12月12日，在每日经济新闻联合海南国际经济发展局举办的"第十四届上市公司发展年会暨海南自 贸港开放机遇交流大会"上，"2025第十五届上市公司口碑榜"获奖名单揭晓，完美世界获评"2025年杰出 口碑上市公司奖"。本次评选以"智创未来 价值领航"为主题，旨在遴选那些以科技创新引领产业变革、 以卓越治理创造长期价值、在全球竞争中展现韧性与影响力的标杆上市公司。 "2025第十五届上市公司口碑榜"自9月15日启幕，历经公众提名、舆情筛选、大数据模型筛选，以 及公众投票与专家评审等多个阶段评选而出。评选聚焦企业在价值回报、创新投入、技术突破、成果转 化、全球布局及社会责任等方面的综合表现，致敬这些上市公司在中国经济转型升级与可持续发展中的 引领作用和卓越表现。 在产品出海方面，完美世界秉持"产品精品化、出海全球化"的国际化战略，在全球市场中展现强劲 生命力。例如，游戏《女神异闻录：夜幕魅影》(P5X)公测期间，空降英、德、法、美、日、新、马、 泰、印、菲及中国港澳台等35个国家及地区ios游戏免费榜Top1，其中日服ios总畅销榜Top 4、游戏畅销 榜Top 2。公司今年主办的2025反恐精英亚洲邀请赛(CAC ...

第三届长三角电商交易会概况 - 第三届长三角电商交易会于12月5日至7日在苏州国际博览中心举办 主题为“联众、破局、增长” [1] - 交易会由江苏贸促国际会展有限公司主办 联合1688平台打造线上“苏品苏货”潮品节 线上线下联动近1000家商户 汇集超10万SKU潮品好物 [1] 交易会规模与产业地位 - 长三角地区电商产业发展势头强劲 其电商企业年交易额占全国比重超30% [1] - 在商务部2023年公布的电子商务示范企业名单中 长三角企业占到近三成 [1] - 交易会汇集了来自长三角及山东、山西、广东等地的源头工厂、品牌企业、老字号与服务商 形成“品牌—供应链—平台—直播”多方联动的产业链展示场景 [1] 活动亮点与特色 - 交易会设置了大规模线下实战电商直播区域 边展边播成为亮点 超100名全网达人现场逛展直播 [2] - 抖音平台带货主播阿娜现场开播售卖锅具 其开幕当天上午直播间的下单观众比平时多了三分之一 [2] - 同期举办了2025“丝路云品”电商月江苏专场暨马来西亚主题日活动 多家东南亚重点电商平台与服务机构进行了分享交流 [2] 会议内容与行业洞察 - 为期三天的交易会密集举办了8场高质量主题活动 覆盖平台政策、流量玩法、国际化拓展、AI电商趋势等热门议题 [2] - “苏品苏货”上平台专场对接会围绕平台策略、AI新玩法与消费升级展开 邀请多位行业代表进行深入分享 [2] - 苏宁易购副总裁范春燕、汇通达执行董事孙超、唯品会华东区域公共事务负责人吴广红等嘉宾分享了平台助力区域品牌成长的具体实践与举措 [2] 参展方与产业带展示 - 江苏省内城市团组大规模参展 常熟女装、南通家纺、连云港食品、无锡江阴家居用品、淮安农产品等产业带集体亮相 [3] - 1688、淘天、抖音、快手等头部平台集中参展参会 发布平台政策 帮助企业获取扶持信息并对接资源 [3] 交易会意义与成果 - 交易会为电商企业、平台机构、产业带工厂和直播生态主体搭建了高能级交流合作平台 [3] - 系统呈现了区域数字商务创新发展的最新成果与实践路径 全面展示了“长三角电商”品牌的开放活力与发展潜能 [3]

抹茶产业 - 中国抹茶产业已形成百亿级市场，中国成为全球最大抹茶生产国，市场价值达150亿元[1] - 2025年抹茶销量预计达2500吨，产值预计突破7.5亿元[19] - 2024年上半年中国抹茶出口量已超2023年全年总和，2025年前9个月贵州抹茶出口量同比增长一倍[1][19] - 抹茶在新茶饮领域的用量年均增长率预计将达60%[7] - 贵州铜仁供应全国四分之一的抹茶，是“中国抹茶之都”[9] - 贵州茶园种植面积达700万亩，当地联合60多家涉茶企业打造上百家碾茶加工厂和上千个家庭农场，带动近十万茶农[17] - 企业通过自动化、数字化升级改造，预计产能将提升30%以上[11] - 企业改变出口模式，在美国、法国、马来西亚建成海外销售中心，从“借船出海”转向“自主航行”[13] - 中国抹茶出口已覆盖50余国市场，产业正积极拓展“一带一路”及RCEP新兴市场，推动从“产品出海”到“品牌出海”[19] - 仅在贵阳，2024年以来新开张的抹茶店有80多家，全国使用贵州抹茶的注册餐饮品牌已超过100家[7] 咖啡产业 - 2024年中国咖啡产业规模超3000亿元，预计2025年将达3693亿元[34] - 中国咖啡人均年消费量达22.24杯，上海人均年消费量约50杯[20] - 上海是全球咖啡店数量最多的城市，咖啡店数量超过9000家[20] - 全国咖啡相关企业现存量超25万家，2024年前10个月的注册量超2023年全年[28] - 上海虹桥国际咖啡港汇集了来自60个国家的咖啡豆及全球200多家优质咖啡产业供应商，平台贸易额约3亿多元，带动贸易额30多亿元[26] - 2024年以来，在上海虹桥国际咖啡港注册新增的咖啡企业数据同比增长36.8%[28] - 咖啡消费业态多元化，“咖啡+音乐”、“咖啡+体育”、“咖啡+农业”等模式兴起[30][32] - 上海诞生了首批职业认定的咖啡技师，近半数参赛选手获得了“咖啡师”技师（二级）职业技能等级证书[22] 美妆产业 - 中国是全球第一大化妆品消费市场，拥有化妆品企业2万余家[50] - 2024年1-10月，中国化妆品消费零售总额达3812亿元，同比增长4.6%，其中10月份零售额达523亿元，创历年新高[50] - 浙江湖州美妆小镇是全国三大化妆品产业集聚中心之一，聚集了300多家美妆企业，形成完整产业链[42] - 美妆小镇2025年前三季度累计工业总产值达75.46亿元，1-10月出口额达2.84亿元，同比增长34.59%，产品远销70多个国家和地区[50] - 美妆小镇已研发300多项专利成果，包括超声波催醇技术及自主研发的热销美妆原料[40] - 当地一家美妆企业预计2025年整体销量将增长30%到50%[42] - 当地政府牵头举办30场供应链对接活动，同比增加25%，并组建专业服务团队提供全生命周期企业发展指导[44][48] - 企业通过创新设备提高生产效率，新研发的彩妆笔类设备集成度高，占地面积仅为传统设备的25%左右[38]

公司股价表现 - 吉宏股份午前股价涨超3%，截至发稿时上涨2.03%，报12.05港元，成交额为2.44亿港元 [1] 海外生产基地建设进展 - 阿联酋拉斯海马经济区包装生产基地已投入资金总额约4500万美元 [1] - 基地厂房主体结构和外部工程已完成，正在进行内部装修 [1] - 该基地预计将于2026年3月建成投产 [1] 生产基地产能规划 - 基地全部投产后可生产2400万标箱烟草纸盒包装 [1] - 配套纸箱包装年产量规划为3.5万至5万吨 [1] 公司战略意图 - 公司出海战略旨在从"产品出海"升级为"品牌出海" [1] - 通过在阿联酋建设基地，借助当地合作伙伴资源搭建销售网络 [1] - 此举旨在加快推进"中国智造"的海外布局和发展规划 [1]

公司股价表现 - 吉宏股份午前股价上涨超过3%，截至发稿时上涨2.03%，报12.05港元，成交额为2.44亿港元 [1] 海外生产基地建设进展 - 阿联酋拉斯海马经济区包装生产基地已投入资金总额约为4500万美元 [1] - 基地厂房主体结构和外部工程已完成，正在进行内部装修 [1] - 该基地预计将于2026年3月建成投产 [1] 生产基地产能规划 - 基地全部投产后可生产2400万标箱烟草纸盒包装 [1] - 配套纸箱包装年产量为3.5万至5万吨 [1] 公司战略意图 - 公司出海战略旨在从"产品出海"升级为"品牌出海" [1] - 通过在阿联酋建设基地，借助当地合作伙伴资源搭建销售网络，推进"中国智造"的海外布局 [1]

公司产品与监管进展 - 通化东宝与科兴制药合作的利拉鲁肽注射液以“零缺陷”结果通过巴西国家卫生监督局的GMP现场审计，这是产品进入巴西市场的核心审查环节之一 [1] - 审计严格依据PIC/S药品GMP指南执行，范围全面覆盖生产、检验、仓储、质量管理体系等全链条 [1] - 此次审计通过是公司国际化战略的关键突破，为产品快速切入巴西市场及拓展南美市场提供重要背书 [2] 公司合作与市场战略 - 2022年12月，通化东宝授予科兴制药利拉鲁肽注射液在海外新兴市场共17个国家的独家商业化许可权益，双方强强联合开拓海外市场 [1] - 随着GLP-1产品利拉鲁肽、胰岛素系列产品等在海外多国迎来验厂和注册获批，公司产品出海步伐不断加快 [2] - 未来公司更多高价值产品将逐步在全球实现商业化销售，为长期发展注入强劲动力 [2] 目标市场行业概况 - 2024年巴西20-79岁糖尿病患者规模达1662.14万人，该年龄段成年人糖尿病患病率为10.7% [2] - 巴西糖尿病患者中未被确诊的人数占总患病人数的比例达31.9%，患者人均糖尿病相关年度支出为2714.9美元 [2] - 巴西自2021年正式加入PIC/S组织，其药品GMP法规标准严苛，已成为新兴医药市场的标杆 [2]

展会产品趋势 - 家居及健康理疗类产品凭借创新设计与智能功能备受境外采购商青睐[1] - 多款融合健康与智能属性的产品成为焦点，如远红外理疗产品和集成瀑布、大喷嘴等五项功能的创新浴缸[1][3] - 全球消费者健康意识显著提升，健康类产品需求激增，企业加速推进智能化产品，例如加入智能控制系统实现提前预热等功能[3] 企业战略与市场拓展 - 中国企业通过"产品出海"、"海外建厂"等多元路径在全球市场中寻求新增长[1] - 歌纳卫浴正筹备在东南亚建设生产基地以提升产品在更多市场的竞争力[4] - 面对市场变化，企业持续在产品创新上发力，如采用夹胶、贴膜等多元表面处理工艺打破传统单一格局[3] 采购商需求变化 - 海外采购商需求发生变化，从以前一款产品能卖十几年转变为更追求新颖设计和对产品外观的个性化高要求[3] - 高端客户注重体验，例如美国酒店采购商指出客人需要能通过手机App远程预设SPA按摩程序和水温的智慧康养产品[5] - 产品需通过国际认证如欧盟CE认证以满足高端连锁店和追求品质生活的消费者需求[1] 行业专家观点与发展方向 - 企业需从三方面实现可持续增长：深度适配海外市场、深耕全渠道搭建线上线下融合的本地化网络、打造品牌价值挖掘文化内涵与技术优势[5] - 全球家具市场规模持续扩大，中国企业凭借生产与出口优势居全球龙头地位，传统欧美市场仍占重要份额但"一带一路"共建国家需求旺盛[6] - 家具出海存在"产品出海"、"海外建厂"、"品牌输出"三种模式并存的局面[6]

调研活动概述 - 江苏省海外人才创新创业联盟秘书长带领生物医药、新能源领域专家及专利、科技孵化机构负责人赴丹阳省级海智基地调研指导 [1] 企业调研与合作对接 - 专家团队调研欣理医疗科技有限公司、伯端智能装备(镇江)有限公司和奇瑞科技(江苏)有限公司，参观生产线并进行座谈 [3] - 调研围绕脑机接口、新能源电池装备技术合作、成果转化、海外人才引进及科技项目孵化进行深入交流对接 [3] - 专家对产学研合作、产业链整合、产品出海、专利保护提出意见和建议 [3] - 苏创联将发挥联系科技人才资源广泛的优势，结合地方主导产业发展及企业需求做好对接服务 [3] 后续工作方向 - 镇江市科协将发挥桥梁纽带作用，服务市委创新引领产业强市工作大局，实施"科创先锋"行动 [5] - 广泛搭建合作交流平台，推动科技与产业深度对接，促进科技与产业融合发展 [5]

投资评级与目标 - 报告对万孚生物的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为29元 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年中报业绩承压：营业收入12.46亿元，同比下降20.92%；归母净利润1.89亿元，同比下降46.82% [2] - 2025年第二季度单季业绩显著下滑：营业收入4.45亿元，同比下降37.64%；归母净利润仅6万元，同比下降99.95% [2] - 财务预测显示业绩将逐步恢复：预计2025年至2027年归母净利润分别为4.18亿元、4.91亿元、5.89亿元，对应同比增速分别为-25.5%、17.3%、20.1% [4] - 估值水平变化：基于预测，公司2025年至2027年市盈率分别为24倍、20倍、17倍 [4] 分业务板块表现 - 慢病管理检测业务：2025年上半年收入5.63亿元，同比下降26.06%；国内市场受医疗集采等行业政策影响承压，海外市场通过本地化模式实现稳定增长 [8] - 传染病检测业务：2025年上半年收入3.79亿元，同比下降21.14%；国内因呼吸道传染病流行强度低于去年同期导致需求回落，海外市场获得美国FDA 510(k)认证实现战略突破 [8] - 毒品检测业务：2025年上半年收入1.45亿元，同比增长4.26%；在北美市场竞争中表现稳健，电商渠道优势显著，产品在美国亚马逊平台销售排名第一 [8] - 优生优育检测业务：2025年上半年收入1.38亿元，同比下降11.67%；面对市场变化，公司聚焦核心产品创新与渠道精细化运营 [8] 投资建议与估值 - 投资建议基于DCF模型测算，给予公司整体估值135亿元，对应目标价约29元，维持“推荐”评级 [8] - 盈利预测调整：将公司2025年至2027年归母净利润预测从原6.5亿元、7.5亿元、8.6亿元下调至4.2亿元、4.9亿元、5.9亿元 [8]

行业增长态势 - 中国血液透析医疗器械市场2019年至2023年市场规模复合年增长率达5.67%，预计2023至2027年复合年增长率将达21.52% [1] - 2019-2023年血液透析机、血液透析器、血液透析管路市场规模复合年增长率分别为1.56%、5.38%、8.97%，预计2023至2027年复合年增长率将分别达到22.23%、20.83%、28.94% [1] - 中国腹膜透析液市场预计2022-2026年复合年增长率达16.0% [1] 市场需求驱动因素 - 终末期肾病患者数量从2018年接受血液/腹膜透析的57.9万/9.5万人增加到2023年的91.7万/15.3万人，透析需求稳定增长 [1] - 居民医疗支付能力增强及医保体系覆盖推动透析治疗渗透率提升 [1] 行业供给特征 - 血液净化耗材行业布局公司持续增加，国产厂商居领先地位 [1] - 行业政策助力血液净化行业发展，带量采购进一步提升市场集中度 [1] - 国内血透公司呈现海外收入占比偏低、服务收入占比偏低等特征 [1] 国产厂商发展机遇 - 血透行业呈现国产替代加速、招投标恢复、出海潜力逐步释放等特征 [1] - 参考全球龙头费森尤斯医疗，其美国收入贡献约7成，拥有全球化生产基地和透析中心网络 [2] - 国内厂商如山外山、威高血净正加速海外市场布局，通过出口设备和耗材扩大国际销售范围 [2] 投资主线 - 投资主线一为关注出海潜力较高的公司，包括山外山、宝莱特、威高血净、三鑫医疗、天益医疗 [3] - 投资主线二为关注产品矩阵持续完善的公司，包括威高血净、山外山 [3] - 投资主线三为关注单品竞争力较强的公司，包括威高血净、山外山、健帆生物、三鑫医疗、天益医疗 [3]