报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周PVC供给压力有所增加，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601预计在4662 - 4722区间震荡 [7][8][9] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比降2.05%；本周样本企业产能利用率82.63%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量35.272万吨，环比增0.70%，乙烯法企业产量15.084万吨，环比增4.06%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率39.21%，环比降8.55个百分点，低于历史平均；下游型材开工率15.87%，环比降23.0个百分点，低于历史平均；下游管材开工率32.83%，环比降7.6个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率68.93%，环比增0.00个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率77.88%，环比降1.03个百分点，高于历史平均；航运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均接近 [8] - 成本端：电石法利润 -622.11元/吨，亏损环比减19.00%，低于历史平均；乙烯法利润 -538.3646元/吨，亏损环比减3.00%，低于历史平均；双吨价差2343.45元/吨，利润环比减1.00%，低于历史平均，排产或承压 [8] - 基差：10月14日，华东SG - 5价4640元/吨，01合约基差 -52元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存：厂内库存38.3574万吨，环比增28.04%，电石法厂库30.0274万吨，环比增25.96%，乙烯法厂库8.33万吨，环比增36.11%，社会库存55.7万吨，环比增3.58%，生产企业在库库存天数6.3天，环比增18.86%，偏空 [10] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标数据，包括企业价格、月间价差、开工率、利润、成本、产量、库存等指标的数值、前值及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 呈现了PVC期货的基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势、主力合约价差等情况 [18][21][24] PVC基本面 - 电石法相关：展示了兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等相关产品的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据的历史走势 [27][30][32][34] - PVC供给走势：呈现了电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据的历史走势 [39][41] - 需求走势：展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利和成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据的历史走势 [44][48][53][56] - 库存：呈现了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [57] - 乙烯法：展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [59] - 供需平衡表：给出了2024年8月 - 2025年9月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [62]