行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - AI大模型厂商加速导入硬件入口 端侧AI产业链投资机遇可期[2] - AI模型持续迭代 端侧化与轻量化成为核心方向[3][5] - 终端硬件入口重要性凸显 各家大模型厂商加速导入助力各场景应用落地[6] - AI终端持续迭代 硬件升级与形态创新并进[7] AI模型发展趋势 - 全球主流大模型通过算法优化与数据积累实现快速迭代 核心表现为能力增强与推理效果优化两大维度[3][5] - GPT系列、Gemini等通过扩大参数规模、引入多模态融合 实现复杂任务处理能力突破 支持代码生成、逻辑推理、跨语言理解等高阶功能[3][5] - 模型推理效率持续优化 通过多模块注意力、动态扩展、高级批处理等技术 确保AI兼具高性能、低延迟和高性价比[5] - 2024年2B参数量的大模型MiniCPM能力与2020年GPT-3 175B大模型能力接近[5] - 大模型的规模化扩展需依赖云端和终端的协同工作 通过云端搭配终端进行AI计算工作负载的分流 带来成本、能耗、性能等方面的优化[5] - AI处理的发展重心有望逐步从云端向手机、PC等终端载体转移[5] 硬件入口布局与应用场景 - 谷歌Gemini入驻三星 能够通过分享屏幕和相机画面进行即时互动[6] - 谷歌推出Nano Banana图片生成模型 一周内为Gemini吸引超千万粉丝[6] - 阿里与荣耀达成AI战略合作 针对出行导航、旅游服务、本地生活、移动办公、电商购物、电影演出等多个核心服务场景[6] - 苹果发布Apple Intelligence系统 高阶AI功能预计将在2026年春季推出[6] - 手机厂商全力以赴投入AI技术研发与整合 端侧AI飞轮效应可期[6] - 2025年我国AI手机市场份额将达到30%左右 端侧AI大模型市场规模有望快速增长[6] AI终端发展重点 - AI终端围绕"算力、能效、交互"三大核心发展[7] - 硬件方面 SoC集成NPU提升本地算力 存储向高带宽、低延迟演进 提高端侧AI模型使用体验[7] - 能效方面 散热技术从石墨片向超薄VC均热板演进 电池往高容量高效率方面演进 快充功率有望进一步提升[7] - 形态方面 端侧AI终端形态从AI向各类产品发散 AI眼镜偏向视觉交互 AI耳机偏向音频交互[7] - OpenAI计划打造创新AI硬件[7] 投资建议 - 受益标的包括品牌整机：传音控股、小米集团-W、立讯精密、歌尔股份、龙旗科技、华勤技术[8] - 零组件：领益智造、蓝思科技、鹏鼎控股、瑞声科技、舜宇光学科技、电连技术、水晶光电、蓝特光学、珠海冠宇[8] - 芯片和存储：瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技、汇顶科技、兆易创新、艾为电子、格科微、思特威、唯捷创芯、美芯晟[8]

当前，人工智能（AI）技术正加速从技术探索迈向产业落地，金融行业作为数据密集、场景丰富的领 域，已成为AI技术应用的"主战场"。 国务院8月26日发布的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提出，"以科技、产业、消费、民生、 治理、全球合作等领域为重点，深入实施'人工智能+'行动"。 在此背景下，消费金融公司如何以合规为前提，运用AI技术优化服务流程、提升风控能力，最终实现 科技向善？ 在业内人士看来，AI大模型的出现，带来了三个全新能力：知识理解、碎片信息学习和知识推理，这 为风控科技注入了全新动能。 让服务更具"智慧" 过去10年间，我国消费金融虽经历了充分发展，但金融供给的错配问题依然存在，比如，对于初入社会 的年轻人、新蓝领等群体，普惠金融供给仍存在不足。 近年来，部分消费金融机构重点探索应用AI技术，包括智能风控技术、数字交互技术等，为用户创造 更好的服务体验。 "大模型实现了传统风控难以达成的突破，首先，它能自主挖掘更多特征，捕捉以往忽略的视角，大幅 丰富用户画像维度；其次，可高效学习碎片化信息，显著提升碎片化客群的模型性能；再次，能学习人 工审核专员的审批逻辑，进而制定'一人一策'的风控策略。 ...

公司AI战略与实施 - 平安集团提出全面智能化战略"AI in All" 涵盖智能营销 智能服务 智能运营 智能管理和智能经营 旨在用AI重构金融价值链[2] - 车险业务86%以上保单由AI自动出单 46%案件实现自动化查勘 推动过去3年车险运营成本降低1个百分点[2] - 构建千卡规模算力集群 沉淀万亿级token知识库 支持大模型快速部署 一周内完成DeepSeek等模型测试上线[3] 技术架构与组织保障 - AI大模型布局围绕算力 数据 算法和场景四大核心要素 配套组织架构和人才培养机制[3] - 成立AI转型工作组 创新L1-L4四级AI能力认证体系 打造"AI+数据+工程"全栈科技队伍[4] - 低代码开发模式支持全员构建数字员工 累计开发超2万个数字员工 覆盖1000多个业务场景[3] 科技保险创新与成效 - 针对60万家科技型企业开发网络安全保险等产品 提供超19亿元网络安全风险保障[6] - 搭建首个网络安全保险风险评估定价工具 解决科技保险定价和风险评估难题[6] - 鹰眼系统海外版EagleX提供全球风险管理服务 包含风险地图 灾害预警和卫星监控三大功能[7] 全球化服务布局 - 为654家新能源出海企业提供供应链保障 助力减损超2亿元[7] - 依托全球救援网络为40万名海外人员提供安全保障 覆盖意外 疾病和救援服务[7] - 构建本地化供应链体系 提供自然灾害服务 安全风险服务和产业生态服务三重保障[7]

行业趋势与挑战 - 金融行业数智化转型需提升业务场景数据应用能力和智能化创新能力 开放互联的合作伙伴体系成为关键成功因素 [1] - 行业呈现三大趋势：客户需求从标准化转向个性化 监管要求从粗放式转向精细化 技术迭代从渐进式转向爆发式 [3] - AI技术渗透至智能投顾 信用评估 反欺诈等核心业务环节 大数据 云计算 区块链等技术重塑金融业务模式 [2] 华为融海计划战略框架 - 计划包含方案精筑 睿变创新 伙伴出海三大子计划 通过深度协同构建覆盖技术攻坚 场景创新 全球拓展的生态体系 [4] - 核心理念为"融汇众智 海纳百川" 旨在助力金融机构实现业务 流程和IT的重塑 [3][4] - 构建"全球技术+本地适配"生态协同范式 全球ISV方案能力与海外SI本地经验互补 [9] 技术方案与落地成效 - 分布式新核心领域：与神州信息合作实现10000+混合TPS 结息日批处理时间缩短至60分钟内 [4] - 数据智能领域：与中电金信合作使营销转化率提升超20% 营销策略部署从2周缩短至3天内 成本缩减80% [5] - 证券交易领域：与金证股份合作将核心交易时延压缩至微秒级 [5] - AI应用领域：与安硕信息合作将信贷授信周期从周级缩短至小时级 与恒生聚源合作使研报生成效率提升300% 与Neuxnet合作使信用卡自动化效率提升20倍 [6] 全球化拓展成果 - 与伙伴在超20个国家和地区成功落地 包括菲律宾 泰国 马来西亚等市场 [7] - 在菲律宾与长亮科技合作35天完成银行核心系统上线 在泰国与Anytech合作支持600万以上并发交易 在马来西亚与中软国际合作提升数据平台性能50%以上 [7] - 通过国际峰会推动方案进入亚太 中东 非洲 拉美等市场 2025年4月全球金融伙伴周标志生态进入全面深耕阶段 [8] 生态协同与未来规划 - 通过"融海智汇行"平台促进伙伴间多元合作与创新 加速解决方案联合创新 [9] - 计划在2025年9月19日全联接大会发布金融行业智能体加速落地相关内容 [11] - 未来将聚焦全球金融数字化转型关键场景 全周期支撑行业客户转型升级 [11]

作为全面焕新升级的"新时代旗舰MPV"，2026款岚图梦想家是唯一同时搭载800V、5C超快充、62.5度 大电池、华为ADS 4、鸿蒙座舱5及智能后轮转向的新能源MPV，凭借跨代领先的产品实力，新车自成 都车展预售以来便收获了许多关注，市场号召力强劲。 2026款岚图梦想家是全球首搭华为ADS 4+鸿蒙座舱5双旗舰配置的MPV。乾崑版将智能生态与用车安全 深度融合：华为ADS 4搭载全维防碰撞系统CAS 4.0，基于192线激光雷达+3颗4D毫米波雷达实现全场景 智驾，让出行更安全高效；此外，在被动安全上，新车采用2000MPa超高强度笼式车身，是中国首款获 得C-NCAP五星安全认证的新能源MPV。 2026款岚图梦想家鲲鹏版则搭载行业顶尖的车规级8295P芯片，结合AI大模型，支持海量应用，交互更 流畅。配备鲲鹏智驾2.0系统，集成23项智能传感器，支持高速领航辅助及超230种车位智能泊车，出行 轻松无忧。 2026款岚图梦想家上市即交付，让用户即刻畅享豪华出行体验。（易知微） 9月15日下午，2026款岚图梦想家正式上市，发布了鲲鹏和乾崑两大智能化系列，五大配置版型，以及 PHEV和EV两种动力模式， ...

中证网讯 9月15日，港股科技板块表现活跃。Wind数据显示，恒生科技指数早盘站上6000点，创今年4 月以来盘中新高。消息面上，美联储将于当地时间9月17日召开议息会议。基于前期公布的一系列数据 表现出经济走势疲软的背景，市场对于降息25个基点的预期较强。离岸特性突出的港股备受关注，其中 利率敏感性较高的港股科技板块有望受益。 受此逻辑强化影响，恒生科技ETF（513130）上周有所放量，9月9日至9月12日单日成交额持续保持在 50亿元以上，9月以来该ETF净流入11.86亿元，最新规模突破392亿元，创历史新高。 在美联储降息预期强化带来的港股贝塔机遇和科技板块自身的阿尔法机遇叠加下，南向资金加速流入。 9月以来，南向资金累计加仓达938.82亿港元，其中互联网公司个股成为加仓重点。此外，当前恒生科 技指数市盈率为23.12倍，处于近5年中低分位数区间，配置价值或值得关注。恒生科技ETF（513130） 具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0、费率较低等优势，有望助力投资者把握港股科技回升机遇 的重要工具，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311）。（王鹤静） 此外，港股科技 ...

恒生科技指数表现 - 恒生科技指数早盘突破6000点刷新今年4月以来盘中新高 [1] - 指数市盈率23.12倍处于近5年31.92%中低分位数区间 [2] 市场资金动向 - 南向资金9月以来累计加仓达938.82亿港元 [2] - 恒生科技ETF近4个交易日全天成交额均超55亿元 [1] - 恒生科技ETF近10个交易日资金净流入额累计达11.86亿元 [1] - 恒生科技ETF最新规模达392.11亿元创历史新高 [1] 行业基本面利好 - 两大港股互联网龙头企业开始采用自主设计芯片训练AI大模型取代部分英伟达芯片 [1] - 海外科技巨头云基础设施营收增长显著对国内AI产业链产生催化作用 [1] 宏观环境支撑 - 市场对美联储9月17日议息会议降息25基点预期较强 [1] - 离岸特性突出的港股科技板块对利率敏感性强 [1] 产品特性 - 恒生科技ETF（513130）具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0、费率较低优势 [2] - 基金持有人户数超22万户 [2] - 恒生科技指数涵盖30只港股互联网及制造业龙头企业覆盖AI产业链多个环节 [2]

核心观点 - 奥克斯电气作为全球第五大空调提供商，在2024年全球空调市场份额达7.1%，2022-2024年销量复合年增长率30.0%，远高于全球市场4.6%的增速，展现出强劲增长潜力 [10] - 公司通过全场景产品矩阵（家用空调和中央空调）、技术创新（如DeepSeek AI大模型）、数字化渠道（"小奥直卖"平台）和全球化布局（海外收入占比45.9%）构建核心竞争力 [6][28][40][43] - 财务表现稳健，2022-2024年营收从195.3亿元增长至297.6亿元，净利润从14.4亿元增长至29.1亿元，2025年港股上市募资32.87亿港元支持全球扩张 [43][44] 公司基本情况 - 奥克斯电气成立于2024年10月23日，是全球前五大空调提供商之一，业务覆盖150多个国家和地区，2024年全球空调市场规模达13,128亿元 [10] - 产品包括家用空调（挂机、柜机、移动空调等）和中央空调（多联机、单元机、热泵等），聚焦节能、舒适、健康、智能四大方向 [6][14] - 采用线上线下融合渠道模式，线上与微博、抖音、小红书等平台合作，线下通过"小奥直卖"数字化平台覆盖经销商，并举办音乐节、快闪店等活动 [6] 公司股权及高管结构 - 董事会主席郑坚江为国家科学技术进步二等奖获得者，曾任宁波三星集团总裁，2024年10月任现职 [13] - 总裁忻宁曾任奥克斯空调财务副总监，2019年1月任现职，拥有北京大学企业家高级研修班背景 [13] - 财务负责人兼董事会秘书张波拥有13年财务管理经验，曾任奥克斯进出口财务副总监 [13] 公司主要产品 - 家用空调系列包括畅享风（舒适风感）、四季新风（高效换鲜氧）、净享风（空气净化）和奥知音套系（语音智控） [6][28] - 中央空调系列涵盖多联机、单元机、热泵等，适用于办公楼宇、商场、酒店等商业场景 [6][14] - 产品矩阵围绕节能、舒适、健康、智能四大方向持续迭代，满足全球多元化需求 [14][28] 公司财务数据 - 2022-2024年营收从195.3亿元增长至297.6亿元，净利润从14.4亿元增长至29.1亿元，保持高速增长 [43] - 毛利率稳定在20.4%-21.8%（2022-1Q2025），经营活动现金流和存货在2025年有所下降 [26] - 海外收入占比持续提升，2024年达45.9%，中国以外市场增速显著 [40][43] 公司优势 - 技术创新：奥知音II Pro搭载DeepSeek AI大模型实现主动服务，AI空气传感和动态节能策略提升产品竞争力 [29][45] - 数字化渠道："小奥直卖"平台将经销商采购流程从33小时压缩至1小时，2024年超97.8%经销商通过该系统采购 [6][33] - 智能化生产："黑灯工厂"通过AI监控和自动化物流降低能耗30%，良品率提升，芜湖工厂产能释放强化供应链自主性 [36][38][45] - 全球化布局：在巴西、印尼、泰国等地建立产能基地，实现"本地生产、本地销售"，新增阿联酋、越南、沙特销售公司 [40][45] 行业市场表现 - 周度（9/1-9/7）家电板块下跌0.35%，细分板块中白电上涨1.04%，黑电下跌4.02%，小家电下跌0.61% [46][51] - 个股涨幅前五包括天际股份（+30.2%）、珈伟新能（+11.3%），跌幅前五包括天银机电（-12.9%）、和而泰（-12.8%） [48] 原材料价格 - 2025年9月5日期货阴极铜价80,190元/吨（周涨+0.94%），铝价20,715元/吨（周跌-0.24%） - 塑料城价格指数799.11（周跌-0.49%），钢材价格指数92.75（周跌-1.35%） [54] 行业数据 - 线上零售：1W25-35W25空调销额同比+22%，扫地机销额同比+50%，养生壶、电蒸锅等厨小家电增速达24%-30% [59] - 线下零售：空调销额同比+17%，油烟机、燃气灶销额同比+36%/35%，扫地机销额同比+75% [59]

技术突破 - 华工科技子公司华工正源展出单波400G光引擎产品 突破3.2T光模块核心技术 [1] - 光引擎相当于发动机 为光模块数据传输提供动力 [1] - 技术成果首次采用国产硅光芯片流片平台 填补中国硅光产业链关键空白 [1] 性能优势 - 3.2T光模块相比800G光模块 使AI大模型训练和推理效率提升4倍 [1] - 技术突破可缩短用户与DeepSeek、豆包等AI交互时的等待时间 [1] 产品定位 - 单波400G光引擎相当于完成单缸400G发动机研制突破 [1] - 3.2T光模块被类比为8缸3.2T马力概念车 [1]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润2519万元 实现扭亏为盈[1] - 产品综合毛利率31.64% 同比增加10.21个百分点[1] - 第二季度盈利环比增速在模拟芯片板块中居前[1] 产品线结构 - 压力产品线营收超越声学产品线 成为收入占比最高的传感器产品[1] - 惯性传感器产品收入比重快速提升[1] - 高毛利压力产品线带动整体毛利率上升[1] 业务进展 - MEMS声学传感器在消费电子与汽车电子领域广泛应用[1] - MEMS压力传感器在电子烟、医疗设备和工业控制市场持续拓展[1] - 防水气压计产品进入多个品牌新产品选型 并向手机气压计应用推广[2] - 已向手机品牌客户送样测试压力传感器[2] 技术布局 - 启动六维力传感器、机器人用IMU及手套型压力温度传感器研发立项[2] - 布局高信噪比、低功耗数字麦克风研发[3] - 在AI眼镜等终端应用领域实现小批量出货[3] - 推动微差压产品向更高毛利率结构切换[3] 子公司发展 - 控股子公司中宏微宇IMU产品实现客户突破 上半年营业收入显著提升[2] - 中宏微宇研发车载、机器人、农机等应用领域的IMU产品[2] 市场竞争 - 惯性产品下游市场以消费类为主 竞争较为激烈[1][2] - 压力产品主要面向国内知名品牌客户 出货量保持良好态势[2]