在全球经济格局深刻调整、外部环境不确定性显著增加的背景下，哪里才是资金的"避风港"？5月19日，在由深交所主办的2025全球投资者大会上，许 多国际投资者给出了答案——中国资产。 当前，中国资产向上重估，已成为不少国内外投资者的共识。一方面，中国凭借在高端制造、人工智能等前沿领域的强势突破，不仅重塑了产业格局，更释 放出巨大的投资潜力；另一方面，政策层面的持续发力、制度环境的不断优化，进一步稳固了中国市场的吸引力。现场众多投资机构人士接受记者采访时普 遍表示，未来将持续、积极地加码布局中国，寻找持续稳定且持续增长的机会。 新质生产力发展孕育巨大投资机遇 在全球经济格局深度调整、金融市场波动加剧的当下，中国市场正凭借其独特优势，成为全球投资者眼中的"稳定绿洲"。"去年下半年到现在，金融市场以及经济发 展呈现出'东稳西荡'的趋势，很重要的原因是来自于中国自身的产业革命。"摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示。 邢自强分析，从2018年第一次贸易摩擦以来，中国从政策面到企业自身呈现了"凤凰涅槃"般的局面，这体现在新质生产力发展已呈现出清晰脉络。在前沿产业领 域，中国积累了显著的先发优势，高端制造业、智能驾驶、新能源 ...

证券时报记者卓泳 当前，中国资产向上重估，已成为不少国内外投资者的共识。一方面，中国凭借在高端制造、人工智能 等前沿领域的强势突破，不仅重塑了产业格局，更释放出巨大的投资潜力；另一方面，政策层面的持续 发力、制度环境的不断优化，进一步稳固了中国市场的吸引力。现场众多投资机构人士接受记者采访时 普遍表示，未来将持续、积极地加码布局中国，寻找持续稳定且持续增长的机会。 新质生产力发展 孕育巨大投资机遇 在全球经济格局深度调整、金融市场波动加剧的当下，中国市场正凭借其独特优势，成为全球投资者眼 中的 "稳定绿洲"。"去年下半年到现在，金融市场以及经济发展呈现出'东稳西荡'的趋势，很重要的原 因是来自于中国自身的产业革命。"摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示。 邢自强分析，从2018年第一次贸易摩擦以来，中国从政策面到企业自身呈现了"凤凰涅槃"般的局面，这 体现在新质生产力发展已呈现出清晰脉络。在前沿产业领域，中国积累了显著的先发优势，高端制造 业、智能驾驶、新能源等行业不断突破创新。以新能源汽车行业为例，中国不仅在电池技术研发上走在 世界前列，新能源汽车的产销量也连续多年位居全球首位，形成了完整且具有竞争力的产业 ...

保险公司一季度资金运用情况 - 截至一季度末保险公司资金运用余额为34.93万亿元较2024年末增长5.03% [1] - 财产险公司资金运用余额2.27万亿元较2024年末增长2.35% [1] - 人身险公司资金运用余额31.38万亿元较2024年末增长4.77% [1] 资产配置动向 - 人身险行业债券配置比例超过51%再创新高 [1] - 人身险公司股票持仓市值提升至2.65万亿元长期股权投资规模约为2.60万亿元配比均超8% [1] - 人身险公司债券配置余额达到16.06万亿元较2024年末增加超1万亿元增幅6.69% [2] - 债券在人身险资金中占比51.18%环比提升0.92个百分点 [2] - 人身险公司持仓股票金额为2.65万亿元较2024年末增加3775亿元增幅16.65% [4] - 股票在人身险资金运用余额中占比8.43%相较2024年末提升0.86个百分点 [4] - 长期股权投资金额为2.60万亿元较2024年末增加逾2700亿元增幅11.61% [4] - 长期股权投资占比8.27%与2024年末相比提高0.5个百分点 [4] 债券配置趋势 - 人身险公司增加配债的主要考量是拉长资产久期降低资产负债久期缺口 [2] - 低利率时期固收投资在大类资产配置中对保险公司的重要性"不降反升" [3] - 固收投资不仅有票面到期收益率还有可观的资本利得 [3] 权益类资产投资 - 长期性的保险资金对增加权益类资产投资有着潜在需求 [4] - 保险资金长期投资改革试点快速推进首批500亿元试点险资已悉数投资落地 [5] - 第二批试点规模1120亿元正在加快落地第三批试点也已启动 [5] - 金融监管总局拟再批复600亿元试点规模为市场注入更多的增量资金 [5] - 金融监管总局调整偿付能力监管规则将股票投资的风险因子进一步调降10% [6] - 金融监管总局上调保险资金权益资产配置比例上限将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5个百分点 [6] 投资收益率数据 - 监管部门未公布2025年一季度险资投资收益率数据因部分保险公司会计调整导致相关口径不可比 [7] - 保险业处于新旧会计准则并行期上市险企和银邮系险企已普遍切换到新准则其他险企大多尚未切换 [7] - 2024年保险公司年化财务投资收益率为3.43%综合投资收益率达到7.21%后者创下近年新高 [8]

银行理财公司响应"长钱长投"政策 - 银行理财公司正从多角度响应"长钱长投"政策号召，包括加强权益投资和支持科技创新债券 [1] - 上交所举办专场培训，32家银行理财公司的百余名业务负责人参加，旨在提升权益类资产管理能力 [2] - 多家理财公司表示将通过直接投资或间接方式持续增持ETF基金，加大权益资产配置力度 [1][2] 理财资金加快布局权益资产 - 今年以来，多个部委推动理财等中长期资金入市，理财公司加强布局指数化投资 [2] - 截至5月18日，以"指数"为关键词的银行理财产品数量达116只，显著多于去年 [2] - 指数类型涵盖股票、债券、商品、外汇、多资产等，包括宽基指数和特定行业主题指数 [3] 理财公司密集调研科创上市公司 - 截至5月18日，25家理财公司调研A股上市公司超1100次，涉及986只个股 [4] - 被调研个股中科创板、创业板和北交所占比达49%，科技型上市公司是重点关注对象 [4] - 宁银理财、兴银理财、招银理财等调研次数均超100次，部分公司科创板创业板调研占比超50% [4] 理财公司权益投资规模增加 - 截至3月末，理财公司存续混合类理财产品规模达5500亿元，较年初增加约300亿元 [5] - 理财产品配置权益类资产占比达2.6%，公募基金占比达3%，比例较年初有所增加 [5] - 含"科创""科技"的理财产品数量达69只，以固定收益类为主，期限多在1-3年 [5] 理财公司积极布局科创债 - 多家国有行理财公司通过提高科创债占比、发行科技金融主题产品等方式支持科创企业 [6] - 中银理财参与首批科创债发行，"十四五"期间对科技企业累计投资超2000亿元 [6] - 中邮理财2025年新增科创债投资30.5亿元，覆盖36家发行主体、41只债券 [6] 理财公司科创债投资详情 - 工银理财已投资10只科创债，投向人工智能、集成电路、高端装备制造等领域 [6] - 农银理财累计投资科创类债券326亿元，为144家企业提供融资支持 [7] - 农银理财参与13家企业发行的科创债，合计投标量约30亿元 [7]

上交所近日举办商业银行理财公司权益类资金入市专题培训。证券时报记者获悉，此次培训旨在构建"长钱 长投"生态，更大力度"引长钱"。 搭建指数化投资交流平台 本次培训以六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）为政策 指引，积极响应稳定市场运行、提振市场信心政策导向，助力构建投资和融资相协调的金融市场生态，充分释 放ETF在引入中长期资金方面的效能，持续壮大"长钱长投"规模。 据了解，培训课程体系围绕投资策略构建、交易实务操作、政策深度解读、风险防控体系搭建四大核心维度展 开，通过系统性、专业化的培训内容，助力银行理财公司深化权益投资能力建设，助力银行理财公司拓宽转型 升级路径，更好地发挥中长期资金服务资本市场与实体经济的重要作用。 具体来看： 来源：证券时报 一是聚焦上交所ETF创新业务，深度剖析市场趋势、前沿动态与产品特色，介绍ETF多样化投资工具，帮助理 财公司拓宽资产配置思路。 二是系统梳理交易流程与策略，打破交易实践中的认知壁垒，增强跨境投资与权益交易的专业素养。 三是及时传递发行与承销政策动态，精准把握证券发行与承销业务的合规要点，有效规避业务风险，确保业务 开展 ...

商业银行理财公司权益类资金入市专题培训 - 上交所举办商业银行理财公司权益类资金入市专题培训，旨在构建"长钱长投"生态，更大力度"引长钱" [1] - 培训以六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》为政策指引，助力构建投资和融资相协调的金融市场生态，释放ETF引入中长期资金的效能 [3] - 培训课程体系围绕投资策略构建、交易实务操作、政策深度解读、风险防控体系搭建四大核心维度展开，助力银行理财公司深化权益投资能力建设 [3] 培训具体内容 - 聚焦上交所ETF创新业务，剖析市场趋势、前沿动态与产品特色，介绍ETF多样化投资工具，帮助理财公司拓宽资产配置思路 [4] - 系统梳理交易流程与策略，增强跨境投资与权益交易的专业素养 [5] - 传递发行与承销政策动态，把握合规要点，规避业务风险 [6] - 阐释上交所股票异常监控细则的内涵与执行标准，提升异常交易识别与应对能力 [7] 银行理财公司参与情况 - 32家银行理财公司的百余名相关业务条线负责人及业务骨干参加培训，搭建了深度交流与学习指数化投资的平台 [8] - 银行理财存续规模达29.14万亿元，同比增加9.41% [10] - 多家银行理财宣布将持续增持权益类资产，进一步加大权益类资产配置比例，释放长期投资动能 [10] 未来展望 - 银行理财公司将进一步践行"价值投资、理性投资、长期投资"理念，积极响应"长钱长投"政策号召，为资本市场注入强劲动力 [10] - 境内ETF市场迈向高质量发展新阶段，指数化投资凭借分散风险、透明度高、交易便捷等优势成为重要趋势 [10] - 上交所将持续做深做实做细投资端综合服务，创新央企投融资综合服务机制，更大力度"引长钱" [11]

资本市场高质量发展背景下的"三投资"理念 - 上海证券交易所倡导的"三投资"理念（理性投资、价值投资、长期投资）正成为机构投资者的行动纲领，强调以长期资金支持实体经济并通过跨周期布局降低短期波动 [1] - 太平资产等机构指出践行"三投资"需破解"长钱短投"困局，通过考核机制创新、风控体系升级和投研能力重构实现资金属性与资产特征的跨周期匹配 [1] 保险资金"长钱长投"现状与挑战 - 截至2024年三季度末，保险资金配置股票和基金的规模分别为2.3万亿元与1.8万亿元，合计占比仅13.2%，显著低于监管上限 [2] - 面临三大挑战：年度收益考核约束导致偏好固收产品、"偿二代"框架下权益资产风险因子较高增加资本占用、外部环境不确定性（如地缘政治和贸易壁垒）干扰长期投资行为 [2] - 科技和制造业在A股市值占比从2007年17%提升至36.6%，保险资金需平衡高成长机遇与波动风险 [3] 新兴成长行业投资难点 - 投资理念层面需在"以稳为主"基础上平衡新兴行业的高增长潜力与波动风险 [3] - 投资管理层面另类投资风控流程严格，难以匹配科技企业快速迭代的时效需求 [3] - 投资研究层面高科技行业专业门槛高，现有投研体系需升级以捕捉技术变革机遇 [3] "长钱长投"优化路径 - 优化长周期考核机制：国有保险公司已将净资产收益率长周期考核权重提升至不低于60%，建议扩大至更多保险公司 [4] - 调整"偿二代"风险因子：考虑降低权益类资产风险因子，细分投资领域和期限，对长期持有的优质标的给予更低风险因子 [4] - 提升投研能力：加强投研和风控体系建设，重点研究服务实体经济和新质生产力的领域 [4] 保险资金风险管控措施 - 明确五大方向：资金定位（负债性、长期性）、风险偏好（稳健审慎）、投资文化（稳健严肃）、机制流程（全流程风控）、考核约束（体系化指标） [5][6] - 建立权益投资三重防御体系：投前加强准入管理、投中主动预警异常行为、投后精细化止盈止损管理 [6]

资本市场发展与财富管理需求 - 监管层强调金融工作的政治性和人民性，新"国九条"提出以人民为中心的价值取向和满足财富管理需求，构建支持"长钱长投"的政策体系 [1] - 2024年底全国145家证券公司中投资顾问达8.7万人，占从业人员比例从十年前的12%升至24% [1] - 公募基金产品超1.2万只、私募基金管理人近2万家，2024年底合计管理规模约46万亿元，占同期GDP的1/3 [1] 基金行业新发展 - 指数基金规模2024年底是2013年底的12.3倍、2021年底的2.5倍，ETF数量达1200只，总规模3.6万亿元，5年增长近5倍 [2] - 主动型股混基金规模同期仅增60%，"固收+"和FOF规模相比2021年底下降近30% [2] - 基金降费显著，主动型股混基金规模加权费率从2013年底的1.49%降至2024年底的1.15%，股票指数型基金费率几乎减半 [3] 证券公司财富管理挑战 - 基金销售"重发行、轻保有"，2024年底主动型股混基金和被动型指数基金中规模不足1亿的占比分别达30%和35% [4][5] - 基金发行拥挤且多元化不足，2019-2021年主发主动股混型基金，2022-2024年上半年主发债券型基金，2024年下半年转向指数基金 [6] 买方投顾化转型实践 - 基金投顾试点落地以来60家机构获资格，公司定制超30个基金投顾策略，服务客户数从2023年中0增至上万人，规模超6亿元 [7][8] - 通过分层服务体系挖掘超30名500万以上高净值客户，一线员工分类培训和引导提升服务效率 [8] - 布局工具化策略和私募FOF业务，用组合方式调节基金营销节奏，避免客户"追涨杀跌" [9] 定制化基金发展方向 - 建议以买方投顾思路促进ETF发展，未来纳入股票投顾框架，采用投顾费+强监管模式 [10][11] - 鼓励发起式基金、券商结算模式布局稀缺公募基金，如海外QDII、商品指数基金、股票多空公募基金和场外REITs [11] - 新消费、新制造等领域基金标的不足，需主动挖掘投资机会而非单纯指数化 [11]

政策支持长钱长投 - 政策吸引增量资金，培育"长钱长投"政策体系，推动资金从短期投机向价值投资转变 [1] - 完善公募基金等机构行为管理，支持保险机构加大配置，引入增量资金，加强资本市场流动性 [1] - 政策落实二十届三中全会及中央经济工作会议精神，为资本市场建设指明方向 [1] 红利国企ETF表现 - 红利国企ETF（510720）涨超0.5%，跟踪上国红利指数（000151） [1] - 指数精选现金股息率高、分红稳定且具有规模流动性的上市公司证券 [1] - 指数聚焦高分红蓝筹企业，行业分布广泛但更青睐现金流稳健的传统产业 [1] - 红利国企ETF已连续分红12个月，是市场上少有的每月践行分红的ETF基金 [1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701）和C（021702） [2]

政策利好措施 - 金融监管总局推出三条措施支持稳定和活跃资本市场 包括扩大保险资金长期投资试点范围 调降保险公司股票投资风险因子 推动完善长周期考核机制 [1] - 拟再批复600亿元保险资金长期投资试点 已批复和拟批复规模合计达2220亿元 [2][7] - 参与试点保险公司从首批中国人寿 新华保险扩展至太平洋人寿 泰康人寿等多家公司 [2] 试点进展与资金动向 - 第一批500亿元试点资金已全部投资落地 第二批试点公司加速推进相关工作 [2] - 泰康资产设立泰康稳行私募基金获批 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购鸿鹄基金二期 [2] - 试点有助于发挥保险资金长期优势 实现保值增值并稳定资本市场 [3] 风险因子调整影响 - 金融监管总局将股票投资风险因子调降10% 提高资本使用效率 提升股票投资比例上限 [4] - 2023年9月已优化风险因子 沪深300成分股风险因子从0.35降至0.3 科创板股票从0.45降至0.4 [4] - 中泰证券测算 若沪深300股票风险因子下调10% 假设50%配置比例 增量资金或超千亿元 [4] 权益投资趋势 - 监管部门持续优化险资权益投资环境 当前权益投资占比仍有提升空间 [5] - 截至2024年末 保险公司资金运用余额33.26万亿元 股票配置余额和占比均较2023年同期提升 [6] - 保险资金权益投资比例距离监管上限尚有较大空间 政策利好下有望继续提升 [6]