棉花(纱)产业日报 2025-06-11 原材料的采购意愿，在原料采购策略上表现得格外谨慎，仅根据实际生产需求补充库存。中美贸易关系缓 研究员: 张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证书号Z0018457 和，市场对贸易前景乐观情绪提振价格短期震荡偏强，但是消费淡季，去库存速度缓慢，上方空间或受限 免责声明 。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13540 | 20 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 1975 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易关系缓和使市场对贸易前景乐观情绪提振价格短期震荡偏强 但消费淡季去库存速度缓慢 上方空间或受限 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13520元/吨 环比涨25 棉纱主力合约收盘价19725元/吨 环比跌15 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -37743手 环比降5128 棉纱期货前20名净持仓65手 环比降94 [2] - 棉花主力合约持仓量538557手 环比增96 棉纱主力合约持仓量16083手 环比增1669 [2] - 棉花仓单数量10815张 环比降20 棉纱仓单数量2张 环比增2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14743元/吨 环比涨123 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20300元/吨 环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13761元/吨 环比涨32 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21809元/吨 环比降6 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14459元/吨 到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23684元/吨 环比降6 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较去年增48.3 全国棉花产量616万吨 较去年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差为5557元/吨 环比降123 全国工业库存棉花83.3万吨 环比降3.1 [2] - 棉花进口数量当月值6万吨 环比降1 棉纱线进口数量当月值120000吨 环比降10000 [2] - 进口棉花利润181元/吨 环比增36 全国商业库存棉花415.26万吨 环比降68.7 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天 环比增0.14 坯布库存天数32.54天 环比增1.37 [2] - 布产量当月值27.2亿米 环比降1.59 纱产量当月值198.7万吨 环比降18.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1160655.8万美元 环比增25528.3 当月纺织纱线、织物及制品出口额1257966.4万美元 环比增52872.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.67% 环比增0.74 棉花平值看跌期权隐含波动率7.71% 环比增0.78 [2] - 棉花20日历史波动率10.04% 环比增0.42 棉花60日历史波动率12.68% 环比增0.14 [2] 行业消息 - 截至2025年6月8日当周 美国棉花播种完成76% 较前周增10% 较去年同期降3% 较过去五年同期均值降4% 优良率为49% 与前周持平 较去年同期降7% [2] 观点总结 - 国内纺织行业消费淡季特征显现 企业新增订单不佳 夏季订单增量有限 多短平快 部分企业下调开机率 纺企累库存 盈利不佳 采购原料谨慎 [2] - 中美贸易关系缓和 市场对贸易前景乐观情绪提振价格短期震荡偏强 但消费淡季去库存慢 上方空间或受限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数集体收跌，三大指数早盘表现分化午后集体跳水，沪深两市成交额连续两日增加，行业板块普遍下跌 [2] - 国内经济基本面价格端5月CPI环比由涨转降、同比降幅持平，PPI同比降幅走阔，贸易端5月进出口贸易规模萎缩，政策面中美经贸磋商机制首次会议举行，市场期待贸易关系缓和 [2] - 中美贸易关系缓和短期利多市场，但国内通缩压力、进出口走弱使经济基本面承压，限制大盘上行空间，市场处于政策真空期增量资金有限，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨 [2] - 策略上单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）价格3841.0，环比降26.8；IH主力合约（2506）价格2660.0，环比降14.2；IC主力合约（2506）价格5718.2，环比降50.6；IM主力合约（2506）价格6113.8，环比降55.2 [2] - IF-IH当月合约价差1181.0，环比降10.2；IC-IF当月合约价差1877.2，环比降21.4；IM-IC当月合约价差395.6，环比降5.8等 [2] - IF当季 - 当月为 -67.2，环比降1.8；IH当季 - 当月为 -36.8，环比降1.6；IC当季 - 当月为 -182.8，环比降1.0；IM当季 - 当月为 -258.2，环比降3.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -27454.00，环比降3536.0；IH前20名净持仓 -10847.00，环比降987.0；IC前20名净持仓 -5435.00，环比降2264.0；IM前20名净持仓 -31538.00，环比降1057.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格3865.47，环比降19.8；上证50价格2676.40，环比降10.4；中证500价格5757.99，环比降47.7；中证1000 A股成交额6161.69亿元，环比降57.3 [2] - IF主力合约基差 -24.5，环比降7.0；IH主力合约基差 -16.4，环比降6.2；IC主力合约基差 -39.8，环比降0.5；IM主力合约基差 +1387.82 [2] - 两融余额18161.27亿元，环比增3.3；北向成交合计1412.96亿元，环比增163.10；逆回购到期量 -4545.0亿元，操作量 +1986.0亿元 [2] 市场情绪 - 主力资金 -265.05亿元，环比降565.78；上涨股票比例23.28%，环比降52.85 [2] - IO平值看涨期权收盘价30.60，环比降14.40；IO平值看涨期权隐含波动率11.80%，环比增0.34 [2] - IO平值看跌期权收盘价35.40，环比增10.20；IO平值看跌期权隐含波动率11.80%，环比增0.34 [2] - 沪深300指数20日波动率8.49%，环比降0.75；成交量PCR 62.00%，环比增2.91；持仓量PCR 65.46%，环比降1.30 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.30，环比降4.00；技术面2.30，环比降5.30；资金面4.20，环比降2.70 [2] 行业消息 - 5月我国CPI同比降0.1%，环比降0.2%；PPI同比降3.3%，环比降0.4% [2] - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增2.5%，其中出口10.67万亿元同比增7.2%，进口7.27万亿元同比降3.8%；5月进出口总值3.81万亿元，同比增2.7%，出口2.28万亿元同比增6.3%，进口1.53万亿元同比降2.1% [2] - 当地时间6月9日下午中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，6月10日会议继续进行 [2] 重点关注 - 6月11日20:30关注中国5月金融数据、美国5月CPI及核心CPI [3] - 6月12日20:30关注美国5月PPI、核心PPI及截至6月7日当周初请失业金人数 [3]

菜籽系产业日报 2025-06-10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9188 | 6 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2629 | 15 | | 期货市场 | 菜油月间差(9-1):(日,元/吨) 主力合约持仓量:菜油(日,手) | 142 289086 | 1 菜粕月间价差(9-1)(日,元/吨) -2291 主力合约持仓量:菜粕(日,手) | 273 552069 | 10 10019 | | | 期货前20名持仓:净买单量:菜油(日,手) | 42967 | 5349 期货前20名持仓:净买单量:菜粕(日,手) | -11713 | 994 | | | 仓单数量:菜油(日,张) | 0 | 0 仓单数量:菜粕(日,张) | 26649 | -415 | | | 期货收盘价(活跃):ICE油菜籽(日,加元/吨) | 694.6 | 2.3 期货收盘价(活跃合约):油菜籽(日,元/吨) | 5066 | - ...

美元疲软对金价的影响 - 美元指数走弱使以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜 刺激国际黄金需求增长 [3] - 美联储货币政策不确定性加剧美元疲软 市场对未来利率走向存在分歧 削弱美元吸引力 [3] - 全球经济增长担忧及贸易摩擦对美元构成压力 市场对美国经济长期表现产生质疑 美元储备货币地位面临挑战 [3] 避险情绪与金价波动 - 地缘政治风险升温推动避险需求增长 乌克兰与俄罗斯冲突等事件增强投资者对黄金的青睐 [4] - 中美贸易关系变化显著影响避险情绪 关系缓和时资金转向风险资产 摩擦加剧时推动金价上涨 [4] - 全球央行持续增加黄金储备 反映避险需求结构性变化 为黄金市场提供稳定需求基础 [4] 市场关注焦点 - 中美贸易谈判进展成为市场重要关注点 直接影响避险情绪和金价短期波动 [1][4]

整体进出口情况 - 2025年5月出口总值3161亿美元，同比增长4.8%，低于预期和4月；进口总值2129亿美元，同比 -3.4%，低于预期且跌幅扩大[1] 对美出口情况 - 5月对美出口同比降34.6%，拖累出口同比5个百分点，恢复或在6月显现；5月中旬后美东、美西航线运价分别上涨23%、21%，发船数量和船只吨位分别反弹24%、14%[1][2] 周边经济体出口情况 - 韩国5月出口同比 -1.3%，汽车出口同比 -4.4%，对美出口同比 -8.1%；越南5月出口同比20.7%，前5个月对美贸易顺差同比增28.5%，对中国贸易逆差增40.3%[2] 其他经济体承接情况 - 剔除对美出口后，对其他经济体出口同比增11.4%；4 - 5月对美出口减少112.4亿美元，缺口由对“一带一路”国家和欧盟出口增加填补，分别增加84.7、64.4亿美元[3] 各地区出口增速情况 - 5月对非洲出口同比33.4%，对东盟出口同比15.0%，对欧盟出口同比11.9%，对法国出口同比增速大幅上涨22个百分点至24.2%[4] 出口产品结构情况 - 劳动密集型产品5月出口同比降2.3%，机电和高新技术产品出口同比分别为7.3%、5.0%，稀土出口降幅持续扩大至 -48.3%[5] 进口情况 - 5月进口同比 -3.7%，受大宗商品拖累，原油、煤、铁矿进口金额同比分别下降22.2%、38.6%、14.5%；大豆进口同比22.6%[6][7] 进口产品结构情况 - 机电和高新技术产品进口同比增速分别为5.5%、11.4%，自动数据处理设备同比增速达47.9%，飞机和医疗器械同比增速大幅下滑[7] 进口国别情况 - 5月从美国、东盟进口增速下降，从欧盟、新加坡进口增速提升，自美国和东盟进口同比增速分别放缓至 -18.1%、 -4.9%[7] 风险提示 - 存在国内政策、发达经济体货币政策、流动性超预期变化风险[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易关系呈现缓和迹象短期利多市场，但国内通缩压力仍在，进出口受关税冲击走弱，经济基本面承压限制大盘上行空间，市场处于政策真空期增量资金有限，大盘蓝筹股难大幅走强，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨，单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3867.8，环比+14.0；IF次主力合约（2509）最新3802.4，环比+21.4；IH主力合约（2506）最新2676.6，环比+3.8；IH次主力合约（2509）最新2641.4，环比+6.0；IC主力合约（2506）最新5766.4，环比+45.8；IC次主力合约（2509）最新5584.6，环比+54.2；IM主力合约（2506）最新6167.8，环比+73.6；IM次主力合约（2509）最新5912.6，环比+77.2 [2] - IF - IH当月合约价差1191.2，环比+9.4；IC - IF当月合约价差1898.6，环比+28.6；IM - IC当月合约价差401.4，环比+26.6；IC - IH当月合约价差3089.8，环比+38.0；IM - IF当月合约价差2300.0，环比+55.2；IM - IH当月合约价差3491.2，环比+64.6 [2] - IF当季 - 当月-65.4，环比+6.6；IF下季 - 当月-97.8，环比+11.6；IH当季 - 当月-35.2，环比+2.0；IH下季 - 当月-34，环比+4.2；IC当季 - 当月-181.8，环比+8.4；IC下季 - 当月-306，环比+11.6；IM当季 - 当月-255.2，环比+4.2；IM下季 - 当月-432.6，环比+6.6 [2] 期货持仓头寸（6.6） - IF前20名净持仓-28,228.00，环比+443.0；IH前20名净持仓-12,105.00，环比-123.0；IC前20名净持仓-7,964.00，环比-1837.0；IM前20名净持仓-29,143.00，环比+174.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3885.25，环比+11.3；IF主力合约基差-17.4，环比+1.1；上证50最新2686.83，环比-2.0；IH主力合约基差-10.2，环比+5.0；中证500最新5805.65，环比+43.6；IC主力合约基差-39.3，环比-2.6；中证1000最新6218.96，环比+66.1；IM主力合约基差-51.2，环比+1.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）13,126.55，环比+1354.42；两融余额（前一交易日，亿元）18,085.96，环比-30.84；北向成交合计（前一交易日，亿元）1249.86，环比-171.83；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+1738.0；主力资金（昨日，今日，亿元）+3.93，环比-265.05 [2] - 上涨股票比例（日，%）76.13，环比+28.09；Shibor（日，%）1.378，环比-0.033；IO平值看涨期权收盘价（2506）23.00，环比+1.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.06，环比-0.43；IO平值看跌期权收盘价（2506）52.40，环比-10.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.92，环比-0.05 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.24，环比+0.02；成交量PCR（%）（6.6）54.89，环比-2.38；持仓量PCR（%）（6.6）67.17，环比-0.13 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30，环比+2.50；技术面7.60，环比+2.80；资金面7.00，环比+2.20 [2] 行业消息 - 5月我国CPI同比降0.1%，前值降0.1%，环比降0.2%，前值升0.1%；5月我国PPI同比降3.3%，前值降2.7%，环比降0.4%，前值降0.4% [2] - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，同比增长7.2%，进口7.27万亿元，同比下降3.8%；5月份我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，同比增长2.7%，其中出口2.28万亿元，同比增长6.3%，进口1.53万亿元，同比下降2.1% [2] - A股主要指数普遍收涨，三大指数早盘高开高走午后维持高位，上证指数盘中一度站上3400点，中小盘股强于大盘蓝筹股，行业板块普遍上涨，医药生物板块大幅走强，仅食品饮料板块逆市下跌 [2] 重点关注 - 6/11 20:30公布美国5月CPI、核心CPI；6/12 20:30公布美国5月PPI、核心PPI及美国截至6月7日当周初请失业金人数 [3]

上周国内权益市场延续震荡走势，万得全A周涨幅1.61%，日均成交量维持在1.2万亿元附近。具体来 看，创业板、中证2000、和中证1000涨幅靠前。上周港股恒生指数和恒生科技指数均上涨2.2%。从行 业来看，上周通信、有色金属和电子上涨较多，交通运输、食品饮料和家电下跌较多。 事实上，自5月12日中美日内瓦会谈结束后，过去的4个交易周里，万得全A维持窄幅震荡，区间涨幅为 1.68%，区间振幅仅为2.84%。《日内瓦经贸会谈联合声明》公布后，双方承诺互相取消 91%的关税， 互相暂停24%的关税90天，仅保留4月2日以来10%的对等关税。然而从过去一个月的协议落实情况观 察，美方陆续新增出台多项对华限制措施，包括发布AI芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件 （EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等。接下来将举行的中美经贸磋商机制首次会议，意味着未 来中美沟通的领域将更加丰富。泓德基金认为，接下来的一周，全球资本市场会高度关注中美在英国会 谈结果。 从债券市场看，上周债市整体走出窄幅震荡状态，收益率"短强长弱"、曲线走陡。信用债收益率下行为 主。泓德基金分析，展望下一阶段，尽管目前市场对关税谈判逐步脱敏，但中美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情有涨有跌，建议12 - 4正套持有 [5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值2240，前值2073，涨跌幅8.09%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1155，前值1118，涨跌幅3.34% [5] - SCFI - 美西现值5606，前值5172，涨跌幅8.39%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值693，前值6243，涨跌幅11.15%；SCFI - 西北欧现值1667，前值1587，涨跌幅5.04% [5] - SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3302，前值3061，涨跌幅7.87% [5] 期货合约情况 - EC2506现值1936.8，前值1971.1，涨跌幅 - 1.74%；EC2508现值2062.5，前值2146.3，涨跌幅 - 3.90%；EC2510现值1330.0，前值1356.0，涨跌幅 - 1.92%；EC2512现值1504.2，前值1542.0，涨跌幅 - 2.45%；EC5602现值1370.4，前值1377.0，涨跌幅 - 0.48%；EC2604现值1217.3，前值1205.7，涨跌幅0.96% [5] - EC2506持仓现值8138，前值8760，涨跌值(622)；EC2508持仓现值46227，前值47254，涨跌值(1027)；EC2410持仓现值24094，前值24021，涨跌值73；EC2412持仓现值4739，前值4394，涨跌值345；EC2602持仓现值2791，前值2720，涨跌值71；EC2604持仓现值3367，前值3365，涨跌值2 [5] - 月差10 - 12现值732.5，前值790.3，涨跌值(57.8)；12 - 2现值 - 174.2，前值 - 186.0，涨跌值11.8；12 - 4现值286.9，前值336.3，涨跌值(49.4) [5] 贸易相关情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天；美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天 [5] - 中美贸易摩擦有再现迹象，美国计划对中国技术实施更广泛制裁，并辅之以次级打击 [6] 行情综述 - 行情下跌，6月下旬船公司提涨运价，刺激期货市场震荡上行，近月6、8合约受影响大，6月进入交割逻辑，8月弹性更大，更远月合约走基本面逻辑 [8] - 6月下旬部分船司提涨运价，COSC0线下报价4200、CMA 4250、DE 3000；MSC提涨3900，线下3200；马士基开舱上海至伦敦2800，HPL 3500 [8] - 6月第一周市场均价成交价在2350$/FEU，市场中高位（75%分为）成交价在27000$/FEU [8] - 远东到北欧舱位比疫情期间多，但随着美中航线运价高涨，船舶可能转向跨太航线，地缘政治不确定性和运力紧张预期会推高运价 [8] 策略 - 12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月高炉生产总体偏强但下旬检修增加，铁水产量连续四周回落，6月建筑业进入淡季，钢厂将主动降负荷，铁水产量继续下降；5月铁矿石供应发运总量平稳，环比回升8%，6月财年冲量海外发运预计小幅回升，矿价承压制约高成本矿山开发，6月发运和到港增量有小幅增长可能；未来一个月供需双弱矿价承压，供应压力增加，6月库存或小幅累库，需求韧性承压，预计铁矿价格重心向下 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月铁矿石期货价格冲高回落、震荡偏弱，上半月受铁水产量攀升和中美关税谈判进展推动价格反弹，下半月终端需求进入淡季预期增强，铁水产量高位回落，矿价下跌；6月下游需求边际转弱与供应回升，累库预期下市场情绪偏谨慎 [6] - 5月青岛港现货价格震荡下跌，普氏指数价格表现相对偏强，高低品价差走弱，09 - 01合约价差小幅走扩 [7] 基本面分析 铁水高位回落 - 5月高炉生产总体偏强，247家钢厂日均铁水产量均值为244万吨，截至6月6日降至241.8万吨/天，连续四周回落；6月建筑业进入淡季，房地产拖累加大，钢厂检修增加，铁水产量将继续下降 [9] - 海外铁矿石呈现边际偏弱趋势，今年海外铁元素消费量小幅下降，主要铁矿石进口国粗钢产量显著下滑，海外铁矿石需求收缩，贸易前景不明 [10] 供给：海外发运平稳，6月预计冲量 - 6月力拓与宝武联合开发的西坡铁矿项目正式投产，设计年产能2500万吨 [13] - 5月铁矿石供应端发运总量平稳，环比回升8%，6月财年冲量海外发运预计小幅回升，矿价承压制约高成本矿山开发，6月发运和到港增量有小幅增长可能；上月到港量小幅回落，国内进口放缓，非主流进口下滑 [14][15] 铁矿石港口库存 - 全国45港口铁矿石库存环比减少，截至6月初总量13826万吨，较上月初减少475万吨，比去年同期减少1101万吨；6月到港量预计回升，终端需求进入淡季，港口库存可能转向小幅累库 [23] 钢厂库存情况 - 5月铁矿石钢厂库存维持去库趋势，截至6月初，钢厂进口铁矿石库存总量8690万吨，环比减少268万吨，进口矿日耗为300万吨，较上月初减少3.4万吨；6月若需求韧性延续，低库存会持续，需警惕终端走弱引发累库风险 [27] 国内矿山生产情况 - 5月国内矿山生产维持供给收缩态势，环比、同比均下降，短期内减产趋势或延续，中长期受制于粗钢产量见顶和安全政策，减产趋势或延续 [28][31] 海运费情况 - 4月波罗的海干散货指数（BDI）上涨，截至6月5日报1626点，月环比+15%；6月5日澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为10.28美元/吨，较上月初上涨2.44美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为23.46美元/吨，较上月初上涨4.38美元/吨 [33] 行情展望 - 需求端5月高炉生产偏强但铁水产量连续四周回落，6月建筑业进入淡季，钢厂检修增加，铁水产量将继续下降；供给端5月发运总量平稳，6月财年冲量海外发运预计小幅回升；未来一个月供需双弱矿价承压，预计铁矿价格重心向下 [36][37]