报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 顺丁橡胶基本面有压力，但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计价格呈现震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10,995元/吨，较前日降125元/吨；成交量131,980手，较前日增31320手；持仓量49,618手，较前日降17076手；成交额729,070万元，较前日增167595万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为55，较前日增25；月差（BR11 - BR12）为60，较前日降10 [1] - 现货市场：顺丁价格方面，华北民营10,800元/吨，较前日降50元/吨；华东民营11,000元/吨，较前日持平；华南民营11,000元/吨，较前日降50元/吨；山东市场价（交割品）11,050元/吨，较前日降100元/吨。丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）11,450元/吨，较前日降100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）10,500元/吨，较前日降50元/吨。丁二烯价格方面，江苏主流价8,100元/吨，较前日降250元/吨；山东主流价8,175元/吨，较前日降215元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率69.0377%，较前日增1.22%；顺丁理论完全成本11152元/吨，较前日持平；顺丁利润48元/吨，较前日持平 [1] 行业新闻 - 国内丁二烯市场延续下行趋势，近期国内供应相对充裕，行情持续下跌致买盘心态谨慎，部分刚需择低买入，叠加下游合成橡胶期货走势不佳，市场难有利好支撑，行情重心随成交水平走低，山东鲁中地区送到价格8100 - 8250元/吨左右，华东出罐自提价格7800 - 8000元/吨左右 [2] - 国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场报盘区间下挫，盘面价格走低带动市场看跌情绪，成交重心下降，实盘交投偏区间低端，北方地区民营顺丁橡胶价格参考10600 - 10750元/吨 [2][3] - 顺丁橡胶基本面有压力，呈现供需双增格局且供应增速高于需求增速，产业链库存压力增加，价格上方空间受压制，但11月检修较多预计基本面边际改善；丁二烯后续面临高供应压力，顺丁成本端承压；估值端因NR - BR价差到估值高位，整体静态估值中性偏低对绝对价格形成支撑；宏观方面本周四中有全会及“十五五”规划落地，周末有中美贸易磋商，需密切关注 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值11.70%，较前一日变化 -31.62，历史1年分位数23.70%，全历史分位数 -5.74；IH期现价差 -2.73，较前一日变化 -5.51，历史1年分位数42.40%，全历史分位数37.70%等，各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值均有相应数据展示 [1] 国债期货价差日报 - 2025年10月27日，TS基差0.8045，较前一交易日变化 -0.0472，上市以来百分位数19.20%；TF基差0.2010，较前一交易日变化 -0.0304，上市以来百分位数9.00%等，各国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差均有相应数据 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货AU2512合约10月27日收盘价934.14元/克，较10月24日跌3.96元，跌幅 -0.42%；AG2512合约10月27日收盘价11394元/千克，较10月24日涨62元，涨幅0.55%。外盘期货、现货价格、基差、利率与汇率、库存与持仓等均有相应数据变化 [3] 集运产业期现日报 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基10月28日报价2358美元/FEU，较10月27日跌6美元，跌幅 -0.25%；CMA达飞10月28日报价3533美元/FEU，较10月27日涨108美元，涨幅3.15%等。集运指数、期货价格及基差、基本面数据均有相应数据展示 [4]

焦煤焦炭产业日报 2025/10/27 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1263.50 | +15.00↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1779.50 | +22.00↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 927240.00 | +2232.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 50013.00 | +241.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -64871.00 | -5917.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -4476.00 | -484.00↓ | | | JM5-1月合约价差（日，元/吨） | 62.50 | -1.50↓ | J5-1月合约价差（日，元/吨） | 130.50 | +1.00↑ | | | 焦煤仓单（日，张） | 100.00 | 0.00 | 焦炭仓单（日，张） | 2070.00 | 0.00 | | | 干其毛都蒙 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025 年 10 月 27 日国泰君安期货对能源化工各品种给出不同走势判断，如对二甲苯跟随油价反弹，PXN 逢高空；PTA 多 PX 空 PTA，单边趋势反弹等[2][4] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯需求好转成本支撑，单边价格短期反弹，PXN 逢高空，本周国产装置开工率 85.9%（+1%），亚洲整体负荷开工率 78.5%（+0.5%）[7] - PTA 短期进入正反馈格局，单边趋势偏强，新凤鸣 PTA 新装置近期开车，国产 PTA 负荷在 78.8%（+2.1%），聚酯负荷维持 91.4% [8] - MEG 短期有反弹，月差基差正套，油制开工下调，进口到港不及预期，乙二醇装置负荷 73.3%（-3.9%），煤制开工率 82.2%（+0.3%）[9] 橡胶 - 震荡运行，2025 年 10 月中国天然橡胶进口量预估值 55 万吨，环比减少 4.59 万吨，上周中国半钢和全钢轮胎样本企业产能利用率小幅提升[10][12][13] 合成橡胶 - 宏观情绪支撑，中枢上移，截至 2025 年 10 月 22 日，国内顺丁橡胶库存量环比+1.25%，预计价格呈现震荡有支撑格局[14][16][17] 沥青 - 跟随原油震荡运行，2025 年 11 月国内沥青地炼排产量环比下降 29.2 万吨，增幅 18.2%，同比下降 9.1 万吨，降幅 6.5%[19][32] LLDPE - 震荡为主，原料端原油价格反弹，下游农膜、包装膜行业刚需支撑较强，10 月检修量环比下滑，后期供应端压力或上升[34][35] PP - 趋势仍偏弱，贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素构成下行压力，近期供应端阶段性减产，刚需稳定，短期反弹但长期仍有下行驱动[38][39] 烧碱 - 远月估值受压制，山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格下调，氧化铝高产量、高库存格局使烧碱现货压力大[42][44] 纸浆 - 震荡运行，近期纸浆市场整体运行平稳，供需基本面暂未出现显著变化，供应端压力持续，需求端缺乏旺季支撑[48][50] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃市场价格大稳小动，中下游订单持续一般，保持按需采购[52][53] 甲醇 - 震荡运行，截至 2025 年 10 月 22 日，中国甲醇港口样本库存量环比+1.39%，基本面压力较大但估值中性偏低，预计短期震荡运行，中期价格中枢下移[55][58][59] 尿素 - 震荡运行，2025 年 10 月 22 日中国尿素企业总库存量环比增加 0.92%，短期因国内重要时间节点及现货端需求带动反弹，中期高供应和弱需求仍是主要矛盾[60][62][63] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场弱稳维持，成交气氛一般，预计短期偏弱震荡[65][66] LPG、丙烯 - LPG 上行驱动有限，关注成本变动；丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，2025 年 10 月 24 日 11 月 CP 纸货丙烷价格较上一交易日跌 5 美元/吨[68][72] PVC - 低位震荡，基本面供应预期缓增，需求暂无亮点，市场高产量、高库存结构难改变，趋势仍有压力[75][77] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油涨势延续，短期仍然较强；低硫燃料油弱于高硫，外盘现货高低硫价差继续收缩[78] 集运指数（欧线） - 震荡整理，2025 年 10 月 SCFIS 欧洲航线周涨幅 10.5%，美西航线周涨幅 0.1%[80] 短纤、瓶片 - 短纤需求正反馈，短期反弹，PF - PR 价差走扩；瓶片短期反弹，PF - PR 价差走扩，短纤产销率 51%，较前日下降 26%[90][91] 胶版印刷纸 - 低位震荡，山东和广东市场高白双胶纸价格较上一工作日稳定，市场需求跟进偏弱，下游多按需采购[93][94][96] 纯苯 - 短期震荡为主，截至 2025 年 10 月 20 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比上升 10.0%[98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 尿素价格短期反弹，主要因短期宏观情绪偏强带动商品指数反弹，尿素跟随市场反弹；宏观方面，10月23号下午发布“十五五”公报，24号上午新闻发布会解读会议精神，且10月底临近中美贸易磋商，宏观情绪短期偏强；尿素现货周四成交好转，短期日度产量处于低位且在宏观氛围带动下现货成交氛围好转，现货同样反弹；中期来看，11月初尿素日产增加且内需仍偏弱，中期承压趋势不变 [2][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力（01合约）收盘价1638元/吨，较前日涨17元/吨；结算价1630元/吨，较前日涨13元/吨；成交量147829手，较前日增25844手；持仓量298840手，较前日减13206手；仓单数量5484吨，较前日减72吨；成交额481912万元，较前日增87328万元；山东地区基差 -88，较前日降7；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨） -178，较前日降17；东光 - 盘面（最便宜可交割品） -78，较前日降17；UR01 - UR05 -72，较前日降2 [1] - 现货市场：尿素工厂价方面，河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷价格与前日持平，山西丰喜涨20元/吨至1480元/吨；贸易商价格方面，山东地区涨10元/吨至1550元/吨，山西地区涨20元/吨至1480元/吨；供应端重要指标，开工率79.06%，较前日增0.64%；日产量184960吨，较前日增1500吨 [1] 行业新闻 - 2025年10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，较上周增加1.48万吨，环比增加0.92%；本周期尿素企业库存仅小幅上涨，多地雨水暂停，秋收、秋播推进，农业尿素走货增加，企业出货好转，但多数仅维持产销弱平衡；近期部分装置短停检修，放缓企业库存上涨趋势；企业库存增加的省份有黑龙江、吉林等10个，库存减少的省份有安徽、甘肃等9个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日焦煤2601合约收盘1258.5，上涨5.14%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；蒙古国政局动荡影响口岸通关车数，供应端扰动，市场情绪较好；基本面矿端开工率受安监影响回落，库存中性，洗煤厂开工率连续2周回升，库存后续有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 10月23日焦炭2601合约收盘1768.0，上涨4.21%，现货端焦炭提涨于10月1日落地；宏观面欧盟第19轮对俄罗斯制裁中将包括四家企业；基本面需求端本期铁水产量240.95万吨，-0.59万吨，铁水高位震荡，焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨；技术上日K位于20和60均线上方，操作上成本驱动，宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价（日，元/吨）为1258.50，环比+49.00↑；J主力合约收盘价（日，元/吨）为1768.00，环比+58.50↑ [2] - JM期货合约持仓量（日，手）为939022.00，环比+106904.00↑；J期货合约持仓量（日，手）为49180.00，环比+1686.00↑ [2] - 焦煤前20名合约净持仓（日，手）为-47469.00，环比+30131.00↑；焦炭前20名合约净持仓（日，手）为-3935.00，环比+19.00↑ [2] - JM5 - 1月合约价差（日，元/吨）为66.50，环比-8.50↓；J5 - 1月合约价差（日，元/吨）为128.00，环比-17.00↓ [2] - 焦煤仓单（日，张）为100.00（对比1095.00），环比-100.00↓；焦炭仓单（日，张）为2070.00（对比1720.00），环比0.00 [2] - 干其毛都蒙5原煤（日，元/吨）环比+6.00↑；唐山一级冶金焦（日，元/吨）未提及环比变化 [2] 现货市场 - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR，美元/湿吨）为155.00，环比+2.50↑；日照港准一级冶金焦（日，元/吨）为1520.00，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤（日，元/吨）为1570.00，环比0.00；天津港一级冶金焦（日，元/吨）为1620.00，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤为1710.00，环比0.00；天津港准一级冶金焦（日，元/吨）为1520.00，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦（日，元/吨）为1450.00，内蒙古乌海产焦煤出厂价为1230.00，环比0.00；J主力合约基差（日，元/吨）为-48.00，环比-58.50↓ [2] - JM主力合约基差（日，元/吨）为191.50，环比-49.00↓ [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量（日，万吨）为26.70，环比+0.60↑；314家独立洗煤厂精煤库存（周，万吨）为289.60，环比-0.80↓ [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率（周，%）为0.37，环比+0.01↑；原煤产量（月，万吨）为41150.50，环比+2100.80↑ [2] - 煤及褐煤进口量（月，万吨）为4600.00，环比+326.00↑；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为191.00，环比-5.10↓ [2] - 16个港口进口焦煤库存（周，万吨）为488.16，环比-19.31↓；独立焦企全样本炼焦煤总库存（周，万吨）为997.37，环比+38.31↑ [2] - 焦炭18个港口库存（周，万吨）为252.65，环比+0.06↑；独立焦企全样本焦炭库存（周，万吨）为57.29，环比-6.55↓ [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存（周，万吨）为788.32，环比+7.19↑；全国247家样本钢厂焦炭库存（周，万吨）为639.44，环比-11.38↓ [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数（周，天数）为12.90，环比+0.24↑；247家样本钢厂焦炭可用天数（周，天数）为11.19，环比-0.23↓ [2] - 炼焦煤进口量（月，万吨）为1092.36，环比+76.14↑；焦炭及半焦炭出口量（月，万吨）为54.00，环比-1.00↓ [2] - 炼焦煤产量（月，万吨）为3696.86，环比-392.52↓；独立焦企产能利用率（周，%）为75.18，环比+0.05↑ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况（周，元/吨）为-13.00，环比-22.00↓ [2] - 焦炭产量（月，万吨）为4255.60，环比-4.10↓ [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率（周，%）为84.25，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率（周，%）为90.31，环比-0.22↓ [2] - 粗钢产量（月，万吨）为7349.01，环比-387.84↓ [2] 行业消息 - 特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，美国对俄两大石油公司实施制裁，油价盘中大涨4% [2] - 印媒称印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [2] - 工信部部长李乐成表示我国一些传统动能正在减弱，新动能尚在培育和壮大之中，要靠创新、改革激发发展动力 [2] - 10月22日乌海及棋盘井露天煤矿多数因边坡治理及资源重组等原因停产，近期当地环保和安全检查严格，乌海市场炼焦煤原煤供应缩减，线上竞拍分煤种溢价50 - 235元/吨成交，上游情绪向好，精煤报价有上涨计划 [2] - 10月23日焦煤2601合约收盘上涨5.14%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240，蒙古国政局动荡影响口岸通关车数，供应端扰动，市场情绪较好，本期矿端开工率受安监影响回落，库存中性，洗煤厂开工率连续2周回升，库存后续有季节性回升趋势 [2] - 10月23日焦炭2601合约收盘上涨4.21%，现货端焦炭提涨于10月1日落地，宏观面欧盟第19轮对俄罗斯制裁中将包括四家企业，基本面需求端本期铁水产量240.95万吨，-0.59万吨，铁水高位震荡，焦炭总的库存较同期偏高，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日锰硅2601合约报5818，上涨0.41%，现货端内蒙硅锰现货报5580，基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -9.3万吨，需求端铁水高位震荡，内蒙古现货利润 -130元/吨，宁夏现货利润 -270元/吨，主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月23日硅铁2601合约报5574，上涨0.94%，现货端宁夏硅铁现货报5250，上涨10元/吨，宏观面美国政府停摆进入第22天，失业率或临时性上升，供需方面厂家生产多维持常态，交付前期订单，厂家前期套保居多，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑，内蒙古现货利润 -415元/吨，宁夏现货利润 -330元/吨，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮定价跌230元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5818元/吨，环比 +8元/吨；SF主力合约收盘价5574元/吨，环比 +36元/吨 [2] - SM期货合约持仓量549668手，环比 -8517手；SF期货合约持仓量374830手，环比 -9875手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -60487手，环比 -7204手；硅铁前20名净持仓 -26168手，环比 +294手 [2] - SM5 - 1月合约价差42元/吨，环比 +4元/吨；SF5 - 1月合约价差58元/吨，环比 -2元/吨 [2] - SM仓单45836张，环比 -456张；SF仓单11184张，环比 +173张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，环比均无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5160元/吨，环比无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5250元/吨，环比 +10元/吨 [2] - 锰硅指数均值5640元/吨，环比 -31.9元/吨；SF主力合约基差 -324元/吨，环比 -26元/吨；SM主力合约基差 -238元/吨，环比 -8元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价24元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，环比均无变化；内蒙古乌海二级冶金焦报价1150元/吨，环比无变化，兰炭（中料神木）报价780元/吨，环比 +20元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比 -9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.28%，环比 +0.09%；硅铁企业开工率35.48%，环比 -0.46% [2] - 锰硅供应208810吨，环比 +4585吨；硅铁供应112800吨，环比 -3000吨 [2] - 锰硅厂家库存262500吨，环比 +20000吨；硅铁厂家库存69080吨，环比 +3050吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比 +0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比 +0.85天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求121113吨，环比 -960吨；五大钢种硅铁需求19572.52吨，环比 -182.08吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.25%，环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率90.31%，环比 -0.22% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84万吨 [2] 行业消息 - 特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，美国对俄两大石油公司实施制裁，油价盘中大涨4% [2] - 印媒称印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [2] - 工信部部长李乐成表示我国一些传统动能正在减弱，新动能尚在培育和壮大之中，要靠创新、改革激发发展动力 [2] - 10月22日乌海及棋盘井露天煤矿多数因边坡治理及资源重组等原因停产，近期当地环保检查日趋严格，在产煤矿发运受限，棋盘井安全检查影响显现，部分超产煤矿已暂停生产发运，乌海市场炼焦煤原煤供应缩减，线上竞拍分煤种溢价50 - 235元/吨成交，上游情绪向好，精煤报价亦有上涨计划 [2]

报告行业投资评级 - 铝震荡偏强，氧化铝底部磨盘，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美国政府停摆进入第22天，失业率或临时性上升，政府重新开门后失业率将回落至4.3%，摩根士丹利估计每日75万名联邦雇员被强制休假或“技术性”推高失业率44个基点 [2] - 印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15%，印度或同意逐步减少从俄罗斯进口石油换取美方关税让步，协议第一阶段成果预计10 - 11月敲定，目标2030年前将双边贸易额增至5000亿美元 [2] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21045，较T - 1涨80，较T - 5涨135，较T - 22涨350，较T - 66涨410；夜盘收盘价21105；成交量132730，较T - 1增24557；持仓量257199，较T - 1增22263 [1] - LME铝3M收盘价2806，较T - 1涨25，较T - 5涨61，较T - 22涨203，较T - 66涨204；成交量40127，较T - 1增20101；注销仓单占比15.93%，较T - 1降0.28%；cash - 3M价差2.61，较T - 1增1.25 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2829，较T - 1涨19，较T - 5涨32，较T - 22降177，较T - 66降116；夜盘收盘价2814；成交量268015，较T - 1增34165；持仓量355935，较T - 1增4721 [1] - 铝合金主力合约收盘价20515，较T - 5涨105；夜盘收盘价20560；成交量3313，较T - 1增92；持仓量12836，较T - 1增26 [1] 现货市场 - 铝锭精废价差206，较T - 1持平，较T - 5降69，较T - 22降17，较T - 66降335；电解铝企业盈亏4887.86，较T - 1增21.55；铝现货进口盈亏 - 2133.36，较T - 1降106.93；铝3M进口盈亏 - 1965.25，较T - 1降117.08；铝板卷出口盈亏21924.07，较T - 1增18668.87 [1] - 国内铝锭社会库存62.00万吨，较T - 1持平，较T - 5降2.20；上期所铝锭仓单6.73万吨，较T - 1降0.21；LME铝锭库存48.25万吨，较T - 1降0.16 [1] - 国内氧化铝平均价2935，较T - 1降5，较T - 5降39，较T - 22降231，较T - 66降186；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）341，较T - 1降2；山西氧化铝企业盈亏 - 104，较T - 1降5 [1] - 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）73，较T - 1持平，较T - 5降1，较T - 22降2，较T - 66降2 [1] - 保太ADC12理论利润204，较T - 1增90；保太ADC12 - A00价差 - 380，较T - 1降10 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2830，较T - 1持平 [1] - 三地库存合计49101，较T - 1增123 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] - 原油有止跌企稳迹象，短期价格有修复迹象 [2] - PTA基本面稍有保暖需求带来的改善，但价格仍将跟随成本运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年10月22日，WTI原油期货结算价58.50美元/桶，涨幅2.20%；布伦特原油期货结算价62.59美元/桶，涨幅2.07% [1] - 石脑油CFR日本现货价551.50美元/吨，涨幅2.13%；异构级二甲苯FOB韩国现货价672.50美元/吨，涨幅0.90% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价798.00美元/吨，涨幅1.83% [1] - CZCE TA主力合约收盘价4482.00元/吨，涨幅1.54%；结算价4458.00元/吨，涨幅1.09% [1] - CZCE TA近月合约收盘价4382.00元/吨，涨幅0.05%；结算价4376.00元/吨，涨幅0.37% [1] - 国内PTA现货价545.00元/吨，涨幅1.30%；CCFEI PTA内盘价格指数4370.00元/吨，涨幅1.04%；外盘价格指数589.00美元/吨，跌幅0.17% [1] - CZCE PX主力合约收盘价6450.00元/吨，涨幅1.86%；结算价6402.00元/吨，涨幅1.27% [1] - CZCE PX近月合约收盘价6410.00元/吨，涨幅1.71%；结算价6410.00元/吨，涨幅1.71% [1] - 国内对二甲苯现货价6224.00元/吨，涨幅0.18%；CFR中国台湾现货价799.00美元/吨，涨幅1.78%；FOB韩国现货价774.00美元/吨，涨幅1.84% [1] - PXN价差246.50美元/吨，涨幅1.16%；PX - MX价差125.50美元/吨，涨幅7.11% [1] - CZCE PR主力合约收盘价5600.00元/吨，涨幅1.19%；结算价5574.00元/吨，涨幅0.91% [1] - CZCE PR近月合约收盘价5706.00元/吨，涨幅0.81%；结算价5706.00元/吨，涨幅0.81% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5670.00元/吨，涨幅0.71%；华南市场市场价5720.00元/吨，涨幅1.06% [1] - CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格指数均无涨跌，涤纶短纤价格指数6310.00元/吨，涨幅0.48% [2] - CCFEI聚酯切片价格指数5530.00元/吨，涨幅0.36%；瓶级切片价格指数5670.00元/吨，涨幅0.71% [2] 开工情况 - 2025年10月22日，聚酯产业链PX开工率84.62%，无涨跌；PTA工厂负荷率76.95%，无涨跌；聚酯工厂负荷率89.38%，无涨跌；瓶片工厂负荷率73.31%，无涨跌；江浙织机负荷率69.13%，无涨跌 [1] 产销情况 - 2025年10月22日，涤纶长丝产销率53.33%，较前值下降32.88%；涤纶短纤产销率107.77%，较前值上升41.19%；聚酯切片产销率141.10%，较前值上升47.57% [1] 装置信息 - 东北一套70万吨PX装置9月18日停车检修，预计检修45天左右 [2] 各品种多空逻辑及小结 - **PX**：原油和供应带来支撑，成本端油市震荡探涨，多套重整装置减停产计划引发供应下滑担忧，需求端有新增产能释放计划，PTA工厂开工未进一步减产，需求端有支撑，PX2601合约以6450元/吨（2.02%）收盘，日内成交量20.45万手 [2] - **PTA**：成本支撑稍有恢复，TA2601合约以4482元/吨（1.63%）收盘，日内成交量74.31万手；周二尾盘涤纶长丝产销火爆、原油行情上涨及华东某PX装置可能减产提振市场，但华东270万吨PTA新装置即将试车、东北220万吨PTA装置即将重启利空供应端，大型装置停车未提振市场，加工费回低位运行，织造订单不稳定，坯布库存压力大，开工率提升缓慢 [2] - **PR**：聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5620 - 5720元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；PTA及瓶片期货反弹推动瓶片供应端报价上调，下游终端采购维持刚需，市场交投气氛一般；PR2601合约以5600元/吨（1.38%）收盘，日内成交量5.71万手，瓶片行业开工暂稳，市场货源供应充足，下游需求平稳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，MPOA数据显示前20日产量增长创下近7年新高，盘面受利空打压，不过月末年存预估的利空及下月上旬MPOB报告出台后风险释放，毛棕油期货或获支撑企稳，国内连棕油期货预期测试下方9000元附近支撑，整体维持阶段性看弱观点 [1] - 豆油方面，美豆油9月库存减少、工业用量增加，10月大豆供应充足，多空并存；巴西政府可能无法在2026年3月前提高生物柴油掺混比例，国际豆油工业需求或减少，拖累CBOT豆油；国内贸易商反馈中间商竞争激烈，下游采购有限，月末部分合同到期提货，部分贸易商可能小幅下调基差报价，近期期货市场或维持窄幅震荡调整走势 [1] 白糖 - 9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量和累计产糖量同比增加，累计糖醇比高于去年同期，受供应预期压力，原糖价格反弹动能有限；随着10月到来，市场关注印度、泰国产量前景，整体产量目前乐观预估，预计原糖价格维持在15 - 16美分/磅波动 [4] - 9月产销数据中性偏弱，库存同比增加，新糖预售价格大幅低于当前市场价格，贸易、终端按需采购，现货市场成交放缓，预计维持震荡偏弱格局 [4] 粕类 - 中美举行新一轮谈判，美豆对未来出口预期改善，美豆反弹，目前压榨数据表现亮眼，美豆支撑较强；巴西新作大豆播种顺利，供应维持增量预期 [6] - 国内大豆月度进口量持续创新高，但近期榨利较差，采购放缓，国内大豆及豆粕库存仍在高位，预计现货价格年内难有起色，但继续往下空间有限，若不采购美豆，M2601合约在2900附近有支撑，需留意到港的不确定性 [6] 生猪 - 近期猪价持续反弹主要源于二次育肥提振，但养殖端出栏积极性较高，市场对远期猪价不乐观，二育持续性有限 [9] - 长期来看，后续出栏量持续增加，四季度生猪供应压力持续释放，猪价难言乐观；目前政策端引导行业去产能，但效果兑现需要时间，预计现货至明年上半年仍有压力 [9] - 盘面操作短期或偏强，现货带动价差走强，但空间预计有限，中长期供应压力难以缓解，前期套利操作LH3 - 7反套持有 [9] 玉米系 - 东北地区降温利于玉米贮藏且有收储支撑，局部惜售渐起但贸易商备货意愿一般，价格暂稳；华北地区局部天气转晴，收割进度较快，深加工到车辆尚可，局部价格上涨；整体价格企稳小增，但随着收割推进卖压仍存，上涨空间受限 [12] - 需求端，深加工和饲料企业较为谨慎，刚需补库，不过饲企及深加工库存已处于相对低位，后续采购意愿将增加；短期玉米上量略缓支撑价格，但供应压力下上方承压，盘面整体保持低位震荡 [12][14] 棉花 - 新疆机采籽棉收购价格坚挺，新棉主流理论成本在13800 - 14400公定不等，郑棉主力合约逢低存在成本支撑，13500 - 13600及以上套保压力或逐步激增 [15] - 下游终端需求疲弱，但纺企棉花库存不高，当前棉价下纺企利润、现金流有所改善，逢低对棉花原料也有需求；短期棉价区间震荡 [15] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，蛋鸡产蛋率、蛋重回升，鸡蛋供应充足，目前大码、中码鸡蛋供应充足，小码鸡蛋供应紧俏 [19] - 下游贸易商补货积极性提升，走货速度转好，加之气温降低，鸡蛋存储时间延长，下游各环节参市意向提升，需求端转好将拉动鸡蛋价格走高 [19] - 但产地鸡蛋供应充足，供应端或压制蛋价涨幅，预计本周鸡蛋价格小幅上涨后或趋稳观望，但整体仍有压力 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 10月22日江苏一级豆油现价8510元，较前一日跌100元，跌幅1.16%；期价8238元，跌56元，跌幅0.68%；基差272元，跌44元，跌幅13.92% [1] - 10月22日广东24度棕榈油现价9100元，较前一日跌100元，跌幅1.09%；期价9164元，跌130元，跌幅1.40%；基差 - 64元，涨30元，涨幅31.91%；盘面进口成本9641.9元，跌123.7元，跌幅1.27%；盘面进口利润 - 478元，跌6元，跌幅1.34% [1] - 10月22日江苏三级菜籽油现价10020元，较前一日跌70元，跌幅0.69%；期价9834元，跌30元，跌幅0.30%；基差186元，跌40元，跌幅17.70% [1] 价差数据 - 10月22日豆油跨期价差170元，较前一日跌10元，跌幅5.56%；棕榈油跨期价差26元，涨14元，涨幅116.67%；菜籽油跨期价差386元，涨28元，涨幅7.82% [1] - 10月22日豆棕现货价差 - 590元，无变化；2601合约价差 - 1070元，涨98元，涨幅8.39%；菜豆油现货价差1510元，涨30元，涨幅2.03%；2601合约价差1596元，涨26元，涨幅1.66% [1] 白糖产业 期货市场情况 - 10月22日白糖2601合约现值5426元/吨，较前值跌12元，跌幅0.22%；白糖2605合约现值5383元/吨，跌13元，跌幅0.24%；ICE原糖主力15.13美分/磅，跌0.11美分，跌幅0.72% [3] - 白糖1 - 5价差43元/吨，涨1元，涨幅2.38%；主力合约持仓量417296手，跌4406手，跌幅1.04%；仓单数量8313手，跌63手，跌幅0.75% [3] 现货市场价格 - 10月22日南宁现货价5750元/吨，较前值跌20元，跌幅0.35%；昆明现货价5730元/吨，跌10元，跌幅0.17% [3] - 南宁基差367元，跌7元，跌幅1.87%；昆明基差347元，涨3元，涨幅0.87%；进口糖巴西配额内4254元/吨，跌66元，跌幅1.53%；配额外5396元/吨，跌87元，跌幅1.59% [3] - 进口巴西配额内与南宁价差 - 1496元，跌46元，跌幅3.17%；配额外与南宁价差 - 354元，跌67元，跌幅23.34% [3] 产业情况（同比） - 食糖全国累计产量1116.21万吨，较前值增加119.89万吨，增幅12.03%；累计销量1048.00万吨，增加88.00万吨，增幅9.17% [3] - 食糖广西累计产量646.50万吨，较前值增加28.36万吨，增幅4.59%；当月销量26.66万吨，减少18.68万吨，减幅41.20% [3] - 全国销糖率累计93.90%，较前值下降2.51个百分点，降幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，上升4.30个百分点，升幅4.80% [3] - 全国工业库存68.21万吨，较前值减少47.79万吨，减幅41.20%；广西工业库存44.21万吨，增加17.07万吨，增幅62.90%；云南工业库存33.65万吨，增加7.07万吨，增幅26.60% [3] - 食糖进口55.00万吨，较前值增加15.00万吨，增幅37.50% [3] 粕类产业 价格数据 - 10月22日江苏豆粕现价2900元，与前一日持平；期价2882元，跌4元，跌幅0.14%；基差15元，涨4元，涨幅36.36%；盘面进口榨利阿根廷12船期 - 44元，无变化；巴西12月船期 - 219元，涨25元，涨幅10.2%；仓单42582手，跌150手，跌幅0.4% [6] - 10月22日江苏菜粕现价2390元，较前一日跌20元，跌幅0.83%；期价2307元，跌14元，跌幅0.60%；基差83元，跌6元，跌幅6.74%；盘面进口榨利加拿大1月船期740元，跌26元，跌幅3.39%；仓单4702手，跌3000手，跌幅38.95% [6] - 10月22日哈尔滨大豆现价3890元，与前一日持平；期价4057元，跌4元，跌幅0.10%；基差 - 167元，涨4元，涨幅2.34%；江苏进口大豆现价3940元，与前一日持平；期价3585元，跌4元，跌幅0.11%；基差355元，涨4元，涨幅1.14%；仓单7090手，无变化 [6] 价差数据 - 10月22日豆粕跨期价差01 - 05为142元，较前一日跌4元，跌幅2.74%；菜粕跨期价差01 - 05为8元，跌10元，跌幅55.56% [6] - 油粕比现货2.93，较前一日跌0.034，跌幅1.16%；主力合约2.86，跌0.015，跌幅0.54%；豆菜粕现货价差510元，涨20元，涨幅4.08%；2601合约价差578元，涨10元，涨幅1.76% [6] 生猪产业 期货指标 - 10月22日主力合约基差 - 270元，较前值涨515元，涨幅65.61%；生猪2511合约11460元/吨，跌65元，跌幅0.56%；生猪2601合约12220元/吨，跌15元，跌幅0.12% [9] - 生猪11 - 1价差 - 760元，跌50元，跌幅7.04%；主力合约持仓103570手，涨408手，涨幅0.40%；仓单111手，无变化 [9] 现货价格 - 10月22日河南现货价11950元/吨，较前值涨500元；山东12050元/吨，涨500元；四川11450元/吨，涨450元；辽宁12250元/吨，涨650元；广东11510元/吨，无变化；湖南11060元/吨，涨300元；河北12200元/吨，涨700元 [9] 现货指标 - 10月22日样本点屠宰量 - 日164997头，较前值涨355头，涨幅0.22%；白条价格 - 周18.50元，跌0.5元，跌幅2.68%；仔猪价格 - 周26.00元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元/公斤，跌0.03元，跌幅0.09% [9] - 出栏体重 - 周128.25公斤，跌0.23公斤，跌幅0.18%；自繁养殖利润 - 周 - 245元/头，跌92.6元，跌幅60.83%；外购养殖利润 - 周 - 375元/头，跌74.3元，跌幅24.66%；能繁存栏 - 月4038万头，跌4万头，跌幅0.10% [9] 玉米系产业 玉米 - 10月22日玉米2601合约现值2133元/吨，较前值跌11元，跌幅0.51%；锦州港平舱价2180元，无变化；基差47元，涨11元，涨幅30.56%；玉米1 - 5价差 - 106元，跌1元，跌幅0.95% [12] - 蛇口散粮价2300元/吨，跌10元，跌幅0.43%；南北贸易利润30元，跌10元，跌幅20.41%；到岸完税价CIF1982元，涨1元，涨幅0.04%；进口利润318元，跌11元，跌幅3.26% [12] - 山东深加工早间剩余车辆769辆，较前值涨271辆，涨幅54.42%；持仓量1744376手，跌2527手，跌幅0.14%；仓单61968手，涨12644手，涨幅25.63% [12] 玉米淀粉 - 10月22日玉米淀粉2601合约2426元/吨，较前值跌3元，跌幅0.12%；长春现货2510元，无变化；潍坊现货2750元，无变化；基差84元，涨3元，涨幅3.70% [12] - 玉米淀粉1 - 5价差 - 123元，跌2元，跌幅1.65%；淀粉 - 玉米01盘面价差293元，涨8元，涨幅2.81%；山东淀粉利润涨1元，涨幅1.85%；持仓量290801手，跌5004手，跌幅1.69%；仓单12504手，无变化 [12] 棉花产业 期货市场价格 - 10月22日棉花2605合约现值13575元/吨，较前值跌25元，跌幅0.18%；棉花2601合约现值13535元/吨，跌2元，跌幅0.04%；ICE美棉主力63.65美分/磅，跌0.76美分，跌幅1.18% [15] - 棉花5 - 1价差40元/吨，跌20元，跌幅33.33%；主力合约持仓量592812手，跌417手，跌幅0.07%；仓单数量2565手，跌14手，跌幅0.54%；有效预报286手，涨23手，涨幅8.75% [15] 现货市场价格 - 10月22日新疆到厂价3128B为14643元，较前值涨57元，涨幅0.39%；CC Index: 3128B为14772元，涨44元，涨幅0.30%；FC Index:M: 1%为13106元，涨54元，涨幅0.41% [15] - 3128B - 01合约基差1068元，涨82元，涨幅8.32%；3128B - 05合约基差1108元，涨6