展会概况 - 2025日本移动出行展于10月29日举行，汇聚了超过500家公司和组织，创下参展数量历史新高[4][10] - 日系车企参展阵容强大，展台气派，意图展示未来十年的出行蓝图[5] - 国际车企参展阵容冷清，欧美品牌仅有宝马、梅赛德斯-奔驰等少数代表，且创新成果不亮眼[6][7] - 中国车企仅比亚迪一家参展，带来针对日本K-Car主流细分市场的纯电车型[8] 本田战略与产品 - 推出两款高性价比电动概念车，0系列命名象征“回归零点”，长期目标是到2040年实现全系纯电动汽车销售[12][15] - 紧凑型SUV 0 Alpha作为全球车型，定位小巧实惠，预计2027年上市，主要面向日本和印度市场，在印度生产且无北美销售计划[13][15] - 方正造型的轻型SUV Super-One以日本专属身份首秀，计划2026年起登陆其他亚洲市场及英国[16] - Super-One的Boost驾驶模式可模拟7个挡位，发出燃油钢炮声浪，提供传统驾驶体验[18] - 展出第二代Honda Jet喷气式飞机，其飞行速度、高度和航程均优于同级别普通公务机，并展示了改进的全尺寸内饰模型[58][59] - 定位为“移动出行公司”，展出2025年6月在日本北海道成功发射并回收的可重复使用火箭，并推出可通过用户转移重心来移动的电动轮椅[61][62][65] 丰田/雷克萨斯战略与产品 - 丰田推出未来主义卡罗拉概念车，提供混合动力、纯电动和纯汽油三种动力选择，践行“多路径战略”[19][20][22] - 丰田计划将旗舰车型Century升级为独立豪华品牌，定位高于雷克萨斯，并展示了Century双门轿跑概念款，车内取消副驾驶位以提升左后座乘客体验[25][26][28] - 雷克萨斯推出备受瞩目的六轮厢式概念车LS Concept，后侧四个小尺寸车轮为后排腾出更多空间，纯电动动力系统实现平坦地板和宽敞内部空间[30][33] - 雷克萨斯展示双体船概念，利用太阳能帆实现零排放航行，并推出全自动紧凑型单座三轮纯电动汽车LS Micro，作为“最后一公里”交通工具[47][49][52] - 丰田展台出现Joby空中出租车构想，并推出一款可由用户自由组装的DIY车辆，主要面向非洲及欠发达地区[54][56] 斯巴鲁与日产动态 - 斯巴鲁为性能车爱好者发布Performance-E STI和Performance-B STI两款STI概念车[33] - 纯电动的Performance-E STI采用经典蓝金配色，造型犀利张扬[34] - Performance-B STI概念车更贴近量产，本质是第六代翼豹掀背车的STI版本，搭载水平对置发动机、手动变速箱和全轮驱动系统[37][40] - 日产正式亮相第四代Elgrand高端MPV，搭载最新版本混合动力e-Power系统，计划在2027年3月结束的财年启动销售，被寄予重振品牌重任[41][43] 未来动力技术探索 - 马自达展示X-Coupe插电混动概念车，其内燃机可使用由微藻提炼的碳中和燃料[67] - 微藻在生长过程中吸收二氧化碳，其油脂可被提炼成燃料，但目前技术能效极低，一个混凝土搅拌车大小的培养罐运行两周仅能产出一升燃料[68][69]

供应链中断影响 - 本田墨西哥塞拉亚工厂已停产 该工厂年产量约为20万辆 主要生产HR-V车型并出口美国市场 [1] - 本田加拿大安大略省阿里斯顿工厂自10月27日起减产一半 并计划自10月30日起停产一周 [1] - 北美市场对本田至关重要 2024财年本田在北美销量超过160万辆 占其全球总销量的40% [1] 公司应对措施 - 本田回应称正在尽一切可能将芯片短缺影响降至最低 包括战略性调整库存及寻找替代组件 [2] - 日产汽车表示其芯片供应库存能够维持到11月第一周 并认为芯片供应短缺是个大问题 [2] - 安世半导体（中国）声明其中国业务运营正常 所有业务及生产均在法律框架下有序进行 [3] 行业预警与背景 - 日本汽车工业协会发布警示公告 称安世半导体可能无法保证芯片交付 将对全球汽车生产造成严重影响 [2] - 欧洲汽车制造商协会预警 若安世半导体纠纷未迅速解决 欧洲车企生产可能面临中断 [2] - 事件背景为荷兰政府以国家安全为由冻结安世半导体全球30个主体的运营 并暂停原CEO张学政职务 [2]

调查概述 - 美国国家公路交通安全管理局对约583,600辆本田汽车启动调查 [1] - 调查涉及潜在的后座安全带警告系统缺陷 [1] 调查范围 - 调查车辆数量约为58.36万辆 [1]

本田生产中断情况 - 本田已于10月29日公布在墨西哥停止生产汽车，位于墨西哥中部的塞拉亚工厂于当地时间10月28日停产，该工厂年产能达20万辆，主要生产SUV "HR-V"等车型 [1] - 本田在美国和加拿大的工厂也从10月27日开始调整生产，加拿大工厂的产量被减半，该工厂生产思域轿车与CR-V运动型多用途车 [1][2] - 北美市场占本田全球销量的40%，如果北美生产长时间受影响，可能导致公司业绩下滑，但本田未公布具体的减产规模和持续时间 [1] 事件起因与供应链影响 - 生产中断的直接原因是零部件短缺，源于荷兰政府以国家安全为由接管了中资半导体制造商安世半导体，中国政府对此实施反制，对安世半导体在中国生产的产品实施了出口管制 [1][2] - 本田在部分零部件中使用了安世半导体生产的通用半导体，安世半导体生产的半导体主要用于汽车控制系统，可实现雨刷启动、车窗升降等功能 [1][3] - 这是日本汽车制造商首次明确受到该问题的影响，但本田在墨西哥生产摩托车的另一座工厂仍在正常运转 [1] 全球汽车行业反应与风险评估 - 欧洲汽车制造商协会警告，欧洲车企可能在数天内被迫停产，目前正依赖日益减少的库存维持运转 [3] - 美国汽车及设备制造商协会指出，若争端未解决，美国汽车工厂生产将在数周内受到"重大影响" [3] - 福特汽车首席执行官称此事属"政治"问题，并已向美国政府官员提及；通用汽车首席执行官表示芯片供应限制"有可能影响生产"；斯特兰蒂斯集团正与供应商合作评估潜在影响 [3][4] 其他主要车企受影响程度 - 丰田汽车表示目前安世半导体出口受阻对其生产影响有限，但承认这是一项风险 [4] - 梅赛德斯-奔驰集团称短期内其安世半导体芯片库存充足 [3] - 日产汽车首席绩效官表示公司现有芯片库存足以维持至11月第一周，但尚未评估供应链下游所受影响的严重程度 [5]

事件概述 - 本田因半导体短缺问题 已在墨西哥工厂停止生产汽车 并在美国和加拿大调整生产 [2][4] - 此次停产是日本汽车制造商首次明确受到中资半导体制造商安世半导体问题的影响 [2][5] 生产影响详情 - 停产工厂位于墨西哥中部的塞拉亚工厂 该工厂年产能达20万辆 是本田向美国出口汽车的重要基地 主要生产SUV车型HR-V [4] - 本田并未公布此次减产的规模和持续时间 [4] - 北美市场占本田全球销量的40% 若北美生产长时间受影响 可能导致公司业绩下滑 [4] 供应链中断原因 - 供应链中断源于荷兰政府与中国政府围绕中资企业安世半导体产生的对立 荷兰政府以国家安全为由接管了该公司 中国政府则对安世半导体在华产品实施出口管制 [5] - 本田在部分零部件中使用了安世半导体生产的通用半导体 [5]

日本汽车工业的战略转向 - 日本汽车工业正经历从“机械制造”向“缔造全新生活方式”的深刻转变，行业底色因中国“新四化”浪潮而改变 [1] - 2023年东京车展更名为“日本移动出行展”，标志着作为汽车强国的日本主动求变，但两年后其转型成效仍待观察 [1] - 面对铃木、三菱退出中国、仅雷克萨斯独立支撑日系豪华品牌的局面，日本车企势必选择拥抱中国市场 [1] 日系车企的财务表现与市场警觉 - 2025财年第一财季，丰田、本田、日产均出现利润下滑：丰田营收12.25万亿日元（增长3.5%），但营业利润下滑11%至1.17万亿日元，净利润下滑37%至8414亿日元 [13] - 本田出现营收利润双降，销售额5.34万亿日元（下滑1.2%），营业利润2441.7亿日元（下滑49.6%），净利润1966.7亿日元（下滑50.2%） [13] - 日产营收2.71万亿日元（下滑9.7%），净亏损1157亿日元，由盈转亏且连续4个季度亏损 [13] 日本本土市场的产品策略与文化 - 东京移动出行展展品聚焦本土需求，如大量K-CAR和以驾驶为主导的“玩具车”，体现了与中国市场“彩电冰箱大沙发”不同的产品理念 [9] - 日系车企在本土市场可天然展现对时代的解读，而非受趋同消费需求逼迫向销量妥协，环境缺乏内卷和价格战 [9] - 日本消费者对品牌有极高认同感，销量榜车型难以被取代，车企在品牌、渠道、服务上做万全维系工作 [24] 日系车企对中国市场的适应与学习 - 丰田、日产在中国市场推出高度本土化电动车（如铂智3X、N7），融入大量中国元素，意味着合资中方参与度提升 [15] - 本田尝试保留品牌血统发布P7和S7，但市场证明中国用户更追求极致性价比，使其面临挑战 [15] - 日系车企的固执在现实面前软化，马自达等企业向中国合作伙伴（如长安汽车）寻求帮助，利用中国技术平台进行嫁接 [17] 中国模式对日系车企的启示与合作 - 丰田将中国血统的铂智3X引入中国香港，定价为国内市场双倍且比bZ4X更受欢迎，证明中国商业模式能盈利 [20] - 在日本，拆解中国新能源车并售卖说明书已成为常态，显示中国汽车产业对日系车具有教育意义 [18] - 日系车企传统的借力合作模式（如马自达与福特、三菱与戴姆勒/雷诺）可能将合作对象从欧美伙伴转向中国合作方 [17] 品牌价值与长期主义战略 - 丰田全球产业生态圈能量巨大，其在华建设雷克萨斯金山新能源工厂，延续了长期企业发展观 [20] - 传统品牌（如丰田、大众、BBA）仍拥有大量拥趸，品牌壁垒和供应链优势是特殊时期的隐性资产 [20][22] - 汽车产业竞争终将回归品牌层面，日系车企擅长维系品牌好感度并划分消费人群，确保各自在全球找到发展福地 [24]

东京车展概况 - 2025年度日本移动出行展在东京开幕，是观察全球第四大汽车市场趋势的重要窗口[1] - 展会定位为“移动出行展”而非传统“汽车展”，现场氛围充满“泛出行”元素，包括公务机、游艇、两轮摩托车等[3] - K-Car是展会主场核心，几乎所有的日系车企都展示了K-Car车型，占据了日本汽车市场近40%的份额[5][17] - 展会对成熟的智能电动车展示非常少，与国内车展形成巨大反差，显示出日系车企现实与未来之间的断层[7] - 展会国际化程度不高，欧美大厂参展较少，中国车企中仅有比亚迪为代表[11] 中国车企的挑战 - 比亚迪作为唯一的中国车企，在东京全球首发了专为日本市场打造的电动K-Car Racco，这是汽车工业史上首次由中国车企为日本市场定制车型[13][15] - 比亚迪采用“钳形攻势”，低端以电动K-Car Racco精准攻击日本品牌电动化进程缓慢的软肋，高端以近3000马力的仰望U9超级跑车颠覆日本市场对中国品牌的固有认知[15][21] - 比亚迪还展示了主流SUV海狮06和T35系列电动卡车，形成全面的产品展示矩阵[23] - 除了整车企业，轻舟智行等中国公司也展示了整车零部件出海和汽车制造仿真技术[25] 日系车企的防守与革新 - 丰田集团全球首发了新一代卡罗拉概念车，采用楔形设计，基于灵活的多动力总成平台[27] - 丰田全球首发了兰德酷路泽家族全新成员“FJ”，并展示了独立的世极品牌SUV，采用独特的“前1、后2”3人座设计[29][31][33] - 雷克萨斯全球首发了LS六轮电动MPV概念车，将旗舰车型重新诠释为“豪华空间”，并展示了LS Coupe概念车和被视为LFA精神续作的Lexus Sport Concept[33][35][37] - 本田全球首发了“Honda 0 α”SUV原型车，与已有的0系列车型构成先锋阵容，并发布了搭载“BOOST模式”的小型纯电原型车Super-ONE Prototype，计划于2026年在日本上市[40][42][46] - 日产全球首发了搭载第三代e-POWER混合动力系统的第四代Elgrand MPV，并展示了来自中国合资伙伴的东风日产N7纯电轿车[49][55] - 斯巴鲁发布了Performance-E STI和Performance-B STI两款概念车，并将北美成功的“Wilderness”系列引入日本市场[58][59][61] - 马自达全球首发了MAZDA VISION X-COUPE和MAZDA VISION X-COMPACT两款概念车，其中大型轿跑概念车搭载转子发动机PHEV系统[63][65][67] K-Car的电气化趋势 - 铃木展示了Vision e-Sky概念车，预示未来K-Car SUV或跨界车型的电动化方向[69][71] - 大发展示了Midget X单座概念车和K-OPEN后轮驱动K-Car跑车概念车，展示K-Car在电动时代的形态创新和驾驶乐趣[73][75] - 本田也展示了一款极具未来感的K-Car类车型[77] 欧洲车企的参与 - 奔驰展示了CONCEPT AMG GT XX概念车，这是其在亚洲的首次亮相，基于专属的AMG.EA纯电架构平台打造[78][80] - 奔驰还带来了全新纯电版CLA和GLC进行日本首秀，其中纯电CLA是首款完全搭载自研MB.OS操作系统的车型[80][82] - 宝马展示了基于800V高压架构的全新iX3，并强调了其氢燃料电池路线，展出的iX5 Hydrogen计划于2028年开始批量生产[84][86] - 现代汽车展出了第二代Nexo燃料电池跨界车，目标续航里程超过700公里，展示了其在氢能领域的领先地位[87][89] 未来出行技术展望 - 丰田专门展示了固态电池技术进展，确认了2027-2028年间推出搭载固态电池电动汽车的目标，该电池或可实现10分钟快速充电和超过1000公里续航[90][92] - 本田展示了HondaJet Elite II公务机模型和“可持续火箭”实验机，彰显其向天空和太空进发的梦想[92][95] - 雷克萨斯展示了“Catamaran”双体帆船和“JOBY”空中出行工具模型，展现了其全方位移动出行愿景[95][97]

自动驾驶技术合作 - 美国电动汽车制造商Lucid宣布与英伟达合作，将借助英伟达技术加速实现完全自动驾驶 [2] - 合作使Lucid得以推出全球首批搭载英伟达DRIVE AV平台的L4级自动驾驶私家车 [2] - Lucid计划部署统一的人工智能工厂，借助NVIDIA Omniverse和NVIDIA AI Enterprise软件库构建智能工厂，实现企业转型 [2] 汽车芯片产业支持 - 国内首个国家级汽车芯片标准验证中试服务平台在深圳投入使用，标志着我国车规级芯片质量验证与评价能力迈上新台阶 [2] - 该平台建有车规级芯片环境及可靠性试验室、失效分析试验室、信息安全试验室、性能测试试验室等13个专业试验室 [2] - 平台配备试验设备80余套，具备30余项汽车芯片标准的验证试验能力 [2] 汽车制造商财务表现 - 梅赛德斯-奔驰集团第三季度销售额321.5亿欧元，同比减少6.9% [2] - 公司第三季度净利润11.9亿欧元，同比减少31% [2] 电动汽车产品创新 - 本田正式揭幕其全新的纯电动小车Super-ONE原型车，该车型配备独特的Boost模式，能够显著提升功率输出 [2] - 车型通过模拟的7速变速器和主动声音控制系统，再现传统多档变速车辆的引擎声浪和换挡感，增强驾驶真实感与乐趣 [2] - 本田计划于2026年在日本市场推出基于Super-ONE原型车的量产车型，并将在需求强劲的地区逐步推广 [2]

2025年9月全球生产表现 - 2025年9月全球汽车产量同比增长3.8%至310,275辆 [1] - 日本本土产量同比增长6.3%至65,587辆 [1] - 海外工厂产量同比增长3.2%至244,688辆 [1] 2025年前九个月累计生产表现 - 2025年前九个月全球累计产量为2,591,296辆 同比下降7% [2] - 日本国内产量微增至504,118辆 [2] - 海外累计产量同比下降超8%至2,087,178辆 [2] 分区域生产表现 - 亚洲（除日本外）产量同比下降超18%至798,546辆 主要受中国产量下降19%至486,575辆拖累 [3] - 北美地区产量同比下降2%至1,215,260辆 其中美国产量下降5%至735,318辆 [3] 日本本土出口表现 - 前九个月日本本土出口总量增长24%至76,137辆 [3] - 对美国出口激增近四倍至16,328辆 [3] - 对欧洲出口下降近16%至29,262辆 [3]

市场概览 - 全球金融市场正对经济数据、企业财报和持续的地缘政治紧张局势做出反应 投资者面临复杂的局面 包括汽车生产中断、通胀指标变化以及中国持续的地产市场困境 美国的能源充裕政策和加速药物审批等政策举措也在塑造未来的经济前景 [2] 汽车行业受供应链中断冲击 - 本田汽车因严重的供应链问题 特别是全球半导体芯片短缺 宣布自2025年10月29日起暂时停止其墨西哥塞拉亚工厂的生产 该工厂年产能约为20万辆 主要生产HR-V车型 [3] - 本田在北美其他工厂 包括俄亥俄州马里斯维尔工厂 也已从2025年10月27日当周开始进行生产调整 此次短缺与中荷之间围绕荷兰芯片制造商Nexperia的地缘政治争端有关 日本汽车制造商协会警告称 这对全球汽车生产将产生严重影响 [3] - 德国豪华汽车制造商梅赛德斯-奔驰第三季度净利润同比大幅下降31% 至11.9亿欧元 营收下降7%至321.5亿欧元 调整后息税前利润下滑17%至21亿欧元 [4] - 梅赛德斯-奔驰在中国市场的销售额暴跌27% 美国销售额下降17% 主要受中国需求疲软和美国关税影响 尽管利润下滑 公司维持全年展望并计划继续执行20亿欧元的股票回购计划 [4] 通胀压力与货币政策 - 美国9月核心消费者价格指数环比仅上涨0.23% 低于预期 导致同比涨幅放缓至3.0% 这一温和数据主要受住房通胀急剧降温以及二手车价格环比下降0.4%推动 增强了美联储可能放松货币政策的理由 [5] - 核心服务CPI 主要受业主等价租金影响 环比也仅小幅上涨0.24% [5] 黄金价格剧烈波动 - 黄金价格在每盎司4000美元关口附近表现出显著波动 于2025年10月8日突破4000美元 并在2025年10月创下4381.58美元的历史新高 [6] - 此轮上涨受到强劲的投资需求、持续的地缘政治紧张局势、美元走弱、对美联储降息的预期以及股债市场风险推动 央行购金和预期的美联储25个基点降息为金价提供了结构性支撑 [7] - 近期中美贸易谈判取得进展 削弱了避险资产需求 导致金价跌破4000美元 截至2025年10月29日 金价交易于每盎司3966.40美元 花旗集团分析师预计未来三个月金价可能跌至3800美元 [7] 中国持续的地产危机 - 惠誉评级警告称 中国持续多年的房地产危机将延续至2026年 这将进一步恶化中国银行的资产质量 [8] - 该评级机构预测 按面积计算的新房销售在行业稳定前可能从当前水平再下降15%至20% 按价值计算的交易额可能再下降7%至10% [8] - 中国房地产公司的经营环境预计在整个2025年将保持低迷 受高库存水平和购房者承受能力下降等持续的结构性问题困扰 近半数惠誉评级的中国房地产发行人目前评级展望为负面 [8] 能源政策与主权财富基金表现 - 美国能源部正在积极推行“能源充裕”政策 并与盟友合作以帮助降低能源价格 该计划包括发布《聚变科学与技术路线图》 旨在到2030年代中期加速聚变能源商业化 [9] - 此外 一个由俄克拉荷马州州长和宾夕法尼亚州州长领导的两党州长团体已建议进行联邦许可改革 以加快关键能源基础设施项目的审批 [9] - 挪威主权财富基金 全球最大 估值约1.9万亿美元 报告2025年上半年投资回报率为5.7% 主要由股市强劲回报推动 特别是金融板块 [10] - 其股权投资上半年回报率为6.7% 第二季度达8.45% 得益于对苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊和Meta Platforms等主要科技公司的持仓 但挪威克朗走强导致基金总价值因汇率变动减少了1.01万亿克朗 [10] - 该基金还宣布 鉴于加沙和约旦河西岸局势 终止与处理以色列投资的外部管理人的合同 并部分减持其以色列投资组合 [10] 美国加速药物审批 - 美国食品药品监督管理局准备加速生物类似药审批 预计2025年将成为生物类似药获批的破纪录之年 此举旨在增加参考药物的使用 其价格可比品牌药低80% 从而降低处方药成本 [11] - 预计2025年共有18种生物制剂将失去专利保护 为生物类似药市场进入创造重大机会 FDA正通过加速审评通道以及更多地使用“突破性疗法”和“优先审评”认定 来优先处理高医疗需求领域 [11]