来源：雪球 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：边城浪子1986 二、有风口预期 比如2021年中广核新能源有碳中和风口，2024年中烟香港有出海风口，2025年招金矿业有金价 大涨风口，2024年底的腾讯、阿里有Ai风口。 三、市值越小，弹性越高 在预期确定的情况下，市值越小，弹性越高。像市值偏小的中广核新能源、中烟香港都是几倍涨 幅。 而大象腾讯、阿里短期涨幅就相对小一些，因为市值越大，推动上涨所需的资金越多。 像黄金风口的招金矿业就涨不过市值较小的灵宝黄金。 一些球友对我能不断从一只好的标的，切换到另一只好的标的感到好奇。除了自己本身就花大量 时间研究和收集标的外，经常是研究到凌晨1、2点，甚至3、4点。套用一句湖远行的话：我勤奋 一点不比别人差，选出好股的人为什么不能是我呢？ 当然除了勤奋以外，我的选择投资标的的标准主要有以下几点： 一、市值偏小，但大股东实力强劲 就是标的的市值比较小，但大股东却是巨头，这样未来的想象空间和资产注入空间就比较大，容 易得到大股东的扶持，未来市值增长空间就比较大。典型的就是中烟香港。中烟香港在2024年低 位时市值 ...

核心观点 - 截止5月30日ESG评分变动结果显示多数公司ESG评分上升，评级上升公司2549家，下降731家，不变2129家；按评分升降分3类，评分上升组合平均涨跌幅0.27%，ESG平均得分5.86，平均变动比例1.63%，评分下降组合平均涨跌幅0.37%，ESG平均得分5.48，平均变动比例 -2.59%；建筑业景气度回落、固定资产投资增速放缓，但基建投资增速维持高位，房地产投资、竣工承压，销售、新开工降幅收窄，推荐稳增长、出海、低空经济等主线 [2][6] ESG相关 ESG评分行业情况 - ESG评分比例上升前十行业中银行、公用事业等10个行业ESG评分上升比例高于55%，纺织服饰、食品饮料等行业评分上升比例最小 [2] ESG筛选策略（沪深300） - 采用2023年12月8日报告中的筛选策略，结合ESG增量风险信息与马科维兹资产组合理论；本周截止5月30日上涨0.56%，相对沪深300超额收益1.64%；最新一个月总回报3%，相对总回报1%，最大涨幅4%，最大跌幅 -1%，夏普比例6.92，与基准收益率相关系数0.25，信息比率1.99 [3] ESG舆情整合策略（沪深300） - 采用2025年2月28日报告中的策略，结合ESG舆情增量风险信息与马科维兹资产组合理论；本周截止5月30日上涨0.24%，相对基准沪深300超额收益1.32%；最新一个月总回报2%，相对总回报0%，最大涨幅4%，最大跌幅 -2%，夏普比例2.57，与基准收益率相关系数0.15，信息比率0.07 [4] 建筑行业相关 行业景气度与投资情况 - 4月建筑业商务活动等多项指数下降，受季节性需求影响行业景气度回落；1 - 4月全国固定资产投资同比增长4.0%，增速比1 - 3月下降0.2pct [6][7] 基建投资情况 - 1 - 4月广义基建投资增速10.86%，较前值下降0.68pct，狭义基建投资增速5.8%，较前值持平；三大下游中电力等行业投资有不同变化；预计下半年基建继续发挥积极作用；1 - 4月各地已累计发行新增专项债11904亿元，完成发行计划27.05%，截至4月底已公告发行超长期特别国债金额4340亿元 [8] 房地产投资情况 - 1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，降幅扩大；商品房销售面积同比下降2.8%，降幅收窄；房屋新开工面积同比下降23.8%，降幅收窄；竣工面积同比下降16.9%，降幅扩大；房地产政策组合拳发布后有望促进市场回暖 [9] 行业集中度与企业订单情况 - 2013年以来建筑行业集中度持续提升，八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43%；1 - 4月八大建筑央企新签订单承压，部分企业新签订单同比下滑 [10] 行业推荐方向 - 推荐稳增长、出海、低空经济等主线，看好低估值高分红等央国企、业绩高增长的出海国际工程企业、低空经济主力军设计企业 [1][10]

中国企业海外合规与市场拓展 - 中国制造在跨国经营中面临标签、原产地和身份认定等合规细节挑战 这些因素正成为关键竞争变量 [2] - 背靠中国强大供应链 初创企业能在海外市场实现高速增长 例如某AI录音机产品实现年收入1亿美元 [3] - 日本市场对商业规则遵守者提供充分保护 这种环境使餐饮小店能够长期稳定经营 [4] 新能源汽车与半导体行业动态 - 比亚迪计划2025年在日本推出微型电动车 目前正推进产品开发和上市准备 定价将根据日本市场环境等因素确定 [5] - 台积电人形机器人订单呈现强劲增长态势 该业务已对公司收入产生重大贡献 [5] 跨境电商平台增长与区域市场 - 速卖通韩国站持续快速增长 马东锡第三年担任平台代言人 [6] - 2024年韩国消费者在中国跨境电商平台支付总额达4.2万亿韩元 同比增长显著 是2022年三倍规模 [6] - 速卖通在韩国跨境电商市场占据主导地位 成交份额达到85% [6] 中国企业全球化品牌建设 - 英文媒体报道成为企业向海外传递价值主张的重要渠道 有助于全球品牌认知沉淀 [6] - KrASIA英文媒体约60%读者来自东南亚核心国家商业人群 通过专业内容和多平台传播助力中国品牌全球化 [6] 中东市场拓展机遇 - 中东市场呈现迅猛增长态势 迪拜IFZA自由区提供低成本高效率落地解决方案 包括中文一站式服务 [7]

战略重组公告 - 海光信息拟通过发行A股股票方式换股吸收合并中科曙光，同时募集配套资金 [1] - 中科曙光为中国服务器及算力基础设施龙头企业，2014年11月在上交所主板上市 [1] - 海光信息为中国CPU及GPU（AI芯片）龙头企业，2022年8月登陆科创板 [1] - 停牌时间不超过10个交易日，复牌日最迟为6月9日 [1] 行业影响与协同效应 - 合并将增强海光信息系统集成能力，推动高端芯片与计算系统的技术和应用协同 [1] - 加速国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用 [1] 相关投资标的 - 信息技术ETF（562560）跟踪中证全指信息指数，海光信息和中科曙光分别为第5、9大成分股，合计权重超5% [1] - 该ETF电子、计算机行业占比超96%，覆盖新质生产力、出海、自主可控、AI等概念 [1]

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒表示，机构在调研时更关注"硬科技"与"出海"，是 攻守兼备的策略，有利于其挖掘更多有潜力的企业。 个股层面，52家上市公司单月获公募机构调研超20次，汇川技术、恒而达（300946）、瑞迈特 （301367）等10只个股被调研频次均超43次。其中，半导体材料企业安集科技、存储控制芯片企业德明 利（001309）等硬科技标的备受公募机构青睐。 公募机构5月份的调研动向侧面揭示了资本市场对"硬科技"与"全球化布局"的关注。公募排排网最新数 据显示，5月份共有156家公募机构参与A股上市公司调研，覆盖629只个股，累计调研频次达4791次。 其中，半导体、自动化设备等行业成为机构"深挖"的核心方向，企业"出海"战略则成为调研问答中的高 频关键词。 对此，前海钜阵资本管理(深圳)有限公司首席投资官龙舫在接受《证券日报》记者采访时认为，公募基 金关心企业"出海计划"，意在寻找企业的"第二增长曲线"。"出海"能帮助企业打开广阔的增量市场，提 升其盈利能力和全球化竞争力，进而为投资者提供长期投资机会。 从行业分布看，公募排排网数据显示，申万二级行业中，半导体、自动化设备和医疗器 ...

行业政策动态 - 美国总统特朗普宣布将钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%，以保护国内钢铁产业，新关税将于6月4日起生效 [1] - 中国贸促会推动中拉经贸合作取得成效，今年以来签署合作协议金额超30亿美元，涉及巴西、智利、古巴等国家 [2] 贸易与进出口数据 - 2025年4月中国汽车商品进出口总额为230.9亿美元，环比增长6.8%，其中出口金额193.9亿美元，同比增长5.3% [3] - 2025年1-4月全国汽车商品累计进出口总额为818.8亿美元，同比下降5.2%，出口金额686.1亿美元，同比增长3.7% [3] - 2025年4月香港整体出口货值为4345亿港元，同比上升14.7%，进口货值为4505亿港元，同比上升15.8% [4] 大厂平台动态 - 拼多多最新一季度营收957亿人民币，同比增长10%，经营利润183亿，同比下降38%，盘前股价最高跌幅超20% [5] - 快手海外业务首次实现单季度经营利润转正，Q1海外收入同比增长32.7%至13.2亿元 [6] - TikTok Shop东南亚市场内容电商GMV占比4年增长超3倍，预计2030年将突破35% [7][8] - Temu海外前置仓正式投入使用，在美国备了3个月的全托管货以应对关税政策变化 [9] - 淘宝进入澳大利亚市场，618期间面向境外12个国家和地区推出包邮和本地退货服务 [10] - 速卖通德国站开放本地卖家入驻，开设专属频道Local+，最快可3日达 [11] - 滴滴海外包车上线11国26城，覆盖新马泰日韩等国家 [12] 消费品牌表现 - 霸王茶姬一季度海外市场总GMV增长85.3%至1.78亿元，全球门店数达6681家 [13] - 小米集团一季度全球智能手机出货量达4180万台，同比增长3.0%，AIoT平台连接设备数增长至9.44亿 [14] - 奈雪的茶泰国清迈店首月营收近77万人民币，高峰期单日出杯量超2000杯 [15] - 王老吉首次实现海外市场本土化生产，与马来西亚企业合作生产并辐射东南亚市场 [16][17] 新能源汽车与自动驾驶 - 文远知行进入沙特市场，测试并部署Robotaxi等自动驾驶产品，计划2025年内开展全面商业化运营 [17] - 广汽集团进军巴西市场，推出四款电动车型和一款全混动车型，预计2026年销量达29,000辆 [18]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 家电618迎来开门红，多品类线上表现优异，相比1 - 4月明显提振，6 - 8月白电排产数据放缓 [2][3] - 政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著，给出多方向投资建议 [5][6] 根据相关目录分别总结 家电618迎来开门红，小家电中高端升级明显 - 2025年淘宝（天猫）和京东618活动提前约一周，大促提前带动初始阶段表现靓丽，多品类线上销额同比提升，如空调+50%、冰箱+20%等 [16] - 618+国补双重补贴下，小厨电、彩电等品类均价提升明显，部分产品因促销以价换量均价略有下降 [17] - 6 - 8月白电排产数据放缓，6月空调、冰箱和洗衣机排产合计3515万台，较去年同期生产实绩+7.3% [19] - 空调6 - 7月内销排产高增，8月下滑，外销排产受高基数、关税等因素影响下滑 [23] - 冰箱内销排产延续回暖，外销排产下滑，受全球贸易环境波动影响 [25] - 洗衣机内销排产放缓，预计出口排产7 - 8月小幅改善 [30] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车相关公司 [34] - 出海仍是长期主题，关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类相关公司 [36] - 全球制造业重构下，关注中国大家电、吸尘器、工具代工及纺服制造相关公司 [36] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅 - 0.8%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 - 0.5%/-0.3%/-1.5%/+0.2%，LME铜、LME铝环比上周分别 + 0.29%、+ 0.33% [4][37] - 本周纺织服装板块涨跌幅 + 1.55%，纺织制造涨跌幅 - 1.23%，服装家纺涨跌幅 + 0.99%，328级棉现货14569元/吨（ - 0.25%），美棉CotlookA 77.70美分/磅（ - 0.06%），内外棉价差349元/吨（ + 8.72%） [4][39] 各板块跟踪 - 展示白电、小家电、厨电、黑电板块重点公司销售数据，包括线下和线上的销额及均价情况 [48][50][51][52] 行业新闻 - 2025年京东618大促开门红首小时，平台整体成交额、订单量及下单用户数同比增幅超200%，带电品类表现突出，新渠道订单量增长显著 [53] 上游跟踪 - 展示家电原材料价格、海运走势，房地产跟踪数据，纺织原材料价格跟踪相关图表 [60][70][77]

印尼医疗市场活动 - 36氪出海携手印尼Lestari平台推出系列主题活动，首场聚焦500亿美元医疗市场，邀请印尼投资协调部、卫生部官员解读行业潜力及政策激励 [3] - 活动将于6月4日线上举办，开放Zoom Webinar互动席位，提供与政府代表直接交流机会 [3] 企业海外业务动态 霸王茶姬 - 2025年Q1海外GMV同比大增85%至1.78亿元，全球门店达6681家，其中东南亚169家（马来西亚157家、新加坡10家、泰国2家）[6] - 季度总GMV同比增长38%至82.3亿元，净利润6.77亿元（+13.8%）[6] 快手 - 海外业务首次实现季度盈利，收入同比增长32.7%至13亿元，巴西市场用户时长持续提升 [6] - 可灵AI商业化加速，Q1收入超1.5亿元 [6] 王老吉 - 首次实现海外本土化生产，与马来西亚宝钢制罐合作，产品将辐射RCEP国家 [7] 广汽集团 - 进军巴西市场，推出5款新车（4款电动SUV+1款混动轿车），2025年目标销量8000辆 [12] - 初期布局83个销售点，年底计划扩展至120个 [12] 文远知行 - 进入沙特市场，测试Robotaxi等产品，拟2025年内开展全面商业化运营 [9] - 将在Uber平台上线沙特及迪拜Robotaxi服务 [9] 小米 - Q1非洲市场份额约13%，目标提升至20-30%，采取规模优先策略 [10] - 全球智能手机出货量41.8百万台（+3%），毛利率12.4% [10] 拼多多 - Temu转向半托管模式，推出"千亿扶持计划"支持跨境中小商家 [11] - 受关税影响Q1营业利润同比下降38%至161亿元 [11] 新兴市场拓展 - 柠季海外签约15家门店，覆盖东南亚及澳大利亚，马来西亚3家新店7月开业 [7] - 朱光玉火锅海外首店落地吉隆坡，选址核心商圈 [7] - 滴滴海外包车覆盖11国26城，提供中文司机服务 [12] - 高德地图在韩国上线打车功能，支持中文界面及电子支付 [13] 投融资事件 - 坦途科技完成2亿元B轮融资，2024年营收超10亿元，将拓展酷玩车等新品类 [19] - 博理新材料获超2亿元B轮融资，加速3D打印批量化制造技术研发 [20] - 铖联科技完成近2亿元B+轮融资，累计融资超5亿元，推进全球化布局 [20] - 乐享科技获亿元级天使+轮融资，研发家庭具身智能机器人 [21] 国际贸易与合作 - 中国贸促会推动中拉合作，协议金额超30亿美元 [15] - 中国-东盟完成自贸区3.0版升级谈判，推进与海合会协定谈判 [15] - 中国对沙特等4国试行免签，实现海合会国家免签全覆盖 [16] - 中国累计对中亚国家投资超300亿美元，加强绿色能源等领域合作 [16] 行业数据 - 中国4月汽车出口金额193.9亿美元（环比+6.9%），1-4月累计出口686.1亿美元（+3.7%）[17] - 中东非洲Q1智能手机出货量增7%，传音份额32%居首，小米占14% [19]

公司发展历程 - 前身为2003年创办的"原汁原味"餐饮品牌，2016年更名为费大厨辣椒炒肉，2018年首次获得大众点评长沙必吃菜第一名[2] - 2023年销售500多万份辣椒炒肉，总收入超过十亿元[4] - 截至2024年5月30日，全国门店超170家，坚持全直营模式[25] 市场扩张策略 - 2022年新开门店不足20家，2023年28家，2024年加速至60家[4] - 一线/新一线城市集中布局：深圳33家、北京33家、上海25家、广州9家，湖南大本营仅39家[7][10] - 2024年新进入浙江（杭州）、陕西（西安）、河南（郑州）、湖北（武汉）市场[4] - 成都首店筹备半年，从7000名员工中筛选团队，店长具备20年湘菜经验[12] 国际化布局 - 筹备美国加州圣地亚哥门店，店长招聘底薪11-15万美元/年（约79-108万元人民币）[1] - 2023年2月在香港设立香港费大厨国际有限公司，2024年1月注册英文商标"Chef Fei"[15] - 2024年4月与湖南外国语职业学院合作推进海外业务筹备[15] 商业模式特点 - 人均消费70-83元（一线城市高于长沙的60元），主打高性价比[10] - 坚持"堂食不外卖、直营不加盟"，疫情期间短暂开放外卖[21][23] - 成立全球首所"炒肉大学"，通过培训-考核-晋升体系培养星级厨师，拥有多名湘菜大师/名师[23] 行业对比 - 长沙新消费品牌普遍面临扩张困境：墨茉点心局从全国扩张退回湖南，门店85%集中在长沙[19]；茶颜悦色773家门店仅覆盖4省，未进入一线城市[20] - 炊烟小炒黄牛肉获绝味食品旗下基金投资，但扩张效果未达预期[16] - 费大厨是唯一在北上广深均开店的全国性直营湘菜品牌[25] 财务与资本 - 股东包含深圳费大厨餐饮控股和上海费氏企业管理，番茄资本创始人卿永任董事[25] - 未公开接受任何投融资，区别于墨茉点心局（6轮融资估值10亿元）等长沙网红品牌[16][18][25]

印尼医疗市场活动 - 36氪出海携手印尼Lestari平台推出聚焦500亿美元医疗市场的线上活动 邀请印尼投资协调部和卫生部官员解读行业增长潜力及政策激励措施 [2] 霸王茶姬财报 - 2025年一季度全球门店数达6681家 总GMV同比增长38%至82.3亿元 海外市场GMV同比激增85.3%至1.78亿元 马来西亚门店占比达93% [3] - 一季度净利润6.77亿元 同比增长13.8% 首次披露海外门店分布情况 [3] 快手财报 - 海外业务首次实现季度盈利 收入同比增长32.7%至13亿元 巴西市场日活用户时长持续提升 [3] - 可灵AI商业化加速 一季度收入突破1.5亿元 计划加强海外运营实现用户增长 [3] 王老吉国际化 - 与马来西亚宝钢制罐签约 首次实现海外本土化生产 未来将辐射印尼泰国等RCEP国家 [4] 柠季海外扩张 - 已签约15家海外门店 覆盖马来西亚新加坡等国家 吉隆坡3家新店预计7月开业 [4] 朱光玉火锅 - 海外首店落地吉隆坡武吉免登商圈 已于5月22日正式营业 [4] 自动驾驶合作 - 小马智行与迪拜RTA达成战略合作 计划2025年测试Robotaxi 2026年实现全无人商业化运营 [6] - 文远知行进入沙特市场 拟2025年内开展全面Robotaxi商业化运营 已在利雅得测试多款自动驾驶产品 [6] 美团新业务 - 一季度新业务经营亏损同比收窄17.5%至23亿元 国际化业务Keeta将在巴西上线 [6] 小米财报 - 一季度总收入创1113亿元新高 同比增长47.4% 非洲市场份额13% 目标提升至20-30% [7] 拼多多财报 - 一季度营收957亿元同比增长10% 净利润同比下降47% Temu转向半托管模式 推出千亿扶持计划 [8] 广汽集团巴西布局 - 启动巴西运营 初期设83个销售点 计划推出5款新能源车型 2026年销售目标2.9万辆 [9] Temu物流策略 - 美国前置仓投入使用 备货3个月全托管商品 结合Y2/X2模式保障供应链 [9] 滴滴海外服务 - 包车服务新增11国26城 覆盖新马泰日韩等地 提供中文司机和无缝支付体验 [9] 高德地图国际化 - 韩国上线打车功能 支持中文界面叫车和电子支付 覆盖首尔釜山等主要城市 [10] 元鼎智能合作 - 与全球泳池设备龙头Fluidra达成战略合作 产品累计销量超200万台 入驻7000家欧美门店 [10] 速卖通本地化 - 德国站开放本地卖家入驻 新增Local+频道实现3日达 吸引知名品牌提前入驻 [11] 京东泰国促销 - 启动618超级购物节 联合6500个品牌推出优惠 部分商品低至1泰铢 [11] 中拉经贸合作 - 中国贸促会推动签署超30亿美元协议 组织企业代表团访问巴西智利等国 [11] 自贸协定进展 - 中国-东盟完成自贸区3.0版升级谈判 推进与海合会协定谈判 将加强数字绿色经济合作 [12] 免签政策扩大 - 对沙特阿曼等4国试行免签 实现海合会国家全覆盖 每次入境可停留30天 [12] 中亚经贸合作 - 中国累计对中亚投资超300亿美元 将加强绿色矿产和数字经济合作 利用股权投资基金等工具 [13] 汽车出口数据 - 4月汽车出口金额193.9亿美元 环比增长6.9% 1-4月累计出口686.1亿美元同比增长3.7% [13] 外贸运价波动 - 中美关税互降后美线运价跳涨40% 5月底舱位售罄 外贸企业接单趋谨慎 [14] 印尼电动车投资 - 四家中企计划在印尼投资电动汽车工厂 涉及电池开发和数据中心等领域 [14] 深交所国际化 - 创业板ETF在巴西交易所上市 标志中巴ETF互通项目正式落地 [15] 游戏出海趋势 - 1-4月中国游戏公司收入82.3亿美元 休闲游戏小厂开始反超大厂 [15] 中东非洲手机市场 - Q1智能手机出货量增长7% 传音以32%份额居首 小米份额14%同比下降2% [15] 投融资动态 - 坦途科技完成2亿元B轮融资 2024年营收超10亿元 将拓展酷玩车等新品类 [16] - 博理新材料获超2亿元B轮融资 聚焦3D打印批量化制造和AI技术应用 [16] - 铖联科技完成近2亿元B+轮融资 累计融资超5亿元 加速全球化布局 [17] - 轩航航空获2000万A轮融资 拓展国际物流网络 优化跨境服务能力 [17] - 乐享科技完成亿元级天使+轮融资 专注家庭智能机器人研发 定位全球市场 [17]