行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 美股 Oklo 一周大涨超 63% 美国 Oklo 公司在 9 月 19 日周五交易日大涨 28.83% 周涨幅达 63.50% 显示出市场对小型模块化反应堆（SMR）的高度关注[2][3] - SMR 是满足人工智能日益增长的能源需求的关键解决方案 科技巨头正联合 SMR 及核聚变公司为数据中心量身定制供能方案 裂变商业化或比聚变更早落地[3] - AI 算力建设驱动全球 SMR 加速发展 算力的尽头是电力 2035 年全社会算力总量或将增长 10 万倍 数据中心用电量占比将大幅增加 对电力需求急剧增长[4] - SMR 具有科学固有安全 投资少见效快 部署灵活和应用场景广泛等特点 容量为 300 兆瓦或更少 约是标准设施的三分之一[5] - 我国鼓励和支持先进核反应堆的应用 已开展小堆建设 中核集团"玲龙一号" ACP100 处于工程示范建设阶段 预计 2026 年建成 是全球首个陆上商用模块化小堆[5] 重点关注企业 - 景业智能 与浙大先进技术研究院共建"微堆/SMR 技术联合研发中心" 利用 AI 和先进控制等技术加速微堆/SMR 技术成果转化[5] - 佳电股份 产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备 子公司哈电动装的核主泵产品在核电业务细分行业处于领先地位[5] - 国光电气 公司偏滤器和包层系统是 ITER 项目的关键部件[5] - 兰石重装 覆盖核能上游核燃料系统 中游核电站设备 下游和乏燃料后处理[5] - 科新机电 承制了高温气冷堆核电产品 新燃料运输容器实现替代进口[5] - 海陆重工 服务堆型有三代 四代堆以及热核聚变堆（ITER）等[5] - 江苏神通 获得我国新建核电工程已招标核级蝶阀 核级球阀 90% 以上的订单[5]

京津冀技术合作与成果转化 - 北京输出至津冀技术合同成交额由2013年70多亿元增长至2024年840多亿元 年均增长率达25% [1] - 科技成果区域转化效率和比重持续提升 产业协作从"施工图"转化为"实景图" [1] 算力基础设施与人工智能应用 - 河北人工智能计算中心算力达每秒近10亿亿次 服务全国超百家企业 [3] - 河北综合算力指数保持全国第一 数字基础设施成为区域协同"隐形桥梁" [3] - 与北京交通大学合作天佑大模型通过AI检测轨道缺陷提升运维效率 [3] 智慧城市与数字技术应用 - 雄安城市计算中心为大数据、区块链、物联网提供网络计算存储服务 [4] - "多表集抄"系统实现远程抄表缴费与用水用电数据监测 独居老人长时间无水数据自动报警 [4] - 北斗智慧城市平台运用"北斗+5G室分"技术解决地下停车场精准导航问题 [11] 高端装备制造与产业链协同 - 特种机器人产业实现北京研发、唐山制造模式 防爆智能巡检机器人融合京津技术资源 [7] - 中信重工开诚智能消防灭火机器人流量达每秒80升 射程85米 相当于8名消防员工作量 [7] - 煤矿作业机器人可执行巡检、喷浆、异物分拣等井下任务 [7] 汽车产业链区域配套体系 - 津冀300多家关键零部件企业进入北京汽车供应链 [9] - 廊坊莱尼线束拥有31条奔驰生产线 年产能72万台套 专供北京奔驰新能源汽车 [9] - 生产线每4秒下一根线 京津冀一小时汽车零部件配套圈日趋完善 [9] 钢铁产业智能化升级 - 首钢京唐公司AI算法接管90%以上操作 实现"一键炼钢" [11] - 无人天车与智能仓储系统实现钢卷装卸零差错 [11] - 成品码头成为河北钢材下水量最大单体枢纽 承接北京顺义冷轧厂等海运业务 [11] 创新生态与产业集聚 - 雄安中关村科技园注入北京创新基因 提供税收优惠、房租及用人补贴 [11] - 企业聚集实现"上下楼即产业上下游"协同效应 [11] - 雄安未来之城场景汇覆盖数字智能、绿色低碳、智慧生活等领域创新成果 [11]

依托产业基础和算力底座，廊坊市推动算力产业链拓展延伸，先后出台信息技术和人工智能产业集 群实施方案等政策。强大的算力还助力廊坊市打造智能应用场景。比如，在城市治理领域，引入AI招 商选址大模型，实现项目与资源的精准匹配；在交通物流领域，廊坊顺丰速运的自动导向车与AI大模 型"丰语助理"协同作业，大幅提升分拣与配送效率。 位于廊坊市的河北人工智能计算中心构建"算力供给—数据治理—算法开发—场景落地"的生态闭 环。该中心负责人赵紫铜说，中心将算力基础设施与公共算力服务、应用孵化、产业聚合、科研育人等 有机整合，目前已和900余家企业、200余家高校及科研机构建立联系，孵化了160多个场景解决方案。 廊坊市发展和改革委员会党组书记、主任董丽萍表示，廊坊将继续巩固算力优势，积极联动京津优 质科研资源，强化产业协同创新；围绕城市治理、低空经济等更多领域，深入挖掘应用场景，做大做强 产业集群，为数字经济发展贡献力量。 连续两年领跑全国 河北廊坊锻造算力核心竞争力 本报石家庄9月19日讯(记者王胜强)2025中国算力大会发布的最新数据显示，河北省综合算力指数 连续两年排名全国第一，廊坊城市算力分指数在全国拥有算力中心的地级 ...

美股市场表现 - 主要股指收于历史新高 标普500指数涨0.49%报6664.36点 道指涨0.37%报46315.27点 纳指涨0.72%报22631.48点 本周累计分别上涨1.22%、1.05%和2.21% [2][7] - 小盘股从纪录高位回落 "三巫日"到期日引发有记录以来第三大单日成交量 [2] - 甲骨文涨逾4% 因与Meta洽谈200亿美元AI云计算协议 [2][6] - 中概股指数周五小幅收跌0.25% 本周累计涨3.42% 小马智行收涨18.4% 公司表示2026年初实现关键盈利目标 [2] 债券与外汇市场 - 美债收益率涨跌不一 1年期跌2.2基点 10年期涨近2.5基点报4.1274% 本周累计上涨6.31基点 [2][7] - 美元三连涨 比特币下挫2%重回11.5万美元附近 [2] 大宗商品市场 - 黄金重拾涨势日内涨超1% COMEX黄金期货涨1.11%报3719.30美元/盎司 本周连续第五周上涨累计涨0.89% [2][7] - 白银大涨3%时隔14年来首次站上43美元/盎司 [2] - 原油三连跌 WTI 10月原油期货收跌1.40%报62.68美元/桶 布伦特11月原油期货跌1.12%报66.68美元/桶 本周累计分别下跌0.01%和0.46% [2][7] 亚洲市场表现 - A股三大股指收跌 沪指跌0.3%报3820.09点 深成指跌0.04%报13070.86点 创业板指跌0.16%报3091.0点 机器人概念股集体调整 [2][7] - 恒科指涨0.37% 医药生物股大跌 [2] - 日本央行维持利率不变 意外出现两张反对票 启动ETF减持每年抛售规模达3300亿日元 日股应声下挫 [5][14] 人工智能与科技行业 - OpenAI与立讯精密达成硬件制造协议 计划2026年末或2027年初推出首款设备 同时与歌尔股份接洽组件供应 [6][15] - OpenAI计划投入1000亿美元租备用服务器预防算力危机 [6][15] - 甲骨文与Meta洽谈200亿美元AI云计算协议 为其AI模型提供训练与部署所需算力资源 [2][6][16] - 台积电2nm产能争夺 苹果锁定过半产能 可能迫使高通、联发科等竞争对手面临供应紧张困境 [6][17] - 英伟达对英特尔进行50亿美元战略投资 被比作1997年微软驰援苹果的历史性事件 [16][23] 金融政策与监管 - 日本央行启动ETF抛售计划 每年抛售规模达3300亿日元 但完全清空持仓需要100多年时间 [5][14][22] - 美国SEC主席支持特朗普提议的修改季度财报规则 公司可自主决定改为半年报告或继续季度报告 [13] - 美联储官员表示利率远离中性水平 预计接下来几个月将继续降息 今年再降息两次是合适的 [13] 公司动态与市场观点 - 小米开源语音大模型Xiaomi-MiMo-Audio 在多项测试中超越同参数量开源模型及谷歌Gemini、OpenAI GPT-4o [18] - 高盛上调工业富联目标价至77.2元人民币 预计2025-2027年净利润比市场预期高出4%-14% [19] - 高盛上调百度目标价至154美元 自动驾驶业务估值从40亿美元翻倍至80亿美元 [20] - 摩根大通坚定看好中国银行股 中证300银行股股息收益率达4.3% 显著超越十年期国债1.8%收益率 [20] - 高盛看空光伏板块 预计多晶硅价格将从当前水平下跌约20%至每公斤42元 [20] 加密货币与数字资产 - 特朗普儿子称加密货币将"拯救美元" 通过吸引全球资本流入美国数字资产市场为美元提供新支撑 [24] - Brera控股宣布转型为"索拉纳财库"并更名为Solmate 获木头姐联手阿联酋3亿美元入股 股价盘中暴涨592% [24] - 美国议员致信SEC要求对孙宇晨进行调查 因其对特朗普相关加密项目进行"大量投资" [17] 房地产政策调整 - 上海优化调整房产税政策 首套房免征收房产税 持有本市居住证满3年且在本市工作生活的购房人新购家庭第一套住房暂免征收房产税 [12]

2025中国算力大会发布的最新数据显示，河北省综合算力指数连续两年排名全国第一，廊坊城市算力分 指数在全国拥有算力中心的地级行政区中排名第一，连续两年领跑全国。 近年来，廊坊市打造算力核心竞争力，精准契合数据产业对效率、安全与成本的诉求，吸引众多企业投 资兴业。截至目前，我国算力中心服务商10强中有6家在廊坊布局。 位于廊坊市的河北人工智能计算中心构建"算力供给—数据治理—算法开发—场景落地"的生态闭环。该 中心负责人赵紫铜说，中心将算力基础设施与公共算力服务、应用孵化、产业聚合、科研育人等有机整 合，目前已和900余家企业、200余家高校及科研机构建立联系，孵化了160多个场景解决方案。 廊坊市发展和改革委员会党组书记、主任董丽萍表示，廊坊将继续巩固算力优势，积极联动京津优质科 研资源，强化产业协同创新；围绕城市治理、低空经济等更多领域，深入挖掘应用场景，做大做强产业 集群，为数字经济发展贡献力量。 （文章来源：经济日报） 依托产业基础和算力底座，廊坊市推动算力产业链拓展延伸，先后出台信息技术和人工智能产业集群实 施方案等政策。强大的算力还助力廊坊市打造智能应用场景。比如，在城市治理领域，引入AI招商选 址 ...

苹果公司 - 摩根大通将苹果目标价从255美元上调至280美元 [2] - iPhone17国内首销火爆 旗舰店门外集聚大批黄牛 [2] - 256G银色和橙色iPhone Pro Max最受欢迎 黄牛加价400-500元 512G版本加价300元 其他版本加价100-200元 [2] 特斯拉 - 贝尔德将特斯拉评级上调至"跑赢大盘" 目标价从320美元上调至548美元 [4] - 投资者关注点转向公司在"实体AI"时代中的角色 [4] - 股价一度涨近3% 市值达14172亿美元 [4][5] 中概股表现 - 中国金龙指数震荡上扬 [6] - 阿里巴巴上涨1.31% 京东一度涨超1.6% [6] - 京东美妆2025年上半年实现双位数增长 连续四个季度加速增长 [6] 新能源汽车 - 蔚来汽车一度涨近3% 将于9月20日推出ET9行政旗舰轿车特别版和第三代ES8 SUV [8] - 小鹏汽车一度涨超1.7% 2025年1-8月境外交付量超24702辆 同比增长137% [9] - 小马智行一度涨近8% 预计2026年初实现关键利润目标 计划年底前全球推出1000辆自动驾驶计程车 [10] 黄金市场 - 现货黄金站上3670美元/盎司 日内涨0.85% [11] 美联储降息影响 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [13] - 降息周期开启整体方向对中国资产有利 [14] - 机构一致认为资本市场"东升西跌" 坚定看好A股与港股市场 [15] 历史表现与机构观点 - 历次美联储降息后1个月、3个月和6个月内 A股和港股表现通常较好 [16] - 降息周期重启有利于海外资金回流A股及港股市场 [16] - 本次降息有望给A+H股带来新一轮上涨动能 [16] 流动性改善与投资机会 - 美联储降息打开国内货币政策宽松空间 [17] - 人民币进入"能升值+想升值"状态 四季度结汇高峰可能形成羊群效应 [18] - 机构建议关注四大方向：科技成长股、港股市场、大消费与困境反转板块、黄金资产 [18] 细分投资方向 - 科技成长股（AI/算力/电子/通信）对利率敏感 直接受益于全球流动性改善 [18] - 港股市场弹性可能更大 恒生科技是最受益于美联储降息的中国资产 [18] - 黄金市场整体大方向仍然向上 可作为重要配置资产 [18]

来源：市场投研资讯 （来源：万得基金） 市场综述 回顾8月大类资产表现，市场风险偏好整体提升。中国股票持续走强，以7.2%的收益率领涨。上证指数站上3800点，创下近十年新高。市场交投活跃，沪 深日均成交额显著放大，达到22796亿元。美联储降息预期继续升温，推动黄金价格上涨。OPEC+宣布大幅调高产量，在供给增多、需求走弱背景下，原 油表现最差，跌幅达6.53%。 整体来看，资产收益排序为：中国股票>黄金>全球股票>全球债券>农产品>现金>外汇>境内债券>房地产>工业品>原油。 图：全球大类资产收益表现 | | 中国股票 | 全球股票 | 境内债券 | 全球债券 | 黄金 | 原油 | 外汇 | 房地产 | 工业留 | 农产品 | 现金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年8月 | 7.23% | 1.69% | -0.44% | -0.03% | 4.32% | -6.53% | 0.06% | -0.89% | -2.17% | 0.51% | 0.09% | | 2025年 ...

华为AI算力战略与产品规划 - 公司核心战略为"超节点+集群" 旨在规避芯片制造工艺限制 为国内AI算力提供持续供给 [5] - 已部署CloudMatrix 384超节点 含384张昇腾算力卡 是目前中国规模最大商用超节点 单体规模全球最大 有效算力全球最高 [9] - Atlas 950 SuperPoD超节点将于2026年第四季度上市 算力规模达8192卡 Atlas 960 SuperPoD将于2027年第四季度上市 算力规模达15488卡 [4][13] 技术架构创新 - 打破传统以CPU为中心的冯诺依曼架构 建立自有标准"平等互联架构" 通过高速总线互联技术实现跨机柜扩展 [9] - 采用光通信技术 在昇腾384超节点中使用3168根光纤和6912个400G光模块 实现高带宽长距离传输 [10] - 灵衢互联技术指标超过950/960超节点设计要求 可连接四个P算力昇腾卡 算力可翻倍 [16] 产品演进路线 - AI芯片规划昇腾950PR/950DT(2026Q1)、昇腾960(2026Q4)、昇腾970(2027Q4/2028Q4) 实现一年一代算力翻倍 [13] - 通算芯片规划鲲鹏950(2026Q1)和鲲鹏960(2028Q1) [13] - 推出全球首个通算超节点 最大16节点 最大内存48TB 支持内存/SSD/DPU池化 2026年第一季度上市 [13] 竞争优势对比 - Atlas 950超节点相比英伟达NVL144(2025下半年上市) 算力卡规模为其56.8倍 总算力为其6.7倍 内存容量为其15倍达1152TB 互联带宽为其62倍达16.3PB/s [14] - 即使对比英伟达2027年计划上市的NVL576 Atlas 950在各方面仍保持领先 [4][14] - 单颗芯片算力较英伟达有差距 但通过超节点架构可实现规模优势 [16] 生态建设策略 - 软件采取开源开放策略 旨在吸引开发者繁荣生态 最终促进硬件销售 [18] - 不兼容CUDA生态 自主研发MindSpore框架 确保从芯片到软件生态不依赖西方供应链 [19] - 定位为算力基础设施提供商 不与大模型企业直接竞争 而是形成合作关系 [19] 研发背景与产能保障 - 超节点架构是在极限制裁下被逼出来的创新范式 [8][9] - 具备光器件自研制造能力 包括光模块和连接芯片等核心部件 [17] - 明确表示当前产品能满足国内算力需求 承诺"要多少算力就给多少算力" [4][10]

周五（9月19日），光模块等算力方向逆市表现，光模块含量超51%的创业板人工智能成功收涨，表现 优于同类AI主题指数。成份股涨跌参半，算力+AI应用均有活跃。算力方面，天孚通信领涨4.79%，中 际旭创收涨2.96%，新易盛上涨1.3%；AI应用方面，华策影视涨超5%，易点天下、昆仑万维、芒果超 媒涨超4%。 该机构表示，当前光模块行业正经历由AI算力驱动的黄金发展期，行业核心矛盾已从"需求是否存在"转 向"交付能力能否跟上"。光模块投资逻辑转向"交付能力定胜负"，光模块龙头因凭借技术创新领先优 势、快速量产交付能力、完善质量保证体系、规模和品牌优势等企业竞争优势，在兑现订单方面更具确 定性，强者恒强的局面将继续。 把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联 接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI 主题行情，并且重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51%。（截至2025.8.31） 同类比较看，截至9月18日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超44亿元，近1个月日均成 ...

智通财经9月19日讯，今日50股涨停，23股炸板，封板率为68%，天普股份13连板，泰慕士5连板，杭电股份4连板，云南旅游、永新光学3连板，长飞光纤4 天3板，世嘉科技7天3板。市场全天震荡走弱，三大指数集体收跌。量能大幅萎缩，沪深两市成交额2.32万亿，较上一个交易日缩量8113亿。板块方面，能 源金属、旅游、光刻机等板块涨幅居前，机器人、工业母机等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.30%，深成指跌0.04%，创业板指跌0.16%。 人气及连板股分析 连板晋级率降至26.31%，连板最高标天普股份继续一字涨停晋级13连板，但全天量能显著放大，此前走出12天11板的人气股首开股份盘中上演"准天地板"， 引发低价股为首的抱团小票批量瓦解，此前5连板的上海建工在内的多股断板跌停。而随着卧龙电驱等多只特斯拉链抱团核心的跌停，令机器人概念大面积 退潮的同时，大市值容量抱团股也遭遇考验，成交额前50个股中下跌数量也显著增加。因此连板投机和趋势抱团方向同步降温后，下周初若继续惯性下杀后 仍存反抽修复预期，其中低价股抱团在首次分歧后除去几只高位连板股外，其整体情绪仍较为平稳，不排除这一方向继续涌现出新的抱团品种。 | 连板 ...