公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 END 致新以消费性为基础，往车载、工规及伺服器产品进军，产品线避开与大厂直接竞争。 PMIC业者分 析，大厂涨价将有利客户寻找替代料源，台系业者以后进者身分分食市场大饼。致新看好，今年存储 涨价趋势下，将有利PC存储规格迭代至DDR5，对其产品组合有利。 市场总体需求、明年展望相对不明朗，相关业者担忧，存储价格问题，造成终端买盘不振；推测大厂 以差别订价因应，主要也是反映应用不同调，AI独强所致。 原文链接 https://www.ctee.com.tw/news/20251220700106-430503 （来源 ：ctee ） *免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该 观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。 全球模拟芯片市场释出明确复苏讯号。全球第二大模拟IC大厂亚德诺半导体（ADI）近日向客户发出 调价通知，规划自2026年2月1日起，针对全系列产品启动涨价机制，整体平均涨幅约15％。在此之 前，模拟芯片龙头德州仪器（TI）已于第三季月率先调涨价格，涨幅达1 ...

当主持人问到如何兼顾家庭、事业和兴趣时，马克斯说，" 人生唯一的成功，是能够按照你自己的方式 去生活。"2019年5月他参加聪明投资者主办的《问道·周期》论坛时，回答是一模一样。：） 点击阅读完整版： 霍华德·马克斯今年最精彩对话，从巴菲特芒格到AI、黄金与债券 其他值得看： 1、 SpaceX很可能明年夏天上市！马斯克"投资知己"巴伦的最新对话，谈如何押注那些成功概率更高的"一 把手" 2、 震荡向上，牛市持续！张忆东最新解读2026：美国双宽松趋势确定，"流泪撒种"的大机会在这些结构性 亮点…… 本周值得看： 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯最新的交流，也是我们看到今年最值得推荐的一场对话。75分钟的 访谈里，马克斯几乎讲出了他投资哲学中最本质、也最系统的一部分。 马克斯有很多的回答不断call到沃伦·巴菲特与查理·芒格。他讲到自己如何把巴菲特"跳着踢踏舞去上 班"的状态当作理想生活状态，也讲到芒格如何将天赋驯服为系统性的思维框架，并称之为"人生工具 箱"。 他说巴菲特是自己的偶像。在巴菲特即将台前谢幕的时刻，这种多处引用金句的方式，充满了致敬的味 道。 3、 股价大起大落的东南亚"腾讯+阿里"，Sea创 ...

行业概览与市场规模 - 中国毛绒玩具行业市场规模在2024年已达143亿元，预计到2028年将增长至241亿元 [1] - 全球毛绒玩具市场规模在2024年突破百亿美元，年增速约15% [4] - 中国AI玩具市场规模在2024年达246亿元，预计2025年将增至290亿元 [9] 市场热度与消费趋势 - 毛绒玩具在社交平台热度极高，小红书相关话题浏览量达22.1亿次，抖音话题播放量高达180.1亿次 [3] - 00后已成为毛绒玩具最庞大的消费群体，占比达43%，90后占比为36% [10] - 情绪价值和兴趣已成为年轻人消费的首要理由，占比超四成 [10] 主要参与者与竞争格局 - 泡泡玛特旗下IP Hirono小野、SKULLPANDA的毛绒公仔表现不俗 [3] - 泡泡玛特毛绒产品收入从2024年上半年的4.46亿元增长到2025年上半年的61.39亿元，同比增长1276.2%，成为其最赚钱的品类 [6] - 2015至2024年间，毛绒玩具相关企业每年注册量维持在1000家以上，2024年注册量达1483家，同比增长超过16% [4] 产品创新与明星IP效应 - 明星IP衍生毛绒产品市场表现强劲，例如五月天阿信共创品牌STAYREAL旗下IP“卜卜”毛绒公仔连续三周蝉联天猫热销榜榜首 [3] - 五月天“卜卜”毛绒公仔吊饰组累计售出10万+，周深的“周可可”棉花娃娃钥匙圈挂件上新当日销售额破千万 [7] - 明星IP衍生品成为粉丝情感寄托与圈层认同的社交符号 [7] 技术融合与AI赋能 - AI技术为毛绒玩具解锁智能互动、个性定制等新玩法，产品价格多集中在200元至500元区间 [9] - 多家科技及玩具公司入局AI毛绒玩具，例如华为联合珞博智能推出“智能憨憨”，京东京造推出自研AI毛绒玩具，优必选推出“优崽”AI机器人 [9] - 部分AI毛绒玩具互动采用订阅制，通过消耗精力值或购买道具延长互动时长 [9]

核心观点 - 市场正为2026年经济强劲增长提前布局 预期降息、减税及关税削减将推动企业盈利加速上升 [1] - 美银多空情绪指标升至8.5 触及风险资产的反向“卖出”信号 反映市场情绪可能已过度乐观 [1] - 策略上倾向于通过做多零息债券、中盘股、新兴市场股票来布局通胀下行趋势 而非简单追逐当前市场对风险资产的普遍看涨共识 [1] 市场资金流向 - 全球股票单周流入规模达982亿美元 其中美股吸引779亿美元 创有记录以来第二大单周流入 [1][2] - 资金从现金类资产大幅流出439亿美元 规模为今年4月以来最高 [1] - 债券市场表现平淡 仅录得79亿美元流入 黄金获得31亿美元增持 [5] - 加密货币出现近四周以来首次资金外流 规模约5亿美元 [5] 宏观预期与支撑因素 - 在财政与货币双重宽松预期下 明年市场上涨概率显著提升 支撑因素包括美联储持续降息、新一轮“QE lite”政策推出以及CPI通胀持续回落 [1] - 多项结构性因素或将对冲风险 包括美联储可能意外重启量化宽松、油价趋势性下行、中期选举前特朗普政府促经济措施 以及劳动力市场继续向雇主主导的结构倾斜 这些因素均有助于压低通胀、收益率及美元汇率水平 [12] 多空指标与市场情绪 - 美银多空情绪指标已从7.9升至8.5 超过8.0通常意味着市场情绪已进入极度乐观区间 历史上往往预示短期调整压力 [13] - 自2002年以来 该信号共出现16次 全球股票指数（ACWI）在信号触发后平均下跌2.4% 信号发出后1个月、2个月及3个月内的最大回撤幅度分别达到4%、6%与9% [17] - 该指标的历史准确率约为63% 最近两次信号（2020年12月与2024年7月）均出现明显偏差 股市未回调反而持续走强 [17] 潜在风险与市场结构 - 全球流动性可能已接近见顶 美联储降息幅度或低于市场目前预期的150个基点 甚至不足80个基点 日本央行政策利率存在升至1995年以来最高水平的可能性 [9] - 保证金债务增速持续跑赢大盘涨幅 对冲基金杠杆率维持高位 动量交易已持续较长时间 [18] - 投资者在AI与科技板块的持仓集中度 令人联想到2000年与2007年的市场结构 市场空头仓位仍然拥挤 现金配置比例已降至历史低点 [18] - 全球长期收益率呈现普遍上升趋势 即便美联储继续推进降息 美国长期利率仍可能因全球因素而上升 进而推高债券市场波动率 并对股市构成威胁 [18]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告认为AI产业出现新变化，包括光纤光缆或涨价、谷歌液冷和光模块需求或提升、国内AI招标或提速[3][10] - 展望2026年，AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振，看好“光、液冷、国产算力、卫星”四条核心主线[7][19] 周投资观点：AI新变化 - **火山引擎大会与豆包大模型**：2025年12月18日至19日，火山引擎冬季FORCE原动力大会召开，发布企业级AI Agent平台AgentKit和智能体工作站HiAgent，推动Agent大规模落地[4][13][14] - **豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿**，居中国第一、全球第三，2025年上半年在中国大模型公有云服务中占据49.2%的份额，已有超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿[4][15] - **谷歌AI生态完善**：2025年4月9日，谷歌发布TPUv7 Ironwood，单芯片算力达4614 TeraFlops，内存192GB，带宽7.2 Tbps，单集群可扩展至9216芯片并采用液冷方案[5][16] - **海外TPU需求旺盛**：Anthropic计划部署多达100万个谷歌TPU芯片训练Claude模型，该扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于2026年达1GW级别；Meta正商讨最早于2026年从谷歌云租用芯片，投资或价值数十亿美元[5][17] - **AI拉动光纤光缆需求**：AI大模型训练与推理加速，对集群内部网络及外部数据中心互联（DCI）要求提升，带动光纤光缆用量增长，价格有望复苏[6][18] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年10月底，我国5G基站总数达475.8万站，较2024年末净增50.7万站[28][30] - **5G用户**：2025年10月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.84亿户，同比增长18.99%[28][31] - **5G手机出货**：2025年9月，5G手机出货2410.6万部，占总出货量的86.3%，出货量同比增长8.02%[28][38] - **运营商云业务**：2025年上半年，移动云营收561亿元，同比增长11.3%；天翼云营收573亿元，同比增长3.8%；2025年前三季度，联通云营收529亿元[47] - **运营商ARPU值**：2025年前三季度，中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%；2025年上半年，中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；2023年，中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 投资建议与推荐主线 - **光网络设备**：推荐光模块、光器件、CPO、光纤光缆、交换机路由器及芯片等领域标的，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、盛科通信等[7][19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等领域标的，如中兴通讯、紫光股份、欧陆通等[20] - **AIDC机房建设**：推荐液冷温控、AIDC机房等领域标的，如英维克、光环新网、奥飞数据等[22] - **算力租赁**：列出受益标的，如有方科技、云赛智联等[23] - **云计算平台**：列出受益标的，如中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯控股等[24] - **AI应用**：推荐AI模组等领域标的，如广和通[25] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G领域受益标的，如海格通信、信科移动、通宇通讯等[25]

以下文章来源于AGI接口 ，作者宋思杭 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 从光环到深渊，再到自救： 澜码创始人周健的"二次生 命" 出品｜虎嗅科技组 作者｜宋思杭 编辑｜苗正卿 头图｜电影《当幸福来敲门》 再次在北京见到澜码创始人周健是12月，他是从上海打车过来的。 据企查查，从今年7月起，周健先后接到五张"限制高消费令"（ 简称"限高" ），限消令对象是上海澜码信 息科技有限公司，法定代表人周健。直到现在，这场信用危机依然没有解除。他不能乘坐飞机，也不能坐 高铁，能用的出行方式所剩无几。他自己用一个很直白的说法来形容当下的状态——"有点像跑路"。 他当然也有其他选择，比如坐绿皮火车。但那意味着更长的路途、更多不可控的等待。相比之下，打车是 成本最高、但时间最确定的一种方式。"我现在需要时间，省下来的时间，我要拿去打代码。" 八个月前，我写过一篇关于澜码暴雷的报道《一家明星AI公司的非正常"死亡"》。那时的周健，刚从"明星 AI 创业者"的位置上跌落下来：公司暴雷、资金链断裂、欠薪、融资失败，核心团队陆续离场。他曾是 Google 工程师、李开复门徒、ACM 冠军，被寄予过"技术理想主义"的想象；也正因为 ...

2025中国游戏产业年会核心观点 - 2025年，AI、引擎开发和混合现实（XR）技术正成为游戏企业技术投入的重点方向，其中AI技术已深度应用于游戏设计开发、用户行为分析与运营策略优化等关键环节，是未来资本投入的重中之重 [1][2] AI技术在游戏行业的应用现状与投入 - 中国游戏行业在AI相关领域的投入规模已达约300亿元人民币，且仍保持高速增长 [6] - AI已从概念阶段进入大规模实战应用，成为行业发展的“效率引擎” [6] - 世纪华通内部，AI技术已深度融入约80%的游戏开发生产流程 [3] - 三七互娱在发行环节，由AI辅助生成的2D美术资产占比已超过80%，3D资产占比超30%，游戏广告视频素材占比也达到70% [3] AI在游戏开发与生产中的具体应用与成效 - **开发提效**：传统模式与AI结合让美术资源生成时间缩短80%以上，3D建模与动画生成加速5-10倍，AI编程助手可提高开发效率30%-50% [6] - **生产自动化**：部分领先企业已将超过90%的美术工作中台化、自动化，显著减少对外包的重度依赖，人力成本估算可降低40%以上 [6] - **平台化建设**：游族网络建设“YOOZOO.AI”内部平台，市场素材生产效率提升3至5倍 [4] - **质量与安全**：游族网络有害内容识别率超过95%，拦截时间低于800毫秒 [4] - **本地化支持**：游族网络智能翻译平台支持16种语言，本地化成本降低80% [4] - **动画制作**：腾讯最新发布的AI全流程3D角色动画制作管线，实现游戏美术等环节的全链路生产突破，部分环节效率提升可达8倍 [4] - **周期缩短**：智谱AI的解决方案已助力某独立游戏团队缩短了50%的开发周期 [10] AI在游戏运营、营销与用户体验中的应用 - **营销与获客**：通过AI生成广告素材、分析用户数据、优化投放，能使获客成本降低20%-40% [7] - **用户运营**：AI能为“零氪金”“微氪金”“重氪金”等不同用户群体提供个性化的引导、素材与活动策略 [7] - **玩家体验与留存**：创梦天地依托“风声”玩家声音分析系统与AI客服，助力其自研游戏《卡拉彼丘》在Steam平台的好评率提升了24% [8] - **智能NPC与交互**：智能NPC正进化成由多模态大模型驱动的虚拟伙伴，能够理解上下文，进行带有情感和记忆的对话，增强互动性与沉浸感 [6] - **内容生成**：未来AI可根据玩家行为自动生成游戏，实现“千人千面”的游戏体验，扩展内容边界和可玩性，有助于降低用户流失率 [7] AI赋能游戏出海与全球化竞争 - **出海收入规模**：2025年自研游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年保持在千亿元人民币以上 [9] - **运营效率提升**：创梦天地通过“风声”系统实时捕捉全球社交媒体与玩家社区反馈，精准洞察不同区域用户偏好，支撑《地铁跑酷》《梦幻花园》等产品的本地化优化 [9] - **增长模式转变**：游戏出海正从“产品+买量”的粗放模式，转向构建“数据+AI”驱动的增长体系以应对用户增长见顶和获客成本攀升的挑战 [10] - **数据驱动决策**：数数科技的“数据洞察”产品能分析玩家社区海量文本，将舆论情绪与游戏内用户画像及行为数据关联，系统化运营玩家的“情绪价值”，驱动情感共鸣式付费与长期留存 [10] 游戏技术的产业外溢与社会价值 - 游戏技术对芯片、5G高速网络和XR等领域的科技进步贡献显著，贡献率已分别达到14.9%、46.3%和71.6% [3] - AI技术应用于行业质量管控，并曾利用AIGC技术协助警方进行反诈宣传，探索技术的社会价值 [3] - 游戏内的经典IP角色正借助AI数字人技术，以虚拟主播、短视频内容等形式“破圈”，吸引更多玩家留存，创造新的价值增长点 [8]

因此，"小米17Ultra一定会涨价，而且我觉得还要涨得有点多。但是跟内存成本上涨（比起来），我觉得还是低的。" 据报道，小米 17 Ultra 搭载的一英寸主摄和 2 亿像素长焦镜头也已曝光，其中主摄搭载第三代 LOFIC 技术，动态范围相比上代提升十几倍；而长焦镜头的 体积比 15 Ultra 大 35%，成本大约是 15 Ultra 的两倍，有可能是行业最复杂的长焦结构。 此前有爆料称，小米 17 Ultra 手机开发代号为"哪吒"（Nezha），延续了小米 15 Ultra 标志性的圆形相机模组设计，采用高通第五代骁龙 8 至尊版芯片，预 装澎湃 HyperOS 3.0，此外已确认其国际版机型将支持卫星通信功能，为用户在偏远地区提供可靠的连接保障。 卢伟冰表示，从2022年底至今差不多三年间，AI迎来了爆发式的增长。根据整体判断，2025、2026、2027三年都会是内存成本上涨点。内存价格的猛涨， 进而会带来手机成本的大幅上升。 此前小米15Ultra发布时，官方曾称这是"最后一次6499元"。卢伟冰直言，当时并没有完全考虑到内存，仅仅是基于处理器成本、相机配置上涨而作出的判 断。而17Ultra更 ...

互联网平台监管 - 国家发改委、市场监管总局、国家网信办联合制定《互联网平台价格行为规则》，旨在健全常态化价格监管机制，规范价格行为，推动平台经济健康发展 [1] - 规则明确平台经营者应公平公正开展补贴促销，不得虚假夸大宣传补贴金额和力度 [1] - 禁止平台及平台内经营者运用数据、算法和平台规则，在消费者不知情的情况下，对同一商品或服务在同等条件下设置不同价格，即禁止“大数据杀熟” [1] 字节跳动 - 有消息称字节跳动2025年前三季度累计净利润约400亿美元，全年利润有望达到约500亿美元，但知情人士回应称该数据不实且偏差较大 [3] 小米集团 - 小米向全国汽车经销商发放资金补助，累计金额超过一亿元，主要针对车融合店 [3] - 补贴标准为：2024年建造的门店每家补贴10万元，2025年12月15日前新建门店每家补贴50万元，无任何捆绑条件 [3] - 部分经销商拿到了超过400万元的“红包”补助，小米内部正在准备新一轮政策调整计划，将进一步增加汽车业务激励并解绑一线考核规则，预计新年后推出 [3] 大金空调 - 罗永浩公开质疑大金中央空调售后维护价格，称其租住的房屋装有7台内机，官方客服报价换滤网和清洗费用每年约15000元 [3] - 大金空调客服回应称相关情况正在核实中，并指出空调滤网为非一次性产品，可以清洗 [4] - 网友提供的疑似报价单显示，7台内机的相关维护费用总计约为14132元 [5] 华与华 - 华杉称其人生目标是将华与华建成世界第一的战略营销品牌咨询公司，并将其方法论写入全球大学教材 [5] - 罗永浩对此回应，质疑其理论为对现有理论的混合，并称其只能“忽悠不读书的乡镇老板” [5] 埃隆·马斯克与特斯拉 - 特拉华州最高法院恢复马斯克2018年价值560亿美元的薪酬方案，该方案此前曾被下级法院驳回 [9][15] - 随着该方案恢复及SpaceX可能上市的消息，马斯克身家飙升至7490亿美元，成为全球首位身家超7000亿美元的人士 [9] - 特斯拉无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab在美国得克萨斯州奥斯汀市中心被拍到正在进行路测 [16] 蜜雪冰城 - 蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞正式营业，产品价格带在1.19美元至4.99美元之间，显著低于当地同类品牌 [9][10] - 招牌冰淇淋售价1.19美元，冰鲜柠檬水售价1.99美元，拿铁咖啡售价2.99美元，珍珠奶茶售价3.99美元起 [9][10] 苹果公司 - 数码博主透露苹果首款折叠屏手机iPhone Fold目标实现“视觉无折痕”，正在尝试不等厚超薄柔性玻璃技术，计划明年9月亮相 [12] - 该折叠机为减薄机身考虑，可能采用侧边指纹Touch ID，取消3D人脸和3D超声波指纹 [12] 美团与低空经济 - 美团无人机已在多城市运营65条航线，累计完成74万单商业订单 [12] - 政策支持低空经济发展，预计2025年市场规模达1.5万亿元，闪送、淘宝、京东、顺丰等巨头纷纷布局低空配送 [12] 宇树科技 - 宇树科技六台人形机器人在演唱会完成高难度“韦伯斯特”空翻伴舞，引发海内外关注 [12] - 马斯克转发相关视频并留言“Impressive”，网友热议中国机器人技术进步迅速 [12] Shein - 巴黎法院驳回法国政府要求快时尚巨头Shein暂停运营三个月的诉求 [14] - 法国政府表示将对判决提起上诉，理由是Shein商业模式存在系统性风险，并曾出现不合规商品上架 [14] Meta与AI - Meta首席AI官汪滔建议13岁左右的青少年应将所有精力放在氛围编程上，他认为工程师现在写的代码可能在五年内被AI模型生成的代码取代 [14] 谷歌 - 谷歌在2025年新招募的AI相关软件工程师中，约五分之一为曾经离职又回归的员工，这一比例高于此前几年 [15] - 与2024年相比，来自主要竞争对手的AI研究人员数量明显增加 [15] - 谷歌的“返聘”空间与其前员工规模有关，2023年初母公司Alphabet曾裁员12000人，员工总数减少6% [15] 并购与融资 - 爱尔兰直升机租赁公司GD Helicopter Finance宣布收购比利时B2B直升机服务公司NHV Group，团队规模超450人，交易预计2026年第一季度完成 [15] - 专注于多肽药物研发的成都佩德生物医药有限公司完成数千万元A轮融资，由深圳前海上善金石私募股权投资基金管理有限公司旗下善诺基金独家投资 [15] 摩尔线程 - 摩尔线程发布首款AI笔记本电脑“MTT AI BOOK”，内置2D数字人“小麦”，能进行唱歌、绘画、知识问答和语音交流 [18][19] 飞行汽车 - 巴西城市空中交通公司“伊芙空中交通”成功完成其电动“飞行汽车”原型机的首飞测试，该飞行器为全尺寸、无人驾驶的电动垂直起降飞行器 [21] - 未来将制造6架符合监管要求的原型机用于完整测试和认证，正与巴西国家民航局合作推进认证和商业运营 [21] 人工智能与医疗 - 浙江推出全球参数最大的开源医疗大模型“蚂蚁·安诊儿”，采用混合专家架构，总参数达1000亿 [23] - 该模型全面支持多种国产化芯片，研发工具全链路采用国产化自研技术路线 [23] 电影与娱乐产业 - 电影《阿凡达3》上映3天，总票房突破3亿元 [23] - 《疯狂动物城2》影片热度带动上海迪士尼“疯狂动物城”主题园区销售，开园两年累计上架主题商品超1200款，品类数量较开园初期增长6倍，年销售额较初期实现10倍增长 [26][27] - 朱迪耳朵帽、朱迪毛绒玩偶、朱迪与尼克对讲机套装等产品处于销量前列 [27]

如图所示，你比较喜欢谁的logo？欢迎留言区讨论... 早安，艾瑞巴蒂（手动问好），一起来看今天的早报： 【黑马高调早报】第3031期 更多创业内容请访问www.iheima.com Fast Reading 今日头条 "生娃不花钱"明年落地，国家医保局连发五文回应关切 近日全国医保工作会议提出，明年力争实现全国生娃基本不花钱。生娃不花钱政策如何落地？对于宝妈来说，哪些费用属于"基本"不花钱的范围，哪些又 处于"不基本"需要自付的范围？ 16日，国家医保局以"医保支持生育"为主题连发五篇文章推荐地方生娃基本不花钱的经验，用地方实践和真实的医保数据回应了大家关心的这些问题。全 国医保工作会议提出，推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围。合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现 政策范围内分娩个人"无自付"。 国家医保局数据显示，到2025年底，31个省（区、市）及新疆生产建设兵团均已将符合条件的辅助生殖项目纳入医保，7个省份实现政策范围内住院分娩 医疗费用全额保障，95%的统筹区将生育津贴直接发放给参保人。 市场监管总局：平台要求商家"全网最低价"可能构成垄断 记者17日从市场 ...