作者：李凤文 值得一提的是，既然是理财，就要承担相应的风险。对投资者而言，理性参与需做好三重功课。一是明 确配置比例，黄金的核心价值在于分散风险，世界黄金协会建议组合中配置5%—10%，达利欧则认为 谨慎比例可至10%—15%，切忌重仓押注。二是读懂产品逻辑，尤其需要了解结构性产品条款的相关内 容，关注障碍价格设置、衍生品条款及封闭期等关键信息，避开"保本高息"陷阱。三是坚持量力而行， 优先选择持牌金融机构发行的透明化产品，结合自身风险承受能力理性决策，切勿盲目投资。 对理财公司而言，合规责任同样重要。需强化风险提示，杜绝夸大宣传、误导销售，通过严格的风险评 估落实产品适当性管理要求，同时加强投资者教育，引导树立长期配置理念。 黄金行情高涨时，更需保持清醒。唯有投资者理性决策、机构合规运作，才能让挂钩黄金的理财产品真 正发挥资产配置价值，而非沦为投机工具。 本版专栏文章仅代表作者个人观点 责任编辑：秦艺 国际金价再度上演"高光时刻"。9月23日，COMEX黄金期货价格首次突破3800美元关口，盘中最高触及 3824.6美元/盎司，伦敦金同步突破3790美元/盎司，双双创下历史新高。金价年内超40%的涨幅，让 ...

资产配置系列专题报告 - 涵盖资产荒背景下的BL模型应用 探讨趋势追踪TAA方法 基于预期不确定性和宏观因子的配置体系构建 [2] - 研究行业趋势股债配置策略 从宏观因子走势中挖掘投资机会 配置风险组合构建及商品资产配置价值多角度分析 [2] - 涉及宏观数据预期误差配置策略 不同经济状态下资产配置方法 SmartBeta策略有效性及可变周期资产定价 [2] - 包含经济周期修正均值方差配置 降息周期历史规律分析 均值回复应用及EPU指数与投资时钟关联 [2] - 细分债务周期定量配置 利率量化研判与国债期货策略 不同目标下权益板块选择及技术分析利率择时 [2] - 宏观因子到资产价格传导路径定量研究 中国经济领先指数构建与实践 量化固收+模式及风险溢价股债策略 [3] - 货币先行指数与A股择时应用 A股历史4次底部20个特征分析 宏观指标关注度在配置中的应用 [3] - 海外权益资产配置研究 领先滞后关系宏观因子择时策略 风格因子驱动行业选择及ABL经济周期行业配置 [3] 行业轮动系列专题报告 - 基于大单资金流反转效应 回归树行业配置应用 历史状态空间相似性匹配SMIA模型及行业轮动规律挖掘 [3] - 捕捉羊群效应行业轮动 月份效应行业配置策略 个股极值比例行业轮动及Hurst指数切换策略 [3] - 宏观视角行业轮动 景气视角下游消费/中游/金融及服务篇轮动策略 行业聚类与估值轮动方法 [3] - 预期增速与偏差行业轮动 细分行业景气盈利策略 多维宏观状态行业轮动及拥挤度细分行业动量策略 [3] - 行业聚类方法探讨 预期改善及底部特征轮动 宏观趋势行业轮动及卖方买方观点共振配置策略 [3] - 北向资金行业与风格轮动因子差异化 细分行业景气+轮动配置 行业拥挤度指标应用及指数增强 [3] - 基于舆情概念指数轮动 宏观超预期事件行业配置 市场结构变化风格轮动规律及多维度风格轮动研究 [3] - 另类视角指数轮动策略 龙头扩散效应行业轮动框架及其扩展研究 [3] 研究团队与方向 - 团队覆盖量化择时 CTA策略 资产配置与基金产品研究 因子选股与资产配置 量化策略及量化选股等全方位研究方向 [5][6][7] - 研究范围包括宏观经济因子 债务周期 利率研判 行业景气 风格轮动 舆情分析等多维度市场结构研究 [3][6][7]

李凤文 国际金价再度上演"高光时刻"。9月23日，COMEX黄金期货价格首次突破3800美元关口，盘中最高触及 3824.6美元/盎司，伦敦金同步突破3790美元/盎司，双双创下历史新高。金价年内超40%的涨幅，让 含"金"类理财产品重新成为市场关注的焦点，投资者参与热情持续升温。 但热度之下更需警惕风险。黄金并非稳赚不赔的"神话"，2000年以来金价曾出现3次创新高后回撤，最 大回撤幅度达44%。更值得警惕的是，部分机构借黄金概念设局，如永坤黄金以"存金生息""保本年化 5%—9%"为噱头，通过资金池模式运作，最终导致超3亿元资金无法兑付。另有案例以黄金延期交付为 幌子，7年诈骗1600余人、涉案金额超4亿元。 值得一提的是，既然是理财，就要承担相应的风险。对投资者而言，理性参与需做好三重功课。一是明 确配置比例，黄金的核心价值在于分散风险，世界黄金协会建议组合中配置5%—10%，达利欧则认为 谨慎比例可至10%—15%，切忌重仓押注。二是读懂产品逻辑，尤其需要了解结构性产品条款的相关内 容，关注障碍价格设置、衍生品条款及封闭期等关键信息，避开"保本高息"陷阱。三是坚持量力而行， 优先选择持牌金融机构发行的 ...

新华财经北京9月25日电（王菁）债市周四（9月25日）延续弱势，银行间现券收益率上行1-2BPs，国债 期货多数收跌，超长端品种尾盘稍有平复；MLF增量续做流动性改善有限，供给尚可回购利率未脱高 位，公开市场单日净回笼35亿元，短端及跨月资金利率仍上行。 【资金面】 公开市场方面，央行公告称，9月25日以固定利率、数量招标方式开展了4835亿元7天期逆回购操作，操 作利率1.40%，投标量4835亿元，中标量4835亿元。数据显示，当日4870亿元逆回购到期，据此计算， 单日净回笼35亿元。 央行连续七个月加量续做MLF。央行9月24日发布公告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位 中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于9月有3000亿元MLF到期，本 月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作。综合来看，MLF与买断式逆回购 两项政策工具在9月合计释放中期流动性6000亿元，与8月净投放规模持平，继续展现央行适度宽松的货 币政策取向。 机构认为，MLF续做对债市情绪安抚有限，而公开市场则继续净回笼，季末资金面仍承压不减，现券 期货整体偏弱。午后 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 极简投资人 来源：雪球 一 、 我们都是投资中的傻瓜 投资是一个全世界的人都不得不参与的比赛 ， 但是这个比赛很残酷 ， 只有极少的人能够实实在在赚到钱 。 有一句话比较有意思 ， 如果你在牌桌上玩了一会 ， 没有看出来谁是傻瓜 ， 那么你就是那个傻瓜 。 对于大多数人而言 ， 我们都是傻瓜 。 如果你通过预测市场涨跌来进行投资 ， 那你就是在和世界范围内最聪明 、 最有耐心 、 资金最雄厚的人来对弈 ， 他们无论为在能力 ， 经验 ， 资源 ， 精力方面完全碾压你 ， 想从他们手中赚绝对收益或者超过收益是不可能的事情 。 想要投资赚钱 ， 必须要承认自己的弱小 ， 才能有所敬畏 ， 有所不为 。 二 、 能立于不败之地的资产配置方案 那么 ， 对于个人投资者 ， 想玩这个游戏还能立于不败之地吗 ， 达利欧给出的答案是可以 ， 就是全天候配置 。 每类资产长期看都是能挣到钱的 ， 但是中间的波动和回撤太大 ， 以至于让很多人拿不住 ， 赚不到钱 。 每种资产虽然波动大 ， 但是都会适应 某种市场环境 。 | | 增长 | 通胀 | | --- | --- | --- ...

曾经幻想暴富，现实变成暴负，投资只能慢慢变富～ 以下文章来源于做配置的小雪 ，作者做配置的小雪 一、巴菲特和索罗斯的答案 巴菲特从23年四季度开始减持苹果，并在24年一、二季度大幅减持。 相反，索罗斯的基金则在24年二三季度，重押苹果。 他们一个买，一个卖，但是毫无疑问，最后都赚到钱了。 可见，投资能不能赚钱，不是由一个时间点的一个动作决定的，而是由长期的、一系列的 「投资决策」 决定的，这里包括：买什么、什么时候 买、买多少、持有多久、什么时候卖，卖多少… ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 924一周年，沪深300期间涨超40%。 作为基金从业者，在这一年里，我被咨询最多的就是：现在还能买吗？现在要不要卖？ 这个问题最后回答。 关于买还是卖，两位顶级投资大师曾在同一时间段，给出过完全不同的答案。 巴菲特是价值投资者，倾向于用好价格买到好股票，所以选择低估布局，长期持有，高估止盈，所以高估的美股科技股，不再属于他的投资范畴。 而索罗斯相信反身性原理，认为大多数人会在涨的时候继续买，从而进一步推高股价，因此倾向于投资上涨中的美股大科技。 他们之所以会做出不同的决策，是因为背后的投资理念不同。 有人把 「投资 ...

2025 年 09 月 25 日 浦银安盛张川：乘大船而非行小舟， 打造资产配置视角下的 FOF 投资新 思路 ——基金经理研究系列报告之八十三 相关研究 - 证券分析师 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 邓虎 (8621)23297818× denghu@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权 益 量 化 研 究 其 他 权 益 类 产 品 证 券 研 究 报 告 ⚫ 浦银安盛张川：西安交通大学数学专业硕士，具有 13 年证券金融行业投研经验，曾在券 商、保险和理财子工作，包含 6 年金融工程研究经验（多因子选股、CTA 策略、资产择 时与轮动等）、7 年资产配置 + FOF/MOM 投资管理经验，曾管理券商自有资金、企业 年金账户与理财产品，现任浦银安盛基金 FOF 业务部部门负责人，兼任基金经理。 ...

证券研究报告 | 2025年9月25日 水牛还是价格修复？ 专题报告· 宏观经济 国信宏观 | 证券分析师：邵兴宇 | 证券分析师：田地 | 证券分析师：董德志 | | --- | --- | --- | | 010-88005483 | 0755-81982035 | 021-60933158 | | shaoxingyu@guosen.com.cn | tiandi2@guosen.com.cn | dongdz@guosen.com.cn | | S0980523070001 | S0980524090003 | S0980513100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论 1、（1）从资产相关性视角来看，权益资产上行核心驱动并非来自于宏观流动性过剩。（2） 从微观视角来看，本轮权益资产上行到目前为止并未引发场外资金大规模入场，而主要以 场内资金腾挪和加杠杆完成。 2、（1）市场自"反内卷"以来主导国内资本市场走势的核心因子是风险偏好回升。（2）从 三个角度看，四季度价格可能延续边际企稳：一是内外需定价品种存在显著分化；二是反 内卷逐步实施，对内需部分产生托底作用；三是诸如M ...

行业发展趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业扩张 [1] - 投资顾问作为财富管理"最后一公里"引路人 直接影响全民资产配置走向 [1] - 客户需求从单一投资转向综合财富规划 行业面临服务模式转型 [2] 投资顾问挑战 - 知识付费与专业能力成为行业转型核心挑战 需突破仅懂金融的局限 [2] - 多数投顾仍停留在产品销售层面 知识体系更新速度跟不上客户需求 [2] - 需从单一产品服务转换为多元化陪伴式服务 强化科技赋能实操路径 [2] 服务模式创新 - 资产配置+买方投顾+全员投顾成为行业领先服务模式 [2] - 广发证券创新推行全员投顾 提供标准专业有温度的全程服务 [2] - 采用多元化科技赋能+工具优先思路 实现服务模式转型升级 [2] 行业活动影响 - 金麒麟最佳投资顾问评选为投顾提供展示平台 搭建与投资人沟通桥梁 [1] - 活动助推财富管理行业健康发展 通过模拟组合评比选拔优秀投顾 [1] - 广发证券乌鲁木齐投顾张坤获公募基金模拟配置8月月榜第三名 [1]

当看到银行账户上显示着四五十万存款时，许多家庭会感到一阵欣慰与踏实。这确实是勤劳与智慧的结 晶，是无数个日夜奋斗的结果。在这个充满不确定性的时代，拥有这样一笔储备，无疑为家庭提供了一 层安全感。然而，真正的挑战或许才刚刚开始——如何守住这笔财富，甚至让它稳健增值，需要的远不 止是赚钱的智慧。 除了外部陷阱，家庭内部的财务决策分歧同样可能导致财富流失。夫妻双方对资金使用方向有不同看 法，一方想买房，一方想创业；子女教育规划与养老准备之间的资源分配矛盾；甚至因突然的财富带来 的消费心态变化，都可能让这笔钱在不知不觉中流失。 那么，如何才能真正守住四五十万的家庭存款呢？ 建立理性的财务观是首要任务。 必须清醒认识到，四五十万在当今社会其实并不"经花"——可能只够 支付一套三四线城市房子的首付，或是一个孩子从大学到研究生的教育费用，甚至只是一场大病的医疗 开销。保持对金钱的敬畏，是守住财富的心理基础。 构建防御性资产配置至关重要。 专业财务规划师通常建议将家庭资产分为四个部分：流动性资产（如 活期存款，用于应急）、安全性资产（如定期存款、国债）、投资性资产（如基金、股票）和保障性资 产（如保险）。对于四五十万的家庭存 ...