市场整体表现 - 12月31日，黑色家电板块整体下跌0.29%，表现弱于上证指数（上涨0.09%），但强于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，*ST高斯以5.03%的涨幅领涨，兆驰股份以2.50%的跌幅领跌[1] 个股价格与交易表现 - *ST高斯收盘价86.8元，上涨5.03%，成交5.89万手，成交额5251.74万元[1] - 九联科技收盘价10.21元，上涨3.55%，成交22.73万手，成交额2.30亿元[1] - 极米科技收盘价111.48元，上涨1.98%，成交1.23万手，成交额1.38亿元[1] - 兆驰股份收盘价7.42元，下跌2.50%，成交67.18万手，成交额5.04亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 四川长虹成交48.31万手，成交额4.39亿元，成交量居前[1] - 同洲电子成交21.63万手，成交额2.76亿元，但股价下跌2.37%[1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流出7620.42万元，但游资资金净流入2113.99万元，散户资金净流入5506.43万元[1] - 主力资金净流入的个股仅有两家：*ST高斯（1163.48万元，主力净占比22.15%）和九联科技（482.20万元，主力净占比2.10%）[2] - 主力资金净流出最多的三只个股为：兆驰股份（-3104.89万元，主力净占比-6.17%）、创维数字（-1933.19万元，主力净占比-15.05%）和四川长虹（-1718.29万元，主力净占比-3.91%）[2] - 游资资金对海信视像、创维数字、极米科技和同洲电子呈现明显净流入，净流入额分别为871.12万元、804.49万元、485.69万元和793.31万元[2] - 散户资金对兆驰股份、四川长虹和创维数字呈现显著净流入，净流入额分别为2948.71万元、2556.63万元和1128.70万元[2]

证券代码：688696 证券简称：极米科技 公告编号：2026-001 极米科技股份有限公司 关于 2024 年股票期权激励计划首次授予部分 2025 年 第四季度自主行权结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 6.2024 年 10 月 30 日，公司召开第二届董事会第二十一次会议、第二届监 事会第十四次会议审议通过《关于调整历年股权激励计划行权/归属价格的议案》， 同意按照公司2023年年度利润分配方案实施结果调整2024年激励计划的行权价 格 。 前 述 事 项 公 司 于 2024 年 10 月 31 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （http://www.sse.com.cn）进行了披露。 7.2025 年 10 月 30 日，公司召开了第三届董事会第六次会议，审议通过了 《关于 2024 年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期行权条件成就的议 本次行权股票数量：极米科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年股 票期权激励计划首次授予部分第一个行权期将采用 ...

黑色家电板块市场表现 - 2023年12月29日，黑色家电板块整体上涨0.62%，表现强于上证指数（上涨0.04%）但弱于深证成指（下跌0.49%）[1] - 板块内领涨个股为同洲电子，当日涨幅达7.95%，收盘价为13.30元[1] - 板块内其他上涨个股包括九联科技（涨2.14%）、四川长虹（涨1.10%）、创维数字（涨1.03%）和海信视像（涨1.01%）[1] - 板块内下跌个股包括辰奕智能（跌0.53%）、兆驰股份（跌1.02%）和四川九洲（跌1.89%）[1] 黑色家电板块成交情况 - 板块内成交额最高的个股为四川长虹，成交额达9.93亿元，成交量为108.26万手[1] - 同洲电子成交额同样活跃，达9.13亿元，成交量为69.30万手[1] - 兆驰股份成交量最高，达118.65万手，成交额为9.31亿元[1] - 极米科技成交额相对较低，为7316.71万元，成交量为6988.3手[1] 黑色家电板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为4212.99万元[1] - 板块游资资金整体净流出4627.57万元，散户资金整体净流入414.58万元[1] - 同洲电子获得主力资金大幅净流入8432.60万元，主力净占比达9.23%，但游资和散户资金分别净流出3375.72万元和5056.88万元[2] - 主力资金净流入较多的个股还包括九联科技（净流入801.13万元，占比6.92%）和创维数字（净流入668.86万元，占比3.39%）[2] - 主力资金净流出显著的个股为四川九洲（净流出5189.01万元，占比-11.60%）和兆驰股份（净流出4683.30万元，占比-5.03%）[2] - 极米科技主力资金净流入842.53万元，主力净占比高达11.52%，为板块内占比最高的个股[2]

黑色家电板块市场表现 - 2023年12月26日，黑色家电板块整体上涨0.28%，表现强于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（上涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，兆驰股份以4.27%的涨幅领涨，而海信视像下跌2.22%，跌幅最大[1] 板块个股交易情况 - 兆驰股份成交量最大，达163.76万手，成交额为12.85亿元[1] - 四川长虹成交量次之，为60.22万手，成交额为5.46亿元[1] - 极米科技股价最高，报收104.35元，但当日下跌1.25%[1] - 辰奕智能成交量最小，为7361手，成交额为2506.79万元[1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1.6亿元[1] - 游资资金同样净流出，净流出额为729.27万元[1] - 散户资金为净流入，净流入额为1.67亿元，与主力资金流向形成反差[1] 个股资金流向详情 - 兆驰股份是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1455.67万元，主力净占比1.13%[2] - 同洲电子主力资金净流出最为严重，净流出6919.53万元，主力净占比高达-33.06%[2] - 四川九洲散户资金净流入最多，达3776.49万元，散户净占比4.91%[2] - *ST高斯和九联科技的主力资金净流出占比较高，分别为-14.10%和-13.19%[2]

公司战略与业务转型 - 公司从全球家用智能投影市场的领导者，跨界进军车载投影市场，成为车载光影领域的“新势力” [3][4] - 公司于2024年1月正式从零开始搭建车载事业部，组建年轻研发团队，前期投入达数亿元，以完成从“家用级”到“车规级”的艰难跃迁 [5] - 公司以“联合定义者”而非单纯供应商的角色参与车载产业链，从硬件供应商升级为“场景定义者”，带动国内零部件厂商技术升级 [8][11] 技术突破与研发投入 - 公司研发投入占比常年保持在12%左右，远超消费电子行业5%的平均水平 [11] - 为满足车规级要求，公司产品需应对-40℃至85℃的极端温差，每个零件都经过上百次试验，故障率需达到消费级产品的几百分之一 [4][6] - 公司成功研发颠覆性的“分段悬停幕布”，可在1/4、1/2等多个节点精准悬停，精度误差不超过1毫米，使幕布成为全方位的信息交互载体 [8] 市场拓展与客户进展 - 公司从2024年3月投入研发到10月拿下首个车载业务“定点”，仅用半年多，打破了行业“至少需要一年”的常规 [6] - 在获得首个定点后的5个月内，公司定点项目从1个迅速飙升至8个，客户涵盖国内外知名汽车产业链企业 [6][7] - 公司的车载业务定点项目涵盖了智能座舱、智能大灯零部件等多种产品 [6] 生产制造与产业链 - 公司在宜宾拥有280亩产业基地，7栋厂房构成了从镜片原材料加工到整机测试的完整产业链闭环，实现全链路自研自产 [3][9] - 通过全链路控制，公司能将一套售价数万元的投影系统，做到让70%的用户愿意选配 [9] - 机械臂以0.01毫米的精度装配光机镜片，体现了“车规级”的硬核制造标准 [3] 区域优势与发展环境 - 公司采用“双城布局”，研发中心在成都，生产基地在宜宾，精准依托四川的产业与人才生态 [10] - 宜宾市政府对智能终端产业的精准布局、大学城的人才供给以及高效的政务服务，为公司提供了完善的产业链支持和发展环境 [10] - 截至2024年，在川落户世界500强企业达到385家，为产业集群发展提供了良好生态 [12] 企业文化与行业影响 - 公司坚持做“难而正确的事”，不依赖外部技术，以自主创新构建技术“护城河” [11] - 公司的成功转型为同类型企业提供了可借鉴的发展路径，并助力形成科技创新集群效应 [10][11] - “新川商”具备全球视野和拼搏精神，在制度创新和产业生态完善的支持下，于天府之国蓬勃发展 [12][13]

核心观点 - 极米科技是一家专注于智能投影产品研发、生产及销售的公司，其业务呈现多元化发展，涵盖手机游戏、跨境电商及互联网增值服务，近期财务表现显示净利润大幅增长[2][6][7] 公司业务与运营 - 公司主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售，并提供配件与互联网增值服务，构建了以整机、算法及软件系统为核心的发展模式[2] - 智能投影产品（投影仪整机及配件）是公司核心收入来源，占主营业务收入的91.45%[6] - 公司通过全资孙公司运营手机游戏业务，旗下“西瓜游戏”截至2024年10月31日全球累计下载量已超过1100万次[2] - 公司积极拓展跨境电商业务，2022年境外收入达人民币7.90亿元，同比增长82.04%，市场覆盖欧洲、日本、美国等，并进入Mediamarkt、Saturn等海外零售渠道[2] 股权结构与股东情况 - 北京百度网讯科技有限公司持有公司9.88%的股权[2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股415.45万股，较上期减少42.70万股；易方达裕鑫债券A为新进第八大流通股东，持股98.86万股[8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8062户，较上期增加34.55%；人均流通股为8682股，较上期减少25.68%[6] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.27亿元，同比增长1.99%[6] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润7965.01万元，同比增长297.49%[6][7] - 公司自A股上市后累计派现4.00亿元，近三年累计派现1.70亿元[8] 市场交易与资金 - 12月25日，公司股价下跌0.42%，成交额4382.47万元，换手率0.59%，总市值73.97亿元[1] - 当日主力资金净流入157.23万元，占成交额0.04%，在所属行业中排名第2/10，且连续2日被主力资金增仓[3] - 近20日主力资金累计净流入2105.24万元[4] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额809.73万元，占总成交额3.63%[4] 技术面与筹码 - 该股筹码平均交易成本为115.53元，近期获筹码青睐且集中度渐增[5] - 目前股价靠近支撑位103.39元[5] 公司基本信息 - 公司全称为极米科技股份有限公司，成立于2013年11月18日，于2021年3月3日上市[6] - 公司注册于中国(四川)自由贸易试验区成都高新区，并在香港设有办公地点[6] - 公司所属申万行业为家用电器-黑色家电-其他黑色家电，概念板块包括百度概念、华为鸿蒙、跨境电商、小盘、智能家居等[6]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（首次） [3] 报告的核心观点 - 内销方面，行业正从“增量竞争”转向“存量整合”，龙头企业凭借产品力、渠道效率和品牌溢价能力，在需求低迷期加速提升市场份额和定价权，盈利有望保持增长 [4] - 外销方面，尽管面临宏观挑战，但优秀公司可通过“重新定义产品”在新场景、新品类中实现非线性突破，掌握新品类定价权 [4] - 建议关注三条投资主线：1）内销格局出清、经营周期有望底部反转的公司；2）出海重新定义产品的公司；3）低估值、高股息的质量红利公司 [4] 2025年家电股价与基本面复盘 - 股价表现：截至2025年11月30日，家电板块全年涨幅9.7%，跑输沪深300指数7.8个百分点，主要受国补退坡和关税影响 [9] - 资金面：行业增量资金主要来自被动ETF基金和保险资金，白电龙头因盈利稳健、高分红特征持续受益 [24] - 基本面：2026年内销预计承压，外销保持韧性，增速预计前低后高 [38][43] - 成本：运价重心下移，FBX全球集装箱指数较年初下降55%；但铜价同比上涨22%，汇率及原材料涨价压力增大 [48][57] 主线一：寻找格局出清，经营周期反转的机会 - 智能投影内销：行业进入出清整合阶段，2025年前三季度销量390万台，同比下滑6.2%，但产品结构改善，DLP份额及高端市场占比提升，行业集中度（CR4）快速回升 [61] - 智能投影外销：海外市场仍以低端产品为主，2024年全球出货量2016.7万台，中国厂商凭借“高亮度+智能化”产品重新定义形态，极米科技新品优势明显，外销有望加速增长 [68][73] - 厨电行业：在弱需求及国补退坡下，龙头老板电器业绩展现韧性，2025年前三季度营收同比微降1.1%，但其核心品类线下市占率超31%，且估值已至历史低位（PE为12.28X，处于2020年以来15%分位点） [76][77] - 厨电长期空间：城镇化率（2024年中国为67%）及农村油烟机保有量（2018-2024年CAGR达10.1%）仍有提升空间，驱动行业增长 [82] 主线二：出海重新定义产品，掌握新品类定价权 - 扫地机器人：全球渗透率仍低，长期成长空间广阔，全能基站产品驱动了2023-2024年海外市场量价齐升，但2025年以来行业增速放缓，竞争加剧导致均价下行，德国亚马逊国产龙头均价约为2024年10月的6-7折 [86][92][101] - 割草机器人：2024年全球销量38.35万台，预计2024-2029年销量CAGR达54.7%，中国厂商凭借高性价比产品快速迭代，在德国亚马逊销售额Top10中占据8席，欧盟反倾销调查长期或利好九号公司等头部企业 [104][107] - 智能影像设备：全景相机2023年全球出货量约196万台，AI技术大幅降低剪辑门槛，有望驱动行业加速渗透；全景无人机通过沉浸式体验和低门槛操作重构飞行方式，影石创新凭借算法和产品优势有望受益 [112][117][119] 主线三：低估值、高分红的质量红利 - 白电内销：2025年需求前高后低，国补退坡后承压，但行业格局有望加速优化，龙头企业通过降本增效有望开启新一轮份额提升 [123] - 白电外销：2025年欧洲市场结构性升级，新兴市场渗透率快速提升；2026年短期受关税扰动，中长期品牌出海与份额提升是主要驱动力 [132] - 黑电：2025年全球出货量平稳略降，但产品结构升级趋势延续，中国市场Mini LED电视销量快速增长，平均销售尺寸提升；全球格局向TCL、海信等中国龙头加速集中，面板价格维持低位为盈利提供支撑 [138][146]

员工持股计划会议召开情况 - 公司于2025年12月17日以现场和通讯方式召开了2025年员工持股计划第一次持有人会议 [2] - 会议应出席持有人332人，实际出席持有人303人，代表员工持股计划份额140,955,479份，占总份额的93.64% [2] - 会议由董事会秘书召集和主持，召集、召开和表决程序符合相关规定 [2] 持有人会议审议与表决结果 - 审议通过《关于设立公司2025年员工持股计划管理委员会的议案》，同意票占出席持有人所持份额总数的100% [2][3] - 审议通过《关于选举公司2025年员工持股计划管理委员会委员的议案》，选举张树、余茂云、吴鹏军为委员，同意票占81.65%，弃权票占18.35% [4] - 参与员工持股计划的董事、高级管理人员及实际控制人合计认购25,861,200份，前述人员自愿放弃选举委员的表决权 [4] - 审议通过《关于授权公司2025年员工持股计划管理委员会办理与2025年员工持股计划相关事项的议案》，同意票占出席持有人所持份额总数的100% [4][5] 员工持股计划管理委员会构成与职责 - 设立的管理委员会由3名委员组成，设主任1名，作为员工持股计划的日常监督和管理机构 [2] - 管理委员会委员与公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员不存在关联关系 [4] - 管理委员会第一次会议选举张树为管理委员会主任，任期与员工持股计划存续期一致 [4] - 持有人会议授权管理委员会负责召集会议、监督日常管理、办理份额认购、行使股东权利、管理权益分配等十一项具体职责 [4][5] - 管理委员会委员及主任的任期均为2025年员工持股计划的存续期 [2][4]

员工持股计划会议情况 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议12月17日召开，303人出席，代表份额占总份额93.64%[3] 员工持股计划管理委员会 - 审议通过设立管理委员会，委员3名，主任1名，任期为持股计划存续期[4] - 张树、余茂云、吴鹏军当选委员，张树当选主任，任期与持股计划存续期一致[5] 授权事项 - 审议通过授权管理委员会办理持股计划相关事项，同意份额占比100%[6]

公司业务进展 - 极米科技全资子公司宜宾市极米光电有限公司收到某国内知名汽车主机厂开发定点通知，将成为其某车型的车载投影供应商 [2] - 公司将按客户订单需求，在规定时间内完成指定产品的开发、试验验证、生产准备与交付工作 [2] 对公司的影响与战略意义 - 此次定点有利于公司智能座舱显示业务的拓展和持续发展，符合公司和股东的利益 [3] - 开发定点通知不构成订单或销售合同，预计对本年度经营业绩不会产生重大影响 [3] - 产品量产后，公司将根据客户实际订单交付情况确认收入，预计项目生命周期内对公司经营业绩产生积极影响 [3] 公司车载业务发展现状 - 公司自进军车载领域以来，已获得多家新能源汽车客户的定点 [3] - 项目涵盖智能座舱、智能大灯零部件产品 [3] - 公司车载产品已受到国内外知名汽车产业链客户的认可 [3] 公司未来规划与战略 - 公司将继续深耕技术积累、创新解决方案以及卓越生产质量管理，与客户保持紧密合作 [3] - 公司将专注于产品研发、生产和交付的高效执行，同时持续推动车载显示解决方案的创新 [3] - 公司计划拓展更多项目并实现量产交付 [3] - 通过先进的投影技术，为智能座舱、车载照明等相关场景注入更多可能性，提供卓越的智能化体验 [3]