报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LLDPE供需双弱局面持续，L2509预计震荡走势，日度K线关注7230附近支撑和7345附近压力 [2] - 7月PE检修装置偏多，预计产量、产能利用率环比下降，中长期新装置投产或加大行业供应压力 [2] - 下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势 [2] - 全球原油总体供需偏弱，但地缘政治不确定性仍扰动短期油价 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为7284元/吨，环比-7；1月合约收盘价:聚乙烯为7288元/吨，环比+10；5月合约收盘价:聚乙烯为7258元/吨，环比+16；9月合约收盘价:聚乙烯为7284元/吨，环比-7 [2] - 成交量为307887手，环比+33828；持仓量为421336手，环比-11185 [2] - 1月 - 5月合约价差为30，环比-6；期货前20名持仓:买单量:聚乙烯为352132手，环比+639；卖单量:聚乙烯为390464手，环比-1586；净买单量:聚乙烯为 - 38332手，环比+2225 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为7260元/吨，环比-9.57；LLDPE(7042)均价:华东为7354.39元/吨，环比-7.56 [2] - 基差为 - 24，环比-2.57 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为62.92美元/桶，环比-0.75；CFR:中间价:石脑油:日本地区为584.25美元/吨，环比-6.75 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为831美元/吨，持平；乙烯:CFR东北亚:中间价为821美元/吨，持平 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为77.79%，环比-1.67% [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为48.07%，环比-0.37%；开工率:聚乙烯(PE):管材为28%，持平；开工率:聚乙烯(PE):农膜为12.63%，环比+0.54% [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为12.56%，环比-0.62%；历史波动率:40日:聚乙烯为12.35%，环比-0.19% [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为12.17%，环比+0.5%；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为12.17%，环比+0.5% [2] 行业消息 - 7月4日至10日，我国聚乙烯产量总计60.59万吨，较上周减少2.10%；产能利用率77.79%，较上周期减少1.67个百分点 [2] - 7月4日至10日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.18% [2] - 截至7月9日，L2509震荡偏弱，终盘收于7284元/吨；供应端，上周停车装置影响增加，PE产量环比-2.10%至60.59万吨，产能利用率环比-1.67%至77.79%；需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.18%；库存方面，生产企业库存环比+12.48%至49.31万吨，社会库存环比+3.68%至53.66万吨 [2]

聚烯烃市场表现 - LLDPE期货主力合约收7291元/吨 周跌0.23% PP期货主力合约收7069元/吨 周跌0.31% [1] - 现货市场震荡整理 LLDPE主流价7170-7650元/吨 PP华北拉丝主流价7020-7100元/吨 华东7050-7180元/吨 华南7050-7220元/吨 [1] - 装置检修集中 PE开工率74.68% PP开工率77.42%较前周微升0.01个百分点 [1] 聚烯烃供需状况 - 需求处于季节性淡季 农膜等多行业开工率持平或下降 [1] - 两油库存72.5万吨 较前日降2.5万吨 但周环比增1.5万吨 [1] - PE贸易库存15.692万吨周增0.882万吨 PP社会贸易库存5.604万吨周增0.326万吨 [1] 能源成本影响 - OPEC+计划增产形成利空 但夏季出行高峰推动原油需求 油价小幅反弹 [1] - 新装置投产带来供应压力 供需宽松格局下价格支撑不足 [1] 纯苯市场表现 - 纯苯期货BZ2603合约收6183元/吨 周涨4.80% [1] - 现货华东市场5960元/吨 唐山旭阳30万吨装置7月5日起停车检修40天 [1] - 纯苯开工率77.77%周升0.35个百分点 下游加权开工负荷80.73%周升0.03个百分点 [1] 苯乙烯市场状况 - 苯乙烯EB08合约收7416元/吨 周涨0.80% [1] - 现货华东价格7725元/吨 华南7825元/吨 [1] - 京博石化裂解装置计划7月末开车 配套67万吨苯乙烯产能 [1] 化工品库存动态 - 纯苯港口库存15.9万吨 周环比去库0.5万吨 [1] - 苯乙烯华东港口库存12.8万吨 周累库3.28万吨 [1] - 7月2-9日华东主港抵港6.22万吨 提货3.05万吨 下周期计划到船约3.45万吨 [1] 下游需求变化 - PS和EPS开工率下降 ABS开工率上升 [1] - 海外货源流入增多 纯苯供需整体偏弱 [1] - 苯乙烯装置重启 供应维持偏高水平 下游需求一般 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖维持底部震荡格局，国内供需边际宽松，维持反弹后偏空思路，逢高承压关注5800 - 5900 [2] - 棉花：短期国内棉价或稳中偏强区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [4] - 鸡蛋：本周鸡蛋价格或先涨后稳，但反弹幅度有限，仍逢高承压 [8] - 油脂：棕榈油期价有回落调整压力，连棕油期货有向下回落压力；豆油盘面窄幅震荡调整，现货基差报价有压力但跌幅有限 [10] - 粕类：美豆盘面维持底部运行，国内豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底 [11] - 玉米：短期市场偏弱情绪待释放，随着余粮减少玉米价格下跌空间受限，关注拍卖成交及后续投放规模，暂时观望 [13] - 生猪：短期情绪偏强，但09盘面上方压力持续累积，关注14500上方压力 [18] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货市场：白糖2601合约5632元/吨，跌0.05%；白糖2509合约5810元/吨，涨0.09%；ICE原糖主力16.56美分/磅，涨1.85%；主力合约持仓量311377手，增4.46%；仓单数量22744张，降0.83% [1] - 现货市场：南宁现货6060元/吨，涨0.17%；昆明现货5905元/吨，涨0.43%；南宁基差250元/吨，涨2.04%；昆明基差95元/吨，涨26.67% [1] - 进口情况：巴西配额内进口糖4410元/吨，降1.54%；配额外5600元/吨，降1.58% [1] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增12.03%；销量累计值811.38万吨，增23.07%；广西食糖产量累计值646.50万吨，增4.59%；销量当月值51.00万吨，降3.26% [1] 棉花 - 期货市场：棉花2509合约13885元/吨，涨0.14%；棉花2601合约13820元/吨，涨0.07%；ICE美棉主力67.42美分/磅，降0.50%；主力合约持仓量551136手，降0.80%；仓单数量9850张，降0.32% [4] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15263元/吨，涨0.58%；CC Index:3128B为15266元/吨，涨0.46% [4] - 产业情况：商业库存282.98万吨，降9.5%；工业库存90.30万吨，降2.9%；进口量6.00万吨，降33.3% [4] 鸡蛋 - 期货市场：鸡蛋09合约3580元/500KG，涨0.06%；鸡蛋08合约3442元/500KG，降0.12%；9 - 8价差138，涨4.55% [7] - 现货市场：鸡蛋产区价格2.51元/斤，涨1.39%；蛋鸡苗价格3.90元/羽，持平；淘汰鸡价格4.60元/斤，降2.13% [7] - 产业情况：在产蛋鸡存栏量维持高位，鸡蛋供应充足，但高温影响下蛋重和产蛋率下滑 [8] 油脂 - 期货市场：江苏一级豆油现价8240元/吨，涨0.86%；Y2509期价7986元/吨，涨0.53%；广东24度棕榈油现价8800元/吨，涨1.50%；P2509期价8682元/吨，涨0.51%；江苏四级菜籽油现价9610元/吨，涨0.31%；OI2509期价9439元/吨，降0.31% [10] - 产业情况：棕榈油受产量季节性增长担忧影响，期价有回落调整压力；豆油受美作物天气和关税等因素影响，盘面窄幅震荡 [10] 粕类 - 期货市场：江苏豆粕现价2830元/吨，涨1.07%；M2509期价2976元/吨，涨0.74%；江苏菜粕现价2530元/吨，涨0.80%；RM2509期价2633元/吨，涨0.84% [11] - 产业情况：美豆产区天气较好，盘面维持底部运行；国内大豆和豆粕库存回升，开机好转，豆粕基差偏稳 [11] 玉米 - 期货市场：玉米2509合约2306元/吨，降0.60%；玉米淀粉2509合约2656元/吨，降0.78% [13] - 现货市场：锦州港平舱价持平；蛇口散粮价2430元/吨，降0.41%；长春玉米淀粉现货2700元/吨，持平；潍坊2920元/吨，持平 [13] - 产业情况：贸易商出货积极性增加，阶段性供应充足；下游深加工进入检修期，养殖端按需采购；小麦饲用替代挤占玉米需求 [13] 生猪 - 期货市场：生猪2511合约13645元/吨，降0.37%；生猪2509合约14345元/吨，降0.21%；主力合约持仓72236手，降3.05% [17] - 现货市场：河南生猪现货14750元/吨，降100元；山东14790元/吨，降160元；广东16360元/吨，降230元 [17] - 产业情况：二次育肥入场积极性回落，出栏量增加，市场需求疲弱，价格稳中偏弱 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜、铝、锡、不锈钢价格或震荡偏弱，铅价偏强但沪铅跟涨有限，锌价短期震荡中长期偏空，镍价建议逢高沽空，碳酸锂反弹高度不宜乐观，氧化铝建议逢高布局空单，铸造铝合金价格上方阻力较大 [2][4][5][6][8][9][11][13][15][19] 各品种总结 铜 - 上周伦铜周跌1.92%至9663美元/吨，沪铜主力合约收至78320元/吨，三大交易所库存环比增加2.2万吨，现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价反弹 [2] - 特朗普宣布8月1日起对铜征收50%关税，若严格执行，美铜与伦铜、沪铜价差预计扩大，伦铜、沪铜将相对承压 [2] - 产业上铜原料紧张格局维持但边际影响弱化，美国以外供应预期增加，叠加淡季，预计铜价震荡偏弱，本周沪铜主力运行区间76800 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨 [2] 铝 - 上周沪铝主力合约周涨0.29%，伦铝收涨0.17%至2602美元/吨，国内铝锭库存环比减少0.8万吨，铝棒社会库存增加0.7万吨，现货需求一般 [4] - 国内商品氛围偏暖但涨势放缓，海外贸易局势不确定，铝锭库存低位但铝水比例预计下降，铝锭供给量有望增多，叠加淡季，预计铝价震荡偏弱，本周国内主力合约运行区间20200 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2530 - 2650美元/吨 [4] 铅 - 周五沪铅指数收跌0.85%至17092元/吨，伦铅3S跌40.5至2027.5美元/吨，原生开工率小幅下滑，再生开工率低位抬升，铅锭供应相对宽松，社会与企业成品库存累库 [5] - 铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，下游蓄企采买边际转好，LME铅7月到期合约多头持仓集中度高，Cash - 3S结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度有限 [5] 锌 - 周五沪锌指数收涨0.03%至22355元/吨，伦锌3S涨10至2777美元/吨，国内锌矿供应宽松，锌精矿TC维持上行，6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高，国内社库等显著抬升 [6] - 中长期锌价偏空，短期联储鸽派氛围浓，商品整体氛围强，光伏产业政策推高市场多头情绪，锌价预计震荡 [6] 锡 - 上周锡价高位震荡后承压回落，缅甸锡矿复产推进但实际出矿仍需时日，冶炼厂原料短缺，云南江西两省合计开工率54.07% [7] - 终端需求低迷，光伏焊料等企业订单萎缩，下游补库谨慎，本周锡锭社会库存小幅下降，预计短期锡价震荡偏弱，国内运行区间250000 - 280000元/吨 [8] 镍 - 上周镍价震荡，不锈钢需求疲软，钢厂对镍铁压价，镍铁生产利润压缩，矿价走弱，7月镍铁小幅减产后过剩压力稍有减轻，但不锈钢下游需求依旧疲软 [9] - 镍价相较镍铁估值回升至偏高水平，具备试空性价比，建议逢高沽空，今日沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16000美元/吨 [9] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报62832元，与前日持平，周内+1.22%，碳酸锂供求关系未明显扭转，下游处于传统年中淡季，供给利润修复，排产位于高位，国内库存屡创新高 [11] - 若缺少宏观利多，锂价上方空间有限，反弹高度不宜过度乐观，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间63040 - 65200元/吨 [11] 氧化铝 - 7月11日氧化铝指数日内下跌2.7%至3100元/吨，现货价格部分地区上涨，进口窗口关闭，期货仓单1.86万吨，矿价中期存转强预期，商品做多氛围亢奋叠加仓单注册量低，驱动期价短期偏强 [13] - 氧化铝产能过剩格局难改，价格以成本为锚定，矿价为核心矛盾，建议逢高择机布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨 [13] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收12710元/吨，当日-1.20%，社会库存增加至116.75万吨，环比增加0.93%，当前正值消费传统淡季，终端需求释放乏力，供应端虽有减产预期，但库存去化速度缓慢 [15] - 短期内不锈钢市场供大于求格局难以改善，预计现货市场弱势运行 [15] 铸造铝合金 - 上周铸造铝合金期货价格先抑后扬，AD2511合约周涨0.23%至19930元/吨，现货涨幅大于期货，成本端废铝价格坚挺，工业硅价格上涨、铜价下跌，企业生产利润略有改善 [17][19] - 上周国内铸造铝合金产量约14万吨，库存方面，社会库存和厂区库存加总有所减少，下游处于偏淡季，供需均偏弱，成本端支撑加强，但铝价涨势放缓，期现货价差仍大，预计价格上方阻力较大 [19]

碳酸锂期货市场行情 - 碳酸锂主力合约2509开于64560元/吨，收于64180元/吨，较昨日结算价跌0.43% [1] - 当日成交量398022手，持仓量323683手，较前一减少3212手 [1] - 期货升水电碳530元/吨，所有合约总持仓591900手，较前一增加6834手 [1] - 总成交量497318手，较前一增加80331手，整体投机度0.84 [1] - 仓单13191手，较上个减少90手 [1] 碳酸锂现货市场行情 - 电池级碳酸锂报价6.26 - 6.47万元/吨，较前一涨0.035万元/吨 [1] - 工业级碳酸锂报价6.155 - 6.255万元/吨，较前一涨0.035万元/吨 [1] - 现货成交价格重心震荡上行，期货市场呈非理性反弹 [1] - 下游材料厂暂无明确备库计划，需求增量以长协加量或客供为主 [1] - 现货贸易成交少，但部分企业刚性采购支撑价格 [1] 碳酸锂库存及产量 - 本周库存小幅增2446吨至14.08万吨，主要是其他环节库存增加 [1] - 周度产量增609吨至1.88万吨，锂辉石及云母生产产量均有增长 [1] 碳酸锂市场策略 - 基本面偏弱，但仓单注销和商品情绪偏强影响盘面 [1] - 若盘面反弹可逢高卖出套保 [1] - 单边建议逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油方面，毛棕油短线或持续震荡整理，国内大连棕榈油期货市场高位震荡整理，有冲高回落风险 [1] - 豆油方面，CBOT豆油窄幅震荡调整格局不变，国内豆油供应过剩格局短期内难改善，现货基差报价承压但跌幅有限 [1] - 玉米方面，短期市场偏弱情绪逐步消化，玉米因余粮偏紧下跌受限，中期供需缺口支撑玉米上行 [2] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，预计本周少数地区鸡蛋价格有小幅下滑风险，多数地区蛋价趋稳后或小幅走高 [7] - 白糖方面，原糖维持底部震荡格局，国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路 [11] - 生猪方面，市场产能扩张谨慎，短期情绪偏强，但09盘面上方压力持续累积 [15] - 粕类方面，美豆盘面维持底部运行，巴西豆下方较坚挺，国内豆粕单边趋势未定型，盘面短期磨底 [19] - 棉花方面，产业下游积弱，短期国内棉价或区间震荡，需警惕回落风险 [20] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 7月10日，江苏一级豆油现价8170元，期价Y2509为7944元，基差226元，仓单22725 [1] - 7月10日，广东24度棕榈油现价8670元，期价P2509为8638元，基差32元，盘面进口成本9058.5元，盘面进口利润 -420元，仓单854 [1] - 7月10日，江苏四级菜籽油现价9620元，期价OI2509为9468元，基差152元，仓单3021 [1] - 7月10日，豆油跨期09 - 01价差22元，棕榈油跨期09 - 01价差22元，菜籽油跨期09 - 01价差56元，豆棕现货价差 -500元，菜豆油价差现货1450元 [1] 玉米系 - 7月11日，玉米2509现值2320元，锦州港平舱价2360元，基差40元，玉米9 - 1价差85元，蛇口散粮价2440元，南北贸易利润 -1元，到岸完税价CIF1887元，进口利润553元，山东深加工早间剩余车辆347辆，持仓量1626312，仓单199829 [2] - 7月11日，玉米淀粉2509现值2677元，长春现货2700元，潍坊现货2920元，基差23元，玉米淀粉9 - 1价差53元，淀粉 - 玉米盘面价差357元，山东淀粉利润 -103元，持仓量306155，仓单22689 [2] 鸡蛋 - 7月11日，鸡蛋09合约3578元/500KG，鸡蛋08合约3446元/500KG，鸡蛋产区价格2.48元/斤，基差 -970元/500KG，9 - 8价差132 [6] - 7月11日，蛋鸡苗价格3.90元/羽，淘汰鸡价格4.70元/斤，蛋料比2.19，养殖利润 -36.71元/羽 [6] 白糖 - 7月11日，白糖2601为5632元/吨，白糖2509为5805元/吨，ICE原糖主力16.26美分/磅，白糖1 - 9价差 -173元/吨，主力合约持仓量298087，仓单数量22934张，有效预报106 [10] - 7月11日，南宁现货价6050元/吨，昆明现货价5895元/吨，南宁基差245元，昆明基差90元，进口糖巴西配额内4457元/吨，配额外5662元/吨 [10] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨，全国销糖率累计72.59%，广西销糖率累计71.85% [10] 生猪 - 7月11日，生猪2511为13695元/吨，生猪2509为14375元/吨，生猪9 - 1价差680元，主力合约持仓74505，仓单447 [14] - 7月11日，河南现货价14850元/吨，山东14950元/吨，四川14400元/吨等，样本点屠宰量 - 日为132166头，白条价格 - 周为20.68元/公斤，仔猪价格 - 周为26.86元，母猪价格 - 周为32.52元，出栏体重 - 周为128.64公斤，自繁养殖利润 - 周为120元/头，外购养殖利润 - 周为 -26元/头，能繁存栏 - 月为4042万头 [14] 粕类 - 7月11日，江苏豆粕现价2800元，期价M2509为2954元，基差 -154元，巴西9月船期盘面进口榨利45元，仓重42200 [19] - 7月11日，江苏菜粕现价2510元，期价RM2509为2611元，基差 -101元，加拿大11月船期盘面进口榨利298元，仓重15030 [19] - 7月11日，哈尔滨大豆现价3960元，期价豆一主力合约为4105元，基差 -145元；江苏进口大豆现价3660元，期价豆二主力合约为3597元，基差63元，仓单15774 [19] - 7月11日，豆粕跨期09 - 01价差 -39元，菜粕跨期09 - 01价差295元，油粕比现货2.92，主力合约2.69，豆菜粕价差现货290元，2509合约343元 [19] 棉花 - 7月11日，棉花2509为13830元/吨，棉花2601为13810元/吨，ICE美棉主力67.76美分/磅，棉花9 - 1价差20元，主力合约持仓量551136，仓单数量9882张，有效预报266 [20] - 7月11日，新疆到厂价3128B为15175元/吨，CC Index: 3128B为15184元/吨，FC Index:M: 1%为13614元/吨，3128B - 01合约基差1310元，3128B - 05合约基差1365元 [20] - 商业库存282.98万吨，工业库存90.30万吨，进口量4.00万吨，保税区库存33.60万吨，纺织业存货同比3.70%，纱线库存大数3.37天，坯布库存天数35.46天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -2255.60元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -1.98%，服装及衣着附件出口额135.78亿美元，服装及衣着附件出口同比2.50% [20]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 近月大豆到港量维持千万吨级以上，油厂大豆和豆粕库存增加快，新季美豆上市前国内大豆供应宽松；新季美豆种植面积因旧作亏损下降，但天气良好生长顺利，若天气持续利好将维持丰产格局；粕类价格受现货供应压力影响震荡运行 [2] - 现阶段玉米供应偏少且受小麦价格压制，预计维持震荡运行；新季玉米可能受灾减产，但需调研核实，未来上市阶段受卖压影响，玉米价格可能偏弱震荡 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2954元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.24%；菜粕2509合约2611元/吨，较前日变动+25元/吨，幅度+0.97% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2860元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 94，较前日变动+3；江苏地区豆粕现货2790元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 164，较前日变动+3；广东地区豆粕现货价格2780元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 174，较前日变动 - 7；福建地区菜粕现货价格2610元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09 - 1，较前日变动 - 5 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2320元/吨，较前日变动+1元/吨，幅度+0.04%；玉米淀粉2509合约2677元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 50，较前日变动 - 11；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 73，较前日变动+0 [3] 各品种近期市场资讯 粕类 - 特朗普近日表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚及斯里兰卡的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税、对巴西的产品征收50%关税 [1] 玉米 - 乌克兰农业部称，截至7月9日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为21.2万吨，低于去年同期的149.9万吨；本年度迄今出口小麦7.9万吨，低于去年同期的48万吨；出口玉米13.1万吨，去年同期82.4万吨；出口大麦0万吨，去年同期18.6万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受宏观氛围影响期货市场震荡上涨对现货市场有一定提振 部分生产企业上调厂价成本支撑走强 贸易商试探性小幅高报 但下游工厂对高价接货意愿不强 实盘上涨阻力较大 整体成交平平 [2] - PP趋势强度为0 呈中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2509昨日收盘价7112 日涨跌0.79% 昨日成交219,392 持仓变动123 [1] - 09合约基差昨日为 -92 前日为 -58 09 - 01合约价差昨日为23 前日为44 [1] - 华北重要现货价格昨日为7050 - 7150元/吨 前日为7000 - 7100元/吨 华东昨日为7020 - 7180元/吨 前日为7020 - 7150元/吨 华南昨日为7050 - 7220元/吨 前日为7040 - 7200元/吨 [1] 现货消息 - 上午国内PP局部市场部分小涨10 - 20元/吨 受期货市场上涨提振 但下游接货意愿不强成交平平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，需关注下游聚酯负荷波动；MEG基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化 [5][6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅收涨，现货市场商谈一般，基差快速走弱后企稳，本周及下周货成交价在09+20 - 09+60，价格商谈区间4720 - 4770附近，7月底成交价在09+15 - 09+40，夜盘在09+50成交，今日主流现货基差在09+36；现货4755，09合约基差37，盘面贴水；工厂库存3.95天，环比减少0.14天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；7月检修不多，三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯有下行预期，利空PTA现货市场，近期商谈清淡，基差偏弱 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈尚可，盘面波动较窄，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，部分合约商补货积极，基差持稳；美金方面，外盘重心低位整理，近期船货主流商谈在507 - 511美元/吨附近，交投僵持，日内存适量台湾招标货515美元/吨附近成交，货量3000吨；现货4348，09合约基差65，盘面贴水；华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；供需结构逐步转变，三季度累库预期明显，贸易商持货意愿差，供需转弱叠加聚酯淡季，盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，港口库存仍在低位 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、进口、总供应、需求、期末库存等数据及同比变化情况 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化情况 [12] - 2025年7月9日与7月8日部分产品价格变动：石脑油CFR日本现货价涨1.5美元/吨至572.25美元/吨，对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价跌7美元/吨至854美元/吨，CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘跌50元/吨至4750元/吨，CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘涨15元/吨至4355元/吨等 [13] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [8] - 利空因素为伊朗确认停火，需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 内地市场受7月集中检修支撑，短期下跌空间有限；港口市场面临双重压力，7月进口预期达120万吨，沿海MTO计划检修将削弱烯烃需求，预计7月港口转向小幅累库，价格压制明显增强，需警惕伊朗低库存可能导致的发货节奏延迟风险 [1] 尿素 - 短期盘面驱动主线在于出口需求拉动以及供应端的边际变化，出口需求增加和供应压力缓解支撑盘面价格，农业需求减弱和工业需求疲软限制盘面上涨，多空因素交织导致盘面波动加剧；供应端日产量减少缓解供应压力，需求端农业需求即将收尾，工业需求恢复缓慢，整体需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高 [7] 原油 - 油价偏强震荡，主要受美国新关税政策落地延迟及OPEC+增量复产综合影响；夏季消费旺季过后，油价仍然承压为主，短期盘面呈现区间震荡趋势概率较大，建议短期波段思路为主，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[510,520]；期权端可以捕捉波动收窄机会 [11] 纯苯 - 国内部分装置计划内检修，纯苯负荷有所下降，但海外负荷逐步提升，亚洲纯苯负荷整体提升；需求上，下游综合负荷环比小幅回升；整体看，纯苯周度供需边际好转，但港口库存绝对水平偏高，且山东裕龙投产及弘润重启预期下，纯苯自身驱动仍有限，价格支撑偏弱；策略上，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [33] 苯乙烯 - 苯乙烯供应仍有增加预期，而下游负荷有所下降，供需边际转弱，港口库存持续增加；随着月底纸货交割结束，市场买盘跟进乏力，苯乙烯基差回落明显；虽原料纯苯供需边际好转，但港口库存绝对水平偏高，纯苯驱动有限，叠加OPEC+再次超预期增产预期下油价或承压；整体来看，短期苯乙烯供需预期偏弱且成本端支撑有限，预计苯乙烯或逐步承压；策略上，EB08短期或在7200 - 7500区间运行，高空对待；期权建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权；逢高做缩EB - BZ价差(1900附近) [34] 聚酯产业链 - **对二甲苯**：PXN修复至偏高水平，部分国内装置检修计划推迟，海外PX供应逐步恢复，且国内个别PTA大厂计划外检修以及终端负反馈加速，PX供需端紧格局有所缓解，近期PXN压缩明显；虽油价短期走势偏强，但OPEC+超预期增产下反弹空间受限，对PX支撑有限；不过7 - 8月下游PTA有装置投产预期，PX供需维持偏紧预期，预计PXN下行空间有限，绝对价格受油价支撑，短期或维持震荡走势，中期重心偏弱；策略上，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [40] - **PTA**：7月PTA装置检修力度一般，新装置稳定运行，下游聚酯工厂7月存减产预期，终端需求持续偏弱，PTA供需预期转弱，叠加7 - 8月新装置投产预期，近期PTA基差持续走弱；绝对价格上，油价短期走势偏强，原料PX供需预期偏紧，短期对PTA支撑偏强，但终端负反馈加速，PTA绝对价格反弹仍受限；策略上，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - T滚动反套为主 [40] - **乙二醇**：国内外乙二醇装置供应提升，乙二醇供需逐步转向宽松，7月预计供需平衡附近，8 - 9月累库预期；国内7月浙石化与卫星石化乙二醇大装置仍处于检修期，但月内多套煤制装置存重启预期，海外7月沙特、伊朗、科威特以及马来西亚货源均表现宽裕，进口增量预期较强；近期织造负荷下滑且终端市场进入淡季，预计短期乙二醇价格上方承压；策略上，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [40] - **短纤**：短纤工厂7月存减产预期，终端需求偏弱、高温天气以及成品库存高位情况下下游也存减产预期，短纤供需双弱，驱动有限；近期短纤现货加工费修复主要来自原料PTA基差大幅走弱，短纤自身基本面仍偏弱，加工费修复空间有限，短纤绝对价格随原料震荡；策略上，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [40] - **瓶片**：7月为软饮料消费旺季，目前三房巷、华润与逸盛瓶片装置减产已落地，后续万凯与仪化装置仍有减产计划，瓶片供应存改善预期，但目前瓶片社会库存仍较高，加工费逐步修复，绝对价格仍跟随成本端波动，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况；策略上，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [40] 聚烯烃 - PP和PE均呈现供应收缩态势，PP检修损失持续增加，PE国产检修见顶但进口预期偏少；成本端加权估值修复较多，7月平衡表显示去库预期，但总量压力仍存；策略上，短期可关注去库带来的支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [44] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - **价格及价差**：MA2601收盘价2420，较前一日跌15，跌幅0.62%；MA2509收盘价2373，较前一日跌19，跌幅0.79%；MA91价差 - 47，较前一日跌4，涨幅9.30%；太仓基差32，较前一日涨2，涨幅4.92%；内蒙北线现货1965元/吨，较前一日跌20，跌幅1.01%；河南浩阳现货2170，较前一日跌3，跌幅0.12%；港口太仓现货2405，较前一日跌18，跌幅0.72%；区域价差：太仓 - 内蒙北线440，较前一日涨3，涨幅0.57%；区域价差：太仓 - 洛阳535，较前一日跌15，跌幅6.00% [1] - **库存**：中醇企业库存35.228%，较前值涨1.1，涨幅3.14%；甲醇港口库存67.4万吨，较前值涨0.3，涨幅0.47%；甲醇社会库存102.6%，较前值涨1.4，涨幅1.37% [1] - **开工率**：上游国内企业开工率75.61，较前值跌2.5，跌幅3.19%；西北企业产销率101，较前值涨3.8，涨幅3.95%；下游外采MTO装置开工率75.92%，较前值涨1.0，涨幅1.28%；下游甲醛开工率33.2，较前值跌0.66，跌幅1.95%；下游MTBE开工率63.8，较前值涨0.9，涨幅1.35% [1] 尿素 - **期货收盘价**：01合约1723元/吨，较前一日涨11，涨幅0.64%；05合约1727，较前一日涨11，涨幅0.64%；09合约1763，较前一日涨15，涨幅0.86%；甲醇主力合约2373，较前一日跌19，跌幅 - 0.79% [3] - **期货合约价差**：01合约 - 05合约 - 4，较前一日无变化；05合约 - 09合约 - 36元/吨，较前一日跌4，跌幅 - 12.50%；09合约 - 01合约40，较前一日涨4，涨幅11.11%；JR - MA主力合约 - 610，较前一日涨34，涨幅5.28% [4] - **主力持仓**：多头前20为128452，较前一日涨870，涨幅0.68%；空头前20为135136，较前一日跌367，跌幅 - 0.27%；多空比0.95，较前一日涨0.01，涨幅0.96%；单边成交量193397，较前一日涨52033，涨幅36.81%；郑商所仓单数量2607，较前一日涨1330，涨幅104.15% [5] - **上游原料**：无烟煤小块(晋城)900元/吨，较前一日无变化；动力煤坑口(伊金霍洛旗)431，较前一日无变化；动力煤港口(秦皇岛)622，较前一日涨1，涨幅0.16%；合成氨(山东)2165，较前一日跌5，跌幅 - 0.23%；固定床生产成本预估1430，较前一日无变化；水煤浆生产成本预估1023，较前一日无变化 [6] - **现货市场价**：山东(小颗粒)1820元/吨，较前一日无变化；山西(小颗粒)1680，较前一日涨10，涨幅0.60%；河南(小颗粒)1810，较前一日无变化；东北地区(小颗粒)1880，较前一日无变化；广东(小颗粒)1880，较前一日无变化；FOB中国：小颗粒383美元/吨，较前一日无变化；美湾FOB：大颗粒404，较前一日无变化 [7] - **跨区价差**：山东 - 河南10，较前一日无变化；广东 - 河南70元/吨，较前一日无变化；广东 - 山西200，较前一日跌10，跌幅 - 5%；内外盘价差 - 22美元/吨，较前一日无变化 [7] - **基差**：山东基差57，较前一日跌15，跌幅 - 20.83%；山西基差 - 83元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 6.41%；河南基差47，较前一日跌15，跌幅 - 24.19% [7] - **下游产品**：三聚氰胺(山东)5050，较前一日跌27，跌幅 - 0.53%；复合肥45%S(河南)2910，较前一日无变化；复合肥45%CL(河南)2520，较前一日无变化；复合肥尿素比1.50，较前一日无变化 [7] - **化肥市场**：硝酸铵(山东)1130，较前一日跌25，跌幅 - 2.16%；硫磺(镇江)2295元/吨，较前一日涨15，涨幅0.66%；氯化钾(青海)3200，较前一日涨20，涨幅0.63% [7] - **供需面概览**：国内尿素日产量19.68万吨，较前一日涨0.20，涨幅1.03%；煤制尿素日产量15.26万吨，较前一日涨0.10，涨幅0.66%；气制尿素日产量4.42万吨，较前一日涨0.10，涨幅2.31%；尿素小颗粒日产量15.58万吨，较前一日涨0.11，涨幅0.71%；尿素生产厂家开工率84.99，较前一日涨0.86，涨幅1.03%；国内尿素周度产量136.65万吨，较前一周跌2.37，跌幅 - 1.70%；国内尿素装置检修损失量(周)16.80万吨，较前一周涨1.87，涨幅12.53%；国内尿素厂内库存(周)101.85万吨，较前一周跌7.74，跌幅 - 7.06%；国内尿素港口库存(周)43.70万吨，较前一周涨5.60，涨幅14.70%；国内东北地区尿素流入量(周)3.50万吨，较前一周跌1.50，跌幅 - 30.00%；国内尿素生产企业订单天数(周)5.36，较前一周跌0.82，跌幅 - 13.27% [7] 原油 - **原油价格及价差**：Brent70.15美元/桶，较前一日涨0.57，涨幅0.82%；WTI68.04，较前一日跌0.29，跌幅 - 0.42%；SC516.30元/桶，较前一日涨6.40，涨幅1.26%；Brent M1 - M32.02，较前一日涨0.02，涨幅1.00%；WTI M1 - M32.56美元/桶，较前一日跌0.07，跌幅 - 2.66%；SC M1 - M311.80元/桶，较前一日跌0.50，跌幅 - 4.07%；Brent - WTI2.11，较前一日涨0.29，涨幅15.93%；EFS1.92美元/桶，较前一日无变化；SC - Brent1.71，较前一日涨0.29，涨幅20.38% [11] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB218.43美分/加仑，较前一日跌0.07，跌幅 - 0.03%；NYM ULSD243.41，较前一日跌0.72，跌幅 - 0.29%；ICE Gasoil769.50美元/吨，较前一日涨19.25，涨幅2.57%；RBOB M1 - M319.75，较前一日涨0.11，涨幅0.56%；ULSD M1 - M37.16美分/加仑，较前一日跌0.10，跌幅 - 1.38%；Gasoil M1 - M377.25美元/吨，较前一日跌13.00，跌幅 - 14.40% [11] - **成品油裂解价差**：美国汽油23.70，较前一日涨0.26，涨幅1.11%；欧洲汽油14.29，较前一日无变化；新加坡汽油8.54，较前一日跌0.85，跌幅 - 9.03%；美国柴油34.19，较前一日跌0.01，跌幅 - 0.04%；欧洲柴油29.39美元/桶，较前一日涨0.38，涨幅1.32%；新加坡柴油18.63，较前一日跌0.30，跌幅 - 1.58%；美国航煤22.97，较前一日涨0.45，涨幅1.99%；新加坡航煤16.82，较前一日跌0.02，跌幅 - 0.12% [11] 纯苯及苯乙烯 - **相关价格及价差**：布伦特原油(9月)70.15美元/桶，较前一日涨0.57，涨幅0.8%；WTI原油(8月)68.33，较前一日涨0.40，涨幅0.6%；CFR日本石脑油587，较前一日涨10，涨幅1.7%；CFR东北亚乙烯820，较前一日无变化；CFR中国纯苯731美元/吨，较前一日涨3，涨幅0.4%；纯苯 - 石脑油144，较前一日跌7，跌幅 - 4.6%；乙烯 - 石脑油233，较前一日跌10，跌幅 - 4.1%；纯苯华东现货5850，较前一日涨10，涨幅0.2%；纯苯(中石化华东挂牌价)5850元/吨，较前一日跌150，跌幅 - 2.5%；纯苯进口利润 - 174，较前一日跌17，跌幅10.6%；汇率(人民币中间价)7.1534，较前一日涨0.0028，涨幅0.0% [33] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货7580，较前一日跌80，跌幅 - 1.0%；EB期货25087276，较前一日跌