2025年8月我国工程机械进出口贸易额为53.25亿美元，同比增长14.4%，其中：进口额2.1亿美元，同比下降6.1%；出口额51.15亿美元，同比增长15.4%。 | | | | 2025年工程机械产品进出口快报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 目份 | 进出口 | | 进口 | | | 대 | | | 贸易额/亿美元 | 同比变化/% | 贸易额/亿美元 | 同比变化/% | 贸易额/亿美元 | 同比变化/% | | 8月 | 53.25 | 14.4% | 2.1 | -6.1% | 51.15 | 15.4% | | 7月 | 55.04 | 19.1% | 2.66 | 15.9% | 52.38 | 19.3% | | 6月 | 48.46 | 5.35% | 1.97 | -13.7% | 46.49 | 6.35% | | 5月 | 52.38 | 8.1% | 2.14 | -0.74% | 50.24 | 8.51% | | 4月 | 53.77 | 12% | 2.26 | -2.2% | 51.52 | 12 ...

**公司财务与运营表现** * 公司上半年整体销售收入增速高于行业平均水平但弱于头部企业 整体收入增长5% [2][3] * 通过调整海外市场结构 在印尼 非洲 东南亚和澳大利亚等地实现大幅增长 抵消俄罗斯市场下降的影响 [2][3] * 配件业务上半年销售收入实现近13亿元 全年目标120亿至130亿元 已完成全年任务一半 [4][36] * 装载机业务上半年销量增长超过20% 收入增长约30% 全年收入目标约16亿元 [24][31] * 推土机业务1-8月国内销量基本持平 受俄罗斯市场影响总体销量下降不到10% [31] * 全年收入目标维持157亿元 其中国内市场收入约67亿元 降本目标5.2亿元不变 [42] **海外市场表现与结构** * 俄罗斯市场受去年高基数影响销售压力增加 但降幅从腰斩收窄至10%-20% 预计三四季度恢复 [3][6][25] * 非洲市场占比达30%以上 东南亚接近20% 印尼持续上涨 [4] * 8月份非洲维持50%以上增速 美洲50%以上 中东南亚40%以上 独联体地区翻番增长 [25] * 印尼市场与中物集团合作展示全产业链优势 已设立子公司并租赁厂房用于售后服务 [11] * 钢芯矿卡主要销往印尼和非洲 俄罗斯因汇率和贷款利率变化需求暂时停滞 [18] **产品与技术发展** * 针对矿山机械可靠性问题 加快推进150吨至300吨级挖掘机及AI推土机 AI挖掘机等新产品验证 [8] * 发布AI产品实施路径从L1到L5 组建团队推动人机交互技术应用 [8][9] * 已交付两台AI推土机（动力版和纯电动版） 应用于广东云流等地 [37] * 无人驾驶技术推广至推土机 挖掘机 装载机和压路机等设备 目前处于L3到L4阶段 [39] * 推土机在矿区作业环境下相对容易实现无人化 可通过远程遥控和辅助软件操作 [40] **矿山机械业务** * 矿山机械领域是未来重点发展方向 相关利润占比超过40% 海外市场是主要增长点 [2][14] * 上半年推土机销量仅完成年度目标约25% 但挖掘机表现良好 预计第三季度大挖掘机发货量超20台 [14] * 全年挖掘机收入目标41亿元 其中国内市场占60% [14] * 高新矿卡在手订单约二三百台 收入达3亿多元 正在扩产并建设新试制车间 总投资2.5亿元 [15] * 刚性矿卡毛利率约20%-30% 已有四款产品包括纯燃油 纯电动及混动等 [16][22] **行业与市场机遇** * 国内工程机械行业处于筑底回升态势 受益于6月份发布的基建投资项目如雅江投资项目 新藏铁路等 [2][7] * 这些项目可能带来5-10年的持续投资机会 总投资额远超1.2万亿元 [2][7] * 全球矿卡市场规模预计2023年达57亿美元 复合增长率3.8% 中国市场2023年32亿美元预计2030年升至46亿美元 复合增长率4.2% 占全球总量70%以上 [4][19] **其他重要信息** * 三全股份港股发行进展顺利 已收到深交所和港交所问题反馈 计划2025年底前完成发行 有望2026年一季度完成 [12][13] * 通过提高产品适应性 可靠性和售后服务及时性 在印尼 非洲和南美等区域替代卡特彼勒和小松等竞争对手份额 [35] * 除主营业务外 还有废钢处理及小部分钢帽等业务 体量较小不单独列出 [43]

行业投资评级 - 机械行业评级为"强于大市"（维持），预期未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅超过10% [2] 核心观点 - 机械行业以周期属性为防御基础，以成长属性为进攻方向，重点关注工程机械、船舶制造、机器人、AIDC（人工智能数据中心）等高景气板块 [1] - 行业呈现"周期复苏"与"科创成长"双主线，传统板块盈利稳定且分红率高，新兴主题板块受益于技术迭代和事件催化 [5][72] 细分板块总结 机械板块整体表现 - 2025年9月中信机械板块上涨5.23%，跑赢沪深300指数（2.15%）3.08个百分点，在30个中信一级行业中排名第4 [4][11] - 子行业涨幅分化显著：锂电设备（+49.22%）、半导体设备（+24.73%）、叉车（+17.72%）领涨；船舶制造、起重运输设备涨幅落后 [4][11] - 行业估值处于较高分位：申万机械行业市盈率38.6倍，位于近10年分位数的73.7%；机器人、楼宇设备等子行业估值分位数超90% [17][20] 工程机械 - 2025年8月主要产品销量稳健增长：挖掘机销量16,523台（同比+12.8%），其中国内销量7,685台（+14.8%）；装载机销量9,440台（+13.3%）；叉车销量118,087台（+19.4%） [21][22][32][33][36] - 行业复苏动力来自设备更新周期、逆周期政策及出海扩张：三一重工2024年海外收入占比达63.98% [39] - 雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工带来长期需求催化 [39] - 重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力 [5][39] 机器人及自动化 - 2025年8月工业机器人产量63,747台（同比+14.4%），1-8月累计512,129台（+29.9%）；金属切削机床产量7.08万台（+16.4%） [40] - 人形机器人主题持续催化：优必选获2.5亿元采购合同，宇树科技计划2025年底提交上市材料（C轮融资后估值超120亿元） [41][51] - 政策支持加码：国家矿山安全监察局推动矿山智能机器人研发，广州、重庆等地出台产业扶持政策 [41] - 重点推荐埃斯顿（本体）、绿的谐波（谐波减速器）、步科股份（控制器）、兆威机电（精密传动） [5][51] 船舶制造 - 2025年上半年新接订单量4,433万载重吨（同比-18.2%），但手持订单量23,454万载重吨（+36.7%），占全球份额64.9% [52][57] - 行业整合加速：中国船舶吸收合并中国重工完成，新集团手持订单占全球近20%，总资产超4,000亿元 [52] - 盈利修复持续：造船板价格降至3,930元/吨低位，2025年上半年中国船舶归母净利润同比增长108.59% [52][59][62] - 绿色船舶转型推进：氨燃料主机等新技术落地，深海科技政策带来新增需求 [53][62] AIDC（人工智能数据中心） - 2023年中国算力总规模435 EFlops（全球占比31%），其中智算规模289.4 EFlops（占比66.5%） [63] - 液冷服务器需求爆发：2024年市场规模23.7亿美元（+67%），预计2029年达162亿美元（年复合增长率46.8%） [65] - 温控系统为核心环节：制冷占数据中心能耗24%以上，液冷技术可将PUE降至1.1；三大运营商计划2025年50%以上数据中心应用液冷 [64] - 重点推荐英维克（温控）、应流股份（燃气轮机零部件） [5][67] 河南机械上市公司 - 2025年9月河南机械股涨幅领先：中创智领（+26.11%）、新强联（+11.62%） [69][71] - 中航光电液冷快接头产品符合英伟达设计规范，实现生态即插即用 [70]

行业整体表现 - 2025年前8个月工程机械行业多类别产品销量实现两位数增长[1][3] - 挖掘机销量154,181台同比增长17.2% 装载机销量83,209台同比增长12.9% 叉车销量976,026台同比增长12.9%[3] - 行业进出口贸易额403.98亿美元同比增长11% 其中出口额385.97亿美元同比增长11.4% 进口额18亿美元同比增长2.84%[7] 增长驱动因素 - 销量大幅增长得益于2024年开始国家出台的一系列政策及工程项目启动[5] - 大规模设备更新对1-8月份增长起到良好促进作用[5] - 行业从单一产品贸易型出海向产业全价值链生态出海方式转变[11] 海外市场布局 - 出口金额远超进口金额 利润主要来自海外市场[8] - 某企业在全球成立7大海外中心 出口业务连续6年保持30%以上复合增长率[13] - 2025年某企业出口业务占集团比重达43.5%[13] - 国际展会吸引全球采购商 某企业预计与50多国采购商签订50亿元人民币海外订单[9] 国际化生产体系 - 美国企业在中国设立的8家工厂产品出口量自2024年起超过中国市场销量[13] - 外资企业在中国生产的发动机配装中国主机厂出口量达总销量61% 创历史新高[14] - 中国制造工程机械技术、产品和服务日益获得国际市场认可[14] 行业前景预期 - 海外市场布局不断完善 预计2025年全行业出口额在连续4年大幅增长基础上继续保持高位增长[14]

据央视新闻消息，记者从中国工程机械工业协会获悉，今年1至8月份，工程机械行业多类别产品销量同 比增长超过10%。其中，挖掘机销量154181台，同比增长17.2%；各类装载机销量83209台，同比增长 12.9%；叉车销量976026台，同比增长12.9%。 光大证券认为，8月工程机械内销"淡季不淡"，非挖品类景气度显著复苏，出口销量表现亮眼，仍看好 工程机械更新换代的持续增长对工程机械的销量拉动，行业短期具备良好催化剂；两会政策对工程机械 行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障；同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推 进，工程机械龙头企业有望量利齐升；此外雅下水电工程开工有望进一步拉动工程机械需求提升。 ...

记者从中国工程机械工业协会获悉，今年前8个月，我国工程机械行业多类别产品销量实现两位数增 长，与此同时，行业企业出口金额远超进口金额。1至8月工程机械产品销量同比增超10%。最新数据显 示，今年1至8月份，工程机械行业多类别产品销量同比增长超过10%。其中，挖掘机销量15.42万台， 同比增长17.2%；各类装载机销量83209台，同比增长12.9%；叉车销量97.6万台，同比增长12.9%。中国 工程机械工业协会会长苏子孟：可喜的是，今年1至8月份，我们主要产品的销量大幅度增长，这取决于 从去年开始国家出台的一系列政策，得益于有些工程项目在启动，大规模设备更新，也对1至8月份增长 起到了很好的促进作用。(央视新闻) ...

工程机械行业利润大涨 积极布局海外市场 工程机械行业产品出口金额远超进口，利润"大头"来自海外市场，背后又有怎样的原因呢？ 记者从中国工程机械工业协会获悉，今年前8个月，我国工程机械行业多类别产品销量实现两位数增长，与此同时，行业企业出口金额远超进口金额。 1至8月工程机械产品销量同比增超10% 最新数据显示，今年1至8月份，工程机械行业多类别产品销量同比增长超过10%。其中，挖掘机销量154181台，同比增长17.2%；各类装载机销量83209 台，同比增长12.9%；叉车销量976026台，同比增长12.9%。 中国工程机械工业协会会长 苏子孟：可喜的是，今年1至8月份，我们主要产品的销量大幅度增长，这取决于从去年开始国家出台的一系列政策，得益于有 些工程项目在启动，大规模设备更新，也对1至8月份增长起到了很好的促进作用。 最新数据同时显示，2025年1至8月份，我国工程机械进出口贸易额为403.98亿美元，同比增长11%。其中进口金额18亿美元，同比增长2.84%；出口金额 385.97亿美元，同比增长11.4%。出口金额远超进口金额。 正在北京举办的2025中国国际工程机械展上，千余家参展企业带来了2 ...

核心观点 - 2025年8月国内工程机械行业呈现"淡季不淡"特征 内销显著增长且非挖品类复苏强劲 行业需求受更新换代周期、政策支持及出口增长等多因素驱动 电动化进程加速成为重要发展方向 [4][5][6][7][8][9] 行业销售表现 - 2025年8月挖掘机总销量16523台 同比增长12.8% 其中内销7685台同比增长14.8% [4] - 2025年1-8月挖掘机总销量154181台 同比增长17.2% 其中内销80628台同比增长21.5% [4] - 非挖品类工程机械内销全面复苏：装载机增长18.3% 平地机增长16.1% 汽车起重机增长28.2% 履带起重机增长51.7% 随车起重机增长24.2% [4] 需求驱动因素 - 更新换代需求持续增长：工程机械使用寿命8-10年 从2015年底部增长至2021年见顶 测算2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长 [5] - 二手机大量出口海外发展中国家 客观上降低国内保有量 支撑新机销量 [5] - 政策支持力度加大：2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元（同比增加3000亿元） 安排地方政府专项债券4.4万亿元（同比增加5000亿元） [6] - 新型城镇化战略推进城市更新、老旧小区改造、地下管廊建设等领域 持续带动工程机械需求 [7] 出口市场表现 - 2025年8月挖掘机出口8838台 同比增长11.1% [8] - 2025年1-8月挖掘机出口73553台 同比增长12.8% [8] - 面临俄乌形势变化、东南亚/非洲/中东基建需求提升、欧美高端市场渗透机遇 同时存在中美关税不确定性风险 [8] 电动化发展趋势 - 2025年8月电动装载机销量2477台 同比增长159.4% 电动化率达26.2%（同比提升14.8个百分点） [9] - 2025年1-8月电动装载机销量18821台 同比增长154.8% 电动化率达22.6%（同比提升13.6个百分点） [9] - 政府工作报告强调绿色转型和节能降碳 电动化成为行业重点发展方向 [9]

公司业绩与战略 - 上半年公司实现营业收入181.81亿元 同比增长13.21% [4] - 海外收入达85.23亿元 占比提升至46.88% 海外净利润再创新高 [6] - 公司推进"三全"战略 深化体制创新 技术驱动 全面国际化 价值链协同和品牌提升 [7] 产品与技术突破 - 电动产品海外出口增长较快 公司通过电动产品突破海外高端和重要市场 [7] - 展会展示大型电动产品组合包括矿用挖掘机 宽体车 推土机 装载机以及能源解决方案和矿山智慧运营系统 [9] - T系列装载机与F系列挖掘机亮相 展现更智能 更高效 更可靠的性能 [9] 国际化与市场布局 - 公司开启国际化征程第22年 海外业务成为业绩增长关键压舱石 [6] - 下一个五年加快从国际化向全球化转型 完善全球研发 供应链 生产 销售 服务 资本布局 [6] - 以纯电动设备作为矿山市场核心突破口 搭载智能化与无人化技术 提供全生命周期服务 [11] 绿色转型与ESG实践 - 公司使命为以智慧绿色机械延伸人类力量 通过技术创新 产品迭代和商业模式革新实现环保与商业共赢 [13] - 电动化 智能化 服务全周期化 合作定制化的矿山全面解决方案 [11]

行业投资评级 - 机械行业买入评级维持 [1] 核心观点 - 2025年8月国内工程机械呈现"淡季不淡"特征 内销景气度显著复苏 [3][4] - 两会政策支持力度较大 工程机械中期需求持续复苏有保障 [5] - 工程机械出口持续增长 电动化进程加速 雅下水电工程开工进一步拉动需求 [6][7][8][9] 行业销售数据表现 - 2025年8月挖掘机总销量16523台 同比增长12.8% 其中内销7685台增长14.8% 出口8838台增长11.1% [3] - 2025年1-8月挖掘机总销量154181台 同比增长17.2% 其中内销80628台增长21.5% 出口73553台增长12.8% [3] - 非挖品类内销显著复苏：8月装载机内销增长18.3% 平地机内销增长16.1% 汽车起重机内销增长28.2% 履带起重机内销增长51.7% 随车起重机内销增长24.2% [3] - 电动装载机销量大幅提升：8月销量2477台 同比增长159.4% 电动化率达26.2% 同比提升14.8个百分点 [7] 政策支持与需求驱动 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元 比上年增加3000亿元 [5] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元 同比增加5000亿元 [5] - 深入实施新型城镇化战略 持续推进城市更新和城镇老旧小区改造 [5] - 工程机械使用寿命8-10年 测算2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长 [4] 重大项目与新兴机遇 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元 是全球规划中最大水电站项目 [9] - 依据大型水电项目经验 工程机械设备总投资约占项目投资的10%~15% 设备需求量达1200亿~1800亿元人民币 [9] - 高原施工环境及环保要求下 新能源和无人装备需求或将更高 [9] 重点公司推荐 - 推荐主机厂商：三一重工 中联重科(A/H) 徐工机械 柳工 山推股份 中国龙工(H) [10] - 推荐零部件厂商：恒立液压 [10] - 建议关注雅下水电工程相关受益标的：铁建重工 中铁工业 山河智能 广东宏大 [10]