报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日锰硅2601合约报5818，上涨0.41%，现货端内蒙硅锰现货报5580，基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -9.3万吨，需求端铁水高位震荡，内蒙古现货利润 -130元/吨，宁夏现货利润 -270元/吨，主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月23日硅铁2601合约报5574，上涨0.94%，现货端宁夏硅铁现货报5250，上涨10元/吨，宏观面美国政府停摆进入第22天，失业率或临时性上升，供需方面厂家生产多维持常态，交付前期订单，厂家前期套保居多，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑，内蒙古现货利润 -415元/吨，宁夏现货利润 -330元/吨，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮定价跌230元/吨，日K位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5818元/吨，环比 +8元/吨；SF主力合约收盘价5574元/吨，环比 +36元/吨 [2] - SM期货合约持仓量549668手，环比 -8517手；SF期货合约持仓量374830手，环比 -9875手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -60487手，环比 -7204手；硅铁前20名净持仓 -26168手，环比 +294手 [2] - SM5 - 1月合约价差42元/吨，环比 +4元/吨；SF5 - 1月合约价差58元/吨，环比 -2元/吨 [2] - SM仓单45836张，环比 -456张；SF仓单11184张，环比 +173张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5580元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，环比均无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5160元/吨，环比无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5250元/吨，环比 +10元/吨 [2] - 锰硅指数均值5640元/吨，环比 -31.9元/吨；SF主力合约基差 -324元/吨，环比 -26元/吨；SM主力合约基差 -238元/吨，环比 -8元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价24元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，环比均无变化；内蒙古乌海二级冶金焦报价1150元/吨，环比无变化，兰炭（中料神木）报价780元/吨，环比 +20元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比 -9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.28%，环比 +0.09%；硅铁企业开工率35.48%，环比 -0.46% [2] - 锰硅供应208810吨，环比 +4585吨；硅铁供应112800吨，环比 -3000吨 [2] - 锰硅厂家库存262500吨，环比 +20000吨；硅铁厂家库存69080吨，环比 +3050吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比 +0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比 +0.85天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求121113吨，环比 -960吨；五大钢种硅铁需求19572.52吨，环比 -182.08吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.25%，环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率90.31%，环比 -0.22% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84万吨 [2] 行业消息 - 特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面，美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，美国对俄两大石油公司实施制裁，油价盘中大涨4% [2] - 印媒称印度与美国接近达成贸易协议，关税从50%降至15% [2] - 工信部部长李乐成表示我国一些传统动能正在减弱，新动能尚在培育和壮大之中，要靠创新、改革激发发展动力 [2] - 10月22日乌海及棋盘井露天煤矿多数因边坡治理及资源重组等原因停产，近期当地环保检查日趋严格，在产煤矿发运受限，棋盘井安全检查影响显现，部分超产煤矿已暂停生产发运，乌海市场炼焦煤原煤供应缩减，线上竞拍分煤种溢价50 - 235元/吨成交，上游情绪向好，精煤报价亦有上涨计划 [2]