍在80%以上 [4] - 业绩下滑主要受宏观环境影响，本期沥青销量有所减少 [1] - 沥青产业整体行业环境下行，第二、第三季度为销售旺季，销量相对较大 [1] - 预计2025年全年国内沥青表观消费量可能较2024年有所下降 [4] 通用航空业务转型 - 公司持续收缩通用航空业务，加速出售飞机资产，向轻资产模式转型 [1][5] - 转型原因为原有直升机进入大修保养阶段，投入成本高，导致租赁业务投资回报率降低 [5] - 自2023年5月以来已多次公告出售飞机资产，并于2024年5月转让子公司江苏华宇通用航空有限公司100%股权 [5] - 今年上半年通用航空板块营收1500余万元，较上年同期的1.45亿元明显下滑 [5] - 公司将全资子公司江苏宝利航空装备投资有限公司的注册资本由2亿元减少至5000万元 [5] 跨界投资半导体 - 公司投资了半导体测试设备企业南京宏泰半导体科技股份有限公司，持有其2.64%股权 [1][6] - 投资金额不超过最近一期经审计净资产的5%（即不超4742.87万元） [6] - 宏泰科技主营半导体测试设备研发、生产和销售，产品包括SoC测试系统等 [6] - 宏泰科技2023年、2024年、2025年一季度分别实现营收2.21亿元、1.72亿元、2564.67万元，归母净利润分别为814.55万元、-5831.91万元、-1824.89万元 [7] - 宏泰科技业绩下滑系下游封测企业投资不足、订单需求偏弱等因素所致，但今年上半年新接订单与收入确认已开始出现明显好转，截至7月31日在手订单和Demo设备金额合计超过3亿元 [7] 公司战略与未来规划 - 公司实际控制人于今年3月变更为池州市国资委 [1] - 计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资，促成被投资企业间形成业务协同 [1][8] - 半导体测试是公司目前比较倾向的跨界方向，未来有在半导体产业链扩大投资的计划 [2] - 参股投资宏泰科技有助于公司深入了解半导体测试设备的技术演进、市场需求和行业动态，并可为标的公司与控股股东所在地池州市的半导体产业协同提供支持 [7]

核心财务表现 - 前三季度营业收入为10.67亿元，同比减少36.42% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为1012.87万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为5040.23万元 [1] - 公司本期利润较去年同期有所下滑 [2] - 公司资金流动性面临压力，应收账款规模上升对资金周转效率形成挑战 [2] 主营业务分析 - 公司核心业务包括沥青产品与通用航空服务 [1] - 受外部经济环境与行业需求变化影响，主营业务推进速度放缓 [1] - 沥青领域整体行业景气度未达预期，制约公司阶段性经营 [1] - 第三季度业务量出现环比回升，显示出企稳向好的迹象 [1] - 通用航空业务持续推动转型，逐步调整原有业务结构向轻资产运营模式靠拢 [1] - 公司近期缩减了部分航空类子公司的规模以提升资源利用效率 [1] 战略调整与新业务探索 - 公司正通过业务调整与跨界探索积极应对挑战 [1] - 公司近期尝试跨界投资半导体测试设备领域，参股一家专注于半导体技术研发的企业 [2] - 此次投资被视作公司布局新兴产业、探索业务多元化的关键一步 [2] - 投资有助于公司积累半导体行业经验并为后续参与产业链合作创造可能 [2] - 公司计划在稳定主营业务的同时继续探索符合政策导向与市场趋势的新领域 [2] - 公司希望通过战略调整与资源优化逐步改善经营状况 [2]