涉及的行业与公司 * **行业**：消费电子行业、智能手机行业、AR眼镜行业、半导体行业（AI芯片、存储芯片、GPU）、AI算力产业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] * **公司/品牌**： * **手机厂商**：苹果、华为、小米、OPPO[3] * **AI大模型/应用**：字节跳动（豆包手机助手）[2][3] * **AR眼镜厂商**：Meta、小米[3] * **海外芯片/科技巨头**：英伟达、谷歌、AMD、SK海力士、美光[2][7][9][10][12][13] * **国产芯片/科技公司**：华为（升腾）、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份[2][7][8][13][15] * **指数产品**：消费电子ETF（159732）、芯片ETF（159995）、科创半导体ETF（588170）、科创50、科创100等[2][6][16][18] 核心观点与论据 * **智能手机市场迎来AI驱动的复苏拐点** * 2024年全球智能手机出货量回升至12.39亿台，同比增长6.39%，结束了自2016年（14.73亿台）以来的下滑趋势[1][2][3] * 核心驱动力从通信技术（如5G）转向AI技术，苹果、华为、小米、OPPO等厂商纷纷推出搭载AI大模型的旗舰手机[1][3] * **AI智能体重构人机交互与产业生态** * 以豆包手机助手为例，AI智能体通过与操作系统深度合作，能用自然语言跨APP处理复杂任务（如比价下单、订餐订票），重构人机交互方式[1][3] * 这将成为旗舰手机的标配和核心卖点，并推动手机厂商、AI大模型提供商和应用开发者之间的生态关系重塑[1][3] * **AR眼镜与AI手机互补共生，市场潜力巨大** * AR眼镜（如Meta、小米产品）在解放双手、第一视角、信息实时获取和沉浸式体验方面有独特价值，而AI手机仍是综合计算中心[3][4] * AR眼镜市场增长迅速，从2023年的24万副增至2024年的150多万副，预计到2029年全球出货量或突破4000万台，年复合增长率高达55%[1][4] * 中国有约7亿近视人口，每年近视眼镜销量约1.5亿副，全球太阳能眼镜销量达10亿副，AR眼镜智能化有巨大传统硬件市场基础[4] * **政策强力支持“AI融合消费电子”成为万亿级市场** * 工信部等六部门将“AI融合消费电子”列为重点培育的万亿级消费市场，与智能汽车及家居并列[1][4] * 政策通过顶层设计指明方向、以旧换新创造需求、鼓励制造夯实供给、场景融合构建生态，提高行业增长的确定性和持续性[1][4][5] * **国产AI芯片在推理端具有优势，H200难以改变中国算力格局** * 英伟达向中国出口H200芯片是其商业自救举措，2024财年中国市场贡献其171亿美元营收，占全球17%[7] * 国产AI芯片（如华为升腾、寒武纪）在推理端具有优势，已在政务、金融和互联网场景大规模落地，政策要求新建计算中心提高国产芯片占比[2][7] * **国产AI芯片通过专用化与软硬协同实现差异化竞争** * 国内企业可围绕真实应用场景设计专用加速器，通过架构创新、内存宽带优化和编译器协同，在特定任务中实现媲美甚至超越通用GPU的性价比[2][8][9] * 谷歌TPU的成功表明，芯片价值在于与上层算法、框架和调度系统深度耦合，这为具备全栈能力的国产团队提供了机会[8][9] * **存储芯片涨价具有结构性基础，预计持续至2026年** * 存储芯片价格自2025年以来持续上涨，AI服务器对高带宽内存（如HBM3E）的需求已从可选变成刚需[2][10][11] * AI服务器出货量预计同比增长24.3%，DDR5内存出货量增长约25%，需求来自AI PC、智能汽车和边缘计算等终端快速普及[2][12] * 涨价预计至少持续到2026年，因AI硬件部署刚起步、需求增长，而供给端过去两年未建新厂且严格控制稼动率[12] * 全球内存芯片渠道库存周转周期为5.2周（低于近五年均值6.5周），闪存芯片库存为6.8周，处于合理区间，终端客户小批量高频次采购加剧现货紧张[12] * **摩尔线程上市暴涨反映市场对芯片国产替代的迫切需求** * 摩尔线程上市首日暴涨超过400%，其选择技术难度最高的全功能GPU路线，单芯片集成计算、图形渲染等四大引擎[13] * 其快速推进得益于政策支持、行业需求（中国AI计算市场规模预计突破千亿元）与企业实力（三年营收复合增长率超过200%，毛利率由负70%提升至69%）三重共振[13] * 沐曦股份由AMD资深科学家创立并获得国家AI产业基金支持，反映了资本市场对中国自主专利底座和AI时代自主可控的期待[13] 其他重要内容 * **对国产芯片产业链的连带影响** * **成熟制程**：将迎来战略窗口，本土代工厂有望承接全球转移订单[12] * **设备与材料**：国产化加速，国内设备厂商从“能用”进入“好用”阶段[12] * **封测环节**：成为本土突破口，中国企业已具备2.5D到3D封装能力，有望成为国产AI芯片与存储芯片核心合作伙伴[12][13] * **给投资者的布局建议** * **指数化投资**：建议通过指数产品高效布局，分散风险，覆盖整个板块[6][15] * **具体产品**： * **芯片ETF（159995）**：覆盖芯片全产业链（设计、制造、设备、材料等）30家龙头公司[2][16][18] * **科创半导体ETF（588170）**：侧重材料与设备环节，持仓占比超80%，锐度更强[2][16][18] * **宽基指数**：如科创50、科创100，波动相对较小，适合长期布局，且动态调整机制有望纳入新上市大市值企业（如摩尔线程）[16][18] * **风险匹配**：高风险承受能力者可选择芯片ETF或科创半导体ETF；波动敏感型投资者可关注科创50等宽基指数[18] * **投资参与的现实门槛** * 直接参与摩尔线程等新股申购门槛高（需50万元资产和两年交易经验），且中签率极低（仅为3/10,000），对大多数散户而言通过指数产品参与更为可行[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华夏基金管理的消费电子ETF（159732.SZ）跟踪国证消费电子主题指数（980030） [3][10] - 2025年9月11日至12月12日期间，消费电子ETF最佳趋同股为华勤技术 (603296.SH)，其选择综合考虑成分股与消费电子指数的走势偏差和研究覆盖度 [3][10] - 华勤技术2024年9月股价企稳位置的估值应基于2023年基本面数据（EPS），底部估值接近17倍PE [3][10] - 基于17倍PE，华勤技术2024年9月反弹以来股价波动大部分处T - 1年基本面价值和T + 2年预期基本面价值所框定的价值区间，T年基本面价值为T年预期EPS（已披露则为实际EPS）乘以17倍估值 [3][10] - 基于2025/12/12数据，华勤技术2025年至2027年预期每股基本面价值分别为67.97、84.68和102.63元，收盘价95.5元/股，低于2027年每股基本面价值 [3][10] - 2025年12月12日，根据华勤技术收盘价在2025年至2027年每股预期基本面价值区间的位置，收盘仓位为51.2% [4][11] - 2025年10月9日至12月12日期间，基于华勤技术动态仓位配置消费电子ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获4.5%的期末收益，最大回撤4.5%，买入持有消费电子ETF获 - 7.02%的期末收益，最大回撤18.03% [4][11] 根据相关目录分别进行总结 消费电子ETF配置价值分析 - 消费电子ETF（159732.SZ）由华夏基金管理，跟踪国证消费电子主题指数（980030） [3][10] - 2025年9 - 12月，消费电子ETF最佳趋同股为华勤技术，选择考虑走势偏差和研究覆盖度 [3][10] - 华勤技术2024年9月股价企稳，企稳位置估值基于2023年基本面数据，接近17倍PE [3][10] - 基于17倍PE，华勤技术股价波动在特定基本面价值区间，T年基本面价值算法明确 [3][10] - 华勤技术2025 - 2027年预期每股基本面价值分别为67.97、84.68和102.63元，收盘价低于2027年价值 [3][10] - 2025年12月12日收盘仓位为51.2% [4][11] - 2025年10 - 12月，华勤技术动态仓位配置策略表现优于买入持有策略 [4][11]

重要会议政策信号解读 - 财政政策基调从“提赤字、加力度”转向“稳赤字、重落实”[2] - 货币政策核心考量明确为促进经济稳定增长和物价合理回升[2] - 内需发展被置于明年经济工作首位 核心是优化结构 推动消费释放潜力与投资止跌回稳[2] - 科技方向强调财政优势区域的集群效应 “人工智能+”被确认为科技主线[2] - “反内卷”和“国企改革”被并入改革章节 预计成为2026年政策重点[2] - 风险化解从“防范”转向“积极化解” 为地产和化债领域打开政策空间[2] 内需与消费政策展望 - “十五五”主要目标之一是显著提高居民消费率 增强内需对经济增长的主动力作用[3] - 基于会议将发展内需列为明年工作第一条 预计2026年消费鼓励政策将持续加码[3] - 研究机构提及的内需相关A股方向包括食品饮料ETF、旅游ETF、农业50ETF及消费电子ETF[3]

消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、 整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券 的整体表现。 截至2025年12月12日 10:44，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.40%，成分股东山精密(002384)上涨 4.90%，瑞芯微(603893)上涨3.47%，信维通信(300136)上涨3.29%，芯原股份(688521)上涨3.23%，水晶 光电(002273)上涨3.11%。消费电子ETF(561600)上涨0.43%，最新价报1.18元。 消息面上，AI（人工智能）端侧产品正呈现爆发式增长态势。12月11日，2025TCL全球技术创新大会在 广州举行，展示区的一系列AI端侧产品成为焦点，雷鸟智能眼镜X3 Pro、小蓝翼新风AI空调、AI超级 筒洗衣机、AI冰箱、电视行业首个大智能体、AI陪伴机器人TCL AiMe等悉数亮相。AI端侧产品的创新 不仅重构用户与智能设备的交互方式，更带动全产业链升级，激活万亿元级市场。第三方数据公司弗若 斯特沙利文预测，2025年至2029年，全球AI端侧 ...

主力资金净流入ETF概况 - 黄金相关ETF获得主力资金显著青睐，黄金ETF（合并7只）净流入1.62亿元，成交额49.36亿元，平均上涨0.49% [1] - 沪深港黄金产业ETF（合并6只）净流入0.39亿元，成交额3.96亿元，平均涨幅达1.21%，表现突出 [1] - 港股通互联网ETF（合并5只）录得主力资金净流入0.93亿元，成交额41.15亿元，但平均价格微跌0.04% [1] - 中证军工ETF（合并4只）获得0.63亿元净流入，成交额5.86亿元，平均上涨0.74% [1] - 半导体材料设备ETF（合并5只）净流入0.32亿元，成交额5.54亿元，平均上涨0.61% [1] - 自由现金流ETF（合并6只）净流入0.25亿元，成交额4.68亿元，平均上涨0.35% [1] - 标普500ETF（合并4只）净流入0.23亿元，成交额7.06亿元，平均上涨0.70% [1] - 消费电子ETF（合并6只）净流入0.22亿元，成交额2.76亿元，但平均价格下跌0.70% [1] - 上海金ETF（合并7只）净流入0.11亿元，成交额4.22亿元，平均上涨0.49% [1] - 中证畜牧ETF（合并4只）净流入0.09亿元，成交额1.09亿元，平均上涨0.64% [1] 主力资金净流出ETF概况 - 恒生科技指数ETF（合并11只）遭遇主力资金大幅流出4.29亿元，成交额高达121.99亿元，平均价格微涨0.08% [2] - 科创芯片ETF（合并8只）主力资金净流出2.87亿元，成交额37.76亿元，平均价格微跌0.03% [2] - 证券公司ETF（合并13只）净流出1.88亿元，成交额42.04亿元，但平均价格上涨0.37% [2] - 光伏产业ETF（合并10只）净流出0.91亿元，成交额7.33亿元，平均价格下跌1.31% [2] - 港股通科技ETF（合并7只）净流出0.84亿元，成交额17.92亿元，平均价格微跌0.05% [2] - 上证指数ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额3.95亿元，平均价格下跌0.30% [3] - 中证人工智能ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额14.99亿元，平均价格微涨0.08% [3] - 港股通高股息ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额4.21亿元，平均价格下跌1.45% [3] - 中证红利ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额3.08亿元，平均价格微涨0.04% [3] - 中证银行ETF（合并8只）净流出0.63亿元，成交额17.30亿元，平均价格下跌1.56% [3]

市场整体表现与短期展望 - 12月首周市场在日线和周线级别迎来“开门红”，沪指整体围绕3900点反复震荡，成交额温和放大，交投活跃度明显提升 [1] - 上周板块轮动较快，消费电子、半导体等科技板块与有色等资源板块轮番表现，周五在利好消息加持下大金融板块推动指数放量上攻 [1] - 本周将迎来关键事件，包括美联储12月11日的利率决议以及中央经济工作会议的召开，可能引发市场波动并为跨年及明年行情指明方向 [1][11] - 市场再度来到关键点位附近，处于重要事件窗口期，短期可能存在事件性波动，建议以“攻守兼备”的思路进行均衡配置 [2][12] 重要政策动向及其影响 - 金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，根据持仓时间差异化设置风险因子 [3][12] - 具体调整包括：保险公司持仓超三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27；持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36 [3][12] - 该政策旨在引导险资作为“耐心资本”长期持有优质资产及硬科技标的，提升其权益资产配置意愿，直接利好红利、科创板、沪深300等板块 [3][13] - 叠加证监会对券商“适度加杠杆”的表态，保险、券商等大金融资金或将成为市场中长期的“压舱石” [3][13] 沪深300指数及相关ETF - 政策鼓励险资对沪深300成分股进行常态化配置，中长期增量资金对指数趋势性机会具有“安全垫”作用 [4][14] - 沪深300指数当前PE-TTM（剔除负值）为13.23倍，处于近10年80.52%的历史分位点 [6][15] - 规模最大的三只沪深300ETF分别为：华泰柏瑞沪深300ETF（规模4229.67亿元）、易方达沪深300ETF（规模2987.18亿元）、华夏沪深300ETF（规模2262.81亿元） [6][15] - 这三只ETF近一个月涨幅在-2.23%至-2.77%之间，夏普比率（一年）约为1.17-1.18，捕获比率（年化）在102.54%至102.66%之间 [6][15] 证券保险行业及相关ETF - 非银板块频出利好，风险因子下调为险资提高权益配置打开空间 [6][15] - 券商板块获政策支持，高层表态对优质券商“适度拓宽资本空间与杠杆上限”，以国际杠杆率水平测算或可撬动万亿增量资金，并鼓励通过并购重组实现优势互补 [6][15] - 相关ETF包括：证券ETF（规模590.92亿元）、券商ETF（规模400.1亿元）、证券保险ETF（规模163.49亿元） [7][16] - 中证全指证券公司指数PE-TTM为17.09倍，处于近10年12.01%的历史分位点，证券保险ETF跟踪的指数PE-TTM为10.03倍，处于近10年1.22%的历史分位点 [7][16] - 这些ETF近一个月跌幅在-1.23%至-4.83%之间 [7][16] 消费电子行业及相关ETF - 近期消费电子市场受新消费政策利好及AI催化有所表现，由AI赋能驱动的中长期趋势未变，随着端侧AI加速发展，行业或迎来拐点 [8][17] - 目前消费电子龙头估值相对较低，前期涨势滞后，为板块提供了一定的安全边际 [8][17] - 相关ETF包括：消费电子ETF（规模31.19亿元）、消费电子ETF易方达（规模11.4亿元）、消费电子ETF富国（规模8.57亿元） [10][19] - 其跟踪指数的PE-TTM在37.36至49.8倍之间，历史分位点（10Y）在64.99%至95.02%之间，近一个月跌幅在-5.3%至-7.99%之间 [10][19]

财经事件 - 商务部将于12月4日下午3时举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作情况 [1] - 2025全球智能机械与电子产品博览会于12月4日至6日在澳门与珠海举行，总展览面积7万平方米，吸引超1000家企业参展 [2] - 美国当周初请失业金人数、欧元区10月零售销售月率等数据将于当日公布 [5] 资本市场动态 - 12月4日共有2家公司限售股解禁，合计解禁量3407.68万股，合计解禁市值22.95亿元 [3] - 英思特解禁股数3383.68万股，解禁市值22.92亿元；莱绅通灵解禁股数24.0万股，解禁市值214.08万元 [3] - 当日18家公司发布20个股票回购相关进展，其中3家首次披露回购预案，1家获股东大会通过，6家披露实施进展，8家实施完毕 [4] - 志邦家居、东方创业、德赛西威首次披露回购预案金额最高，分别拟回购不超1.1亿元、1.0亿元、150.0万元 [4] - 节能国祯回购方案获股东大会通过，拟回购不超1.0亿元 [4] 相关ETF产品 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子主题指数，近五日上涨5.09% [7] - 该ETF市盈率为42.64倍，估值分位为60.93% [7][8] - 最新份额为30.6亿份，增加1.4亿份，净申赎1.5亿元 [7]

行业趋势与市场反应 - 智能手机行业面临创新瓶颈，传统硬件升级和软件更新对消费者吸引力减弱，用户换机周期从18个月延长至40个月 [1] - 近三年国内智能手机出货量持续维持在每月约2500万台的水平，整体增长乏力 [1] - 字节跳动豆包AI手机通过“大模型+硬件”模式改变竞争格局，首款搭载豆包的努比亚M153手机在中兴商城一天内售罄，二手平台溢价300元至3500元 [1] AI手机商业模式变革 - AI手机将App从流量入口转变为可编排的服务模块，AI按场景按需调用，用户可能无感使用 [4] - 软件竞争焦点从“日活”转向“被AI调用次数”，UI重要性被“接口稳定性”和“数据开放度”取代 [4] - 未来衡量手机先进性的标准可能变为“AI能否完成绝大多数琐事”，“无感”体验成为关键 [4] 资本市场表现 - AI手机概念股受到热捧，12月1日中兴通讯涨停收盘，成交金额达146.66亿元 [6] - 12月2日AI手机概念股持续活跃，道明光学4连板，福蓉科技两连板，中兴通讯、传音控股、天音控股跟涨 [6] 潜在投资方向：游戏ETF - 游戏行业作为AI应用端可能直接受益，中证动漫游戏指数包含80.52%的游戏行业上市公司 [7] - 指数前十大权重股包括巨人网络、三七互娱、完美世界等网游巨头，涵盖动漫及新消费概念 [7] - 华夏中证动漫游戏ETF规模超百亿流动性好，华泰柏瑞中证动漫游戏ETF规模小但灵活且有超额收益优势 [7] 潜在投资方向：传媒ETF - 传媒行业包含AI广告营销、影视等成分，蓝色光标引领的AI广告是领先的商业化概念 [8] - 大模型在内容创作、传播分发、商业变现环节对传媒板块形成系统性助力 [8] - 中证传媒指数侧重国内游戏、广告、影视板块，SHS游戏传媒指数囊括腾讯、快手等港股巨头并覆盖影视、出版等防御型赛道 [8][11] - 广发中证传媒ETF近一年回报达32.47%且跟踪误差控制得当，浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF具有稀缺性 [11] 潜在投资方向：消费电子ETF - AI手机爆发为消费电子带来增量市场，涉及概念多稳健性更好 [12] - 国证消费电子主题指数更纯粹覆盖智能家居等全链条，中证消费电子主题指数额外覆盖新能源与通信硬件 [12][13] - 华夏国证消费电子主题ETF规模超30亿是代表性产品，易方达和富国中证消费电子主题ETF弹性更足但规模优势不明显 [13] 潜在投资方向：VRETF - VR作为消费电子分支属性更纯粹，贴合AI眼镜等新兴赛道 [14] - 中证虚拟现实主题指数包含VR游戏电影等传媒成分，在游戏火热周期有额外表现 [14] - 银华中证虚拟现实主题ETF是跟踪该指数的唯一基金，兼具赛道弹性、工具属性和成本优势 [14]

A股市场整体表现 - 12月2日A股市场出现回调，上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [4] - 两市总成交额缩量至16073亿元 [4] - 能源金属、CRO概念、医疗服务等板块跌幅居前，公路铁路运输、种植业与林业等板块上涨 [4] 港股红利ETF表现强劲 - 12月2日多只港股红利ETF普遍上涨，涨幅超过1%，例如港股红利低波ETF上涨1.70%，港股红利指数ETF上涨1.57% [4][5] - 今年以来港股红利相关ETF收益优异，多只产品涨幅超过25%，例如港股红利指数ETF年内涨幅达29.46% [5][6] - 投资者对高股息资产持续青睐，港股红利ETF（159691）规模达86.94亿元，今年以来份额增长42.96%，规模增长75.78% [6] ETF成交额变化 - 12月2日科创50、创业板、科创芯片等ETF成交额明显缩量，多只代表性产品成交额仅10余亿元，不及11月日均成交水平 [1][6] - 具体来看，创业板ETF今日成交额19.05亿元，远低于11月日均42.04亿元；科创50ETF今日成交额28.45亿元，低于11月日均37.57亿元 [7] - 中证A500ETF成交维持活跃，例如A500ETF基金今日成交额54.13亿元，与11月日均53.47亿元基本持平 [7] ETF资金流向 - 12月1日A股ETF资金合计净流出约95亿元 [9] - 宽基指数ETF资金净流出较多，行业主题ETF如证券ETF、银行ETF、半导体ETF等也普遍出现净流出 [9] - 部分产品吸引资金净流入，如游戏ETF、消费电子ETF净流入额均为2.58亿元和1.99亿元 [10][11] 机构观点与市场趋势 - 临近年底，部分机构为锁定收益，卖出估值偏高、波动较大的成长股，转而配置高股息、安全边际高的港股红利资产 [2][6] - 12月至次年1月为保险资金保费流入高峰期，部分险资或倾向于在高股息资产中建仓以匹配负债端成本 [6] - 风险偏好较低的资金追寻确定性，涌入现金流稳定、高分红的红利板块，这一趋势有望在年底前延续 [12]

市场整体表现 - 12月1日A股三大指数集体上涨，沪指收复3900点整数关口，深成指和创业板指均涨超1%[1][2] - 消费电子和有色金属板块涨幅居前，互联网电商、保险和电池板块跌幅居前[2] - 全市场股票ETF（含跨境ETF）单日资金净流出83.2亿元[3] 行业板块资金流向 - 资金净流入前五板块为黄金（净流入7.4亿元）、传媒（净流入3.7亿元）、医药（净流入2.7亿元）、新能源（净流入2.6亿元）、消费电子（净流入2.2亿元）[4] - 资金净流出前五板块为沪深300指数（净流出20.0亿元）、上证50指数（净流出17.5亿元）、中证A500指数（净流出14.8亿元）、创业板（净流出11.8亿元）、中证1000指数（净流出6.4亿元）[4] - 游戏ETF和消费电子ETF分别净流入2.58亿元和1.99亿元[5] 主要ETF资金流向 - 上证50ETF净流出15.39亿元，沪深300ETF净流出14.15亿元，创业板ETF净流出7.57亿元[8] - 易方达基金旗下上证580ETF净流入1.20亿元，黄金ETF净流入0.66亿元，储能电池ETF净流入0.39亿元[5] - 自由现金流ETF连续15个交易日获资金净流入，昨日净流入0.38亿元[5] 基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模达8114.7亿元，单日规模增加59.4亿元，2025年以来规模增加2108.2亿元（净流入537.6亿元）[5] - 华夏基金旗下游戏ETF最新规模114.51亿元，消费电子ETF最新规模31.22亿元[5] 机构投资观点 - 长城基金认为新兴科技有望重回主线，建议关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等科技成长板块[9] - 光大保德信基金指出产业清晰度较高的仍是科技板块，其次是部分盈利预期改善且估值处在中低分位的传统制造与周期龙头[9] - 机构认为当前或是布局春季行情的合适时机，可适度关注低估值消费与券商板块[6][9]