市场表现 - 电子ETF（515260）盘中涨超3.7%，现涨2.38%，刷新上市以来高点 [1] - 半导体细分方向中芯国际涨超13%创新高，瑞芯微涨逾8%，寒武纪、澜起科技涨超6% [1] - PCB细分方向东山精密涨停，深南电路涨逾8% [1] - 消费电子细分方向工业富联涨超2%，安克创新、领益智造涨逾1% [1] - 电子（申万）板块单日涨跌幅2.48%，主力净流入135.16亿元 [2] - 通信（申万）板块单日涨跌幅3.87%，主力净流入97.07亿元 [2] 行业地位与资金动向 - 电子行业总市值达11.54万亿元，首次超越银行业成为A股第一大行业 [2] - 电子板块近5日主力净流入831.28亿元，近20日净流入2066.12亿元，居申万一级行业首位 [2][4] 业绩表现 - 电子ETF标的指数50家成份股中，35家披露半年报，23家归母净利润正增长，4家实现翻倍增长 [3] - 士兰微归母净利润同比增长1162.42%，寒武纪营收增长4347.82% [3][5] - 鹏鼎控股归母净利润同比增长57.22%，生益科技同比增长52.98% [5] - 工业富联营收3607.60亿元，净利润同比增长38.61% [5] 细分领域驱动因素 - 半导体设备链受国内存储与逻辑晶圆厂扩产驱动，2025年下半年存储新厂扩产超预期 [5] - 国产算力链因美国AI芯片限制导致供需缺口扩大，政策支持与技术突破推动国产替代 [5] - 消费电子修复受AI手机、AR眼镜新品发布推动，端侧AI加速换机周期 [5] - 海外算力链因北美云厂商资本开支上调，AI推理需求带动PCB与服务器增长 [5] 产品布局 - 电子ETF（515260）及联接基金（012551）跟踪电子50指数，覆盖半导体、消费电子（权重43.75%）、PCB等领域 [6] - 重点持仓包括立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等A股电子核心资产 [6]

市场表现 - 沪深两市成交额超2.34万亿元，市场情绪高涨 [1] - 云计算ETF汇添富(159273)盘中成交额超1.6亿元，溢价率达0.48% [1] - 该ETF上市14天内有12天获净流入，累计吸金超4亿元，单日吸金1.28亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，广联达和拓维信息涨停，华胜天成涨7.87%，润和软件涨5.67%，中国软件国际、数据港、天源迪科涨超3% [1][2] 行业动态 - HW将于8月27日发布AI SSD新品，目标AI存储器市场，通过技术创新提供大容量SSD，满足AI训练推理的超大容量和超强性能需求 [2] - HW计划与一体机厂商合作，为AI存储器市场注入新活力 [2] - DeepSeek-V3.1发布，采用UE8M0 FP8精度参数，针对下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著 [3] - 全球人工智能服务器市场规模预计2028年达2227亿美元，生成式AI服务器占比从2025年29.6%提升至2028年37.7% [3][4] - 2025年下半年GB300有望加速交付，高性能算力芯片持续迭代 [4] 资本开支与需求 - 海外四家CSP厂商2025年合计Capex增至3610亿美元，同比增幅超58% [4] - 国内字节、腾讯、阿里Capex有望超3600亿元，AI发展高景气度延续 [4] - 模型迭代加速背景下训练端需求维持高位，推理侧需求随应用渗透逐步提升 [4] 产品特性 - 云计算ETF汇添富(159273)覆盖A+H算力龙头，硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例6:4 [4] - 指数港股权重超26%，独有权重高达31% [4]

国产AI算力芯片国产化进程 - 美国芯片安全法案和H20约谈等因素催化国产AI算力芯片加速国产化进程 [1] - 华为昇腾和寒武纪等国产AI算力芯片长期确定性增长主线更加明确 [1] 算力基础设施受益环节 - Scale Up趋势推动LPO、CPO、PCB、交换机和多模光纤等环节受益 [1]

核心观点 - 加仓核心科技龙头并重点布局国产算力链 下周板块迎来半年度业绩密集披露 板块赛道龙头具备业绩优势且核心受益于国内科技产业景气发展 在风险偏好上行阶段建议重点加仓[1] - 展望9月份 迎来重要事件关口 科技自强和科创崛起有望成为重要风口 计算机板块科技属性占优 建议继续加大板块配置[1] - Deepseek-V3 1发布 使用UE8M0 FP8参数精度针对下一代国产芯片设计 是对国产芯片生态完善的重要助力 近期国产新一代AI芯片性能 开发生态等均有明显提升 核心龙头厂商高成长可期 建议围绕国产算力产业链进行重点布局[1] 华为产业链 - 全联接大会在即 关注华为产业链机遇[1][5] - 对华为产业链进行了专题更新及推荐[2]

芯片股市场表现 - 海光信息涨超17% 寒武纪涨超12% 中芯国际 盛科通信大涨 盛美上海涨超17% 北方华创 华海清科 芯源微 东芯股份等多股涨超5% [1] - 寒武纪股价一度逼近1200元关口 总市值一度逼近5000亿 7月以来涨幅近94% [1] - 科创50指数大涨超5% 多只芯片相关ETF涨超6% [3] 上涨驱动因素 - AI硬件持续走强 北美算力链龙头股胜宏科技 中际旭创 新易盛迭创新高 A股指数创反弹新高 风险偏好提升 国产算力链存在补涨需求 [4] - 寒武纪8月12日"20CM"涨停创历史新高 8月20日收盘站上1000元 市场重塑对国产算力链认知 [4] - DeepSeek发布V3.1模型 使用UE8M0 FP8参数精度 针对下一代国产芯片设计 头部国产开源模型支持国产芯片 推动国产算力生态加速落地 [4] - 天普股份实控人与中昊芯英签署股权转让协议 中昊芯英专注于研发高性能AI芯片及计算集群 产品包括TPU架构芯片"刹那"与千卡级集群"泰则" [5] 市场资金格局 - 早盘成交金额超百亿元股票达3只 超90亿元另有3只 可能出现6只股票成交过百亿元 [6] - 摩根大通预计资产轮动可能为股市注入额外14万亿元流动性 约相当于流通市值16% 资产轮动和过剩流动性上升是股市反弹主要驱动力 [6] - 2018年后超额储蓄累计超30万亿元 2022年后形成5万亿元超额储蓄可能用于消费投资 2025年可能有90万亿元以上存款到期 假设5%-10%资金寻求更高收益 流出规模可能达4.5-9万亿元 [7]

寒武纪股价表现及市场影响 - 寒武纪股价上午大涨12.4%至1188元 市值达4871亿元 与贵州茅台股价差距缩小[1] - 贵州茅台上午微涨0.33% 收盘价1453.1元[1] 硬科技板块整体表现 - 半导体产业链全面走强 科创50指数上涨5.25%[2] - 海光信息、中科曙光、中芯国际涨超8% 北方华创涨5.53%市值2747亿[1][3] - 上证指数涨0.67%报3796.36点 深证成指涨1.32% 创业板指涨2.56%[1] - 市场半日成交额超1.53万亿元[1] 硬科技上涨驱动因素 - AI硬件链自4月中旬持续走强 北美算力链龙头股创新高[3] - DeepSeek发布V3.1模型 采用UE8M0 FP8精度适配下一代国产芯片[4] - 中昊芯英通过天普股份股权转让涉足AI芯片研发[4] - 国产算力链存在补涨需求 风险偏好提升[3] 细分领域个股表现 - 杰华特涨10.32%报36.76元 市值97亿[3] - 盛科通信涨9.36%报126.01元 市值254亿[3] - 华峰测控涨9.32%报162.45元 市值220亿[3] - 中心国际涨8.28%报98.59元 市值1960亿[3] 稀土永磁板块行情 - 稀土永磁板块指数涨1.31%[6] - 北方稀土涨7.26%报47.84元 市值1729亿[6] - 三川智慧涨停20.06%报8.44元[6] - 方邦股份涨8.57%报62.43元[6] 稀土行业基本面 - 主要稀土品种价格近期上涨[8] - 上游建议关注资源属性强、产量成长性好的龙头企业[8] - 磁材领域关注人形机器人及新能源车布局的深加工龙头[8]

寒武纪股价表现及市场比较 - 寒武纪上午大涨12.4%至1164.45元 最高触及1188元 市值达4871亿元 [1] - 贵州茅台上午微涨0.33%至1453.1元 两者股价差距缩小 [1] - 市场讨论寒武纪股价能否超越贵州茅台 [1] 硬科技板块整体表现 - 半导体产业链全面走强 科创50指数上涨5.25% [2] - 海光信息、中科曙光、中芯国际、盛美上海等个股大涨 [1] - 北方华创涨5.53%至380.96元 市值2747亿元 [3] - 中芯国际涨8.28%至98.59元 市值1960亿元 [3] - 上证指数涨0.67%报3796.36点 深证成指涨1.32% 创业板指涨2.56% [1] - 市场半日成交额超1.53万亿元 [1] 硬科技板块上涨驱动因素 - AI硬件自4月中旬持续走强 北美算力链龙头股迭创新高 [3] - A股指数创新高推动风险偏好提升 国产算力链存补涨需求 [3] - 寒武纪8月12日"20CM"涨停及8月20日站上1000元 重塑市场对国产算力链认知 [4] - DeepSeek-V3.1发布 采用UE8M0 FP8参数精度 专为下一代国产芯片设计 [4] - 中信建投指出国产算力板块迎密集催化 开源模型支持推动生态落地 [5] - 中昊芯英通过天普股份股权转让受关注 专注TPU架构芯片及千卡集群 [5] 稀土永磁板块表现 - 稀土永磁板块大涨1.31% 龙头北方稀土涨7.26%至47.84元 市值1729亿元 [6][7] - 三川智慧涨停20.06%至8.44元 方邦股份涨8.57%至62.43元 [7] - 近期稀土主要品种价格上涨 [8] - 中金公司建议关注资源属性强、产量成长性好的上游龙头及卡位人形机器人领域的深加工龙头 [8]

技术进展与市场影响 - DeepSeek推出MKFP8+UE8M0技术 通过优化FP8格式提升算力效率 利好支持FP8的国产芯片厂商如寒武纪和海光信息 [1] - 华为下一代芯片910x拟支持FP8精度 寒武纪690等国产芯片已适配该技术 华为软件生态优势显著 [1] - DeepSeek V3.1的UE8M0 FP8格式可动态优化计算资源 缓解国产AI芯片算力瓶颈 叠加供应链完善 下半年国产算力链预期向好 [1] 市场表现与数据 - 截至08月22日09:31 科创芯片ETF指数(588920SH)上涨2.10% 关联指数科创芯片(000685SH)上涨2.48% [1] - 主要成分股中 寒武纪-U上涨6.08% 海光信息上涨4.35% 中芯国际上涨2.58% 芯原股份上涨5.90% 翱捷科技-U上涨3.58% [1] 行业结构与技术路径 - 算力芯片市场正迎来重构契机 ASIC、FPGA、CPU、GPU基于性能与场景的差异化定位构建多层次算力体系 [2] - ASIC凭借低功耗与高定制化优势在AI边缘推理等场景占据能效成本优势 FPGA则以灵活性适配中小规模应用 [2] - 联芸科技通过PCIe Gen4主控量产及AIoT芯片延伸 推动存储主控技术迭代 [2] - 高算力芯片与存储组件的协同构成端侧AI硬件核心 为智能终端提供完整解决方案 [2] 关联产品与个股 - 关联产品包括科创芯片ETF指数(588920) 半导体ETF(159813) 大数据ETF(159739) 港股科技ETF(159751) 电信ETF基金(560690) [3] - 关联个股包括寒武纪-U(688256) 海光信息(688041) 中芯国际(688981) 澜起科技(688008) 中微公司(688012) 芯原股份(688521) 沪硅产业(688126) 恒玄科技(688608) 晶晨股份(688099) 华海清科(688120) [3]

市场走势 - 市场走强大盘股领涨国产算力链表现领先 [1] - 市场成交额仍处于1.9万亿元水平 [1] 投资机会 - 融资余额增速反映杠杆资金暂处不利位置 [1] - 低位板块补涨国产算力链补涨进行中 [1] - 消费板块在本轮上涨行情中暂处低位叠加消费贷贴息政策利好可能迎来补涨 [1] 潜在风险 - 低位板块补涨伴随反内卷&基建主线回落需警惕行情波动 [1] - 行情继续上涨但成交额缩量可能是鱼尾行情渐近尾声的信号 [1]

A股市场表现 - 上证指数8月6日涨0.45%实现三连阳 收盘价创年内新高 科创板块强势收红 [1] - 科创芯片50ETF(588750)收涨0.65% 昨日吸金1300万元 [1] 成分股表现 - 科创芯片50ETF标的指数成分股多数上涨 中船特气、睿创微纳涨超8% 澜起科技涨超6% 华虹公司、沪硅产业涨超1% [3] - 部分成分股下跌 海光信息跌超3% 寒武纪、芯原股份微跌 [3] - 前十大成分股中澜起科技涨6.74% 市值41.97亿 权重7.82% 海光信息跌3.53% 市值55.59亿 权重9.60% [3] 公司业绩与回购 - 澜起科技2025年上半年预计营收26.33亿元 同比增长58.17% 归母净利润11-12亿元 同比增长85.50%-102.36% [4] - 澜起科技首次股份回购达1.55亿元 用于员工持股或激励 第二次回购方案待首次完成后实施 [4] - 海光信息2025年上半年营收54.64亿元 同比增长45.21% 归母净利润12.01亿元 同比增长40.78% [4] 行业数据与趋势 - 2024年中国芯片出口量2981.1亿块 出口金额1594.991亿美元 同比增长18.7% 成为出口额最高单一商品 [4] - 全球半导体产业从23Q2进入上行周期 海外半导体在AI基建拉动下保持20%左右高增速 [6] - 国内半导体产业受益消费电子复苏 24H2销售额增速回落 25H1泛工业接棒进入复苏阶段 [6] AI技术发展 - OpenAI发布GPT-OSS性能与o3相似 可在手机运行 Google Genie 3可生成数分钟交互式3D环境 Anthropic Claude 4.1编程推理性能提升5-10% [5] - 下一代大模型有望以2-3倍参数规模实现近10倍智能水平 显著提升推理性价比 [5] - 大模型在逻辑推理、原生多模态、记忆系统等关键能力突破 将加速高价值复杂行业场景应用落地 [5] 投资策略观点 - AI是半导体产业最大驱动力 云端看国产替代 终端看下游增量 [6][8] - 国产算力放量趋势不可逆 最值得重视环节是先进制程 其次关注算力芯片/先进存储/上游设备 [7] - 端侧作为AI应用硬件载体成长空间可观 AI Phone/AIoT/智能驾驶等智能硬件将带来新半导体需求 [8] - 半导体处于全面反弹伊始 看好宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期三重共振下的估值扩张行情 [8]