扩内需：食品饮料行业投资机会 20151223 摘要 食品饮料行业迎来系统性机会，科技企业涨薪与中央经济工作会议精神 相符，城乡居民增收计划及新增长点打造将利好消费。 白酒行业深度调整，2025 年进入杀 EPS 阶段，扩内需政策有望加速筑 底，高端白酒如茅台、老窖及调整后的汾酒、洋河值得关注。 乳制品行业供需调整完成，生育和增收政策催化需求，奶粉和液态奶需 求预计增加，关注伊利、新乳业等盈利复苏机会。 休闲食品受益于口红效应、新渠道及健康化趋势，居民增收政策推动回 暖，推荐盐津铺子、卫龙、万辰食品和洽洽食品。 饮料赛道健康化趋势明显，非现饮渠道占比增加，东鹏饮料等高成长公 司值得关注，其"补水啦"有望成为第二增长极。 成本波动影响大众品企业业绩，葵花籽种植面积恢复，瓜子成本下降， 洽洽食品毛利率有望修复；魔芋精粉价格高位，卫龙、盐津成本压力有 望缓解。 创新驱动型公司通过产品和渠道创新推动增长，农夫山泉、立高、卫龙、 新乳业和统一值得关注；高效供应链管理对企业至关重要，东鹏表现突 出。 Q&A 2026 年中央经济工作会议对食品饮料行业的影响如何？ 2026 年中央经济工作会议将扩内需作为首要任务，预计会出 ...

从个股来看，贵州茅台（600519）收盘价达1400.90元/股，下跌0.49%；五粮液（000858）收盘价达 109.28元/股，下跌0.40%；山西汾酒（600809）收盘价达175.60元/股，下跌0.96%；泸州老窖 （000568）收盘价119.94元/股，下跌0.38%；洋河股份（002304）收盘价达62.10元/股，下跌0.06%。 爱建证券在其研报中指出，酒企步入业绩快速出清通道。随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化 下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底 部愈发清晰。 北京商报讯(记者刘一博冯若男)12月24日尾盘，三大指数集体上涨，沪指3940.95点上涨0.53%。白酒板 块2196.49点收盘上涨0.18%，其中13只白酒股下跌。 ...

来源：酒业内参 新浪财经"酒价内参"过去24小时中收集到的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在周三迎 来强劲上涨，市场交易活跃度显著提升。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9131元， 较昨日大幅上扬56元，创下近期单日涨幅新高，或指示浓厚的节日消费氛围。 今日市场在节日效应驱动下表现活跃，呈普涨格局。精品茅台价格单日大幅上涨32元/瓶，领涨全场， 反映出高端礼品与宴请需求在节前得到强劲释放。洋河梦之蓝M6+价格环比上涨11元/瓶。古井贡古20 价格上涨7元/瓶。青花郎与习酒君品价格分别上涨6元/瓶和5元/瓶，走势稳健，其中青花郎已实现三连 阳。国窖1573与水晶剑南春价格也分别上涨2元/瓶。少数产品价格微调，五粮液普五八代价格回落5元/ 瓶，飞天茅台价格回落3元/瓶，青花汾20价格微跌1元/瓶，属正常波动。 【点击进入酒价内参，查看真实酒价】 sma 打开新浪财经APP 搜索 酒价内参 ○ 新浪财经客户端 Sina Finance Mobile Version 行业自媒体名酒研究所认为，贵州茅台精品价格的大幅攀升可能与近期茅台酒"控量"的消息关联。此 前，一份茅台产品供应及结构改革的文 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 新浪财经"酒价内参"过去24小时中收集到的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在周三迎 来强劲上涨，市场交易活跃度显著提升。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9131元， 较昨日大幅上扬56元，创下近期单日涨幅新高，或指示浓厚的节日消费氛围。 今日市场在节日效应驱动下表现活跃，呈普涨格局。精品茅台价格单日大幅上涨32元/瓶，领涨全场， 反映出高端礼品与宴请需求在节前得到强劲释放。洋河梦之蓝M6+价格环比上涨11元/瓶。古井贡古20 价格上涨7元/瓶。青花郎与习酒君品价格分别上涨6元/瓶和5元/瓶，走势稳健，其中青花郎已实现三连 阳。国窖1573与水晶剑南春价格也分别上涨2元/瓶。少数产品价格微调，五粮液普五八代价格回落5元/ 瓶，飞天茅台价格回落3元/瓶，青花汾20价格微跌1元/瓶，属正常波动。 "酒价内参"的每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企的指定经销 商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交 终端零售价格，力求为社会各界提供一份关于知名白酒市 ...

市场表现 - 12月23日，白酒板块整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅*ST岩石上涨4.93%，其余19只个股全部收跌，其中皇台酒业领跌 [1][2] - 头部白酒公司股价均出现小幅下跌，贵州茅台下跌0.03%至1407.86元，五粮液下跌0.55%至109.72元，山西汾酒下跌0.48%至177.30元，泸州老窖下跌0.77%至120.40元 [1] 资金流向 - 当日白酒板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出7.43亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，分别为3.24亿元和4.18亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，在提供详细数据的10只个股中，仅*ST岩石和金徽酒获得主力资金净流入，分别为517.70万元和181.47万元，其余8只个股主力资金均为净流出 [3] - 主力资金净流出额较高的个股包括老白干酒（-1203.60万元）、顺鑫农业（-1076.84万元）和皇台酒业（-644.97万元） [3] - 游资与散户资金在多数下跌个股中呈现逆势买入或净流入状态，例如伊力特游资净流入135.02万元，散户净流入429.61万元，天佑德酒游资净流入326.30万元，散户净流入267.68万元 [3]

市场表现 - 2024年12月23日尾盘，上证综指收于3919.98点，当日上涨0.07% [1] - 同日，白酒板块指数收于2192.45点，当日下跌0.99%，板块内19只个股下跌 [1] - 贵州茅台收盘价为1407.86元/股，当日下跌0.03% [1] - 五粮液收盘价为109.72元/股，当日下跌0.55% [1] - 山西汾酒收盘价为177.30元/股，当日下跌0.48% [1] - 泸州老窖收盘价为120.40元/股，当日下跌0.77% [1] - 洋河股份收盘价为62.14元/股，当日下跌0.66% [1] 行业现状与趋势 - 白酒行业当前仍处于深度调整期，需求下行驱动价格带持续下移 [1] - 行业正从规模扩张转向存量竞争，各家酒企围绕真实消费需求重新切分市场 [1] - 头部企业已摒弃单纯业绩导向，短期财务报表虽因行业调整而承压 [1] - 头部企业正主动纾解渠道压力、优化供需结构，此举被视为实现渠道健康发展的必经之路 [1]

行业核心观点 - 白酒行业正经历深刻的结构性调整，传统依赖“政商宴请+高端礼品”的消费逻辑正在远去，而基于“悦己需求”、健康化和场景多元化的新消费时代正在到来 [3][4][14][32] - 行业整体增长失速，2025年多数酒企业绩承压，面临营收、净利润及现金流同步下滑的局面，行业进入深度调整期 [7][9][12] - 市场出现显著分化：传统高端白酒价格承压、库存高企，而部分定位精准、满足新消费需求的小众品牌（如劲酒）则实现逆势增长 [3][12] 行业整体表现与数据 - **行业整体业绩下滑**：2025年前三季度，20家白酒上市公司合计营业收入3177.79亿元，同比下滑5.90%；合计净利润1225.71亿元，同比下降6.93%；经营活动现金流净额877.06亿元，同比大幅下降20.85% [7] - **头部酒企增长失速**：作为“压舱石”的五大头部酒企（茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河）前三季度营收合计2659.90亿元，同比下滑6.3%；归母净利润合计1122.80亿元，同比下降13.2% [10] - **多数企业负增长**：在披露的20家上市酒企中，仅贵州茅台（营收增6.32%）和山西汾酒（营收增5.00%）实现营收正增长，其余18家营收均为负增长，其中洋河股份（-34.26%）、水井坊（-38.01%）等降幅显著 [9] 消费趋势与市场结构变化 - **价格带下沉与理性化**：白酒主销价格段已从300-500元进一步向100-300元价位带下沉，500-800元价位带生存困难，800-1500元价格带出现严重价格倒挂，消费者不再为过度品牌溢价买单，高性价比成为核心决策因素 [16][17] - **消费场景重构**：传统核心场景（商务宴请、政务接待）收缩，婚宴保持稳定，而朋友聚会、日常饮用减少，新兴场景如独居微醺、闺蜜小聚、露营轻饮等崛起 [17] - **产品形态革新**：小瓶装、低度化成为主流趋势，以满足单人饮用、便携和易搭配的需求，例如100ml装劲酒的热销印证了“小而美”的消费潮流 [17][23] 新兴消费群体与需求 - **年轻消费者成为关键力量**：85后至Z世代的年轻消费群体摆脱传统“酒桌文化”束缚，消费动机从“面子消费”转向“悦己消费”，注重“品质+体验+情感价值”的综合考量 [20][21] - **女性消费市场崛起**：随着“她经济”崛起，女性白酒消费市场快速扩容，独居女性增加催生了单人饮用场景，小瓶装、低度酒、养生酒成为新宠 [18] - **消费偏好变化**：年轻消费者更偏好便携、低度、易搭配的产品，并追求“轻养生微醺”的平衡状态，对低度酒、养生酒的接受度显著提高 [18][32] 公司案例与战略应对 - **贵州茅台**：2025年前三季度营收1284.54亿元，同比增长6.32%，净利润646.27亿元，在行业下行中表现相对稳健，但其核心产品飞天茅台（散瓶）市场价格已跌破1499元/瓶的官方指导价 [1][9] - **五粮液**：前三季度营收609.45亿元，同比下降10.26%，第三季度营收81.74亿元同比骤降52.66%，公司正试图通过深耕宴席市场（宴席场次和开瓶量增长30%以上）及提升产品扫码率（五粮液39度瓶扫码率从50%提至60%）来应对挑战 [9][10] - **劲酒**：作为逆势增长的案例，2025年增长超过20%，其成功在于转型精准踩中新消费需求脉搏，从“饭局标配”转向“单人微醺”，通过低度、小瓶装、养生属性及花式喝法（如混搭红糖姜茶）在年轻女性群体中走红，被贴上“姨妈神仙水”标签，在社交平台拥有百万级浏览量话题 [3][12][15][32] - **泸州老窖**：前三季度营收231.27亿元，同比下降4.84%，公司通过建立“大光瓶产品矩阵”应对市场变化，例如新版泸州老窖二曲定位大众消费者，黑盖光瓶酒定位高品质并侧重城市新消费场景 [10] 行业挑战与转型方向 - **传统模式遭遇瓶颈**：白酒行业长期依赖的“政商宴请+高端礼品”场景收缩，对年轻消费群体需求响应迟缓，导致在产业红利稀释期面临价格混乱、库存过高、市场需求下降等困局 [12][14] - **转型措施效果有限**：多数传统酒企采取的“控价、控产、拓渠道、押注线上及推新品类”等措施效果不明显，三季度经营报告已充分说明 [14] - **未来成功关键**：在于能否顺应消费主权回归的趋势，从产品形态（小瓶装、低度化）、消费场景（新兴社交、悦己）、情感连接（健康、个性化）及营销方式（社交平台自发传播）上进行彻底重构，而非仅做表面改变 [16][23][24][26]

洋河股份12月22日大宗交易平台出现一笔成交，成交量9.42万股，成交金额534.11万元，大宗交易成交 价为56.70元，相对今日收盘价折价9.35%。该笔交易的买方营业部为方正证券股份有限公司瑞安罗阳大 道证券营业部，卖方营业部为方正证券股份有限公司瑞安罗阳大道证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为926.79万元。 证券时报·数据宝统计显示，洋河股份今日收盘价为62.55元，下跌0.32%，日换手率为0.17%，成交额为 1.62亿元，全天主力资金净流出357.40万元，近5日该股累计上涨0.37%，近5日资金合计净流出5296.08 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为14.41亿元，近5日减少8751.75万元，降幅为5.73%。 据天眼查APP显示，江苏洋河酒厂股份有限公司成立于2002年12月27日，注册资本150644.5074万人民 币。（数据宝） 12月22日洋河股份大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元） | ...

| 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (元) | (万股/万份) | (万元) | | | | 2025-12-22 | 002304 | 洋河股份 | 56.70 | 9.42 | | 534.11 方正证券股份有限 | 方正证券股份有限 | | | | | | | | 公司瑞安罗阳大道 | 公司瑞安罗阳大道 | | | | | | | | 证券营业部 | 证券营业部 | 12月22日，洋河股份大宗交易成交9.42万股，成交额534.11万元，占当日总成交额的3.19%，成交价56.7 元，较市场收盘价62.55元折价9.35%。 ...

市场表现 - 12月22日尾盘，三大指数集体上涨，沪指收于3917.36点，上涨0.69% [1] - 白酒板块整体微涨0.07%，收于2214.44点，但板块内14只个股出现下跌 [1] - 主要白酒龙头股普遍收跌：贵州茅台下跌0.12%至1408.26元/股，五粮液下跌0.18%至110.33元/股，山西汾酒下跌0.25%至178.15元/股，泸州老窖下跌0.62%至121.33元/股，洋河股份下跌0.32%至62.55元/股 [1] 行业现状与趋势 - 白酒行业当前仍处于深度调整期，需求下行正驱动价格带持续下移 [1] - 行业正从规模扩张阶段转向存量竞争阶段，各家酒企围绕真实消费需求重新切分市场 [1] 企业战略与应对 - 头部酒企已摒弃单纯的业绩导向，短期财务报表虽因行业调整而承压 [1] - 头部酒企正主动采取纾解渠道压力、优化供需结构的举措，这被视为实现渠道健康发展的必经之路 [1]