报告行业投资评级 - 黄金：长期持有★★ [1] - 白银：强势走高★★ [1] - 铜：强势走高★★ [1] - 锌：弱势反弹★ [1] - 铅：反弹承压★ [1] - 锡：反弹承压★ [1] - 铝：反弹★★ [1] - 镍：反弹承压★ [1] - 工业硅：反弹★ [1] - 多晶硅：看多★★ [1] - 碳酸锂：谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 尽管数据不支持大幅度降息，但美国政府关门风险和美联储官员鸽派表态为金银提供支撑，中长期黄金支撑逻辑不变，白银长期看多逻辑也不变 [1][3] - 宏微共振推动铜价暴涨，中长期对铜依旧看好 [1][7] - 国庆长假临近，锌需求疲软，中长期供增需减，是板块空头配置 [1][10] - 原生铅与再生铅检修企业复产，下游消费旺季预期存疑，铅价反弹承压 [1] - 缅甸佤邦锡矿复产慢，国内供应有检修停产，库存低，终端消费有支撑，锡价短期反弹 [1] - 海外铝土矿到港环比预期减少，国内消费地铝锭去库不顺畅，下游加工行业开工回升，铝价企稳回升 [1] - 海外印尼镍矿端有扰动，国内精炼镍供应高，下游不锈钢终端消费有旺季预期，镍价短期反弹 [1] - 供应环比减少、多晶产量增加，工业硅库存结构“两边低，中间高”，市场期现正反馈，短期偏强运行 [1] - 多晶硅 9 月排产持平 8 月，下游需求有韧性，基本面有改善预期，政策预期支撑盘面 [1] - 碳酸锂产量增加，但总库存连续 6 周去化，冶炼厂库存低于去年同期，储能和新能源汽车有政策利好，企稳后低多对待 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：降息预期降低不抵未来不确定性风险加剧，金银再度大幅走高 [2] - 基本逻辑：美国数据走好减少降息预测概率，但政府关门风险加大、美联储官员表态鸽派，长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：盘面强势，黄金短期 840 有支撑，白银短期 10000 附近有支撑，金银长线看多，可继续介入多单 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜和伦铜暴涨超 3%，创下年内新高 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，印尼 Grasberg 铜矿事故预计使全球铜矿供应阶段性减少 2.2%左右，加工费倒挂，8 月国内电解铜产量下降，9 月或继续下降，海内外库存去化 [6] - 策略推荐：短期投机多单继续持有，移动止盈，准备空仓或轻仓过节，长期战略多单持有，买入期权保护，产业卖出套保积极布局，中长期看好铜 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌弱势反弹，重回 2 万 2 关口 [9] - 产业逻辑：2025 年锌精矿供应宽松，9 月国内炼厂检修增加，锌锭预计环比减少，上期所锌锭库存累库，海外伦锌库存去化，节前中下游企业刚需补库，现货贴水收敛 [9] - 策略推荐：空单止盈兑现，准备空仓或轻仓过节，中长期反弹逢高沽空 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回升，氧化铝低位企稳 [12] - 产业逻辑：电解铝 8 月产量同比和环比上升，9 月库存有变化，需求端下游加工企业开工率上升；氧化铝几内亚供应充裕，9 月到港量或受雨季影响，国内开工率上升，供应端压力加大 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低做多，注意下游开工变动 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢承压回落 [16] - 产业逻辑：镍海外印尼政局对供应影响有限，国内产业链内部供需分化，精炼镍供应过剩，9 月纯镍社会库存累积；不锈钢下游消费旺季预期仍存，9 月市场库存总量下降，去库幅度收窄，海外货源到港，国内排产量提升 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，注意下游消费改善情况 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 低开高走，涨幅近 1% [20] - 产业逻辑：供应未明显收缩，周度产量维持 2 万吨以上，开工率近 50%，宁德枧下窝暂未复产影响有限；需求端有政策支撑，储能需求增速超预期，下游订单排至年底，总库存连续 6 周去化，临近月底江西采矿证问题或被关注 [21] - 策略推荐：关注 60 日均线支撑【73500 - 75200】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期多头了结意愿上升，中长线 上行趋势不变，长线看强 [1] - 铜在宏观宽松背景下，矿端扰动再起，资金关注度快速上升，长线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期上涨，中期上涨，日内震荡偏弱，长线看强 [1] - 本周纽约金触及 3800 美元后呈现高位震荡态势，对应沪金主力期价在 850 - 860 元区间震荡 [3] - 9 月议息会议后美元指数持续反弹，给予金价压力，短线多头了结意愿上升，沪金持仓量持续下降 [3] - 中长线上行趋势未改，短线沪金可关注 5 日和 10 日均线支撑，纽约金可关注 3800 美元关口压力 [3] 铜 - 短期上涨，中期上涨，日内上涨，长线看强 [1] - 昨夜铜价高位回落，沪铜主力期价一度触及 8.3 万关口，美国矿业巨头 Freeport - McMoRan 股价持续下跌，跌幅 6% [4] - 9 月 8 日，其印尼子公司 Grasberg 矿山发生泥石流事故，已暂停生产，公司启动不可抗力条款 [4] - 9 月 24 日公告预计该铜矿最早要到 2027 年才能恢复事故前的生产水平，2026 年铜金产量预计将下降 35% [4] - Grasberg 2024 年产量为 81.6 万吨，约占全球产量的 3.5% [4] - 短期伦铜突破年内高位，沪铜逼近年内高位，资金关注度快速上升，上行动能较强 [4] - 产业下游短期对大涨的铜价接受度较低，对铜价形成一定的压制 [4]

2025 年 9 月 26 日 生猪：现货旺季不旺，维持做空思路 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 12580 | | -100 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 12250 | | -100 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 13110 | | -250 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 比 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | 12685 | | -45 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 13310 | | -35 | | | | 生猪2603 | 元/吨 | 12745 | | -10 | | | | | 单 位 ...

期 货 研 究 2025 年 09 月 26 日 对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱 PTA：短期有反弹，中期仍偏弱 MEG：1-5 月差反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6674 | 4678 | 4246 | 6372 | 490.6 | | 涨跌 | 72 | 52 | 12 | 76 | 8.3 | | 涨跌幅 | 1.09% | 1.12% | 0.28% | 1.21% | 1.72% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | -42 | -40 | -64 | -44 | -1.1 | | 前日收盘价 | -22 | -36 | -64 | -50 | -0.5 | | 涨跌 | -20 | -4 | 0 | 6 | -0.6 | | 现货 | PX CFR 中国（美 ...

2025年09月26日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：短期反弹高度有限 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 | 2 | | 豆粕：阿根廷恢复出口关税，反弹震荡 | 4 | | 豆一：反弹震荡 | 4 | | 玉米：关注新粮上市 | 6 | | 白糖：区间震荡 | 8 | | 棉花：关注籽棉价格 | 9 | | 鸡蛋：等待双节印证 | 11 | | 生猪：现货旺季不旺，维持做空思路 | 12 | | 花生：震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 26 日 1. MPOA：马来西亚 9 月 1-20 日棕榈油产量预估较上月同期减少 4.26%，其中马来半岛减少 8.23%， 沙巴增加 0.73%，沙捞越增加 7.63%，马来东部增加 2.64%。 2. ITS：马来西亚 9 月 1-25 日棕榈油出口量为 1288462 吨，较上月同期出口的 1141661 吨增加 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：短期反弹高度有限 豆 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-09-26 品种晨会纪要 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱供需主导，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 2511 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱供需主导，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：近日美联储如期降息 25 个基点，符合市场预期，不过点阵图显示 20 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/09/26 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 玻璃期货大涨：多重预期下的上涨行情 9月25日玻璃期货再次上涨，是政策预期、供需边际改善与板块联动共振的结果。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 9月24日，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部水利部、农业农村部关于印发《建 材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知，其中提到，严格水泥玻璃产能调控。严禁新增水泥熟 料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治 重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。 9月25日，周内玻璃产销前低后高，下半周在消息面提振下，中下游采购订货积极，多地企业发布涨价通知， 产销率大幅提升，带动企业库存继续下降。 截止9月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比下降155.3万重箱或2.55%，创1月末以 来新 ...

| 甲醇日评20250925:关注低多机会 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 变化值 | 变化值 | 指标 | 2025/9/23 | 单位 | 2025/9/24 | (絶対值) | (相对值) | | | MA01 | 2351.00 | 2343.00 | 8.00 | 元/吨 | 0.34% | | | | | 元/吨 | MA05 | 2379.00 | 0.17% | 2375.00 | 4.00 | 甲醇期货价格 | (收盘价) | | | MA09 | 元/吨 | 2342.00 | 2337.00 | 5.00 | 0.21% | | | | | 2255.00 | 2235.00 | 20.00 | 0.89% | 太仓 | 元/呼 | | | | | 元/吨 | 山东 | 2340.00 | 2360.00 | -20.00 | -0.85% | | | | | 元/吨 | 广东 | 2260.00 | 2255.00 | 5.00 | 0.22% | 期现价格 | 甲醇 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-纯碱】 全国重质纯碱主流价1283元/吨，近期价格 较稳；纯碱周度产量74.57万吨，环比-2.02%；纯碱厂家总库存 175.56万吨，周下降2.33%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持 平；全国浮法玻璃均价1170元/吨，环比上日持平；全国浮法玻 璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1%。评：浮法玻 璃开工较稳，库存小幅下降，需求端偏弱，华东市场个别企业 近期有涨价计划，下游操作一般，刚需拿货仍是主流。国内纯 碱市场价格持稳震荡，下游需求表现一般，适量补库，低价成 交为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1285一线， 建议观望或回调短线做多。 【短评-黄金】美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件， 确认自8月1日起，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。同时， 自9月1日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料， 以及部分金属和矿石等被列入关税豁免清单。评：近期地缘及 关税等风险持续加强，避险情绪利多黄金。美元指数再度上 涨，施压黄金。美联储独立性依然存在很多争议，降息预期利 多贵金属。黄金震荡偏多。 投资咨询中心 2025年09月25日 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色系列商品期货进行分析，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤价格走势为宽幅震荡，原木价格震荡反复，各品种趋势强度均为中性[2][4][6][7][11][15][17] 各品种总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价803.5元/吨，涨1元，涨幅0.12%，持仓539,059手，减少7,511手；现货价格无变动；基差和价差有不同程度变动，基差（12601，对超特）降1元，12509 - 12601升1元[4] - 9月17日美联储下调联邦基金利率目标区间25个基点至4.00% - 4.25% [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3,164元/吨，涨1元，涨幅0.03%；热轧卷板HC2601合约收盘价3,357元/吨，涨8元，涨幅0.24%；现货价格有涨有跌，基差和价差有不同变动，如RB2601基差升1元，HC2601 - RB2601升8元[7] - 9月中旬21个城市5大品种钢材社会库存941万吨，环比升2.3%；9月18日钢联周度数据显示产量、库存和表需有不同变化；2025年8月及1 - 8月全国粗钢、生铁、钢材产量有不同表现；9月8日数据显示8月中国钢材进出口量有变动 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2511合约收盘价5742元，硅铁2601合约收盘价5708元；锰硅2511合约收盘价5900元，锰硅2601合约收盘价5916元；现货价格方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价升30元/吨；期现价差、近远月价差和跨品种价差有不同变动 [11] - 9月24日硅铁、硅锰不同地区有不同报价；福建某集团、金盛兰、云南昆钢有硅铁、硅锰采购定价 [11] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约收盘价1224.5元/吨，涨7元，涨幅0.6%；焦炭J2601合约收盘价1730元/吨，涨12.5元，涨幅0.7%；现货价格方面，临汾低硫主焦涨80元；基差和价差有不同变动，如基差JM2601（山西）降7元，JM2601 - JM2605升9元 [15] - 9月17日美联储下调联邦基金利率目标区间25个基点至4.00% - 4.25% [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [15] 原木 - 2511合约收盘价807.5元，日跌幅0.2%；2601合约收盘价819元；2603合约收盘价824.5元；现货价格方面，3.9米30 + 辐射松山东市场价格750元；价差有不同变动，如现货 - 2511价差降23元 [18] - 9月17日美联储下调联邦基金利率目标区间25个基点至4.00% - 4.25% [20] - 原木趋势强度为0，呈中性 [20]