产品发布 - 百度搜索正式推出AI伴学产品 包含AI精准练和AI口语等功能 [1] - 产品依托文心4.5、DeepSeek等底座大模型及百度文本检索引擎 [1] - 通过自建知识图谱实现全流程智能化、个性化和精准化 [1]

据《金融时报》报道，今年以来，中国科技股的表现大幅领先纳斯达克同行。过去一个月，这一趋势更因中国的AI进展以及国家推动芯片自给自足的努力 而加速。 恒生科技指数跑赢纳斯达克综合指数 在这波反弹之前，阿里等公司的市值一度蒸发高达80%。目前，阿里的市值仍约为其8600亿美元市值峰值的一半。 艾伯特·郭表示："回顾过去几年，科技行业的特点是增长缓慢，投资不多，公司基本上只是专注于回购股票。DeepSeek的出现是一个关键时刻，它改变了一 切。" 今年，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别已上涨了96%、55%和59%。仅在过去一个月，阿里股价上涨了31%，百度上涨了48%。这些公司近期在增加AI基 础设施投入、百度昆仑系列等自主先进芯片设计上取得的进展，以及具备全球竞争力的AI模型的发布，进一步激发了投资者的热情。 "竞争又重新开始了，投资者的热情也回来了。"PGIM Jennison Associates新兴市场股票组合经理艾伯特·郭(Albert Kwok)表示。 AI推动中国科技股上涨 AI是推手 恒生科技指数由在中国香港上市的30家大型科技公司构成，今年目前为止已飙升41%，相比之下纳斯达克综合指数仅上涨17% ...

股价表现 - 百度集团-SW(09888)股价涨3.57%至136.2港元 成交额31.64亿港元 [1] - 月初至今涨幅高达五成 股价显著攀升 [1] 业务进展 - 昆仑芯中标中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备10亿级订单 [1] - 在类CUDA生态标段中 AI服务器产品中标包1和包2的70%份额及包3全部份额 [1] - 萝卜快跑在武汉地区实现盈亏平衡 商业模式得到验证且订单加速增长 [2] - 自动驾驶业务出海拓展顺利 [2] - 昆仑芯片出货量超预期 [2] 技术优势 - 自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同 提升训练和推理性价比 [2] - 基于昆仑芯的AI服务器在类CUDA生态标段份额领先 [1] - 昆仑芯科技前身为百度智能芯片及架构部 2021年4月完成独立融资 [1] 机构观点 - 多家机构认为AI商业化变现和生态价值被市场重估 [1] - 中信证券指出公司估值性价比突出 建议关注基本面改善及AI/自动驾驶增量空间 [2] - 光大证券强调净现金流维持健康水平 支撑AI长期战略投入 [2] - 云计算、智能驾驶、自研芯片三大业务打开估值空间 [2]

股价表现 - 百度集团-SW股价上涨3.57%至136.2港元 成交额31.64亿港元 [1] - 月初至今股价涨幅高达五成 [1] 业务进展 - 昆仑芯中标中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备10亿级订单 [1] - 昆仑芯在类CUDA生态标段中 标包1和标包2中标70%份额 标包3中标全部份额 [1] - 萝卜快跑在武汉地区实现盈亏平衡 订单数量加速增长 出海拓展顺利 [2] - 昆仑芯片出货量超预期 [2] 战略布局 - 自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同 提升训练和推理性价比 [2] - AI生态价值被市场重估 包括昆仑芯、Robotaxi和数字人等AI商业化变现 [1] - 云计算、智能驾驶、自研芯片三大业务打开估值空间 [2] 财务状况 - 公司净现金流维持健康水平 支撑AI长期战略投入 [2] - 整体估值性价比依旧较为突出 [2]

该行上调对百度的估值，考虑综合企业45%折让，得出总市值640亿美元，或每股ADR目标价188美元， 该目标价对应百度预测2025财年22倍市盈率。在牛市情境中，假设相反的情况，得出每股ADR目标价 246美元，对应预测2025财年29倍市盈率，维持"优于大市"评级。 海通国际发表研究报告指，将百度估值方法从市盈率(PE)改为分部估值法(SoTP)，因新任首席财务官提 出的"释放隐藏资产"策略，包括在大语言模型(LLM)浪潮下，百度正重新塑造其传统业务，并寻求在云 端市场超越竞争对手的机会，具体措施包括调整传统搜寻业务；丰富AI SaaS产品；提供具成本效益且 高可靠性的云端基础设施；致力于打造开放的基础模型生态系统。 ...

港股市场表现 - 9月22日早盘港股三大指数集体走低 恒生科技指数跌近1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）震荡下行 持仓股中舜宇光学科技、中芯国际、百度集团涨幅居前 其中百度集团一度涨超3% [1] - 同程旅行、比亚迪股份、京东集团、美团跌幅居前 [1] 百度集团近期动态 - 百度旗下昆仑芯中标中国移动十亿级订单 [1] - 招商局集团与百度在深圳签署战略合作框架协议 双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术在科创产业、交通物流等领域开展合作 [1] - 百度完成发行本金总额44亿元人民币的2029年到期1.90%优先无担保票据 [1] 机构观点与行业趋势 - 多数机构投资人对百度的潜在重估机遇及上行空间持乐观态度 [1] - 少数机构认为在流动性改善、市场风险偏好上升背景下具备交易性机会 [1] - 阿里、百度争相自研芯片 AI点燃看涨狂潮 [2] - 恒生科技估值重构可期 南向资金有望持续流入 在内外资共振及AI叙事回归共同催化下有望再度向上突破 [2] 投资工具 - 恒生科技指数ETF（513180）被建议作为布局中国AI核心资产的工具 [2]

公司股价表现 - 百度集团-SW股价在过去一个月内上涨50% [1] - 股价表现远超恒指科技板块13%的升幅 [1] 子公司昆仑芯发展历程 - 昆仑芯于2011年作为百度内部业务部门成立 最初为支持搜索业务 [1] - 2018年开始研发自研芯片 2020年推出首代昆仑芯片 [1] - 2021年百度将昆仑芯分拆并完成首轮融资 估值达20亿美元 [1] 股价驱动因素 - 股价上涨主要受昆仑芯利好消息推动 [1]

公司股价表现 - 百度集团-SW股价在过去一个月内上涨50% [1] - 表现远超恒指科技板块13%的升幅 [1] 芯片业务发展 - 昆仑芯最初为支持百度搜索业务于2011年作为内部业务部门成立 [1] - 2018年开始研发自研芯片 2020年推出首代昆仑芯片 [1] - 2021年百度将昆仑芯分拆并完成首轮融资 估值达20亿美元 [1]

评测结果 - 百度文库在六项指标评测中全部位列第一 处于断崖式领先地位 [1] - 百度文库独占大模型PPT产品第一梯队 进一步拉开与同类产品差距 [3] 评测体系 - 评测涵盖6个一级指标和24个二级指标 [3] - 评测覆盖教育培训 工作汇报等8大常用场景及歧义信息 敏感信息2大特殊场景 [3] 生成质量表现 - 百度文库依托14亿专业文档和6.9亿学术文献资源 保证内容专业度与准确性 [3] - 在产业研究场景中能提供逻辑完整 案例详实的专业分析 [3] - 多数产品存在内容专业度不足和时效性问题 部分出现严重幻觉 [3] 排版美化能力 - 百度文库排版美化得分远超行业均值 图文匹配度高且布局专业 [5] - 通过自研AI融合编辑器构建排版能力基座 首创专业布局功能 [5] - 率先推出草稿PPT美化和自定义模板功能 实现从可用到专家级的跃迁 [5] 意图理解技术 - 支持文档 图片 链接 思维导图等全模态输入格式 [5] - 独家支持文库文件及授权网盘文件输入 打通公私域资源 [5] - 相对同类产品能更深入理解用户意图并生成个性化内容 [5] 市场地位与用户规模 - 百度文库AI月活用户超9700万 [6] - 智能PPT功能月访问量达3400万 位列全球第一 [6] - 提供全流程智能PPT解决方案包括生成 编辑 美化 格式转换等功能 [6]

核心观点 - 全球主要股市表现分化 恒生科技指数年内涨幅达40.87% 纳斯达克指数年内上涨17.20% [1] - 中国互联网软件板块存在估值提升机会 AI应用商业化进程将推动软件板块匹配硬件板块涨幅 [4] - 美联储降息路径存分歧 市场已充分反映年底前进一步降息两次的预期 [3] 全球市场表现 - 港股主要指数年内涨幅显著 恒生指数涨32.33% 恒生国企指数涨29.94% 恒生科技指数涨40.87% [1] - A股创业板指年内涨幅达44.33% 上证综指年内上涨13.97% 深证综指年内上涨26.32% [1] - 美股三大指数创新高 道指涨8.86% 标普500涨13.31% 纳斯达克涨17.20% [1] - 欧洲股市表现不一 德国DAX涨18.74% 法国CAC涨6.41% 英国富时100涨12.77% [1] 港股行业表现 - 恒生工商业指数年内涨36.45% 恒生金融指数涨28.01% 恒生地产指数涨25.04% [2] - 恒生公用事业指数微涨0.88% 表现相对落后 [2] 中国市场动态 - 中国股票私募机构平均仓位超过78% 达今年最高水平 [3] - 南下资金净买入98.38亿港元 港股原材料、能源与可选消费领涨 [3] - A股煤炭、有色金属与建材涨幅居前 汽车、生物医药与计算机领跌 [3] - 医保局优化药品集采规则 不再简单选用最低报价 防止恶性竞争 [3] 国际事件影响 - 日本央行维持利率不变 出现两张加息反对票 宣布每年减持ETF规模3300亿日元 [3] - 欧央行管委称12月应再次降息 以确保通胀和经济增长不令人失望 [3] - 中美元首约定在APEC会议期间会晤 字节跳动按法律要求推进TikTok美国业务 [3] 科技行业焦点 - 美股科技七巨头多数上涨 苹果涨超3% iPhone 17亚洲销售势头良好 [3] - 甲骨文与Meta洽谈200亿美元云计算协议 英特尔大涨后回落 [3] - 白宫考虑建立处方药直销平台TrumpRx 以降低药价 [3] 大宗商品与汇率 - 美债收益率持续上升 美元指数走高 黄金上涨 [3] - 白银创14年新高 原油下跌 人民币兑美元小幅走弱 [3] 重点推荐公司 - 互联网板块推荐阿里巴巴(目标价158.8美元)、百度、微软、腾讯(目标价705港元)、快手 [4] - 软件公司推荐派拓网络、Datadog、金蝶国际 [4] - 汽车行业推荐吉利汽车(目标价25港元 上行空间32%)、零跑汽车(目标价80港元 上行空间23%) [5] - 装备制造推荐中联重科(目标价7.4港元)、三一国际(目标价8.9港元 上行空间24%) [5] - 消费板块推荐绿茶集团(目标价10.74港元 上行空间55%)、锅圈食品(目标价4.8港元 上行空间49%) [5] - 科技半导体推荐小米集团(目标价62.96港元)、瑞声科技(目标价60.55港元 上行空间35%)、豪威集团(目标价173元 上行空间21%) [5]