报告行业投资评级 - 黄金、白银、铜：长线持有[1] - 锌、铅、锡、铝：承压[1] - 镍：偏弱[1] - 工业硅：低位反弹[1] - 多晶硅、碳酸锂：高位震荡[1] 报告的核心观点 - 美国就业数据喜忧参半，市场流动性偏好较好，但部分品种受不同因素影响呈现不同走势，如黄金、白银等因长期因素值得长线持有，锌、铅等因供需等问题承压[1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美国数据喜忧参半，不确定性多，金银价格维持高位[2] - 基本逻辑：美国就业数据喜忧参半，失业率上升，就业结构恶化；美MARKit指数走弱；特朗普将预告新政；长期黄金受益于全球货币宽松等，白银有交易交割逻辑[2] - 策略推荐：短期关注国内黄金955支撑，长线持仓继续持有；警惕白银高波动性风险[2] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整[4] - 产业逻辑：全球铜精矿供应紧张，CSPT小组计划降产能；高铜价抑制需求，消费淡季，市场交投清淡；COMEX铜虹吸库存，LME注销仓单占比高；美非农数据疲软，预计2026年降息，日央行加息或考验流动性[3][4] - 策略推荐：短期多单逢高移动止盈，中长期看好；短期沪铜关注【90000，94500】元/吨，伦铜关注【11000，12000】美元/吨[5] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落[7] - 产业逻辑：国产锌精矿加工费回落，后续或下调，部分冶炼厂亏损，供应或收缩；日本冶炼厂停产；消费进入淡季，海外伦锌库存大增，国内库存下滑，供需双弱，淡季去库[6][7] - 策略推荐：短期企业卖出套保逢高布局，中长期空配；沪锌关注【22500，23000】，伦锌关注【3000，3100】美元/吨[8] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝低位企稳[10] - 产业逻辑：电解铝方面，海外降息，国内西南铝企成本或增，铝锭库存微涨，铝棒库存下降，下游开工率下降，终端市场分化；氧化铝方面，海外铝土矿发运恢复，库存高位，产量增长，部分企业检修，产能高，库存累积，市场过剩[11] - 策略推荐：沪铝短期止盈后观望，关注铝锭社会库存变动，主力运行区间【21000 - 22200】[12] 镍 - 行情回顾：镍价延续偏弱，不锈钢承压[14] - 产业逻辑：海外降息，印尼计划下调产量目标，部分冶炼厂减产，LME和国内镍库存增长；不锈钢终端消费进入淡季，库存增加，下游需求低迷[15] - 策略推荐：镍、不锈钢短期逢低止盈，关注下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【110000 - 115000】[16] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605高开低走，盘中创新高，收盘涨幅收窄[17] - 产业逻辑：国内产量高位且预计随海外锂矿到港增长，智利发运中国碳酸锂下滑，供应压力减轻；新能源汽车12月初销量不及预期，但储能订单强，下游材料厂排产增长支撑需求[18] - 策略推荐：多单注意止盈【98500 - 100900】[19]