报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 公司有效去化库存，单季营收触底回升，虽2024年全年表现承压，但2025Q1营收已现增长，原奶价格下行提振毛利，品牌优势稳固，产品结构升级，分红与回购提振市场信心，预计未来营收和净利润持续增长 [1][2][3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年全年营收1157.80亿元，同比降8.24%；归母净利润84.53亿元，同比降18.94%；扣非后归母净利润60.11亿元，同比降40.04%；毛利率33.88%，同比提高1.30pct；销售费用率18.99%，同升1.10pct；管理费用率4.61%，同升 - 0.15pct；净利率7.33%，同升 - 0.84pct [1] - 2025Q1营收330.18亿元，同比增1.35%；归母净利润48.74亿元，同比降17.71%；净利率14.05%；毛利率37.67%，同比提高1.88pct；销售费用率16.92%，同升 - 1.52pct；管理费用率4.35%，同升 - 0.56pct；净利率15.01%，同升 - 3.33pct [2] - 预计24/25/26年营业收入分别为1187/1240/1302亿元，同比增速2.9%/4.3%/5.0%，净利润分别为107/113/117亿元，对应EPS分别为1.69/1.79/1.86元 [9] 行业供需 - 短期内乳品消费规模缩减，市场供给过剩，零售价格下行，2024年四季度公司坚持低渠道库存策略，优化终端产品新鲜度，2025年1月液奶渠道库存稳中有降，终端产品价盘坚挺，经销商进货意愿提升 [2] - 从24年下半年开始上游产能持续优化，2025年原奶供需格局整体好于2024年，三季度双节预计实现阶段性平衡 [2] 品牌与产品 - “伊利”品牌价值连续多年蝉联全球乳业第一，布局多品类并推动乳品供给结构升级 [3] - 线上、线下渠道液态奶、冷饮零售额市场份额均位列第一，婴幼儿配方奶粉全渠道零售额市场份额提升 [3] - 2024年液体乳/冷饮产品收入分别为750.03/87.21亿元，同比增长 - 12.32%/-18.41%，降幅收窄；奶粉及奶制品/其他分别贡献收入296.75/7.22亿元，同比增 + 7.53%/13.75% [3] 分红与回购 - 2024年实施2023年度利润分配方案，派发现金红利76.39亿元，2024年度拟派发现金红利总额77.26亿元，占2024年度归母净利润的91.40% [4] - 2025年5月19日已使用10亿元完成回购，回购最高价格30.01元/股，最低价格21.57元/股，均价24.84元/股 [4]

期货市场上看，5月22日截至收盘，PTA期货主力合约报4702.00元/吨，跌幅1.43%，最高触及4794.00元/ 吨，最低下探4692.00元/吨，日内成交量达1048361手。 【市场资讯】 截止2025年5月21日，中国PTA平均加工区间：400.19元/吨，环比2.38%，同比-2.33%。 本周三（5月21日），PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大，5月主港在09+120～130附近商谈。 （5月22日）全国PTA价格一 览表 | | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 地 | | 型 | | | | 等级:优等品 | | 扬子石 | 5070元/ | 市场价 | 江苏省/南通 | 南通众合化工新材料有限公司 | | | | 化 | 吨 | | 市 | VIP | | 逸盛大化 | 优等品 | 逸盛大 | 4890元/ | 市场价 | 江苏省/苏州 | 青岛嘉德瑞工贸有限公司 | | | | 化 | 吨 | | 市 | | | 恒力大连 | 优等品 | 恒力大 ...

市场行情 - 5月22日PTA期货主力合约盘中最低下探至4706.00元，收盘报4724.00元，跌幅0.96% [1] - PTA现货市场商谈氛围一般，5月货在09升水120~130附近成交，价格商谈区间在4855~4935元，主流现货基差在09+126 [4] 供需状况 - PTA负荷提升至76.9%，嘉通300万吨装置恢复，山东威联250万吨装置提负，百宏250万吨装置负荷波动 [3] - 聚酯负荷升至95.3%，环比增加1.3%，江浙终端开工持续回升 [3] - PTA二季度检修计划较为集中，下游聚酯开工坚挺，短期无大幅减产概率 [4] - PTA二季度明显去库，平衡表有较大改善 [4] 成本结构 - PX价格收于836美元/吨，PTA现货加工费为355元/吨 [4] - 外盘原油价格震荡运行，PX保持谨慎，成本支撑有限 [3][4] 机构观点 - 宁证期货认为PTA前期检修装置有重启预期，国内供应小幅增量，聚酯库存仍高，中长期新产能释放导致产能过剩压力渐显，价格上行空间受限 [2] - 西南期货指出短期PTA供需结构改善，库存去化相对抗跌，但成本支撑不足，建议谨慎对待并采取区间操作 [3] - 新湖期货强调PTA二季度明显去库，原料PX处在去库期，价格下方支撑较强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面内地估值存下行压力，港口开启累库周期，09合约承压，建议逢高做空MA09合约 [16] - 烧碱短期检修集中供应压力有限，需求有支撑，盘面有走高可能，但存在风险，单边观望，激进者可谨慎正套尝试 [25] - PVC近期反弹有支撑，但中长线过剩压力明显，预计短期震荡，09上方阻力位看5100附近 [25] - 聚烯烃整体成交偏弱，PE静态基本面好转，PP供应压力后续增大，单边逢高偏空，LP价差转为扩张 [31] - 原油国际油价宽幅震荡回落，盘面维持区间宽幅震荡概率大，单边波段思路，期权做多波动率 [43] - 聚酯产业链各品种供需情况不同，PX关注下方空间和价差机会，PTA关注下方支撑和反套机会，乙二醇单边观望、9 - 1正套，短纤价格随原料波动、加工费低位做扩，瓶片产量高位运行、关注加工费 [47] - 苯乙烯短期震荡，中期偏空，关注近月7800 - 7900上方阻力，套利关注EB - BZ价差走阔机会 [54] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 5月21日MA2501收盘价2343，涨0.73%；主力MA2505收盘价2288，跌1.63%；MA2509收盘价2270，涨0.62%；MA2505 - 2509价差18，跌74.29%；MA2501 - 2505价差55 [16] - 太仓基差45，跌16.67%；内蒙北线现货2038，跌1.45%；河南洛阳现货2180，跌0.68%；港口太仓现货2315，涨0.22%；区域价差太仓 - 内蒙北线278，涨14.43%；太仓 - 洛阳135，涨17.39% [16] - 甲醇企业库存33.401，跌0.52%；中醇港库存49.0，涨1.34%；周度到港量23.0，涨12.50% [16] - 上游国内企业开工率75.5，跌0.20%；下游外采MTO装置开工率75.68，涨12.67%；下游甲醛开工率34.4，跌0.72%等 [16] 氯碱产业（PVC、烧碱） - 5月21日山东32%液碱折百价2625.0；山东50%液碱折百价2800.0；华东电石法PVC市场价4830.0；华东乙烯法PVC市场价5000.0 [20] - 烧碱海外FOB华东港口390.0，跌1.3%；出口利润 - 33.4，跌171.3%；PVC海外CFR东南亚670.0；CFR印度700.0；FOB天津港电石法605.0，涨0.8%；出口利润1.6，跌97.1% [21][22] - 烧碱行业开工率85.8，跌1.9%；PVC总开工率74.0，跌4.9%；外采电石法PVC利润 - 1042.0，涨2.8%；西北一体化利润296.1，涨58.4% [23] - 氧化铝行业开工率77.0，跌3.3%；粘胶短纤行业开工率80.7，跌0.4%；印染行业开机率63.2，涨4.2% [24] - 隆众样本管材开工率49.1，涨1.9%；隆众样本型材开工率35.9；隆众样本PVC预售量63.2，涨21.3% [25] - 液碱华东厂库库存19.4，涨0.3%；液碱山东库存8.2，涨1.0%；PVC上游厂库库存40.6，跌4.7%；PVC总社会库存39.7，跌3.1% [25] 聚烯烃产业 - 5月21日L2505收盘价7140；L2509收盘价7221；PP2505收盘价6990；PP2509收盘价7054；L2505 - 2509 - 81；PP2505 - 2509 - 64 [29] - 华东PP拉丝现货7130；华北LLDPE膜料现货7270；华北L05基差40；华东pp05基差80 [29] - PE装置开工率79.5，跌5.41%；PE下游加权开工率39.3，涨1.47%；PE企业库存49.8，跌5.57%；PE社会库存59.3，跌2.85% [30] - PP企业库存59.3，跌1.85%；PP贸易商库存15.3，跌3.65%；PP装置开工率76.6，跌4.0%；PP粉料开工率32.0，涨0.2%；下游加权开工率49.8，涨0.7% [31] 原油产业 - 截至2025年5月16日当周，美国原油产量1339.2万桶/日；炼厂开工率90.7%；美国商业原油库存变动132.8万桶；库欣原油库存变动 - 45.7万桶等 [36] - 5月22日Brent64.91美元/桶，跌0.72%；WTI61.34美元/桶，跌0.37%；SC463.10元/桶，跌1.09%；Brent M1 - M31.02美元/桶，跌8.93%等 [43] - 5月22日NYM RBOB213.36美分/加仑，跌0.75%；NYM ULSD212.83美分/加仑，跌0.50%；ICE Gasoil611.25美元/吨；RBOB M1 - M37.82美分/加仑，跌2.86%等 [43] - 5月22日美国汽油裂解28.27美元/桶，跌1.57%；欧洲汽油裂解16.38美元/桶；新加坡汽油裂解10.85美元/桶，跌7.11%等 [43] 聚酯产业链 - 近期油价交易逻辑反复，PX短期供需面良好但上行乏力，下方空间有限，关注6600附近支撑和价差机会 [47] - PTA5月下旬装置陆续重启，供需存转弱预期，基差回落，关注4600附近支撑和TA9 - 1反套机会 [47] - 乙二醇5 - 6月预期去库，但受聚酯工厂减产消息影响上行空间受压制，单边观望，EG9 - 1低正套 [47] - 短纤加工费压缩，部分工厂有减产意愿，价格随原料波动，后期关注减产执行情况，加工费低位做扩 [47] - 瓶片产量高位运行，终端消费旺季来临，供需双强，绝对价格跟随原料，关注低加工费下装置开工情况 [47] 苯乙烯产业 - 5月21日Brent原油64.9美元/桶，跌0.7%；CFR日本石脑油577.0美元/吨，涨1.2%；CFR东北亚乙烯780.0；CFR中国纯苯746.0，涨0.3%等 [51] - 苯乙烯华东现货价7840.0，跌0.1%；EB25067584.0，涨0.1%；EB25077422.0，涨0.0%；EB基差256.0，跌5.2%；EB月差162.0，涨1.3% [52] - 苯乙烯CFR中国921.0；FOB韩国911.0；FOB美湾1045.0；FOB鹿特丹1273.0，跌0.5%；进口利润84.1，跌32.7% [53] - 国内纯苯综合开工率70.7，跌3.5%；亚洲纯苯开工率74.2，跌0.3%；苯乙烯开工率71.3，跌1.3%；PS开工率57.1，涨1.4%等 [54] - 苯乙烯一体化利润519.7，涨349.6%；非一体化利润437.8，涨6412.0%；PS利润 - 90.0，跌250.0%；EPS利润160.0，跌61.0%；ABS利润 - 419.0，跌174.4% [54] - 纯苯港口库存12.3，涨2.5%；苯乙烯港口库存9.3，跌4.9%；PS库存21.3，跌8.2%；EPS库存93，跌4.9%；ABS库存10.0，跌9.9% [54]

音紧像胶呈报 图1 研究中心能化团队 2025/05/22 P 不 A A POY 1 仓单+有 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 PTA加 PTA负 石脑油 石脑油裂 聚酯毛利 TA基美 50D/4 日期 原油 PX加工美 产销 台湾 工差 效预报 日本 न्ह 解价差 荷 负荷 8F 图H 2025/0 5030 7050 80258 0.30 64.5 572 853 99.00 281.0 353 65 86.9 76.9 215 5/15 2025/0 70046 65.4 ୧୧୧ 839 4990 7050 85.92 274.0 386 103 87.9 76.9 200 0.25 5/16 (图H 2025/0 75 7025 87.9 200 0.35 65.5 569 841 4995 88.97 272.0 380 76.9 68831 5/19 2025/0 827 4860 7025 90.39 257.0 320 67816 0.25 65.4 570 205 87.9 76.9 165 5/20 2025/0 图H 65.4 570 4895 90.39 87.9 125 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，PTA开工环比回升，聚酯开工仍有提升，库存延续去化，基差整体走强，现货加工费环比回落但维持偏高水平；PX国内开工回落，海外检修落地，PXN与结构延续走强，异构化与歧化效益改善，美亚芳烃价差回落。后续聚酯短期开工拐点相对模糊，考虑到TA上半年检修兑现充分且仍有投产计划，后续自身继续去库要求较高，下游超预期下库存去化环节将逐步转移至PX，可关注远月TA加工费做缩机会 [1] - MEG方面，国内油制存意外停车，煤制计划检修，开工下滑明显，到港偏少下港口库存去化，下游备货水平回落，基差走强，利润与比价继续走扩。油制供应超预期减量而需求端短期韧性仍存，港口库存去化预计更为显著，可关注阶段性正套机会 [1] - 涤纶短纤方面，近端上海远纺、江阴优彩提负，开工提升至96.2%，产销环比改善，库存去化。需求端涤纱端开工持稳，原料备货提升而库存环比去化，效益走弱。短纤虽库存环比有去化，但整体高供应而下游利润承压，预计基本面难有明显好转，但盘面加工费本周已压缩至偏低水平，预计偏弱维持 [1] - 天然橡胶方面，全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，该价格割胶积极性预计尚可，策略为观望 [1] - 苯乙烯方面，报告给出了苯乙烯及其相关产品价格和利润的日度变化数据，但未给出明确核心观点 [1] 根据相关目录分别总结 PTA相关 - 价格数据显示2025年5月14 - 20日，原油价格有波动，PX加工费、PTA内盘现货价格等也都有不同程度变化，如原油从87.0美元变化到84.1美元，PTA内盘现货价格在7000 - 7050元之间波动 [1] - PTA现货成交日均成交基差2509（+114），中泰120万吨重启 [1] MEG相关 - 价格数据显示2025年5月14 - 20日，MEG各价格指标有变化，如MEG外盘价格从780美元到780美元（无日度变化），内盘价格从4635元降到4522元 [1] - MEG现货成交商谈价格4474 - 4569附近，基差对09（+100）附近 [1] 涤纶短纤相关 - 价格数据显示2025年5月1 - 20日，各短纤产品价格有变动，如1.4D棉型原生短纤从6815元降到6710元 [1] - 现货价格6592附近，市场基差对06 - 30附近，近端上海远纺、江阴优彩提负，开工提升至96.2%，产销环比改善，库存去化 [1] 天然橡胶相关 - 价格数据显示2025年5月1 - 20日，天然橡胶各品种价格有变化，如美金泰标从1815美元到1785美元，上海全乳从14900元到14620元 [1] - 全国显性库存微去，绝对水平不高，泰国杯胶价格小幅反弹，割胶积极性预计尚可 [1] 苯乙烯相关 - 价格数据显示2025年5月14 - 20日，苯乙烯及其相关产品价格有变动，如乙烯（CFR东北亚）从776美元到752美元，苯乙烯（华东）从960美元到940美元 [1] - 国产利润方面，PS、ABS、EPS等产品利润在不同日期有不同表现，如PS国产利润（华东透苯）从8400元到8050元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内纯苯走势以供应主导，维持偏空思路，关注出口恢复对需求端的支撑 [3] - 苯乙烯基本修复节前跌幅，短期价格波动加剧，追高需谨慎 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 5月19日苯乙烯主力合约收涨0.45%，报7779元/吨，基差246元/吨（-43元/吨） [2] - 5月19日布油主力合约收盘62.0美元/桶（+0.4美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.4美元/桶（+0.9美元/桶），华东纯苯现货报价6155元/吨（+60元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存21.3万吨（-1.9万吨），环比减少8.2%，江苏港口库存5.7万吨（-1.2万吨），环比下降17.2%，库存持续去化，现货流动性收紧 [2] - 苯乙烯检修装置逐渐回归，供应有增量预期，周产量环比下滑1.29%至32.65万吨（-0.42万吨），工厂产能利用率71.3%（-0.9%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率62.3%（+15.0%），ABS产能利用率67.4%（-1.6%），PS产能利用率57.1%（+0.8%），开工率大幅回升 [2] 观点 - 纯苯市场延续弱势，BZ–SM近月合约价差升至1800元/吨以上，估值偏高，存在调整压力 [3] - 纯苯下游苯乙烯显性库存低，终端原料库存降至偏低水平，短期内难以迅速累库 [3] - 国内纯苯产量稳定，7月起欧洲进口货源或陆续到港，供给充裕，下游装置开工率下滑，需求端疲弱，短期处“供大于需”格局 [3] - 上周苯乙烯价格超预期上涨，受中美贸易缓和、港口纸货库存偏低、北方某大厂乙烯裂解装置突发检修三方面驱动 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 5月16 - 19日，苯乙烯期货主连涨1.54%至7779元/吨，现货跌0.56%至8224元/吨，基差跌14.88%至246元/吨 [6] - 5月16 - 19日，纯苯华东涨0.98%至6155元/吨，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格不变 [6] - 5月16 - 19日，纯苯内益 - CFR价差涨16.15%至 - 321.8元/吨，华东 - 山东价差涨30.77%至255元/吨 [6] - 5月16 - 19日，布伦特原油涨0.57%至62.0美元/吨，WTI原油涨1.36%至65.4美元/吨，石脑油跌0.10%至7691.5元/吨 [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 5月9 - 16日，苯乙烯产量跌1.29%至32.6万吨，纯苯产量跌2.94%至39.0万吨 [7] - 5月9 - 16日，苯乙烯江苏港口库存跌17.23%至5.7万吨，国内工厂库存跌8.17%至21.3万吨，纯苯全国港口库存涨2.50%至12.3万吨 [7] 开工率情况 - 5月9 - 16日，纯苯下游苯乙烯产能利用率跌0.93至71.3，己内酰胺涨0.07至83.8，苯酚涨3.00至78.0，苯胺跌6.44至68.9 [8] - 5月9 - 16日，苯乙烯下游EPS产能利用率涨14.96至62.3，ABS跌1.61至67.4，PS涨0.80至57.1 [8] 行业要闻 - 人民币5月LPR下调10bp，1年期LPR报3%，上次为3.1%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.6% [9] - 伊朗副外长称若美国坚持要求伊朗停止铀浓缩，核谈判将失败 [9] - 俄乌方面，普京称俄已准备好与乌就和平谈判的备忘录展开合作，特朗普表示俄乌将立即启动谈判以实现停火，泽连斯基愿按普京说法与俄签备忘录停战 [9] 产业链数据图表 - 报告包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等13张产业链数据图表 [10][15][17]

行业整体承压与调整 - 白酒行业应收票据总额308.6亿元，同比减少29%，显示渠道金融杠杆持续收缩[3] - 头部企业应收票据明显下降，龙头企业主动控制经销商杠杆以维护产业健康度[1][3] - 行业销售费用率上升，企业加大费用投入以加速终端动销[1] 洋河股份财务表现 - 第一季度销售商品提供劳务收到现金98.05亿元，同比减少24.03%[2] - 期末合同负债70.24亿元，同比增长20.78%[2] - 销售费用率同比增加3.9个百分点，第四季度同比增加54.6个百分点[9] 渠道管理与库存优化 - 完善经销商评级及准入退出机制，全年净增加经销商77家（省内39家，省外38家）[5] - 主动控制发货节奏以降低渠道库存压力，回款下滑幅度小于发货[2] - 对扰乱市场价格网点严格处理，严重违规者取消合作[6] 产品战略与动销措施 - 实施M6+严格配额管控，暂停不符合要求市场的订单接收[7] - 海之蓝开瓶率和自点率实现近两位数增长，通过开瓶扫码现金红包等促销措施[7] - 第七代海之蓝优先投放江苏省内，定位百元价格带超级单品[7] 区域市场聚焦 - 梦之蓝重点销售区域为江苏省内和环苏市场[7] - 海之蓝省外销售占比更高，天之蓝和水晶版梦之蓝受市场影响较大[7] - 聚力稳固重点市场，加强省内大本营市场渠道推力[7] 费用与盈利状况 - 2025年销售费用将聚焦重点产品和区域，提高费用使用效率[9] - 第一季度净利率承受小个位数下行压力，但环比有所好转[9] - 基地型次高端企业净利率26.8%，同比下降3.6个百分点[10]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块上涨 0.53%，跑输上证指数 0.23pct，白酒淡季特征明显，啤酒、饮料步入旺季 [1] - 白酒消费需求偏淡，价格压力和出清趋势延续，茅台积极拓展渠道；大众品旺季催化渐显，各细分行业表现分化 [1][2] - 个股推荐关注抗风险龙头、数字化修复及基地市场有份额提升逻辑的公司，以及部分渠道风险释放的公司 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 4 月酒类价格同比-2%，1 - 4 月同比-2%，2025 年一季度产量 103.24 万千升/同比-7.22%，销售额 1963.04 亿元/同比-0.38%，利润 580.07 亿元/同比-0.73%，消费需求延续压力 [1][10] - 茅台酱香酒拓展渠道，1 - 4 月电商销售额同比增超 30%，贵州茅台回购股份 264.2 万股，占比 0.21%，支付 40.50 亿元 [1][10] - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平，白酒指数涨 0.6%，低配及低波龙头受益 [11][12] - 个股推荐关注抗风险龙头、数字化修复及基地市场有份额提升逻辑的公司，以及部分渠道风险释放的公司 [12] 大众品 - 啤酒：一季报显示进入补库存与需求企稳回升共振阶段，8 - 10 元价格带单品增速领先，25Q1 收入同比+3.7%，归母净利同比+10.9%，25Q2 胜率偏高 [13][14] - 零食：一季报收入增速受春节错期影响，内部个股分化，新兴渠道、健康零食品类景气，25Q1 收入同比+31.0%，归母净利润同比-15.4% [15] - 调味品：基础调味品龙头表现好，一季度补库存，2024 年收入 928 亿元，同比+3.0%，25Q1 收入 248 亿元，同比+1.6% [16] - 速冻食品：旺季结束，餐饮疲弱，2024 年收入 414 亿元，同比+0.5%，25Q1 收入 101 亿元，同比-1.5% [17] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局 2025 年供需改善弹性 [18][19] - 饮料：迎来旺季，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料 [19] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 5 月 12 日至 16 日）食品饮料板块上涨 0.53%，跑输上证指数 0.23pct [1][20] 白酒 - 本周飞天茅台、普五批价略跌，国窖持平，5 月 11 日原箱茅台批价 2165 元/瓶，散瓶 2080 元/瓶，普五 920 元/瓶，高度国窖 1573 860 元/瓶 [11][28] 大众品 - 肉鸭、鸭苗价格下降，猪肉、大豆、毛鸭价格上升，其余原材料价格不变 [42] 本周重要事件 - 5 月 13 日惠发食品股东拟减持；东鹏饮料股东减持；5 月 15 日华统股份增发 17204.3010 万股，募集 159999.9993 万元 [68] 下周大事提醒 - 5 月 19 日龙大美食、李子园、百润股份召开股东大会；5 月 20 日青岛啤酒、伊利股份召开股东大会；5 月 21 日安井食品、皇氏集团召开股东大会 [69]

甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/05/1 2 801 2437 2395 2560 2625 2510 2705 257 332 187 160 -880 2025/05/1 3 801 2460 2415 2565 2635 2515 2705 260 340 174 160 -899 2025/05/1 4 801 2525 2470 2575 2645 2515 2738 266 340 191 155 -1002 2025/05/1 5 801 2425 2418 2580 2645 2515 2738 262 332 132 155 -899 2025/05/1 6 801 2397 2375 2560 2645 2515 2730 261 332 107 60 -859 日度变化 0 -28 -43 -20 0 0 -8 -1 0 -25 -95 40 观点 伊朗发货少，05时间不够，目前预计4月底库存将去化至季节性低位，警惕伊朗后期发货仍不及预 期，5 ...