英伟达与Alphabet的AI市场表现对比 - 英伟达是过去几年市场关注的领先AI芯片设计商，其股价在过去五年飙升了1300% [1] - 2025年，英伟达营收创纪录且需求旺盛，股价实现两位数增长，但并非年度最大赢家 [2] - Alphabet在2025年股价涨幅预计超过65%，正悄然超越英伟达的表现 [4] Alphabet的核心业务与市场地位 - Alphabet旗下拥有全球市场份额超过90%的谷歌搜索，是公司数十亿美元营收和稳定增长的基础 [5] - 广告业务是Alphabet营收的主要来源，广告商聚集在谷歌平台以触达用户 [5] - Google Cloud是另一个重要且增长的收入来源，提供AI工具和平台 [6] - 在最近一个季度，受AI基础设施和生成式AI服务需求推动，Google Cloud营收增长了34% [6] Alphabet的财务里程碑与增长动力 - 广告业务的实力和Google Cloud的增长，帮助公司在最近一个季度首次实现了单季营收1000亿美元 [8] - 分析师预测AI市场规模可能在几年内达到数万亿美元 [8] - Alphabet通过Google Cloud满足客户多样化的AI需求，处于有利的受益地位 [8] - 公司基于其大型语言模型Gemini为客户提供服务，并利用Gemini改进自身业务（如优化广告体验）[6] 近期利好事件与估值分析 - 9月初，美国联邦法官在一起反垄断案件中排除了拆分谷歌（出售Chrome或Android操作系统）的最坏情况，消除了公司及其投资者的最大风险 [9] - Alphabet基于远期收益预估的市盈率为29倍，相比英伟达估值更为便宜 [10] - 公司不仅提供英伟达系统，还为客户提供多种替代方案，有望在AI市场增长中受益 [11] 投资吸引力与前景展望 - 公司主要的利润引擎——广告业务，无论AI支出环境如何，都可能持续带来营收增长，为投资者提供了安全感 [12] - 其合理的估值可能吸引寻求价格合理AI股票的买家 [11] - 有理由对Alphabet明年的表现持乐观态度，其甚至可能继续跑赢英伟达 [12]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出计算机行业的整体投资评级 [1][3][4][5] 报告的核心观点 - 英伟达以约200亿美元现金收购AI芯片公司Groq的核心资产 这是一项非排他性授权协议 并非传统100%股权收购 [1] - 英伟达此举旨在补全其在AI推理芯片领域的拼图 以应对大模型推理需求的快速增长 并整合潜在技术对手 开辟不依赖HBM供应链的新战线 [1][3] - 报告推荐关注推理芯片及服务器领域的相关公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易概况 - 交易于12月25日被报道 英伟达同意以约200亿美元现金收购成立9年的AI芯片公司Groq的核心资产 [1] - 交易为一项非排他性授权协议 主要内容包括：1）英伟达获得Groq所有资产与技术授权 但GroqCloud云端业务维持独立 2）Groq创始人Jonathan Ross 总裁Sunny Madra及团队其他成员将加入英伟达 3）Groq将继续作为独立公司运作 由原CFO出任新CEO [1] Groq公司及技术分析 - Groq成立于2016年 核心团队来自谷歌TPU工程团队 创始人Jonathan Ross是谷歌TPU项目核心研发人员 [2] - Groq专注于实现高吞吐量 低成本的AI推理芯片 而非训练 其采用“编译器优先”策略以提升推理效率 [2] - Groq提出“LPU（语言处理单元）”芯片概念 专门用于大语言模型推理任务 据称其速度比英伟达H100快10倍 成本仅为其十分之一 [2] - 在内存设计上 LPU架构摒弃外部HBM 直接采用片上SRAM Groq芯片的片上内存带宽高达80TB/s以上 而目前顶尖GPU采用的HBM带宽仅约为8TB/s [2] 行业背景与交易逻辑 - 大模型推理需求高速增长 例如火山引擎总裁谭待宣布 截至今年12月 豆包大模型日均token使用量突破50万亿 较去年同期增长超过10倍 [3] - 市场对专门处理推理工作负载的专用芯片需求不断增长 推理芯片技术路线呈现百花齐放态势 Cerebras Groq及各大云厂商自研芯片与英伟达在训练端的差距较小 [3] - 通过部分收编Groq 英伟达可整合潜在技术对手 规避反垄断风险 并有望在未来AI产能大战中 开辟一条不依赖HBM供应链 专门针对高频低延迟推理市场的新战线 [3] 投资建议 - 报告推荐关注两条主线：1）推理芯片：寒武纪 海光信息 2）服务器：中科曙光 浪潮信息 神州数码 华勤技术 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分板块给出了景气度判断 [13] 报告核心观点 * 全球及国内AI产业持续高景气，从上游芯片、存储到下游应用及基础设施的需求均保持强劲，相关产业链公司有望受益 [1][2][4][13] * 海外科技巨头资本开支维持高增长，国内大厂亦计划大幅增加AI相关投入，将直接拉动服务器、光模块、IDC等硬件需求 [1][2][3][13] * AI商业模式（如广告）的探索与落地，有望提升算力投入的变现能力，进一步推动算力基础设施需求 [1][2][6][13] 细分赛道总结 * **服务器**：板块景气度“稳健向上” [13] 本周指数上涨3.00% [2][6] OpenAI算力利润率攀升至70%表明AI商业变现能力增强，将推升服务器需求 [1][2][6] * **光模块**：板块景气度“稳健向上” [13] 本周指数上涨5.17%，本月累计上涨20.27% [2][6] 英伟达整合Groq技术以强化AI推理芯片布局，利好英伟达产业链 [1][2][6] 2025年1-11月中国光模块出口金额累计同比下降18%，主要因国内厂商在海外建厂 [3][34] * **IDC（互联网数据中心）**：板块景气度“加速向上” [13] 本周指数上涨3.73%，本月累计上涨4.48% [2][7] 字节跳动计划2026年投入1600亿元人民币资本开支，其中850亿元用于AI处理器 [1][2][7][13] 字节跳动AI产品“豆包”日均活跃用户数突破1亿 [1][2][7] * **运营商**：板块景气度“稳健向上” [13] 2025年前11个月电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9% [3][14] 新兴业务（云计算、大数据等）增长迅速，2024年12月收入同比增长66.39% [14] * **液冷**：板块“高景气维持” [13] 因AI芯片功耗持续提升，液冷成为数据中心标配需求 [13] * **物联网**：板块景气度“加速向上” [13] 截至2025年11月末，中国蜂窝物联网终端用户数达29亿户，同比增长9.85% [40] 2025年第三季度全球物联网模组出货量同比增长10% [40] 核心数据更新 * **电信业务**：2025年前11个月，按不变价计算的电信业务总量同比增长9.1% [3] 截至11月末，5G移动电话用户数达11.93亿户，占比65.3% [16] 千兆宽带用户达2.39亿户，在固定宽带用户中占比34.3% [16] 前11个月移动互联网累计流量达3587亿GB，同比增长17% [19] * **海外云厂商资本开支**：2025年第三季度，微软、谷歌、Meta、亚马逊的资本支出分别为167亿美元、240亿美元、196亿美元、351亿美元，同比分别增长53%、83%、133%、55% [3] * **基础设施**：截至2025年11月末，中国5G基站总数达483万个 [30] 行业重要动态 * **英伟达**：与AI芯片公司Groq达成技术整合协议，支付约200亿美元现金以获得其技术许可并吸纳核心团队，旨在补强高能效AI推理能力 [1][55] 重组云服务团队（DGX Cloud），战略重心从对外提供公有云服务转向服务内部芯片开发需求 [1][56] * **存储**：三星电子、SK海力士等供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%，主要因英伟达、谷歌、亚马逊等AI加速器企业上调订单 [1][55] * **OpenAI**：截至2024年10月，其算力利润率已从年初的35%攀升至70% [1][57] 内部正讨论在ChatGPT中引入广告业务模式，并已制作内部模型 [1][57] * **字节跳动**：初步计划2026年投入1600亿元人民币（约230亿美元）资本开支 [1][53] 计划明年在AI处理器上花费850亿元人民币，并计划订购约2万台英伟达H200芯片 [1][53] * **华为**：发布nova 15系列手机，其中Pro和Ultra版搭载麒麟9010S处理器，标准版搭载麒麟8020处理器，通过与鸿蒙系统协同实现整机性能提升62% [1][51] * **中芯国际**：已发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约10%，原因包括手机和AI需求增长带动套片需求 [52] * **政策与会议**：全国工业和信息化工作会议指出，2025年全年电信业务总量和软件业务收入预计分别同比增长约9%和12%，人工智能核心产业规模超过万亿元 [50]

文章核心观点 - 英伟达收购Groq是一项标志性事件 标志着公司正式全面杀入ASIC领域 以应对从训练到推理的行业算力结构转变 [4][5] - 此次交易涉及金额达200亿美元 [2] 交易具体内容 - 英伟达收购了专注于推理的公司Groq [1] - 交易并非全面收购 而是一项包括Groq推理技术非独家授权的协议 [1] - Groq创始人Jonathan Ross（TPU之父）及总裁Sunny Madra等核心团队成员将加入英伟达 [1] 行业背景与交易意义 - 行业算力需求正从训练向推理演进 技术需求从高带宽、大显存、复杂并行向低延迟、高吞吐、低成本转变 [4] - 此次收购协议旨在补齐英伟达在推理时代的短板 [4] - 通过非独家协议获得技术授权和人才 有助于遏制其他潜在ASIC芯片公司的快速崛起 [5] - 该事件拉开了推理计算时代的大幕 [5]

点击下方 卡片 ，关注" 自动驾驶之心 "公众号 戳我-> 领取 自动驾驶近30个 方向 学习 路线 >>自动驾驶前沿信息获取 → 自动驾驶之心知识星球 编辑 | 自动驾驶之心 "空间智能不仅是看清世界，更是理解世界是如何在三维空间中运作的。" —— 随着李飞飞（Fei-Fei Li）对 Spatial Intelligence 的定义深入人心，2025 年成为了自动驾 驶从"感知驱动"向"空间智能"全面转型的分水岭。 先回答第一个问题， 什么是空间智能？ 广义上来说：空间智能是 对 空间信息 （位置、距离、方位、形状、运动、拓扑关系等）进行感知、表征、推理、决策与交互 的综合能力，是智能体（人类、机器人、自动驾驶系统）与物理世界交互的核心基础。其本质是将三维物理空间的复杂信息转化为可计算、可理解的模型，进而支撑 导航、避障、操作、场景理解等任务。 所以很多技术都可以和空间智能相结合，BEV感知、端到端、VLA、世界模型等等。 今天自动驾驶之心就和大家盘一下自驾领域内和空间智能相关的工作，主要分 为四大模块： 目前的空间智能还停留在表层，更多的是在做感知和表征层面的"智能" ，在深层次的推理决策和交互能力上仍 ...

文章核心观点 - 为满足未来AI数据中心对更高带宽和更密集GPU互联的需求，行业正面临“铜缆悬崖”的物理瓶颈，以Point2和AttoTude为代表的初创公司正推动基于毫米波和太赫兹无线电技术的创新连接方案，该技术旨在结合铜缆的低成本、高可靠性与光纤的长距离、纤细尺寸优势，有望成为未来纵向扩展（scaling up）网络的关键技术路径 [1][2][4][9] AI数据中心扩展的两种方式与技术瓶颈 - 数据中心扩展分为横向扩展与纵向扩展：横向扩展通过增加互联的AI计算机数量拆分任务，依赖光子芯片和光纤进行数百米至数千米的数据传输；纵向扩展通过在单台计算机内集成大量GPU并通过互联使其等效于巨型GPU，其网络密度约为横向扩展的10倍，核心技术是长度不超过1-2米的铜缆 [1] - 铜缆面临物理极限“铜缆悬崖”：当带宽需求接近太比特/秒级别时，铜缆需更短更粗，这与机柜空间有限及英伟达计划到2027年将每系统最大GPU数量从72个提升至576个（8倍增长）的需求相悖 [1] - 铜缆在高数据速率下的核心问题是“趋肤效应”：在10吉赫兹频率下，电流仅集中在铜导线表层0.65微米深度，导致电阻增加，需要更粗的导线和更高功耗，与在更小空间内集成更多连接的需求矛盾 [7] - 行业通过“有源电缆”延缓瓶颈：例如Credo公司开发出传输速率达800吉比特/秒、距离7米的有源电缆，其终端“重定时器”芯片可净化信号、处理噪声和时钟偏差，但物理规律最终将占主导 [8][9] 新兴无线电连接技术方案 - Point2的毫米波解决方案：计划量产支持1.6太比特/秒传输速率的线缆，由8根聚合物波导组成，利用90吉赫兹和225吉赫兹频率，每根波导速率448吉比特/秒，传输距离达10-20米，系统功耗仅为光纤的1/3，成本降至光纤的1/3，时延低至光纤的千分之一 [4][5] - AttoTude的太赫兹解决方案：计划开发采用太赫兹频段（300-3000吉赫兹）和纤细柔性线缆的技术，其波导由直径200微米的光纤组成，损耗可低至0.3分贝/米，预测传输距离可达20米，已演示970吉赫兹频率下4米距离的传输 [4][11][12][13] - 技术优势：无线电技术比光电子技术更可靠、更易制造，相关处理芯片可通过标准硅晶圆厂制造（如采用28纳米CMOS技术），且波导对接精度要求远低于光纤，在某演示系统中甚至可手动完成 [5][15][16] 行业应用、市场与竞争格局 - 初创公司获得产业支持：Point2已筹集5500万美元风险投资，获计算机线缆与连接器制造商莫仕支持，莫仕证实无需改造现有生产线即可量产其线缆，并与富士康工业互联网达成合作 [14] - 技术应用场景：初期应用于可插拔连接，但“真正核心目标”是与处理器共封装的无线电收发器，这相较于共封装光电子技术具有显著优势，可降低对高精度制造和冷却技术的需求 [15][16] - 行业对铜缆存在路径依赖：数据中心行业倾向于优先采用无源铜缆并尽可能在其框架内推进，例如采用液冷技术就是为了在无源铜缆框架内继续实现纵向扩展 [15] - 巨头布局：英伟达和博通已部署与处理器共封装的光收发器用于交换机芯片，行业正尝试将其扩展至GPU领域，而初创企业则在研发可直接集成于GPU的无线电技术版本 [15][16]

核心观点 - 根据行业报告，AMD和英伟达计划从2026年初开始在全球范围内多次上调GPU价格，预计AMD在1月率先行动，英伟达在2月跟进，未来数月可能每月调价一次[1][2] - 内存成本（如DDR5）的急剧上涨是推动此轮GPU涨价的核心因素之一，部分内存成本已增长两到四倍，可能导致最终显卡售价达到官方建议零售价的两倍[2] - 尽管最终零售价由板卡厂商决定，但由于GPU核心和显存模块的采购成本已占整卡成本近80%，且上游供应商提价，下游厂商几乎别无选择，只能将成本转嫁给消费者[2][3] 涨价时间与节奏 - AMD面向板卡厂品牌的GPU预计在2026年1月迎来首轮涨价，并在接下来几个月内多次上调[1] - 英伟达面向加装卡品牌的GPU预计从2026年2月开始涨价[1] - 在2025年12月期间，部分品牌已进行小幅提价，但1月是否执行涨价将由各家加装卡厂商自行决定[1] - 未来几个月里，两家公司可能会几乎每个月都上调一次GPU价格[2] 涨价原因与成本结构 - GPU核心加显存在交付给板卡厂商时，已占到整卡成本的近80%[2] - DDR5以及其他主流DRAM模块价格快速上涨，内存成本出现了两到三倍、甚至三到四倍的增长[2] - 在此成本压力下，显卡最终售价可能会达到官方建议零售价的两倍[2] - 如果AMD和英伟达向板卡厂商提供的显存模块价格上涨，下游厂商几乎只能尽快提高显卡售价[3] 产品与市场动态 - AMD RDNA 4产品线的GPU型号数量有限，而大多数上一代产品已经进入生命周期终止阶段[2] - 这意味着RX 9000系列和RTX 50系列显卡在未来两个月内都将变得更加昂贵[2] - 一些品牌已经开始通过销售溢价版本的RTX 50系列来“试水”，RTX 5090的售价可能接近5000美元[3] - AMD新一代产品线（如RX 9070 XT旗舰卡）的价格刚刚接近官方建议零售价，但很可能很快又会回到更高价位[1]

Rep. Ro Khanna (D-Calif.) has stood firm in his support for a billionaire tax, despite threats from some of the state’s wealthiest residents to leave if the tax is implemented.Khanna Defends Billionaire TaxKhanna took to X to defend his stance on the billionaire tax, which would tax California residents whose net worth exceeds $1 billion at up to 5% of their assets. Those with at least $20 billion in assets as of Jan. 1, 2026, would face a one-time tax of $1 billion.He noted that within a 50-mile radius, hi ...

核心观点 - 因电影《大空头》而闻名的投资者正在做空英伟达和Palantir这两家公司 [1] 投资者动态 - 该投资者以成功做空次贷危机而闻名 [1] - 该投资者当前的投资策略是看空英伟达和Palantir [1] 公司动向 - 英伟达成为被做空的目标公司之一 [1] - Palantir成为被做空的目标公司之一 [1]

据披露，Groq创始人兼CEO乔纳森·罗斯等核心高管将悉数加入英伟达，助力技术规模化落地，而Groq 剩余业务将由CFO主导继续独立运营。值得关注的是，这是英伟达32年历史上最大手笔交易，远超2019 年近70亿美元收购迈络思的纪录。 CNBC报道称，此次收购颇具战略深意。Groq专长于AI推理端技术，而英伟达此前主导的是训练端市 场。分析师指出，随着AI产业向推理端快速转型，专业芯片需求激增，英伟达此举是"攻防并举"，既补 强自身短板，又防止核心资源落入竞争对手手中，进一步拓宽竞争护城河。（旺旺） 来源：环球网 【环球网科技综合报道】12月28日消息，据外媒CNBC报道，英伟达日前被曝拟斥资200亿美元，通 过"非独家授权协议"从AI芯片初创企业Groq挖角顶尖人才并获取核心技术。 ...