新型嵌入式存储技术推动MCU行业变革 - 2025年头部MCU厂商(ST、恩智浦、瑞萨等)密集发布搭载PCM、MRAM等新型存储的汽车MCU产品，标志着技术格局从传统嵌入式Flash向多元化演进[1] - 新型存储技术已从尝试阶段跃升为战略布局，开始对MCU生态产生深远影响[1] 主要厂商技术路线与产品布局 ST的PCM技术 - 采用相变存储器(PCM)技术，基于锗锑碲合金的相变特性实现数据存储，具有低电压操作、高密度优势[5] - 2025年4月推出Stellar P/G系列MCU，搭载xMemory技术，采用FD-SOI工艺，面向软件定义汽车和电动化平台[6] - PCM技术可简化供应链，降低开发成本，加快产品上市速度[7][9] 恩智浦与瑞萨的MRAM方案 - 恩智浦2025年3月推出S32K5系列，采用16nm FinFET工艺，内置MRAM，写入速度比传统闪存快15倍以上[10] - 瑞萨2025年7月发布RA8P1系列，采用22nm工艺，配备1MB MRAM，支持AI语音和多模态输入[11][13] 台积电的存储技术布局 - 同时推进MRAM和RRAM技术路线，计划导入22nm至5nm节点[15] - RRAM已在40nm-22nm实现量产，12nm进入流片阶段；MRAM在22nm量产，16nm准备中[15][16] - 2025年在慕尼黑设立欧洲设计中心，重点研发汽车MRAM应用[16] 技术演进趋势 - MCU工艺从传统40nm向16nm/12nm等先进节点发展，集成度提升[2] - 新型存储解决传统Flash在密度、速度、功耗方面的瓶颈，适应软件定义汽车需求[3] - 存储计算一体化趋势明显，MRAM/PCM可减少数据搬运，提升AI推理等场景效率[19][21] 行业影响与展望 - MCU正从"控制器件"向"汽车大脑/边缘算力中枢"转型[2][23] - 存储技术成为MCU架构变革的核心驱动力，推动产业从"可用"向"可扩展"演进[23] - 技术升级涉及全产业链协同，目前由国际头部厂商主导[23]

业绩预增 - 公司预计2025上半年实现归属于上市公司股东的净利润为27亿—32亿元，同比增长66 2%—96 98% [1] - 公司预计2025上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22 3亿—27 3亿元，同比增长55 13%—89 92% [1] 业绩增长原因 - 公司坚持软件定义汽车的技术路线，坚定用户定义汽车的市场路线，丰富产品布局 [3] - 第二季度新产品上市推动销量较第一季度大幅增长，盈利能力增强 [3] - 问界M9累计销量达6 25万辆，同比增长6 28%，该车型售价50万元左右，单车利润较高 [3] - 问界M8于4月上市，第二季度累计销量达3 52万辆 [5] 销量情况 - 上半年累计销售汽车19 86万辆，同比下降15 77% [3] - 新能源汽车销量为17 21万辆，同比下降14 35% [3] - 赛力斯汽车销售15 22万辆，同比下降16 63% [3] - 其他车型销售2 65万辆，同比下降23 98% [3] 资本运作 - 公司4月向港交所提交主板上市申请 [5] - 6月引入多家金融机构战略投资者对控股子公司赛力斯汽车现金增资50亿元 [5]

核心观点 - 上汽集团在新能源与智能化浪潮中实现逆势增长，2025年上半年整车批售2053万辆，同比增长124%，终端零售交付2207万辆，保持行业领先 [1] - 公司通过自主创新打破技术壁垒、生态整合重构产业话语权、全球化布局开拓新增长曲线，为中国汽车工业转型提供示范样本 [1] 自主品牌表现 - 荣威D7 DMH凭借2200公里超长续航和249L/百公里超低油耗，重新定义10-15万元混动车型标准，首月订单突破15万辆 [3] - 名爵品牌2年内计划推出13款新车，2025年6月新能源车销量同比大涨441% [5] - 智己品牌L6搭载"光年"固态电池，续航突破1000公里，2025年6月终端交付超6000辆 [5] - 自主品牌占比攀升至635%，形成覆盖全消费层级的产品矩阵 [6] 生态协同战略 - 组建"大乘用车"与"大商用车"板块，实现研发、生产、销售协同，2025年上半年自主品牌销量同比增长211% [9] - 与华为、地平线合作实现高速NOA、城区记忆行车等智驾功能 [9] - 与OPPO合作开发"车手互联"座舱技术，支持三大手机系统，市场覆盖率超90%，语音识别率近100% [10] 全球化布局 - 产品远销170多个国家和地区，海外累计销量超600万辆，连续8年保持中国汽车出口第一 [11] - 在欧洲建立研发中心优化电池管理系统，满足欧盟碳排放法规 [13] - MG品牌全球销量突破500万辆，在20多国销量前十，未来3年计划推出17款海外新车 [14] - 已形成1个"二十万辆"级（欧洲）和5个"五万辆"级区域市场 [11]

科大讯飞业绩预告 - 预计2025年上半年营业收入、毛利同比增长15%-20%，归母净利润同比增长30%-50%，扣非净利润同比增长17%-34% [1] - 上半年毛利增长超6亿元，销售回款总额约103亿元，同比增长约13亿元，经营活动现金流净额增长超7亿元（约50%） [1] - 研发投入占营收比重约20%，TO C业务快速增长，AI学习机连续三年蝉联京东及天猫"618"销售额榜首，半年度收入翻番 [2] - "讯飞星火"大模型开发者逾152万家，X1（70B）模型在参数小一个数量级下达到国际顶尖水平 [3] 赛力斯业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润27-32亿元，同比增长66.20%-96.98%，扣非净利润22.30-27.30亿元，同比增长55.13%-89.92% [4] - 二季度新产品上市推动销量大幅增长，软件定义汽车战略成效显著 [4] 药明康德业绩预增 - 预计2025年上半年营收约207.99亿元（+20.64%），经调整归母净利润约63.15亿元（+44.43%），扣非净利润约55.82亿元（+26.47%） [5] - 出售WuXiXDC Cayman Inc股票收益约32.1亿元，推动归母净利润同比增长101.92%至85.61亿元 [5][6] - CRDMO业务模式持续优化，新产能建设与生产效率提升驱动增长 [6] 中国重工业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润15-18亿元，同比增长181.73%-238.08% [7] - 民船交付量大幅增加，精益管理深化成本管控 [7] 四川长虹业绩分化 - 预计2025年上半年归母净利润4.39-5.71亿元（+56.53%-103.59%），但扣非净利润1.38-1.82亿元（-2.17%-25.82%） [8] - 非经常性损益来自华丰科技公允价值增加，房地产业务毛利收窄，家电业务海外受冲突及关税影响 [8] 中国船舶业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润28-31亿元（+98.25%-119.49%），扣非净利润26.35-29.35亿元（+119.89%-144.93%） [10] - 民品船舶交付价格提升，手持订单结构优化，联营企业业绩改善 [10] 沪电股份业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润16.5-17.5亿元（+44.63%-53.40%），扣非净利润16.1-17.1亿元（+44.85%-53.85%） [12][13] - AI服务器及高速运算需求推动PCB业务增长 [12] 东阳光战略转型 - 预计2025年上半年归母净利润5.83-6.63亿元（+157.48%-192.81%） [28] - 布局智算中心液冷及人形机器人，合资公司已实现营收 [28] 三美股份行业红利 - 预计2025年上半年归母净利润9.48-10.42亿元（+146.97%-171.67%） [30] - HCFCs配额削减、HFCs需求增长推高氟制冷剂价格 [30] 其他公司动态 - 超颖电子主板IPO过会，募资6.60亿元 [14] - 国星光电拟定增募资9.81亿元投向Mini/Micro LED项目 [15] - 江丰电子拟定增19.5亿元用于集成电路设备及靶材项目 [16] - 秦安股份拟收购亦高光电99%股权切入真空镀膜领域 [17] - 飞荣达AI服务器散热业务收入显著增长，净利润预增103.95%-123.69% [24][25] - 仕佳光子拟收购福可喜玛82.3810%股权完善MT插芯产业链 [26] - 沃尔核材通信线缆及新能源车产品驱动净利润增长30%-40% [29]

业绩预增 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为27 00亿元到32 00亿元，同比增长66 20%到96 98% [1] - 扣非净利润预计为22 30亿元到27 30亿元，同比增长55 13%到89 92% [1] 增长驱动因素 - 公司坚持软件定义汽车、用户定义市场的策略 [1] - 新产品上市带动销量增长 [1] - 盈利能力增强，经营质量持续提升 [1]

欧洲汽车软件联盟成立 - 大众、宝马、奔驰等11家欧洲汽车厂商和科技公司签署谅解备忘录，共同开发共享汽车软件平台，目标是在自动驾驶、车联网等领域重新掌握数字化架构定义权 [3] - 联盟成员包括博世、大陆、采埃孚、法雷奥等零部件供应商及易特驰、Qorix、Vector等软件供应商 [3] - 计划2026年前交付核心软件栈，2030年开始批量生产基于该软件栈的车辆 [3] 联盟主导与架构 - 联盟由德国汽车工业协会(VDA)发起，目前成员以德国企业为主，包括大众、宝马、奔驰、博世等 [4] - 正在与法国汽车协会(PFA)洽谈，希望吸纳更多成员 [5] - 将打造共享、开源的核心软件栈，采用"代码优先"策略，提供可执行软件模块 [6] 软件定义汽车趋势 - 软件正成为汽车性能差异化的关键，未来可能成为主要收入和利润来源 [7] - 软件可实现智能座舱、电子产品联动、手机互联等功能，通过更新为车辆添加新功能 [5] - AI技术深度融合将促使汽车行业重新洗牌 [7] 欧洲车企软件困境 - 大众CARIAD软件公司2024年运营亏损24亿欧元，累计亏损超58亿欧元，裁员1600人(占30%) [7] - CARIAD开发滞后导致奥迪、保时捷等多款电动车型推迟发布，SSP平台首款车Trinity可能推迟至2030年 [8] - 奔驰MB.OS架构首款车型CLA推迟4个月投产，Stellantis雪铁龙e-C3、沃尔沃EX90等车型均因软件问题推迟上市 [9] 欧洲软件短板原因 - 硬件主导的产业惯性导致软件价值未被系统性重视 [10] - 传统分布式电子电气架构限制软件一体化，阻碍OTA迭代 [10] - 软件人才短缺，组织架构难适配敏捷开发，欧洲缺乏互联网软件巨头支撑生态 [11] 应对措施与合作 - 欧洲车企纷纷与中国企业合作，如大众与小鹏、地平线、亿咖通合作，奔驰扩建中国软件团队 [12] - 福特CEO指出中国软件技术领先，欧洲在数字化转型方面可能落后于中国竞争对手 [12]

品牌健康度研究核心观点 - 问界在品牌建设、用户认同与未来增长预期上持续领先，展示出强大的品牌实力与发展潜力 [1] - 问界用四年时间完成了传统豪华品牌数年才能走完的进阶之路，为新能源时代品牌价值发展提供新路径 [1] - 问界核心指标持续强劲上升，全维度增长印证品牌建设系统性成果与新能源赛道高速成长态势 [12] 发展信心指数 - 问界连续两次（2024年下半年至2025年上半年）登顶"发展信心指数"第一名，获"超强信心"评级 [3] - 问界40个月累计交付突破70万辆，反映消费者对其发展前景的高信心 [3] 品牌知名度 - 问界知名度稳定保持在90%-95%区间，与BBA等传统豪华品牌持平 [6] - 通过央视背书、跨界合作等策略快速提升知名度，百人青睐指数达41（位列第五），超越宝马、奔驰 [6] 品牌档次指数 - 问界品牌档次指数自2023年上半年起连续四期上行，2025年上半年由"中高档"跃升至"高档品牌"区间，与奔驰、宝马、奥迪并列 [7] - 问界M9以50万级价格带交付量突破20万辆，M8上市进一步巩固中高端竞争力，产品矩阵形成战略纵深 [7] 净推荐值（NPS）表现 - 问界2024年下半年以82.0的NPS登顶67个主流新能源品牌，2025年上半年以74.8保持第二位 [9] - 问界M9在车型总榜和中大型及以上SUV的NPS均排名第一，显著提升品牌档次感和用户口碑 [9] - 未纳入M8车主样本的情况下，问界NPS仍具备上升潜力 [9] 品牌战略与技术路线 - 问界以"智慧重塑豪华"为宣言，通过产品体验、用车安全、智能体验等维度重新定义豪华标准 [9] - 在"开放创新"价值方向上，问界成为用户对"智能"感知度最高的代表性品牌 [9]

行业整体发展态势 - 2025年上半年中国汽车零部件行业在挑战性市场环境中展现韧性与活力，整车产销量增长但竞争加剧，新旧动能转换加速[2] - 行业面临新技术投入高回报低、市场不确定性等挑战，但"新"背后蕴含机遇与挑战交织的发展空间[2] 新挑战 - 国际贸易环境恶化、智能驾驶监管收紧、软件故障风险凸显及安全内涵扩展构成行业发展复杂底色[3] - 美国关税新政扰动供应链，企业短期暂停订单观望，长期采取市场多元化及海外建厂策略应对[3] - 智能驾驶强监管成"新常态"，4月交通事故后车企集体调整宣传策略，行业认为监管收紧有利于规范发展[4] - 软件故障召回事件频发，软件复杂度较燃油车时代提升百倍以上，行业建议推动软硬分离分层解耦开发模型[4][5] - 安全标准扩展至网络安全等领域，监管模式演进为"准入-沙盒-召回"三段式，需多方协同构建防控体系[5] 新变化 - 供应链账期"顽疾"破解，《保障中小企业款项支付条例》实施后主流车企将供应商支付账期统一至60天内[8] - 车网互动(V2G)进入规模化应用阶段，首批39个试点覆盖9城，可缓解电网压力但商业模式尚不清晰[9] - 外资车企与中国智能化供应商合作密集落地，呈现"反向输出"趋势，如宝马联合阿里开发AI引擎、亿咖通为大众提供智能座舱方案[10] - 自动驾驶企业加速"出海"，文远知行与优步合作计划5年新增15座国际城市部署Robotaxi服务[10] 新标准 - 多项推荐性标准转为强制性要求，涉及自动紧急制动、车门把手安全、动力电池防护等领域[13] - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》升级为"不起火不爆炸"标准，新增底部撞击及快充循环测试[14] - 标准升级推动氢燃料发动机量产应用，《重型柴油车污染物排放限值及测量方法》修订新增氢燃料条款[14] 新趋势 - AI技术从局部应用迈向全域拓展，DeepSeek影响智能驾驶、智能座舱、芯片及激光雷达等领域[16] - 零部件企业跨界布局eVTOL领域，孚能科技半固态电池已送样头部客户，力神电池交付325Wh/kg高密度电芯[17] - 人形机器人领域受关注，企业利用精密制造经验布局仿生关节等核心部件，但存在商业化落地距离远的"虚火"现象[19]

中国汽车市场总体表现 - 2025年上半年中国汽车市场呈现"总量攀升、结构优化、动能转换"特征，新能源主导产业变革推动高质量发展[1] - 头部车企集体发力，自主品牌与新能源车型成为增长引擎，市场结构持续优化[2] - 行业经历年初价格战后转向技术竞争，智能化与全球化成为核心关键词[1] 自主品牌销量表现 - 比亚迪上半年累计销量214.6万辆(同比+33.04%)，海外销量47万辆(达全年目标60%)[2] - 上汽集团上半年销量205.3万辆(同比+12.4%)，新能源车64.6万辆(同比+40.2%)[3] - 吉利汽车上半年销量140.9万辆(同比+47%)，新能源车72.5万辆(同比+126%)，全年目标上调至300万辆[3] - 长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高，新能源车45万辆(同比+48.8%)[3] - 奇瑞集团上半年销量126万辆(同比+14.5%)，新能源车35.9万辆(同比+98.6%)[4] 新势力品牌表现 - 零跑汽车上半年销量22.2万辆连续4个月领跑新势力[4] - 理想汽车上半年销量20.39万辆[4] - 小鹏汽车上半年销量19.7万辆超2024全年，智能驾驶技术为核心竞争力[5] - 小米汽车上半年销量突破15万辆，首款SUV小米YU7上市[5] - 蔚来上半年销量11.4万辆，计划通过多品牌战略扩大份额[5] 行业发展趋势 - 政策推动产业结构优化调整，加强反不正当竞争执法，市场竞争转向技术比拼[7] - 新能源技术路线分化：纯电车型续航突破700公里，插混/增程车型抢占燃油车市场[7] - 智能化升级加速，AI大模型融入制造，L3级自动驾驶落地，"软件定义汽车"趋势凸显[7] - 全球化布局从单一出口转向海外建厂+供应链本地化，比亚迪/奇瑞/上汽海外销量占比提升[8] - 企业战略整合研发资源优化成本，营销转型通过直播互动提升用户关注度[8]

公司战略升级 - 恩智浦在华战略围绕"本土化创新"与"智能化技术落地"两大主线升级，成立中国事业部整合销售、研发、运营等部门以提升响应速度[2] - 公司在中国拥有6000名员工、1600名工程师、6个研发中心和14个城市办事处，全球最大后端装配测试工厂设在中国[2] - "中国制造"产品贡献约18%营收，其中1/3已实现本地生产[2][7] 中国市场表现 - 中国市场占公司总销售额三分之一，中国汽车市场复合年增长率达10%以上[3] - 已服务中国超过6000家客户及合作伙伴，包括零跑、深蓝、长城等车企[3][7] - 中国工程团队完成200多种产品定义与开发，本土研发中心持续扩大[2][7] 技术解决方案 - 推出CoreRide软件定义平台，采用硬件+中间件架构，预计2028年量产[4][8] - S32R47雷达处理器支持L4自动驾驶，Ranger5UWB适配车钥匙等多场景[5] - eIQ工具包优化AI边缘计算，TTTech Auto中间件增强功能安全[5][6] - 收购TTTech Auto强化软件能力，将其作为独立部门运营[6][7] 制造与研发布局 - 天津封测工厂为全球最大基地，与台积电南京厂(16nm)、中芯国际保持合作[7] - 计划关闭8英寸晶圆厂，全面转向12英寸以优化成本结构[10] - 推出ASIL C级安全认证方案，针对非致命环境实现降本[11] 行业趋势应对 - 软件工程师数量已超过硬件工程师，通过软件定义硬件驱动创新[5] - 采用可扩展硬件平台兼容不同车型需求，避免"一刀切"方案[8] - 将全球专业知识与中国市场敏捷性结合，赋能本土团队[9]