投资评级 - 报告对国产ASIC行业持积极看法，认为ASIC设计服务商迎来发展机遇，博通、Marvell、国内芯原股份、翱捷科技、灿芯股份有望受益 [2] 核心观点 - ASIC在能效与成本上优势突出，专用芯片特性使其在推理场景更具优势，AI渗透率提升带动推理需求激增，拓宽ASIC市场空间 [1][3] - ASIC设计复杂度高，专业分工下设计服务商价值凸显，博通等头部服务商凭借完整IP体系、封装技术和量产经验巩固行业地位 [1][3] - 国内云厂商自研ASIC已有独立成果，并非跟随海外路径，百度、阿里、字节等头部厂商推动国产ASIC放量，本土设计服务商迎来战略机遇 [1][3] - PD分离与超节点成为国产ASIC发展的两大核心趋势，华为、海光等厂商已形成自主技术体系，采用开源开放模式适配多元化需求 [1][4] 目录总结 大模型推理带动ASIC需求 - 2028-2030年全球AI芯片市场规模有望达5000亿美元，AI基础设施支出预计达3-4万亿美元 [8] - ASIC专用性强，谷歌TPU v5能效比为英伟达H200的1.46倍，亚马逊Trainium2训练成本较GPU降低40%，推理成本降55% [14][15] - 推理需求激增驱动ASIC需求，ChatGPT C端WAU达7亿，OpenRouter统计Token消耗量一年翻近10倍 [21][29] - 博通2024年AI ASIC收入122亿美元，2025年前三季度达137亿美元，AMD预计2028年全球AI ASIC市场规模达1250亿美元 [1][30] ASIC设计复杂度高，服务商价值凸显 - ASIC设计需前端需求定义与后端技术落地，云厂商多依赖服务商，博通、Marvell为全球主要服务商 [36][41] - 谷歌TPU成功离不开与博通合作，博通优势包括30亿美元投入积累的完整IP体系、TPU设计经验、3.5D XDSiP封装技术、高速互联与CPO技术 [1][55] - 博通2024年AI ASIC收入122亿美元，2025年前三季度达137亿美元，季度环比增速超越英伟达 [1][55] 国内ASIC发展并非跟随 - 2025H1中国AI云市场CR5超75%，头部云厂需求旺盛，百度昆仑芯迭代至第三代，实现万卡集群部署并中标10亿元中国移动订单 [1][74][75] - 阿里平头哥PPU显存容量96GB、带宽700GB/s超英伟达A800，签约中国联通16384张算力卡订单 [76][78] - 字节2020年启动芯片自研，计划2026年前量产，国产服务商芯原股份、翱捷科技、灿芯股份各具优势 [1][80][82] 国产ASIC技术趋势：PD分离与超节点 - PD分离指Prefill与Decode任务用不同芯片完成，华为昇腾950分PR和DT型号适配不同场景 [1][94][95] - 超节点通过高带宽互联形成统一计算体，海光开放HSL协议吸引寒武纪等参与，华为开放灵衢总线支持超8192卡扩展 [1][104][107] - 英伟达Rubin CPX为海外首个芯片级PD分离实践，采用GDDR7替代HBM降低成本，华为昇腾950PR/950DT分别针对Prefill和Decode优化 [90][92][95]

来源：市场资讯 （来源：君实财经） 百度昆仑芯交流 百度 Q：昆仑芯的股权结构和市场表现如何？ A：截至最新披露，百度持有昆仑芯59.45%的股权，接近60%。昆仑芯近期获得了中国移动的十亿级集 采项目，三个标包均获得第一名，份额分别为70%、70%和100%。此外，昆仑芯还突破了腾讯、 Oppo、Vivo等大型客户，并获得南方电网、国家电网等能源公司的市场份额。 Q：百度的在线营销收入和用户活跃情况如何？ Q：百度在智能云服务领域的市场表现如何？ A：截至2025年7月，百度智能云连续第六年位居中国AI公有云市场份额的榜首，且在48个中标项目中 位居双第一，持续在金融、能源、政务制造等行业领跑。 A：截至2025年6月，百度APP的月活跃用户（MAU）达到了7.35亿，同比增长5%。这一用户体量与国 内抖音用户相近。百度的搜索服务正在应用AI技术进行改造，预计将提升广告投放效率。 Q：百度的萝卜快跑在2025年第二季度的订单增长情况如何？ A：2025年第二季度，萝卜快跑的无人自动驾驶订单超过了220万单，同比增长148%。截至2025年6 月，萝卜快跑的业务已落地16个城市，累计订单突破1400万单，位居 ...

评级调整 - 星展集团研究将百度评级上调至买入 [1] 业务前景 - 自动驾驶业务展现强劲增长潜力 [1] - 云计算业务呈现强劲发展前景 [1] 战略动向 - 公司正加速海外市场扩张步伐 [1]

业务拓展 - 百度正积极探索将旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑业务拓展至澳大利亚和东南亚等新市场 [1] - 萝卜快跑正在与澳大利亚和东南亚部分地区的政府进行谈判 探讨将自动驾驶车辆引入这些市场的可能性 [1] - 萝卜快跑先后与Uber Lyft两大全球出行服务平台达成战略合作 共同加速无人驾驶技术在亚洲 中东以及欧洲市场的普及 [3] 市场布局 - 萝卜快跑全球化布局呈现多点开花之势 在中东市场获得迪拜首张自动驾驶测试牌照及50张测试许可 [1] - 萝卜快跑成为迪拜世界自动驾驶交通大会唯一一家提供Robotaxi试乘服务的无人驾驶公司 未来将在迪拜部署超1000台全无人驾驶汽车 [1] - 萝卜快跑已驶入香港 迪拜 阿布扎比等全球16座城市 [3] 运营数据 - 萝卜快跑累计提供超过1400万次无人驾驶出行服务 [3] - 萝卜快跑安全行驶里程超过2亿公里 [3] - 萝卜快跑持续巩固其作为全球最大自动驾驶出行服务平台的领先地位 [3] 行业认可 - 萝卜快跑在香港这一高标准右舵市场所积累的宝贵先行经验为其进入澳大利亚等全球更多右舵市场提供了重要参考 [1] - 萝卜快跑助力百度入选美国《财富》杂志2025年度改变世界公司榜单 [3] - 国际社会对其技术实力表示认可 成为中国新质生产力积极出海 推动全球产业升级和价值链重塑的有力印证 [3]

格隆汇9月26日｜伯恩斯坦：将百度(BIDU.US)目标价从90美元上调至150美元。 ...

百度与天津战略合作正在从"筑巢引凤"迈向"开花结果"的全新阶段,9月23日在由天津市津南区人民政府 与百度智能云联合主办的"云智一体,智能优先——大模型智领产业论坛"上,百度智能云与一乡一品、工 研科技两大本地企业确立战略合作,同时发布了百度智能云千帆大模型产业创新基地的首批创新成果。 自今年1月百度数字产业创新基地落户天开津南园以来,双方合作已展现出强大的"加速度"。基地依托百 度智能云"云智一体"的核心战略,聚焦人工智能数据与算法两大核心,构建起数据标注、模型训练及智能 体开发的完善工具链。在短短数月内,人工智能基础数据产业基地成功孵化了十余家数据服务企业,创造 了超过二百个就业岗位,天津市数据局数据标注基地在此正式挂牌。千帆大模型产业创新基地也吸引了 众多企业入驻,新增就业数百人,产业集聚效应正日益凸显。 天津市对人工智能产业的发展寄予厚望。天津市政府副秘书长杨坡在致辞中表示,大模型是培育新质生 产力的核心引擎,期待各方力量协同,共同打造"AI+行业"的标杆案例,推动生成式AI从"可用"向"好用"实 现关键跨越。津南区委副书记、区长杨灏也表示,津南区将持续优化营商环境,以更加开放的姿态推动人 工智能与实 ...

海外市场拓展 - 萝卜快跑正与澳大利亚和东南亚政府洽谈进入当地市场[1] - 在迪拜获得50张自动驾驶试点牌照 阿联酋车队规模翻倍至约100辆[1] - 与美国Lyft合作预计2026年进入英国和德国市场[1] 业务运营状况 - 在中国多个城市每辆车已实现盈利 武汉之外地区达到收支平衡[1] - 整体业务距离全面盈利仍有时间[1] - 全球部署车辆超过1000辆[1] 技术投入与合规 - 自2013年在自动驾驶领域投入数十亿美元[1] - 为满足欧洲数据监管要求承诺本地存储数据[1] - 已在瑞士设立公司并招聘团队[1] 行业认可与合作 - 欧洲央行行长拉加德今年6月访问百度北京园区并试乘萝卜快跑[1] - 通过与国际网约车平台合作加速全球化布局[1]

业务扩张计划 - 萝卜快跑计划进军澳大利亚及东南亚等新市场 [1] - 正与中东和欧洲多个地方政府进行业务沟通 [1] - 与东南亚和澳大利亚政府展开洽谈 [1] 商业进展 - 中国业务经济性持续改善为大规模部署提供商业依据 [1] - 除武汉外部分运营城市已实现按单车口径收支平衡 [1] - 通过取消人类驾驶员实现运营规模扩大 [1]

公司业务进展 - 百度萝卜快跑已向香港当局申请在启德及九龙湾一带测试自动驾驶车辆 [1] - 测试路线途经启德邮轮码头附近青年驿站、AIRSIDE、九龙湾MegaBox对出零碳天地一带 [1] - 预期下周一及周二将咨询观塘及九龙城区议会 [1] - 若获审批最快年底可开始测试 [1] 行业技术发展 - 自动驾驶车辆测试范围扩展至香港核心商业区域 [1] - 测试路线覆盖邮轮码头、商业综合体及环保建筑等多类型场景 [1]

公司技术实力与全球认可 - 萝卜快跑作为唯一获准在迪拜开放道路提供Robotaxi试乘的中国企业 展示领先技术实力与卓越座舱体验[1] - 公司获得迪拜001号自动驾驶测试牌照 象征官方高度认可并按下全球化落地快进键[3] - 应用Apollo ADFM大模型并通过10重安全冗余方案和6重MRC安全策略 成为符合国际标准的高端自动驾驶车型[9] 迪拜本地化部署进展 - 基于3月与RTA战略协议 7月获得001号测试许可和50张自动驾驶测试牌照 建立首个规模化测试车队[7] - 未来将在迪拜部署超1000台全无人驾驶车辆 助力实现2030年25%出行由自动驾驶完成的战略目标[5][7] - 针对迪拜密集环岛、高速并道等复杂路况及高温沙尘气候 提供量身定制的自动驾驶解决方案[9] 全球业务规模与合作伙伴 - 业务已覆盖中国香港、迪拜、阿布扎比等16座城市 累计提供超1400万次无人驾驶出行服务[9] - 安全行驶里程超2亿公里 成为全球最大自动驾驶出行服务商[9] - 2023年7月以来与Uber、Lyft等全球平台合作 加速中东及欧亚地区布局[10] 产品特性与技术创新 - 第六代无人车RT6为完全前装量产全无人设计车型 兼具舒适度与经济性[7][9] - 在迪拜实际路测中表现出类人化流畅驾驶能力 突破耐高温抗沙尘的技术挑战[9] - 试乘车辆配备智能温控和座椅按摩功能 获得国际嘉宾高度赞誉[7]