报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周PVC供给压力有所增加，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601预计在4662 - 4722区间震荡 [7][8][9] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比降2.05%；本周样本企业产能利用率82.63%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量35.272万吨，环比增0.70%，乙烯法企业产量15.084万吨，环比增4.06%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率39.21%，环比降8.55个百分点，低于历史平均；下游型材开工率15.87%，环比降23.0个百分点，低于历史平均；下游管材开工率32.83%，环比降7.6个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率68.93%，环比增0.00个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率77.88%，环比降1.03个百分点，高于历史平均；航运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均接近 [8] - 成本端：电石法利润 -622.11元/吨，亏损环比减19.00%，低于历史平均；乙烯法利润 -538.3646元/吨，亏损环比减3.00%，低于历史平均；双吨价差2343.45元/吨，利润环比减1.00%，低于历史平均，排产或承压 [8] - 基差：10月14日，华东SG - 5价4640元/吨，01合约基差 -52元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存：厂内库存38.3574万吨，环比增28.04%，电石法厂库30.0274万吨，环比增25.96%，乙烯法厂库8.33万吨，环比增36.11%，社会库存55.7万吨，环比增3.58%，生产企业在库库存天数6.3天，环比增18.86%，偏空 [10] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标数据，包括企业价格、月间价差、开工率、利润、成本、产量、库存等指标的数值、前值及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 呈现了PVC期货的基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势、主力合约价差等情况 [18][21][24] PVC基本面 - **电石法相关**：展示了兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等相关产品的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据的历史走势 [27][30][32][34] - **PVC供给走势**：呈现了电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据的历史走势 [39][41] - **需求走势**：展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利和成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据的历史走势 [44][48][53][56] - **库存**：呈现了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [57] - **乙烯法**：展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [59] - **供需平衡表**：给出了2024年8月 - 2025年9月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [62]

PTA 日报 日期 2025 年 10 月 15 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 行业 请阅读正文后的声明 - 2 - 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油价格重心来到年内低位，短期弱势仍在；低硫燃料油持续下跌，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，FU2511收盘价2750元/吨，日涨跌-1.19%；FU2512收盘价2717元/吨，日涨跌-1.11%；LU2511收盘价3191元/吨，日涨跌-0.84%；LU2512收盘价3203元/吨，日涨跌-0.50% [1] - 期货成交和持仓方面，FU2511成交4489手，变动-3554手，持仓12242手，变动32手；FU2512成交11144手，变动-7801手，持仓12872手，变动18手；LU2511成交7576手，变动-8947手，持仓16369手，变动-2417手；LU2512成交76439手，变动-14112手，持仓64270手，变动809手 [1] - 仓单方面，燃料油全市场FU仓单45800，变化0；LU仓单13080，变化0 [1] - 现货价格方面，各地区高硫（3.5%S）和低硫（0.5%S）燃料油价格均有下跌，如新加坡FOB高硫363.3美元/吨，日涨跌-3.07%，低硫432.3美元/吨，日涨跌-1.46% [1] - 价差方面，FU11 - 12价差33元/吨，较结算价差-3元/吨；LU11 - 12价差-12元/吨，较结算价差0元/吨；LU11 - FU11价差441元/吨，较结算价差0元/吨；FU2510 - 新加坡MOPS（3.5%S）价差155.8元/吨，较前日变动49.2元/吨；LU2510 - 新加坡MOPS（0.5%S）价差103.6元/吨，较前日变动18.8元/吨；新加坡MOPS（0.5%S - 3.5%S）价差69.1美元/吨，较前日变动5.1美元/吨 [1] 趋势强度 - 燃料油趋势强度为-1，低硫燃料油趋势强度为-1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美紧张局势大幅缓和，但关税扰动预计不会很快平息，市场或持续剧烈波动，建议轻仓参与，通过套利策略抵御风险，可多大盘蓝筹空小盘成长应对波动 [7] - 关注银行、燃气、电力等防御板块，以及政策受益的新基建与国产替代板块 [7] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 10月14日，万得全A高开后震荡回落，收涨0.17%，超3500支个股下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌1.20%、0.21%、2.46%、1.95%，大盘蓝筹股表现更优 [6] - 指数期货表现整体弱于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌1.21%、0.11%、3.06%、2.19%（按前一交易日收盘价为基准计算） [6] 后市展望 - 中美大幅缓和紧张局势，国内9月出口数据彰显韧性，但对美出口下滑，今年四季度出口同比数据或面临压力 [7] - A股此前低估值优势不再，科技板块高估值带来更高风险，预计关税扰动不会很快平息，市场波动或持续 [7] 行业要闻 - 10月14日央行开展910亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放910亿元 [25] - 商务部新闻发言人表明中方在关税战、贸易战上的立场，双方在经贸磋商机制框架下保持沟通，前一日进行了工作层会谈 [25] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持多领域节能降碳改造 [25]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 15 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油价偏下行，叠加沥青基本面无明显改善，预计沥青震荡偏弱运行，操作上空头思路为主 [6] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2511 开盘 3285 元/吨，收盘 3290 元/吨，最高 3301 元/吨，最低 3272 元/吨，涨跌幅 -0.60%，成交量 10.07 万手；BU2512 开盘 3214 元/吨，收盘 3211 元/吨，最高 3220 元/吨，最低 3197 元/吨，涨跌幅 -0.90%，成交量 5.24 万手 [6] - 现货市场：西北及东北地区沥青现货价格相对稳定，其余地区均有不同幅度下跌；北方部分地区道路项目赶工接近尾声，南方需求无明显增量，需求端偏弱施压价格；原油市场对沥青利多有限且有下行空间；供应端在利润和原料支撑下释放提速，需求端 9 月增长，10 月刚需旺季有望维持高位，但投机需求释放有限 [6] 行业要闻 - 华东市场：70A级沥青主流成交价格 3450 - 3550 元/吨，较前一日下跌 55 元/吨；需求无明显起色，原油及沥青盘面低位，中石化镇海汽运下调 60 元/吨，宁波科元及中油温州价格下调，金陵、扬子沥汽运价格暂时稳定 [7] - 华南市场：70A级沥青主流成交价格 3380 - 3530 元/吨，较前一日下跌 10 元/吨；茂石化汽运价格上调 30 元/吨，广石化汽运价格暗降，社会库有低价资源流通致低端价格下跌 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [12][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地驱动有限，关注下方支撑；豆油区间运行，关注中美经贸关系 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9330元/吨，跌0.36%，夜盘收盘价9320元/吨，跌0.11%；豆油主力日盘收盘价8240元/吨，跌0.34%，夜盘收盘价8244元/吨，涨0.05%；菜油主力日盘收盘价9959元/吨，跌0.63%，夜盘收盘价9918元/吨，跌0.41%；马棕主力日盘收盘价4460林吉特/吨，跌0.80%，夜盘收盘价4467林吉特/吨，涨0.13%；CBOT豆油主力日盘收盘价50.57美分/磅，跌0.06% [2] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）现货价格9280元/吨，价格变动20；一级豆油（广东）现货价格8620元/吨，价格变动0；四级进口菜油（广西）现货价格10180元/吨，价格变动30；马棕油FOB离岸价（连续合约）1110美元/吨，价格变动 -10 [2] - 基差方面，（广东）棕榈油现货基差 -50元/吨；豆油（广东）现货基差380元/吨；菜油（广西）现货基差221元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差629元/吨，前两交易日为658元/吨；豆棕油期货主力价差 -1090元/吨，前两交易日为 -1096元/吨；棕榈油15价差108元/吨，前两交易日为140元/吨；豆油15价差222元/吨，前两交易日为236元/吨；菜油15价差495元/吨，前两交易日为438元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 马来西亚下调11月毛棕榈油参考价至每吨4262.23马币（1008.1美元），10月为每吨4268.68马币，维持出口关税在10%不变 [3] - 受访分析师估计美国9月大豆压榨步伐可能加快，NOPA会员单位上月压榨了1.86340亿蒲式耳大豆，较8月减少1.8%，较2024年9月高出5.1%，将是有记录以来最大的9月份压榨量；截至2025年9月30日，NOPA会员单位的豆油库存为12.20亿磅，较8月末减少2.0% [5] - CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.776386亿吨，同比增加615.69万吨，增加3.6% [5] - ANEC预计巴西10月大豆出口量将达到731万吨 [6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7]

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025/10/9 2025/10/13 2025/10/14 周度变化 日度变化 | | | | | | 2025/10/9 2025/10/13 2025/10/14 周度变化 日度变化 | | | | 1160.0 | 沙河重碱 1170.0 | 1180.0 | | -10.0 | -20.0 | SA05合 约 | 1344.0 | 1336.0 | 1321.0 | -23.0 | -15.0 | | 1170.0 | 1160.0 华中重碱 | 1190.0 | | 10.0 | -20.0 | SA01合约 | 1250.0 | 1247.0 | 1234.0 | -16.0 | -13.0 | | 1350.0 | 华南重碱 1350.0 | 1350.0 | | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1409.0 | 1406.0 | 1389.0 | -20.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅锰（SM601）现货价5920，期货价5738，基差182，基差率3.17%，历史分位数57.80% [1] - 螺纹钢（RB2601）现货价3210，期货价3061，基差149，基差率4.87%，历史分位数63.30% [1] - 热卷（HC2601）现货价3290，期货价3241，基差49，基差率1.51%，历史分位数39.50% [1] - 铁矿石（I2601）现货价835，期货价782，基差53，基差率6.80%，历史分位数44.50% [1] - 焦炭（J2601）现货价1603，期货价1655，基差 -52，基差率 -3.14%，历史分位数36.11% [1] - 焦煤（JM2601）现货价1206，期货价1154，基差53，基差率4.55%，历史分位数37.30% [1] 有色系 - 铜（CU2511）现货价85990，期货价84410，基差1580，基差率1.87%，历史分位数99.79% [1] - 铝（AL2511）现货价20900，期货价20860，基差40，基差率0.19%，历史分位数67.91% [1] - 氧化铝（AO2601）现货价2953，期货价2805，基差148，基差率5.26%，历史分位数67.84% [1] - 锌（ZN2511）现货价22140，期货价22220，基差 -80，基差率 -0.36%，历史分位数38.54% [1] - 锡（SN2511）现货价282000，期货价280430，基差1570，基差率0.56%，历史分位数85.41% [1] - 镍（NI251）现货价121250，期货价120830，基差420，基差率0.39%，历史分位数78.95% [1] - 不锈钢（SS2512）现货价13120，期货价12565，基差率4.42%，历史分位数93.77% [1] - 碳酸锂（LC2511）现货价73000，期货价72680，基差320，基差率0.44%，历史分位数61.01% [1] - 工业硅（SI2511）现货价9400，期货价8520，基差880，基差率10.33%，历史分位数59.71% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）现货价940.0，期货价939.0，基差1.0，基差率0.10%，历史分位数99.10% [1] - 白银（AG2512）现货价11530.0，期货价11533.0，基差 -3.0，基差率 -0.03%，历史分位数80.40% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）现货价2900，期货价2902.0，基差 -2.0，基差率 -0.07%，历史分位数34.20% [1] - 豆油（Y2601）现货价8380，期货价8240.0，基差140.0，基差率1.70%，历史分位数28.00% [1] - 棕榈油（P2601）现货价9250，期货价9330.0，基差 -80.0，基差率 -0.85%，历史分位数6.50% [1] - 菜粕（RM601）现货价2490，期货价2348.0，基差142.0，基差率6.05%，历史分位数71.40% [1] - 菜油（OI601）现货价10260，期货价0.6566，基差301.0，基差率3.02%，历史分位数80.20% [1] - 玉米（C2511）现货价2130，期货价2093.0，基差37.0，基差率1.77%，历史分位数59.00% [1] - 玉米淀粉（CS251）现货价2550，期货价2385.0，基差165.0，基差率6.92%，历史分位数79.20% [1] - 生猪（LH2511）现货价11000，期货价11450.0，基差 -450.0，基差率 -3.93%，历史分位数30.30% [1] - 鸡蛋（JD2511）现货价2780，期货价2852.0，基差 -72.0，基差率 -2.52%，历史分位数28.50% [1] - 棉花（CF601）现货价14598，期货价13265.0，基差1333.0，基差率10.05%，历史分位数88.30% [1] - 白糖（SR601）现货价5850，期货价5397.0，基差453.0，基差率8.39%，历史分位数81.70% [1] - 苹果（AP601）现货价8600，期货价8664.0，基差 -64.0，基差率 -0.74%，历史分位数15.30% [1] - 红枣（CJ601）现货价9500，期货价11110.0，基差 -1610.0，基差率 -14.49%，历史分位数29.60% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）现货价6412.0，期货价6338.0，基差74.0，基差率 -1.69%，历史分位数12.50% [1] - PTA（TA601）现货价4365.0，期货价4440.0，基差 -75.0，基差率 -2.03%，历史分位数20.00% [1] - 乙二醇（EG2601）现货价4130.0，期货价4061.0，基差69.0，基差率1.03%，历史分位数75.30% [1] - 涤纶短纤（PF512）现货价6320.0，期货价6060.0，基差260.0，基差率2.19%，历史分位数74.00% [1] - 苯乙烯（EB2511）现货价6585.0，期货价6544.0，基差41.0，基差率4.57%，历史分位数75.10% [1] - 甲醇（MA601）现货价2285.0，期货价2274.0，基差11.0，基差率0.97%，历史分位数53.80% [1] - 尿素（UR601）现货价1550.0，期货价1597.0，基差 -47.0，基差率 -2.25%，历史分位数5.40% [1] - LLDPE（L2601）现货价7035.0，期货价6918.0，基差117.0，基差率1.85%，历史分位数56.60% [1] - PP（PP2601）现货价6625.0，期货价6602.0，基差23.0，基差率1.36%，历史分位数47.90% [1] - PVC（V2601）现货价4580.0，期货价4692.0，基差 -112.0，基差率 -3.77%，历史分位数32.30% [1] - 烧碱（SH601）现货价2593.8，期货价2428.0，基差165.8，基差率5.22%，历史分位数70.80% [1] - LPG（PG2511）现货价4498.0，期货价4137.0，基差361.0，基差率6.33%，历史分位数47.60% [1] - 沥青（BU2511）现货价3460.0，期货价3290.0，基差170.0，基差率10.94%，历史分位数93.30% [1] - 丁二烯橡胶（BR2511）现货价11200.0，期货价10780.0，基差420.0，基差率2.78%，历史分位数61.20% [1] - 玻璃（FG601）现货价1096.0，期货价1138.0，基差 -42.0，基差率 -3.83%，历史分位数60.29% [1] - 纯碱（SA601）现货价1164.0，期货价1234.0，基差 -70.0，基差率 -6.01%，历史分位数15.75% [1] - 天胶（RU2601）现货价14250.0，期货价14845.0，基差 -595.0，基差率 -4.18%，历史分位数66.38% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE 现货价4539.1，期货价4507.2，基差 -31.9，基差率 -0.71%，历史分位数11.50% [1] - IH2512.CFE 现货价2961.1，期货价2958.4，基差 -2.7，基差率 -0.09%，历史分位数42.80% [1] - IC2512.CFE 现货价7194.9，期货价7010.0，基差 -184.9，基差率 -2.64%，历史分位数0.10% [1] - IM2512.CFE 现货价7373.2，期货价7145.8，基差 -227.4，基差率 -3.18%，历史分位数1.50% [1] - 2年期债（TS2512）基差 -0.03，基差率 -0.03%，历史分位数16.80% [1] - 5年期债（TF2512）基差 -0.07，基差率 -0.07%，历史分位数18.10% [1] - 10年期债（T2512）基差0.12，基差率0.12%，历史分位数31.10% [1] - 30年期债（TL2512）基差 -0.01，基差率 -0.01%，历史分位数3.00% [1] 其他 - 硅铁（SF511）现货价5528，期货价5378，基差150，基差率2.79%，历史分位数76.60% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续创新高，白银现货矛盾缓解，冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - **价格数据**：沪金2512昨日收盘价927.56，日涨幅2.88%，夜盘收盘价936.72，夜盘涨幅2.45%；黄金T+D昨日收盘价926.48，日涨幅3.20%，夜盘收盘价933.67，夜盘涨幅1.80%；沪银2512昨日收盘价11531，日涨幅4.02%，夜盘收盘价11710.00，夜盘涨幅4.22%；白银T+D昨日收盘价11453，日涨幅3.53%，夜盘收盘价11669，夜盘涨幅2.55% [1] - **成交与持仓数据**：沪金25122510昨日成交446,705，较前日变动12,139，昨日持仓239,996，较前日变动1,474；沪银2512昨日成交1,550，较前日变动 -966，昨日持仓8,774，较前日变动 -900；SPDR黄金ETF持仓昨日为1,017.16，较前日变动4；SLV白银ETF持仓（前天）为15,443.76，较前日变动 -8 [1] - **库存数据**：沪金库存昨日为70,728千克，较前日变动0；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存为39,940,670，较前日变动0；沪银库存昨日为1,124,456千克，较前日变动 -44605；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存为522,463,797，较前日变动 -3,660,531 [1] - **价差数据**：黄金T+D对AU2512价差昨日为 -1.08，较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为545.26，较前日变动567.44；白银T+D对AG2510价差昨日为23，较前日变动30；沪银2510合约对2512合约价差昨日为 -10,180，较前日变动74；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为6,567，较前日变动8,331 [1] - **汇率数据**：美元指数昨日为99.22；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.13；欧元兑美元昨日为1.16，较前日变动0.00；美元兑日元昨日为151.03，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日为1.21，较前日变动0.00 [1] 宏观及行业新闻 - 美联储主席鲍威尔暗示再次降息且缩表近尾声，警告劳动力市场前景恶化 [1] - 美联储理事鲍曼预计年底前还有两次降息，即将公布新压力测试提案 [4] - 中国商务部发言人就美对华造船等行业301调查限制措施落地答记者问，中方对此强烈不满，坚决反对，中国公布对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施 [4] - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点 [4] - 上周精准狙击币圈的“巨鲸”又有新动作，否认“特朗普内线”，加大空仓至3.4亿美元 [3] - 甲骨文10月16日“分析师日”吸引全市场目光，甲骨文云宣布将部署5万颗AMD芯片，加速摆脱英伟达依赖 [3] 趋势强度 - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中美贸易争端升温，市场风险偏好降低，各行业受不同因素影响表现各异。政策支持资本市场态度未变，中长期部分品种可逢低做多，但短期各品种面临不同不确定性，需关注基本面、政策及市场情绪变化[4][8]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国务院总理强调扩内需，上海印发产业方案，央行开展逆回购，摩根大通将为美关键产业提供融资[2] - 策略观点：AI等热点板块分歧，资金轮动，市场风险偏好降低，短期指数有不确定性，但政策支持下中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：主力合约有涨有跌，央行开展逆回购，商务部采取反制措施，央行净投放资金[5] - 策略观点：中美贸易争端使短期风险偏好回落利于债市修复，但关税进展不确定，四季度关注基本面及配置力量，债市或震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX金上涨，沪银上涨、COMEX银下跌，美联储主席表态偏鸽派，白银现货流入伦敦[9][10] - 策略观点：价格短期回落，建议持有多单，沪金参考区间921 - 980元/克，沪银参考区间10962 - 12300元/千克[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中美贸易局势反复，伦铜、沪铜下跌，LME铜库存减少，国内上期所铜仓单增加[12] - 策略观点：特朗普加征关税不确定，基本面供应收紧支撑价格，短期回落幅度不大，沪铜参考区间84000 - 85800元/吨，伦铜参考区间10450 - 10750美元/吨[13] 铝 - 行情资讯：市场情绪走弱，伦铝、沪铝下跌，沪铝持仓和仓单增加，国内三地铝锭库存减少，外盘LME铝库存减少[14] - 策略观点：中美贸易局势不确定，产业背景下铝锭累库压力不大，铝价下方空间有限，沪铝参考区间20700 - 20980元/吨，伦铝参考区间2700 - 2780美元/吨[15] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌下跌，上期所和LME锌锭库存有变化，国内社会库存累库[16] - 策略观点：放假期间生产情况不同，伦锌有结构性风险，特朗普言论使商品情绪退潮，短期沪锌低位震荡，风险波动加大[17][18] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅下跌，上期所和LME铅锭库存有变化，国内社会库存持平[19] - 策略观点：铅矿和废铅库存有变化，产业数据转好，伦铅结构性风险抬升，特朗普言论使商品情绪退潮，短期沪铅低位震荡，风险波动加大[20] 镍 - 行情资讯：镍价震荡下行，现货成交一般，成本端价格持稳，镍铁价格坚挺，中间品需求旺季[21] - 策略观点：短期中美贸易摩擦影响小，产业因素拖累镍价，中长期有支撑，短期建议观望，跌幅足够可逢低做多，沪镍参考区间115000 - 128000元/吨，伦镍参考区间14500 - 16500美元/吨[22] 锡 - 行情资讯：沪锡下跌，上期所期货注册仓单减少，上游锡精矿价格下跌，供应端有问题，需求端有分化[23][24] - 策略观点：短期中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期高位震荡，建议观望，国内参考区间270000 - 290000元/吨，海外参考区间34000 - 36000美元/吨[24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数持平，LC2601合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水[25] - 策略观点：前日仓单减少，周二高开低走，周二仓单再减，旺季去库支撑锂价，短期震荡概率高，广期所碳酸锂2601合约参考区间71000 - 74500元/吨[26] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，单边持仓增加，基差有变化，海外价格和进口盈亏有情况，期货仓单增加，矿端价格持稳[27] - 策略观点：矿价短期有支撑但雨季后或承压，冶炼端产能过剩，进口窗口或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块，短期观望，国内主力合约参考区间2600 - 3000元/吨，关注供应、矿石和货币政策[28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约下跌，单边持仓增加，现货价格下跌，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存增加[29][30] - 策略观点：节后库存累积，终端消费平淡，未现旺季特征，市场走势偏弱[31] 铸造铝合金 - 行情资讯：AD2511合约下跌，加权合约持仓增加，成交量缩小，仓单增加，与AL2511合约价差缩窄，国内主流地区价格持平，进口成交偏差，库存微降[32] - 策略观点：市场情绪反复，仓单增加使近月合约交割压力大，价格上方承压[33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓有变化，现货价格下跌，国庆假期需求走弱，库存累积[35][38] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，特朗普关税言论扰动市场，短期冲击商品价格，但宏观环境宽松趋势未改，短期内需求疲弱格局难扭转，关注政策力度及方向[35][38] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货价格和基差有情况[39] - 策略观点：供给端发运量季节性回落，近端到港量增加，需求端铁水产量持稳，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库，成材转弱矿价或调整，关注“银十”成色，宏观运费下跌，贸易争端有压力，终端需求偏弱，矿价震荡偏弱[40] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价有变化，库存增加，持仓有变化；纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下跌，库存增加，持仓有变化[41][43] - 策略观点：玻璃下游订单分化，需求不及往年，库存高位，产销短期难改观，长期价格上行信心不足；纯碱市场成交平稳，供应开工率微降，假期库存累积，短期市场偏弱[42][44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约下跌，现货价格和升水有情况，盘面价格处于震荡区间或跌破支撑[45] - 策略观点：黑色板块前期回调，后续或先回调再随“四中全会”预期回升，锰硅基本面不理想，关注锰矿扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低[46][47] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅主力合约下跌，加权合约持仓增加，现货价格和基差有情况；多晶硅主力合约上涨，加权合约持仓增加，现货价格和基差有情况[48][50] - 策略观点：工业硅短期持仓矛盾不凸显，基本面供需暂无近忧，后续供给压力降低，成本支撑增强，远月合约估值有望上移，关注供给扰动和政策驱动；多晶硅市场进入基本面修正阶段，短期受库存和需求约束，中期产能整合政策有支撑，11月后供需或改善，关注支撑位和行业会议消息[49][51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：市场预期不确定，胶价震荡弱势，多空理由不同，轮胎开工率因假日走低，库存有变化，现货价格有情况[54][56][57] - 策略观点：受宏观影响胶价短期下跌破位，参考以往走势或有下跌周期，建议观望或短线顺势操作，部分建仓买RU2601空RU2511对冲[58] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货下跌，富查伊拉港口油品库存有变化[59] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，测试OPEC出口挺价意愿，短期观望[60] 甲醇 - 行情资讯：太仓等价格有变化，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有情况[61] - 策略观点：受传闻影响价格波动，基本面国内开工走高，进口到港回升，供应压力大，需求走弱，库存压力大，价格破位下跌，但做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，建议观望[61] 尿素 - 行情资讯：山东等现货价格涨跌互现，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有情况[62] - 策略观点：节后盘面下跌，现货跌幅小，基差修复，基本面国内供应回归，开工走高，企业利润低，供应压力大，需求端复合肥开工低，农业需求淡季，库存走高，低估值弱驱动，建议观望[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、现货、期货价格下跌，基差等有变化，供应端开工率上升，库存去库，需求端开工率有分化[64] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强，成本端原油库存将回升，BZN价差有修复空间，供应端开工上行，港口库存去库，需求端开工震荡下降，苯乙烯价格或阶段性止跌[65] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，常州现货价下跌，基差和1 - 5价差有变化，成本端电石等价格有情况，开工率上升，需求端开工持平，厂内和社会库存增加[66] - 策略观点：企业综合利润下滑，供给端检修少，产量高，新装置将试车，下游开工回落，内需弱，出口预期差，成本端电石回落，烧碱持稳，供强需弱，关注逢高空配机会[67] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有情况，供给端负荷上升，下游负荷持平，进口到港预报和港口库存有变化，估值和成本有情况[68] - 策略观点：产业基本面海内外装置负荷高位，国内供给高，进口回升，港口累库，四季度预期持续累库，估值偏高有压缩压力，建议逢高空配[69] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有情况，负荷下降，下游负荷持平，库存累库，估值和成本有情况[70] - 策略观点：供给端检修量高，去库延续，但远期格局弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，估值向上需终端好转或PX供需改善，短期建议观望[72] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差和1 - 3价差有情况，负荷上升，装置有重启和检修，PTA负荷下降，进口增加，库存上升，估值成本有情况[73] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多、负荷低且新装置投产推迟，PX累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压，但估值中性偏低，下方空间有限，关注终端和PTA估值变化，短期观望[74] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL1 - 5价差扩大[75] - 策略观点：期货价格下跌，成本端原油支撑松动，现货价格下跌，估值向下空间有限，但仓单压制盘面，供应库存高位去化，需求端旺季备库，价格将维持低位震荡[76] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL - PP价差扩大[77] - 策略观点：期货价格下跌，成本端石油库存将回升，供应端计划产能压力大，需求端开工率季节性反弹，供需双弱，库存压力高，仓单和成本端供应格局压制盘面[78][79] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价有涨跌稳，二次育肥热度提升，成交活跃，养殖端或提价，猪价或微涨[81] - 策略观点：四季度供应压力大，养殖利润转负，现货下跌，近月升水挤出，后期风险释放，远月不宜过分看空，操作由逢高空转为空头减仓，关注13正套，远端反套[82] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，供应正常，贸易商采购积极，走货加快，蛋价或稳定居多，少数地区或涨[83] - 策略观点：节后供应大、消费低、天气制约，市场情绪悲观，蛋价回低点，盘面对补库期待落空，淘鸡难敌新增供应，近月偏空操作，中期备货或反弹，长期供压大，反弹后抛空[84] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，国内豆粕现货下跌，成交提货好，港口大豆库存突破1000万吨，豆粕库存下降，预计本周油厂大豆压榨量，特朗普推文及巴西出口预期有情况，进口大豆成本有支撑和压力[85][86] - 策略观点：国内供应压力大，全球大豆供应宽松，反弹抛空为主，短期美国关税提供支撑，区间震荡[87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量增加，国内重点地区豆油库存增加、棕榈油库存减少，国内油脂震荡反弹，印尼考虑实施DMO，特朗普考虑禁止进口中国食用油，国际棕榈油供需平衡且来年一季度偏紧，国内现货基差低位稳定[88] - 策略观点：产地植物油低库存、美生物柴油政策、棕榈油增产潜力及印尼生柴消费等支撑油脂中枢，油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期企稳买入，短期商品情绪弱，暂时观望[89] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，新疆和内蒙古糖厂开机情况，巴西中南部地区糖产量预计增长[90] - 策略观点：巴西前期数据利空但符合预期，北半球主产国新榨季增产预期，大方向看空，四季度逢高做空[91] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，基差有情况，下游产业链开机率较往年同期下滑，棉花周度商业库存较去年和近五年均值减少[92] - 策略观点：中美贸易冲突使资产价格下跌，基本面“金九银十”需求不振，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，棉价短期下跌概率大[93]