报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 报告核心观点 * 机器人行业景气度加速向上，2026年是人形机器人从0到1兑现的重要节点，有望成为规模量产元年 [1][3][15][34] * 马斯克宣布特斯拉第三代机器人设计定型，发布在即 [1] * 全球首款全身力控小尺寸人形机器人“上纬启元 Q1”正式亮相，专注于个人与家庭场景 [1][14][24][26] * 腾讯 Robotics X 实验室与宇树科技达成战略协作，共同推动机器人在文旅、商业等场景的落地应用 [1][14][21][22] * 小鹏汽车宣布2026年将迎来物理AI的落地与规模量产，人形机器人是其构建的横跨海陆空“物理AI”生态的一部分 [2][14][19] * 征和工业发布全球首创链式灵巧手“臻手・CHOHO Hand”，单手承重达40公斤 [2][28][29][33] 根据相关目录分别进行总结 一、机器人行业动态 * 行业从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展 [8][9] * 韩国国家级智库报告首次明确指出，在智能汽车、机器人、半导体三大主力产业领域，中国的综合竞争力已全面领先于韩国 [9][11] * 英伟达CEO黄仁勋表示下一代Rubin架构推理成本将降低10倍 [4][9][11] * 智元提出SOP框架，让VLA模型在真实世界实现可扩展的在线进化 [4][8][9][11] * 智谱华章在香港联交所挂牌上市，首日开盘价120港元/股，市值528.28亿港元 [4][9][13] * AI大模型公司MiniMax在港股挂牌，首日收盘大涨109.09%，股价报收于345港元/股，市值攀升至1067亿港元 [4][9][13] * Manifold AI流形空间完成超亿元天使+轮融资，所募资金将用于世界模型的迭代和具身大脑的应用落地 [9][10][13] 二、机器人本体进展 * **上纬启元Q1**：全球首款全身力控小尺寸人形机器人，站立高度约0.8米，收纳模式下机身长度约0.5米，可折叠装入30-35L双肩包，体积与重量约为全尺寸机器人的1/8，主要面向科研者、创意玩家与家庭用户 [1][14][15][24][26] * **宇树科技**：与腾讯Robotics X实验室合作，搭载Tairos具身大模型的G1型号AI导览机器人“小莫”已在敦煌莫高窟数字展示中心上岗提供导览服务 [1][14][15][21][22] * **小鹏机器人**：宣布2026年将实现物理AI的落地与规模量产，构建横跨海陆空、贯穿出行与生活服务的“物理AI”生态 [2][14][15][19] * **波士顿动力**：在CES 2026上发布新一代Atlas人形机器人并官宣量产，现代汽车集团计划从2028年开始部署，目标年产3万台 [14][16] * **智身科技**：完成连续多轮融资，累计金额达数亿元，其两款主力机型钢镚L1、铜锤M1已实现规模化量产，并于2025年12月底完成了第5000台机器人的量产交付 [14][16] * **Omdia报告**：预测未来10年人形机器人市场将迎来指数级增长，到2035年全球出货量有望达到260万台，并指出智元以5168台的年度出货量占据全球39%的市场份额 [14][18] 三、核心零部件进展 * **征和工业**：发布链式灵巧手“臻手・CHOHO Hand”，单手承重达40公斤，兼具高承重、高抗力、高可靠、高耐久、高精度、高能效、低自重、低成本八大核心优势 [2][28][29][33] * **北特科技**：计划募资3亿元用于泰国丝杠生产基地（一期）建设，以提升行星滚柱丝杠产业化能力 [28][29][32] * **乐聚机器人**：与阿里云签署战略合作协议，共同探索人形机器人“大脑+本体+小脑”前沿技术融合，加速具身智能规模化落地 [28][29][30] 四、投资建议 * 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，特斯拉链预计26年第一季度发布第一代量产产品，26年上半年供应链大批量产线建设完成，26年8月开启大规模量产 [3] * 全球将迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向 [3][34] * **特斯拉链的收敛**：硬件供应链趋于收敛，建议关注拓普集团、三花智控等 [3][34] * **技术迭代与收敛**：看好电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等，建议关注宁波华翔等 [3][34] * **海外其他供应链的机会**：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1，建议关注银轮股份等 [3][34] * **国内本体和应用垂类机会**：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，建议关注供应链以及本体标的 [3][34] * **布局“优质格局”的标的**：建议关注奥比中光、宁波华翔等 [3][34]

行业投资评级 - 对有色金属行业维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 2026年铜行业供需格局预计依然偏紧，继续看好铜价上行 [1] - 宏观层面，市场对美联储2026年1月不降息已基本定价，中美经贸摩擦朝向缓和方向 [1][111] - 供给端，铜精矿现货采购紧张，TC现货价创历史新低，且废铜供应增速放缓，2026年铜供给紧张状态不变 [1][3][111] - 需求端，短期铜价大涨对需求有压制，线缆企业开工率下降，但后续随需求改善，铜价有望继续上行 [1][4] - 投资建议：推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业，关注铜陵有色 [4][111] 本周市场更新 - **价格表现**：截至2026年1月9日，SHFE铜收盘价101,410元/吨，环比1月2日上涨3.23%；LME铜收盘价12,998美元/吨，环比上涨4.31% [1][18] - **股票表现**：本周铜行业股票涨跌分化，涨幅靠前的包括洛阳钼业（+13.9%）、海亮股份（+11.0%）、云南铜业（+8.1%）[16] - **库存变化**： - 全球三大交易所（LME、SHFE、COMEX）铜库存合计83.8万吨，环比12月31日增加6.2% [2][26] - 截至1月8日，LME铜全球库存13.9万吨，环比下降2.5% [2][26] - 截至1月8日，SMM中国电解铜社会库存27.4万吨，环比1月2日大幅增加14.6%，较2025年初增加16.0万吨 [2][26] - 国内主流港口铜精矿库存64.0万吨，环比上周下降0.8%，处于2022年5月有统计以来的15%分位数 [2][48] - **期货持仓**： - 截至1月9日，SHFE铜活跃合约持仓量18.9万手，环比上周下降12.8%，处于1995年至今52%分位数 [4][34] - 截至1月6日，COMEX铜非商业净多头持仓5.8万手，环比上周下降3.3%，持仓量处于1990年以来84%分位数 [4][34] 供给端分析 - **铜精矿**： - 2025年10月，中国铜精矿产量13.0万吨，环比下降8.1%，同比下降12.1% [2][48] - 2025年10月，全球铜精矿产量193.8万吨，同比下降2.4%，环比增长1.9%；1-10月累计产量1913.9万吨，同比增长1.9% [2][50] - **废铜**： - 截至1月9日，精废价差为4,401元/吨，环比1月2日扩大1,023元/吨（2013-2023年均值为1,194元/吨）[2][54] - 2025年9月国内旧废铜产量9.8万金属吨，环比增长3.6%，同比增长17.9% [57] - 2025年11月废铜进口18.0万金属吨，环比增长4.8%，同比增长29.4%；1-11月累计进口176.8万金属吨，同比增长8.7% [57] - **冶炼**： - 截至1月9日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）现货价为-45.10美元/吨，环比1月4日下降0.1美元/吨，处于2007年9月有数据统计以来的历史低位 [3][60] - 2025年12月，SMM中国电解铜产量117.81万吨，环比增长6.8%，同比增长7.5%；铜冶炼厂开工率87.34%，环比提升5.05个百分点 [3][65] - **进出口**： - 2025年11月，中国电解铜进口27.1万吨，环比下降3.9%，同比下降24.7%；1-11月累计进口309.5万吨，同比下降8.1% [3][68] - 2025年11月，电解铜出口14.3万吨，环比大幅增长116.8%，同比增长1128.1%；1-11月累计出口69.8万吨，同比增长58.4% [3][68] - 1-11月累计净进口239.7万吨，同比下降18.1%，主因美国加征进口铜关税政策预期导致电解铜流向美国 [68] 需求端分析 - **电力需求（约占国内铜需求31%）**： - 截至1月8日当周，SMM电线电缆企业开工率为56.58%，环比上周下降2.37个百分点 [3][75] - 2025年12月，电线电缆企业月度开工率68.89%，环比下降3.42个百分点，同比下降9.46个百分点 [75] - 截至1月9日，电力行业用铜杆加工费（华东）平均价为410元/吨，环比上周上涨170元/吨（2019-2023年均值为727元/吨）[80] - 2025年1-11月，电源基本建设投资完成额累计8,500.05亿元，累计同比下降1.9%；电网基本建设投资完成额累计5,603.90亿元，累计同比增长5.9% [82] - **家电需求（空调用铜约占国内铜需求13%）**： - 据产业在线12月26日更新，2026年1-3月家用空调排产同比分别为+11%、-11.4%、-2.4%；冰箱排产同比分别为+3.6%、-13.1%、-0.4% [3][94] - 2025年12月，铜管企业月度开工率为68.84%，环比提升5.02个百分点，同比下降14.10个百分点 [99] - **建筑地产需求（黄铜棒用铜约占国内铜需求4.2%）**： - 2025年12月，SMM黄铜棒开工率为52.74%，环比提升2.56个百分点，同比下降3.4个百分点，仍处于近6年同期低位 [3][104] - 截至1月9日，宁波黄铜棒与电解铜价的价差为4,430元/吨，环比1月2日收窄5.6% [109] 重点公司推荐与估值 - 报告推荐四家公司，并给出盈利预测与估值（股价时间为2026年1月9日）： - **西部矿业 (601168.SH)**：股价28.28元，预计2025/2026年EPS为1.72/2.02元，对应PE为16/14倍，评级“增持” [5][112] - **紫金矿业 (601899.SH)**：股价37.22元，预计2025/2026年EPS为1.94/2.84元，对应PE为19/13倍，评级“增持” [5][112] - **洛阳钼业 (603993.SH)**：股价22.78元，预计2025/2026年EPS为0.89/0.94元，对应PE为26/24倍，评级“增持” [5][112] - **金诚信 (603979.SH)**：股价77.12元，预计2025/2026年EPS为3.61/4.51元，对应PE为21/17倍，评级“增持” [5][112]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 多项政策密集出台，从费率改革、发展权益类基金与指数化投资、优化运营模式三个维度推动公募基金行业高质量发展 [3] - 公募基金行业费率改革三阶段已全面落地，合计每年为投资者降低费用约500亿元 [6] - 政策定调并大力推动指数化投资发展，旨在构建主动与被动投资协同发展的新格局，为中长期资金入市提供便利 [10][11][12] - 强化业绩比较基准约束与基金绩效考核，引导行业从“重规模轻回报”转向追求长期稳健回报，并与投资者利益深度绑定 [12][15][25][26] - 在政策引导与市场环境变化下，被动投资（尤其是ETF）规模进入快速上升期，正成为行业发展趋势，并将深刻改变行业生态 [27][34][38][43] - 头部基金公司需完善产品谱系，非头部公司可聚焦差异化竞争，行业整体向主动与被动协同发展的方向转型 [59][64][67][72] 政策框架与改革要点 - **费率改革全面落地**：自2023年7月起，分“管理费—托管费—交易费—销售费”三阶段推进改革 [6] - **第一阶段（管理费与托管费）**：新注册及存量主动权益类基金管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2% [5][7] - **第二阶段（交易佣金）**：自2024年7月起，调降基金股票交易佣金费率，被动股票型基金佣金费率不得超过行业平均的一倍（万分之2.62），管理人佣金分配比例上限从30%调降至15% [5][7] - **第三阶段（销售费用）**：自2026年1月1日起实施，调降认购、申购及销售服务费率上限，例如股票型基金认购/申购费率上限由1.2%/1.5%下调至0.8%，并调整尾佣比例，鼓励长期持有 [5][7][8] - **大力发展指数化投资**：2025年1月发布的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》从丰富产品体系、优化发展生态、加强监管三大框架定调 [10][11] - **推动行业高质量发展**：2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出25条举措，聚焦投资者回报，包括推行浮动管理费、优化考核机制、提升权益投资规模与稳定性等 [12] - **强化业绩基准约束**：2025年10月发布业绩比较基准指引征求意见稿，规范基准使用，要求绩效薪酬与跑赢基准挂钩，并建立基准要素库引导规范选取 [15][16][17][19][20] - **优化绩效考核与薪酬**：2025年11月发布基金管理公司绩效考核管理指引征求意见稿，提高高管与基金经理跟投比例，强化长期业绩考核，建立薪酬问责机制 [25][26] 行业发展现状与趋势 - **市场规模高速增长**：中国公募基金资产规模从2010年末的2.5万亿元增长12倍至2024年末的32.3万亿元 [28] - **发展经历三轮周期**：货币基金快速发展期（2013-2018）、非货公募基金快速扩张期（2019-2021）、以ETF为代表的被动指数投资兴起期（2022年以来） [28][34] - **被动投资规模快速增长**： - ETF数量从2018年的198只增至2025年的1401只，年复合增速32%；资产净值从5082亿元增至6.0万亿元，年复合增速42% [38] - 截至2025年末，股票型被动指数基金规模达4.7万亿元，较2018年末增长739%；债券型被动指数产品规模增长17倍；权益类基金中被动指数型基金占比已达51% [43] - **主动权益基金增长放缓**：受市场波动影响，2022-2024年主动权益基金“赚钱效应”较差，跑赢基准难度增加，而被动指数基金基本跑赢业绩基准 [33][34] 政策影响分析 - **推动主动投资向指数增强模式演变**：在浮动管理费及考核新规下，主动偏股基金持仓或向基准指数靠拢，演变为以基准指数为核心配置的增强策略 [44][47][49][50] - **主流宽基指数有望获得估值溢价**：公募资金向基准靠拢可能推动以沪深300、中证800为代表的中大盘宽基指数估值中枢上行，并强化大盘风格，类似美日市场经验 [51][53][54][55] - **短期引导资金回补低配板块**：以沪深300为基准的主动偏股基金显著低配大金融板块（银行低配8.0个百分点，非银金融低配7.9个百分点），政策约束可能引导资金回补 [57][58] - **改变基金公司产品布局策略**： - **宽基ETF是基石**：截至2025年末，宽基指数ETF规模达2.6万亿元，占股票型ETF比重67%，是规模增长主要力量 [59][60][61][62] - **拓展多元化资产类别**：如债券ETF，2025年末规模达8290亿元，同比增长377%，但占全部ETF比重仅13.8%，仍有较大发展空间 [64][65][66] - **发展指数增强基金**：2025年指数增强基金发行份额988亿份，同比增长374%，成为非头部公募实现差异化竞争的重要方向 [72][73][74] 国际经验借鉴（美国市场） - **被动投资规模已超越主动投资**：截至2024年，美国被动投资（指数ETF+指数共同基金）规模占比达51%，超过主动投资（49%） [78][79][82][83] - **低费率是核心优势**：2024年美国权益类被动基金平均费率仅0.05%，为主动基金平均费率0.64%的十分之一不到 [84][85][86][87] - **龙头公司发展路径**： - **贝莱德**：通过2009年收购巴克莱全球投资者（BGI）获得iShares平台，大力布局被动投资ETF，截至2024年被动投资产品占其长期资产比重达73%，ETF市场份额稳居第一（约50%） [88][91][92][93][95][96][97] - **先锋基金**：凭借客户所有制架构和低费率护城河，大力发展指数化投资，并抓住美国个人养老金（IRA/401k）入市机遇实现规模快速扩张 [102][103][104][105]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 运动鞋服板块在波动环境下经营韧性强，长期增长性看好，推荐安踏体育、李宁、滔搏，并关注特步国际、361度[3][18] - 服饰制造板块2026年订单有望环比改善，推荐进入产能释放周期的申洲国际、华利集团，并关注伟星股份、开润股份、晶苑国际[3][18] - 品牌服饰板块关注稳健成长或具备业绩反转逻辑的优质个股，推荐海澜之家，关注罗莱生活[7][19] - 黄金珠宝板块2026年继续关注强α标的，推荐产品力及渠道效率不断提升的周大福、潮宏基[7][19] 本周专题：迅销FY2026Q1季报 - FY2026Q1公司营收同比增长14.8%至10277亿日元，事业溢利同比增长31%至2056亿日元，归母净利润同比增长11.7%至1474亿日元[1][12] - 公司上修FY2026盈利预测，预计营收同比增长11.7%至38000亿日元，事业溢利同比增长17.9%至6500亿日元，归母净利润同比增长3.9%至4500亿日元[1][12] - 日本优衣库FY2026Q1营收同比增长12.2%至2990亿日元，事业溢利同比增长20.2%至624亿日元，同店销售额同比增长11%[6][15] - 海外优衣库业务FY2026Q1营收同比增长20.3%至6038亿日元，事业溢利同比增长38%至1173亿日元，其中中国大陆、南韩、东南亚、印度、澳洲、北美及欧洲地区收入与利润均实现双位数增长[6][16] - GU业务FY2026Q1营收同比增长0.8%至913亿日元，事业溢利同比增长20%至114亿日元，利润增长主要源于毛利率提升2个百分点[6][16] 本周行情 - 报告期内（2026年1月5日至1月9日），纺织服饰板块跑赢大盘，纺织制造板块上涨2.9%，品牌服饰板块上涨2.88%，同期沪深300指数上涨2.79%[22] - A股周涨幅前三为七匹狼(+27.29%)、太平鸟(+18.72%)、联发股份(+14.44%)；H股周涨幅前三为361度(+7.99%)、裕元集团(+7.26%)、李宁(+5.77%)[22] 近期报告：2025Q4业绩前瞻 - 服饰制造：预计申洲国际2025年收入同比增长10%左右，归母净利润同比持平；华利集团Q4收入平稳，利润同比下降；新澳股份Q4收入及利润有望双位数增长；伟星股份Q4利润有望个位数增长[27] - 运动鞋服：预计安踏体育旗下安踏品牌Q4流水持平，Fila品牌个位数增长，其他品牌快速增长；李宁Q4流水或有下降；特步品牌Q4流水预计个位数增长；361度线下流水或个位数增长，电商快速增长[28] - 品牌服饰：预计海澜之家、地素时尚、歌力思Q4利润在低基数下同比增长；稳健医疗Q4收入及利润保持靓丽增速；罗莱生活Q4业绩或有优异表现[28] - 黄金珠宝：预计潮宏基Q4收入同比增长35%~50%，利润表现优异；老凤祥Q4收入规模扩张但利润率或有压力；周大生Q4收入或有压力但归母净利润快速增长[29] 行业要闻与数据 - 截至2026年1月6日，国棉237价格同比上涨14%至24670元/吨；截至1月9日，长绒棉328价格同比上涨9%至15930元/吨；内外棉价差为3399元/吨[33] - ASICS亚瑟士发布2026年全球品牌主题活动“Move Your Body, Move Your Mind”[32] - 我国现存体育运动相关企业超1786万家，2025年新增注册超434.6万家[32] - FILA发布“马上起飞”新春系列产品[32] 重点公司估值与评级 - 安踏体育：评级买入，市值2245.7亿元，2026年预测PE为13.9倍[9][20] - 李宁：评级买入，市值507.4亿元，2026年预测PE为18.2倍[9][20] - 申洲国际：评级买入，市值965.1亿元，2026年预测PE为11.8倍[9][20] - 华利集团：评级买入，市值589.3亿元，2026年预测PE为15.1倍[9][20] - 滔搏：评级买入，市值179.8亿元，FY2026预测PE为13.3倍[9][20] - 海澜之家：评级买入，市值295.4亿元，2026年预测PE为11.8倍[9][20] - 周大福：评级买入，市值1251.9亿元，FY2026预测PE为15.5倍[9][20] - 潮宏基：评级增持，市值112.0亿元，2026年预测PE为20.3倍[9][20] - 罗莱生活：评级买入，市值79.3亿元，2026年预测PE为13.4倍[9][20]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 通信行业内部板块轮动再次聚焦于IDC（数据中心）板块，IDC迎来从估值修复到业绩兑现的投资窗口[1][3][8][23] - 核心驱动因素为芯片供给的边际改善与国产AI应用需求的爆发，共同推动国内大厂数据中心招投标活动自2025年四季度起重启[2][8][19][20] - 英伟达Vera Rubin平台的发布定义了新一代高功率、全液冷数据中心的硬件标准，将引发全球数据中心的技术代际升级[4][8][22][23] - 继续看好光通信、液冷、太空算力三大方向，并按产业发展阶段对应风险偏好依次提升[8][14][24] 行业边际变化与驱动因素 - **供给端改善**：2025年12月初，美国政府修订AI芯片出口管制政策，为英伟达向中国“获准客户”出口H200芯片提供了政策窗口，芯片供应预期改善促使字节等大厂自2025年四季度起重新开启数据中心招投标[2][20] - **需求端爆发**：国产大模型持续迭代（如可灵Kling 2.6版本、DeepSeek mHC架构论文）带来真实、持续的算力需求，为数据中心招标与建设提供核心动力[2][8][20] - **板块轮动逻辑**：当前IDC板块估值和位置均处于底部区间，随着全国一体化算力网加快构建，本土算力生态加速成熟，将伴随IDC上架率提升和盈利能力改善[3][21] 关键技术进展与产业动态 - **英伟达Rubin平台**：正式发布下一代AI芯片平台“Rubin”，整合6颗芯片，覆盖计算、网络、存储与安全多个层级[4][22] - 推理性能提升5倍，训练效率提升3.5倍[4][22][25] - 大型MoE模型推理token成本与Blackwell平台相比可降至1/10[4][22] - 采用完全无电缆、模块化设计，机架组装时间从2小时缩短至约5分钟，并实现100%液冷[4][22] - **台积电先进制程**：摩根大通报告指出，台积电2nm工艺流片数量达到3nm同期的1.5倍，并有望凭借2nm工艺拿下全球AI加速器市场超过95%的份额[38] - 计划至2026年底，2nm工艺的晶圆月产能将达到140,000片[38] - **AI与边缘计算**：Arm平台成为驱动物理AI与边缘AI落地的核心力量，在CES 2026上，NVIDIA、高通等均发布了基于Arm架构的机器人及边缘计算平台[30][31][33] - **AI硬件与应用**：字节跳动首款豆包AI眼镜即将出货，搭载高通AR1芯片，第一代总规划出货量约10万台[36][37] - **能源布局**：Meta与三家核电供应商（Oklo、Vistra和TerraPower）达成协议，到2035年将为其提供最多6.6吉瓦的核电装机容量，以支持AI时代能源需求[27][28] 近期市场行情回顾 - **整体表现**：本周（2026年01月05日-01月11日）通信板块上涨3.7%，表现弱于上证综指（上涨3.8%）[15][18] - **细分板块**：卫星通信导航指数上涨16.2%，表现最优；云计算指数上涨12.2%；移动互联指数上涨12.0%；光通信指数下跌3.0%[16][18] - **个股表现**：雷科防务上涨45.817%，大位科技上涨35.335%，琏升科技上涨34.574%；新易盛下跌7.5798%，中际旭创本周累计下跌4.4%[14][16][17] 建议关注方向及标的 - **算力产业链**： - **光通信**：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等[8][9][13] - **算力设备**：中兴通讯、紫光股份、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息等[9][13] - **液冷**：英维克、申菱环境、高澜股份、东阳光等[8][9][13][24] - **边缘算力**：美格智能、广和通、移远通信[9][13] - **卫星通信**：中国卫通、中国卫星、海格通信等[9][13] - **IDC（数据中心）**：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、东阳光、大位科技等[8][9][13][24] - **数据要素**：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技）[9][13]

报告行业投资评级 * 报告对纺织服装行业给出了具体的投资建议，但未明确给出“增持”、“中性”或“减持”等整体行业评级 [7] 报告核心观点 * 美国终端消费在高基数下展现韧性，服装库销比持续降低，为出口带来结构性机会 [7] * 内需市场建议关注三条投资主线：估值处于历史低位的优质龙头与盈利弹性企业、轻奢品牌的结构性增长机会、以及低估值高股息标的 [7] * 出口市场需关注多元产能布局、订单周期缩短下的产线分配能力以及中高端产品订单的韧性 [7] * 迅销FY26Q1业绩超预期并上调全年指引，显示头部企业增长动能强劲 [4][7] 行情回顾总结 * **A股市场**：上周（20260105-20260109）申万纺织服饰板块上涨2.65%，跑输沪深300指数0.13个百分点，在31个申万一级行业中排名第20位 [10] * **板块估值**：截至2026年1月9日，纺织服饰板块PE（TTM，剔除负值）为20.80倍，低于历史均值24.59倍 [10][17] * **港股市场**：上周恒生指数下跌0.41%，纺织服装个股中，都市丽人、361度、裕元集团、李宁和晶苑国际涨幅居前 [13] * **个股表现**：A股涨幅前五为七匹狼（+27.29%）、壹网壹创（+24.16%）、太平鸟（+18.72%）、ST步森（+15.02%）和联发股份（+14.44%） [11] 行业数据跟踪总结 * **国内零售**：2025年11月，我国限额以上单位服装类零售额同比增长4.5%，增速较上年同期增加9.00个百分点 [18] * **国内出口**：2025年11月，我国纺织品服装出口额约238.70亿美元，同比下降5.18% [21] * **美国消费**：2025年12月，美国服装配饰店同店销售额同比增长3.1%，在2024年12月高基数（+9.6%）下显示韧性 [7] * **美国出行**：2025年12月美国航空出行人数为7732万人次，同比下降0.1%；2025年全年累计9.1亿人次，同比上升0.2% [7] * **原材料价格**：上周（报告期）国内328棉花价格指数上涨2.40%至15930元/吨；布伦特原油价格上涨2.87%至63美元/桶 [22][24] 重点公司动态与行业新闻总结 * **迅销业绩**：FY26Q1（2025年9月至11月）收入10277亿日元，同比增长14.8%；归母净利润1474亿日元，同比增长11.7%，均超市场预期 [7] * **迅销区域表现**：优衣库日本、大中华、亚太、北美、欧洲收入均实现同比增长，其中北美（+30.4%）和欧洲（+34.3%）增速领先 [7] * **迅销指引**：公司将FY26全年收入/归母净利润增长指引上调至+11.7%/+3.9% [7] * **其他公司公告**：梦洁股份完成董事会换届及高管选聘；健盛集团终止越南清化生产基地项目 [33][37] * **行业新闻**：UGG母公司Deckers Brands宣布将精简品牌阵容；Nike高管合计斥资约445万美元增持公司股票 [38][39] 投资建议与推荐标的总结 * **内需主线**：推荐安踏体育、李宁、特步国际（优质龙头）；普拉达、新秀丽（轻奢）；江南布衣、滔搏、罗莱生活（低估值高股息） [7] * **出口主线**：推荐九兴控股、百隆东方、超盈国际控股 [7] * **标的估值**：报告列出了安踏体育（2026E PE 14倍）、李宁（2026E PE 18倍）、普拉达（2026E PE 13倍）等11家推荐公司的盈利预测与估值 [16][18]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好维持” [6] 报告的核心观点 - 核心观点：流动性预期强化，扩散行情延续 [2][3] - 市场预期美联储在1-4月将停止降息，降息对金融属性的提振暂时平稳 [3][8] - 美国最高法院将于1月14日公布特朗普关税案裁决，若裁决关税为非法，短期通胀预期将明显下调，贵金属和工业金属价格波动或明显加剧 [3][8][12] - 在内外政策托底预期下，工业品看涨大方向不变，扩散行情或延续 [3][8][12] 周期研判：流动性预期强化，扩散行情延续 - 美国11月失业率回落0.1个百分点至4.4%，新增非农就业5.0万人，低于市场预期的7.3万人 [8][12] - 数据公布后，FedWatch显示的美联储1月停止降息预期下调至96%，预计要到6月议息才会重启降息 [8][12] - 美国2025年三季度GDP增幅达到+4.3%，环比+0.5个百分点，市场对海外衰退的预期明显消退 [8] - 中国12月制造业PMI超预期升至50.1%，部分品种库存处于历史中低水平，将强化商品价格弹性 [8] 贵金属：关税裁决在即，贵金属振幅或加大 - 价格表现：1月9日当周，SHFE黄金上涨2.96%至1006.48元/克，COMEX黄金上涨3.59%至4473.00美元/盎司，伦敦金现上涨3.24%至4493.85美元/盎司 [13][27] - 库存变化：SHFE黄金库存增加6.82吨至98吨，COMEX黄金库存减少1.28吨至1029吨 [13][28] - 持仓变化：COMEX黄金非商业净多头持仓减少0.35万张，SPDR黄金持仓量减少1.84万盎司 [13] - 央行购金：中国12月末黄金储备为7415万盎司，较上月增持3万盎司，为连续第14个月增持 [13] - 白银价格表现：1月9日当周，SHFE白银上涨9.70%至18731.00元/千克，COMEX白银上涨12.27%至79.42美元/盎司 [14][27] 工业金属：金融属性波动加剧，政策预期托底价格 - **铜：弱现实继续，关税扰动放大波动** - 价格表现：1月9日当周，SHFE铜上涨3.23%至101410元/吨，LME铜上涨4.24%至12998美元/吨 [16][24][26] - 供给端：铜精矿现货TC（加工费）继续走低0.14美元至45.1美元/干吨，表明矿端紧张仍在传导 [16][25] - 需求与库存：1月9日当周精铜杆开工率为47.82%，环比下降1.01个百分点；全球显性库存合计100.96万吨，较前周增加1.18万吨 [16] - 冶炼盈利：10月铜精矿现货冶炼亏损2599.76元/吨，长单冶炼盈利244.79元/吨 [16] - **铝：顺价改善，抢出口或加重错配** - 价格表现：1月9日当周，SHFE铝上涨6.13%至24330元/吨，LME铝上涨4.00%至3136.00美元/吨 [15][26] - 供给端：国内电解铝运行产能为4426.50万吨，较前周增加2万吨；海外缺电担忧升温，市场对海外电解铝减产预期上升 [15] - 需求与库存：铝加工开工率上升0.2个百分点至60.1%；社会铝锭、铝棒及厂内库存整体小幅累库 [15] - 盈利端：铝价上涨带动吨铝盈利约7833元 [15][35] 行业及个股表现 - 1月9日当周，申万有色金属板块上涨8.56%，在全行业中排名第4 [10][19][20] - 小金属板块涨幅最大 [10][20] - 当周志特新材涨幅最大，为148.84%；有研新材跌幅最大，为-11.71% [10][21] 宏观数据跟踪 - 美国11月CPI同比+2.7%，10月PCE同比+2.79% [10][30] - 中国12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9% [10][30] - 美国目标利率为3.75%，实际利率为4.18%；美元指数反弹至99.14 [10][31] - 中国OMO（公开市场操作）投放1387亿元，1年期LPR为3% [10][34] - 美国12月制造业PMI为47.9 [10][34] - 美国11月新增非农就业人口5.0万人 [10][41] - 中国11月M1同比+4.9%，M2同比+8.0%；工业增加值同比+4.8%，工业企业利润总额同比-13.1% [10][46] - 1月9日，金银比为57.95，金铜比为775，金油比为75.9 [10][44] 投资标的 - 报告提及的相关标的包括：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金（买入评级）、紫金矿业（买入评级）、洛阳钼业、中国铝业、西部矿业、金诚信 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 报告从国家安全视角再论无人机“攻与防”，认为无人机作战与反无人机系统是现代战争的新力量与“刚需”，是新质生产力与新质战斗力的融合发展 [4] - 报告开启“航空强国”系列研究，建议关注商用航空发动机产业链，认为我国民用航空发动机市场潜力巨大 [4][19] - 报告继续建议从四大应用场景、两大低空新基建及五大产业链环节布局低空经济 [38] 根据相关目录分别进行总结 一、国家安全视角再论无人机“攻与防” - **无人机作战市场前景**：无人机以其低成本、高性价比、智能灵活的特点成为现代战争新力量，各国装备需求提升 [4][5] 蒂尔集团预计，全球军用无人机研发和采购开支将从2025年的149亿美元增至2034年的286亿美元，复合年增长率达7.5% [4][6][8] - **我国产品新突破**：彩虹-7高空高速长航时无人机于2025年12月首飞成功 [4][11] “九天”大型通用无人机平台于2025年12月成功首飞，机长16.35米，最大起飞重量16吨，载荷能力达6000公斤 [4][12] - **反无人机系统市场空间**：反无人机系统是构建现代边海空防体系的“刚需”与“急需” [4][13] 澳大利亚DroneShield公司估算，2025年全球反无人机系统总潜在市场规模达630亿美元，其中国防与民用分别占比55%和45%，2025-2030年复合年增长率预计为11-13% [4][15] - **反制技术优势**：激光反制系统相较于传统导弹拦截更具成本效益，单次发射成本低至1-4美元，而传统导弹拦截单次成本高达数十万美元 [4][14] - **投资建议**：无人机领域建议重点关注航天彩虹、中无人机等军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业 [4][13] 反无人机系统领域，探测环节推荐航天南湖、国睿科技、四创电子，建议关注天和防务 [4][17] 反制环节，激光方向推荐联创光电，微波方向建议关注六九一二 [4][17] 二、“航空强国”系列建议关注商发产业链 - **行业地位与现状**：航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，全球仅美、英、法、俄、中能自主研制 [4][19] 我国民用航空发动机尚处起步阶段，民航客机发动机主要依赖进口，国产发动机市场化率不到1% [4][19] - **核心企业规划**：中国航发商发是国产大飞机发动机项目的责任主体，规划了配套C919的CJ1000、配套C929的CJ2000及配套ARJ21的CJ500三个产品系列 [4][20] - **投资建议与标的**：基于对国产大飞机前景的看好，建议重点关注商用航空发动机产业链 [4][21] - **核心配套商**：航发动力（长江系列发动机最主要配套商）、航发科技（参与CJ1000/2000风扇单元体等）、航发控制（国产大飞机发动机控制系统唯一机械液压关键执行机构供应商） [4][21][22][23][27] - **高温合金等基础件供应商**：应流股份（为CJ1000/2000开发80余个品种）、万泽股份、航亚科技、航宇科技 [4][24][25][27] - **原材料供应商**：中航高科 [4][26][27] 三、华创交运|低空60指数表现 - **指数表现**：截至2026年1月9日，华创交运|低空60指数为164.35点，本周上涨7.6%，其中制造环节指数上涨6%，运营及保障环节指数上涨8.8% [4][28] 全年累计上涨7.6% [4][30] - **市场比较**：本周沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][29] 全年沪深300指数上涨2.8%，Wind全A指数上涨3.9%，创业板指上涨3.9% [4][32] - **个股表现**： - **本周涨幅前五**：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][33] - **全年涨幅前五**：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、联创光电（16%） [4][34] 四、投资建议：产业链维度布局 - **制造端**： - **主机厂**：通航飞机+eVTOL关注万丰奥威；通航飞机关注西锐；eVTOL关注亿航智能；无人机关注绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机 [4][38] - **供应链**：航发市场关注宗申动力、应流股份；电机电控关注英搏尔 [4][38] - **低空新基建**： - **低空数字化**：关注莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科 [4][38] - **低空基础设施**：雷达关注国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达；反无人机系统关注联创光电、六九一二、天和防务、航天电子 [4][38] - **运营端**：低空+通航关注中信海直；低空+文旅关注祥源文旅 [4][38] - **核心标的简述**：报告自2024年1月起已发布25篇深度，覆盖14家重点公司，并对部分公司给出了盈利预测与估值，例如万丰奥威2026年预测市盈率26倍，西锐2026年预测市盈率16倍等 [4][39][46]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期[7] - 建议重点关注两大方向：AI设备及耗材、工程机械[1] - **AI设备及耗材**：2026年初，MiniMax与智谱相继登陆港交所，成为资本市场瞩目的“新星”，MiniMax上市首日市值突破千亿港元[7] 伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长[7] - **工程机械**：2025年挖掘机销量数据超预期，共销售挖掘机235，257台，同比增长17.0%[7] 其中国内销量118，518台，同比增长17.9%；出口116，739台，同比增长16.1%[7] 未来国内将继续推进“两重”建设和“两新”工作，预计随着更新周期、政策支持、大型水利和铁路项目落地等多重因素支撑，国内工程机械市场有望延续稳步高质量增长[7] 海外方面，随着欧洲、美国等陆续进入降息周期，全球资金流动性逐步改善，项目投资回暖，同时叠加数据中心等新型需求加速释放，工程机械设备充分受益[7] 行情回顾 - 本周（2026年01月05日至2026年01月11日）上证综指涨幅为+3.8%，深证成指涨幅为+4.4%，沪深300涨幅为+2.8%[11] - 机械（中信）板块本周涨幅为+5.7%[11] - 机械各子板块中，锂电设备涨幅最大，为+12.7%；高空作业车涨幅最小，为+1.0%[12] - 全行业比较，本周涨幅最大的行业是国防军工，涨幅为+14.6%；涨幅最小的是银行，涨幅为-1.9%[14] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为邵阳液压（+84.9%）、快意电梯（+61.1%）、锋龙股份（+61.1%）、谱尼测试（+51.8%）、弘讯科技（+36.3%）[16][17][18] - 本周涨幅后五名依次为冰轮环境（-12.5%）、宏英智能（-12.1%）、山东章鼓（-11.4%）、绿岛风（-9.0%）、森赫股份（-7.7%）[18][19] 行业与公司投资观点 - **AI设备及耗材系列深度报告（一）**：AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求[19] 根据Prismark，2024-2029年，全球PCB行业产值预计从736亿美元增长至964亿美元，CAGR达5.6%[19] - **PCB设备**：AI引爆产业扩张，设备环节迎黄金年代[20] 钻孔设备市场预计从14.70亿美元增长至23.99亿美元，CAGR为10.3%[20] 曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，CAGR为10.0%[20] 电镀专用设备规模预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，CAGR为9.8%[20] - **PCB钻针**：核心耗材，AI助推钻针“量价齐升”[21] 鼎泰高科招股书显示2024年全球PCB钻针市场销售额为45亿元，至2029年将增长至91亿元，CAGR达15.0%[21] 鼎泰高科全球市场份额排名第一[21] - **SMT设备**：根据QY Research及Global Growth Insights数据，预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元[22] - 重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等[22] - **凯格精机深度研究报告**：公司以锡膏印刷设备为核心，已成为该领域龙头[24] AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期[24] 公司2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/ 34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/ 175%[25] 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元[26] 给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元，首次覆盖，给予“强推”评级[27] - **柳工深度研究报告**：公司是国内工程机械行业的先行者，确立了到2030年实现营收600亿元的目标[28] 2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%[29] 2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4%[29] 2025年前三季度工程机械出口额达438.6亿美元[29] 混改后，2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%[30] 2025年上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，海外销量同比增长22.1%[30] 预计公司2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元[31] 给予公司2026年15倍PE，对应目标价为16.5元，较当前有36.3%的空间，首次覆盖，给予“强推”评级[31] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：图表显示制造业PMI指数为49.20[33][34] 固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据均有图表跟踪[35][36][37] - **中观数据**： - **挖掘机**：图表跟踪我国挖掘机月度销量及同比变化[40][41] - **叉车**：图表跟踪我国叉车销量[38] - **工业机器人**：图表跟踪我国工业机器人产量及同比变化[50][53] - **机床**：图表跟踪我国金属切削机床、金属成形机床产量及同比变化[54][55][56][57] 图表跟踪日本出口中国大陆机床金额[58] - **新能源汽车与动力电池**：图表跟踪我国新能源汽车销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化[48][49][51][52] - **铁路运输**：图表跟踪我国铁路客运量及货运量的累计值与当月值[59][60][62][63][64][65] 投资建议与重点关注公司 - 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议重点关注多个细分领域[7] - 重点公司覆盖广泛，包括汇川技术、法兰泰克、信捷电气、欧科亿、兰剑智能、杭氧股份、伟创电气、英诺激光、安徽合力、苏试试验、柯力传感、华锐精密、三一重工、精测电子、东华测试、杰普特、浙江鼎力、绿的谐波、鼎泰高科、恒立液压、中联重科、海天精工、锐科激光等[2][8] - 报告对重点公司给出了2025E至2027E的盈利预测（EPS）及估值（PE、PB）[2][8]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工宏观环境：原油供应增速放缓，需求稳定提升，预期布伦特油价运行区间为55-70美元/桶；煤炭价格中长期底部震荡；美国加快天然气出口设施建设，进口成本有望下滑 [3][4] - 行业动态催化：陕西省或对高耗能行业实施差别化电价，若全国实施将加速产能出清；有机硅中间体DMC价格上调300元/吨至1.4万元/吨；商业航天催化密集，卫星发射将进入高强度阶段 [3] - 周期配置方向：建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四方面布局 [3] - 成长关注方向：重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 行业运行数据：12月全部工业品PPI同比-1.9%，环比+0.2%；12月制造业PMI录得50.1%，环比提升0.9个百分点，重回扩张区间 [3][6] 行业动态与宏观判断 - 原油：OPEC+增产推迟，页岩油产量达峰，供给增速放缓；随关税修复及全球经济改善，需求稳定提升；预期布伦特油价运行区间55-70美元/桶 [3][4] - 煤炭：价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [3][4] - 陕西省差别化电价政策：针对高耗能行业，要求2026年5月底前完成技改或淘汰落后产能，未完成者，限制类产能每千瓦时加价0.1元，淘汰类加价0.3元 [3] - 有机硅涨价：行业会议后，中间体DMC价格上调300元/吨至1.4万元/吨；行业平均开工率约66%，无库存压力，叠加供给收紧与节前备库，价格有望稳中上行 [3] - 商业航天催化：国际电信联盟新增近20万颗星座申请；美国FCC授权SpaceX建造部署额外7500颗星链卫星；依据“先到先得”原则，我国卫星发射任务将进入高强度阶段 [3] 化工板块周期配置建议 - 纺服链：需求维持高增速，供给投产高峰已过，供需边际好转，叠加海外库存位于大周期底部；关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：国内外耕种面积提升支撑化肥需求稳健增长，转基因渗透率走高支撑农药长期需求；关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、农药（扬农化工、新安股份）、食品及饲料添加剂（梅花生物、新和成、金禾实业） [3] - 出口链：海外中间体及终端产品库存位于历史底部，降息预期走强及海外地产链需求向上；关注氟化工（巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）、铬盐（振华股份）、塑料及其他添加剂（瑞丰新材、利安隆） [3] - “反内卷”受益：政策加码加速落后产能出清；关注纯碱（博源化工、中盐化工）、民爆（雪峰科技、易普力、广东宏大） [3] 成长领域与关键材料 - 半导体材料：关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [3] - 面板材料：关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电 [3] - 封装材料：关注圣泉集团、东材科技 [3] - MLCC及齿科材料：关注国瓷材料 [3] - 合成生物材料：关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 吸附分离材料、高性能纤维：关注蓝晓科技、同益中、泰和新材 [3] - 锂电及氟材料：关注新宙邦、新化股份 [3] - 改性塑料及机器人材料：关注金发科技、国恩股份、会通股份 [3] - 催化材料：关注凯立新材 [3] 重点子行业一周动态 - 石油化工：截至1月9日，Brent原油期货价格63.02美元/桶，周环比上调3.7%；WTI价格58.84美元/桶，周环比上调2.7% [10] - PTA-聚酯：PTA价格5030元/吨，周环比下降1.3%；MEG价格3742元/吨，周环比上升0.8%；POY价格6750元/吨，周环比持平 [10] - 化肥：尿素出厂价1740元/吨，周环比上升3.6%；一铵价格3850元/吨，周环比持平；二铵价格4050元/吨，周环比下降1.2%；盐湖钾肥95%价格2800元/吨，周环比持平 [11] - 农药：草甘膦价格2.4万元/吨，周环比下调0.5万元/吨；毒死蜱价格4万元/吨，周环比下调0.2万元/吨；多数产品价格持平 [11] - 氟化工：萤石粉均价3344元/吨，周环比上升0.6%；氢氟酸均价11925元/吨，周环比持平；R22均价16500元/吨，周环比上升3.1% [13] - 氯碱及无机化工：乙炔法PVC价格4580元/吨，周环比上升3%；乙烯法PVC价格4850元/吨，周环比上升1.7%；轻质纯碱价格1215元/吨，周环比上升1.3%；重质纯碱价格1230元/吨，周环比下降1.6%；钛白粉价格13200元/吨，周环比持平 [14] - 有机硅：DMC价格13700元/吨，周环比持平；硅油(3303)价格10600元/吨，周环比持平 [14] - 化纤：粘胶短纤(1.5D)价格12800元/吨，周环比持平；氨纶(40D)价格23000元/吨，周环比持平 [14] - 塑料：聚合MDI价格14200元/吨，周环比下降1%；纯MDI价格17900元/吨，周环比下降1.4%；PC价格12850元/吨，周环比下降0.8%；BOPP价格7917元/吨，周环比上升1.9% [14][16] - 橡胶：顺丁橡胶价格12250元/吨，周环比上升5.2%；丁苯橡胶价格12250元/吨，周环比上升5.2%；天然橡胶价格15750元/吨，周环比上升2.3%；半钢胎开工率66%，全钢胎开工率58% [16] - 染料：分散染料市场价格16元/公斤，周环比持平；活性染料市场价格23元/公斤，周环比持平 [16] - 新能源汽车产业链：金属锂价格73万元/吨，周环比上调3万元/吨；电解钴价格45.7万元/吨，周环比上调2.9万元/吨；碳酸锂均价14万元/吨，周环比上调4.23万元/吨；磷酸铁锂价格4.7万元/吨，周环比上调0.2万元/吨 [16] - 维生素：VA市场报价62.5元/公斤，周环比持平；VE市场报价54.5元/公斤，周环比下调1元/公斤；烟酰胺(B3)市场报价35.5元/公斤，周环比上调1元/公斤 [18] 重点公司估值摘要（截至2026年1月9日） - 列举了涵盖农药、化肥、精细化工、化纤、聚氨酯、民爆、氟化工、轮胎、新材料等多个细分领域的数十家重点公司的市值、盈利预测及估值数据 [19][22]