本文首发于公众号"蒙玺投资"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 在 量 化 投 资 的 诸 多 指 标 中 ， 超 额 收 益 最 受 投 资 者 关 注 。 如 何 判 断 投 资 组 合 的 超 额 收 益 来 源 是 否 稳 定 ， 怎 样 评 价 Quant 的 投 资 能 力 是 否 优 秀，都离不开对超额收益的计算、拆解。 同时，在日常投研中，当某个策略进行实盘产生业绩后， Quant 并不止步于此，而是会对业绩进行进一步的归因和拆解， 明白其收益或 者亏损的来源，这一步骤是 Quant 在盘后进行策略迭代的关键。 蒙玺投资成立于2016年，是一家专注于量化投资的对冲基金公司。依托强大的数据挖掘、统计分析和软件开发能力，公司构建了覆盖多市场、多品种的量化 资产管理平台。 超额收益（Alpha），指投资组合相对于某一基准（如市场指数或无风险收益率）的超额回报。它反映了策略通过主动管理（如选股、择 时、套利等）超越被动基准的能力。核心公式如下： 超额收益=投资组合收益率-基准收益率 如果基准是市场指数（如沪深300），则超额收益代表"跑赢市场"的部分；如果基准是无风险利率（如国债收益率），则反映承担风险 ...

公司发展历程 - 平方和投资成立于2015年，是中国最早将海外成熟量化对冲模式本土化的机构之一，成立十周年间穿越市场周期 [1][2] - 公司创始人吕杰勇于1999年考入北京大学数学科学学院，受詹姆斯·西蒙斯启发投身量化投资领域 [1] - 2018年市场低迷期公司实现两位数正收益，推动量化基金公众认知度提升，成为行业规模突破万亿元起点 [3] - 公司当前管理规模约100亿元，处于规模效应最佳阶段，采用中低频策略保障较高策略容量上限 [4][5] 策略与技术演进 - 策略框架持续迭代，因子研究从早期量价因子拓展至基本面、分析师预期及另类数据，覆盖多频段预测 [4] - 组合优化实现从线性模型到机器学习主导的非线性模型飞跃，算力同比提升约2.3倍 [4] - 自研Bsim系统支持分秒级因子验证，研究员日均完成上千次回测，显著降低交易冲击成本 [4] - 风控体系升级至多维度管控，包含行业、风险因子、交易比例限制及黑名单机制 [4] 行业竞争与监管应对 - 2025年量化新规落地强化高频交易与DMA业务监管，公司因低频策略占比高、主动压降杠杆率而具备合规优势 [5] - 面对传统因子拥挤度上升，公司坚持深度挖掘量价与基本面领域，通过AI技术实现增量创新而非替代式创新 [6] - 外资加速布局中国市场，公司凭借十年本土化因子库及样本外检验数据构建时间护城河 [6] 人才与未来规划 - 投研合伙人方壮熙加盟（前世坤投资高级执行研究总监），推动因子与组合优化体系升级 [5] - 公司目标从"中国文艺复兴"升级为"世界平方和"，持续加强投研投入保障超额收益稳定性 [4][5] - 行业经历三次危机（2008、2015、2018），公司通过优势策略与严谨风控在危机中持续成长 [2][3]

谁都不会想到，那个无数人用来种草护肤品、寻找旅游攻略的小红书，竟会埋藏着一桩惊天金融案的导火索。 2023年的某一天，时年34岁的清华学霸吴舰，在平台上发布了一篇看似普通的炫耀帖——"不敢发朋友圈，自己心 态还是太年轻，想找个没人认识的地方偷偷炫耀下……" 轻描淡写的几句话背后，是一张令人瞠目结舌的薪酬截图：2350万美元，折合人民币约1.67亿元。 这个数字是什么概念？ 甚至相当于顶级对冲基金高管年薪的数倍，或超过了知名投资银行CEO的薪酬水平。 相比吴舰往年的收入水平，2022年的这笔报酬出现了难以解释的倍数级增长。在量化投资这个讲究平稳回报的行 业，这样的薪酬波动就是一个巨大的警报。 很快，这篇帖子在量化金融圈内流传。 业内人士的疑惑与质疑声渐起。 它相当于一个普通北上广深白领工作上千年的总收入；足以买下一整栋豪华公寓楼；甚至超过了某些上市公司一 整年的净利润。 即便在遍地富豪的华尔街，这也是一个令人侧目的数字。 一个年仅34岁的量化研究员，即便再优秀，何以能获得如此惊人的报酬？ 是做出了革命性的模型突破？还是管理了异常成功的基金产品？ 抑或是……另有隐情？ 这些疑问后来终是传到了Two Sigma高管 ...

谁都不会想到，那个无数人用来种草护肤品、寻找旅游攻略的小红书，竟会埋藏着一桩惊天金融案的导火索。 2023年的某一天，时年34岁的清华学霸吴舰，在平台上发布了一篇看似普通的炫耀帖——"不敢发朋友圈，自己心 态还是太年轻，想找个没人认识的地方偷偷炫耀下……" 轻描淡写的几句话背后，是一张令人瞠目结舌的薪酬截图：2350万美元，折合人民币约1.67亿元。 吴舰分享在网络上的照片 这个数字是什么概念？ 它相当于一个普通北上广深白领工作上千年的总收入；足以买下一整栋豪华公寓楼；甚至超过了某些上市公司一 整年的净利润。 即便在遍地富豪的华尔街，这也是一个令人侧目的数字。 甚至相当于顶级对冲基金高管年薪的数倍，或超过了知名投资银行CEO的薪酬水平。 相比吴舰往年的收入水平，2022年的这笔报酬出现了难以解释的倍数级增长。在量化投资这个讲究平稳回报的行 业，这样的薪酬波动就是一个巨大的警报。 很快，这篇帖子在量化金融圈内流传。 业内人士的疑惑与质疑声渐起。 一个年仅34岁的量化研究员，即便再优秀，何以能获得如此惊人的报酬？ 是做出了革命性的模型突破？还是管理了异常成功的基金产品？ 抑或是……另有隐情？ 这些疑问后来终是传到 ...

2025年，量化成为资本市场"关键词"。伴随A股市场震荡上行，万亿成交额渐成常态，量化产品备案数量同比翻倍，私募江湖风起云涌。在这不平凡的一 年，平方和投资迎来了十周年。十年历程，既是行业风雨的缩影，也是其自身穿越周期的注脚。 回望2015年成立之初，外界对量化投资是否适合中国市场仍存疑问；十年来，平方和投资不仅在策略上实现了"策略十年、十年长青"，更在业绩上交出了 扎实的成绩单，验证了量化方法论在中国市场的长期有效性。 近日，中国证券报记者专访了平方和投资创始人、总经理吕杰勇。在他位于中关村的办公室，这位亲历中国量化从萌芽到壮大的投资人，分享了他一路走 来的成长与感悟。 精彩瞬间： "目前我们主要采用中低频策略，策略容量上限较高。当前公司管理规模在百亿元左右，处于规模效应最佳的阶段。" "量化怕的不是监管，而是不监管。当套利空间被压缩，那些真正能沉淀阿尔法的硬实力才会清晰显现。" 平方和投资创始人吕杰勇 "我们要成为'中国的文艺复兴'；中国要有自己的量化对冲基金。"（备注："文艺复兴"全称为"文艺复兴科技公司"） "我们始终坚持同一策略框架，不断迭代，历久弥新，这是新入场者难以复制的'时间护城河'。" "每 ...

"我们要成为'中国的文艺复兴'；中国要有自己的量化对冲基金。"（备注："文艺复兴"全称为"文艺复兴 科技公司"） "我们始终坚持同一策略框架，不断迭代，历久弥新，这是新入场者难以复制的'时间护城河'。" "每逢危局，我们从不是消极观望，而是咬紧牙关应对，靠'优势策略+严谨风控'双轮往前冲。" 2025年，量化成为资本市场"关键词"。伴随A股市场震荡上行，万亿成交额渐成常态，量化产品备案数 量同比翻倍，私募江湖风起云涌。在这不平凡的一年，平方和投资迎来了十周年。十年历程，既是行业 风雨的缩影，也是其自身穿越周期的注脚。 回望2015年成立之初，外界对量化投资是否适合中国市场仍存疑问；十年来，平方和投资不仅在策略上 实现了"策略十年、十年长青"，更在业绩上交出了扎实的成绩单，验证了量化方法论在中国市场的长期 有效性。 近日，中国证券报记者专访了平方和投资创始人、总经理吕杰勇。在他位于中关村的办公室，这位亲历 中国量化从萌芽到壮大的投资人，分享了他一路走来的成长与感悟。 精彩瞬间： "目前我们主要采用中低频策略，策略容量上限较高。当前公司管理规模在百亿元左右，处于规模效应 最佳的阶段。" "量化怕的不是监管，而是不 ...

核心观点 - SNOW量化启动全国体验中心战略 打破量化投资行业线上单一模式 推动行业向线下实体服务延伸 让普通投资者能够面对面体验专业量化投资服务[1] - 通过线下实体体验中心布局 公司正在打破量化投资神秘感 推动量化投资大众化进程 有望成为连接专业量化投资与普通投资者的桥梁[5] 战略规划 - 首批试点在北上广深等一线城市设立旗舰体验中心 2024年覆盖所有省会城市 2025年延伸至重点地级市[3] - 体验中心设置策略体验区 教育讲座区 VIP咨询室和科技展示区四大功能区域[3] - 采用云端同步技术实现线上线下数据实时同步 VR体验展示策略运行 智能终端提供24小时自助服务[3] 用户体验 - 提供面对面专业投资顾问服务 手把手教学量化投资操作 现场实时解答投资疑问[3] - 每周举办投资知识讲座 邀请行业专家现场授课 提供真实模拟交易环境[3] - 搭建投资者交流平台 举办策略分享会 建立本地化投资社群[4] 战略价值 - 实体场所增强用户信任度 亲身体验提高转化率 线下活动促进口碑传播[4] - 实体展示提升品牌形象 强化专业可靠品牌认知 深度渗透区域市场[4] - 提供更个性化服务 实现更深入客户服务 建立长期客户关系[4] 技术创新 - 实现线上线下数据完全同步 服务无缝对接 确保一致服务体验[4] - 应用人脸识别VIP客户自动识别系统 基于用户画像的智能推荐 专家远程协助系统[4] - 所有数据本地加密存储 多重网络安全防护 严格隐私保护措施[4] 行业影响 - 开创量化投资线下服务新模式 树立行业服务新标准 重新定义行业竞争维度[4] - 实体场所增强运营透明度 为监管提供便利条件 推动行业规范化发展[4] - 带动相关产业发展 创造新就业机会 促进区域经济发展[4] 未来规划 - 部署智能投资顾问助手 深化大数据分析应用 运用物联网技术提升体验[5] - 逐步拓展海外体验中心 与金融机构深度合作 构建完整投资生态[5] - 推动投资者教育普及 促进金融服务普惠化 推动行业整体进步[5]

财务表现 - 2025年上半年公司收入同比增长69.54% [1] - 计算机视觉业务收入占比达40% [1] - 自然语言处理业务收入占比达14% [1] - 智能语音业务保持平稳增长 [1] 业务发展 - 计算机视觉、自然语言和智能语音三大核心业务全面增长 [1] - 与华为合作昇腾一体机整合及陕西智慧文旅项目 [1] - 成为中国移动重要数据供应商并参与人工智能焕新社区项目 [1] 数据要素布局 - 已与成都、长沙、保定成立合资公司 [1] - 与呼和浩特市政府签署战略合作协议 [1] - 正在拓展上海、广州等十余个城市的合作项目 [1] 海外扩张 - 并购菲律宾交付基地提升海外服务能力 [1] - 在香港、新加坡和美国设立子公司 [1] - 积极推进日本、韩国及欧盟市场落地 [1] 技术创新 - 在具身智能领域共建数据训练场 [1] - 发布工程化服务平台 [1] - 核心竞争力包括服务产品双模式、技术平台、供应链管理及数据安全合规能力 [1] 投资机构背景 - 调研机构因诺资产为知名量化私募基金管理人 [2] - 管理团队核心人员拥有多年国内外量化投资经验 [2] - 投研人员来自麻省理工、伯克利、清华、北大等顶尖高校 [2] - 团队博士学历占比超过40% [2]

市场驱动力量分析 - 当前A股市场单日成交额达到3万亿人民币水平 [1] - 推动上涨的核心动力并非来自散户大规模入市 新增投资者数量未出现爆发式增长 居民超额储蓄仍处于高位 [1] - 主要买家包括杠杆资金(融资余额创历史新高) 量化资金(指数增强产品) 以及从固收产品溢出的居民理财 [2] - M1与M2剪刀差指标在7月底出现微小翘头 预示更大规模资金迁移仍在酝酿 [2] 市场结构特征 - 行情呈现显著结构性特征 热点高度集中于人工智能等科技主题 [2] - 小盘股表现优于大盘蓝筹 符合杠杆和量化资金偏好 [2] - 由流动性驱动的市场结构解释了当前行情分化现象 [2] 估值水平评估 - 从市盈率指标看 A股已修复至历史均值水平 [2] - 股权风险溢价仍处于历史均值上方接近一倍标准差位置 [3] - 无风险收益率大幅下行系统性地抬高了A股估值中枢 [3] - A股整体估值较全球发达市场和新兴市场都处于明显折价位置 [3] 盈利预期与资金流向 - 预计全年A股利润增速约为6% [3] - 公募基金发行热潮往往跟随市场上涨后出现 下半年发行规模有望提升 [5] - 保险资金出于再平衡需求 可能从港股回流并增持A股 [5] 风格与板块展望 - 看好成长股表现 因市场上行周期中投资者风险偏好提升 [4] - 小盘股超额收益可能边际减弱 因成交量进一步大幅扩张可能性降低 [4] - 机构资金入场可能推动风格从极致小盘成长向更均衡的大盘成长过渡 [5] 核心投资主线 - 人工智能赛道受益于产业趋势 政策支持与资金偏好三重共振 [5] - 以DeepSeek为代表的技术突破重塑海外投资者对中国创新能力认知 [5] - 科技股交易热度虽提升但未达过热状态 只要基本面持续兑现行情有望延续 [5] - "反内卷"主题涵盖从上游到下游多个行业 通过调控产销 提振内需 鼓励出海等解决根本矛盾 [6] - 该过程将为行业龙头企业带来利润修复和价值重估机遇 [6]

公司上市计划 - 永捷量化正式启动赴港上市计划 目标2026年在港交所主板挂牌 [3] - 预计募资规模15-20亿港元 用于算法研发、国际市场拓展与金融云平台建设 [6] - 有望成为"中国量化第一股" 推动行业估值体系重塑 [3] 行业背景 - 中国量化管理规模突破2.8万亿元人民币 五年复合增长率超过30% [4] - 量化策略在私募基金中占比从2018年不足10%上升至当前27% [6] - 港股市场对量化资金容纳度持续提升 头部机构加速国际化布局 [6] 公司核心优势 - 累计研发量化模型超过380套 日均计算任务超过2亿次 [5] - 回撤控制能力优于行业均值30%以上 [5] - 注册用户超过300万 活跃跟投用户超过62万 [5] 战略意义 - 港股作为国际资本桥梁 有助于连接境外资金 [6] - 上市身份增强投资者信任度 提升合规透明度 [6] - 参照美股量化公司 有望获得高于私募机构的资本化估值 [6] 业务模式 - 主要收入来源为策略结算服务费加平台增值服务 [5] - 盈利模式清晰且具备规模效应 [5] - 形成可持续现金流 [5]