交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月29日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为20516吨，环比增长0.75%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为98286吨，环比增加2.15%,上周三元材料样本企 业库存为17896吨，环比增加2.00%。 供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加 1.75%,2025年8月碳酸锂进口量为21847实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比减少 10.74%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日 度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向 ...

沪铜周报（9.22~9.26） 大越期货投资咨询部:祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目录 一、行情回顾 二、基本面（库存结构） 三、市场结构 上周回顾 沪铜周评: 上周沪铜大幅上涨，沪铜主力合约上涨3.2%，收报于82470元/吨。宏观面看，地缘政治扰动铜价,美国 关税再起波澜，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力，刺激铜价大涨。国内方面，消费将进 入旺季，目前来看下游消费意愿一般。产业端，国内现货交易一般，整体还是刚需交易为主。库存方 面，铜库存LME库存144400吨，上周小幅减少，上期所铜库存较上周减7035吨至98779吨。 期货主力 数据来源：博易大师 基本面 1、PMI 2、供需平衡表 3、库存 PMI 数据来源：Wind 供需平衡 2024供需紧平衡，2025过剩 供需平衡 | | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月29日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：周五，9月货在01-73~75有成交，价格商谈区间在4570~4605附近。10月中在01贴水55~60附近有成交，10月下在01 贴水50有成交。今日主流现货基差在01-74。中性 6、预期：周内PTA期货盘面跟随成本端反弹，PTA部分装置受台风影响减停产，且下游聚酯产销明显改善，现货基差小幅走强， 但市场预期依然偏空，预计基差上行空间有限，绝对价格则跟随成本端震荡运行为主，关注油价波动及上下游装置变动。 2、基差：现货4590，01合约基差-56，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.75天，环比减少 ...

移诗语 Z0017002 | PVC、烧碱现货&期货 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 9月26日 | 9月25日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 山东32%液碱折百价 | 2500.0 | 2500.0 | 0.0 | 0.0% | | | 山东50%液碱折百价 | 2600.0 | 2600.0 | 0.0 | 0.0% | | | 华东电石法PVC市场价 | 4740.0 | 4760.0 | -20.0 | -0.4% | | | 华东乙烯法PVC市场价 | 5000.0 | 5000.0 | 0.0 | 0.0% | | | SH2509 | 2661.0 | 2668.0 | -7.0 | -0.3% | | | SH2601 | 2528.0 | 2537.0 | -9.0 | -0.4% | 元/吨 | | SH基美 | -161.0 | -168.0 | 7.0 | -4.2% | | | SH2509-2601 | 133.0 | 131.0 | 2.0 | 1.5% | | | V2509 | 533 ...

2025年09月28日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：纯镍累库与矿端矛盾博弈，中期波动率或增加 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 2 | | 工业硅：情绪明显降温，关注盘面下行驱动 | 11 | | 多晶硅：上游库存累库，关注政策落地节点 | 11 | | 碳酸锂：进口矿放量，碳酸锂去库放缓，区间震荡 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 28 日 镍：纯镍累库与矿端矛盾博弈，中期波动率或增加 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：印尼镍矿矛盾频出增加市场担忧，精炼镍陡峭累库与弱预期共振压制。印尼消息面或明 显削弱空方信心，增加空头风险：其一，因违反印尼林业许可证规定，Weda Bay Nickel 超过 148 公顷 的矿区被接管（总面积 47000 公顷），约占其总矿区面积的 0.3%，影 ...

报告行业投资评级 - 预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 国际原油涨至七周高点，成本端油市小幅反弹带动PX成本动能提升，但国内PX基本面仍存担忧，短期内效益将低位运行；PTA成本支撑稍有恢复，但下游需求旺季未启动，产业链库存去化不畅；PR跟随成本运行，下游终端买盘积极性回落，市场交投气氛清淡 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年9月24日，WTI原油期货结算价64.99美元/桶，涨幅2.49%；布伦特原油期货结算价69.31美元/桶，涨幅2.48%；石脑油CFR日本现货价606美元/吨，涨幅1.42%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价672美元/吨，涨幅2.05% [1] PTA期现价 - 2025年9月24日，CZCE TA主力合约收盘价4626元/吨，涨幅1.54%；结算价4598元/吨，涨幅1.05%；近月合约收盘价4586元/吨，涨幅1.55%；结算价4558元/吨，涨幅1.02%；PTA国内现货价4560元/吨，涨幅2.01%；CCFEI价格指数PTA内盘4520元/吨，涨幅1.16%；外盘600美元/吨，跌幅1.48% [1] PX期现价 - 2025年9月24日，CZCE PX主力合约收盘价6602元/吨，涨幅1.10%；结算价6568元/吨，涨幅0.52%；近月合约收盘价6632元/吨，涨幅1.07%；结算价6604元/吨，涨幅0.61%；对二甲苯国内现货价6421元/吨，涨幅0.00%；CFR中国台湾现货价813美元/吨，涨幅1.12%；FOB韩国现货价788美元/吨，涨幅1.16% [1] PR期现价 - 2025年9月24日，CZCE PR主力合约收盘价5784元/吨，涨幅1.15%；结算价5756元/吨，涨幅0.84%；近月合约收盘价5806元/吨，涨幅0.94%；结算价5798元/吨，涨幅0.80%；华东市场聚酯瓶片市场价5750元/吨，涨幅0.70%；华南市场市场价5830元/吨，涨幅0.52% [1] 下游价格 - 2025年9月24日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格无变动；涤纶短纤6410元/吨，涨幅0.16%；聚酯切片5725元/吨，涨幅0.26%；瓶级切片5750元/吨，涨幅0.70% [2] 价差与基差 - 2025年9月24日，PTA近远月价差-40元/吨，变动-2元；基差-106元/吨，变动-18元；PXN价差206美元/吨，跌幅0.40%；PX - MX价差140美元/吨，跌幅4.00%；PX基差-181元/吨，变动-72元；PR华东市场基差-34元/吨，变动-26元；华南市场基差46元/吨，变动-36元 [1] 开工情况 - 2025年9月24日，PX开工率85.57%，无变动；PTA工厂产业链负荷率78.12%，跌幅1.26%；聚酯工厂产业链负荷率87.73%，跌幅1.27%；瓶片工厂产业链负荷率69.10%，跌幅5.09%；江浙织机产业链负荷率67.55%，无变动 [1] 产销情况 - 2025年9月24日，涤纶长丝产销率80.65%，涨幅41.74%；涤纶短纤产销率67.04%，涨幅18.96%；聚酯切片产销率143.48%，涨幅85.45% [1] 装置信息 - 东北一套70万吨PX装置9月18日停车检修，预计检修45天左右 [2] 重要资讯 - 特朗普对俄罗斯态度变强硬，威胁大幅加征关税，地缘风险升温，隔夜原油反弹；9月24日PX CFR中国价格为812美元/吨，成本端油市反弹带动PX成本动能提升；聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5750 - 5840元/吨，较上一交易日上涨35元/吨，PTA及瓶片期货偏暖震荡，下游终端交投转弱 [2] 多空逻辑 PX - 成本支撑下价格略有回升，PX2511合约以6602元/吨收盘；国内外短流程提负以及部分装置推迟检修使PX增量明显，而需求端PTA装置投产延迟、多套检修落地且部分延长，刚需减少，供需面无明显变化，短期内PX效益低位运行 [2] PTA - 成本支撑稍有恢复，TA2601合约以4626元/吨收盘；原油行情上涨增强PTA成本支撑，台风影响珠海PTA装置运行；但下游织造企业坯布库存压力仍存，对后市信心不足，聚酯产品产销平淡，需求旺季未启动，产业链库存去化不畅 [2] PR - 跟随成本运行，2511合约以5784元/吨收盘；受台风影响部分地区瓶片装置短停，行业开工下滑；下游终端买盘积极性回落，市场交投气氛清淡 [2] 交易策略 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行 [2]

2025 年 9 月 26 日 银河能化-20250926 早报 【银河期货】原油期货早报（25-09-26） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511 合约 64.98 跌 0.01 美元/桶，环比-0.02%；Brent2511 合约 69.42 涨 0.11 美元/桶，环比+0.16%。SC2511 合约涨 6.6 至 488.9 元/桶，夜盘涨 2.2 至 491.1 元/ 桶。Brent 主力-次行价差 0.59 美金/桶。 【相关资讯】 新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美 联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息 50 个基点，累计降息两个百分点，因为"当货币政策处于如此紧缩状态时，经济更容易受 到下行冲击"。但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面 临的艰难处境。 美国劳工部数据显示，在截至 9 月 20 日的一周内，初请失业金人数减少 1.4 万人，经季节 性调整后为 21.8 万人。投资者认为这些数据不支持进一步降息。 美国国家经济委员会主任哈西特表示，美国在过去几个月与中国的贸易谈判方 ...

品种观点 报告日期：2025 年 9 月 26 日 申银万国期货研究所 首席点评：公募基金规模首破 36 万亿 中基协发布数据显示，我国公募基金规模首次突破 36 万亿元大关，截至 8 月底 达到 36.25 万亿元，单月猛增 1.18 万亿元。股债跷跷板效应下，债券基金规模 小幅下降 285 亿元。商务部发布公告，决定将扁平地球管理公司等 3 家美国实体 列入出口管制管控名单，决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。 美国第二季度 GDP 增速上修至 3.8%，创近两年新高，PCE 物价指数 2.6%，显示 出通胀压力比之前评估的更为顽固。美国上周首申人数大幅回落至 21.8 万人， 为 7 月以来最低。市场对 10 月降息预期有所降温。美股三大指数三连跌，2 年 期美债收益率回升，黄金、原油价格上涨。 重点品种：股指、原油、玻璃 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指继续反弹，传媒板块领涨，纺织服饰 板块领跌，市场成交额 2.39 万亿元。资金方面，9 月 24 日融资余额增加 140.82 亿元至 24141.23 亿元。整体上而言 9 月走势相对 7 月和 8 月更为波折，我们认 为是进入了 ...

氯碱产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月26日 裔诗语 Z0017002 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发明货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反 映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或 所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或间价，投资者据此投资、风险自担。本报告旨在发送给厂发期货特定客户及其他专业人士， 版权间厂发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为厂发期货 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 注微信公众号 Z0020680 F03106873 | PVC、烧碱现货&期货 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 9月25日 | 9月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 山东32%液碱折百价 | 2500.0 | 2500.0 | 0.0 | 0.0% | | | 山东50%液碱折百 ...

英伟达战略投资与合作 - 英伟达投资英特尔50亿美元 占股约4% [2] - 英伟达与OpenAI达成1000亿美元投资协议 按数据中心建设进度分阶段支付 每建成1GW数据中心支付100亿美元 [3][4] - OpenAI需为1GW数据中心投入500亿至600亿美元 其中300亿至350亿美元用于购买英伟达产品 [4] - 英伟达与阿里云合作 通过云服务提供软件栈 维持中国市场联系 [7] 英伟达财务表现与市场预期 - 第二季度营收467亿美元 基本符合预期 [8] - 数据中心部门营收增长56% 略低于分析师预期的413亿美元 [8] - 第三财季营收指引540亿美元 略高于华尔街预期 [8] - 连续多个季度高增长后 增速放缓引发AI芯片需求瓶颈担忧 [8] - 财报发布后股价连续三日下跌 [9] 英伟达技术优势与护城河 - 加速计算需全栈协同设计 英伟达软件栈为行业默认选项 [11] - CUDA生态无处不在 覆盖所有云厂商和开发者群体 [11][12] - 网络业务收入73亿美元 已超过2019年收购Mellanox的成本 [14] - 每瓦性能领先 在电力受限环境中直接驱动客户营收 [15] - 提供从芯片到系统的AI工厂全栈解决方案 [11][15] 行业竞争与市场格局 - 英伟达投资英特尔对AMD构成挑战 Intel成为x86 CPU与GPU组合首选 [19] - 中国市场竞争关键取决于CUDA替代方案发展 可能影响全球格局 [16][17] - 功耗限制在西方市场强化英伟达优势 在中国市场依赖性较低 [16] AI算力需求与基础设施规划 - OpenAI与甲骨文签订5年3000亿美元云服务合同 需采购英伟达硬件 [5] - 甲骨文需通过融资支持采购计划 [6] - OpenAI计划每周建设1GW AI基础设施 需全技术栈创新 [25][26] - 算力扩张直接关联收入增长 新的融资方案将于年底公布 [28] 行业前景与战略愿景 - AI服务使用量快速增长 未来将成为经济基本驱动力甚至基本人权 [20][21] - 算力规模扩大可能推动突破性应用 如疾病治疗与个性化教育 [23] - 美国需加速芯片与能源产能建设以应对国际竞争压力 [28]