ETF市场总体规模增长 - 截至12月15日，ETF总份额达到3.3万亿份，总规模达到5.78万亿元，较年初增长超过2万亿元 [1] 规模增长驱动因素 - 机构投资者配置需求增加是ETF总规模增长较快的主因，包括保险公司、养老金等机构为实现长期稳健增值，将ETF作为资产配置首选 [2] - 产品创新和投资者行为变化等多重因素共同作用 [2] - 投资者风险偏好转变，对高评级信用债、大盘蓝筹股等资产需求上升 [3] - 基金管理人通过策略调整优化了产品流动性，巩固了投资者信心 [3] 按挂钩指数分类的规模增长 - AAA科创债、沪深300、SGE黄金9999和恒生科技等4个挂钩指数的ETF规模增长超过1000亿元，其中AAA科创债和沪深300挂钩的ETF规模增长均接近2000亿元 [2] - 另有港股通互联网、沪做市公司债、中证1000、港股通创新药、中证500、机器人和港股通科技等41个挂钩指数的ETF产品年内规模增长均在100亿元以上 [2] - 多只挂钩跨境指数的ETF产品规模显著增长，如港股通互联网、港股通创新药和港股通科技等 [3] 按单只产品分类的规模增长 - 有69只ETF年内规模增长超过100亿元，其中5只产品年内规模增长超过500亿元 [4] - 宽基ETF成为资金最为青睐的产品，例如华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF华夏和沪深300ETF易方达，年内规模分别增长630.42亿元、623.64亿元、521.89亿元 [4] 按管理人分类的规模增长 - 头部公司ETF管理规模实现显著增长，市场地位更加集中 [4] - 目前ETF管理规模超过1000亿元的有16家机构，其中华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞、南方基金和嘉实基金等5家公司管理规模超过3000亿元 [4] - 从年内增长态势来看，有8家公司管理规模增长超过1000亿元，且均为头部公司 [4] - 头部公司凭借投研能力和策略优化等竞争优势有效吸引资金，同时投资者对头部基金公司的信任度提高，共同推升其管理规模 [5] 特定资产类别与市场趋势 - 对应资产吸引力提升是部分ETF规模较大增长的原因 [3] - 随着市场风险偏好转向多元化配置，港股通机制优化和跨境投资便利性提升，吸引了更多资金流向高增长科技板块 [3] - 机构资金增加了对新兴市场的敞口，基金管理人策略调整聚焦全球化布局，行业热度在互联网和创新药领域持续，流动性管理改善支撑了资金净流入 [3] - 中国经济增长预期稳定推动资金流向大盘蓝筹股，股市交投情绪积极，资金流向集中于高流动性资产，体现投资者对核心指数信心较强 [4] - 头部基金公司策略调整有效吸引了增量资金，其风险管理能力也增强了投资者信任度 [4]

短短半小时内，沪深300ETF华夏（510330.SH）成交额超过2亿元，成交量与价格的同步快速上升，显 示资金入场积极。 目前沪深300ETF华夏（510330.SH）管理费率为全市场同类产品中最低水平，这一成本优势对资金更有 吸引力。 消息面上，临近年末，市场对明年宏观经济政策预期有所增强，金融板块通常被视为对政策和经济风向 较为敏感的领域。 12月17日（周三）午后，A股市场在券商板块的带动下打破横盘格局，沪深300ETF华夏（510330.SH） 出现显著放量拉升，盘中涨幅接近2%，成为市场关注的焦点。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 沪深300ETF华夏（510330.SH）放量拉升，半小时均成交逾2亿元。沪深300ETF华夏（510330.SH）跟 踪沪深300指数，汇聚行业龙头，目前管理费率为全市场最低。 12月17日午后，金融板块发力，券商、金融科技再次充当"旗手"，助力大盘打破横盘僵局，上证指数涨 超1%，盘中站上3880点，全市场上涨家数超3500家。 ...

ETF市场整体规模增长 - 截至12月15日，ETF总份额达到3.3万亿份，总规模达到5.78万亿元，较年初增长超过2万亿元 [1] 规模增长驱动因素 - ETF总规模快速增长源于产品创新和投资者行为变化等多重因素，机构投资者配置需求增加是主因，保险公司、养老金等机构为实现长期稳健增值，将ETF作为资产配置首选工具 [2] - 投资者风险偏好转变，对高评级信用债、大盘蓝筹股等资产需求上升，同时基金管理人通过策略调整优化产品流动性，巩固了投资者信心 [3] - 中国经济增长预期稳定，推动资金流向大盘蓝筹股，股市交投情绪积极，资金流向集中于高流动性资产，投资者对核心指数信心较强 [4] 按挂钩指数分类的规模增长 - 包括AAA科创债、沪深300、SGE黄金9999和恒生科技等4个挂钩指数的ETF规模增长超过1000亿元，其中AAA科创债和沪深300挂钩的ETF产品规模增长均接近2000亿元 [2] - 另有港股通互联网、沪做市公司债、中证1000、港股通创新药、中证500、机器人和港股通科技等41个挂钩指数的ETF产品年内规模增长均在100亿元以上 [2] - 多只挂钩跨境指数的ETF产品规模显著增长，如港股通互联网、港股通创新药和港股通科技等，市场风险偏好转向多元化配置，港股通机制优化和跨境投资便利性提升，吸引资金流向高增长科技板块 [3] 单只产品规模增长表现 - 有69只ETF年内规模增长超过100亿元，其中5只产品年内规模增长超过500亿元 [4] - 宽基ETF最受资金青睐，例如华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF华夏和沪深300ETF易方达，年内规模分别增长630.42亿元、623.64亿元、521.89亿元 [4] 基金管理人市场格局 - 按管理人统计，头部公司ETF规模实现显著增长，市场地位更加集中，目前ETF管理规模超过1000亿元的有16家机构 [4] - 华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞、南方基金和嘉实基金等5家公司管理规模超过3000亿元 [4] - 从年内增长态势看，有8家公司管理规模增长超过1000亿元，且均为头部公司 [4] - 头部公司凭借投研能力和策略优化等竞争优势有效吸引资金，同时投资者对头部基金公司信任度提高，申购趋势积极，共同推升其管理规模 [5]

从定量来看，"春季躁动"行情平均持续时间约44个交易日，期间上证指数与创业板指的平均涨幅分别可 达11.52%与14.92%（数据来源：西部证券研究中心）。 从定性来看，当企业盈利或宏观经济数据呈现向上趋势，且未受重大外部冲击时，"春季躁动"上演的概 率便显著提升；若此时再叠加宽松的流动性环境（如降准降息），则往往催生出更为强劲的上涨波段。 再将目光投向当前的2026年，我们正目睹一个有利于"春季躁动"滋生的组合条件逐渐成型：上市公司盈 利步入边际改善通道，内部政策与流动性环境友好，外部因素也呈现中性偏正面格局。 古人道："一年之计在于春"。 在由成交缩量、年末抱团、机构排名、美联储鹰鸽分歧、4000点天花板交错而成的冬季迷雾中，不少人 又想起了"春天"这一充满希望的季节。 关于"跨年行情"与"春季躁动"的讨论持续升温，这不仅是基于历史规律的期许，更是对当下积极信号汇 聚的理性回应。 所谓"春季躁动"，特指A股市场在年末至次年年初常常上演的阶段性上涨行情。它虽无精确的日历起 点，可能在上一年的12月、次年的1月或2月任何一个时间点悄然启动，但其历史身影却清晰可辨。 一个颇具启示的历史统计是，在出现"春季躁动" ...

指数样本调整概况 - 沪深300、科创50等多个重要指数将于12月12日收盘后完成样本调整[1] - 深证成指、创业板指、深证100及创业板50等规模型指数的样本调整将于12月15日生效[3] - 中证500、中证1000、中证A500等指数的样本调整也在12月12日生效[2] 沪深300指数调整详情 - 沪深300指数更换11只样本，新纳入胜宏科技、东山精密、瑞芯微等11股，调出福斯特、福莱特、TCL中环等11股[1] - 调样后，信息技术行业样本数量增加4只，权重上升1.46%；通信服务行业样本数量增加2只，权重上升0.75%[1] - 新兴行业占比进一步提升，指数更贴合市场结构变化，更具“表征性”[1] 上证50指数调整详情 - 上证50指数本次调整4只样本，调入上汽集团、北方稀土、华电新能和中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业和中国中车[1] 科创50指数调整详情 - 科创50指数更换2只样本，调入翱捷科技与盛科通信，调出华熙生物和航材股份[2] 其他指数调整规模 - 中证500指数更换50只样本[2] - 中证1000指数更换100只样本[2] - 中证A500指数更换20只样本[2] 相关ETF基金影响 - 被动跟踪上述指数的ETF基金将同步调仓[4] - 目前沪深300指数相关的ETF总规模最大，合计超过1.16万亿元[4] - 华夏基金管理的沪深300ETF华夏（510330.SH）管理费率为0.15%/年，截至12月11日规模已超2200亿元，近一月日均成交额超过5亿元，流动性较好[4]

指数样本定期调整生效时间 - 沪深300、上证50、科创50、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本调整于12月12日收盘后正式生效 [1][2] - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数样本调整将于12月15日生效 [2] 主要指数样本调整详情 - 沪深300指数更换11只样本，调入胜宏科技、东山精密、瑞芯微、光启技术、光线传媒、指南针、国联民生等11股，调出福斯特、福莱特、TCL中环、潞安环能、一汽解放等11股 [1] - 上证50指数更换4只样本，调入上汽集团、北方稀土、华电新能和中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业和中国中车 [1] - 科创50指数更换2只样本，调入翱捷科技、盛科通信，调出华熙生物、航材股份 [2] - 中证500指数更换50只样本 [2] - 中证1000指数更换100只样本 [2] - 中证A500指数更换20只样本 [2] 相关ETF规模与流动性 - 跟踪上述指数的相关ETF将在最近完成调仓，实际持仓数据以ETF申赎清单为准 [2] - 挂钩沪深300指数的ETF总规模最大，合计超11,676.57亿元 [2] - 华夏基金在管的沪深300ETF华夏（513330.SH）管理费率最低，为0.15%/年 [2] - 截至2025年12月11日，沪深300ETF华夏最新规模超2200亿元，近一个月日均成交额超5亿元，流动性较优 [2]

国际投行摩根大通首席中国股票策略师最近维持对中国股市积极乐观看法，预计到2026年底，MSCI中 国指数将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12%。 摩根大通还表示，随着2026年"反内卷"政策的加速落地，将有利于沪深300指数成分股的净利润率和净 资产收益率实现结构性上行。 目前跟踪沪深300指数的ETF有302只，其中最低费率的为沪深300ETF华夏（510330.SH），管理费率低 至0.15%/年。 这与该行11月27日发布的2026年度展望较为一致，2026年底沪深300指数的目标点位为5200点。当前沪 深300指数4590点，距离目标点位恰好有超12%上涨空间。 ...

政策动向：监管机构释放资金入市空间 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司长期持有沪深300、红利低波、科创板等权益资产的风险因子 [1][3] - 风险因子是衡量保险公司投资资产风险程度的系数，下调意味着保险公司为同类资产预留的资本减少，从而释放出更多可投资资金 [4] - 根据机构测算，以三季度末险资投资股票余额3.62万亿元为基础，假设符合要求的持仓占比，静态可释放最低资本326亿元，若全部增配沪深300股票，对应入市资金可达1086亿元，若不增配股票，可改善行业偿付能力充足率约1个百分点 [1] 市场影响：潜在增量资金与投资方向 - 风险因子下调有望为资本市场带来增量资金，对市场流动性和稳定性产生积极影响 [4] - 政策主要引导资金投向特定板块，包括代表大盘蓝筹的沪深300指数、兼顾高股息与低波动的中证红利低波动指数，以及聚焦硬科技的上证科创板50成份指数 [3][13][14][15] - 相关指数覆盖广泛行业，如沪深300包含银行、电子、食品饮料等 [13]，红利低波指数聚焦银行、交通运输、煤炭等 [14]，科创50指数集中于科技行业 [15] 行业动态：券商杠杆限制同步优化 - 证监会主席提及将优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [4] - 头部大型券商2025年第三季度剔除保证金后的杠杆率在3.48倍至5.42倍之间，例如广发证券为5.42倍，招商证券为5.26倍，中信证券为4.40倍 [5][6] - 杠杆率计算公式为（总资产-代理买卖证券款-代理承销证券款）/净资产 [7] - 拓宽杠杆上限意味着头部券商获得更宽松的资本空间，并有望长期助力金融机构更好地服务科技等“新质生产力”核心赛道 [7] 市场展望：跨年行情窗口期与支撑动力 - 随着政策推动资金入市，市场流动性有望改善，2025年12月可能成为布局跨年行情的窗口期 [10] - 支撑跨年行情的动力包括：12月政治局会议可能带来积极政策变化、AI等新兴产业商业化落地加速并改善各行业盈利，以及险资与券商政策带来的增量资金入市 [11] - 短期可关注宽基、红利等防御性板块以抵抗波动，跨年行情则可关注科技等高弹性品种的反弹机会 [10] 相关指数与板块概览 - 国证航天航空行业指数高度集中于国防军工行业，覆盖空天装备全产业链，商业航天概念权重占比高达56.5% [16] - 中证机器人指数以自动化设备为主导，覆盖机器人全产业链，人形机器人含量超过60% [17][18]

监管政策调整 - 国家金融监督管理总局发布通知，调整保险公司相关业务风险因子 [1] - 对于保险公司加权平均持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股，其风险因子从0.3下调至0.27，降幅为10% [1] 市场影响与机构解读 - 机构普遍解读为险资入市空间再释放，强化了“长钱”和“压舱石”属性 [2] - 新规通过降低资本占用，提升保险公司配置优质蓝筹股和高分红、低波动股票的积极性，有助于增强A股市场稳定性，尤其利好核心资产 [2] - 湘财证券测算，此次调整可提升股票投资规模约1500亿元，推升2026年权益市场保险入市资金规模至2.15万亿元左右 [2] - 湘财证券预期新规将直接利好沪深300、中证红利低波动100等指数，并成为推动2026年资本市场“慢牛”运行的重要力量 [2] - 申万宏源证券静态测算，以9月末为基准，新规有望给A股上市险企带来789亿元股票增配空间 [2] - 申万宏源证券静态测算，新规合计给A股上市险企带来200亿元最低资本优化，调整后核心/综合偿付能力充足率平均提升1.5/2.1个百分点 [2] 相关指数分析 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，被视为A股核心资产代表指数 [3] - 沪深300指数是险资等“长钱”长期重仓资产，也是普通个人投资者低门槛参与权益市场的底仓标配 [3] - 截至目前，沪深300指数的风险溢价为5.33，略高于2014年以来的均值5.15 [3] - 由于无风险利率大幅下降，对比历史牛市极值来看，目前沪深300指数估值仍处于合理区间 [3] - 在跟踪沪深300指数的ETF中，费率最低的为沪深300ETF华夏，管理费率仅为0.15%/年 [3]