报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜进口维系亏损；美国首次申请失业救济人数虽较前值小幅回升但仍低于预期，显示劳动力市场基本面稳固；美联储内部官员对通胀和失业率看法分歧大，月底降息预期不明朗；LME库存下降，Comex和SHFE铜仓单增加；因铜价高位终端订单放缓，市场维系刚性采购需求，国内进入累库阶段，有序调整后利于后续行情发展，需关注持续性[1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水收窄，部分加工费有调整；矿石储备偏高，氧化铝厂短期溢价采购情绪低；南方焙烧炉检修但后续大规模检修可能性不高；发改委消息使盘面利空驱动减缓，远月有望维持升水，现货向期货收敛；贵金属过热情绪降温，叠加新疆铝锭发运增量和主销地出库减量，形成累库压力，春节较晚下游备货期拉长，对铝价冲高提出挑战，需关注美降息节奏和下游备货节奏[1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，LME和SHFE库存增加；印尼将根据行业需求调整镍配额以支撑镍价，但未透露2026年配额水平；随着价格上涨产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加，套保需求或对盘面价格造成压力；建议关注市场情绪，关注成本线附近逢低做多机会[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2026年1月8日平水铜价格、升贴水等部分指标较1月7日下跌，如平水铜价格跌1345元/吨，平水铜升贴水降35元/吨等；库存方面LME库存减少2150吨，上期所仓单增加12211吨等[3] - 铅：2026年1月8日铅相关价格指标多数下跌，如平均价1铅长江有色含税再生精铅跌190元/吨等；库存方面上期所仓单增加428吨，库存增加909吨[3] - 铝：2026年1月8日无锡、南海报价等部分指标下跌，如无锡报价跌150元/吨等；库存方面上期所仓单增加2278吨，社会库存中电解铝增加1.2万吨、氧化铝增加1.8万吨[4] - 镍：2026年1月8日金川镍板状价格等部分指标下跌，如金川镍板状价格跌1350元/吨等；库存方面上期所镍库存增加1090吨，社会库存中镍库存增加2122吨[4] - 锌：2026年1月8日主力结算价等部分指标下跌，如主力结算价跌1.1%等；库存方面上期所增加793吨，社会库存减少0.06万吨[6] - 锡：2026年1月8日主力结算价等部分指标下跌，如主力结算价跌0.9%等；库存方面上期所减少541吨[6] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表，展示不同年份数据变化[9][12][13] SHFE近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表，展示不同年份数据变化[14][18][19] LME库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存图表，展示不同年份数据变化[21][23][25] SHFE库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存图表，展示不同年份数据变化[27][29][31] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表，展示不同年份数据变化[33][35][37] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，展示不同年份数据变化[39][41][43] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[46] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，撰写深度报告获认可[46] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，撰写深度报告获认可[47]