报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价突破3800美元/盎司创历史新高，白银在14年新高附近徘徊，尽管海外市场风险偏好延续、股市普遍走强，但美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国总统特朗普上周四公布一系列新进口关税，打破近期相对平静的贸易局面，引发新的不确定性 [2] - 中国央行货币政策委员会召开第三季度例会，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏 [2] - 俄罗斯上周日早些时候向基辅和乌克兰其他地区发射数百个无人机和导弹，造成至少四人死亡，数十人受伤，这是自俄乌冲突全面爆发以来对乌克兰首都发动的最持久的袭击之一 [2] - 为避免政府停摆，美国国会议员即将与特朗普总统举行会谈，在此之前共和党领袖上周日试图将目前面临的僵局归咎于民主党，并敦促后者同意一项短期法案以便争取时间 [2] 价格逻辑 - 金价突破，创历史新高，伦敦金现货周一早盘突破3800美元/盎司，再创纪录高位，白银亦在14年新高附近徘徊，美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但需注意，黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 节日期间重点关注 - 节日期间重点关注美国非农数据和PMI数据的披露，以及美国两党财政案僵持下美国政府关门引起的数据延迟发布的风险 [4] 中信期货商品指数 - 综合指数方面，商品指数2237.97，跌0.51%；商品20指数2512.18，跌0.48%；工业品指数2249.67，跌0.87% [44] - 特色指数方面，PPI商品指数1325.62，跌0.84% [45] - 板块指数方面，贵金属指数2025 - 09 - 26为3018.13，今日涨跌幅+0.75%，近5日涨跌幅+1.71%，近1月涨跌幅+9.91%，年初至今涨跌幅+36.42% [46]

Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 9 月 30 日星期二 研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 周一尿素主力合约 2601 价格下跌 9 元至 1664 元/吨，华中主流地区现货价格稳定至 1610 元/吨。持仓方面，多头持仓减少 8102 手至 19.19 万手，空头持仓减少 7699 手至 23.49 万手。 【重要资讯】 1、供应方面，尿素行业日产 19.94 万吨，较上一工作日减少 0.1 万吨；今日开工率 | | | | | 85.2%，较去年同期 85.13%增加 0.08%。 | | | | | 2、库存方面，中国尿素企业总库存量 121.82 万吨，较上周增加 5.29 万吨，环比增 | | | | 加 | 4.54%。尿素港口样本库存量 49.6 万吨，环比减少 1.9 ...

2025 年 9 月 30 日 硅铁：板块情绪共振，偏弱震荡 锰硅：板块情绪共振，偏弱震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.铁合金在线：9 月 29 日硅铁 72#：陕西 5200-5300，宁夏 5300-5400（-100），青海 5250-5350， 甘肃 5300-5350（-50），内蒙 5350-5400；75#硅铁：陕西 6150-6200，宁夏 6000-6100，青海 6000- 6100，甘肃 6000-6050，内蒙 6100-6150（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁 FOB：72#1050-1070， 75#1120-1150（美元/吨，含税）。硅锰 6517#北方报价 5650-5750 元/吨；南方报价 5750-5800 元 /吨。（现金出厂含税报价） 2.铁合金在线：9 月川渝、南方其他地区硅锰在产一共 6 家，开炉 16 台，本月四川某 6517 ...

| 碳酸锂日评20250930:低位震荡 | | --- | | 交易日期(日) 2025-09-29 2025-09-26 2025-09-22 较昨日变化 近两周走势 | | NW 近月合约 收盘价 73760.00 72680.00 73200.00 1,080.00 NW | | 收盘价 73920.00 72880.00 73420.00 1,040.00 连一合约 | | 连二合约 收盘价 73900.00 72820.00 73520.00 1,080.00 NW | | 连三合约 收盘价 73900.00 72820.00 73480.00 1,080.00 NW | | 收盘价 73920.00 72880.00 73420.00 1,040.00 NW | | 砖酸锂期货 成交量(手) 465591.00 481020.00 396645.00 -15,429.00 mr | | 活跃合约 (元/吨) 持仓量(手) 251749.00 248640.00 271624.00 3,109.00 | | 库存(吨) 40329.00 38909.00 790.00 41119.00 | | m ...

| 品种 | 核心观点 主要逻辑 | | | --- | --- | --- | | | 美豆本周优良率环比下降，但收获开启，利多支撑不足。本周豆粕库存环比增加， | | | 豆粕 | 国内短期供应充足。前日豆粕整理，节前基本面偏空，看多追多操作需谨慎。由于 短线下跌 | | | ★ | 中美贸易关税问题，豆粕持续下行空间预计暂有限。假期关注 | 9 月底美豆季度库存 | | | 数据，美生柴及美豆收获季下中美贸易进展。 | | | | 贸易政策及高库存导致菜粕多空因素交织，区间行情对待。中方延期对加籽的反倾 | | | 菜粕 | 调查时间，显示中加贸易谈判仍需时日，但考虑到中澳菜籽贸易流通，利多程度有 短线下跌 | | | ★ | 限。菜粕走势暂以跟随豆粕趋势为主，关注中加贸易进展。 | | | | 美生柴政策变数频发，拖累棕榈油调整，考虑美豆油端近期利空因素较多，或抑制 | | | 棕榈油 | 本月棕榈油表现。此外，市场预计马棕榈油 9 短线延续整理 | 月将继续累库，或抑制双节前表现。 | | ★ | 短期偏弱震荡行情对待。关注马棕榈油本月出口情况以及美豆油端表现。 | | | 豆油 | 美生柴政策变数 ...

金银：美关门或推迟数据发布，金价继续彪 | | | 中辉有色观点 | 中辉有色观点 | | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | 黄金 | | 俄乌发生大规模军事冲突、美政府关门等风险和联储官员鸽派表态提供支撑。降息 | | | 长期持有 | 落地但资金情绪不止，短期沪金 840 支撑。中长期黄金支撑逻辑不变，降息周期开 | | ★★ | | 启，地缘重塑，央行买黄金，黄金战略配置价值不变。长单持仓过节 | | | | 白银跟随黄金波动，但同时也受到铜等其他金属情绪的支撑。全球政策刺激明显， | | 白银 | 持仓过节 | 白银需求坚挺，供供需缺口明显，白银长期看多逻辑不变。黄金等品种波动会白银 | | ★★ | | 盘面波动有冲击。短线轻仓过节，长线长期持有 | | | | 美政府关门风险打压美元，有色行业稳增长反内卷，铜冶炼行业供应收缩预期走高， | | 铜 | | | | ★★ | 长期持有 | 沪铜再创年内新高。建议铜短期投机多单止盈准备空仓或轻仓过节。中长期，对铜 | | | | 依旧看好。 | | | | 美元走弱伦锌走高，国内库存去化，沪锌跟随 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-09-30 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2511 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 地缘风险减弱，原油震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 原油（SC） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：由于美国总统特朗普宣布以色列和卡塔尔的之间的冲突结束，同时也暗示巴以冲突未来 将降温，此举得到阿拉伯国家的赞同。在中东地缘风险显著降温的 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，8月份，制造业PMI升至49.4%，景气水平较上 月有所改善；中性。 2、基差：现货82215，基差40，升水期货； 中性。 3、库存：9月29日铜库存减500至143900吨，上期所铜库存较上周减7035吨至98779吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3、矿端增产缓慢 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：库存回升，地缘扰动仍存，等待9月旺季消费指引，印尼的Grasberg Block Cave矿事 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | | | 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年9月30日 | | 品种 最新值 较前一日变化 历史1年分位数 | | | 全历史分位数 | | 期现价差 | | | | | 73.80% | | | | | -160.43 47.96 35.0096 IM期现价差 | | | 7.00% | | 30.00% | | | | | 李月-崇月 -19.00 -0.80 58.10% | | | 42.20% | | 远月-当月 -44.40 -1.40 63.10% | | | 40.30% | | F跨期价差 -5.00 2.40 68.80% | | | 50.50%6 | | 季月-次月 | | | | | 远月-次月 -30.40 1.80 68.40% | | | 42.20% | | 远月-李月 -25.40 -0.60 56.50% | | | 33.10% | | 次月-当月 2.20 4.20 72.10% | | | 67.80% | | 李月-当月 2 ...

| | | 尿素早评20250930:假期注意持仓风险 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 变化值 変化值 单位 | | 9月28日 | 9月26日 | | | | | | UR01 | 元/吨 | 1664.00 | 1669.00 | (绝对值) -5.00 | (相对值) -0.30% | | | 尿素期货价格 | UR05 | 元/吨 | 1715.00 | 1720.00 | -5.00 | -0.29% | | | (收盘价) | UR09 | 元/吨 | 1735.00 | 1740.00 | -5.00 | -0.29% | | | | 山东 | 元/吨 | 1600.00 | 1600.00 | 0.00 | 0.00% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1490.00 | 1490.00 | 0.00 | 0.00% | | | 国内现货价格 | 河南 | 元/吨 | 1610.00 | 1610.00 | 0.00 | 0.00% | | | (小顆粒) | 河北 | ...