责任编辑：栎树 华泰证券研报称，根据游戏工委，2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长 7.68%；用户规模突破6.83亿，同比增长1.35%，游戏市场规模增长主要受益于用户ARPU提升。对于游 戏板块，建议关注三条主线：1）长线运营+出海SLG/策略龙头；2）新品周期+费用率预期拐点的标 的；3）商业模式从产品向平台转向的公司。同时关注AI赋能游戏玩法创新。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

华泰证券研报称，根据游戏工委，2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长 7.68%；用户规模突破6.83亿，同比增长1.35%，游戏市场规模增长主要受益于用户ARPU提升。对于游 戏板块，建议关注三条主线：1）长线运营+出海SLG/策略龙头；2）新品周期+费用率预期拐点的标 的；3）商业模式从产品向平台转向的公司。同时关注AI赋能游戏玩法创新。 ...

（文章来源：第一财经） 华泰证券指出，全球游戏市场正从流量红利驱动转向结构性创新驱动，中国游戏企业的出海已全面进 入"高质量增长新时代"。从后续机会看，出海机遇来自于：1）区域扩张：从"广撒网"到"精耕细作"， 新兴市场与高价值市场并重；2）玩法与品类更新，混合玩法与跨平台成新趋势。 ...

华泰证券研报称，根据游戏工委，2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长 7.68%；用户规模突破6.83亿，同比增长1.35%，游戏市场规模增长主要受益于用户ARPU提升。对于游 戏板块，建议关注三条主线：1）长线运营+出海SLG/策略龙头；2）新品周期+费用率预期拐点的标 的；3）商业模式从产品向平台转向的公司。同时关注AI赋能游戏玩法创新。 ...

行业整体状况与估值 - 市场整体情绪转低导致板块出现回调，板块整体估值已处于历史均值和25分位之间 [1] - 绝大部分内地线上平台公司进入2026年预测市盈率15倍至20倍的“合理”区间 [2] - 对于长逻辑向好、短期业绩超预期的公司，20倍至25倍市盈率亦属合理水平 [2] 行业基本面与增长动力 - 板块整体业绩稳健，广告、游戏等主要赛道仍有健康增速 [1] - 重点公司如腾讯控股表现出利润率提升的经营杠杆 [1] - AI仍处于高速发展状态，将成为未来部分互联网公司重要增量机遇 [1] - 相对于海外科技巨头的激进资本开支，国内互联网公司的AI投入更加实际和可持续 [1] 投资观点与公司推荐 - 基本面稳健，AI潜力仍在，但估值在降低，板块吸引力在增强 [1] - 核心推荐腾讯控股 [1] - 建议关注快手-W、网易、赤子城科技、哔哩哔哩 [1] - 目前板块大部分公司的估值，为未来业绩超预期的公司奠定了良好土壤，未来一旦有公司业绩超预期，将有望享受业绩与估值的双升 [2] 部分公司历史估值状况 - 哔哩哔哩曾长期处于超高估值水平 [2] - BOSS直聘-W、腾讯音乐-SW、网易云音乐等曾一直处于中高估值水平 [2]

智通财经、解放日报消息，在近日召开的2025年度中国游戏产业年会中，上海宣布即将推出支持游戏电 竞产业发展十条举措（以下简称"游戏沪十条"），每年扶持资金总额5000万元，推动上海游戏电竞产业 高质量发展，构建具有全球影响力的产业生态体系。 据了解，"游戏沪十条"将重点围绕集聚区建设、精品创作、科技创新、文化出海、金融支撑等维度，为 企业提供全周期服务，将优质资源精准投向产业发展的关键环节。 其中提出，建设具有世界影响力、引领力的游戏电竞集聚区，为产业长远发展提供最优质的产业环境。 以徐汇漕河泾、西岸，杨浦大创智、滨江，静安大宁、市北为核心功能区，打造政策体系健全、配套服 务完善、创业企业汇聚、联动消费活跃的产业高地。与此同时，上海还将深化国际交流合作，建设出海 全链条服务平台，打造产业"世界会客厅"，助力文化走出去。提升电竞产业能级，打造全球电竞赛事首 选地。 上海是全球首个举办三大国际顶尖电竞赛事的城市。根据《2024年中国电子竞技产业报告》，上海持续 成为举办电子竞技赛事数量最多城市，占全国17.8%。在《2024年全球电竞运动行业发展报告》中，上 海位列全球电竞城市影响力榜首。 上海也是全国游戏产业核 ...

乳业 - 商务部初步裁定欧盟相关乳制品存在补贴 对国内产业造成实质损害 决定实施临时反补贴措施 裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7% [1] - 中国乳制品产业正从“量增”向“质变”转型 健康化、功能化、数字化成为核心驱动力 低温鲜奶、功能性乳品和奶酪等细分赛道将引领行业新增长 [1] - 2025年市场规模预计达7092亿元 2030年市场规模将突破1.2万亿元 主要受益于消费升级、健康意识提升及政策支持 [1] 电网设备 - 美国加利福尼亚州旧金山市发生大规模停电事故 影响约13万家庭和商户 约占当地电力公司客户总数的三分之一 起因可能与变电站火灾有关 [2] - 北美电网薄弱是长期历史问题 电网老旧待更换 各洲独立电网缺乏调度能力 2023年以来受新能源并网需求及制造业回流需求推动 美国变压器等电力设备需求持续短缺 [2] - 现阶段负荷侧需求爆发 数据中心建设增多 对供电、用电端造成压力 进一步提升变压器需求 [2] 6G - 美国总统特朗普发布《赢得6G竞赛》备忘录 核心指向通过“频谱资源重分配”为6G商用铺路 旨在抢占全球标准话语权 [2] - 中国在6G专利占比超48%（远超美国35.2%） 紫金山实验室已建成全球首个6G通智感融合外场试验网 [2] - 6G需要发射大量卫星 中美6G竞赛已进入“太空基建比拼”的关键阶段 [2] 游戏 - 2025年中国游戏产业实现稳步增长 核心数据均创历史新高 国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模增至6.83亿 同比增长1.35% [3] - 游戏行业大概率将延续高景气状态 供给端重点新品陆续上线、客户端与多端互通持续贡献增量 旺季活动将推动用户时长与ARPU提升 [3] - 移动端有望环比修复 客户端保持强势 [3] 固态电池 - 东风汽车成功开发出半固态电池产品 同时正全力攻关面向2027年量产的全固态电池技术 核心产品为350Wh/kg半固态电池 目标支撑整车续航破1000公里 [4] - 新一代全自主高比能固态电池在-30℃极寒环境下能量保持率仍高达72%以上 远超普通液态三元电池的60%水平 并成功通过了170℃热箱安全试验 远超国标130℃的要求 [4] - 固态电池目前正处于由实验验证、小试走向中试交付的关键阶段 设备环节有望率先实质性落地 预计2025年底-2026年初或开启中试线设备招标 [4] - 据测算 到2030年全固态电池设备市场空间592.16亿元 2024-2030年CAGR达到103% [4] 宏观与行业政策 - 上海市印发《上海市加快食品科技创新赋能产业发展行动方案（2026—2030年）》 [5] - 国家医保局发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购文件》 [6] - 中办、国办印发通知要求扩大优质商品和服务供给 创新多元消费场景 激发假期消费潜力 [8] 消费与零售 - 海南免税购物持续火热 进店选购人数较封关前翻了几番 海南自贸港首条第七航权客运航线旅客顺利入境 [7] - 山西宣布废除烟花爆竹“禁放令” 中国烟花爆竹协会回应将积极支持 是对群众节日文化需求的回应 [8] 公司动态 - 万科债券持有人批准延长境内债宽限期 但展期方案仍未通过 [8] - 银河通用拿下1000台机器人订单 [8] - 东风汽车发布固态电池研发进展 [4] 科技与创新 - 海南自由贸易港正式启动封关 [11] - 光通信行业称光纤散纤价格走高 [12] - 国产芯片公司摩尔线程等陆续上市 长鑫存储此前完成IPO辅导 [13] - SpaceX要求员工进入IPO静默期 报道称估值可能达1.5万亿美元 [13] - AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增 [15] - 液冷服务器行业称谷歌服务器订单落地 [16] - L3自动驾驶牌照正式发放 [17] 商品市场 - 现货白银涨破68美元关口 刷新历史高点 [17] 其他市场事件 - 日本确认导航卫星发射失败 [8]

每经记者｜刘艳美 每经编辑｜杨欢 智通财经、解放日报消息，在近日召开的2025年度中国游戏产业年会中，上海宣布即将推出支持游戏电竞产业发展十条举措（以下简称"游戏沪十 条"），每年扶持资金总额5000万元，推动上海游戏电竞产业高质量发展，构建具有全球影响力的产业生态体系。 据了解，"游戏沪十条"将重点围绕集聚区建设、精品创作、科技创新、文化出海、金融支撑等维度，为企业提供全周期服务，将优质资源精准投向产业 发展的关键环节。 其中提出，建设具有世界影响力、引领力的游戏电竞集聚区，为产业长远发展提供最优质的产业环境。以徐汇漕河泾、西岸，杨浦大创智、滨江，静安 大宁、市北为核心功能区，打造政策体系健全、配套服务完善、创业企业汇聚、联动消费活跃的产业高地。与此同时，上海还将深化国际交流合作，建 设出海全链条服务平台，打造产业"世界会客厅"，助力文化走出去。提升电竞产业能级，打造全球电竞赛事首选地。 解读：当前，游戏电竞产业正在从纯粹的娱乐产品，演变为承载文化、技术和跨界融合能力的数字载体。 最新发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年国内游戏产业收入与用户再创历史新高：国内游戏市场收入约3508亿元，同比 ...

12月19日，2025中国游戏产业年会在上海召开。此次大会上发布的《2025年中国游戏产业报告》显示， 中国游戏产业实现稳步增长，核心数据均创历史新高。2025年，国内游戏市场实际销售收入预计达 3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模增至6.83亿，同比增长1.35%。第一创业证券预计,游戏行业大 概率将延续高景气状态,供给端重点新品陆续上线、客户端与多端互通持续贡献增量,旺季活动将推动用 户时长与ARPU提升，移动端有望环比修复，客户端保持强势。市场表现方面，游戏龙头股今年走势强 劲。证券时报·数据宝统计，截至12月19日收盘，游戏股今年以来平均上涨44.36%。3只游戏股年内涨幅 翻倍，分别是巨人网络、世纪华通、吉比特。 ...

新华财经北京12月22日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·"游戏+"跨界融合打开产业新空间 曾经主要被视为娱乐产品的游戏，正在打开新的可能性。随着数字技术的演进，游戏产业积累的技术能 力、设计思维与用户基础，开始系统性地溢出原有边界，与医疗、教育、文旅、制造等传统领域深度融 合。业内人士表示，游戏正从提供娱乐消遣的载体，演进为驱动实体产业数字化发展、服务社会多元需 求的柔性工具。这种转变，重塑着人们对游戏的认知，也开辟出新的产业增长点。 ·锚定高质量发展万亿元级"游戏经济"生态浮现 在政策环境持续优化、版号供给充足的背景下，中国游戏产业正从高速增长阶段，坚定迈向以"高质量 发展"为核心的新阶段。《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入达 3507.89亿元，同比增速达7.68%，产业基本盘稳固。更为深刻的变化在于，行业的价值认知与发展脉络 正在重构——"游戏经济"展现出市场规模超1.2万亿元的广阔生态；以人工智能为代表的技术革新与以 传统文化为内核的内容深耕，正构筑起产业新的竞争壁垒；而出海与履责并重，标志着行业寻求可持续 发展的成熟姿态。多位从业者表示："游戏产业 ...