股价表现与融资公告 - 6月26日顺丰控股H股盘中一度大跌7% 最终收跌5 95%报43 45港元/股 A股下跌2 09%报49 24元/股 [2] - 前一交易日(6月25日)公司股价处于阶段高点 H股创上市新高 A股触及近两年峰值 [2] - 股价下挫直接诱因为盘前公布的折价配股及可换股债融资计划 合计净募资58 34亿元 [2] 融资方案细节 - H股配售7000万股 配售价42 15港元较前日收盘折让8 8% 净募资29 33亿港元 [4] - 同步发行29 5亿元零息可换股债 初始转换价48 47港元较前日溢价4 9% 可转换6085 93万股H股 净募资29 01亿元 [4] - 港股上市7个月内累计融资达115亿港元 包括此前56 6亿港元募资 融资节奏显著加快 [4] 业务结构与财务表现 - 业务矩阵涵盖时效快递 经济快递 快运 冷链 同城急送 国际物流及供应链解决方案 [5] - 2025Q1营收698 5亿元同比增6 9% 归母净利22 3亿元同比增16 9% 总件量135 6亿票同比增19 7% [5] - 速运物流收入同比增7 2% 供应链及国际业务收入同比增9 9% 新兴板块成增长引擎 [5] 行业竞争与战略布局 - 中国企业出海浪潮带动跨境物流需求 亚太区域增速领先全球 [6] - 公司重点布局东南亚及日韩自营网络 通过收并购强化跨境服务 加强航空网络与海外仓建设 [6] - 国内快递行业价格战加剧 5月单票收入降至13 12元同比跌13 97% 时效业务优势承压 [6] 资金用途与市场影响 - 融资资金拟用于国际物流能力建设 研发投入 资本结构优化及一般企业用途 [4] - 高资本支出项目包括航空运力配置 智能化仓储扩建等 需持续资金支持 [7] - 高位折价配售引发股东权益稀释担忧 市场情绪负面致股价回调 [7]

创新药布局与研发进展 - 公司创新药主要布局心血管、泌尿系统、抗肿瘤药、呼吸系统等领域，目前有6个创新药，其中1个进入III期临床，2个处于I期临床试验，3个处于临床前研究阶段 [2] - 一类创新药爱普列特2024年全年销售量达1.19亿片，同比增长30.28%，销售策略以专业推广和学术推广为主 [2] - 爱普列特未进入集采，医院销售不受集采影响，竞品格局变化不大 [2] 发展战略与未来规划 - 公司实施创新驱动发展战略，通过构建研发平台、加大科技创新投入、引进人才等措施促进产品升级 [2] - 公司推进数字化转型与绿色健康可持续发展，深化精细化管理，强化品牌建设与市场营销 [2] - 公司致力于做强做优做大，确保在医药制造领域持续稳健发展 [2] 国际化与出口业务 - 公司主要出口原料药产品，市场覆盖北美、东欧、东南亚、南美洲、大洋洲等地区 [3] - 2024年7月公司新厂区原料药GMP管理体系通过美国FDA现场检查，8月收到通过通知 [3] - 左炔诺孕酮WHO-PQ项目于2025年3月接受世界卫生组织官方检查，新开发原料药产品积极寻找出海机会 [3] - 公司2023年在美国成立Unioncle Pharma LLC，作为对外合作交流平台，加速研发国际化发展 [3] 收购与市场布局 - 公司2019年收购成都亚中生物，控股龙一医药以强化西南市场掌控力，构建"双核驱动"格局 [4] - 龙一医药在西南拥有密集配送网络和院外市场优势，可加速公司产品区域下沉 [4] - 公司全国性销售体系可为龙一医药引入更多上游药企合作资源，扩大其批发品类 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司围绕“产品出海→品牌出海→产能出海”的战略路径，在自主品牌收入占比持续提升的同时不断优化产品销售结构，未来将不断提升运营效率，强化风险管控，进一步增强盈利能力。2025年公司将围绕“存量优化、增量突破”的经营理念，力争实现营业收入突破190亿元，且拟在符合条件的情况下开展中期分红 [26][27]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为隆鑫通用，所属行业是交运设备，接待时间为2025年5月20日，上市公司接待人员包括董事长李耀、总经理龚晖等 [17]。 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象类型包括投资者和其它 [20]。 调研机构占比 未提及相关有效内容 主要内容资料 - 2024年中国燃油摩托车销量1645.62万辆，同比增长12.99%，其中国内销量890.65万辆，同比下降16.56%，出口1101.63万辆，同比增长26.72%，行业销量平稳增长，国内竞争加剧，外贸出口持续攀升，国产摩托车品牌在海外市场结构性机会大 [24]。 - 公司爆款产品SR250GT、CU525、DS900X持续热销，还推出CU250、RR660S等战略新品，完善产品矩阵，增强品牌竞争力 [24][25]。 - 无极900ds在国内销量小，原因是国内市场热门品类为巡航、仿赛、踏板车型，且大排量摩托车销售集中在400 - 600cc，800cc以上产品受众少 [26]。 - 公司摩托车出口以欧洲、南美、非洲等市场为主，通机产品出口美国占总营收不到7%，将拓展多元市场，结合供应链“抱团出海”等措施应对贸易摩擦 [26]。 - 公司围绕既定战略路径提升盈利能力，2025年围绕“存量优化、增量突破”经营，力争营收破190亿元，拟开展中期分红 [26][27]。 - 新控股股东承诺解决同业竞争问题，公司将与控股股东优化供应链管理，共创智慧供应链，强化协同效应 [28]。

业绩说明会核心内容 - 公司于2025年5月7日召开业绩说明会，就市场策略、产品布局、盈利增长点等关键问题作出回应 [1] 内生增长与业务梳理 - 营销策略采用大区战区协同模式，以血栓通、中华跌打丸为重点推广品种，通过专业化营销团队和区域合作客户构建销售网络 [2] - 通过策展、备展及新媒体进行品牌展销引流，拓展终端销售网络格局 [2] 大健康产品布局 - 2024年研发大健康新品154个，已投产上市51个，持续完善大健康产业链 [3] - 重点发展"中华老字号"梧州双钱龟苓膏，同时加大其他健康食品和日化品的销售推广力度 [3] 盈利增长点规划 - 医药板块聚焦血栓通纯销市场拓展和基层渠道开发，加快口服制剂销售突破 [4] - 健康食品板块打造龟苓膏、三七健康食品核心单品，拓展药食同源类养生甜品 [4] - 日化板块实施全渠道全品类战略，重点打造渠道明星单品，扩大酒店及商旅业务份额 [4] - 加快推进产品出海，借助复星医药平台拓展东南亚市场 [4] 创新药研发进展 - 1.1类中药创新药"三芪颗粒"获临床试验批准，基于30年临床使用历史获批豁免Ⅰ期临床试验 [5] - 该产品有望为公司进入慢性肾病领域奠定基础 [5] 外延并购策略 - 重点关注中药、研发端、药物代理权引进及配套医疗器械等领域并购机会 [5] - 重点筛选心血管药械、医学诊疗类及中药研发领先企业等项目 [5] 股份回购进展 - 2025年计划在3-5亿元范围内回购股份并注销 [6] - 截至4月30日已累计回购4214.7万股(占总股本1.272%)，支付金额1.006亿元 [6] 财务与业务概况 - 2025年一季度营收7.42亿元(同比-7.92%)，归母净利润1826.71万元(同比-66.61%) [7] - 主营业务涵盖医药制造、健康消费、医药研发、中药资源、日化美妆等板块 [7] - 毛利率29.62%，负债率31.89%，近3个月融资净流出1710.98万元 [7]

甘源食品调研要点 - 2024年四季度启动东南亚市场调研 2025年加速产品出海[1] - 通过供应链替代和直接采购比例提升应对原材料波动[1] - 2024年经销商出口收入规模显著 2025年重点开拓东南亚市场[1] - 小额快速融资方案获董事会通过待股东大会审议[1] - 应收账款增长主因春节错峰导致的销售高峰期[1] - 综合果仁和豆果系列增长源于零食量贩渠道与海外渠道[1] - 2024年一季度促销致电商毛利率低 2025年一季度毛利率同比回升[1] - 2025年一季度销售费用增长因启动东南亚战略投入市场调研/产品设计/销售人员及新增明星代言费用[1] 天山铝业调研要点 - 2024年氧化铝价格单边上行 2025年新增产能释放致价格下跌[2] - 印尼铝土矿顺利完成交割 氧化铝项目取得环评批复[2] - 高纯铝销量同比提升50% 铝箔产能持续扩大[2] - 计划将资产负债率稳定在40%左右 未来三年每年现金分红不低于可分配利润30%[2] - 2025年广西铝土矿计划开采50万吨并继续探寻优质资源[2] - 石油焦价格上涨对公司影响有限[2] - 对电解铝行业乐观 预计未来三年供给增速降低且库存消费持续向好[2] - 制定明确ESG目标：2025年底单位产值能耗降13.5% 单位产品二氧化碳排放降18% 2030年可再生能源使用比例超30%[2] 隆华新材经营与财务表现 - 2024年营业总收入56.24亿元同比增长12.01% 净利润1.71亿元同比下降30.90%[3] - 2025年一季度营业收入15.09亿元同比增长11.52% 净利润0.57亿元同比增长19.52%[3] - 聚醚行业处于成熟期且市场广阔 产品应用于多领域[3] - 生产工艺自主设计开发且部分国内首创 产品具遇水不凝胶/低粘度优势[3] - 在建项目包括年产33万吨聚醚多元醇扩建及尼龙66一期项目[3] - 尼龙66一期年产4万吨装置已建成试生产 产品覆盖多应用领域[3] - 直接出口美国金额占比极低 将采取措施应对复杂外部环境[3] 长信基金规模与产品 - 资产管理总规模1953.23亿元 行业排名37/210[4] - 非货币公募基金规模894.58亿元 行业排名50/210[4] - 管理公募基金数量170只 行业排名41/210[4] - 旗下基金经理33人 行业排名37/210[4] - 近一年最佳表现产品为长信电子信息量化灵活配置混合A 最新净值1.02 近一年增长34.3%[4] - 最新募集产品为长信稳瑞纯债债券A（债券型-长债） 集中认购期2025年3月24日至5月23日[4]

公司调研概况 - 知名私募泓澄投资于4月21日披露对2家上市公司进行调研 包括顺络电子和甘源食品 [1] 顺络电子业务表现 - 2024年国内销售占比84.49% 出口销售占比15.51% 受关税影响较小 [1] - 手机通讯应用领域是传统优势市场 汽车电子业务一季度销售额达3.14亿元 同比增长65.46% [1] - 数据中心业务提前布局 供应多种产品 市场景气度高 [1] - 一季度利润增速大幅超过收入增速 得益于毛利率改善和费用控制 [1] - 公司保持优秀毛利率 依靠高附加值新产品、订单增加、技术创新和参与客户早期研发设计 [1] - 业务规模持续成长 降本增效持续推进 公司制定中长期战略规划 [1] 甘源食品战略布局 - 2024年四季度开始深入调研东南亚市场 计划2025年加快产品出海步伐 [2] - 通过提前储备、供应链替代、增加直接采购比例应对原材料波动 [2] - 2024年经销商出口收入规模较大 2025年将重点开拓东南亚市场 [2] - 小额快速融资已获董事会通过 待股东大会审议 [2] - 应收账款增长主要受春节错峰影响 销售高峰期导致应收款项增加 [2] - 综合果仁和豆果系列增长来源于零食量贩渠道和海外渠道 [2] 财务指标变化 - 2024年一季度促销力度大导致电商毛利率低 2025年一季度毛利率同比上升 [2] - 2025年一季度销售费用增长主要因启动东南亚出口战略 投入市场调研、产品设计、销售人员费用及新增明星代言费 [2]