业绩表现 - 上半年营收13.84亿元同比下降15.3% 净利润2.58亿元同比下滑11.97% 营收为近五年首次下滑 [2] - 归母净利润连续两年下降 2024年上半年同比减少6.8% 2025年上半年降幅进一步扩大 [2] - 核心产品杏仁露销售量12.61万吨同比减少19.44% 生产量12.61万吨同比仅下滑0.77% 库存量同比增长42.33% [3] 产品结构 - 杏仁露系列产品营收13.04亿元同比下滑17.67% 占总营收比重超过九成 [1][4] - 果仁核桃产品营收3782.31万元同比下滑4.37% 植物奶系列营收761.22万元同比下滑21.97% [4] - 水系列产品营收3285.37万元表现较好 公司推出露露植本养生水、气泡水及玻璃瓶杏仁露等新品 [4][8] 产能与渠道 - 植物蛋白饮料设计产能50万吨 上半年实际产能仅13.55万吨 产能利用率严重不足 [3] - 推进淳安"年产15万吨露露系列饮料建设项目" 在建产能规模15万吨 [3] - 经销渠道收入12.65亿元同比下滑16.85% 直销渠道收入1.19亿元同比增长5.57% 经销商数量909个同比减少13个 [2] 战略与行业 - 公司围绕"领潮植物饮品发展"战略推出露露植本系列新品 包括枸杞桑葚饮、枇杷秋梨饮等 旨在实现品牌年轻化和产品多元化 [5][7] - 中式养生水行业处于增量阶段 预计未来5年复合增速超88% 2028年市场规模有望突破百亿元 [6][7] - 行业竞品加速布局养生水赛道 元气森林旗下品牌销售额已突破10亿元 果子熟了、有丛气等企业相继推出同类产品 [6] 营销与管理 - 上半年销售费用2.81亿元同比增长2.93% 其中广告宣传费1.69亿元占比60.1% [8] - 通过线上线下多元渠道推进品牌年轻化 包括地铁广告、分众电梯广告及社交媒体运营 [8] - 总经理变更 原总经理梁启朝辞职 由万向系背景的丁兴贤接任 董事长亲自牵头新品研发推广 [8][9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入5.46亿美元 同比增长4% [27] - 整体同店销售额增长4% 其中Journeys增长9% Johnston & Murphy增长1% Schuh下降4% [27] - 门店同店销售额增长5% 直接渠道同店销售额增长1% [27] - 毛利率45.8% 同比下降100个基点 [28] - 销售和管理费用占销售额48.4% 同比改善20个基点 [28] - 调整后营业亏损1430万美元 去年同期亏损930万美元 [29] - 调整后每股亏损1.14美元 去年同期每股亏损0.83美元 [29] - 自由现金流7200万美元 去年同期2000万美元 [30] - 库存增长11% 主要支持返校季需求 [31] - 资本支出1500万美元 主要用于门店改造和新店开设 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Journeys业务表现突出 同店销售额连续四个季度实现高个位数或双位数增长 [10] - Journeys六个品牌在休闲和运动类别均实现双位数增长 [11] - Schuh面临挑战 英国零售环境疲软导致同店销售额下降4% [14] - Johnston & Murphy同店销售额转正 全价门店和数字渠道表现良好 [17] - Johnston & Murphy毛利率有所改善 得益于成本控制和采购优化 [18] - Genesco Brands Group因清理退出许可的产品而影响毛利率 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 Journeys同店销售额增长9% [27] - 英国市场面临挑战 Schuh同店销售额下降4% [14] - 英国消费者保持谨慎 只购买必需品 [14] - 英国市场促销活动增加 对毛利率造成压力 [14] - 汇率有利因素部分抵消门店数量减少的影响 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Journeys转型计划聚焦四个关键领域：产品提升、品牌建设、客户体验和团队建设 [20] - 推出Journeys 4.0门店改造计划 已改造55家门店 预计年底超过80家 [23] - 4.0门店改造带来超过25%的销售额提升 [23] - 专注于高端产品策略 平均销售价格和交易价值均实现双位数增长 [21] - 新品牌平台"Life on Loud"将于9月推出 [22] - 与Wrangler建立新的 footwear 合作伙伴关系 产品将于2026年秋季推出 [19] - 忠诚度计划达到1200万会员新里程碑 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境保持稳定 有购物理由时消费 无理由时减少购物 [6] - 返校季和免税购物期表现强劲 Journeys第三季度至今同店销售额实现双位数增长 [6] - 英国市场预计将继续波动 [15] - 需要应对第二轮关税增加和外部消费环境的不确定性 [25] - 对下半年业绩持乐观态度 特别是假日季 [25] 其他重要信息 - 门店数量1253家 新开9家 关闭12家 [31] - 第一季度回购约60万股 约占流通股的5% [32] - 目前股票回购授权剩余2980万美元 [32] - 平均流通股约1060万股 [33] - 调整后税率29% [33] 问答环节所有提问和回答 问题: Journeys产品转型进展及与去年对比 [37] - Journeys产品策略基于三个支柱：休闲、帆布和运动 [40] - 去年快速追加工期6个月以上的产品 今年有更多时间加强优势 [40] - 多个品牌实现双位数增长 产品范围更广更深 [41] 问题: Journeys目标市场扩大计划及时间表 [42] - 市场研究发现可服务更广泛的青少年群体 规模是历史市场的6-7倍 [43] - 通过营销活动和门店改造吸引新客户 [44] - 仍处于早期阶段 4.0门店已开始吸引更广泛客户群 [45] 问题: Journeys第三季度初同店销售额表现及两年累计增长 [46] - Journeys第三季度至今同店销售额实现双位数增长 [48] - 去年同期的同店销售额也是双位数增长 [48] - 实现双位数增长基础上的双位数增长 [49] 问题: Schuh业绩改善情况及商品利润率 [50] - Schuh在5-6月客流大幅下降 [50] - 7-8月业绩改善 但部分通过促销活动实现 [51] - 英国市场预计将继续波动 [52] 问题: 新品牌引入的表现和规模 [56] - 新品牌验证了Journeys在历史不强品类中的定位 [57] - 新品牌开始时不作为主要收入来源 而是检验相关性 [59] - 以HOKA为例 先在部分门店试销 然后逐步扩大 [60] 问题: 长期客单价和交易动态展望 [62] - 产品提升和高端环境推动平均销售价格上涨 [62] - 加强运动品类产品 达到与休闲品类相同的价格水平 [62] - 当前环境下消费者愿意为必备产品支付更高价格 [63] 问题: 4.0门店改造的额外信息 [68] - 4.0门店自10月开始实施 已改造55家 [68] - 保留Journeys品牌DNA的同时吸引新客户 [69] - 计划年底超过80家门店 占Journeys门店基础的10% [70] - 考虑将门店从150万美元扩大到300万美元 200万美元扩大到400万美元 [72] 问题: 英国市场假日季展望 [74] - 预计英国市场将继续波动 [74] - 返校季和假日季之间通常有消费淡季 [74] - 专注于产品组合优化 减少非增值折扣 [76] 问题: 新增合作伙伴和许可机会 [78] - 专注于 fewer licenses 提高剩余许可的盈利能力 [78] - 与Kontoor Brands合作的Wrangler项目令人兴奋 [79] - Wrangler footwear目前几乎没有市场 presence [81] - 寻找更大机会而非小型项目 [82]

公司经营策略 - 公司正通过降本增效和优化产品结构改善经营业绩 [1] - 公司探索产品多元化和差异化发展路径 [1] - 公司推进建设高性能聚酰胺差异化纤维智能制造项目 [1] 市场表现说明 - 二级市场股价变动受多方面因素综合影响 [1] 投资者关系 - 公司争取以更好的业绩回馈投资者 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入58420.89万元 同比增长23.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2996.69万元 同比增加53.35% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2973.76万元 同比增加55.58% [1] - 二季度环比一季度收入和利润均保持增长 [1] 业务板块表现 - 对比剂产品销售收入33887.76万元 同比增长21.11% [2] - 降糖类产品销售收入6821.65万元 同比增长2.22% [2] - 化药板块合计销售收入40709.41万元 同比增长17.47% [2] - 中药制剂销售收入11819.32万元 同比增长32.84% [4] - 原料药销售收入5339.84万元 同比增长45.81% [6] - 海外营业收入7429.24万元 同比增长30.41% [8] 集采策略成效 - 碘类和钆类对比剂产品陆续纳入国家及地方集采 [2] - 集采产品销量持续增长 为公司提供稳定收入支撑和良好现金流 [2] - 金莲花颗粒中选广东联盟中成药集采并已陆续执标 [3] 中药战略布局 - 收购天原药业后中成药品种增至59个 在产在销品种达21种 [3] - 产品涵盖抗焦虑类、清热解毒类、感冒类等多个细分领域 [3] - 九味镇心颗粒是国内首个治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂 [3] - 金莲花颗粒为全国独家医保产品 [3] 原料药业务进展 - 钆类及碘类对比剂原料药布局取得实质性进展 [5] - 沧州分公司生产的钆类原料药及辅料已实现对外销售并开拓海外市场 [5] - 海昌药业碘克沙醇、碘帕醇、碘普罗胺、碘美普尔等原料药陆续获批 [5] - 海昌药业是国内主要碘海醇原料药供应商之一 [5] 研发创新 - 研发投入3902.73万元 同比增长10.09% [9] - 审评中项目16项 研发立项项目18项 共计34项 [9] - 吡格列酮二甲双胍片及米格列醇片已提交CDE审评 [9] - 在消化领域、外用制剂、大健康等领域储备多项产品 [10] 海外拓展 - 通过欧盟及巴西GMP认证 [7] - 对比剂产品及碘对比剂原料药在多个国家获批上市 [7] - 加快海外产品注册和营销进度 [7] 资本结构优化 - 北陆转债触发有条件赎回条款并于2025年7月14日完成赎回除牌 [11] - 优化公司资本结构并降低财务费用 [11] - 公司后续资金压力大幅降低 [11]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入58420.89万元，同比增长23.27% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2996.69万元，同比增加53.35% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2973.76万元，同比增加55.58% [1] - 第二季度收入和利润环比第一季度均保持增长 [1] 业务板块表现 - 对比剂产品销售收入33887.76万元，同比增长21.11% [2] - 降糖类产品销售收入6821.65万元，同比增长2.22% [2] - 化药板块合计销售收入40709.41万元，同比增长17.47% [2] - 中药制剂销售收入11819.32万元，同比增长32.84% [4] - 原料药销售收入5339.84万元，同比增长45.81% [6] - 海外营业收入7429.24万元，同比增长30.41% [8] 战略发展 - 通过集采将不利影响转化为市场拓展契机，纳入集采产品销量持续增长 [2] - 中成药品种增至59个，在产在销品种达21种，覆盖抗焦虑类、清热解毒类等多个领域 [3] - 九味镇心颗粒为国内首个获批治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂 [3] - 金莲花颗粒中选广东联盟集采并进入执标期 [3] - 原料药+制剂一体化战略取得进展，钆类及碘类原料药实现对外销售并开拓海外市场 [5] - 海昌药业多个碘类对比剂原料药陆续获批，包括碘克沙醇、碘帕醇、碘普罗胺、碘美普尔等 [5][9] 研发进展 - 研发投入3902.73万元，同比增长10.09% [9] - 审评中项目16项，研发立项项目18项，共计34项 [9] - 吡格列酮二甲双胍片及米格列醇片已提交CDE审评 [9] - 产品管线覆盖对比剂、内分泌、中成药、消化领域、外用制剂及大健康等领域 [10] 资本结构 - 北陆转债已于2025年7月14日完成赎回及摘牌 [11] - 公司资金压力大幅降低，财务费用减少 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元 [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至59%，连续三年保持增长 [4] - 经调整净利率为24.6%，与去年同期持平 [4] 经营策略与市场表现 - 吨酒价格27.37万元/吨，同比下滑6.6%，反映主动控量稳价策略见效 [4] - 核心品牌李渡销量1752吨，同比增长27.79%，全国化布局推进顺利 [4] - 通过品质提升、渠道创新、品牌塑造和团队建设四大领域筑牢市场基本盘 [2] 产品创新与多元化布局 - 推出超级产品"大珍·珍酒"，以600元价格对标3000元价位品质，在重点城市形成热销 [7] - 发布高端精酿啤酒"牛市News"，定价88元/瓶，构建白酒+啤酒双主业模式 [11] - 官宣姚安娜担任中国白酒"申遗大使"，提升品牌影响力 [11] 商业模式创新 - 创新推出"万商联盟"模式，计划招募超万家联盟商，已签约超2000家 [9] - 通过设置准入门槛、收益保障和价格管控重塑厂商信任链 [9] - 项目百日内吸引全国6100多名意向客户考察 [9] 资本市场反馈 - 8月1日至21日股价从6.46港元上涨至10.07港元，累计涨幅超50% [14] - 成交金额达39.04亿元，显示投资机构积极看好 [14] - 多家券商给予"增持""买入"评级，认可公司中长期发展潜力 [12][14]

核心业绩表现 - 上半年实现营业收入24.97亿元 经调整净利润6.13亿元 [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至59% 连续三年保持增长 [4] - 经调整净利率为24.6% 与去年同期持平 [4] 产品与价格策略 - 吨酒价格27.37万元/吨 同比下滑6.6% 主动控量稳价策略见效 [4] - 核心品牌李渡销量1752吨 同比增长27.79% [4] - 推出超级产品"大珍·珍酒" 定价600元对标3000元价位品质 [7] 商业模式创新 - 创新万商联盟模式 计划招募上万家联盟商 [7] - 项目百天吸引6100名意向客户 签约超2000家 [7] - 构建白酒+啤酒双主业模式 推出88元/瓶高端精酿啤酒"牛市" [9] 资本市场反馈 - 8月股价从6.46港元/股涨至10.07港元/股 累计涨幅超50% [12] - 期间成交金额达39.04亿港元 [12] - 多家券商给予增持/买入评级 看好中长期发展潜力 [10][12]

公司战略规划 - 在广东市场从产品、营销、渠道多维度发力保持稳定增长 [1] - 产品端拓展电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料及地方特色健康功效类（如油柑、陈皮）等品类 [1] - 营销端依托大数据精准投放广告并赞助本土体育赛事与民俗活动 [1] - 渠道端巩固传统渠道合作提升铺货与陈列质量同时拓展线上渠道 [1]

在鱼泉榨菜公司生产车间，多条自动化生产线正开足马力生产。"从订单生成到生产加工、仓储管 理、出库配送都进行数据化、可追溯管理，推动生产效能实现质的飞跃。"刘心发说，近年来，公司自 主研发出高效生物发酵装置、榨菜加工用脱水装置等自动化设备，建成数字化信息管控系统，改造升级 3条自动化生产流水线，生产周期缩短20%，成本降低10%以上。 重庆市鱼泉榨菜(集团)有限公司加工车间内，一颗颗腌制好的青菜头经过切分、脱盐、拌料、装 袋、杀菌等工序，加工成不同口味和规格的榨菜成品，工人们有条不紊地打包封箱。"今年一季度，公 司海外订单同比增长8.72%，每月都有30多个集装箱货物发往全球各地。"鱼泉榨菜公司常务副总经理 陈文碧说。 鱼泉榨菜公司位于重庆市万州区，是一家主营榨菜生产销售的农业产业化国家重点龙头企业。自成 立以来，公司始终把产品质量放在发展的重要位置，树立"质量是企业的生命"管理理念，通过技术创 新、产品创新和品牌建设，持续提升市场竞争力。2024年，公司生产各类榨菜产品4万多吨，营业收入 超3亿元。 见到鱼泉榨菜公司总经理助理、技术中心主任刘心发时，他正在实验室里忙着调配一款新产品配 方。"技术创新推动产品层 ...

公司业绩与市场表现 - 2024年一季度海外订单同比增长8.72%，每月有30多个集装箱货物发往全球各地 [1] - 2024年生产各类榨菜产品4万多吨，营业收入超3亿元 [1] - 2024年上半年营业收入同比增长5%左右，产品销往52个国家和地区 [3] 产品创新与技术研发 - 首创低盐无防腐剂热杀菌工艺，成功推出低盐、低糖、不含防腐剂的方便食品 [1] - 每年将销售收入的3%作为研发专项资金，与西南大学、重庆光电所等机构深化产学研合作 [2] - 近3年革新工艺技术140多项，自主研发并上市新产品90多个，获得发明专利3项、实用新型专利5项 [2] - 构建6大系列16个品类200多个品种的产品矩阵，包括小包榨菜丝、泡椒笋芯、萝卜干、魔芋凉皮等 [3] 生产与运营效率 - 建成数字化信息管控系统，改造升级3条自动化生产流水线，生产周期缩短20%，成本降低10%以上 [2] - 自主研发高效生物发酵装置、榨菜加工用脱水装置等自动化设备，实现数据化、可追溯管理 [2] 市场拓展与品牌建设 - 借助直播带货等新营销模式拓宽发展空间 [3] - 针对国际市场高门槛、严要求，构建高质量管控体系，细化原材料种植到精加工各环节的安全标准和操作规范 [3] 社会责任与产业链延伸 - 带动万州区10多个乡镇、10多万榨菜种植农户和初加工户建立利益共同体，提供种植技术培训并保价收购 [3] - 计划持续创新技术工艺，丰富调味品、魔芋等产品线，深化数智化改造，提升联农带农能力 [3]