核心观点 - 报告核心观点为看好40万元以上高端车市场中自主品牌的崛起 认为该市场空间稳定且自主品牌份额有较大提升空间 在智能电动化时代 竞争要素的转变为自主车企创造了打造爆款车型的优势 建议关注赛力斯和江淮汽车 [3][5][7] 市场数据概览 - 截至2025年12月11日 上证指数收盘3,873.32点 年初至今上涨18.72% 创业板指收盘3,163.67点 年初至今上涨53.54% 沪深300指数收盘4,552.18点 年初至今上涨19.15% [2] - 中证1000指数收盘7,312.00点 年初至今上涨26.13% 科创50指数收盘1,325.83点 年初至今上涨38.78% 北证50指数收盘1,443.17点 年初至今上涨41.50% [2] 高端车市场空间与趋势 - 40万元以上高端车市场空间稳定 2018年以来绝大多数年份销量保持在70-120万辆区间 在汽车总销量中占比基本在5%以上 [5] - 目前40万元以上高端车能源类型仍以ICE（内燃机）为主 2025年1-10月累计销量中ICE占比为52.9% BEV（纯电动车）仅占15.0% [5] - 随着充电效率提升和补能网络完善 纯电车型有望在高端市场快速放量 预计2026年40万元以上高端车新能源渗透率有望突破50% [5] 竞争格局演变 - 2025年1-10月 国内40万元以上高端车市场中 外资车企占比59.1% 其中以BBA为首的传统外资品牌份额超40% [6] - 在理想、蔚来、仰望等自主车企带领下 自主品牌在40万元以上高端车市场份额自2021年起拐点向上 目前已达40.9% 相较2021年累计提升39.1个百分点 [6] - 自主品牌中 赛力斯、理想、比亚迪、吉利的市场份额已超过大众 [6] 行业竞争要素转变 - 燃油车时代 消费者选择BBA等品牌主要基于品牌口碑、参数性能及精密的机械构造 [6] - 智能电动化时代 汽车产品更迭更快 消费逻辑更类似消费电子 竞争要素转变为以科技属性和感性体验为外在表征的新要素 用户更愿意为具备较强科技属性并能带来更优感性体验的车型买单 [3][6] 自主品牌优势与投资建议 - 在新的竞争框架下 自主车企凭借在新能源智能化领域的技术积淀、精准的需求感知能力、产品定义能力以及领先的智能电动技术体系 更易打造契合客户需求的爆款车型 [3][6][7] - 报告以尊界S800为例 指出其凭借华为的先进技术架构、国民品牌形象、江淮的高端车制造经验 以及智能科技优势和场景化定义带来的感性体验 在超豪华轿车市场表现优秀 [7] - 在2026年新能源购置税补贴及以旧换新政策退坡的背景下 高端车市场受行业Beta影响较小 盈利弹性更大 [3][7] - 投资建议关注产品力出色、新车周期强劲、品牌势能向上的赛力斯和江淮汽车 [3][7]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好40万元以上高端车市场中自主品牌的崛起，认为在智能电动化时代，竞争要素已从传统的品牌和参数性能转向科技属性与感性体验，自主车企凭借在新能源和智能化领域的技术积淀、精准的产品定义能力，更易打造爆款车型，市场份额有望持续提升 [3][4] 市场空间与结构 - **市场空间稳定**：2018年以来，40万元以上高端车年销量绝大多数年份保持在70-120万辆区间，在汽车总销量中占比基本在5%以上，市场空间整体稳定 [7] - **2024年销量波动**：2024年40万元以上高端车销量为73.4万辆，同比-45.1%，主要受价格战导致部分传统豪华车企主力车型价格带下移影响 [7] - **2025年1-10月销量**：累计销量为58.8万辆，同比+0.6%，在同期乘用车总销量中占比下滑至2.5% [7] - **车型结构以SUV主导**：2025年1-10月，40万元以上高端车中轿车/SUV/MPV销量分别为23.8/27.5/7.5万辆，占比分别为40.5%/46.8%/12.8%，SUV占比更高 [8] - **能源结构仍以燃油为主**：2025年1-10月，40万元以上高端车中ICE（内燃机）/BEV（纯电）/PHEV及EREV（插混及增程）销量占比分别为52.9%/15.0%/32.2% [10] - **新能源渗透率快速提升但仍有空间**：2025年1-10月，40万元以上高端车新能源渗透率提升至47.1%，较2021年累计+37.8个百分点，但较20-30万元价格带的71.1%仍有差距 [10][13] 竞争格局与份额变化 - **外资仍占主导**：2025年1-10月，国内40万元以上高端车市场中，外资车企（含合资）销量占比为59.1% [24] - **自主份额拐点向上**：自主车企在40万元以上高端车市场份额自2021年起拐点向上，2025年1-10月份额合计达40.9%，相较2021年累计+39.1个百分点 [24] - **BBA份额领先**：2025年1-10月，奔驰、宝马、奥迪（BBA）在40万元以上高端车市场份额合计超40%，其中奔驰/宝马/大众份额分别为19.6%/23.3%/0.8% [26] - **自主头部企业超越大众**：赛力斯、理想、比亚迪（仰望）、吉利（极氪）在40万元以上高端车市场的份额分别为17.2%/9.7%/4.7%/4.6%，均已超过大众 [26] 技术发展与驱动因素 - **纯电车型痛点与解决方案**：核心痛点在于续航里程与补能效率，车企通过研发高压快充、兆瓦闪充技术及自建补能网络来应对 [16] - **充电技术演进**：从交流慢充、直流快充发展到高压快充和兆瓦闪充，比亚迪超级e平台最大输出功率可达1360千瓦，实现“闪充5分钟，畅行400公里” [16] - **关键技术协同**：主机厂采用800V及以上高压平台、高性能电池与高效热管理系统协同，以提升续航和补能效率 [17] - **补能基础设施完善**：车企自建充电网络（如蔚来、理想）与第三方公共充电桩共同发展，截至2025年10月，我国公共充电桩达453.3万个，换电站5036座 [18][21] - **纯电驱动渗透率提升**：随着充电效率提升和补能网络完善，纯电车型凭借空间、驾驶体验和能源效率优势，有望在高端市场快速放量，预计2026年40万元以上高端车新能源渗透率有望突破50% [4][21] 竞争要素变迁与自主优势 - **传统竞争要素**：燃油车时代，消费者选择BBA等传统豪车主要看重品牌口碑、参数性能及精密的机械构造 [30] - **新竞争要素**：智能电动化时代，竞争要素转向以科技属性（如智能驾驶、智能座舱）和感性体验（如场景化、个性化）为外在表征 [35][36] - **消费逻辑变化**：汽车产品迭代加快，消费逻辑更类似消费电子，用户对技术变化和功能迭代更敏感，愿意为科技属性和优质体验买单 [36] - **自主车企换道优势**：自主车企在传统燃油车赛道面临壁垒，选择以新能源汽车切入，已在电池、电机、电控及智能化领域形成深厚技术积淀和完整供应链，在新竞争框架下更易打造爆款高端车型 [38] - **案例：尊界S800**：江淮汽车与华为合作打造的尊界S800，2025年10月单月销量1970辆，超过宝马7系、奥迪A8、奔驰S级竞品之和，其成功源于华为的先进技术架构、智能科技建立的代差优势以及场景化定义带来的感性体验 [39][40] 投资分析意见 - **看好自主提升空间**：40万元以上高端车市场空间稳定，自主份额目前相对较低，具备较大提升空间 [43] - **新竞争框架下的优势**：在竞争要素转变的背景下，自主车企凭借精准需求感知、产品定义能力及领先的智能电动技术体系，更易打造契合需求的爆款车型 [43] - **抗周期性与盈利弹性**：在2026年新能源购置税补贴及以旧换新政策退坡背景下，高端车市场受行业Beta影响较小，盈利弹性更大 [43] - **建议关注标的**：建议关注产品力出色、新车周期强劲、品牌势能向上的赛力斯、江淮汽车 [43]

事件概述：2025年11月产销数据 - 公司2025年11月批发销量为13.3万辆，同比增长4.6%，环比下降6.9% [2] - 2025年1-11月累计批发销量为120.0万辆，同比增长9.3% [2] - 哈弗品牌11月销量7.5万辆，同比下降3.8%，环比下降14.6%；1-11月累计69.2万辆，同比增长11.1% [2] - 魏牌11月销量1.3万辆，同比大幅增长81.1%，环比微增0.5%；1-11月累计8.9万辆，同比大幅增长93.9% [2] - 皮卡11月销量1.6万辆，同比增长1.0%，环比增长13.6%；1-11月累计16.6万辆，同比增长3.4% [2] - 欧拉11月销量0.5万辆，同比下降17.0%，环比下降14.6%；1-11月累计4.0万辆，同比下降31.4% [2] - 坦克11月销量2.4万辆，同比增长19.6%，环比增长9.5%；1-11月累计21.2万辆，同比增长1.2% [2] 分析判断：各品牌表现与战略动向 - 坦克品牌销量攀升，全新坦克400于11月6日上市，售价24.98-31.98万元，配备Nappa真皮座椅、智能冷暖冰箱、红外夜视系统及Coffee Pilot Ultra辅助驾驶系统，并具备6kW车外放电功能，旨在强化品牌高端形象 [2] - 哈弗品牌新车哈弗H6L正式上市，官方指导价11.79-14.19万元，采用由前奔驰、宝马设计师打造的外观，配备14.6英寸中控屏、Coffee OS 3车机系统及全车座椅加热，并首搭长城第六代2.0T高功率发动机，标志着哈弗城市SUV命名重归“H+数字”体系 [3] - 公司11月海外批发销量为5.7万辆，同比增长32.7%，环比增长0.3%；1-11月海外批发销量为44.9万辆，同比增长8.9% [4] - 公司作为联合国气候会议合作伙伴交付新能源车并展示氢动力船，同时进军泰国、智利市场，乌兹别克斯坦工厂实现万辆下线，生态出海体系获国际肯定 [4] 投资建议与财务预测 - 公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元 [4] - 以2025年12月3日收盘价21.83元/股计算，对应2025-2027年PE分别为15倍、11倍、10倍 [4] - 根据盈利预测表，2025-2027年每股收益（EPS）预计分别为1.48元、2.05元、2.27元 [5]

文章核心观点 - 中国市场是全球最大且最具活力的汽车市场 已成为多款旗舰车型的全球第一大市场 公司战略从“中国研发 服务中国”升级为“中国研发 服务中国 赋能全球” [3] - 汽车行业的第一性原理是安全 安全是核心要务 从被动安全到主动安全 安全内涵在演进但承诺不变 [5] - 中国消费趋势呈现理性回归与情感共鸣并存 消费者注重产品“情绪价值”与精神内涵 [8] - 未来高端汽车品牌的价值核心是智能化与情感化的完美融合 [9] - 汽车行业展现出前所未有的吸引力与活力 中国在产业变革中不仅是赛场 更是命题人与答题人 [11] 本土研发战略 - 公司在华发展战略升级 从早期的“中国研发 服务中国”转变为“中国研发 服务中国 赋能全球” [3] - 中国研发成果反向输出全球 例如在中国研发的后排娱乐系统已应用于全球旗舰轿车 针对中国复杂路况开发的自动泊车技术也正输出至全球 [3] - 公司坚持“人才在哪里 就在哪里深耕” 认为中国的汽车生态系统是全球最具竞争力、最具活力与创新力的之一 [3] 智能辅助驾驶与安全 - 汽车的本质是安全地将人运送到目的地 安全始终是汽车的第一性命题 [5] - 公司将安全作为核心要务 贯穿品牌数十年发展历程 拥有安全技术里程碑如首创车身吸能溃缩区、率先开展碰撞测试 [5] - 公司长期派出团队实地调研全球交通事故 将真实案例反馈至下一代产品设计 [5] - 从被动安全到主动安全 从辅助驾驶到有条件自动驾驶 安全的内涵在演进 [5] 消费趋势与品牌价值 - 中国消费者正变得越来越理性 同时更注重产品的“情绪价值”与精神内涵 [8] - 品牌注重情感联结 传承百年造车工艺 从经典设计语言到赛事文化 从智能座舱的管家式体验到生成式AI的贴心服务 打造能与人共鸣的移动空间 [8] - 未来的高端是智能化与情感化的完美融合 [9] 行业展望 - 汽车行业正展现出前所未有的吸引力与活力 [11] - 无论技术如何迭代 行业都应回归第一性原理——从消费者的福祉、安全与利益出发 [11] - 在产业变革中 中国不仅是赛场 更是命题人与答题人之一 [11]

公司上市申请与资本运作 - 阿维塔科技于2025年11月27日正式向香港联合交易所递交了IPO申请 [1] - 公司此次IPO的联席保荐人为中信证券和中金公司 [6] 历史融资与资本合作 - 公司在IPO前已完成四轮融资，累计募集资金超过190亿元人民币 [3] - 其中C轮融资金额突破110亿元人民币，成为当年度国内最大的单笔融资 [3] - 公司以115亿元人民币入股引望，获得10%的股份，与华为构建了以资本为纽带的战略合作关系 [3] IPO资金用途规划 - 本次IPO募集资金将主要投向产品开发、平台和技术开发、品牌建设、销售服务网络建设以及补充运营资金 [4]

公司产品发布 - 零跑汽车在广州国际车展正式发布全新A平台首款车型零跑A10 标志着公司完成A B C D四大产品系列矩阵的构建 进入主流细分市场全覆盖的新阶段 [1] - 零跑A10定位为“智能精品长续航SUV”全球车型 核心理念是“好而不贵、科技普惠” 计划于2026年上半年开启交付 目前已同步开启盲订 [1] - 新车车身长度超过4200mm 轴距超过2600mm 空间得房率达88.1% 提供6款全球自然色 外观采用“科技自然美学2.0”设计理念 [3] 产品技术与配置 - 零跑A10是全球首款10万元人民币以内搭载激光雷达的车型 配合高通8650高性能芯片可实现“车位到车位”全场景智能辅助驾驶 [3] - 车辆座舱采用高通8295P旗舰芯片 搭载油冷电驱总成 CLTC续航里程达500公里 SOC从30%充至80%最快仅需16分钟 [3] - 产品配置包括高通8295P与8650双旗舰芯片 旨在将准A级SUV的价值标准提升到新高度 [6] 公司财务与运营表现 - 2025年第三季度公司净利润为1.5亿元人民币 已连续实现季度盈利 营业收入达194.5亿元 较2024年同期增长97.3% [5] - 第三季度毛利率为14.5% 同比大幅提升 公司在手资金充裕达339.2亿元 并保持正向经营现金流与自由现金流 [5] - 自2025年3月以来 公司已连续8个月稳居中国新势力品牌月销量冠军 10月单月销量突破7万台 1-10月累计销量突破50万辆 提前完成年度目标 [5] 市场战略与全球化 - 零跑A10的发布被视为品牌向2026年100万台销量目标冲刺的关键 该车型将有助于扩大品牌用户基数 [6] - 公司以4.4万台的出口量领跑中国新势力品牌出海 主攻德国、法国、意大利等欧洲市场 零跑A10凭借其精品车定位将成为提升海外市场份额的关键一环 [5][6] - 公司基于十年全域自研的技术积累和成熟的爆款产品打造体系 推动品牌在智能电动化浪潮中实现更高质量的增长 [6]

产品发布与战略意义 - 零跑汽车于2025年11月21日广州车展正式发布全新A平台首款车型零跑A10，标志着公司完成A、B、C、D四大系列产品矩阵的布局，进入主流细分市场全覆盖的新阶段 [1] - 新车定位为“智能精品长续航SUV”全球车型，核心理念是“好而不贵、科技普惠”，计划于2026年上半年开启交付，并同步启动盲订 [1] - 零跑A10的推出是对市场需求的精准响应，是品牌战略布局的关键落子，将作为“走量基石”与B/C/D系列共同构成完善产品矩阵，助力公司向2026年100万台销量目标冲刺 [12] 产品核心配置与性能 - 零跑A10主打500km CLTC超长续航，搭载高通8295P座舱芯片与8650辅助驾驶芯片双旗舰配置，并支持车位到车位全场景智能辅助驾驶 [1][8] - 该车型是全球首款10万元以内搭载激光雷达的车型，智能辅助驾驶功能涵盖城市NAP、高速领航、记忆泊车等 [8] - 车身长度超过4200mm，轴距超过2600mm，凭借88.1%的超高空间得房率实现小车身大空间的越级体验 [3] 设计与个性化特征 - 零跑A10采用“科技自然美学2.0”设计理念，外观配备“嘻嘻灯”前脸和“哈哈尾灯”等情感化设计细节，展现纯粹、向上、愉悦的视觉语言 [3] - 车辆提供6款全球自然灵感车色，包括橡果棕、海苔绿、莓莓蓝、苔原灰、星河银、摩根粉，每一款均蕴含情绪价值与高级质感 [6] - 设计上兼顾美感与功能，包含1133mm俯冲式长机盖、18英寸活力运动轮毂及半隐藏门把手等元素 [3] 公司财务与运营业绩 - 公司2025年第三季度净利润持续为正，达1.5亿元人民币，已连续实现季度盈利 [10] - 第三季度营业收入为194.5亿元人民币，较2024年同期大幅增长97.3%，毛利率为14.5%，同比大幅提升 [10] - 公司在手资金充裕，达339.2亿元人民币，并保持正向经营现金流与自由现金流 [10] 市场表现与销售目标 - 自2025年3月起，公司已连续8个月稳居中国新势力品牌月销冠军，10月销量突破7万台，刷新中国新势力月销新高 [10] - 2025年1-10月累计销量突破50万辆，已提前完成年度目标 [10] - 公司以4.4万台的出口量领跑新势力出海，主攻德国、法国、意大利等欧洲市场 [10] 盲订权益与市场推广 - 盲订用户预付99元意向金可享5重专属权益，包括转大定提车后赠送价值400元限定礼品（限量2000名）、获赠3000能量积分、解锁专属个性化身份标识等 [4] - 盲订用户可优先参与APP专属活动及官方产品共创品鉴等专属活动 [4]

公司业务进展 - 公司安全芯片客户拓展较快，已在多家头部Tier1及主机厂实现量产落地 [1] - 当前汽车电子安全芯片年出货量达数百万颗，覆盖多家车企量产车型 [1] - 安全芯片产品已形成稳定放量，客户导入加速 [3] 产品布局与技术重点 - 汽车电子芯片主要布局两大类产品：安全芯片与域控芯片 [3] - 安全芯片侧重车端身份认证、数据安全与功能安全，在车规可靠性、环境适应性和全生命周期管理上具备高门槛 [3] - 域控芯片主要应用于动力与底盘等关键域，安全性要求极高，公司正按车规流程推进验证与客户侧适配，围绕算力、接口与安全机制持续迭代 [3] - 公司重点围绕功能安全、信息安全与可靠性进行技术布局 [3] 市场趋势与公司战略 - 国产替代是汽车电子芯片的重要行业方向 [3] - 伴随国内车企出海和智能网联渗透提升，客户正与公司就芯片升级进行紧密沟通 [3] - 公司将结合车厂平台化需求完善产品矩阵，并通过质量体系与供应链管理保障长期供货能力 [3] - 公司将持续推进产品迭代与规模化应用，以把握智能电动化带来的结构性机会 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对均胜电子的投资评级为“优于大市”并予以维持 [1][3][70] - 报告核心观点认为公司单三季度净利润同比增长35%，并正加速开拓汽车电子及机器人关键零部件业务 [1] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37% [1][9] - 2025年第三季度实现营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，环比下降1.74% [1][9] - 2025年前三季度累计实现营业收入458.44亿元，同比增长11.45%；实现归母净利润11.20亿元，同比增长18.98% [1][9] - 2025年第三季度毛利率为18.6%，同比提升2.9个百分点，环比提升0.2个百分点 [1][11] - 2025年第三季度净利率为2.9%，同比下降0.1个百分点，环比下降0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度四费率为14.59%，同比提升3.3个百分点，环比提升1.0个百分点，其中管理费用率同比提升1.4个百分点至5.74% [1][17] 在手订单与新业务拓展 - 2025年第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计新获订单约714亿元，其中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元 [2][36] - 2025年9月新获两家头部主机厂的汽车智能化项目定点，提供中央计算单元等产品，全生命周期订单总金额约150亿元，计划2027年开始量产 [2][44] - 近期新获一系列汽车智能电动化项目定点，全生命周期订单总金额约50亿元，计划从2026年底开始量产 [2][44] - 客户结构中，头部自主品牌及造车新势力的新订单占比持续提升 [2][36] 汽车电子业务与技术进展 - 公司汽车电子业务2025年前三季度毛利率约20.8%，同比提升约1.6个百分点 [11] - 在智能驾驶领域，公司与Momenta合作首次突破某知名自主品牌的智能辅助驾驶域控项目定点，订单金额超10亿元 [43] - 在智能网联领域，公司为全新国产宝马5系提供的V2X解决方案开始量产 [46] - 在新能源管理领域，公司发布支持850V电压、具备完整车网互动功能的全新车载充电器 [47] - 公司亮相2025慕尼黑车展，发布集成透明表面和光效技术的智能座舱中控台概念产品 [41] 机器人业务布局与进展 - 公司定位为“汽车+机器人 Tier1”，积极布局具身智能机器人产业链，打造第二增长曲线 [3][58] - 2025年9月正式发布机器人AI头部总成和基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器（AI算力高达2070 TOPS），以及新一代机器人能源管理产品 [3][64][65] - 公司与智元机器人签署战略合作协议，并与瑞士机器人公司RIVR达成合作 [62][67] - 机器人能源管理产品已向智元机器人、银河通用等合作伙伴送样 [67] 未来盈利预测 - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为642.43亿元、680.98亿元、718.43亿元 [3][70] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.82亿元、19.20亿元、21.53亿元 [3][70] - 预计2025年每股收益为1.12元，对应市盈率为27倍 [70]

公司整体销量表现 - 2025年10月批发销量达14.3万辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [1] - 2025年1-10月累计批发销量为106.6万辆，同比增长9.9% [1] 各品牌销量分析 - 哈弗品牌10月销量8.8万辆，同比增长21.4%，环比增长7.7%；1-10月累计销量61.7万辆，同比增长13.3% [1] - 魏牌10月销量1.3万辆，同比大幅增长95.8%，环比增长15.2%；1-10月累计销量7.6万辆，同比大幅增长96.3% [1] - 坦克品牌10月销量2.2万辆，同比增长16.6%，环比增长4.0%；1-10月累计销量18.7万辆，同比微降0.8% [1] - 皮卡车型10月销量1.4万辆，同比增长9.3%，环比增长9.2%；1-10月累计销量15.0万辆，同比增长3.7% [1] - 欧拉品牌10月销量0.6万辆，同比增长1.6%，但环比下降9.7%；1-10月累计销量3.5万辆，同比下降33.0% [1] 新产品与技术亮点 - 全新坦克400于10月21日开启预售，Hi4-T智享版预售价30.98万元，Hi4-Z智享版预售价32.98万元 [2] - 新车搭载第三代智慧空间系统Coffee OS 3和高通骁龙8295芯片，集成Coffee GPT语音大模型 [2] - 智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra实现城市与高速NOA全场景覆盖 [2] - 2026款哈弗大狗以9.89万元起售，配备坦克300同款方向盘、14.6英寸中控屏及Coffee OS 3座舱等配置 [2] - 哈弗猛龙凭借燃油与插混双版本协同发力，销量表现亮眼 [2] 海外市场拓展 - 10月海外批发销量为5.7万辆，同比增长28.7%，环比增长13.7%；1-10月海外批发销量为39.1万辆，同比增长6.2% [3] - 坦克500 Hi4-T在澳洲上市，Hi4技术与越野分级体系获得市场肯定 [3] - 伴随澳洲本地化推进，公司出海销量有望稳步提升 [3] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为2,267.8亿元、2,898.0亿元、3,187.8亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.7亿元、175.2亿元、194.0亿元 [3] - 新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升 [3]