行业投资评级 - 光伏行业投资评级为“同步大市-A”并维持该评级 [2] 核心观点 - 2025年10月国内光伏新增装机量同比显著下降，但累计装机量仍保持较高同比增长 [2][12] - 组件与逆变器出口额同比维持增长，但环比出现下滑，显示出月度波动 [2][3][25] - 太阳能发电量持续增长，但在总发电量中占比环比略有下降 [4][38] - 报告基于BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局等多个方向给出重点推荐标的 [1][4][42] 按报告目录总结 1 装机情况 - 2025年10月国内光伏新增装机12.6GW，同比下降38.3%，环比增长30.4% [2][12] - 2025年1-10月国内累计新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5% [2][12] 2 出口情况 2.1 组件出口 - 2025年10月组件出口额160.8亿元，同比增长4.9%，环比下降19.5% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口额1682.6亿元，同比下降11.8% [2][15] - 2025年10月组件出口量19.4GW，同比增长3.3%，环比下降24.3% [2][15] - 2025年1-10月组件累计出口量223.7GW，同比增长4.4% [2][15] 2.2 逆变器出口 - 2025年10月逆变器出口额48.2亿元，同比增长3.4%，环比下降5.2% [3][25] - 2025年1-10月逆变器累计出口额533.1亿元，同比增长7.2% [3][25] - 分区域看，10月对欧洲出口17.0亿元（同比-9.8%，环比-9.9%），对亚洲出口15.0亿元（同比+7.1%，环比-11.5%），对拉丁美洲出口5.5亿元（同比-9.7%，环比+3.7%），对非洲出口4.4亿元（同比+34.0%，环比+17.7%），对北美洲出口1.8亿元（同比-41.3%，环比+17.6%），对大洋洲出口4.6亿元（同比+214.1%，环比+1.2%） [3][25] 3 太阳能发电量 - 2025年10月规上太阳能发电量393.7亿千瓦时，同比增长5.9% [4][38] - 太阳能发电量占全国规上工业总发电量比重为4.77%，环比下降0.86个百分点 [4][38] - 2025年10月全国总发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，其中火电、水电、核电、风电发电量分别同比增长7.3%、28.2%、4.2%、-11.9% [4][38] 4 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [1][4][42] - 重点推荐供给侧方向：大全能源、福莱特 [1][4][42] - 重点推荐光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份 [1][4][42] - 重点推荐电力市场化方向：朗新集团 [1][4][42] - 重点推荐国产替代方向：石英股份 [1][4][42] - 重点推荐海外布局方向：横店东磁、博威合金 [1][4][42] - 建议积极关注：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [4][42]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 贵州茅台关注度最高，共获2次机构买入型评级记录 [1] - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.82%，表现强于沪指 [1] 个股目标价与上涨空间 - 共有11条评级记录给出未来目标价，其中7股上涨空间超20% [1] - 贵州茅台上涨空间最高，华创证券给予目标价2600元，较最新收盘价1448元上涨空间达79.56% [1][2] - 神州数码上涨空间为35.62%，东鹏饮料上涨空间为26.38% [1] 机构评级变动 - 有7条评级记录为机构首次关注，涉及芭田股份、滨海能源等7只个股 [1] - 云南白药最新评级被西部证券调高至“买入”，上次评级为“增持” [2] 个股市场表现 - 机构评级个股中11只股价上涨，杰瑞股份涨停 [1] - 沪光股份今日涨幅为6.83%，索菲亚涨幅为4.29%，神州数码涨幅为3.90% [1] - 跌幅较大的个股有滨海能源下跌9.92%，阿特斯下跌6.92%，中国电建下跌1.66% [1] 行业分布 - 基础化工行业最受机构青睐，有壶化股份、川恒股份等3只个股上榜 [2] - 计算机、汽车行业分别有2只个股获机构买入型评级 [2]

投资评级 - 报告对朗新集团维持“买入”评级，目标价为17.94元，当前股价为16.22元（2025年11月28日）[3][6] 核心观点 - AI技术全面赋能公司业务，在虚拟电厂和电力交易环节提升运营效率和竞争力[9] - 公司与蚂蚁数科合作在香港发布国内首个基于新能源实体资产的RWA项目，涉及聚合充电平台新电途运营的9000个充电桩，探索新能源资产金融化创新机遇[9] - 公司能源互联网平台链接并运营各类新能源资产（充电桩、光伏、储能等），未来有望持续深化与蚂蚁数科的合作[9] 财务预测与业绩分析 - 调整盈利预测后，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.46元、0.63元、0.76元（原预测为0.56元、0.78元、0.93元）[3] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为47.67亿元、53.18亿元、59.20亿元，同比增长率分别为6.4%、11.6%、11.3%[5] - 预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为4.92亿元、6.83亿元、8.17亿元，同比增长率分别为296.4%、38.9%、19.7%[5] - 公司2024年出现亏损，归属母公司净利润为-2.50亿元，但预计2025年将扭亏为盈[5] - 毛利率呈现上升趋势，预计从2024年的41.3%提升至2027年的46.8%[5] - 2025年第三季度单季度实现收入9.04亿元，同比下降21.48%，归母净利润0.77亿元，同比下降37.26%[9] - 前三季度整体毛利率为46.84%，较上年同期增加2.47个百分点，主要系收入结构变化所致[9] - 前三季度整体费用率为44.16%（同比+1.48pct），其中销售费用率20.44%（-0.19pct），管理费用率8.83%（-0.01pct），研发费用率15.20%（+1.26pct）[9] 估值与可比公司 - 基于可比公司2025年市盈率水平，给予公司2025年39倍市盈率[3][10] - 可比公司2025年预测市盈率范围在18.27倍至56.18倍之间，调整后平均市盈率为39.10倍[10]

公司获奖与认可 - 朗新科技于2025年11月26日成功入选国内ESG权威奖项“ESG金牛奖百强”榜单[1] - 公司成为能源行业ESG实践的标杆代表[1] - 公司今年获得标普全球权威认证，ESG表现跃居全球软件行业前十[6] 公司ESG战略与实践 - 公司系统性构建以“1+5”为核心的可持续发展战略框架，并将ESG理念全面融入公司治理与业务布局全流程[5] - 公司坚持将ESG投入深度转化为企业核心竞争力与可持续市场价值，并联动产业链上下游实现ESG协同升级[5] - 公司通过“内塑外联”双向发力，构建独特的ESG价值创造体系[5] 内部技术能力与业务应用 - 公司将AI技术与能源业务场景深度融合，技术能力覆盖电力交易、新能源聚合充电、发电预测及能效优化等关键环节[5] - 通过推动技术在不同场景中的落地应用，公司强化产品迭代能力与客户黏性，筑牢在能源数智化领域的核心竞争壁垒[5] 外部平台赋能与市场拓展 - 公司通过数智化平台为各行各业客户提供能碳管理全链条服务，提升可再生能源消纳能力，帮助客户将碳排放转化为可交易资产[6] - 公司将国内成熟的绿色数智化解决方案拓展至海外市场，为海外客户提供适配性服务，助力全球绿色发展[6] - 公司推动ESG从“企业成本”向“产业资本”转化，其数智化能力与ESG深度融合的实践为产业链绿色转型提供可复制解决方案[6]

市场走势 - 2025年11月27日，国内市场主要指数表现分化：上证指数收盘3,864.18点，下跌0.15%；深证成指收盘12,907.83点，上涨1.02%；沪深300指数收盘4,517.63点，上涨0.61%；中小板指收盘7,855.37点，上涨0.78%；创业板指收盘3,044.69点，上涨2.14%；科创50指数收盘1,315.04点，上涨0.99% [2] 非银金融行业（券商） - 券商并购重组取得新进展，中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，证券行业并购重组预计将进一步加速 [6] - 2025年前三季度证券公司承销科技创新债7,051.8亿元，同比增长57.77% [6] - 2025年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善，部分券商有望通过外延式和内涵式发展实现业绩稳步增长 [6] - 11月17日至11月21日期间，主要指数均下跌：上证综指下跌3.90%，沪深300下跌3.77%，创业板指数下跌6.15%；A股日均成交额1.87万亿元，环比下降8.75%；两融余额2.46万亿元 [6] 朗新集团公司分析 - 朗新集团发布“九功电力交易智能体”，基于“朗新九功AI能源大模型”，为电力交易市场主体提供全流程智能化解决方案 [5][9] - 电力交易智能体关键性能指标突出：日前电价预测准确率超90%，价差方向判断准确率超75%，交易风险预警准确率超85% [9] - 2025年Q1-Q3公司实现营业收入24.5亿元，同比下滑9.4%，但Q4是传统电网业务收入结算旺季，全年总收入有望实现增长 [9] - 2025年Q3单季度毛利率48.2%，环比提升3.9个百分点；新电途聚合充电平台注册用户破2,500万，接入充电设备220万台，Q1-Q3充电量约50亿度，预计全年可达70亿度 [9] - 电力市场化交易方面，2025年Q1-Q3交易电量超过40亿度，同比增长2倍，全年有望超60亿度目标 [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，相当于2026年30倍动态市盈率 [9] 光伏产业链价格 - 多晶硅价格持平：致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，硅料企业稳价意愿坚决，短期内价格预计持稳 [8][10] - 硅片价格下降：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.20元/片，较上周下降6.3%；130um的210mm N型硅片均价1.55元/片，较上周下降3.1% [10] - 电池片价格下降：182-183.75mm N型电池片均价0.285元/W，较上周下降3.4%；210mm N型电池片价格0.285元/W，较上周下降1.7% [10] - 组件价格持平：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，210mm N型HJT组件价格0.780元/W，182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W，较TOPCon溢价10.9% [10] - 11月国内组件排产预计不足44.5GW，国内分布式光伏需求疲软，10月光伏组件出口环比下降23.6% [10] - 重点推荐方向包括BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代、海外布局等，涉及爱旭股份、隆基绿能、大全能源、福莱特、阳光电源、德业股份、朗新集团、石英股份、横店东磁、博威合金等公司 [10]

论坛核心观点 - ESG被视为企业穿越周期、构建核心竞争力的关键资本，而非额外负担，其核心路径是变成本为资本以驱动企业价值重塑[1][2] 价值转化 - 企业建立ESG评估体系需区分增量成本与存量成本，例如在线监测设备为既有运营投入属存量成本，数据披露工作不产生显著额外成本[2] - ESG收益体现在降本增效（如厂房屋顶安装太阳能光伏）、融资优惠便利（如发行绿色债吸引新投资者并获得更优惠资金）以及优化股东结构（长期机构投资者比例增加）[2] - ESG促进业务和产品创新，例如碳足迹小的产品易获海外客户青睐，创造新增长点[2] - ESG短期是投入长期是投资，必须品效合一才能推动落地，对高碳排、供给过剩行业如文旅业是破解发展瓶颈的关键抓手[2] 积极实践 - 化工行业长华化学通过技术创新，利用二氧化碳作为原材料替代部分环氧丙烷，实现高性能绿色聚醚产品技术突破，并建成8万吨二氧化碳聚醚生产装置[3] - 医药农药CDMO领域雅本化学投入过千万元应用DSS，在员工安全、运营效率、创新和员工能力等领域积累可持续发展经验，并成为精细化工领域首批加入全球科学碳目标倡议（SBTi）的企业之一[3] - 雅本化学将ESG从董事会战略渗透至业务一线，研发团队引领绿色技术应用，工厂探索绿电路径并搭建中水回用系统，协助供应商提升ESG体系，员工从被动响应转为积极参与[4] - 携程针对旅游行业碳排痛点，接入航空公司碳排数据，推出酒店低碳标准及绿色标识，绿色酒店搜索量和预订量持续攀升，契合年轻消费群体环保需求[4] - 面对2023年酒店供应量较2019年接近翻倍的市场压力，携程通过公益多语言翻译、本土化服务标签赋能酒店商家，拓展入境游市场，提升平台酒店获客率[4] 数字赋能 - AI与ESG融合是推动企业可持续发展的关键力量，数智化和AI被视为企业治理最强工具[5] - 朗新集团分布式光伏管理平台覆盖50GW光伏资源，新能源汽车充电聚合平台"新电途"拥有2600万注册用户，接入全国近240万台充电设备，覆盖440座城市[6] - 朗新集团推出"朗新九功电力交易智能体"为中小工商业用户提供购售电代理服务，帮助用能企业降低用电成本[6] - 朗新集团投入大量资金搭建内部一体化数字平台，推动全员拥抱AI，代码编写效率提升30%，大客户AI产品需求大幅增长[6]

投资评级 - 报告对朗新集团的投资评级为“买入-B”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 朗新集团发布的“九功电力交易智能体”是AI技术在电力交易场景的关键落地，有望打开AI电力应用的变现通道 [2] - 公司的AI电力交易、聚合充电等新业务预计将在2026年进入收获期，驱动业绩增长 [6] - 尽管公司2025年前三季度营业收入同比下滑9.4%至24.5亿元，但第四季度是传统电网业务收入结算旺季，全年总收入有望实现增长 [4] - 公司新业务发展迅猛：新电途聚合充电平台注册用户破2500万，接入充电设备220万台，2025年前三季度充电量约50亿度，预计全年可达70亿度；电力市场化交易电量超过40亿度，同比增长2倍，全年有望超60亿度 [4] 产品与技术分析 - “九功电力交易智能体”是基于“朗新九功AI能源大模型”打造的全AI驱动产品，定位为7×24小时在线的电力交易专家 [2][3] - 该智能体具备四大核心能力：全域态势感知、深度策略解析、智能方案生成、全景风控护航 [3] - 关键性能指标突出：日前电价预测准确率超90%，价差方向判断准确率超75%，交易风险预警准确率超85% [4] 财务表现与预测 - 公司2025年第三季度单季度毛利率为48.2%，环比提升3.9个百分点 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，对应2026年动态市盈率为30倍 [6] - 财务预测显示营收与盈利能力将显著改善：预计营业收入从2025年的48.66亿元增长至2027年的79.79亿元，毛利率从2025年的47.2%提升至2027年的51.1% [8] - 预计每股收益（摊薄）将从2025年的0.40元增长至2027年的0.98元 [8]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价报16.43元/股，上涨2.11%，总市值177.15亿元，成交金额1.29亿元，换手率0.78% [1] - 当日主力资金净流出253.91万元，其中特大单卖出164.88万元（占比1.28%），大单买入1710.49万元（占比13.26%）并卖出1799.53万元（占比13.95%） [1] - 今年以来股价累计上涨37.49%，但近期表现疲软，近5日、近20日、近60日分别下跌2.90%、8.52%、28.50% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为6月16日，当日龙虎榜净买入5253.71万元，买入总计3.00亿元（占总成交额13.66%），卖出总计2.47亿元（占总成交额11.26%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为朗新科技集团股份有限公司，成立于2003年5月7日，于2017年8月1日上市，总部位于江苏无锡和北京 [2] - 主营业务为公用事业领域业务信息化系统的技术与服务以及家庭互联网业务的技术研发、系统建设与运营 [2] - 主营业务收入构成为：平台运营60.91%，软件服务35.11%，其他业务3.98% [2] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括一体机概念、超高清、边缘计算、华为海思、人工智能等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月实现营业收入24.46亿元，同比减少9.38%，归母净利润1.06亿元，同比减少33.95% [2] - A股上市后累计派现10.28亿元，近三年累计派现6.58亿元 [3] - 截至11月10日，股东户数为3.65万，较上期减少0.01%，人均流通股28274股，较上期减少0.18% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股2752.41万股，较上期增加755.63万股 [3]

公司治理变动 - 朗新集团第四届董事会任期即将届满并于2025年11月20日召开会议审议通过换届选举相关议案 [2] - 董事会同意选举徐长军、彭知平、翁朝伟、朱超为第五届董事会非独立董事候选人 [2] - 董事会同意选举姚立杰、李晓、邓祎璐为第五届董事会独立董事候选人 [2] 董事会结构合规性 - 公司第五届董事会候选人中兼任高级管理人员及由职工代表担任的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一 [2] - 独立董事的人数比例符合相关法律法规要求 [2]

战略委员会组成 - 成员由3 - 5名董事组成，至少含1名独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 委员任期3年，连选可连任[4] 会议规则 - 定期会议每年至少召开1次，可开临时会议[9] - 2/3以上委员出席可举行会议，决议过半数通过[9] - 关联议题关联委员回避，无关联委员过半数通过[12] 其他 - 细则自董事会审议通过生效，解释权归董事会[14] - “以上”含本数，“过”“不足”不含[14] - 连续两次不出席会议，董事会可撤销委员职务[10]