市场表现 - 12月19日港股企稳反弹，恒生指数收涨0.75%，恒生科技指数收涨1.12% [1] - 互联网龙头股集体走强，腾讯控股、快手-W、美团-W涨幅均超过1%，小米集团-W、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W跟涨 [1] - 跟踪互联网板块的港股互联网ETF（513770）场内价格一度上涨超过2%，最终收涨1.54% [1] 驱动因素 - 市场对美联储降息预期升温，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平 [3] - 交易员普遍维持对2024年两次降息、合计50个基点的预期，同时3月降息概率大幅提升 [3] - 互联网公司在AI领域取得进展，美团开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，在动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性实现突破 [3] - 腾讯发布混元世界模型1.5并开源实时世界模型框架，涵盖数据、训练、推理部署等全链路 [3] 资金流向与机构观点 - 港股互联网ETF（513770）近10日连续获得资金净流入，合计净流入13.3亿元 [4] - 东吴证券认为港股处于反弹前夕，当前位置从中长期配置看有吸引力，建议自下而上选择科技成长股为反弹做准备 [4] - 中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，看好互联网板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [4] 相关金融产品概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头公司 [4] - 该ETF前十大持仓股合计占比超过73%，汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [4] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超过100亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持T+0交易且不受QDII额度限制 [4] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，同时配置阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股以及建设银行、中国平安等高股息稳健股 [4]

行业与公司 * 行业：中国互联网、人工智能、数据中心、云计算、电子商务、在线娱乐、本地服务、货运匹配、在线招聘、房地产经纪、汽车后市场服务等[1][8][11][14][15][19] * 涉及公司：阿里巴巴、腾讯、字节跳动、百度、快手、网易、京东、拼多多、美团、滴滴、满帮集团、贝壳、BOSS直聘、途虎养车等，以及数据中心公司GDS、VNET[1][8][11][14][15][19] 核心观点与论据 人工智能发展五大主题 1. **前沿AI模型与智能体能力持续突破**：中美AI模型性能差距缩小至3-6个月[1][8] * 美国模型（如GPT-5.2、Gemini 3）在每次更新中仍保持领先[8] * 中国模型（如小米MiMo-V2-Flash、字节跳动Doubao-Seed-1.8）快速跟进，差距在缩小[8] 2. **AI助手在中国普及，长期可能影响应用流量**：操作系统级AI助手可能改变用户与移动设备的交互方式[1][7][8] * 字节跳动豆包手机助手（与中兴努比亚合作）是集成在操作系统级别的AI助手[8] * 智谱AI开源了AutoGLM，可在50多个高频中国应用中模拟人类操作[8] * 小米超级小爱同学拥有1.2亿月活跃用户，每日使用会话6500万，支持超过3000种技能[8] 3. **AI推理需求/代币使用量持续高速增长**：由To-C和To-B需求共同驱动[1][10] * 字节跳动豆包大模型日处理代币量在2025年12月超过50万亿（10月为30万亿+），位居中国第一、全球第三[10] * 字节跳动火山引擎MaaS服务覆盖了80%的头部快消品牌、90%的主要汽车OEM等客户[10] * 公司预计其2025财年收入将超过200亿元人民币，较去年翻倍[10] 4. **中国多模态模型凭借成本/开源/速度优势进军全球市场**：与全球玩家的能力差距正在缩小[1][10] * 阿里巴巴发布视频生成模型Wan2.6，支持多镜头叙事[10] * 腾讯发布HY WorldPlay 1.5流式视频扩散模型[10] * 字节跳动发布Doubao-Seed-1.8和视频生成模型Seedance 1.5 Pro[10] * 价格检查显示，快手的Kling 2.5 Turbo比谷歌Veo 3/OpenAI Sora 2便宜得多，且性能具有竞争力[10] 5. **国内外芯片供应动态演变**：潜在英伟达H200供应与2026年国内芯片供应增加[1][10] * 美国政府将允许英伟达向中国销售H200芯片，并征收25%的费用[10] * 阿里巴巴和字节跳动已表示有兴趣从英伟达购买H200芯片[10] * H200芯片在内存、带宽、功耗和计算性能上均优于中国特供版H20芯片[10] 投资观点与标的 * **估值**：阿里巴巴和腾讯相对于全球同行估值仍不高[1] * **关键受益标的**： * **中国互联网巨头**：阿里巴巴（全栈AI布局，明年每股收益从低基数复苏）、腾讯（稳定的每股收益增长+关键AI应用代表）[1] * **中国数据中心**：GDS和VNET（基于强劲的订单量、资本支出和AI计算需求）[1] * **子行业偏好排序**： 1. **云/数据中心**：关键标的为阿里巴巴、GDS、VNET[1] 2. **游戏**：关键标的为腾讯、网易[1] 3. **出行**：关键标的为滴滴、满帮集团[1] 4. **电子商务**：关键标的为快手[1] 全球AI视频生成市场总规模预测 * 预计全球AI视频生成模型总市场规模将从2025年的10亿美元增长至2033年的391亿美元，8年复合年增长率为56%[2][23] * **2P（专业用户）市场**：预计从2025年的7亿美元增长至2033年的170亿美元，8年复合年增长率为49%，2033年占总市场规模的43%[6][23] * **2B（企业）市场**：预计从2025年的4亿美元增长至2033年的222亿美元，8年复合年增长率为66%，2033年占总市场规模的57%[6][23] * **中国玩家份额**：在全球基础模型市场中的收入份额预计从2025年的约4%稳步增长至2029年的7%[6] 资本支出与云业务 * **2026年资本支出展望**：预计中国超大规模云厂商资本支出将进一步上升至5000亿元人民币水平，其中国内产能占比更高[11] * 2025年BBAT合计资本支出预计超过4000亿元人民币以上（同比增长62%）[11] * 2026年预计中国超大规模云厂商资本支出同比增长20%，其中国内芯片/计算支出占比将大幅提高（高盛预计：从2025财年的20-30%增至2026财年的40%）[11] * **阿里巴巴与腾讯对比**：阿里巴巴今年资本支出显著高于腾讯，源于其AI基础设施/全栈能力[11] * **云收入增长**：更高的计算效率可能推动AI资本支出向收入转化，在强劲的训练后/推理需求背景下加速云收入增长[11] * **阿里巴巴云业务**：9月季度云收入同比增长34%（内部收入同比增长53%/外部收入同比增长29%），AI收入占外部收入的20%（连续第9个季度三位数增长）[11] 用户参与度趋势（2025年11月） * **总体**：前400款移动应用总使用时长同比增长5%（与10月持平）[11][93] * **AI生成内容/聊天机器人**：国内AIGC应用参与度环比增长5%，由豆包（环比增长14%）和通义千问（环比增长108%）驱动[11] * **电子商务**：使用时长同比增长11%[15] * 京东使用时长同比增长39%，淘宝同比增长12%，拼多多同比增长6%[15] * 商户应用日活跃用户份额：淘宝千牛占35%，拼多多商户版占23%，抖音商户版占21%[15] * **社交**：使用时长同比增长4%，微信使用时长同比增长4%[15] * **视频**：使用时长同比增长8%[15] * 抖音主应用使用时长同比增长19%，极速版同比增长28%[15] * 快手主应用使用时长同比下滑8%，极速版同比下滑8%[15] * 腾讯视频使用时长同比下滑22%，优酷同比下滑28%[15] * **游戏**：使用时长同比增长12%[15] * 《王者荣耀》使用时长同比增长5%[15] * 《和平精英》使用时长同比下滑2%[15] * 网易《逆水寒》手游使用时长同比下滑44%[15] * 《蛋仔派对》使用时长同比增长23%[15] * **本地服务**：使用时长同比增长14%[15] * 美团使用时长同比增长7%[15] * 高德地图使用时长同比增长30%[15] * **货运匹配**：满帮集团司机和货主应用总参与度同比增长17%[14] * **在线招聘**：BOSS直聘月活跃用户同比增长10%，使用时长同比增长4%[19] * **房地产**：贝壳三大主要应用使用时长同比下滑1%[19] * **汽车后市场服务**：途虎养车应用月活跃用户同比增长13%，达1700万[19] 其他重要内容 * **中国To-C AI应用货币化路径**：与美国主要通过订阅收费不同，中国To-C聊天机器人目前大多免费，货币化路径仍在演变，未来可能更多由广告收入驱动[11][13] * **Temu数据**：2025年11月全球月活跃用户为5.2亿，环比持平；美国月活跃用户环比增长4%，占全球月活跃用户的17%[15] * **跨境电商监管压力**：欧盟宣布将从2026年7月1日起对低价值包裹征收3欧元关税[15] * **教育类AI应用**：字节跳动豆包学习（国内）和Gauth（海外）日活跃用户分别同比增长194%和39%，达到250万和310万[19] * **操作系统级AI助手的潜在挑战**：可能面临“围墙花园”生态系统或安全问题的挑战[9] * **对字节跳动的关注**：需警惕其利用AI/智能体功能在社交、音乐、交易、即时通讯等垂直领域持续扩张带来的竞争威胁[9]

即将进入2026年，互联网行业正经历着一场静默而深刻的变革。过去一年，我所在的技术团队、产品部门乃至运营小组，几乎每周都会展开与AI相关的讨 论——不是关于遥远的技术概念，而是具体到某个功能如何借助AI提升体验、某段代码如何通过AI辅助生成、某个运维问题如何借由AI预测规避。这让我 意识到，AI已不再是一个独立的技术分支，而是逐渐成为互联网工作的「新背景」。 与移动互联网时代的转型不同，这次AI带来的不仅是工具迭代，更是一种思维方式的迁移。作为从业者，我逐渐体会到：学习AI，其意义远不止于掌握一 门新技术，而是借此重塑我们理解问题、拆解任务和验证效果的逻辑路径——这是一种更底层的能力升级。 一、 岗位转型：AI如何重构开发、产品与运维的角色 从团队内外的实践来看，AI正在重新定义三类核心岗位的价值焦点： 开发岗：从编写代码到设计人机协作流程 身边一位资深后端工程师分享了他的变化：过去他70%的时间在写业务逻辑与调试，而现在，基础性、重复性的编码工作越来越多地交由AI工具完成。他的 重心逐渐转向系统架构设计、模块接口定义，以及对人机协作编程流程的优化。例如，他设计了一套"提示词—生成—审核—集成"的协作机制，让 ...

11 月下旬，网上曝出某度大规模裁员的消息，有些部门的比例甚至达到 30% 。不过裁员补偿还不错， 最高的有 N+3.5。 前几天刷到一个帖子， 有位做后端开发的网友发帖称"在某度滥竽充数 10 年"，在最近这波裁员中又是毫 发无损。 一、"滥竽充数"的潜台词：不是没能力，是没热情了 原贴底下评论直接炸出了大厂人的"职场生存学"。 网上有网友替发帖者辩解："他的滥竽充数，大概只是没热情了，不是没能力。" 这话戳中不少人：谁刚进大厂时不是揣着代码改变世界的劲儿？ 但后来呢？有人熬到项目上线，功劳归了汇报的 leader；有人改了八版需求，最后用回第一版；连调个接 口都要走三页流程、填五个审批单。 就像另一位网友说的："没热情不是倦怠，是烦琐流程和条条框框磨没了激情。" 帖子下的吐槽，藏着大厂裁员的"潜规则"："平庸的能躲，裁的是有能力的"。 基层 leader 攥着名单，既能借裁员清掉"不好拿捏"的能者，又能把项目延期甩锅给"裁员影响"。而那 些"按流程走"的人，反而因为"不出错"成了"稳定资产"。 就像留言区有位某度认证员工说的："搞懂规则，某度真的好混" —— 当"合规"比"创造"更重要，"混"就 成了职场 ...

编译| Tina 很多人喜欢用一句话概括过去两年的变化：AI 终于开始"会写代码了"。 从 Copilot 到 Cursor、从 Claude Code 到各类 Coding Agent，生成代码的速度与覆盖面早已超过大多数人的手写能力。但在 一场公开对话中，谷歌联合创始人 Sergey Brin 给这种乐观判断泼了盆冷水——问题不在"能力不够"，而在风险。AI 写代码"有 时并不能正常工作"，一旦出错，往往会是"相当严重的错误"。 他还用一个反差很强的例子解释这种风险：如果是一篇比较文学论文，"写错一句话，通常不会造成那么大的后果"。因此在他 看来，AI 也许更适合先去承担那些"写错了也没那么要命"的创意类、文字类工作。 在同一场对话里，他也罕见回顾了谷歌在生成式 AI 路线上的迟疑与误判：包括对 Transformer 之后技术浪潮的低估、对扩大 量级算力的投入不够，以及"太害怕把它交到用户手里，因为聊天机器人会说蠢话"，结果让竞争对手抢先把产品化窗口打开。 他甚至笑着提到，自己在疫情前一个月选择"退休"，后来发现那是个"非常糟糕的决定"，最终还是被这一轮 AI 浪潮拉回了办公 室。 但他也不认同把今天的 ...

转自：量子位 | 公众号 QbitAI 1天净赚9.6亿 ，字节火速给全员涨薪。 字节今年的核心财务数据被曝光了，相比去年大幅增长，直逼Meta。 丰富的弹药，给字节提供了AI人才大战的底气，直接就是一波全员涨薪。 谁羡慕了我不说 。 涨薪肯定是咱们打工人喜闻乐见的事情。不过奇怪的是，这一波却还有一些人比较忐忑，因 为伴随着涨薪到来的，还有职级体系的变革，虽然变前职级是10档，变后还是10档。但却并 不一定会一一对应。 到底咋回事儿？ 1天净赚9.6亿，字节核心财务数据曝光 据彭博社报道，今年前三个季度字节跳动利润已突破400亿美元，目前已提前完成了内部设 定的利润目标，预计今年字节利润将达到 500亿美元 ，约合人民币 3520.8亿元 ，简单计 算一下，平均 每天净赚9.64亿元 ，1秒赚1.11万元。 根据此前消息，字节今年营收预计将达到1860亿美元，相比去年增长了20%。结合营收和净 利润数据，可进一步算出今年字节的净利润率将达到 26.9% 。预计营收和利润都接近了 Meta。 字节业绩增长带动自身估值水涨船高。今年9月，字节跳动被曝以 3300亿美元 的估值，内 部回购了部分员工股票。 2个月后 ...

腾讯元宝AI的部署与公众反响 - 腾讯已将元宝AI深度集成至其核心产品生态，包括微信公众号、视频号、QQ浏览器、腾讯新闻、QQ音乐、腾讯自选股、腾讯视频等平台的评论区，用户可通过@元宝与其互动 [1] AI交互能力引发的讨论 - 元宝AI的回复因高度拟人化、富有情感和哲理而引发用户广泛关注，例如在回答“酒桌上该说啥”、“分手为啥做不成朋友”等问题时，其回应被赞接地气、有温度，导致部分网友质疑背后有真人小编轮班操作 [3] 腾讯官方的澄清与运营说明 - 腾讯官方于12月18日明确澄清，所有带有“内容由 AI 生成”标识的回复均为AI自主生成，不存在人工运营或团队轮班，无此标识的回复才是真人撰写 [7] - 官方解释称，元宝的回复覆盖凌晨、早高峰等多个时段，并横跨多个平台，其高频密集的互动节奏非人类作息所能承受，即便10个团队7×24小时轮班也无法完成如此工作量 [7] AI内容标识的合规与功能 - 为响应监管，元宝团队自今年8月底起已依据《人工智能生成合成内容标识办法》建立了AI内容标识体系，通过“带标识=AI生成，无标识=真人回复”的规则帮助用户清晰区分，避免混淆 [8][9] - 除评论互动外，元宝还支持在微信和QQ中添加为好友，并在QQ群聊中提供一键总结功能，能在几秒内处理999+条群消息 [9]

其实，在如今这个时代，直觉是灵感，数据才是底气。 眼看着马上就要步入2026年了，市场环境变化得比翻书还快。作为产品人，如果还只靠"拍脑袋"做决策，在这个充满不确定性的环境里是很危险的。数据分 析不再是数据分析师的专属，它已经成了产品策划（Product Planning）的必备生存技能。 今天，我想和大家像老朋友聊天一样，不掉书袋，咱们实实在在地理一理：在产品策划的全生命周期中，到底有哪些好用、甚至能"保命"的数据分析模型？ 掌握这些，你的产品路标会清晰很多。 一、 弄懂用户的"来与去"：流量与转化模型 产品策划的第一步，往往是解决"人从哪来，到哪去，为什么走"的问题。 1. AARRR模型（海盗模型）☠️ 很多做产品策划或者运营的朋友，可能都有过这样的困扰：需求评审时，被开发怼得哑口无言，因为没有数据支撑；向老板汇报时，满屏的"我觉得"、"我 认为"，却拿不出有力的证据来证明这个功能该做。 这大概是互联网圈最经典的"老伙计"了，虽然有些年头，但它依然是梳理产品业务流的骨架。 策划实战应用： 当你策划一个新版本功能时，不妨问自己：这个功能是服务于AARRR的哪个环节？是为了拉新做的裂变，还是为了留存做的签到 ...

公司核心人物与职责 - 乔希·伍德沃德自2025年4月起负责运营谷歌AI战略的核心产品Gemini应用，同时兼任谷歌实验室负责人[2][3] - 其被前谷歌实验室联合负责人评价为行动迅速、打破壁垒、执行力强，正处于谷歌最重要工作的中心[4] - 其面临的核心挑战是平衡快速发展以与OpenAI等对手竞争，同时避免AI产品造成潜在危害[13] 公司AI产品表现与里程碑 - Gemini应用中的图像生成功能Nano Banana在2025年8月底推出后迅速流行，导致公司基础设施过载，迫使谷歌暂时限制使用以减轻定制TPU芯片的负担[8] - 截至2025年9月底，Gemini应用生成的图像超过50亿张，并在苹果App Store上超越了OpenAI的ChatGPT登上榜首[9] - 谷歌在2025年10月表示，Gemini应用的月活跃用户从3月的3.5亿激增至6.5亿；AI Overviews的月用户达20亿[11] - 2025年11月，谷歌发布了更先进的Nano Banana Pro，但其生成内容因涉及刻板印象而面临批评[16] - 谷歌实验室的早期突破性产品是Project Tailwind，后演变为NotebookLM，该产品可分析用户上传的文件并提供摘要[19][20] 公司财务与市场表现 - 2025年第一季度，Alphabet股价下跌18%，为2022年以来最差季度表现[6] - 但截至报道时，Alphabet股价年内累计上涨62%，表现优于上涨13%的Meta等所有超大型同行[11] - 公司2025年10月财报将全年资本支出预期从之前的850亿美元上调至910亿至930亿美元，以投资AI基础设施[10] 公司产品开发与管理文化 - 伍德沃德帮助建立了名为“block”的系统，员工可上报障碍，由实验室内部团队处理，以规避公司官僚体系[31] - 其创立了“Papercuts”流程来解决产品中的小问题，例如在GeminiApp中实现无需重启即可在对话中途切换模型[33] - 其直接通过X和Reddit回应用户反馈，并将意见带给员工以解决问题[34] - 其提议并推动了面向员工的内部展示活动“Demo Slam”，该活动大获成功并于2025年5月举办了第二届[36][37] 行业竞争格局 - 行业专家预测消费者行为将从传统搜索转向AI应用，谷歌正努力将用户保留在其生态系统内[3] - OpenAI的ChatGPT在三年前推出，开启了生成式AI热潮，是谷歌的主要竞争对手[2] - OpenAI在2025年10月表示，ChatGPT每周用户达到8亿[11] - AI生成内容（如2024年底OpenAI发布的Sora）的激增，使普通消费者难以区分事实与虚构[13][14]

Pichai, one of the world's highest-paid executives, has been at Google since 2004, became its CEO in 2015 and then became Alphabet's CEO in 2019. His leadership and innovation shape the global tech landscape. His strategic vision and leadership have earned him wide praises and accolades, including recognition in Time's annual list of the 100 most influential people in 2016 and 2020. In 2022, Sundar Pichai was honoured with the Padma Bhushan, the third-highest civilian award in India. His wise words and ins ...