报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出各品种的行情研判和投资策略建议，涵盖了国债、股指、贵金属、黑色系、化工品、农产品等多个领域 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02% [5] - 央行开展99亿元7天期逆回购操作，单日净投放99亿元 [5] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约-0.69%，上证50股指期货主力-0.62%，中证500股指期货主力合约0.05%，中证1000股指期货主力合约0.67% [7] - 工信部等部门将规范治理动力和储能电池行业，防范产能过剩风险 [7] - 预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多 [8][9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价997.94，涨幅 - 0.10%；白银主力合约收盘价18450，涨幅 - 4.35% [10] - 美国12月宣布的裁员人数为35,553人，欧元区2025年12月经济景气指数为96.7 [10] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后暂且观望 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货反弹遇阻，唐山普碳方坯最新报价2980元/吨，上海螺纹钢现货价格在3190 - 3320元/吨，上海热卷报价3270 - 3290元/吨 [12] - 螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季，供应压力有所缓解，库存略高于去年同期，消耗速度较快 [12] - 螺纹钢价格可能延续弱势震荡，热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [12][13] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅回调，PB粉港口现货报价在815元/吨，超特粉现货价格705元/吨 [14] - 近两个月全国铁水日产量回落，后期或复产，2025年前11个月铁矿石进口量同比增长1.4%，国产原矿产量低于2024年同期，港口库存持续上升 [14] - 铁矿石市场供需格局有转强预期，期货短期可能延续强势，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [14][15] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货冲高回落，焦煤产量环比上升，出货情况转差，多数煤种价格小幅下跌，焦炭现货采购价格第四轮下调落地 [16][17] - 焦化企业利润下滑，开工稳定，钢厂复产但铁水产量回升幅度小，对焦炭需求偏弱 [17] - 投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌1.77%至5892元/吨；硅铁主力合约收跌3.18%至5668元/吨 [19] - 加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复正常，港口锰矿库存439万吨，报价低位企稳回升，成本低位窄幅波动，产量为近5年同期偏低水平，库存延续累升 [19] - 总体过剩压力延续，若连续冲高可关注多头逢高离场机会，回落后可考虑低位区间多头机会 [20] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行，因美国将售卖委内瑞拉原油 [21] - 美国抓捕委内瑞拉总统，计划对其石油产业保持控制，已开始在全球市场销售委内瑞拉石油 [21] - 原油主力合约暂时观望 [22] 燃料油 - 上一交易日燃料油小幅震荡，收于5日均线上方，新加坡残渣燃料油、轻质馏分油、中质馏分油库存均减少 [23] - 新加坡燃料油库存减少利多价格，现货贴水收窄形成支撑，成本端原油价格下行或带动燃料油价格走弱 [24][25] - 燃料油主力合约暂时观望 [26] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘低价补涨，余姚市场LLDPE价格上涨50 - 170元/吨 [27] - 生产企业主动去库，库存向下转移加快，价格止跌反弹，市场心态好转，有利于聚烯烃价格企稳 [27] - 聚烯烃关注做多机会 [28] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨1.83%，山东主流价格上调至12100元/吨，基差持稳 [29] - 上周受丁二烯价格上涨及装置开工率高位支撑上涨，但下游需求疲软限制涨幅，本周装置开工率保持高位，下游轮胎企业开工率下滑 [29] - 预计偏强震荡 [31] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.09%，20号胶主力收跌0.23%，上海现货价格持稳至15800元/吨附近，基差持稳 [32] - 国内停割但海外压力仍存，原料端支撑减弱，轮胎企业产能利用率走低，库存延续季节性累库，上期能源将20号胶替代品纳入实物交割 [32] - 本周震荡格局 [33] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.99%，现货价格下调（20 - 30）元/吨，基差持稳 [34] - 12月产量环比增加2.91%，上周检修损失量减少，供应压力加大，需求延续淡季特征，成本底部支撑极具韧性，社会库存环比微增，同比大增 [34][35] - 短期政策预期下盘面或偏强震荡，中期产能出清与出口增长或推动供需改善 [34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0.45%，山东临沂持稳，基差略走扩 [36] - 全国尿素日产量小幅提升至19.75万吨左右，开工率约83%，农业需求有增长预期，复合肥企业按需采购，工业领域需求疲软，印度招标提振市场情绪，企业总库存环比减少 [36] - 短期尿素价格将维持震荡偏强 [36][37] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2603主力合约下跌，跌幅1.94%，PXN价差调整至370美元/吨，短流程利润维持，PX - MX价差在150美元/吨附近 [38] - PX负荷维持在88.2%附近，福佳大化140万吨装置重启，浙石化26年1月有检修计划，预计降负10%左右 [38] - 短期PX或震荡调整为主，谨慎参与，警惕外盘原油波动风险 [39] PTA - 上一交易日，PTA2605主力合约下跌，跌幅1.05%，华东地区PTA现货价格为5072元/吨，基差为 - 14，环比 + 41 [40] - 本周装置个别提负，PTA负荷在78.2%，聚酯负荷维持在90.8%，江浙终端开工局部下降，11月PTA出口量环比明显回升，加工费调整至330元/吨附近 [40] - 短期PTA或震荡运行，谨慎操作，后续回归基本面或面临调整 [40] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅0.21%，整体开工负荷在73.93%，合成气制乙二醇开工负荷在78.63% [41] - 华东部分主港地区MEG港口库存约72.5万吨，环比下降0.5万吨，1月5 - 11日主港计划到货数量约为17.8万吨，环比增加7万吨左右，下游聚酯开工维持在90.8%，终端织机开工下降 [41][42] - 近端供应存增量预期，港口库存有压力，预到港增加，上方有压制，近期或因宏观情绪影响波动增加，谨慎观望 [42] 短纤 - 上一交易日，短纤2602主力合约下跌，跌幅0.86%，装置负荷小升至97.6%附近 [43] - 江浙终端开工局部下降，工厂原料备货下滑，织造端新单整体偏弱，坯布库存延续小幅上升态势 [43] - 短期短纤供应维持偏高水平，库存低位或存底部支撑，跟随原料价格震荡运行 [43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2603主力合约下跌，跌幅0.59%，加工费下降至420元/吨附近，工厂负荷小降至74% [44][45] - 一季度聚酯瓶片工厂春节前预计新增检修装置345万吨左右，重启前期停车装置145万吨左右，实际新增影响量约200万吨附近，预计后期负荷最低点出现在2月中下旬附近，12月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 11月聚酯瓶片出口总量同比增长12% [45] - 近期瓶片跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注检修装置兑现情况 [45] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约涨2.46%至145000元/吨，宏观方面流动性释放后推高商品定价中枢 [46] - 年内复产预期落空，矿端或紧平衡，产量仍处高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存逐步去化 [46] - 在供需双旺格局下，价格下方有支撑，但连续上涨或透支未来预期，价格易受消息面影响，需谨慎操作 [46] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于100230元/吨，跌幅1.61% [47] - 美国12月ADP就业人数优于预期和前值，ISM制造业PMI低于预期和前值，美联储12月会议纪要显示降息内部分歧大，美国和委内瑞拉冲突或加剧市场风险波动，我国发布设备更新和消费品以旧换新政策 [47][48] - 明年一季度铜精矿长单加工费下滑，智利铜矿罢工，厄瓜多尔铜矿扩产项目延期，COMEX铜库存累增，国内消费淡季，社会库存增长，受供应端消息刺激铜价走高，但需求疲软和高铜价或抑制消费，谨慎追涨 [48] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于23710元/吨，跌幅1.17%；氧化铝主力合约收于2797元/吨，跌幅2.95% [50] - 几内亚进口矿价走低，氧化铝企业减产规模有限，社会总库存量高位，供需过剩，电解铝产量稳定，铝水比例下滑，国家发改委发文欲升级优化氧化铝产业，铝加工企业开工率下滑，现货市场交投低迷，贴水走扩 [50] - 供给侧政策为氧化铝市场注入新预期，推动价格反弹，但实际运行产能仍偏高，警惕价格回撤风险，铝价受资金拉动跟涨，但基本面驱动不强 [50] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于23800元/吨，跌幅1.02%，国产锌精矿加工费跌破冶炼成本线，部分炼企检修，精炼锌产量易降难增 [52] - 年末消费淡季，但春节假期晚仍有刚性采购需求，海外炼企复产，国内精炼锌出口补充，海外供需紧张缓解 [52] - 加工费走低，现货货源紧俏，资金驱动锌价走高，但消费端淡季将至，高价抑制采购，锌价有回落风险，谨慎追涨 [52][53] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于17290元/吨，跌幅1.31%，原生铅企业有检修，再生铅企业受环保管控影响，供应端表现偏弱 [54] - 消费端处于传统淡季，叠加岁末关账因素，现货交投寡淡，铅市场库存水平偏低 [54] - 国内原生铅低库存给予价格强支撑，铅价阶段性反弹，且仍处于震荡区间内 [54][55] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约跌1.53%至347430元/吨，刚果金军事冲突持续，地缘冲突推高资源品价格 [56] - 矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低，印尼严打非法矿山，需求端传统领域承压，新兴领域有支撑，整体有韧性，库存去化 [56][57] - 供需偏紧下锡价下方有支撑，但商品普涨轮动下短期或回调，注意控制风险 [57] 镍 - 上一交易日沪镍主力合约跌4.48%至136510元/吨，逆全球化趋势突显，地缘冲突频发，“战略储备”金属普涨 [58] - 印尼2026年镍矿配额计划下调至2.5亿吨，考虑对伴生资源单独收税，镍生产成本中枢预计抬升，政策风险增加，镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季影响生产，不锈钢进入消费淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处于高位，一级镍仍过剩 [58] - 后续关注印尼相关政策 [58] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌0.32%至2782元/吨，豆油主连收涨0.20%至7944元/吨，连云港豆粕3170元/吨，涨10元/吨；张家港一级豆油8490元/吨，涨30元/吨 [59] - 巴西大豆种植基本完毕，新季美豆出口进度偏慢，1月2日当周主要油厂大豆压榨量175万吨（ - 31万吨），样本油厂豆粕库存105.05万吨，环比 - 5.17万吨；样本油厂豆油库存108万吨，环比小幅回落，库存压力仍偏大，2025年11月餐饮收入同比增长3.20%，食用油消费回暖偏弱，25年3季度末生猪存栏同比增长2.31%，25年10月能繁母猪存栏量同比下滑2.04%，跌破4000万头；12月全国蛋鸡存栏量12.95亿只，同比增长7.11%，环比下降0.92% [59][60] - 国内大豆进口放缓，油厂压榨延续亏损，大豆供应偏宽松，美豆价格下行带动巴西大豆到岸价回落，成本支撑下修，但预期美豆成本下方空间受限，豆粕需求延续温和增长，豆油需求略有好转，面临一定供应压力，豆粕关注低位成本支撑区间多头机会，豆油关注低位区间看涨期权多头机会 [60] 棕榈油 - 马棕连续第二个月上涨，受印尼计划上调棕榈油出口关税支撑，但库存增加预期限制涨幅 [61] - 印尼可能提高棕榈油出口税，今年可能没收400 - 500万公顷油棕种植园，马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年高位，中国11月棕榈油进口量环比增长52.25%，同比增长97.79%，棕榈油去库，库存处于近7年同期中间水平，11月全国餐饮收入同比增长3.2%，环比增长16.5%，1 - 11月全国餐饮收入同比增长3.3% [61] - 或可考虑关注回调后的做多机会 [62] 菜粕、菜油 - 加菜籽延续涨势，市场热议加拿大农户种植计划，1月中旬美加将开启贸易谈判，加拿大总理1月13 - 17日访问中国，加强双方多领域合作 [63] - 11月菜籽进口0.2万吨，来自哈萨克斯坦和俄罗斯，11月进口菜油16.55万吨，环比增长17.7%，11月菜粕进口21.47万吨，环比下降2.6%，中国菜粕去库，库存处于近7年同期次高水平；菜油去库，库存仍处于近7年同期中间水平 [63] - 关注后期菜系进口贸易政策变化，若对加拿大菜系进口增加，可考虑关注豆菜粕和豆菜油远月价差的做扩机会 [63][64] 棉花 - 上一日，国内郑棉大幅减仓下跌，因多头获利了结，隔夜外盘棉花小幅下跌0.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8日工业硅震荡走弱，主力2605收于8535元/吨，日内跌幅4.53%，持仓增仓15797手至26.1万手；百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货贴水转至升水315元/吨 [2] - 多晶硅多合约跌停，主力2605收于53610元/吨，日内跌幅达跌停板9%，持仓减仓9751手至5.8万手；百川多晶硅N型复投硅料价格上涨至55500元/吨，最低交割品硅料价格53500元/吨，现货对主力贴水转至升水1890元/吨 [2] - 工业硅主产重心北移，虽环保控产减量但难抵需求降幅，多晶硅、有机硅、铝合金减产，工业硅有成本支撑无持续驱动，延续高位布空思路 [2] - 多晶硅交易核心逻辑是产能平台建立及收储控产，但收储未落地，市场担忧生变，且交易所提保限仓，低仓单压力缓解，投机情绪消散，上方溢价空间受限 [2] - 当前市场波动大，建议轻仓观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8980元/吨降至8535元/吨，近月从8895元/吨涨至8930元/吨；不通氧553、通氧553、421各地区现货价格大多持平；最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升贴水从 -130元变为315元 [4] - 多晶硅期货主力结算价从58300元/吨降至53610元/吨，近月从58000元/吨降至54550元/吨；N型多晶硅混包料、复投料价格上涨，N型颗粒硅料、P型多晶硅致密料/单晶用价格持平；最低交割品价格从53500元/吨涨至55500元/吨，现货升贴水从 -4800元变为1890元 [4] - 有机硅DMC华东市场生胶、107胶价格持平，二甲基硅油从14200元/吨涨至15200元/吨；工业硅仓单数量不变，广期所库存从32980吨增至51155吨，黄埔港、天津港、昆明港库存减少，工业硅厂库库存减少，社库合计减少；多晶硅仓单数量不变，广期所库存从3.99万吨增至12.09万吨，多晶硅厂库库存增加，社库合计增加 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][9][11] 下游产成品价格 - 展示有机硅DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [21][22][24] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [26][28][31] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获相关分析师荣誉，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获相关分析师荣誉，聚焦有色与新能源融合 [35]

农产品日报（2026 年 1 月 9 日） 一、研究观点 | 品种 | | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | --- | | 周四，玉米增仓上行，3 | | 月合约大幅领涨，远期合约跟涨，期、现报价延续强势 | | | 表现。周中，中储粮玉米竞价销售溢价成交，多头增仓，玉米、淀粉期价联动上 | | | | | 行。期间，玉米主力 | | 2603 合约领涨，远期合约跟涨，玉米期、现报价上涨利多 | | | 情绪重回市场。现货市场方面，近日市场拍卖较为频繁，目前虽溢价成交对现货 | | | | | 市场暂无明显影响，但拍卖增加市场供应，也在一定程度上补充了现货供应。东 | | | | | 北玉米目前购销活跃度一般，贸易商收货利润有限，基层低价售粮意向也显一般。 | | | | | 华北地区玉米价格整体维持稳定，个别企业价格窄幅调整，基层价格保持不变。 | 玉米 | | 震荡 | | 基层农户售粮积极性有所增加，贸易商连续开始建库。下游企业按需采购，饲料 | | | | | 企业对高价玉米接受度较低，以执行合同为主，新增需求有限。销区市场玉米价 | | | | | 格主流稳定运行。目前下 ...

报告行业投资评级 - 报告对螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁的投资评级均为震荡 [1][3] 报告的核心观点 - 螺纹钢产量回升、库存转增、表需回落但成本有支撑，预计短期窄幅震荡 [1] - 铁矿石发运量降、需求端高炉有检修和复产，铁水及库存增加，多空交织下价格震荡 [1] - 焦煤供应增量、市场情绪修复、需求有韧性但采购谨慎，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭供应持稳、需求增加但钢材淡季消费弱，预计短期震荡运行 [1] - 锰硅期价减仓下行，基本面驱动有限，预计短期震荡运行 [1] - 硅铁期价震荡走弱，市场分歧加剧，预计短期宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢：昨日盘面回落，2605 合约收 3168 元/吨，跌 19 元/吨、跌幅 0.6%，持仓增 4.04 万手；现货平稳、成交回落；本周产量环比升 2.82 万吨至 191.04 万吨，社库、厂库环比分别升 7.52、8.56 万吨，表需环比降 25.48 万吨 [1] - 铁矿石：昨日主力合约 i2605 收 813 元/吨，跌 15 元/吨、跌幅 1.8%，成交 44 万手、减仓 3 万手；年末发运量降，需求端高炉有检修和复产，铁水增 2.07 万吨至 229.5 万吨，47 港及钢厂库存累库 [1] - 焦煤：昨日盘面上涨，2605 合约收 1190 元/吨，涨 26 元/吨、涨幅 2.23%，持仓减 7740 手；现货方面山西临汾主焦原煤下调、口岸蒙煤价格上涨；供应端煤矿复产、供给正常，需求端钢厂利润和铁水回升但采购谨慎 [1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2605 合约收 1765 元/吨，跌 8 元/吨、跌幅 0.45%，持仓减 481 手；现货港口报价上涨；供应端焦企生产持稳、个别限产，需求端钢厂利润好转、高炉开工率回升但钢材淡季消费弱 [1] - 锰硅：周四期价震荡走弱，主力合约报收 5892 元/吨，环比降 1.77%，持仓环比降 19518 手至 26.48 万手；市场价 5650 - 5850 元/吨；黑色板块走势分化，锰硅期价减仓下行，北方大厂未采购，成本有支撑，库存累积 [1] - 硅铁：周四期价震荡走弱，主力合约报收 5668 元/吨，环比降 3.18%，持仓环比降 12151 手至 23.34 万手；汇总价格约 5300 - 5400 元/吨；黑色板块走势分化，硅铁前期上涨后企业套保意愿增加，供应有减量预期，需求有支撑，库存下降但仍处高位 [3] 日度数据监测 - 螺纹钢：5 - 10 月合约价差 -45.0，环比 3.0；10 - 1 月合约价差 86.0，环比 -19.0；05 合约基差 152.0，环比 19.0；10 合约基差 107.0，环比 22.0；上海、北京、广州现货价分别为 3320.0、3180.0、3520.0 元/吨，环比 0.0、20.0、0.0；螺纹盘面利润 -98.9，环比 9.8；长流程利润 19.6，环比 19.7；短流程利润 101.7，环比 -1.6 [4] - 热卷：5 - 10 月合约价差 -19.0，环比 2.0；10 - 1 月合约价差 36.0，环比 -18.0；05 合约基差 -27.0，环比 5.0；10 合约基差 -46.0，环比 7.0；上海、天津、广州现货价分别为 3290.0、3260.0、3320.0 元/吨，环比 -10.0、0.0、0.0；卷螺差 149.0，环比 4.0 [4] - 铁矿石：5 - 9 月合约价差 21.0，环比 -2.5；9 - 1 月合约价差 -66.0，环比 -31.5；05 合约基差 60.0，环比 2.9；09 合约基差 81.0，环比 0.4；PB 粉、超特粉现货价分别为 821.0、700.0 元/吨，环比 -11.0、-10.0；螺矿比 3.9，环比 0.05；焦矿比 2.2，环比 0.03 [4] - 焦炭：5 - 9 月合约价差 -73.0，环比 5.5；9 - 1 月合约价差 338.0，环比 -13.5；05 合约基差 -121.3，环比 18.9；09 合约基差 -194.3，环比 24.4；日照准一现货价 1480.0 元/吨，环比 10.0；螺焦比 1.8，环比 0.00 [4] - 焦煤：5 - 9 月合约价差 -71.5，环比 11.0；9 - 1 月合约价差 110.5，环比 -1.0；05 合约基差 -82.0，环比 -26.0；09 合约基差 -153.5，环比 -15.0；山西中硫主焦现货价 1300.0 元/吨，环比 0.0；焦煤比 1.5，环比 -0.04 [4] - 锰硅：5 - 9 月合约价差 -50.0，环比 0.0；9 - 1 月合约价差 112.0，环比 28.0；05 合约基差 -170.0，环比 200.0；09 合约基差 -220.0，环比 200.0；宁夏、内蒙、广西市场价分别为 5650.0、5750.0、5800.0 元/吨，环比 50.0、100.0、80.0 [4] - 硅铁：5 - 9 月合约价差 -68.0，环比 -16.0；9 - 1 月合约价差 244.0，环比 -8.0；05 合约基差 -200.0，环比 182.0；09 合约基差 -268.0，环比 166.0；宁夏、内蒙、青海市场价分别为 5370.0、5350.0、5300.0 元/吨，环比 0.0、0.0、20.0；双硅差 270.0，环比 66.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [6][10][11][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差历史走势 [25][26][31][32][36][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [42][44][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [47][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉 [52] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉 [52] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [52] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验 [53]

报告行业投资评级 - 尿素：震荡 [1] - 纯碱：偏强 [1] - 玻璃：偏强 [1] 报告的核心观点 - 尿素期货价格周四走势回落主力05合约收盘价1776元/吨微跌0.45%，现货市场涨势放缓，近期行业供应窄幅波动，需求情绪谨慎，后续印标等有题材发酵可能，但盘面上涨动能有限，上方空间受限，短期震荡调整 [1] - 纯碱期价周四涨势放缓盘中回落，主力05合约收盘价1239元/吨微涨0.16%，企业检修结束，供应提升、需求下降基本面持续，预计期货价格进入震荡整理阶段，盘面波幅偏高 [1] - 玻璃期货价格周四偏强震荡，主力05合约收盘价1163元/吨涨幅2.65%，现货价格明显上涨，产线放水冷修，需求积极，本周库存下降利于厂家挺价，但刚需临近春节有季节性回落预期，后续期价波动将提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 1月8日尿素期货仓单12850张较上一交易日增加231张，有效预报100张 [4] - 1月8日尿素行业日产20.04万吨日增0.18万吨，较去年同期增加2.66万吨，开工率85.13%较去年同期回升7.52个百分点 [4] - 1月8日国内部分地区小颗粒尿素现货价格中山东1760元/吨涨10元/吨，河南等多地持平 [4] - 1月8日国内尿素企业库存102.22万吨周增0.30万吨，增幅0.29% [4] 纯碱&玻璃 - 1月8日纯碱期货仓单数量5170张较上一交易日减少106张，有效预报878张；玻璃期货仓单数量1676张较上一交易日无变化 [6] - 1月8日部分地区纯碱现货价有变动，如华北轻碱涨50元/吨，西北重碱涨20元/吨 [6] - 截至1月8日的一周，纯碱产量75.36万吨周增5.65万吨，增幅8.11%，行业产能利用率84.39%周增4.43个百分点 [6] - 1月8日纯碱厂家库存157.27万吨较周一增加6.43万吨，增幅4.26%；较上周四增加16.44万吨，增幅11.67% [6] - 1月8日浮法玻璃市场均价1086元/吨日环比涨5元/吨，日产量15万吨/天日环比减少1540吨/天 [6] - 1月8日浮法玻璃企业库存5551.8万重箱周减134.8万重箱，降幅2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天较上周减少1.5天 [7] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][11][13][17][19][21][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [24] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [24] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，多次获奖，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口维系亏损；美国首次申请失业救济人数虽较前值小幅回升但仍低于预期，显示劳动力市场基本面稳固；美联储内部官员对通胀和失业率看法分歧大，月底降息预期不明朗；LME库存下降，Comex和SHFE铜仓单增加；因铜价高位终端订单放缓，市场维系刚性采购需求，国内进入累库阶段，有序调整后利于后续行情发展，需关注持续性[1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水收窄，部分加工费有调整；矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购情绪低；南方焙烧炉检修但后续大规模检修可能性不高；发改委消息使盘面利空驱动减缓，远月有望维持升水，现货向期货收敛；贵金属过热情绪降温，叠加新疆铝锭发运增量和主销地出库减量，形成累库压力，春节较晚下游备货期拉长，对铝价冲高提出挑战，需关注美降息节奏和下游备货节奏[1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，LME和SHFE库存增加；印尼将根据行业需求调整镍配额以支撑镍价，但未透露2026年配额水平；随着价格上涨产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加，套保需求或对盘面价格造成压力；建议关注市场情绪，关注成本线附近逢低做多机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - **铜**：2026年1月8日平水铜价格、升贴水等部分指标较1月7日下跌，如平水铜价格跌1345元/吨，平水铜升贴水降35元/吨等；库存方面LME库存减少2150吨，上期所仓单增加12211吨等[3] - **铅**：2026年1月8日铅相关价格指标多数下跌，如平均价1铅长江有色含税再生精铅跌190元/吨等；库存方面上期所仓单增加428吨，库存增加909吨[3] - **铝**：2026年1月8日无锡、南海报价等部分指标下跌，如无锡报价跌150元/吨等；库存方面上期所仓单增加2278吨，社会库存中电解铝增加1.2万吨、氧化铝增加1.8万吨[4] - **镍**：2026年1月8日金川镍板状价格等部分指标下跌，如金川镍板状价格跌1350元/吨等；库存方面上期所镍库存增加1090吨，社会库存中镍库存增加2122吨[4] - **锌**：2026年1月8日主力结算价等部分指标下跌，如主力结算价跌1.1%等；库存方面上期所增加793吨，社会库存减少0.06万吨[6] - **锡**：2026年1月8日主力结算价等部分指标下跌，如主力结算价跌0.9%等；库存方面上期所减少541吨[6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表，展示不同年份数据变化[9][12][13] SHFE近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表，展示不同年份数据变化[14][18][19] LME库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存图表，展示不同年份数据变化[21][23][25] SHFE库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存图表，展示不同年份数据变化[27][29][31] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表，展示不同年份数据变化[33][35][37] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，展示不同年份数据变化[39][41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，撰写深度报告获认可[46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，撰写深度报告获认可[47]

报告核心观点 - 报告展示了铁矿石库存周度数据，包括港口库存、钢厂库存、供需等多方面数据及周变动情况 [1] 各目录总结 库存 - 港口总库存本期为16275.26，上期为15970.89，周变动304.37 [1] - 钢厂进口矿库存本期为8989.59，上期为8946.54，周变动43.05 [1] 供给 - 内矿铁精粉产量本期为38.84，上期为36.56，周变动2.28 [1] - 到港量本期为2756.4，上期为2601.4，周变动155.00 [1] 需求 - 钢厂进口矿日耗本期为283.28，上期为280.67，周变动2.61 [1] - 日均铁水产量本期为229.5，上期为227.43，周变动2.07 [1] - 钢厂开工率本期为79.31，上期为78.94，周变动0.37 [1] - 产能利用率本期为86.04，上期为85.26，周变动0.78 [1] - 钢厂盈利率本期为37.66，上期为38.1，周变动 -0.44 [1] 港口库存品种结构 - 粗粉本期为12352.32，上期为12179.68，周变动172.64 [1] - 块矿本期为2115.38，上期为2133.03，周变动 -17.65 [1] - 球团本期为344.79，上期为342，周变动2.79 [1] - 精粉本期为1462.77，上期为1316.18，周变动146.59 [1] 港口库存其他数据 - 贸易矿本期为10751.81，上期为10423.52，周变动328.29 [1] - 巴西矿本期为5663.9，上期为5571.25，周变动92.65 [1] - 澳大利亚矿本期为7185.34，上期为7087.15，周变动98.19 [1] 日均疏港量 - 日均疏港量本期为323.27，上期为325.21，周变动 -1.94 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨2.46%至145000元/吨，现货价格方面电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加590吨至25770吨 [3] - 工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序工作 [3] - 供给端周度产量环比增加，2026年1月产量预计环比下降；需求端2026年1月三元材料、动力锂电池产量预计环比下降，铁锂储能预计环比增加；库存端周度社会库存环比增加 [3] - 在地缘政治、政策等因素扰动下，市场对锂资源供应有担忧，产业定价机制调整若顺利，正极排产或上修，价格传导或更顺畅，但需考虑下游对高价接受程度，短期较难证伪；从库存结构和中长期交易逻辑看，即便跌价仍有备货需求，需求未证伪前提下价格易涨难跌；短期基本面边际转弱或高位震荡，关注15万/吨关口和座谈会情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨2700元/吨至145000元/吨，连续合约收盘价跌2960元/吨至137000元/吨；锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石价格均上涨；碳酸锂、氢氧化锂价格多数上涨，六氟磷酸锂价格跌2000元/吨至156500元/吨；价差方面，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降500元/吨至 -10000元/吨等；前驱体及正极材料价格多数上涨；电芯及电池部分价格无变化 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [12][14][18] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势 [20][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [27][29][31] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [33][36] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势 [39][41] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：合约价差 - I05合约今日收盘价813.0元/吨，较上日收盘价828.0元/吨下降15.0元/吨；I09合约今日收盘价792.0元/吨，较上日收盘价804.5元/吨下降12.5元/吨；I01合约今日收盘价858.0元/吨，较上日收盘价839.0元/吨上涨19.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差21.0元/吨，较上日价差23.5元/吨下降2.5元/吨；I09 - I01合约今日价差 - 66.0元/吨，较上日价差 - 34.5元/吨下降31.5元/吨；I01 - I05合约今日价差45.0元/吨，较上日价差11.0元/吨上涨34.0元/吨 [3] 分组2：基差 基差数据 - 卡粉今日价格913元，较上日价格919元下降6.0元，今日基差61，较上日基差52上涨8；BRBF今日价格856元，较上日价格867元下降11.0元，今日基差74，较上日基差71上涨3；纽曼粉今日价格813元，较上日价格824元下降11.0元，今日基差40，较上日基差37上涨3等多种铁矿石品种基差数据变化 [5] 基差图表 - 展示巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的的图表 [7][8][9] 分组3：可交割品牌调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约，可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围，对指标对应质量升贴水做详细划分，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 分组4：品种价差 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值67.0元，较上日值65.0元上涨2.0元；PB粉 - 混合粉今日值71.0元，较上日值74.0元下降3.0元等多种品种价差数据变化 [12] 品种价差图表 - 展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [15][16][17][18] 分组5：黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [23] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 供给 - 纯碱开工率本期为84.39，较前值79.96提升4.43；产量为75.36万吨，较前值69.71万吨增加5.65万吨；重质产量为40.45万吨，较前值37.1万吨增加3.35万吨；轻质产量为34.91万吨，较前值32.61万吨增加2.3万吨 [1] - 玻璃开工率本期为71.954，较前值73.036下降1.081；产线条数为212条，较前值214条减少2条；产量为105.9245万吨，较前值107.3375万吨减少1.413万吨 [1] 库存 - 纯碱厂内库存本期为157.27万吨，较前值140.83万吨增加16.44万吨；重质库存为73.62万吨，较前值67.61万吨增加6.01万吨；轻质库存为83.65万吨，较前值73.22万吨增加10.43万吨；库存可用天数为13.04天，较前值11.68天增加1.36天 [1] - 玻璃库存本期为5551.8万重量箱，较前值5686.6万重量箱减少134.8万重量箱；库存可用天数为24.1天，较前值25.6天减少1.5天 [1] 利润 - 纯碱氨碱法毛利本期为 - 57.85元/吨，较前值 - 95.4元/吨增加37.55元/吨；联产法毛利本期为 - 40元/吨，较前值 - 35.5元/吨减少4.5元/吨 [1] - 玻璃天然气利润本期为 - 186.4元/吨，较前值 - 191.4元/吨增加5元/吨；石油焦利润本期为 - 5.78元/吨，较前值 - 24.36元/吨增加18.58元/吨；煤制气利润本期为 - 73.83元/吨，较前值 - 65.23元/吨减少8.6元/吨 [1] 基差&价差 - 纯碱基差本期为 - 40，较前值 - 63增加23；1 - 5价差本期为83，较前值78增加5；纯碱 - 玻璃01价差本期为143，较前值185减少42；纯碱 - 玻璃05价差本期为76，较前值126减少50 [1] - 玻璃基差本期为 - 153，较前值 - 120减少33；1 - 5价差本期为150，较前值137增加13 [1]